ho segnalato l importanza dellivello 174.83 nei giorni scorsi sul bund. Da li era partito un sell off violentissimo.
Ora il bund ha rotto al rialzo questo livello.

LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.31410.5

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1229773339536830468

Quindi bisogna prestare molta attenzione : ha cancellato tutta la discesa, ha rotto il livello da cui era partito il sell offo (17483) e potrebbe camminare parecchio.

sto cercando di informarmi che effetto domino puo creare questo unwinding massiccio di posizioni long yen .

non resterà sicuramente isolato.. questi movimenti bruschi sulle valute hanno sempre ricadute sulle altre asset class.

Se qualche lettore ha analisi e interpretazioni, condivida per favore

 

 Indonesia taglia i tassi al 4,75 dal 5

 

intanto, in germania, i PPI tedeschi alzano la testa
- German PPI (M/M) Jan: 0.8% (est 0.1%; prev 0.1%) - German PPI (Y/Y) Jan 0.2% (est -0.4%; prev -0.2%)
stesso era accaduto due gg fa in Usa : PPI in deciso , inatteso rialzo

durante la notte, a seguito del taglio dei tassi della PBOC, gi indici azionari sono andati a segnare nuovi massimi : il  dax a 13824, nasdaq 9763, es 3397.5 (a un soffio dal 3400..).
poi sono caduti di circa 1% (il dax è tornato a 13719).

nonostante il ferreo controllo che la corea del sud adotta sul coronavirus, i casi crescono in numero allarmante.

leggo ora che stanno implementando misure draconiane stile wuhan :   2,5 mln di abitanti sono invitati a stare in casa ... la storia si ripete
LINK https://www.seattletimes.com/seattle-news/health/south-korean-city-urges-2-5m-people-to-stay-home-over-virus/

 

Il giappone è l'altro paese a rischio, e l attacco di ieri allo yen riflette questa vulnerabilità, in un paese che mostra segnali evidenti di rallentamento (vedi i dati che ho ampiamente riportato nei giorni scorsi).

 

 

prima ancora che crisi economica, è crisi umanitaria.
Un famoso regista cinese (55 anni) è morto, insieme a padre madre sorella, essendo stati chiusi in autoisolamento in casa per curare il padre malato. la moglie lotta con la morte
LINK https://www.theguardian.com/world/2020/feb/18/coronavirus-kills-chinese-film-director-family-wuhan-covid-19

chissà quante famiglie come la sua ...

Il governo spinge perchè , con le dovute cautele, l economia riprenda il suo andamento normale, e fornisce numeri di continua riduzione del numero di infetti, di morti, e un crescendo di guariti.

ma come sta procedendo la riapertura delle fabbriche in cina ?

una serie di indicatori "on the grounds" (consumo elettricità, spostamenti, congestione del traffico, ecc ecc) segnalano una realtà molto diversa.

ecco qui sotto , commentati, una serie di charts prpesi da un report di goldmansachs e capital economics.

LINK https://www.zerohedge.com/economics/terrifying-charts-show-chinas-economy-remains-completely-paralyzed

 

questo stona enormemente con l andamento degli indici cinesi e mondiali ovviamente.

si tratta di una fotografia di adesso, mentre gli indici sono già sbilanciati a prezzare il rimbalzo a V che ci sarà nel prossimo trimstre, aiutato da politiche espansive di ogni tipo.

ieri i mercati hanno chiuso sui massimi , spinti da un incontenibile ottimismo rialzista.

Nuovi massimi storici per ES e NQ.

 

Nella notte è arrivato un taglio di tassi da parte della PBOC.
China One Year Loan Prime Rate Cut To 4.05% From 4.15% -China Five Year Loan Prime Rate Cut To 4.75% From 4.80%

le borse cinesi festeggiano  sse +1.20  csi300  +1.80  chinext  +2.40

 

Lo yen ha continuato a indebolirsi, dopo il violento movimento di ieri, e ora tratta 111.40
ecco qui cos è successo ieri sullo yen (e cosa sta ancora succedendo...)
LINK https://www.forexlive.com/news/!/why-the-usdjpy-jumped-16-yesterday-20200220
La debolezza dello yen ha trascinato al ribasso la valuta sudcoreana e anche lo yuan offshore, che ha rotto il livello psicologico di 7, sempre difeso dalla banca centrale, e ora tratta 7.031.

 

il bund, che l altroieri era stato venduto con violenza, sta tornando ai livelli pre-sell off : il livello da cui era partita la lettera è 17483, e ora tratta 174.70.

 

 

Il contesto si fa sempre piu challenging nonostante le continue revisioni (ieri un altra) dei criteri di calcolo, il cui scopo è quello di far scendere il numero degli infetti e far ripartire l economia cinese al piu presto.

 

 

mentre il numero di infetti magicamente scende in cina, nei paesi con maggior trasparenza  e comprovata capacità di individuare i casi, il numero continua a salire :
South Korea Confirms Another 31 Cases Of The Coronavirus, Taking Total To 82
 

Le piccole-medie imprese hanno problemi : molte licenziano o non pagano, molte falliranno.

LINK https://www.globaltimes.cn/content/1180233.shtml

 

Le vendite di cellulari in cina durante le vacanze del nuovo anno lunare sono scese del 50-60% e huawei è colpita per circa un terzo
LINK https://cntechpost.com/2020/02/05/ming-chi-kuo-china-phone-shipments-fell-by-more-than-50-during-spring-festival/

 

 

Dalle case di investimento, continuano ad arrivare avvisi di cautela :

Mark Kolanovic a proposito della bolla Tech:
$JPM strategist Marko Konanovic on a potential Technology bubble: "Signs that certain segments of tech are trading at unsustainable valuations are supported by the record level of speculative call option activity and outsized gains in certain tech stocks."

secondo GSachs il mercato sta sottostimando il rischio di una correzione per il coronavirus
https://www.cnbc.com/2020/02/19/goldman-says-market-underestimating-coronavirus-risk-correction-is-looking-much-more-probable.html

 

questo bell 'articolo lega insieme vari elementi macro
LINK https://riskreversal.com/2020/02/19/pride-goeth-before-the-fall-spy/

 

USD Building Permits (MoM) (JAN), Actual: 9.2% Expected: 2.1% Previous: -3.9%
USD Housing Starts (MoM) (JAN), Actual: -3.6% Expected: -12.0% Previous: 16.9%
forti i building permits, deboli housing starts

08:30   USD   Core PPI (YoY) (Jan)  1.7% 1.3% 1.1%
08:30   USD   Core PPI (MoM) (Jan)  0.5% 0.1% 0.1%

salgono i PPI in Usa

questo sta provocando una discesa del bund e del gold, rafforzamento del dollaro contro tutti (fortissimoi contro Yen in particolare, oggi salito da 109.71 a 110.71)
E vedremo probabilmente anche nuovi massimi delle borse Usa
Anche yuan domani lo vedremo sopra il 7 sicuramente

il programma elettorale di Mike Bloomberg rispecchia una visione democratica vicina a main street e contro wall street.

 

ecco qualche punto che mi ha colpito particolarmente:

• tax top rate to 39.6 from 37%
• 5% surtax on income > $5 million
• capital gains = ordinary income for taxpayers >$1 mln
• corporate tax rate from 21% to 28%
• prevent companies from shifting reported profits to foreign tax havens, tighten rules on transfer pricing and the reporting of foreign taxes, and apply pressure to countries that act as tax havens

LINK https://www.mikebloomberg.com/policies/tax-policy

 

0.1% financial transaction tax

LINK https://www.mikebloomberg.com/policies/financial-reform    soprattutto ultime 6 righe

 

alzare salario minimo orario a 15usd e indicizzarlo all inflazione

LINK https://www.mikebloomberg.com/policies/labor

 

 

arriveremo probabilmente ad un testa a testa tra bloomberg e sanders.
Se è risaputo che sanders sia negativo per wall street, molti pensano che bloomberg sia in realtà un moderato che farà bene a wall street.  A giudicare dal programma, se lo attua, non mi sembra cosi moderato e pro-finanza..

giudicate voi.

 

 

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questo è un articolo che parla del programma politico i Bernie Sanders

LINK https://www.wallstreetitalia.com/primarie-usa-bernie-sanders/

 

volumi bassi stamattina e mercati in laterale senza spunti : questa la fotografia di stamattina.

 

il dax è restato in un range di 10 punti 725 735 per 45', poi ha provato a salire fino a 745,ma non ha preso momentum questa salita. e ora lo si ritrova a 732.

il bund prova ad alzare la testa : visto il movimento con volumi violentissimi di ieri, è lui che sto seguendo con piu attenzione. qualora si riportasse sopra 17470 sarebbe un primo segnale di risk-off,    poi sopra 17485 parte sicuramente un movimento importante, con effetto domino anche sugli azionari.

 

 

sono usciti i dati delle immatricolazioni auto europee a gennaio.
dati molto brutti...

i prossimi dati usciranno il 18 marzo

LINK https://www.zerohedge.com/economics/eu-auto-registrations-plunge-dismal-pre-coronavirus-january-numbers

ieri il bund, e tutta la curva tedesca, ha avuto una giornata molto intensa.

tutto  è iniziato alle 11.33, con uno spike incredibile di volumi.

 

li i bonds hanno iniziato a scendere.. 
dopo 3 ore circa di latareale, l bund ha rotto 174.65, ed è sceso fino a 174.30 con volumi altissimi : i secondi piu alti volumi di febbraio.

In zona 17430-35 ha creato n climax ed è rimbalzato fio a 17460.

 

ora siamo tornati nella parte bassa : poco fa ha testato di nuovo 17430

Difficile ora dire se terrà o no.

Se rompesse, troverà un enorme supporto a 17390-174.00  Mi aspetto che questo posso tenere al primo test, soprattutto se sviluppa volumi elevati nel test.

 

piu sotto scendiamo a 17355-50.

nella notte sono uscti altri dati giapponesi terrificanti, e si riferiscono a dicembre:
   JPY   Core Machinery Orders (YoY) (Dec)  -3.5% -1.3% 5.3%      
  JPY   Core Machinery Orders (MoM) (Dec)  -12.5% -9.0% 18.0%

 

pochi giorni fa era uscito il GDP , bruttisimo
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.31398.6

LINK https://www.esri.cao.go.jp/en/stat/juchu/1912juchu-e.html

nella notte, gli indici Usa hanno continuato il rimbalzo che avevano iniziato da metà sessione. 
ES e NQ hanno chiuso i gap lasciati aperti martedi notte dopo il profit warning di Apple.
Il DJ ha ancoa un ga aperto.

questa la situazione delle borse asiatiche principali :

inici cinesi : shanghai -0.29  csi -0.11   chinext -1.93
nikkei+0.80   kospi +0.22

 

 

questi i dati macro di oggi :
MERCOLEDI 19  GER Wdi genn, UK Cpi Ppi genn, USA building permits housing starts GEN, Ppi Gen,

i piu importanti sono i dati sulle case in Usa, che a dicembre avevano segnato un leggero rallentamento.

 

 

dalla giornata di ieri possiamo dedurre come il buy on dips sia sempre la strategia principale : ogni discesa è un occasione di acquisto, nonostante il profit warning di apple non sia propriamente una news leggera da digerire.

Abbiamo visto i bonds in lettera, il bund alle 11.33, ha avuto un flusso in lettera fortissimo (su tutta la curva tedesca) e monitoro il livello (174.83) da dove è partito questo movimento cosi intenso.

continua a restare sempre molto comprato l ORO, che ha rotto i massimi e ora tratta sopra 1600, il che non è tanto compatbile con uno scenario di crescita come le borse stanno indicando.

 

i volumi i ieri sono stati leggermente piu alti della media sugli indici , mentre sui bond sono stati decisamente alti.
Per ora il risk-on mood è dominante e non ci sono segni di indebolimento del trend.

 

venerdi è doppio witching : scadono le opzioni sui future e le opzioni sulle singole stocks.
Insieme al doppio witching, usciranno i PMI servizi manifatt e compositi (preliminari : 85% delle risposte) in giappone francia germania eurozona e usa, e sarà un dato chiave.

In cina continuano a uscire dati positivi sulle infezioni, in continuo calo.
Il governo indica che le fabbriche stanno riprendendo a lavorare, ma questo non torna assolutamente con i dati di consumo elettrico, congestione del traffico, utilizzo dei mezzi.. quante bugie stanno dicendo ??

ieri ho postato un sito dove ci sono tutti questi charts.
zezrohedge ha ripreso i charts in questo articolo :

LINK  https://www.zerohedge.com/geopolitical/china-claims-95-soes-have-restarted-production-theres-just-one-problem

ieri è uscito il BofA Merrill Fund manager survey.
sempre zerohdge ha pubblicato e commentato molti dei dati presentati in questo survey
Non ho ancora avuto il tempo di leggerlo approfonditamente.
Intanto ve lo segnalo, poi ci ritorno su con calma.
LINK  https://www.zerohedge.com/economics/wall-street-tears-reflationary-playbook-capitulates-deflationary-assets-growth-optimism

 

CI SUONO NUOVE SACCHE DI VIRUS PRONTE AD ESPLODERE IN GIRO PER IL MONDO ?
ecco la stuazione in africa :
LINK https://www.nature.com/articles/d41586-020-00405-w
grazie a troglotrader giulio per avermi indicato questo articolo.

ecco lo studio di riferimento da cui prende le mosse l articolo
LINK https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2020.02.05.20020792v1.full.pdf

comunque vada, se la cina non riesce a influenzare i mercati, non penso che l africa potrà mai riuscirci..

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davvero il motore economico cinese si sta rimettendo in attività?

questo fantastico sito mostra i chart di una lunga serie di indicatori industriali cinesi , alcuni aggiornati su base giornaliera
cosi si puo capire davvero se l economia riprende o le dichiaraizoni ottimistiche di pechino sono solo una vuota retorica.
LINK https://www.capitaleconomics.com/the-economic-effects-of-the-coronavirus/

walmart delude nella trimestrali

LINK https://www.cnbc.com/2020/02/18/walmart-wmt-reports-q4-fiscal-2020-earnings.html

LINK https://www.forexlive.com/news/!/wal-mart-offers-a-tepid-verdict-on-the-us-consumer-20200218
il consumatore Usa fatica un po... dopo il real consumer spending del Q4, dopo le deludenti retail sales di venerdi scorso, anche walmart segnala questa riduzione .

e il virus non centra niente qui...

 

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stamattina lo zew ha subìto un contraccolpo violente dal virus cinese, ed è sceso molto piu del previsto.

- German ZEW Survey Expectations (Feb): 8.7 (est 21.5, prev 26.7)
- German ZEW Survey Current Situations (Feb): -15.7 (est -10, prev -9.5)

 

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nel pomeriggio, il FED manufact è risultato piuttosto forte, questo a livello manifatturiero.

NY Fed Empire Manufacturing Feb: 12.9 (est 5.0 ; prev 4.8)

 

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gli indici Usa aprono alle 1530 con volumi elevati, e si muovono subito verso l altro, trascinando il dax sopra 13700 di nuovo.

ES e Nq hanno lasciato dei gap down che si chiudeono a 3382 e 9649, ossia +.3% e +0.50% dai livelli attuali.
Niente di piu facile che prevalga il solito buy the dip e vadano a chiudere il gap lasciato aperto...

 

se invece non dovessero chiudere il gap, ma scendere, allora si aprono altri scenari. Ma , visto il trend, sarei molto sorpreso che scendessero..

MARTEDI 18
8.00 IT GER FRA car registration genn

10.30 UK disoccupaz genn,

14.30 US NY Empire state maufact FED,

16.00  NAHB housing market FED, JPA trade balance GENN

 

ieri sera, Apple ha emesso un comunicato in cui palese l impossibilità di mantenere la profit guidance indicata solo 3 settimane fa.

Ovviamente la causa è l interruzione della catena di forniture che parte da foxconn in cina.

LINK https://www.zerohedge.com/technology/situation-evolving-aapl-cuts-guidance-due-virus-disruptions

LINK https://www.cnbc.com/2020/02/17/apple-warns-on-coronavirus-it-wont-meet-revenue-guidance-because-of-constrained-iphone-supply-and-suppressed-demand-in-china.html

da qualche giorno ero in attesa di sviluppi di questo genere, ossia che le aziende piu esposte alla cina modificassero la loro guidance emettendo dei profit warnings.
Apple è arrivata ieri , approfittando della chiusura delle borse Usa.

Mi aspetto che sia solo la prima, che abbia rotto il ghiaccio e che altre arrivino a ruota approfittando di questa prima disclosure delle difficoltà.

intanto il nasdaq sta perdendo 0.58%, idem il dax (13.712). Mi aspetto oggi una sessione molto movimentate : apple potrebbe riportare gli investitori long con i piedi per terra. Vedremo i volumi e la price action, a partire dalle 9oo..
JPM modifica le sue aspettative di utili e vendite su Apple per il Q1 :
LINK https://twitter.com/themarketear/status/1229639610042548224
mantiene intatto il target 350 usd per fine anno.

 

 

EARNINGS USA

mi ha colpito molto questo articolo di ieri a proposito degli earning Q4 Usa
LINK https://www.zerohedge.com/markets/q4-earnings-shocker-excluding-faamgs-net-income-down-75

escludendo gli utili delle 5 mega azioni, il resto degli utili è tremendamente basso
secondo uno studio di goldman sachs, se si escludono gli utili di Facebook, Amazon, Apple, Microsoft and Google, "S&P earnings were flat, while earnings for small-cap companies represented by the Russell 2000 were actually down a whopping 7% Y/Y"
Mi piacerebbe che qualche amico commentasse questi dati, che squarciano un velo sulla reale entità degli utili.

LINK https://twitter.com/themarketear/status/1229526255160176641

 

Il governo cinese continua a manifestare molto ottimismo nel contenimento dell'epidemia. Ma chi si fida piu ?

Impossibile sapere come stanno davvero andando le cose.
Pensate che solo ieri una commissione del WHO è stata ricevuta in Cina, e , scortata attentamente, farà delle ispezioni nella zona endemica di secondo livello. Solo ieri.. è passato 1 mese quasi dalla quarantena di 60 milioni di abitanti a Hubei.. incredibile.

 

Per capire quanto riparte la macchina produttiva cinese, al di là delle dichiarazioni ottimistiche del governo, occorre guardare gli indicatori di produzione realtime:  per esempio il consumo di carbone per la produzione di energia elettrica, oppure il tasso di utilizzo di automobili e mezzi pubblici , o il traffico nelle megalopoli (un dato che TomTOm ha in tempo reale, ne ho parlato qui  : LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.31380 ) Sto cercando di recuperare un chart del consumo di carbone  per elettricità, spero di riuscire a recuperarlo presto.

 

situazione dell Africa: africa e india sono due buchi neri. Non si sa niente di come evolve il virus li. Leggevo ieri sul sole240re plus (purtroppo solo le prime righe) che iin tutto il Continente sono solo 5 i laboratori in grado di testare il 2019-nCoV.
LINK https://24plus.ilsole24ore.com/art/il-coronavirus-rischia-davvero-deflagrare-africa-ACE3bRIB

gli Usa stanno valutando se impedire alle aziende Usa di fornire tecnologia per produrre chip x huawei
le fabbriche che producono chip fuori america devono avere una licenza se intendono usare apparecchiatrue americane per produrre chip per Huawei

 

LINK https://www.forexlive.com/news/!/us-weighs-new-move-to-limit-chinas-access-to-chip-technology-report-20200217

 

questo l articolo integrale del WSJ che riporta la news (io non sono abbonato quindi leggo solo le prime 6 righe)

LINK https://www.wsj.com/articles/u-s-weighs-new-move-to-limit-chinas-access-to-chip-technology-11581942688

 

il nadaq ha erso subito da 9675 a 9662, ora  9668

In un pomeriggio in cui i volumi sono totalmente assenti, il dax è scivoato giu di una decina di punti.

per ora limpatto  è ridicolo.

Bundesbank: Coronavirus Risks Are Damping German Exports - Monthly Bulletin -
Sees No Fundamental Change In German Economy In 1Q

 

la bundesbank non vede cambi fondamentali nell economia tedesca nel primo trimestre.

 

la germania è il paese esportatore europeo piu esposto alla cina.
Ecco un chart esplicativo
LINK https://twitter.com/fwred/status/1229335626090070016

come fa la bundesbank a raccontare che non ci saranno impatti sull export tedesco?

ci sta prendendo in giro ?

 

vediamo come escono il PMI venerdi e lo ZEW domattina.

 

 

Cosa significa "avanzato"
daremo per scontata la conoscenza delle tecniche di meditazione che sono alla base della mindfulness

 

Nel corso, si partirà subito con uno o due pratiche per aumentare il focus attentivo e il silenzio interno.
quindi passeremo ad una serie di esercizi pratici con i quali i corsisti individueranno  :

1. le situazioni emozionali in cui più frequentemente cadono
2. le sensazioni fisiche che segnalano condizioni di stress elevato e che quindi possono condurre a decisioni sbagliate
3. i comportamenti ripetitivi che possono diventare ossessivi e compulsivi e che segnalano che si sta perdendo lucidità decisionale
4. i self-talk che, come tarli, operano a livello subliminale e producono atteggiamenti autolesionistici e di autosabotaggio distorcendo il processo cognitivo-decisionale

Aiutati da una lunga lista di classici errori di trading, ognuno individuerà i casi in cui più facilmente incorre.
Abbineremo questi casi ai bias cognitivi più frequenti negli ambiti delle decisioni economiche.

Sotto la guida dei coach e prendendo spunto dalle intense e profonde dinamiche di gruppo, ognuno arriverà a compilare un suo quadro preciso di  emozioni, sensazioni fisiche, comportamenti automatici, pensieri ricorrenti che sono tipici delle sue fasi di scarsa lucidità e che preludono a decisioni errate, che poi portano a cascata altri errori ricorsivi.

Dopo aver compiuto questo fondamentale lavoro di ricognizione e aver quindi capito come gli errori sono alimentati , si manifestano e diventano poi incontenibili, passeremo alla fase della risoluzione degli errori.

La mindfulness è la base : riuscire a vedere è riconoscere questi processi mentre si sviluppano e non solo a errore compiuto è il primo step. Meditazione sul respiro, camminata, body scan sono fondamentali per riconoscere questi stati.
Per questo è necessario una preventiva conoscenza delle pratiche di meditazione.
Su questa base di attenzione focalizzata ( lista indicativa e non esaustiva...)

• illustreremo altri metodi che potenziano ulteriormente la consapevolezza e aiutano il trader a fermarsi prima di arrivare al baratro dell'errore inevitabile.
• Spiegheremo nei dettagli la profonda differenza tra decisioni intuitive e istintive, molto simili nella loro manifestazione ma completamente diverse nella genesi e nel risultato.
• Parleremo di induzioni profonde (trance auto-indotte) per intervenire draconianamente su comportamenti compulsivi che non si riescono a estirpare.
• Parleremo di come usare l'apprendimento strutturato per supportare la modifica delle mappe mentale errate.

Alla fine del corso, il partecipante

1. avrà disegnato una mappatura precisa di come e quando si manifestano i suoi errori
2. avrà degli strumenti per prevenirli, sia per la cresciuta consapevolezza, sia attraverso altri strumenti molto pratici che gli permettono di distaccarsi dal vortice emotivo.
3. se la prevenzione non funzionasse e la pulsione verso l'errore si manifestasse comunque, avrà ulteriori strumenti per arrestare la progressione inarrestabile verso l'errore.
4. saprà come gestire il rimorso post-errore e come trasformare l'esperienza negativa in qualcosa di costruttivo per il futuro.

 

Nonostante l assena di volumi, c'è un po di moivmento. 
sotto il doppio minimo intraday dax 747, riparte la discesa con primoo target 705, low di venerdi.

 

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In Cina cercano di far ripartire le fabbriche, ma mancano i lavoratori.
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-17/u-s-factories-in-china-are-open-but-don-t-have-enough-staff

sarà interessante vedere se e di quanto aumenta il consumo elettrico questa settimana, per avere un quadro il piu obiettivo possibile della ripresa dell attivitàà produttiva.

 

intanto il governo cinese esclude di adottare delle politiche fiscali espansive per far riprendere l economia (fonte articolo scritto dal min finanze cinese).

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1229332908898426882

nela notte sono usciti tante news/eventi, gli indici azionari sono saliti a segnare nuovi massimi (chinext, dax, es, nq, ftmib, ma non stoxx, nè dj).

Tuttavia i volumi in questa prima ora, e in realtà da tutta la notte sono bassissimi sugli indic.

La cosa sorprende un po, è forse dovuta alla chiusura del mercato Usa per festività.

Stamattina gli unici picchi di volume sul dax si sono visti a 778, ed erano davvero minimali.

 

Questi nuovi massimi, segnati in sessione notturna, con volumi inesistenti, mi lasciano estremamente perplesso.

 

Sul dax supporti a 755, quindi 748 poc di venerdi, quindi 735, poi 705, low di venerdi.

Piu sotto 690-686 (minore) quindi un bel supporto a 664, 626-634 (minore) , 603 e infine il supporto piu importante di tutti : 573-569.

mi ero perso le news giapponesi :

18:50       JPY         GDP (QoQ) (Q4)       -1.6%     -0.9%     0.1%     
18:50       JPY         GDP (YoY) (Q4)       -6.3%     -3.7%     0.5%     
18:50       JPY         GDP Capital Expenditure (QoQ) (Q4)     -3.7%     -1.6%     0.5%     
18:50       JPY         GDP External Demand (QoQ) (Q4)     0.5%     0.3%     -0.3%     
18:50       JPY         GDP Private Consumption (QoQ) (Q4)     -2.9%     -2.0%     0.5%     

20:30       CNY         House Prices (YoY) (Jan)     6.3%           6.6%     
21:19       CNY         FDI (Jan)     4.00%           5.80%     
23:30       JPY         Capacity Utilization (MoM) (Dec)     -0.4%     0.2%     -0.3%     
23:30       JPY         Industrial Production (MoM) (Dec)     1.2%           1.3%     (Y/Y) Dec F -3.1% (prev -3.0%)

 

il GDP giapponese del quarto trimestre si è contratto , q/q, di 1.6%.
A trascinarlo al ribasso, le spese capitale e il coonsumo privato (entrambi in rosso)
La produzione industriale è uscita 0.1 sotto il dato precedente.

 

il Nikkei risente di questi dati : +0.07% soltanto.

eccoun commento al dato,
LINK https://www.zerohedge.com/economics/japan-unexpectedly-reports-terrible-gdp-it-slides-recession

la provincia di Hubei ha ulteriormente ridotto la possibilità di movimento.
LINK https://twitter.com/BNODesk/status/1229014125625389056
FInora, a queste restrizioni, erano sottoposti solo gli abitanti di Wuhan.

secondo un calcolo del NY times, almeno 760 milioni di cinesi (piu della metà) sono in una condizione di quarantena di varia severità.
LINK https://www.nytimes.com/2020/02/15/business/china-coronavirus-lockdown.html?smid=nytcore-ios-share
In moltissime città una sola persona puo uscire per nucleo famigliare a giorni alternati.
Il governo centrale ha fatto un enorme presione sui funzionari locali, causando una competiziare tra regioni e i governi locali hanno fatto a gara a scavalcarsi, trasformando i comportamenti prudenziali in normative radicali.
La "gestione a reticolo", ossia i comitati di vicinato, che è intermedia tra i residenti e le autorità locali, gestisce il controllo sociale fino al livello di singolo condominio.


nella notte, la PBOC ha iniettato 200bn yuan al 3.15, rispetto al 3.25 recedente.
200bn yuan sono 30bn Usd.

Goldman sachs upgrada la cina a overweight
LINK https://twitter.com/themarketear/status/1229271504719839233

gl indici cinesi sono tutti in rialz : Shanghai +2.06 (ha chiuso il gap down lasciato all apertura di inizio gebbraio: ora 2977 vs 3107 massimo di  gennaio), VSI +2.11, chinext +3.23 a nuovi massimi storici.

nasdaq +0.50 9680, ES 3391+0.30, dax 13800 +0.47

passato il week end, ci apprestiamo ad un altra settimana.

intanto rivediamo i dati macro di questa settimana :

 

DOMENICA 16  JAP prod industr dic, CHI prezzi case genn
LUNEDI 17  EZ construction output dic
MARTEDI 18  IT GER FRA car registration genn UK disoccupaz genn, GER Zew febb, US NY Empire state maufact Febbr, NAHB housing market Febb, JPA trade balance GENN
MERCOLEDI 19  GER Wdi genn, UK Cpi Ppi genn, USA building permits housing starts GEN, Ppi Gen,
GIOVEDI 20 GER Ppi gen, GfK consumer climate Mar,  UK retail sales Genn, SPA asta 5 anni, US Philadelphia Fed index FEB, Leading index genn, JAP PMI manifatt FEB, Cpi Genn
VENERDI 21 FRA GER EUZ PMI preliminari FEB, ITA industrial orders+sales Dic , ITA cpi. EZ Core Cpi gen, USA Pmi preliminari FED, Existing home sals Gen

 

domani non c'è praticamente niente,

inoltre le borse usa sono chiuse per l anniversario di Washington : aspettiamoci quindi una sessione molto noiosa.

iin settimana pero' arriveranno dei dati (li ho colorati in rosso) che incorporeranno gli effetti del virus.

 

================================

 

Nel week end le news che mi hanno colpito di piu sono le seguenti :

 

1)   gli Usa hanno alzato dal 10 al 15% le tariffe per l import nel settore aerospaziale dall Europa

LINK https://news.yahoo.com/us-increasing-tariffs-airbus-planes-15-percent-10-022313241.html

 

2) è stato rilevato il primo contagio in Africa,  in Egitto. Secondo gli epidemiologi, l egitto è peggio di altri paesi, non so capito beneil perchè, probabilmente perchè l egitto ha una popolazione molto alta, e con frequenti spostamenti internazionali. Isolare  l egitto sarebbe alquanto difficile.
Egypt's ministry of health confirmed that a 33-year-old male foreigner who flew into Cairo International Airport had tested positive for the virus. Authorities said the infected man had 17 contacts and many interactions at the airport before testing positive.
Uno dei problemi dell africa infatti è che fino a qualchegiorno fa non c erano kit diagnostici disponibili. E anche in usa, i kit diagnostici non erano precisi.

 

 

3) cinque importanti metropoli americane ( Seattle, San Francisco, Chicago, New York, e Los Angeles) hanno deciso di sottoporre al test del coronavirus a tutti i pazienti che si presentano in ospedale con sintomi influenzali.

LINK https://www.washingtonexaminer.com/policy/healthcare/five-cities-testing-people-for-coronavirus-when-they-have-flu-symptoms

considerando che l amministrazione Usa non si fida dei dati cinesi, e che i controlli aeroportuali, se fatti bene, intercettano solo il 30% dei pazienti infetti (il 70% non viene rilevato), e nei paesi con controlli di minore qualità, la percentuale scende al 15%, quanti potrebbero essere gli infetti??

Non lo so, ma tutto mi lascia immaginare che , da questa mossa americana, scaturiranno delle sorprese inaspettate nei prossimsi giorni.

LINK https://twitter.com/DrEricDing/status/1228416528195997696

 

queste sono le news che potrebbero impattare negativamente sul mercato domani.

 

Dal lato positivo, invece, la news che l amministrazione Usa sta considerando degli incentivi perchè il pubblico compri azioni

LINK https://www.cnbc.com/2020/02/14/white-house-considering-tax-incentive-for-more-americans-to-buy-stocks.html

A dir la verità non so se considerare questa news come positiva o negativa... L impatto dell annuncio è ovviamente positivo, ma un giudizio piu approfondito mi fa essere scettico su queste forme morbose di attenzione ai prezzi azionari. QUesta idea, lungi dall essere ben definita, fa parte del programma di tax cut che trump intende proporre in vista delle elezioni di novembre.

 La news a dire il vero, era già uscita venerdi pomeriggio.

 

a domani amici.

 

 

 

la sessione di oggi sta scorrendo in modo terribilmente sonnolento.

I volumi sono sempre stati bassi in tutta la giornata, su tutti i prodotti.

All apertura del cash Usa non ci sono novità : anche ora sto monitorando i volumi in entrata nella prima mezzora di cash, solitamnente la piu attiva, ma i volumi sono mediamente inferiori del 35-40% rispetto ai giorni scorsi.

Rispetto alle ultime 20 sessioni, oggi è la sessione con volumi piu bassi.

 

E questo nonostante il week end lungo in arrivo e i dati macro deludenti.

 

Gli indici stanno scivolando lentamente, questo si...sugl indici Usa siamo ai minimi della sessione, e sul dax nel terzo inferiore.

anche il dato della produzione industriale è uscito piu basso del previsto, e il dato di dicembre è stato rivisto al ribasso di 0.1

Capacity Utilization Rate (Jan)     76.8      76.8%     77.0%     
Industrial Production (MoM) (Jan)     -0.3      -0.2%     -0.3%     rivista a -0.4
Industrial Production (YoY) (Jan)                 -1.01%     
Manufacturing Production (MoM) (Jan) -0.1     -0.1%     0.2%     rivista a +0.1

Core Retail Sales (MoM) (Jan)      0.3     0.3%     0.7% rivisto a +0.6
Export Price Index (MoM) (Jan)     +0.7    -0.1%     -0.2%         
Import Price Index (MoM) (Jan)     0.0    -0.2%     0.3% rivisto a +0.2    
Retail Control (MoM) (Jan) 0.0          0.3%     0.5%     rivisto a +0.2
Retail Sales (MoM) (Jan) 0.3          0.3%     0.3%     rivisto a +0.2
Retail Sales (YoY) (Jan)     4.38            5.82%     
Retail Sales Ex Gas/Autos (MoM) (Jan)     0.4            0.5%

 

i dati retail sales Usa di gennaio sono tutti piu bassi , non solo : sono stati rivisti al ribasso tutti i dati del mese di dicembre.

questo non depone favorevolmente sia per il GDP Q1, sia per una view piu generale della salute del consumer.

 

come indicavo già stamattina, un rallentamento era già stato segnalato dal real consumer spending, comunicato insieme al q4 gdp usa,  Questi dati confermano il trend.

 

qualche commento :

LINK https://twitter.com/joebrusuelas/status/1228312169768476673   brusuelas
LINK https://twitter.com/joebrusuelas/status/1228313989559574528   brusuelas

LINK https://twitter.com/GregDaco/status/1228314258003329026   greg daco

il GDP tedesco Q4, atteso +0.1, è uscito +0.0 q/q : non c'è stata crescita nel quarto trimstre

 

ecco un grafico dell andamento del PIL tedesco
LINK https://twitter.com/YanniKouts/status/1228235437593915393

Press release states that “final consumption by both households and government slowed markedly” and that fixed investment in machinery and equipment “was down considerably” compared to Q3. Exports also fell, whereas imports increased.

 

con il virus, temo che il Q1 sarà anche negativo.

Intanto il governo tedesco mantiene l approccio del BlackZero, ossia il pareggio di bilancio. Per il 2020, addirittura c'è un avanzo di bilancio.

nel 2019 l avanzo è stato del 1,6%
LINK https://twitter.com/Brad_Setser/status/1228187360824709120

giornata ricca di dati macro

 

8.00 GDP tedesco Q4 2019  ****
9.00 Cpi spagnolo (definitivo)
10. trade balance italiano di dicembre
11oo disocuppazione EZ + gdp q4 EZ
1430 retail sales Usa di gennaio *****
import e export prices
15.15 USA produz industriale e manifatturiera gennaio *****
16oo scorte delle imprese e fiducia univ Michigan (preliminare)
17.45 parla Mester

 

questo venerdi non è doppio witching,  lo sarà il prossimo, il 21

lunedi Usa chiusi, quindi saràun week end per le borse USA.

 

i dati piu rilevanti sono i retail sales Usa e la produz industriale , entrambi di gennaio.

sono dati che potrebbero non essere ancora impattati dal coronavirus, che in Usa non ha avuto (ancora, coee da noi) un impatto significativo nè sui consumatori, nè ancora sulle scorte delle aziende (l interruzione della catena delle forniture avrà impatto a febbraio).

 

i retail sales sono importanti per vedere se il rallentamento del real consumer spending, comunicato insieme al q4 gdp usa,viene confermato o no.

edwar lawrence, giornalista dei Fox news, una delle poche emittenti che trump considera fair, dice che l amministraione Usa considera sottostimatiilnumero degli infetti di almeno 100ooo persone . E anche le morti sono molto sottostimate.
LINK https://twitter.com/EdwardLawrence/status/1227970167499563009

 

Su questo twitter le borse hanno stornato con una certa decisione (es da 3373 a 3360 e nq da 9590 a 9555)  e con notevoli volumi, ma ora sono quasi tornate ai livelli da dove erano partite.

i volumi sono elevati : ieri ES aveva scambiato 1.17 mln di lots, nq 448k, dj 172, dax 81.7k
ora stiamo viaggiando a 1.95 mln es, nq 626k, ym 230k, DAX 139k

si tratta di incrementi che arrivano quasi al +70%

 

per ora a questi enormi volumi corrispondono grossi swings , come quello del dax di stamatitna, ma non ad una chiara direzionalità.
Abbiamo visto gli indici aprire un ribasso corposo dopo le notizie scoraggianti nelle notte, e poi recuperare.

la giornata è ancora lunga. puo succedere davvero di tutto.
stamattina , al minimo, gli indici Usa si sono appoggiati nuovaente sui low dell altroieri, la giornata shooting stare : hanno segnato un doppio minimo praticamente.
ES 3349.5 3348.5, naq 9511 oggi vs 9501.5..

sarà importante vedere la chiusura oggi : lasciando da parte le news riguardanti i morti e gli infetti,  è evidente che la ripresa dell economia in cina sarà  spostata avantinel tempo e richiederà molto tempo.

questo aumenta l incertezza e le ricadute sulle altre economie mondiali.

"dovrebbe" riflettersi, questa incertezza, nei valori delle azioni, anche se è compensata dalla "certezza" di prossimi interventi delle banche centrali.

questo è il motivo che tiene su i mercati.   Se i mercati non avessero fiducia nella capacità di salvataggio delle borse centrali, 1) non saremmo arrivati a questi livelli di ipercomprato  2) alla prima avvisaglia di una seria crisi economica in cina, avrebbero tutti stornato 10% o piu.

 

aspettiamo, perchè sono convinto che questi livelli continuino ad essere troppo alti anche in vista di un intervrnto certo delle banche centrali.

 

ho buttato l occhio oltre domenica... escono molti dati che iniziano a riferirsi al periodo in cui il coronavirus ha iniziato a manifestare i suoi effetti.

diamoci un occhiata insieme (ho colorato in rosso i dati che dovrebbero essere piu influenzati dal virus)

 
DOMENICA 16  JAP prod industr dic, CHI prezzi case genn
LUNEDI 17  EZ construction output dic
MARTEDI 18  IT GER FRA car registration genn UK disoccupaz genn, GER Zew febb, US NY Empire state maufact Febbr, NAHB housing market Febb, JPA trade balance GENN
MERCOLEDI 19  GER Wdi genn, UK Cpi Ppi genn, USA building permits housing starts GEN, Ppi Gen,
GIOVEDI 20 GER Ppi gen, GfK consumer climate Mar,  UK retail sales Genn, SPA asta 5 anni, US Philadelphia Fed index FEB, Leading index genn, JAP PMI manifatt FEB, Cpi Genn
VENERDI 21 FRA GER EUZ PMI preliminari FEB, ITA industrial orders+sales Dic , ITA cpi. EZ Core Cpi gen, USA Pmi preliminari FED, Existing home sals Gen

 

intanto $CAT Caterpillar presenta le sue vendite al dettaglio per il trimestre che finisce a fine gennaio :

World Retail Sales For 3M Rolling Period Ending Jan Down 7%
-Asia/Pacific Down 2%

-North America Down 11%
-Latin America Down 2%

qui l effetto coronavirus non c era ancora..

 

Tesla annuncia che intende vendere 2bn di azioni.  E' il momento migliore a questi prezzi cosi alti , per Tesla, forse meno per i sottoscrittori dell' AdC.

 

i CPI Usa sono usciti piu alti del previsto , di poco , sul dato headlines. Il core mi pare piu alto del previsto ma in linea con il dato di dicembre
    Core CPI (YoY) (Jan)     2.3%     2.2%     2.3%     
    Core CPI (MoM) (Jan)     0.2%     0.2%     0.1%     
        
    CPI (YoY) (Jan)     2.5%     2.4%     2.3%     
    CPI (MoM) (Jan)     0.1%     0.2%     0.2%

LINK https://twitter.com/StockBoardAsset/status/1227907305309687808
i due settori Usa piu esposti alla cina e HK sono semiconduttori e tech hardware : dipendono dalla cina e hk per una percentuale del 30 e del 14%.
e sono anche , paradossalmente, i settori che , dalla survey di Bofa ML hanno le posizioni long piu "crowded"  : sono tutti long OW sui tech Usa.
In teoria, l indice che dovrebbe soffrire di piu è l inossidabile Nasdaq.
sembra un paradosso, dato che in questi giorni ho sentito proprio discorsi contrari : long nasdaq perchè mi protegge.. in realtà sarebbe vero il contrario.

 

il settore tech ha inoltre contribuito in modo esagerato (18%) al rally dello SP500 negli ultimi 3 mesi (ce ne siamo accorti , ma la statistica aiuta a contestualizzare meglio il movimento)

LINK https://twitter.com/themarketear/status/1227914949160292352

le vendite di auto per uso privato (passenger vehicles) cala in cina del 21% a gennaio

e si stima che a febbraio potrebbe crollare del 30% (francamente penso che possa essere anche molto peggio...)

 

Spaventosa trimestrale per nissan

 LINK https://asia.nikkei.com/Business/Automobiles/Coronavirus-casts-shadow-over-Nissan-s-earnings-outlook

 

Nissan Q3 Earnings:
3Q Operating Income: 22.74B Yen (est 59.32B Yen)
3Q Loss: 26.09B Yen (est profit: 47.48B Yen)
-Sees FY Operating Income: 85B Yen (prev saw 150B Yen)
-Will Not Pay Year End Dividend
-Cites Weak Performance And Industry Performance For The Cut In View

penso di aver capito il nuovo criterio di calcolo.

 

questa è la definizione ufficiale  :

LINK https://twitter.com/MNINews/status/1227751246427234304/photo/1

 

i casi nuovi sono quelli "clinically diagnosed case"
cosa sono i clinically diagnosed cases ?
"diagnosed w/ CT scan only, no test kit (“confirmed” is with kit.  "   CT = TAC

quindi i pazienti che risultano infetti in base alla TAC sono inclusi e possono ricevere trattamenti (prima erano rispediti a casa) anche se non hanno ancora un risutato dal test del kit

LINK https://twitter.com/onlyyoontv/status/1227752679520137217

 

 

dei casi asintomatici, ossia i casi che risultano positivi al test ma non hanno sintomi, non si fa menzione : questi ultimi (i cd. portatori sani) pare siano ancora esclusi dal calcolo.

un interessante lettura : lo spike di nuove infezioni puo essere legato anche al cambio di dirigenza nella provincia di Hubei.
infatti solo la provincia di Hubei ha modificato il criterio, proprio nel giorno in cui è cambiato il resposabile del partito della regione.

Serve per scaricare la responsabilità sulla gestione precedente, esattamente come i governi nostri addebitano tutte le rogne al governo precedente. Da ora si riparte, ma intanto il danno passato, il piu completo possibile, resta a carico della gestione passata.  Prendetevela con loro !

 

intanto ecco come appare la curva degli infetti

LINK https://twitter.com/S_Rabinovitch/status/1227801042215006209

incredibile...

solo la provincia di hubei ha modificato il criterioi di calcolo degli infetti. Le altre province hanno sempre lo stesso criterio di prima.

Io che pensavo che +15ooo casi fossero per tutta la cina, invece no, solo in una provincia.

Quando anche le altre si adegueranno, avremo altre sorprese

 

Shanghai Health Commission Official: Methodology For Coronavirus Diagnosis Has Not Changed In Other Areas Outside Hubei Province

 

inoltre non si parlano tra loro : il ministro degli esteri non sa cos ha detto la commissioe sanitaria.

China Foreign Ministry Official: Have No New Information On Methodology For Viruses In Wuhan And No New Information On Cases In Other Provinces

 

 

che figuraccia ha fatto ieri Hu Xijin, nel richiedere agli Usa di ripristinare i voli dato che le infezioni erano in netto calo.
New infection cases outside of Hubei have dropped for 8 consecutive days. In Beijing with more than 21 million population, the daily new case of infection is around 10 recently. It is now time for the US and other countries to actively consider resuming flights to China.

LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1227657798894252032

 

Lui si riferisce alle regioni esclusa Hubei, ma chissà com è davvero la situazione nelle altre province..

sarei molto sorpreso se i mercati riuscissero a reggere l ondata di news negative che sono arrivate nella notte.

lunedi peraltro le borse usa sono chiuse per il washington's birthday, quindi abbiamo davanti un lungo week end di tre giorni.

Gli indici negli ultimi giorni hanno continuamente aggiornato i massimi, confidando nella nuova curva discendente di contagi e negli sforzi del governo di far ripartire le fabbriche.

ma stanotte tutto si è volatilizzato.

non solo i contagi si stanno manifestando per quello ceh tutti gli osservatori internazionali hanno detto sinora, ma , cartina di tornasole ancora piu significativa, le fabbriche non riaprono : esemplificativo è il caso di foxconn che smentisce la riapertura.

 

Hubei ovviamente tiene chiuso tutto fino al 20 febbraio, e poi chissà quando riapriranno.

 

le brse cinesi stanno reagendo con -0.7  -0.80  -0.93 , rispettivamente sse csi e chinext.

in europa siamo a -0.35 dax, sta rompendo il 13690, low di ieri mattina dopo aver fatto il primo massimo di giornata alle 930

.
sto valutando acquisti di put a 8 giorni appena apre il mercato cash delle 9oo.

oltre a short outright ovviamente...

 

vorrei dire che è una breaking news che puo rompere il castello di cristallo in cui si sono asseragliati i mercati, ma l ho immaginato già molte altre volte che si sono rivelate poi fallaci, quindi sto attento.. aspetto conferme da volumi e prezzi...

 

in bocca al lupo

colpo di scena nella notte : i cinesi rivedono il calcolo degli infetti, considerando tali anche quelli asintomatici (probabilmente senza ancora una vera e propria polmonite in atto) ma che sono risultati positivi al test.. le pressioni internazionali hanno avuto il loro effetto. Improvvisamente la curva delle infezioni è schizzata al rialzo di 15.111 casi circa, a fronte dei 2-3ooo giornalieri degli ultimi giorni, frutto evidente di un maldestro tentativo da parte del PPC di nascondere la reale situazione e spingere per una ripresa del lavoro nelle fabbriche.
Devono aver rivisto qualcosa anche nella mortalità ufficiale : 252 i nuovi morti, con un balzo dai numeri intoron a 100 dei giorni precedenti.

ecco la comunicazione ufficiale cinese
LINK https://twitter.com/MNINews/status/1227751246427234304

LAST 24 HOURS 252 deaths 15,111 infections 3,342 suspected cases 1,160 recovered

il vietnam comincia a applicare la quarantina
Sơn Lôi, a village in northern Vietnam, has been put on lockdown to prevent the spread of coronavirus
LINK http://www.rfi.fr/en/wires/20200213-vietnam-quarantines-area-10000-residents-over-coronavirus

Hubei mette in quarantena altre città
LINK https://www.forexlive.com/news/!/china-nhc-urges-more-hubei-cities-with-coronavirus-to-go-into-lock-down-20200213

Gli epidemiologi guardano con molto sospetto indonesia e cambogia, che hanno intensissimi scambi con la provincia di Hubei, e tuttora non abbiano casi , mentre singapore (con un clima tropicale) ne abbia oltre 60 (gli ultimi casi senza nessun contatto con cittadini cinesi).
gli epidemiologi pensano che si stia creando in queste nazioni delle sacche nascosto di virus, che esploderanno quando lo stato se ne accorgerà.
Il singapore, che invece ha notevoli capacità di controllo, riesce ad intercerttarli.
probabilmente la prima considerrazione è vera anche per l india, che non ha praticamente casi.
il fatto che il clima sia diverso non conta molto : a singapore il clima è tropicale, e il virus si replica lo stesso..

======= IMPATTO SUL LAVORO  =========

 

foxconn smentisce di voler riaprire delle fabbriche, come era trapelato nei giorni scorsi.
LINK https://uk.reuters.com/article/uk-china-health-foxconn/foxconn-says-recent-reuters-reports-on-factory-resumption-in-china-were-not-factual-idUKKBN20704K

oggi un azienda cinese ha provato a riaprire... hanno subito beccato un operaio col virus, e tutti i 200 sono andati in quarantena..
non sarà facile riaprire le fabbriche...

insomma, la verità sta progressivamente venendo a galla.

e cominciano le epurazioni : il responsabile politicico della provincia di Hubei è stato rimosso, sostituito dal reponsabile politico dello Shengzhen (la regione entroterra di HK).
il sistema trema, ma , se vedremo qualcosa, sarà a fine anno o nel 2021.

Reuters: CHINA'S HUBEI PROVINCE EXTENDS WORK SUSPENSION, ALL ENTERPRISES NOT TO RESUME WORK BEFORE FEB 20

S&P taglia le stime della crescita mondiale causa virus di 0.30% (prima molti parlavano di 0.15% soltanto).. -0.30 a livello mondiale è tantissimo
LINK https://www.ansa.it/sito/notizie/economia/2020/02/12/sp-taglia-le-stime-del-pil-globale-per-il-coronavirus_a409d0b2-afa4-4b0d-8b14-67d725977d83.html

l impatto per eurozona e UK sarebbe solo 0.1-0.2% ma è ancora troppo presto x dare un giudizio definitivo
https://www.forexlive.com/news/!/coronavirus-impact-likely-to-shave-01-to-02-off-eurozone-and-uk-growth-20200212

Makhlouf (ecb)
ECB's Makhlouf: Coronavirus Has Potential For Negative Short-Term Shock To Growth Of The International Economy
-Must Wait And See On Coronavirus Beyond That, Though Recognising Uncertainty Has Increased
===> incertezza dominante anche qui

se i dati di infezioni/curati/morti sono sicuramente manipolati dal governo, ci sono dati obiettivi che possono dare un indicazione della ripresa del lavoro, come il consumo del carbone per elettricità :
questo tweet mostra, day by day, come sta andando.
LINK https://twitter.com/BaldingsWorld/status/1227522747338608642
Ci sono molti altri indicatori praticamente in tempo reale: il numero di passeggeri trasportati, la congestione del traffico (TOmTOm ha un indicatore incredibile in tempo reale del traffico), le vendite di case, vendite di biglietti del cinema..
inutile commentarli ora, tanto indicano crolli verticali rispetto al 2019. Nei prossimi giorni daranno un idea piu chiara, al di là della retorica del governo, della vera ripresa dell economia.
Aprire una azienda vuol dire poco se è tutto fermo.
Per ora hanno riaperto tutte quelle che si occupano di presidi medici.

Powell lascia intendere che in caso di recessione, le banche centrali hanno meno munizioni che nel passato. Lagarde gli fa eco poco dopo
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-12/powell-suggests-the-fed-may-lack-ammo-to-combat-next-recession

Se si guarda da dove è partito il taglio nella crisi di lehman, scopria che i tassi erano al 5%, quindi la fed ha avuto molto spazio
LINK https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS

ora siamo al 1.5%, con un bilancio che da 900bn, è salito a 4175 bn.  La riduzione delle munizioni è evidente..
LINK https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL#
non parliamo della BCE : il suo rapporto bilancio/GDP eurozona è al 40%, contro il 20% della FED, e ha ancora tassi negativi. Praticamente la BCE non ha munizioni, se non la retorica green della lagarde.

 

ANDAMENTO INDICI  : mancano i volumi al rialzo

Gli indici restano in territorio positivo.
Il dax ha provato uno storno , dopo un false breakout alle 10.00 : da 13725 è sceso fino a 13690, ma negli ultimi minuti è tornato sui massimi, e ha segnato un nuovo ATH a 13.735.
I volumi sono bassi, il rank percentile rispetto alle ultime 51 sessioni è solo 33%, e punta a 82ooo lots a fine sessione (rank su 5 anni : 34%, su 1 anno, 16%, su 4 mesi  : 27% : volumi molto bassi quindi, che indicano poca attività su questa salita).
Mentre scrivo (12,27) il dax ha strappato di nuovo al rialzo con un accelerazione di 550 lots : ha aggiornato il massimo, e , come prima , i prezzi stanno già rientrando.. Un altra caccia alle stop..

esplodono improvvisamente i volmi al rialzo  su tutti gli indici che seguo.

Il dax rompe il massimo e vola fino a 13.721 con spike molto alti.

anche es e nq si mettono a salire.

nella notte la propaganda cinese lavora intensamente :

le borse strappano  (+0.80% e addirittura +3% il chinext),

i dati del virus vengono mostrati in netta discesa.

 

salgono un po le borse asiatiche, le borse Usa non si lasciano ingannare particolarmente e limitano i gain a +0.20%

 

il dax lo troviamo alle 8 sopra il massimo segnato ieri : è arrivato a 13.685 stamattina.

dopo le 9oo , aperto il cash, i volumi languiscono.  I primi 5 minuti ha scambiato un po, ma molto sotto la media, e ora alle 9.13 i volumi sono arrivati ad un minimo  : si collocano al 14mo percentile  sulle ultime 80 sessioni (4 mesi).

che vuol dire ciò?  che questi livelli non suscitano particolare interesse e emozione.

si accettano, ma non attivano, non scaldano, non c'è "chimica"  :-)
mentre scrivo, intanto i volumi sono ancora in diminuzione.

dati macro di domani
11,oo prod industr eurozona dicembre : il dato sintetico che chiude il pessimo giro di prod industr
11,35 asta del bund tedesco
13,30 parla Harker  fed
16oo testimonianza Powell al senato : ripete stesso discorso scritto, cambiano le domande
1630  scorte distillati
19oo asta dei decennali Usa : oggi il 3 anno è andato ipersottoscritto.


questo pomeriggio Powell ha difeso il QE non QE, e anche Bullard ha ribadito il concetto :
 ONGOING LIQUIDITY AND REPO OPERATIONS HAVE "BLURRED" THE FED'S MESSAGE ON MONETARY POLICY, GIVEN BELIEF THAT IT AMOUNTS TO QUANTITATIVE EASING
WOULD WELCOME INFLATION READINGS ABOVE 2%
As Of Now, Current Fed Policy Feels ‘A Little Bit Accommodative’

a proposito del virus, Bullard dice :
HISTORY SHOWS VIRUS CAN HAVE TANGIBLE EFFECT ON RATES
UNTIL CORONAVIRUS IS CONTAINED ANYONE PRICING ASSETS NEEDS TO CONSIDER THE "TAIL RISK" THAT THE OUTBREAK COULD GET MUCH WORSE
CHINA ECONOMY EXPECTED TO "SLOW NOTICEABLY" IN Q1 DUE TO CORONAVIRUS

lasciamo perdere i commenti di Kashkari, il piu grullo dei bankers. ALmeno finchè non arrivi la Stalton..

altro articolo, fonte cinese, sulla ripresa del lavoro  (People's Daily, quotidiano ufficiale..)

LINK http://en.people.cn/n3/2020/0211/c90000-9656276.html

il governo cinese sta spingendo le aziende a riprendere pian piano la produzione

Ieri foxconn ha riaperto al 10% la sua fabbrica piu grande.

Nonsi puo immaginare che la ripresa del lavoro sia immediato : le prime fabbriche a riprendere il lavoro soo quelle che producono presidi sanitari (camici e mascherine), per fornire una copertura ai lavoratori che riprenderanno.

Altre fabbriche che devono riprendere sono quelle che si occupano di grano.

Incontreranno tutte problemi, per via di insufficiente manodopera (molti sono in quarantena o bloccati in altre municipalità), interruzione delle catene di fornitura, carenza di mascherine, ecc ecc.

 

eccoun articolo interessante del FT

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200211FT_foxconn.gif

 

intanto il dirett generale dell OMS rileva che quello che sappaimo del virus è solo la punta dell iceberg..

Se lo dice pure lui che le cifre devono essere moltiplicate x 10, ci si puo credere.
PEr ora i mercati sono del tutto sordi, e continuano a salire.

UK Manufacturing Output (M/M) Dec: 0.3% (est 0.5% ; prevR -1.6% ; prev -1.7%)
UK Manufacturing Output (Y/Y) Dec: -2.5% (est -1.0% ; prevR -3.3% ; prev -2.0%)


UK Industrial Output (M/M) Dec: 0.1% (est 0.3% ; prevR -1.1% ; prev -1.2%)
UK Industrial Output (Y/Y) Dec: -1.8% (est -0.8% ; prevR -2.5% ; prev -1.6%)

 

la produz industriale inglese conferma il trend già visto con le produz industriali europee nei giorni scorsi : dati sempre piu brutti del preisto.

anche oggi giornata di volumi scari sul dax.

Il dax ha proseguito il risk-on notturno ed è arrivato, partendo da una base di 13.585-590, al massimo storico 13.635.
Ha segnato un H a 634 ( C'è QUINDI UN DOPPIO MASSIMO FORMATO), ed è tornato in zona 590-595 dove siamo ora.

 

i volumi sono al 36mo percentile di volumi sugli ultimi 80 giorni di calendario.

 

Sotto 575 c'è ampio spazio di ritracciamento.

 

ieri gli indici Usa hanno segnato nuovi massimi storici (tranne il DJ).

ES ha rotto il precedente H 3357 ed è salito fino a 3364.75

il Nasdaq ha passato il 9464 ed è rellato fino a 9582 stanotte, quindi +118 punti.

 

i volumi sono stati nella media : li ho esaminati sia dal punto di vista dinamico, ossia i volumi che si sono sviluppati minuto per minuto nella giornata, sia i volumi finali a fine sessione.

niente di significativo, niente da notare.
avrebbe potuto tranquillamente evolvere in una sessione di laterale con questi volumi.

 

Anzi, posso aggiungere che negli ultimi 4 giorni, i volumi stanno progressivamente riducendosi. L ultima giornata di rally, che ha rotto i massimi precedenti con decisione, ossia il 4 febbraio, ha sviluppato volumi 20% superiori a quella di ieri.

quindi nuovo massimo, ma con volumi 20% piu bassi del precedente breakout rialzista.

 

questo ci dà qualche indicazione ma non chiarisce i dubbi..

come si sa, i mercati possono salire e scendere anche se non sono accompagnati da volumi a supporto. In salita questo puo avvenire perchè i venditori hanno gettato la spugna e non hanno piu cartucce da sparare contro gli agguerriti compratori.

La salita senza volumi accade spesso nelle fasi finale di un mercato ribassista, quando i venditori hanno venduto l anima al ribasso e non hanno piu munizioni, e , anzi, partono un po di ricoperture.

vedere queste fasi di salita di prezzo con volumi in riduzione su livelli cosi alti induce, qualora ce ne fosse bisogno visto il newsflow, ad una ancora maggiore prudenza nei longs, che si possono fare ma sempre con stop ben piazzate.

 

vediamo oggi come evolve.

 

oggi in mattinata ci sono dati inglesi alle 1030 (prod industr  e trade balance di dicembre)
Parla la lagarde alle 15oo
alle 16oo Powell testimonia al COngresso (li testo era già stato diffuso settimana scorsa)
parlano molti membri FED  : quarles, bullard (1930) e l inossibile colomba kashkari (oggetto di infinite prese per il culo da parte di zerohedge).
In Usa alle 16oo escono i dati JOLTS, abbastanza interessanti (ercato del lavoro),  e alle 19oo c'è l' asta dei titoli a 3 anni.

 

LINK https://twitter.com/lwcalex/status/1226840055869632512/

 

la pboc , negli stress test bancari del 2019, ha elaborato un worst case scenario in cui la crescita veniva prevista al 4.15%

iin questo caso gli NPL schizzerebbero del 500%.

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-09/china-s-battered-banks-brace-for-worst-case-economic-scenario

 

========

 

la situazione è irreale.
E' come se ci fosse un incapacità di reagire da parte dei mercati.

Uno stato catatonico, con i mercati inchiodati ai massimi, inebetiti, ipnotizzati.

Psichiatricamente c'è una descrizione per questa situazione di stallo completo, di incapacità di metabolizzazione.

L occhio vede solo quello che la mente è capace di comprendere, si potrebbe dire.

 

tutti sono fermi, e guardano cosa fanno gli altri, in attesa di un segnale che il prezzo inizia a reagire a questo flusso di news.
quando arriva il segnale, tutti shorteranno nello stesso momento.

Gli ultimi due grossi sell off sono arrivati (gen 2018 e nov dic 2019) quando le banche centrali erano disallineate rispetto ai desiderata dei mercati e minacciavano di togliere liquidità.  Salvo poi fare marcia indietro e produrre il mega rally del 2019.

I mercati sono drogati, e, come ogni buon drogato sa benissimo, c'è bisogno di sempre crescenti rilasci di dopamina.
infatti i ricettori di dopamina si danneggiano e per "stupirli" il rilascio di dopamina dev'essere sempre piu rapido e intenso.
ma le droghe interferiscono con il lavoro dei neurotrasmettitori : l attivazione potente del sistema limbico (sede delle emozioni) ha il controaltare della riduzione del controllo inibitorio corticale. In pratica la corteccia pre-frontale, sede della razionalità e del controllo emozionale, va totalmente in tilt, attivando lo sballo.

ci vedete qualcosa di simile sui mercati, mica ?
la fed aumenta di 400bn il suo bilancio in 4 mesi : mai visto prima , se non nel 2008.
i mercati reagiscono ma vogliono di piu, sempre di piu. E aspettano la prossima dose, con tanta attesa che ogni reazione logica è cancellata.
nel frattempo la situazione è peggiorata : il debito è cresciuto moltissimo. Quindi le condizioni generali del soggetto sono piu vulnerabili a crisi in caso i ritardo nell assunzione della droga o di dose insufficiente.

 

come vanno a finire queste cose , si sa.
infatti alla fed hanno già iniziato consultazioni con San Patrignano.

ieri notte sono usciti i CPI cinesi, e riflettono subito l aumento dei prezzi,che in queste situazioni di stress economico e sociale, inevitabilmente si manifestano.

Quindi,nonostante gli inviti pressanti  del governo a non aumentare i prezzi, questi sono i risultati : I prezzi al consumo strappano al rialzo dal 4.5 precedente al 5.4 anno su anno.

20:30       CNY         CPI (YoY) (Jan)     5.4%     4.9%     4.5%     
20:30       CNY         CPI (MoM) (Jan)     1.4%     0.8%     0.4%     
20:30       CNY         PPI (YoY) (Jan)     0.1%     0.1%     -0.5%     

il quadro economico è esattamente il contrario del Goldilocks (buona crescita con inflazione bassa) : siamo in uno scenario da Stagflazione, ossia aumento dell inflazione in recessione. Per ora , si spera, temporanea. 

Difficile pero' dire se la crescita nei trimestri prossimi avrà un andamento a V, a U o a L...

 

 

stamattina intanto i volumi sono stati bassissimi, su tutte le asset class. Sugli azionari europei , letteralmente nulli i volumi trattati , anche all open delle 9oo.

L OIL resta intorno a 50

 

I volumi delle transazioni su minerale ferroso, una buona misura dell andamento delle commodities, sono da paura :

LINK https://twitter.com/dlacalle_IA/status/1226790670041481216

i volumi a febbraio sono stati sinora 5.4 mln , vs una media dei mesi precedenti di 110 mln.
dato che febbraio è iniziato da poco, l economica consiglia di moltiplicare il dato x 3,5 per avere la proiezione mensile. Arriveremmo cosi a 20 mln per tutto il mese. >-80% rispetto ai mesi passati.

 

 

la produzione industriale italiana è uscita tremenda.
Italian Industrial Production (M/M) Dec -2.7% (est -0.6%; prev 0.1%)

-Italian Industrial Production WDA (Y/Y) Dec -4.3% (est -0.4%; prevR -0.8%; prev -0.6%)

-Italian Industrial Production NSA (Y/Y) Dec -1.3% (prevR -3.8%; prev -3.7%)

ecco un commento dettagliato su Ansa

LINK https://www.ansa.it/sito/notizie/economia/2020/02/10/brusco-calo-della-produzione-industriale-in-un-anno-diminuita-del-43_6f6aa586-b0af-4c8b-9ee7-4f7e9e849e13.html

 

==== CPI Cinesi
The coronavirus outbreak is driving up the cost of food — and almost everything else in China — adding to the pressure on household budgets. China's consumer price inflation hit 5.4% in January, according to the country's National Bureau of Statistics today. Prices rose last month at their fastest rate since October 2011, when China was battling to control months of soaring inflation. Food, which makes up nearly a third of spending by Chinese consumers, is spiking the most:
Other items saw modest price rises by comparison: Health care was 2.3% more expensive, for example, while clothing prices rose 0.6%.

l incubazione puo' arrivare a 24 giorni.

questa news, se confermata, sarebbe una doccia fredda

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1226788380085760001

 

buongiorno e buona settimana.

ieri sera mi sono fermato a guardare l apertura alle 00.00 : era piuttosto in linea con la chiusura di venerdi.

stamattine le borse cinesi sono +0.4/+0.5, tranne il chinext +1.72%

yuan appena sotto 7 : 6.98
Lo yen giapponese, misura del flight to quality, resta debole intonrno 109.60 (future) : potete vedere un chart weekly/daily nei chart che posto in alto in quest pagina (riquadro chart e eventi) : lo yen nella terza riga, il terzo da sinistra

 

gli indici europei sono in leggera flessione, -0.17%. Il dax in notturna è arrivato a segnre un low a 13.421
il bund è esattamente sul close di veneri.

i volumi sono medoi alti, e sugli Usa sono MOLTO alti per quest ora.

 

Foxconn ha riaperto la mega fabbrica di zhanzhou ma con un numero di operari molto ridotto (10%) : 16k su oltr 160k.
la fabbrica di zhanzhou è la piu grande delle 42 fabbriche di foxconn in cina: arriva oltre 200ooo lavoratori
Ora ne hanno attivato solo 16ooo.
Leggete questa descrizione della fabbrica :  risale a 2 anni fa, ma rende l idea di questo gigantesco campus

LINK https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/2188162/foxconn-tale-slashed-salaries-disappearing-benefits-and-mass

Difficillssimo il bilanciamento tra le esigenze della produzione e il contenimento del virus: temo che questa decisione sarà un boomerang..

 

 la nave ormeggiata in giappone ha raddoppiato il numero di infetti  : ora sono a 136.
Sono tutti isolati, ma l aria condizionata porta il virus in giro..
E ci sono molte navi da crociera che non ricevono autorizzazione a sbarcare i crocieristi : riforniscono e ripartono. L'Olandese Volante..

 

DATI MACRO

oggi non ci sono dati : solo prod indust italiana di dicembre alle 10oo e null'altro.

Dopo i dati tremendi di prod industriale ineuropa usciti venerdi, e il GDP Q4 italiano -0.3%, l attesa per un -0.50% m/m mi suona molto ottimistico. Attenti quindi a sorprese brutte alle 10oo, e impatto su fib e btp.

questo intanto è l update del Coronavirus :

- 40,134 confirmed cases worldwide

- 28,942 suspected cases - 904 fatalities

- 6,305 in serious/critical condition

- 3,005 recovered

buonasera !

nel week end non ci sono state notizie eclatanti.

Il virus continua a diffondersi, e il numero degli infetti cresce.
I morti ufficiali hanno superato quelli della SARS.

qui c'è un blog aggiornato da CNN con le ultime news
LINK https://edition.cnn.com/asia/live-news/coronavirus-outbreak-02-09-20-intl-hnk/index.html

 

circa la riapertura delle fabbriche domani, non ho ancora capito se vengono riaperte o no.

Penso che l epicentro del virus, Hubei, sia ancora completamente fermo , cosi come le zone in cui non è concesso muoversi se non con precise limitazioni (zone endemiche di secondo livello).

Li e nelle immediate vicinanze si concentra un polo industriale di dimensioni gigantesche : avevo letto che l 80% del pil cinese e il 90% dell export proviene da li.

Quindi , essendo vietati i trasporti, tutti chiusi in casa, e essendo vietato muoversi  in area endemica di primo livello e in area endemica di secondo livello (circa 400 mln di abitanti coinvolti), non posso immaginare come in queste aree possa riaprire alcunchè..

 

la PBOC sta offrendo liquidità alle aziende : un blocco di attività di 1-2 mesi metterebbe allo stremo molte piccole aziende, portandole al fallimento. Leggevo venerdi un articolo sulla situazione del mondo real estate, che contribuisce per il 25% del PIL. Era già in una fase calante negli ultimi mesi dell anno. Questi mesi con uffici vendite chiusi, e cantieri fermi, assesteranno un colpo duro a molti operatori marginali.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-09/pboc-to-offer-first-batch-of-special-re-lending-funds-on-monday

 

stanotte riaprono le borse: le borse Usa alle 00.00,  l eurex alle 1,15, le borse cinesi alle 2,30.

 

=========  update 22.41

 

ho appena trovato la news che il governo ha impedito a foxconn di riaprire le fabbriche
LINK https://www.channelnewsasia.com/news/business/china-blocks-foxconn-plan-to-restart-factories-over-virus-worries---nikkei-12411080

5 infetti in francia al confine con l italia (ora ricoverati a Lione), due scuole chiuse per controlli
LINK  https://www.lefigaro.fr/sciences/coronavirus-5-nouveaux-cas-en-france-20200208

I casi accertati riprendono a salire dopo la discesa deigiorni scorsi, e sono quasi 35.ooo
Un picco anche purtroppo lato decessi, con 724
Lasciando andare i numeri forniti dal governo, che rispecchiano la sua necessità di mantenere sotto controllo la situazione, JPMorgan predicts that the epidemic will peak in 1.5 months, i.e., by mid-March, at which point the total infected people will grow to 85K.

 

Inoltre tra citta in area endemica di primo livello e citta in area endemica di secondo livello, circa 400 mln di abitanti sono coinvolti.

LINK https://www.zerohedge.com/geopolitical/more-400-million-people-lockdown-guangzhou-joins-quarantine
LINK http://translate.google.it/translate?hl=it&sl=zh-CN&tl=it&u=https%3A%2F%2Fnews.ltn.com.tw%2Fnews%2Fworld%2Fbreakingnews%2F3061526

il consumatore cinese muove un controvalore di merci superiore al consumatore Usa + consumatore europeo messi insieme.

LINK https://www.scmp.com/comment/opinion/article/3049412/could-coronavirus-epidemic-trigger-china-led-global-recession

domanda ai lettori :

 

mi aspetto che i CEO delle aziende Usa, che hanno appena pubblicato i loro ottimi bilanci Q4 2019, si stiano chiedendo se non sia il caso di tarare meglio le previsioni di utili e vendite per il Q1 2020..

 

e mi aspetto che, non appena avranno un quadro un po piu preciso, se ne usciranno con sonori profit warning.

E questo poi che i mercati aspettano e vogliono saper, al di la' di tante illazioni/stime/ipotesi top bottom.

E l analisi bottom up che interessa piu di tutto, perchè è piu precisa.

 

Non so pero' come funziona il meccanismo del profit warning.
Penso che la Sec li vincoli a fornire informazioni al mercato se le attuali previsioni si discostano di una certa percentuale dal quelle precedenti, e forse li costringa anche a non mantenere questa informazione per loro fino all ultimo momento.
Non ho pero conoscenza di questi tecnicicmi, che sono importanti per esempio per impostare strategie in opzioni (dove il timing è fondamentale)

 

Se qualcuno ne sapesse di piu, sarei grato se condividesse la sua conoscenza, sia scrivendola nei commenti, sia contattandomi in privato.
Grazie mille

la reazione a questi NFP ottimi è fondamentale per capire il bias del mercato, x capire se i mercati stanno metabolizzando il quadro diverso o proseguono indisturbati sul loro ottimismo.

 

Infatti finora salivano anche con le news brutte.

Ora invece sono già tornati sotto i livelli pre-nfp : quindi lo strappo al rialzo prodotto dal dato è stata occasione di vendita.

E' importante la conferma: sta cambiando il mood..

 

Ora alle news buone non salgono.  Neanche alle news molto buone.

 

OK che i dati sono vecchi, ma sono anche MOLTO buoni : un dato vecchio e buono ma poco ci sta che venga trascurato.
Diverso è se un dato vecchio ma MOLTO buono viene accolto con una secchiata di vendite.

 

un paragone con le pere : sono quasi mature ormai...

 

con il virus che avanza, anche gli ottimi NFP rischiano di passare inosservati, superati dagli eventi, in breve tempo. E' una fotografia del passato.
Ecco i dati

Average Hourly Earnings (MoM) (Jan)       0.2    0.3%     0.1%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jan)     3.1      3.0%     2.9%     
Average Weekly Hours (Jan)     34.      34.3     34.3     
Government Payrolls (Jan)     19k            6.0K     rivisto a +5
Manufacturing Payrolls (Jan)     -1k      -5K     -12K     rivisto a -5
Nonfarm Payrolls (Jan)      225k     160K     145K     rivisto a 147k
Participation Rate (Jan)     63.4      63.1%     63.2%     
Private Nonfarm Payrolls (Jan)      206k     150K     139K     rivisto a 142k
U6 Unemployment Rate (Jan)     6.9            6.7%     
Unemployment Rate (Jan)     3.6%      3.5%     3.5%

 

 

dopo gli stellari ADP di mercoledi, mi aspettavo fin qualche sorpresa in piiu.
Nulla da dire : dati buoni.

Ma , per me, entro stasera al 70% di possibilità siamo sotto i minimi visti oggi (3327 ES 9395 NQ 13470 dax)

sugli indici i volumi restano sempre molto bassi.

Il dax punta a solo 75k lots per fine sessione.
Tra gli indici europei spicca di piu lo stoxx, probabilmente per la maggior presenza di bancari (che stanno scambiando parecchio invece, io monitoro l indice SX7E).

 

stamattina sono arrivate tante news brutte.

ci sono sempre le news di contagiati/morti/.. , un bollettino che purtroppo ci accompagnerà con dolore per molte settimane ancora, e che sappiamo essere la punta dell iceberg.

quello che colpisce i mercati sono le comunicazioni aziendali, che riflettono , con crudezza, la realtà (nascosta) sottostante.

Hyundai chiude le fabbriche in corea del sud (!!), fiat arriverà forse a chiudere le fabbriche del europa dell est.
Un gigante di casualwear giappo (Uniqlo) chiude metà dei negozi.

Chissà quante altre mi stanno scappando un questo continuo overloading informativo

 

gli indici stanno scendendo pian piano, sotto questa spinta.
La produz industriale di stamattina in europa è stata un massacro : forse abbiamo visto il minimo annuale a dicembre.

E chi si aspetta una ripresa in questi primi mesi 2020, come si intuisce dai PMI, rischia un secchio di acqua ghiacciata.

 

Gli operatori professionals sono tutti OW e stanno tenendo con ostinazione.
Man mano che escono nuovi dati di chiusure, i dati macro passati diventano meno importanti, e diventa sempre piu cruciale la view del futuro : mi riferisco ai tanto attesi NFP di oggi, che , dopo un stellare dato ADP di mercoledi, (291k vs 156k atteso), potrebbe essere usato come iniezione di ottimismo per l economia Usa.

 

Oggi pero' nessuna economia è indipendente, solo magari un po piu resiliente di altre.
In italia il turismo è già sotto enorme pressione. Tutte le compagnie aeree, le navi da crociera, l indotto che gravita intorno alle citta' d arte hanno disdette che fioccano in modo continuo, oltre al crollo del 100% del turismo cinese.

 

per questo negli scenari si cerca di capire quale potrebbe essere temporalmente il picco delle infezioni. Nella MIGLIORE DELLE IPOTESI, un mese in Hubei, e 2-3 mesi nelle altre province. Se confermato , sarebbe già molto avanti, forse troppo per ritirare su l ottimismo espresso dai PMI di gennaio.

 

Potrebbe arrivare che , oggi o nei prossimi giorni, sui mercati comincino a arrivare FORTI volumi, continui, in vendita.
Quello è il segnale che è in atto un riposizionamento dei finali, che dovranno incorporare nelle loro decisioni di investimento e nelle valutazione delle azioni una serie di scenari mutati (price/earnings, sostenibilità del debito corporate, atteggiamento dei consumatori, revenues..)

Sarà ben visibile, impossibile per me non notarlo.
Ho anche in mente come si svilupperà.

 

Saranno anche forse aiutati , in questo reality check, da profit warning emessi dalle società che dopo le trimestrali annunciate a gennaio si troveranno a avvisare gli azionisti che il Q1 non sarà come atteso, e quindi metteranno le mani avanti per sorprese negative.

 

 

oggi arrivano notizie sempre piu brutte..

Uniqlo (casual wear giapponese) ha chiuso metà dei negozi in cina a tempo indefinito.
In uno shopping mall, nonostante tutti i controlli che fanno con gli scanner termici, hanno beccato 23 infetti a Tianjin :ora 194 dipendenti del mall sono in quarantena.

non si riesce piu a starci dietro.

 le aziende cinese cominciano a rescindere i contratto invocando la  clausola "force majeure"
LINK https://globalrubbermarkets.com/197034/china-reneges-on-commodity-deals-worsening-global-trade-chaos.html

 

mors tua , vita mea...
se accetto la consegna, sono nella cacca.
Se contesto la consegna e mi sgancio, sei tu nella cacca.

 

Solitamente i rapporti commerciali evitano questi confronti, perchè minano la fiducia, e fanno danni secondari peggiori della consegna rifiutata.

 

segnale che i tempi stanno cambiando, e che per molte aziende una consegna (o alcune consegne) fanno la differenza tra fallire o continuare a lavorare.

JPM ha ricalcolato , dopo solo 7 giorni, i suoi scenari per la crescita cinese nel primo trimestre.

Ha individuato due possibili scenari :
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1225706352909127680

 

sempre da prendere cum grano salis..

il settore auto comincia a dare segni di sofferenza...

hyundai sospende produzione questa settimane nelle sue fabbriche in corea del sud perchè il virus ha interrotto le supply chains
LINK https://twitter.com/IndoPac_Info/status/1225697185951387649

toyota  : 4 fabbriche in cina resteranno chiuse ALMENO fino al 17 febbraio.

FIAT CHRYSLER: COULD SHUT DOWN EUROPE PLANT IF CHINA CLOSURES ARE EXTENDED DUE TO VIRUS
FIAT CHRYSLER CEO: SHUTDOWN COULD HAPPEN IN JUST TWO WEEKS

 

sarà dura stare dietro a tutto il newsflow che arriverà da qui a domenica su questo tema.

 

Il polo industriale di Hubei è il quarto cinese per dimensione per l industria automobilistica
LINK https://twitter.com/russian_market/status/1225700303158173701

i dati macro "hard" di produzione industriale e di factory orders europei dipingono un quadro peggiore del previsto a fine dicembre.

ieri è usscito questo, ampiamente trascurato dai mercati.
German Factory Orders (MoM) (Dec)     -2.1%     0.6%     -0.8%     


oggi sono usciti questi dati :

German Industrial Production SA (M/M) Dec: -3.5% (exp -0.2%; R prev 1.2%)
- Industrial Production WDA (Y/Y) Dec: -6.8% (exp -3.7%; R prev -2.5%)

French Manufacturing Production (M/M) Dec: -2.6% (exp 0.1%; R prev -0.4%)
- Manufacturing Production (Y/Y) Dec: -3.2% (exp 1.2%; R prev 0.9%)

French Industrial Production (M/M) Dec: -2.8% (exp -0.3%; prev 0.3%)
- Industrial Production (Y/Y) Dec: -3.0% (exp 1.0%; R prev 0.9%)

Spanish  Industrial Output SA (Y/Y) Dec: 0.8% (exp 2.1%; R prev 1.6%)

le sorprese negative sono massicce, e diffuse in tutta europa.
nessuno si salva.

Questa la situazione da cui partiamo a fine anno.
I PMI (manifatt e servizi) usciti questa settimana hanno dato una passata di vernice rosa : i direttori degli acquisti vedono le cose migliorare.
Ma queste interviste sono arrivate prima del coronavirus.

Da allora gli automakers europei hanno già detto che terranno chiuse le fabbriche almeno fino al 17 febbr, poi si vedrà.
Il dax è ancora sui massimi assoluti.

Oggi esce in italia il dato delle retail sales di dicembre (alle 10.00)

il clou di oggi è la disoccupazione Usa.

Ecco i dati attesi secondo investing.com

Average Hourly Earnings (MoM) (Jan)           0.3%     0.1%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jan)           3.0%     2.9%     
Average Weekly Hours (Jan)           34.3     34.3     
Government Payrolls (Jan)                 6.0K     
Manufacturing Payrolls (Jan)           -5K     -12K     
Nonfarm Payrolls (Jan)           160K     145K     
Participation Rate (Jan)           63.1%     63.2%     
Private Nonfarm Payrolls (Jan)           150K     139K     
U6 Unemployment Rate (Jan)                 6.7%     
Unemployment Rate (Jan)           3.5%     3.5%     

 

alle 16 esce il dato delle scorte. Sarà un dato interessante, perchè , riferendosi a dicembre, affinerà il calcolo del GDP (in usa fanno 3 revisioni per ogni dato GDP).
nel GDP Q4 Usa era saltato all occhio il rallentamento delle spese del consumatore (atteso +3,2, uscito +1,8%) : un brutto dato, dato che il consumatore Usa contribuisce per il 70% del PIL.

dalle scorte di oggi si puo capire di piu : se le scorte all ingrosso aumentano piu dell atteso, vuol dire che i grossisti non sono riusciti a svuotare tutto, quindi hanno molta merce ancora da vendere. E questo corrabora l idea che i consumatori hanno un po rallentato. Sui motivi non saprei, visto che in fondo , c'è solo 3,5% di disoccupati. la La capacità di spesa dipende molto dalla qualità del lavoro e dal salario. Sicuramente non pssiamo pensare che, visto che gli indici sono alle stelle, anche Main Street sia alle stelle..

 

        Wholesale Inventories (MoM)           -0.1%     -0.1%     
        Wholesale Trade Sales (MoM) (Dec)           0.4%     1.5%     

ho trovato un intervista di 10 minuti assolutamente da ascoltare per chi parla inglese.
https://twitter.com/DrEricDing/status/1225668790198759424

 

oltre alle solite previsioni che i dati reali sono 10x in cina e 4x nel resto del mondo, da punto di vista di trading l affermazione piu interessante (e che, indipendentemente dal numero di casi probabilmente rispetta con maggior precisione l evoluzione dell epidemia) è il raggiungimento del picco.
loro stimano 1 mese per la provincia di Hubei e 2-3 mesi per il resto della cina.

 

I mercati sono molto pragmatici : interessa sapere quando la cina riprende la produzione.

Secondo JPM, una settimana aggiuntiva di fermo fabbrica incide del 2% sul PIL del primo trimestre solo in Cina.
mentre stiamo aspettando che il governo cinese decida se prorogare o no la chiusura delle fabbriche, chiusura che scade il 10 febbraio, toyota ha già deciso di tenere le fabbriche ferme almeno fino al 17 febbraio (news di ieri notte).

 

Un mese di fabbriche chiuse non riesco a valutarlo completamente, ma penso che il GDP Q1 scenderà sotto l 1% e ci saranno impatti anche sul Q2.

La nebbia è ancora fittissima : si procede a tentoni per capire l impatto economico.

 

il resto (conta degli infetti, dei morti, dei guariti) è viziato dal partito e dall incapacità pratica di stare dietro a numeri che crescono ogni giorno che passa a ritmo che non lascia tregua alle strutture sanitarie.

Personalmente da qualche giorno non li considero piu.

E' probabile , come spesso succede che la nebbia si dissolvi di colpo, tutto ritorno visibile, e che i mercati a quel punto debbano prendere coscienza che lo scenario intorno è totalmente diverso..

se la nebbia si dirada mentre sei in auto in autostrada, tiri un sospiro di sollievo.
Vedo piu probabile un'altra metafora: che con un aereo, al diradarsi della nebbia , i piloti improvvisamente si accorgano che sottostimavano le asperità del terreno, e si trovano un picco davanti al muso dell aereo: crash inevitabile..  Succede spesso.. l'ultima volta 2 settimane fa.

conferenza stampa del WHO
LINK https://www.youtube.com/watch?v=O15RCBu2rJY&feature=emb_title

 

cè molto eco , dato che la trasmissione è stereo (mal fatto) : suggerisco di usare una cuffia e poi usare solo un auricolare dei due.

 

il succo è che ne sanno ancora molto poco

non ci sono protocolli terapeutici testati, per il vaccino ci vorrà tempo.

troppo presto dire che abbiamo passato il picco, difficile fare qualsiasi previsione, dobbiamo stare molto attenti
non abbiamo visto un aumento fuori da hubei ma ci sono stadi diversi nella progressione dell infezione, quindi questo potrebbe cambiare.

 

domani altra conferenza stampa.

 

 

da un po di giorni sto seguendo in modo svogliato l aumento degli infetti, per due ragioni :

1) ritengo che le informazioni siano del tutto controllate e manipolate dal governo

2) l attuale livello di numeri riportati non interessi minimamente ai mercati

 

solo un important e significativo cambio puo cambiare l effetto economico di questa infezione.

Come puo manifestarsi ?

1) con un rapido aumento dei casi fuori da hubei, e in particolare a HK (dove è piu difficile nascondere i casi veri) , e nelle province di shanghi pechino e altre megalopoli (pur con le considerazioni di cui al punto 1 sopra).
2) con un aumento delle infezioni nei paesi del sud est asiatico : giappone thailandia vietnam ecc

 

come diceva Ryan nella conf stampa, nelle infezioni non si procede sempre in modo lineare, ma ci sono spesso degli improvvisi aumenti.

quest considerazioni valgono per il numero delle infezioni.

 

L indicatore piu serio è la riapertura delle fabbriche: ed è quello che a chi valuta la ricaduta economica conta di piu.

Immagino che l headline "il governo rinvia l apertura delle fabbriche" possa dare un po di fastidio ai mercati

Immagino anche che , dopo una settimana di nuovi massimi storici, domani ultimo giorno della settimana possano emergere delle prese di profitto

 

 

il danno sul consumatore cinese sarà difficile da stimare dato che la produzione puo diventare un dato obiettivo ma la fiducia dei consumatori ha ritmi diversi : ossia dopo quanto tempo, riprenderanno la loro vita normale?  L impatto del consumatore cinese è pari al 60% del PIL : non è la cina rurale di 20 anni fa.. e ad ora il consumo è  letteralmente crollato.

L impatto non è quindi solo nella catena che porta alla creazione dell export, che va ai consumatori mondiali, ma anche al consumo interno.

tutte incognite che nessuno si sente di prevedere, perchè sono legate a fattori temporali del tutto sconosciuti.

 

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a proposito della riapertura delle fabbriche, leggo questa ricerca di JPM :
LINK https://www.zerohedge.com/markets/we-tactically-trim-risk-jpmorgan-lists-four-reasons-why-it-selling-stocks-here

si tratta di un articolo di zerohedge che riprende lo studio di JPM (Kolanovic) di cui ho già parlato stamattina.
Mi lascia stupido come dell impatto monster che anche solo una settimana di ritardo delle fabbriche possa impattare sul PIL Q1 cinese.
Ecco il pezzo.