il nuovo trentennale tedesco è stato aggiudicato al rendimento di -0,11 ma su 2 bn in asta , sono stati assegnati solo 869 mln.
Il bid cover è stato 1,1 quindi le domande hanno superato l offerta, ma il tesoro tedesco ha deciso di tagliare le richieste aggiudicatarie a quel rendimento.
per collocare di piu avrebbe dovuto accettare un rendimento piu alto , e hanno deciso di non farlo.

Questo "flop tecnico" accade spesso sul primario tedesco : in questi casi, la bundesbank compra i titoli restati invenduti e li colloca sul mercato quando decide lei.

 

c'è stato comunque un impatto sul bund che alle news ha perso 25 ticks (salvo recuperarli dopo).

 

 

in italia il pd ha dato mandatoa zingaretti di esplorare possiblità di un alleanza di governo.

Mossa del tutto attesa, niente di particolare.

Sarebbe stato un fulmine a ciel sereno se fosse accaduto il contrario.

 

 

oggi il Tesoro tedesco offre in asta il primo titolo trentennale a coupon zero.

Dato che pero il rendimento del 30 anni è negativo sul mercati, il nuovo titolo avrà cedola zero ma sarà emesso probabilmente sopra la pari, e quindi avrà un rendimento negativo.

 

sarà interessante vedere come va quest asta, che bid cover ha, che tail ci sarà..

ecco il calendario delle consultazioni del quirinale

LINK https://twitter.com/Quirinale/status/1163895145634439168

come potete vedere sono rapidissime, giovedi sera sono già finite

sarà interessante , come al solto, sentire le dichiarazioni dei singoli convocati alla fine dell incontro con il presidente.

che dire...

lascio perdere i commenti personali ai vari interventi (conte salvini e tutti gli altri a ruota) e mi limito a capire se ci saranno o no elezioni anticipate.

per ora ritengo ancora piu probabile un governo alternativo senza elezioni anticipate.

Dato che pero' il tragitto verso questa soluzione non è lineare e ci saranno inciampi, ho azzerato le mie posizioni long btp (sono riuscito a tenerle fino a sopra 142.25), con l idea di rivalutarle in ogni momento. Cosi come anche di shortare se l ipotesi elezioni anticipate riprendesse forza.

 

 

German Chancellor Merkel On Backstop; Says We Will ‘Think About Practical Solutions’ - Britain Must Decide ‘Which Way It Goes’, We Have Made Our Offer To Work Closely

 

la merkel apre a discussione sul backstop

il bund perde 30 ticks su questa news, dopo che per tutta la giornata erano arrivate news di confronto duro tra UK e EU.

conte sta finendo il suo intervento, di una pesantezza inusitata contro salvini.

in tanti anni, mai sentito un intervento simile.

e' ovvio che qui si ferma l esperienza di governo

Conte si leva ad una statura inaspettata. Sicuramente il suo intervento sarà applaudito da tutto l arco costituzionale ,probabilmente incorporando (in modo privato ovviamente) anche molti parlamentari della Lega

conte sta dando a salvini degli schiaffoni davvero notevoli.

ora gli contesta che non abbia ritirato i ministri.

ma  è solo l ultimo rimprovero che gli sta facendo.

eccoci in diretta
questo il canale del senato
LINK https://www.youtube.com/watch?v=RrvX8yxO4k8

 

poi tutti i canali TV danno la diretta

non è ancora partita la diretta, sono in ritardo al senato

US Sec Of State Pompeo: Huawei Is Not The Only China Company Who Poses Risks US Sec Of State
Pompeo: Threat Of Having Chinese Telecoms Systems Inside US Networks Is Enormous Risk

In the next 10 days China and U.S. team should get together -

China and U.S. have a good relationship

 

 

 

 il bund reagisce strappando al rialzo sopra 179 con un forte spike di volumi. Azionari in marginale flessione. (Dax da 705 a 675).

c'è un po di confusione..

alle 15oo Conte parla al senato.

Mancano 40' a questo importante evento, che definirà meglio la crisi di governo.

Parlerà anche Salvini, dopo aver sentito Conte,

salvini potrebbe , secondo alcuni, rinunciare a un posto da ministro, pur di continuare l esperienza di governo e evitare un governo alternativo che lo relegherebbe ad una difficile opposizione.

Se i 5S, che ora sono l ago della bilancia, rispettassero quanto deciso nell incontro del week end nella casa toscana di Grillo, dovrebbero rispedire al mittente la proposta.

Nel breve termine, una sortita simile di salvini indicherebbe che il governo non cade, che ci sarebbe un rimpasto, che non si va a elezioni anticipate, e che molto probabilmente verrebbe votata la riduzione dei parlamentari (il che impedirebbe elezioni anticipate per molti mesi).
Chi tifa per una marginalizzazione della Lega puo vedere tutto cio' negativamente.

Chi valuta che la cosa migliore per i ns asset sia evitare le elezioni anticipate, potrebbe giudicarla positivamente.

L effetto netto x Btp e Fmib non è univoco e, nel brevissimo,  potrebbe dipendere dalle parole che vengono usate.

Ci sono poi gli effetti nel medio termine:  per questi bisogna considerare che i due partiti dovrebbero riscrivere il contratto di governo, visto che la crisi è stata creata per i "troppi no", quindi richiede per lo meno una nuova fase costituente tra i due partiti, fase che non necessariamente puo finire bene.  Ma cosi avanti non mi sento di spingermi con le previsioni :)

 

Dal versante "governo alternativo", renzi ha già piu volte fatto sapere che non vuole ministeri o poltrone.

 

Gli ultimi sondaggi danno la lega ancora fortemente in vantaggio, non scalfita da questa crisi (38%).  Io resto dell idea che l ipotesi piu probabile è che le elezioni si evitino, e che si crei un nuovo governo Pd M5S Leu.

 

la situazione è però ancora molto fluida..

tre ex banchieri centrali (Hildebrand, ex presidente SNB, Fisher, ex vice pres FED, e Boivin, ex pres banca del canada) dicono che le banche centrale stanno fnendo le munizioni , e i politici non riusciranno a creare stimoli fiscali sufficienti per contrastare una prossima recessione.

Tutto cio' nell ultimo paper di Blackrock, che esamina ipotesi alternative di interventi delle banche centrali , tra cui l helicopter money, che nel 2002 fece scalpore in un intervento di bernanke.

 

ecco un interessantissimo articolo di bloomberg in cui si parla di queste ipotesi

LINK https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-08-20/ecb-helicopter-money-a-weird-summer-for-bond-investors

alla vigilia del summit di Jackson Hole, (giovedi e venerdi), c'è da scommettere che queste discussioni (parziale inefficacia degli strumenti di Polit monetaria usati finora, in particolare il QE, nell ambiato di ZIRP o NIRP) saranno sempre piu al centro del dibattito degli studiosi.

 

#helicoptermoney #centralbanks

 

 

==============

 

 

aggiungo questo articolo :

PIMCO ha ridotto la sua esposizione su molti bonds ultra long.
Hanno preso profitto per una serie di fattori, tra cui la possibilità che in USA l inflazione riprenda vigore, che ci sia un riavvicinamento Usa Cina sulla trade war, e che le banche centrali adottino politiche non convenzionali per combattere l inflazione
LINK https://www.ft.com/content/8788d3b8-c274-11e9-a8e9-296ca66511c9

Il che potrebbe risultare abbastanza controintuitivo considerando sia i movimenti che ha fatto il btp , sia le news che riguardano l evoluzione politica italiana.

come spiegarsi questa stranezza?

me la spiego col fatto che ancora non c'è certezza sullo sbocco della crisi, e quindi i grossi operatori stanno alla larga e non prendono posizione.

quando decideranno se il rendimento del btp (attualmente al 1.48%, chiusura di ieri sera) dovrà puntare verso l 1% o verso il 2%, i volumi cresceranno e indicheranno la presenza di un chiaro trend in atto.

dopo aver letto questo articolo del messaggero, la curiosità per l intervento di conte domani sale alle stelle!!

LINK https://www.ilmessaggero.it/politica/conte_sfida_salvini_sfiducia_governo_ultime_notizie-4682469.html

 

Germany Said To Be Preparing Fiscal Stimulus Measures As A Contingency In The Event Of A Crisis -Main Trigger For Further Stimulus Is Risks To The Job Market

 

questa  news, di pochissimo fa, fa fatto cadere il bund di quasi 50 ticks, fino a 17780, salvo poi essere ricomprato  (ora 17810)

 

il dax reagisce con rally.

 

se tutto si conclude come le altre volte, il dax torna giu , e il bund torna su

 

#blackzero

il dax è tornato da dove era partito stamattina , a 620.

stamattina ho comprato dei bancari sx7e e per forunta soo stato rapido ad uscirne a 81.25 media.

 

sul btp sono rimasto incastrato long.

non  mi aspettavo questo rapido U-turn con la rottura del low di venerdi.
Da un lato , il btp ha subìto la discesa del bund, che è uscito dal canale ascendente  e ha rotto il low di giovedi venerdi a 178.15-18.  il btp ha accentuato pero' questa discesa.

Non mi preoccupo , valuto molto probabile un recupero.

 

il btp ha permesso , nei primissimi minuti, di comprare a prezzi buoni.

la discesa del bund l ha trascinato al ribasso rispetto alla chiusura di venerdi, ne ho approfittato per longare a 14131 e 14155.
ora si lascia correre..

ho anche comprato un po di bancari europei a 80.40

chart del sx7e :
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1163327482680025088


CHART DEL BUND CON SUPPORTI E CANALE DI REGRESSIONE :
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1163326311336685569/photo/1

buongiorno!

 

inizia una settimana cruciale per la crisi di governo italiana.

 

nel week end si sono chiarite le posizioni del M5S : il gruppo dirigente al completo ha deciso che salvini non è affidabile , quindi non intendono proseguire con lui.

A questo punto, la probabilità di un governo Leu M5S Pd prende quota con maggior sicurezza.

 

tutto si sta svolgendo come previsto :

1) salvini cerca di rientrare al governo, non potendo abbandonare il viminale. Si rende conto del suo flop, del suo errore di valutazione, e allunga il ramoscello di ulivo al M5s

2) il M5s finalmente, dopo mesi e mesi di vessazioni e vassallaggio, si toglie i sassolini dalla scarpa e scarica lo scomodo capitano.

3) non si arriva a elezioni, ma a un governo di alto profilo.

 

ecco i miei precedenti thread con le analisi

LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.30675
la seconda:
LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.30684

 

c'è ancora un passaggio parlamentare non definito : salvini non ha ancora presentato la mozione di sfiducia e non ha ritirato i ministri. Quindi la crisi di governo, nata in forma extraparlamentare, non sarebbe confermata a livello parlamentare, che è poi la vera ufficializzazione dell apertura della crisi!

salvini non intende sfiduciare conte martedi : : nel tentativo di disinnescare la crisi politica o lanciarne la responsabilità sui 5s, salvini sarà disposto a fare qualsiasi cosa. Non aspettiamoci alcun aiuto da salvini per risolvere questa crisi da lui creata

 

quindi

1) o la sfiducia parte di 5s (cosa piuttosto difficile, perchè offrirebbero su un piatto d argento a salvini il pretesto di recriminare "eccoli vedete : io ero pronto a ritornare responsabilmente a guidare l italia in questa fase delicata ma sono stati loro a tirarsi indietro")
2) o conte si dimette, che secondo me diventa l ipotesi piu probabile.

 

Ritengo che Conte formalizzerà le sue dimissioni, sostenendo che non c'è piu un rapporto di fiducia con il partito che lo supporta. Si sacrificherà (probabilmente sarà ricompensato in futuro dal 5s o da pd) per permettere la nascita (o almeno non ostacolarla ) del nuovo governo istituzionale.

 

Ci si puo' poi chiedere come mai salvini abbia provato a far saltare il governo e a andare a elezioni anticipate proprio ora e non per esempio dopo le elezioni europee. Ho idee che ho già espresso parzialmente, ma ne parleremo un altra volta.

 

REAZIONI SUI MERCATI

mi aspetto un rally del btp stamattina, e un rally delle banche italiane.

il rally del btp puo facilmente arrivare a oltre 150, con il rendimento che scende sotto l 1%.

tuttavia non sarà un movimento unico.

Il primo passo sarà un rally di 3-4 punti dopo l apertura della crisi di governo, e la sicurezza che non ci sia un retrofront dei grillini (questo tra oggi e domani).

Poi un secondo movimeento, man  mano che l alleanza pd leu m5 si definirà : ci sono ancora molti punti da definire e il processo potrebbe essere irto di ostacoli.

 

#crisidigoverno

intorno alle 16.20 è uscita la news, non smentita dal min finanze tedesco, che in germania sarebbero pronti a attivare misure straordinarie di spesa in caso di recessione.

Alla news il bund ha perso 100 ticks precisi , crollando al low di ieri 178.18 e rompendolo anche di 3 ticks.

poi sono ripartiti gli acquisti in vista del lancio del QE da parte della bce, atteso per il 12 settembre  eora il bund è tornato a 178.80.

 

in contemporanea il dax ha provato a rompere il H i ieri e ha rellato fino a a 575, ma poi ha ripreso fiato , tornando a 530 : tiene ancora il H di ieri, appunto 530, ma le spinte rialziste sono ancora effimere.

 

il problema di questo pacchetto , piu volte rumoured negli ultimi giorni, è che dovrebbe essere un mex di stabilizzatori automatici che entrerebbero in funzione in caso di crisi economica.

Ovviamente è comprensibile la differenza di impatto tra stabilizzatori economici automatici e invece un programma di lungo termine (per esempio di passaggio a energia verde) finanziato in modo significativo e con , sottostante, una volontà politica e una visione ben diversa.

per ora dobbiamo accontentarci dei rumors di questa versione "light".

 

Cosa potrebbe modificare il quadro ?

#blackzero

 

 

 

 nella discesa di ieri, gli usa non sono riusciti a bissare l ultima discesa precedente di inizio agosto (il famoso lunedi della rottura di 7 dello yuan) e tengono bene la MM200.

 

l impatto delle headline sta diventando marginale, vista la reazione al trump bullish di 3 gg fa.

 

c'è un doppio massmo molto interessante che farà da spartiacque e chiarirà la direzione. O si rompe il 2820 o si rompe il 2940 : da una delle due parti si rompa, si camminerà 

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190816indici_b.gif

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1162326673246867463

 

oggi mi sono dimenticato che fosse doppio witching..

 

lo stoxx ha fatto settlement di opzioni e opzioni su stock alle 12

il dax sta facendo il prezzo di settlment proprio ora, tra le 13 e le 1310.

 

ieri ci sono stati movimenti convulsi, al limite dello schizofrenico, su tutti i mercati. 

La volatilità intraday è esplosa,intesa come somma dei movimenti all interno della sessione : se uno guardasse semplicemente la differenza tra open e close, o l escursione true range (pur notevole ieri, 280 ticks di dax, ma non eccezionale), non riesce a rendersi conto di quanto invece siano stati violenti gli swing intraday.

piu tardi posto qualche chart con questa metrica inusuale, cosi potete tirare anche voi delle conclusioni.

 

uno dei movimenti piu intensi è avvenuto sui bonds.

dopo le dichiarazioni del membroo BCE finnico, i bonds europei sono impazziti, e sono schizzati verso l alto.

Il bund è arrivato a toccare un rendimento a -0.72, o, per essere piu precisi, un costo di 72 bp, visto che parlare di rendimento non ha senso per un titolo che ha rendimento negativo.

Meglio parlare di "costo di detenzione", rende meglio l idea.

I titoli spagnoli e portoghesi sono arrivati ad una manciata del mitico spartiacque rendimento zero.

I volumi sono stati molto alti.

Il ragionamento di Rehn, che ha ispirato il rally, è che la politica monetaria è meglio che esageri , che vada in overshooting , piuttosto che essere prudente. Con queste parole ha spinto le aspettative per il meeting di settembre a livelli altissimi : quindi non solo un talgio del tasso di sconto, ma anche un tiering per le banche, e forse anche già da subito l annuncio del nuovo QE.

 

 

Perchè ieri qualcuno ha deciso di comprare bund cosi aggressivamente da farlo strappare al rialzo di oltre 150 ticks, dato che rendeva -0.60%?  Comprare bund che costano 72 bp non ha senso se non si ha la convinzione che arriverà qualcuno in un momento successivo che DEVE comprarli, senza badare al prezzo, e alla quale entità sarà facile vendere : non compri se non puoi fare front running al successivo compratore.

Si tratta di semplice speculazione, esiste da sempre ed sempre esisterà. Tuttavia in questo caso il compratore finale potrebbe non stare piu al gioco se intravvede argomenti alternativi per raggiungere il suo scopo, che è quello di stimolare l inflazione.

Ha senso spingere sempre piu in negativo i titoli di stato per stimolare l inflazione? le aspettative di inflazione restano ancorate se i titoli di stato crollano sempre piu in territorio negativo? mah...

COmunque sia, ogni argomento che la riduca la possibilità di un QE metterebbe in crisi questi compratori/speculatori dell ultimo momento, e li costringerebbe ad un rapido smobilizzo delle posizioni costruite.

Non è affatto detto che la Bce desideri procedere subito con un QE, checchè ne dica il glaucopide finnico.
La BCE si riunirà il 12 settembre,
Prima di allora ci sono elezioni in brandeburgo e sassonia, ed è probabile che le discussioni su una manovra finanziaria espansiva in germania prenda piede : sarebbe questo un vero game changer, un segnale molto forte.

 

Da molte parti si segnala la necessità di un alternanza tra politica fiscale e politica monetaria. 

La PM non ha piu cartucce da sparare : tutto quello che puo fare è alimentare la speculazione che spinge sempre piu in territorio negativo i bonds , in una spirale di costi di detenzione che non aiuta a far ripartire l economia.

A questo punto, per comprare centinaia di miliardi di euro a tasso negativo, che alla bce costano parecchio, e girare gli incassi agli stati nazionali i quali non pongono in atto politiche fiscale espansive, tanto varrebbe per la bce fare lei stessa direttamente una politica fiscale espansiva, bypassando i governi sordi ai gridi di dolore delle loro economie, incapaci di lanciare un piano di rilancio economico a livello nazionale e comunitario.

E cosi arriviamo all HELICOPTER MONEY, ossia dare direttamente i soldi alle famiglie.

 

MI spiego meglio : se la BcE compra 200 bn di titoli di stato tedeschi che costano mediamente 80bn su 5 anni,  sta spendendo 1.6 miliardi all anno, e su 5 anni sono 8 miliardi di euro.

Dove vanno questi soldi , spesi dalla Bce? vanno al governo tedesco.

Cosa ne fa il governo tedesco ? niente... se li tiene e abbassa il debito pubblico (attualmente al 60.1%).

Ha senso cio' ? secondo me, poco o niente.

Se non li rimette in gioco con una politica fiscale espansiva, questi sono un vero e proprio finanziamento della bce alla germania senza che cio' produca uno stimolo di crescita.

Se invece la BCE decidesse di dirottare quei soldi direttamente sulle famiglie, la trasmissione sarebbe immediata : i soldi sarebbero spesi con molta facilità, non si accumulerebbero nuovamente alla BCE, stimolerebbero consumi investimenti ecc. Invece di languire sui conti reciproci BCE-banche nazionali, dove va stazionano 1500 bn ogni sera, entrerebbero nell economia vera.

 

i calcoli che ho fatto sono riduttivi.

Il 70% del debito europeo che sara' rinnovato nel 2020 sarà emesso a rendimenti ampiamente negativi : per la germania sono oltre 230bn di titoli di stato, ma a questa dobbiamo aggiungere il debito che verrà rinnovato in belgio olanda austria francia spagna ecc ecc e anche un po di rendimenti negativi per l italia.

 

E' tempo che la BCE studi davvero delle forme non convenzionali di politica monetaria, dando una svolta a questa situazione di crisi che i governi nazionali non riescono a sbloccare.

Lo dice anche Hildebrand, mica solo io che non conto niente.

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-15/blackrock-s-hildebrand-tells-europe-cash-handouts-should-be-next

 

La BCE potrebbe anche solo minacciare di fare una mossa del genere:sarebbe sufficiente per far scattare gli allarmi in tutti i ministeri delle finanze, soprattutto quello tedesco.

Draghi lo ripete insistentemente ad ogni suo intervento, basta scorrere l ultimo paragrafo che legge intorno alle 14.40 ogni sei settimane nella conferenza stampa.

 

 

#helicoptermoney

Rehn, dell ECB , rilancia l azione della BCE promettendo un intervento pesante a settembre

*ECB'S REHN: NEED SIGNIFICANT EASING PACKAGE IN SEPTEMBER: DJ

LINK https://www.wsj.com/articles/ecb-stimulus-package-may-beat-expectations-official-says-11565876685

 

 

ora il bund rende -0.70%, bono +0.08%, portogallo +0.11%, btp +1.33%.

ho postato su twitter un chart del bund :

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1162000263961612288

 

si tratta di un bel canale di regressione, che parte da 171,30.

 

- US Industrial Production (M/M) Jul: -0.2% (est 0.1%, prevR 0.2%)

- US Manufacturing Production (Jul): 0.4% (est -0.3%, prevR 0.6%)

- US Capacity Utilization (Jul): 77.5% (est 77.8%, prevR 77.8%)

 

mentre i consumatori Usa continuano a spendere, la produzione industriale rallenta e va in territorionegativo.

la produzione manifatturiera è un sottoinsieme della pr industriale.

dopo che trenta non ha firmato un decreto di salvini che avrebbe impedito l entrata dell open arms in acqua italiane, conte scrive una lettera aperta a salvini, e lo bacchetta ben bene sempre sulla questione open arms.

posto questo perchè mi sembra una chiara testimonianza della crisi all interno del governo : ogni rappresentante (che sia trenta, conte, salvini, dimaio) non perde l occasione per ribadire le distanze e sottolinare le diverse idee

 

LINK https://www.ilfattoquotidiano.it/2019/08/15/crisi-la-lettera-di-conte-a-salvini-hai-davanti-una-lunga-carriera-politica-molti-lassociano-al-potere-per-me-e-unenorme-responsabilita/5390220/

 

il 20 sarà il giorno cruciale per capire come evolve la crisi, che formalmente NON é STATA ANCORA APERTA.

capiremo che salvini sfiducia davvero conte e se ritira i ministri.

A quel punto si apriranno i veri giochi e definiremo gli scenari anche per asset italiani.

 

#crisidigoverno

tutti i dati USA sono usciti meglio delle attese

sia i due indici NY e Philadelphia, sia i retail sales.

una sorpresa.

stornano rapidamente i bonds : il bund perde 20 ticks, ora 17835

 

08:30       USD         Initial Jobless Claims     220K     214K     211K     
08:30       USD         Jobless Claims 4-Week Avg.     213.75K         212.75K     
08:30       USD         Nonfarm Productivity (QoQ) (Q2)       2.3%     1.5%     3.5%     

08:30       USD         NY Empire State Manufacturing Index (Aug)     4.80     3.00     4.30     

08:30       USD         Philadelphia Fed Manufacturing Index (Aug)     16.8     10.0     21.8     
08:30       USD         Philly Fed Business Conditions (Aug)     32.6         38.0     
08:30       USD         Philly Fed CAPEX Index (Aug)     22.60         36.90     
08:30       USD         Philly Fed Employment (Aug)     3.6         30.0     
08:30       USD         Philly Fed New Orders (Aug)     25.8         18.9     
08:30       USD         Philly Fed Prices Paid (Aug)     12.80         16.10     

08:30       USD         Retail Control (MoM) (Jul)     1.0%     0.3%     0.7%     
08:30       USD         Retail Sales (YoY) (Jul)                 3.42%     
08:30       USD         Retail Sales (MoM) (Jul)     0.7%     0.3%     0.3%     
08:30       USD         Core Retail Sales (MoM) (Jul)     1.0%     0.4%     0.3%
08:30       USD         Retail Sales Ex Gas/Autos (MoM) (Jul)     0.9%     0.5%     0.6%     
08:30       USD         Unit Labor Costs (QoQ) (Q2)       2.4%     2.0%     5.5%

*XI, TRUMP IN TOUCH VIA MEETINGS, PHONES, LETTERS: CHINA MOFA
CHINA HOPES TO RESOVE TRADE DISPUTES VIA NEGOTIATION: HUA

 

stanno uscendo news che inducono un po di calma sui mercati

 

neanche i cinesi scherzano oggi con le dichiarazioni.. prima bearish, ora bullish

dopo essere stati a guardare passivamente tutte le boutade di trump, i cinesi rilanciano la minaccia di contromisure

 

China states that the US has violated that Xi-Trump consensus with new 10% tariff, adds that they will have to take countermeasures on US move

 

la news era giè uscita nei giorni scorsi, ma ora è stata rilanciata e sta creando n altro sell off sugli indici europei : li dax , che stamattina  era riuscito a rimbalzare sopra 500, ha perso 200 punti e ha rotto 11300.

il bond strappano al rialzo, il btp sta ora affrontando quota 140.80.

 

trump sta creando dei disastri colossali con la sua trade war, non la vincerà e porterà il mondo in una spirale recessiva terribile.

e speriamo che tutto ciò serva almeno per toglierselo di mezzo nel 2020

crisi di governo :

 dobbiamo lasciare qualche giorno di chiarimento, intanto si cerca di capire cosa stia succedendo. il che, anche se appare lampante, cosi lampante non è .

 

per esempio, non è stata calendarizzata una mozione di sfiducia.

Sembrava di si, vero ?

eh si, perchè salvini continua a dire che il 20 voterà la mozione di sfiducia, ma questa mozione di sfiducia ancora non è stata presentata.

Il 20 infatti conte andrà al senato a fare la sua relazione.

Il resto è tutto da decidere e definire.

Il fatto che non ci sia una mozione di sfiducia è in linea col fatto che salvini non abbia ancora ritirato i suoi ministri nè lui abbia dato le dimissioni.

 

LINK https://www.repubblica.it/politica/2019/08/14/news/crisi_di_governo_salvini_il_20_sfiduceremo_il_premier_conte_e_rilancia_sul_taglio_dei_parlamentari_-233597150/?

Ed è la voce importante di Giancarlo Giorgetti. "Quando è diventata conclamata la visione diversa su tante cose, Salvini ha deciso di farlo, di staccare la spina. Sono le decisioni di un capo, un capo sempre decide da solo. Sono responsabilità personali", dice il sottosegretario alla presidenza del Consiglio. Ma facendolo prima sarebbe stato più facile andare a votare? gli si chiede. E lui risponde:  "Sì, probabilmente sì". Così il sottosegretario, intercettato dalle videocamere di RepubblicaTv, Fanpage e Fatto. Un bluff quello di Salvini? "Non sono costituzionalista, ci sono interpretazioni diverse. Comunque non c'è in questo momento calendarizzata la mozione di sfiducia perché il Senato ha deciso di ascoltare le comunicazioni di Conte. Ascolteremo Conte e vedremo". Io ho sempre detto e lo ribadisco che secondo me, con le condizioni date, un voto per la sfiducia a Conte nnon avrebbe senso: avevano senso le dimissioni di Conte ma sono decisioni sue, starà valutando". Parole un po' diversa da quelle di Salvini.

come scrivevo nel mio lungo post del 14 ago, 9.25, non mi stupirei se , viste le porte chiuse per elezioni anticipate, salvini cercasse di riallacciare con il M5s, un inversione a U ma necessaria per salvare la poltrona e non essere relegato all opposizione
A quel punto la testa di salvini sarebbe nelle mani dei M5s.. e penso che qualche sassolino dalla scarpa se lo vorranno togliere.

 

ieri il btp ha continuano a salire: è arrivato a 14060 prima che un po di profit taking lo facesse stornare a 140.
non si tratta solo di un rally determinato dal generale movimento di tutti i bonds, ma sicramente c'è dentro anche una rilettura della crisi di governo.

 

La mia view è sempre la stessa : se si evitano le elezioni antiicpate, il btp perde 50bp di rendimento nel giro di poche ore, a vola a 146 147.
Se invece la crisi si avvitasse in elezioni, si aprono due scenari alternativi, a seconda di come si presenta il centro destra : un centrodestra coalizzato, con un significativa presenza moderatrice di berlusconi, sarebbe comunque accolto bene dai mercati.
Invece un berlusconi defilato, e salvini in grado di governare da solo ( o tuttalpiu con la meloni) sarebbe preso molto male dai mercati : btp a 130..

Per questi scenari mi sono confrontato con altri operatori e gestori amici, e sono piuttosto condivisi, e prescindono da personali inclinazioni politiche.

 

 

#crisidigoverno

ieri l inversione della curva 2 10 anni Usa è stata scelta dai mercati come trigger per riallineare lo scenario macro con le quotazioni degli indici.

a fine giornata il danno è stato elevato : tutti gli indici hanno perso piu del 3%, con chiusura sui minimi.

 

nel casino della giornata, è brillata anche l acutezza del comandante in capo TRUMP, che ieri ha fornito una delle sue migliori performances.

 

prima ha attaccato powell dandogli la colpa dell inversione della curva.
LINK https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1161719409804808193

poi ha ricordato la grandezza degl Usa nella speranza di tirare un po su gli indici
LINK https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1161767689762889728

la ciliegina sulla torta è stata la leccata di culo a Xi , davvero un gran finale
LINK https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1161774305895694336

 

che dire...

Posso dire che negli ultimi due anni, le due culle della democrazia (mi riferisco a Usa e Uk) hanno fornito una prova di civiltà politica talmente bassa che, al confronto, le nostre recenti esperienze politiche hanno brillato come stelle polari.

 

CALENDARIO DI OGGI

oggi è ferragosto da noi, una festa pagana (le ferie di Augusto, per celebrare la fine della raccolta del grano) che la Chiesa ha trasformato nell Assunzione di Maria vergine in cielo.

il Ftmib è chiuso, ma il btp tratta normalmente (ora è 140.10).

Il calendario macro di oggi è sguarnito di dati in europa ma molto fitto nel pomeriggio :

in Usa il NY Empire manufact indiex (che da essere in positivo , +3, probabilmente cadrà in negativo) e l indici della FED di philadelphia. Sempre alle 1430 escono i retaili sales di luglio. 15.15 la produz inustriale di luuglio e alle 16 le scorte . Un pomeriggio decisamente pieno , che muoverà questi mercati reattivi.

nella mattinata la discesa è stata molto precisa e controllata, senza mai esagerare, ma anche senza dare tempo a chi avesse mediato, di uscire .   una specie di lento strangolamento..

 

ora , tra 480 e 500 il dax cerca appunto di trovare un supporto : se riesce a passare 520, lo rivediamo rapidamente a 560.

le frasi di Ross
US Commerce Sec Ross: Premature To See Where Either China, US Is On Current Trade Talks
 Date Has Not Been Set For Next Round Of In-Person US-China Trade Talks

hanno un po disturbato questo tentativo di stabilizzazione

 

i bond , dopo aver rellato con decisione, stanno prendendo fiato : il bund ha stornato 25 ticks dai massimi, e stesso ha fatto il tnote.

continua a macinare record su record il bund.

è arrivato ora a 178.37, rendimento -0.654%. trascinato al rialzo da analogo movimento sul tnote.

Anche il btp ne beneficia (e sale a segnare il H di sessione a 13993).

l inversione della curva Usa ha prodotto e produrrà ancora molto nervosismo.

gli indici non riescono a rimbalzare.

tira una brutta aria oggi.

 

domani è chiuso il fib, quindi oggi potrebbe emergere ancora piu norvosismo sul nostro indice per la chiusura di domani.

il bund ha rotto 178, rende -0.632 ora

la curva Usa ha invertito nel segmento 2-10 anni.

gli indici europei sono quasi sui minimi di ieri, e già sotto il livello di partenza dopo il tweet di trump.

“Il 20 agosto sfiduceremo il premier”. Lo dice il leader della Lega Matteo Salvini a Non Stop News su Rtl 102.5.

 

vuol dire che la frattura con i M5S è definitiva.
Il fatto che ancora non ritiri i ministri pero' non chiude proprio totalmente la porta.

 

mi sfugge pero'sempre il motivo con cui camufferà questa decisione : ha avuto la TAV, ha avuto il SicurezzaBis, ha avuto la quota 100.
Deve spiegare meglio le giustificazioni della sfiducia al governo, io , da sempre elettore della lega, fin da quando bossi ancora non l aveva ancora creata, non riesco a capire bene.   ;-)

 

 

campane a lutto a genova

dati macro europei

Eurozone Industrial Production SA (M/M) Jun: -1.6% (exp -1.5%; R prev 0.8%)

- Industrial Production WDA (Y/Y) Jun: -2.6% (exp -1.5%; R prev -0.8%)

 

Eurozone Employment (Q/Q) Q2: 0.2% (R prev 043%)

- Employment (Y/Y) Q2: 1.1% (prev 1.3%)

 

Eurozone GDP SA (Q/Q) Q2 P: 0.2% (exp 0.2%; prev 0.2%)

- GDP SA (Y/Y) Q2 P: 1.1% (exp 1.1%; prev 1.1%) 

 

il gdp è uscito in linea col previsto mentre la produzione industriale è peggiore dell atteso.

Un flash sulla situaione economica europea davvero frustrante !

cosa puo fare la bce davvero non saprei.  

ci vuole un colpo di reni fiscale per riportarci in carreggiata.

 

poco fa è uscita una dichiarazione di altmaier, potentissimo ministro dell economia, CDU, consigliere economico della merkel :
GERMANY 2Q GDP DATA "WAKE-UP CALL, WARNING": ALTMAIER TO BILD - BBG

*RECESSION CAN BE AVOIDED WITH CORRECT MEASURES: ALTMAIER

 

vedremo cosa partorirà questa wake up call.

 

#blackzero

altro interessante articolo sul bilancio tedesco e sulla necessità di deficit spending in germania

 

LINK https://www.ilfattoquotidiano.it/2019/08/14/germania-nel-secondo-trimestre-pil-a-01-pesa-il-calo-dellexport-leconomista-berlino-ha-spazio-per-investire-50-miliardi-lanno/5387841/

 

L impatto di una manovra espansiva quale quella proposta dall economista tedesco sui mercati sarebbe far salire con decisione il dax e portare il bund a rendimenti piu vicino allo zero (maggiori emissioni rispetto alle briciole del primario attuali)

 

cerchiamo di fare il punto su cosa sta succedendo nel panorama poltico italiano.

passato il DL sicurezza bis, salvini ha deciso di capitalizzare i sondaggi, e far cadere il governo  gialloverde. Nel suo progetto, mattarella avrebbe dovuto riconoscere l assenza di alternative di governo e concedere lo scioglimento delle camere.
un governo "tecnico" stile monti gli avrebbe permesso di togliersi la grana del DPEF 2020 lasciando fare il lavoro sporco al tecnico e stravincere nelle successivi elezioni.

la sua mossa ha avuto un esito inatteso : leu pd e m5s si stanno ricompattando intorno ad un progetto di governo costituzionale, di largo respiro, il cui esito è rinviare sine die lo scioglimento delle camere.

salvini, che sta facendo campagna elettorale con i soldi del viminale da 16 mesi, rischia di tornare all opposizione, e dover continuare una costosissima campagna elettorale per molti mesi ancora, senza avere piu la visibilità che il suo ruolo di ministro dell interno gli garantiva. Con la scarsa fidelizzazione e fluidità dell elettore medio italiano, tra 3 anni il suo attuale 37% di consenso rischia di essere fortemente eroso.  NOn dimentichiamo che sul caso diciotti a febbraio il M5s lo ha salvato. Una volta all opposizione, se dovesse esserci un avviso di garanzia sul russiagate, nessuno lo salverebbe : se vincesse le elezioni, invece avrebbe garantito la sua immunità.

Quindi : salvini all opposizione significa perdere il ministero che 1) gli garantisce visibilità (ogni arresto di polizia e carabinieri sono un tweet a suo favore)  2) che contribuisce a pagargli tutte le trasferte 3) che gli garantisce l immunità futura.  E non parliamo degli swing sui btp generate dalle varie dichiarazioni (pro e contro € o commissione Eu, dpef2020 ecc).

la proposta lanciata ieri da salvini (votare la riduzione del numero di parlamentari e andare al voto subito) è del tutto campata in aria e non è praticabile. Una volta votata la riduzione del numero di parlamentari, non la si puo chiudere in un cassetto e andare a votare con il numero precdente di parlamentari.

non stupisce quindi che l ipotesi di andare all opposizione lo terrorizzi, che non abbia ancora ritirato i suoi ministri, e che cerchi di confondere il M5s promettendo un voto sulla riduzione del numero di parlamentari in cambio di elezioni subito dopo.

E non mi stupirebbe se , il 20 quando conte si presenterà in senato e dovrebbe esserci il voto sulla mozione di sfiducia presentata da Romeo della Lega, magicamente salvini tornasse sui suoi passi, e decidesse di non sfiduciare conte ma rilanciare l'azione del governo.

Potrebbe sembrare incredibile questo U-turn, ma la logica mi dice che salvini farà di tutto per restare al governo come Min Interno se il suo progetto di elezioni anticipate evaporasse.

a quel punto la palla passerebbe al M5S il quale dovrebbe decidere se restare con salvini, dopo le vessazioni e le strumentalizzazioni subìte in questi ultimi mesi, oppure spostarsi con Leu e Pd.

 

Già qualche giorno fa (venerdi alle 1431) mi ero sbilanciato a dare piu probabilità all ipotesi che NON ci fossero elezioni anticipate. Ora la probabilità abbinata a questo evento sale ancora di piu, dopo le ultime scomposte reazioni di salvini, che mi pare stia cercando una via di uscita dal vicolo cieco in cui si è andato a cacciare.

La volatilità sul btp e sul ftmib resterà ancora alta, perchè non ci sono ancora certezze e l accordo pd leu m5s non è facile da costruire e richiede tempo lavoro e molta buona volontà. Tuttavia in caso di discesa, sono bullish sul  Btp (sno già long).

 

circa il Ftmib, potrebbe sopraperformare gli altri indici, ma è ancora presto per puntare su un movimento di questo tipo, stante le forti correnti contrarie ancora presenti sugli indici e sui bancari in particolare.

 

domani ferragosto la borsa italiana e il ftmib saranno chiusi,

il Btp invece tratterà normalmente : ferragosto dell anno scorso il btp scambio' 64k lots.

per tutti gli altri mercati , è una sessione normale.

Era una giornata di forte pioggia, prefestiva, e il ponte, normalmente trafficatissimo (spesso si creano  lunghe file di auto ferme) era fortunatamente quasi vuoto.

Sono morte 42 persone, un bilancio ridottissimo in confronto a quanto poteva succedere.

 

Il ponte non c'è piu, è stato totalmente abbattuto, inizierà la ricostruzione, e per fine 2020 dovrebbe essercene uno nuovo.

Nel frattempo Genova si è dovuta riattrezzare con percorsi alternativi : l assenza del ponte ha spezzato la città in due parti, ha spezzato tutto il traffico della riviera ponente levante (quindi dalla toscana alla francia) producendo disagi e danni economici enormi alla cittadinanza e al traffico.

 

un caro amico , che fa l artigiano "di alto livello", mi diceva che lui evitava sempre il ponte, perchè era evidente che si trattava di una struttura a rischio. E in effetti le crepe mostrate nei vari filmati e fotografie erano perfettamente visibili.

ma non c era alternativa.
I politici che si sono battuti contro la gronda dovrebbero assumersi le loro responsabilità. Grillo e gli altri promotori della decrescita felice (guardatevi i comizi di Paolo Putti...) hanno avuto un ruolo fondamentale nel boicottare soluzioni viarie alternative : sostenevano che il ponte Morandi fosse sufficiente e in grado di reggere il carico di traffico, enormente aumentato nel corso degli anni.

Non parliamo poi dei concessionari Benetton, che erano sicuramente al corrente della situazione e, pur essendo seduti su una cash cow, non hanno attivato per tempo la manutenzione necessaria per garantire la sicurezza.

Mi auguro che ogni notte tutte queste persone siano inseguite dai fantasmi di quelle 42 vittime.

 

alle 11,36 le campane di genova suoneranno a morto.

 

la germania è in recessione tecnica nel secondo trimestre, avendo avuto un incremento negativo quarte on quarter

German GDP SA (Q/Q) Q2 P: -0.1% (exp -0.1%; prev 0.4%)
GDP NSA (Y/Y) Q2 P: 0.0% (exp -0.3%; prev 0.6%)

 

il dato che conta è il primo : SA seasonally adjusted.

 

ieri la germania ha presentato la proposta di budget 2020 nella quale ribadisono il concetto che non ci sarà aumento di debito netto
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-13/merkel-says-closely-monitoring-economy-and-will-act-if-needed
In questo articolo si dice che la merkel valuta lo stato dell economia..

 

qualche giorno fa era uscita la news che si sarebbe abbandonata la politica del "black zero" ossia nessun debito ulteriore e pareggio dibilancio in favore di spese per il passaggio alle energie rinnovabili e si parlava di somme intorno a 40 o piu milliardi spalmate su vari anni.
QUesta news è stata poi smentita.

LINK https://www.spiegel.de/wirtschaft/soziales/angela-merkel-und-olaf-scholz-halten-an-schwarzer-null-fest-a-1281622.html

 

per chi non parla tedesco , qui puo leggere la news tradotta co ngoogletranslator

LINK http://translate.google.it/translate?hl=it&sl=de&tl=en&u=https%3A%2F%2Fwww.spiegel.de%2Fwirtschaft%2Fsoziales%2Fangela-merkel-und-olaf-scholz-halten-an-schwarzer-null-fest-a-1281622.html&sandbox=1

 

il senato ha rigettato la richiesta di votare domani le mozioni di sfiducia , la sessione parlamentare riprende il 20 agosto alle or 15oo con l intervento di conte.

 

salvini ha sorpreso nel suo intervento dichiarandosi disponibile a votare la riduzione del numero di parlamentari se poi si va subito al voto.

non so quanto questo possa far cambiare idea al popolo pentastellato pero'... pernso sia del tutto insuffficiente.

il btp ha chiuso sui massimi di sessione.

stamattina sono usciti dati macro debolissmi in germania

 

05:00       EUR         German ZEW Current Conditions (Aug)     -13.5     -7.0     -1.1     
05:00       EUR         German ZEW Economic Sentiment (Aug)     -44.1     -27.8     -24.5     
05:00       EUR         ZEW Economic Sentiment (Aug)     -43.6     -21.7     -20.3

lo zew è uscito bruttissimo, e in seguito a questo (unito alle pericolose derive poliziesce all aeroporto di hong kong), il dax è scivolato fino a 11530 e 20055 il fib

 

nel pomeriggio è uscito il CPI Usa: è uscito piu alto del previsto.

 

08:30       USD         Core CPI (MoM) (Jul)     0.3%     0.2%     0.3%     
08:30       USD         Core CPI (YoY) (Jul)     2.2%     2.1%     2.1%     
08:30       USD         CPI (YoY) (Jul)     1.8%     1.7%     1.6%     
08:30       USD         CPI (MoM) (Jul)     0.3%     0.3%     0.1%

 

ieri ho trovato un articolo molto interessante su zerohedge in cui walmart evidenzia l insorgere di tensioni inflattive e la difficoltà di contenere questi incrrementi a livello all ingrosso senza passarli al consumatore.

Non si tratta per ora di tensioni che possano impensierire la FED e impedire che continui nei suoi ribassi, a sostenere un ciclo lunghissimo attraverso uno o piu mid cycle cuts.

Anzi, la fed ha già precisato che tollererà escursioni verso l alto dell inflazione sopra il target del 2%, a compensazione dei lunghi mesi di undershooting.

Si tratta di quella flessibilità, di quella elasticità che anche la bce ha presentato recentemente.

 

Sta comunque il fatto che un rischio, quello della ripresa dell inflazione, che sembrava del tutto domato, sta per ora timidamente riaffacciandosi : le aziende faticano sempre piu ad evitare di passare al consumatore i dazi che trump sta imponendo su oltre 200bn di import cinesi, e che saliranno ad oltre 500bn di import dal primo settembre. Prbabilmente l inflazione di metà ottobre , che incorporerà questi ulteriori incrementi, fornirà un quadro piu preciso di come mesi e mesi di dazi siano filtrati sui prezzi finali e quanto invece sia stato assorbito dalle aziende, a danno del loro conto economico.

 

 

buongiorno

mi presento molto in ritardo rispetto al solito ma per motivi di salute.

MI scuso con chi è sempre presente e attivo sul sito.

comunque avete, ho visto, spiegato tutto il movimento di questo pomeriggio : squeeze enorme sugli indici dopo che trump ha detto che alcuni prodotti della lista el 10% che scatta il primo settembre, saranno rinviati.

 

U.S. TRADE REPRESENTATIVE SAYS SOME PRODUCTS ARE BEING REMOVED FROM CHINA TARIFF LIST BASED ON HEALTH, SAFETY, NATIONAL SECURITY AND OTHER FACTORS; WILL NOT FACE ADDITIONAL TARIFFS OF 10%

 

il dax è volato da 560 a820, il fib da 20250 a 12580, es da 2880 a 2945.

 

oltre a questa notizia, c'è una ripresa di acquisti sul btp, che dai minimi di stamattina 13811 è salito 120 ticks e ora è sui massimi.

in questo caso, trump non centra niente. Il motivo sta nel confluire di approvazione perun governo costituzionale di ampio respiro che affronti il dpef 2020, eviti lo scatto di aumento dell iva, riduca il numero di parlamentari, ecc ecc.

Sembre un ipotesi piuttosto robusta, e ovviamente il btp, che in poche sedute era sceso da 14160 a 13695, sta recuperando il terreno perso.  a 13957 ha un gap da chiudere.
Alle 18oo voto al senato sulla data per l intervento di conte, e dal conto dei voti si avrà una prima prova di accordo su questa linea politica (io lo seguo in diretta sulla tv del senato)

personalmente, ero rimasto in standby sugli asset italiani avendo chiuso posizioni short in zona 13750 e oggi sono tornato long a 13890, con l idea di tenere.

buongiorno e buona settimana di ferragosto!

 

venerdi fitch ha lasciato ll rating italano invariato : il btp, che venerdi aveva chiuso sui minimi di sessione sotto 137 (lasciando pero' ancora aperto il gap up a 13688), ha aperto oggi subito al rialzo con un o strappo a 13791.  Ha poi subito ritracciato 40 ticks,e ora quota intorno a a 13750.

 

 nel week end non sono uscite notizie definitive su come puo svilupparsi questa crisi di governo.

Da una parta, salvini spinge per velocizzare la crisi e non bruciarsi una finestra temporale che permetta di avere le elezioni anticipate, dall altro versante ci sono gli altri partiti che non si rassegnano all idea di lasciargli il potere assoluto per 5 anni, e fanno di tutto per ostacolarlo.

 

oggi alle 16 si discuterà come schedulare la mozione di sfiducia : salvini vorrebbe entro ferragosto ma piu probabilmente fico e casellati la sposteranno in una data tra il 19 e il 21 agosto.

 

in questa incertezza, il btp, che svrebbe una reazione binaria a seconda dell uno o dell altro scenario (o crolla verso iil 130 o strappa verso 142 di nuovo), non sa che pesci prendere e resta in standby.

torno piu tardi su questa interessantissima crisi politica italiana ferragostiana.

 

per questa settimana stacco.

me ne vado un po in campagna, ma lunedi ci sono, col click rapido inserito :)

buon week end a tutti ! e a riscriverci lunedi

 

eccola:

non sappiamo ancora per certo se ci saranno elezioni anticipate o no. Tutti i partiti le reclamano a gran voce, escludendo ogni possibile alleanza, e rendendo impossibile un governo alternativo al giallo verde. Ma sta il fatto che se andassimo ad elezioni antiipate, Salvini diventerebbe monarca assoluto , probabilmente anche da solo, con piu del 50% e gli altri partiti , che ora hanno 84% dei seggi, vedrebbero la loro rappresentanza ridursi a circa metà.

 

Le consultazion di mattarella saranno la chiave per vedere se ci puo essere una convergenza su un programma comune per

1) approvare la riduzione del numero dei parlamentari (schedulata in parlamento a settembre)

2) redigere il DPEF 2020

 

anche se ora è una guerra tutti contro tutti, a chi insulta di piu l avversario, non sottovalutiamo l l abilità politica di cambiare idea e trovare accordi dove prima c era odio.

Quindi non chiedetemi come puo succedere (ora appare del tutto impossibile), ma non restate sorpresi se succedesse :)

 

 

Attualmente darei una leggera maggior probabilità all ipotesi 1 (55% vs 45%), troppo ridotta per prednere posizioni overnight

Preferisco restare flat e tenere le munizioni pronte.
i prossimi giorni dovrebbero dissipare la nebbia.

che mattinata...

 

cerchiamo di tirare le fila di quanto sta succedendo

iniziamo dalle cose piu semplici, il bund

 

il bund me lo sarei aspettato sparare forte al rialzo, invece nonostante il flight to quality, è rimasto abbastanza stabile.  Sarà il cambiamento dell impostazione Black Zero? saranno i tassi già troppo tirati al ribasso ?  il tnote sta costruendo un magnifio testa e spalla ribassista

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190809tnote_bund.gif

 

BTP :

il btp si è accollato tutte le spese dell allargamento di spread , il rendimento ha segnato un minimo di 1,54 e il massimo di 1,81, con lo spread che ha toccato i 230 bp vs bund.

Ha un gap da chiudere a 136.88, c'è andato vicino con un low a 13713, ma il gap è ancora li.

Stasera c'è la revisione del rating di fitch : siamo già in outlook negativo, e il rischio di essere declassato non dev essere sottovalutato.

I partiti a parole sono tutti favorevoli alle urne ma ci sono movimenti sotterranei per evitare che il governo cada. Daltronde salvini è rappresentato ancora solo 124 seggi su 630 e al senato 58 su 315. Se vogliono far lo sgambetto, pd m5s e fi insieme potrebbero riuscirci,  la voglia di tenersi la poltrona sotto il sedere fino al maggio 2023 potrebbe far digerire l inciucio a molti.

il percorso non è pero' semplice, e sono sicuro che salvini sa bene il fatto suo.
Nel caso che il tentativo non riesca, e quindi si vada ad elezioni anticipate, aspettiamoci la campagna elettorale piu velenosa e cattiva mai vista, figlia dei toni trumpiani e salviniani.

In tal caso la possibilità di un governo Lega fratelli d italia è alta : l alleanza arriverebbe al 43%, e con premio di maggioranza passerebbe il 50%.

COn lo sguardo su questo scenario , non posso non pensare ai MiniBot, alle controllo dell oro di Bankitalia, al ritorno alla sovranità monetaria. Penso a chi potrebbe diventare MIn Finanze (qualche sospetto lo ho...), e immagino la pressione che verrà fatta su mattarella per fare accettare questi nomi. Penso alla sicumera di chi affronterà la commissione EU convinto che , avendo la grana della Brexit, la commissione cederà facilmente alle richieste italiane (una riedizione del "trade wars are easy to win"..).

La prossima legislatura eleggerà anche il presidente della repubblica, Sarà davvero importante.

Con questi timori in mente, che si materializzeranno se verranno indette le nuove elezioni, trovo piu confortevole stare short btp , nonostante il costoso carry cost e il rischio di QE della Bce. Nel breve le incertezze politiche peseranno di piu.. peraltro la Bce piu di tanto non puo comprare, e anche durante i precedenti QE, le fasi di lettera sul btp ci sono sempre state.

Negli ultimi mesi gli investitori istituzionali sono entrati pesanti sul ns debito, complici i vari sindacati utilizzati abilmente dal tesoro e potrebbero ridurre l esposizione, soprattutto se a qualche agenzia di rating scappa il pulsante "downgrade".

Non sappiamo ancora che piega puo prendere un eventuale scontro con la commissione EU: personalmente ritengo che , nel caso di confronto "intenso", lo spread potrebbe tornare in zona 280 300.

Ma sto già andando troppo avanti , facendo l errore classico del trader che tende ad anticipare tutto lo scenario ..

Ho pero' in mente un sentiero abbastanza chiaro, avendo visto dal lato mercato già 21 crisi di governo dal 1987 in poi.

Procediamo quindi a piccoli passi, man mano che arrivano le informazione, consapevoli che lo scenario è estremamnete complesso e i piu accreditati analisti politici , fino a qualche giorno fa, erano tutti d accordo nel ritenere chenon ci sarebbe stata nessuna crisi politica e che la Lega avrebbe tirato avanti schiavizzando i M5S per molti mesi ancora (e qui vorrei aprire una parentesi su quanto siano miopi certi editorialisti...)

Bayer Is Said To Propose Up To $8Bln Roundup Settlement -Bayer Floats Paying $6-8Bln To Resolve Current, Future Cases

la news fa schizzare al rialzo bayer e tutto l indice tedesco.. il dax sale da 770 a 850 in pochissimo.

 

resta sotto pressione il btp, anche se si è stabilizzato sopra 138oo.

ecco la nostra situazione sul lato rating (scusate linglese, l avevo postato già su twitter)

 

 

#ITALY NEXT #RATING REVISION :

today #fitch (BBB, negative outlook)

september 6 #Moodys (Baa3 stable)

october 25 S&P (BBB, negative)

 

For Moodys ITA is on the floor of #investmentgrade: one more notch and it falls in subIG.

itch and S&p: there is another notch in IG ground

si stanno definendo meglio i contorni del pacchetto green che il goveron tedesco vorrebbe approvare per aiutare il passaggio dal carbone alle energie verdi.

ieri la news apparsa aveva fatto rapidamente perdere al bund otlre 60 ticks. poi erano apparsi dettagli e pareva che si trattasse di solo 500 mln e inoltre il ministro interessato, contattato al telefono, aveva detto che non era stato ancora deciso niente.

quindi il bund poi aveva recuperato tutto, anche in precisione della crisi di governo italiana..

 

stamattina la repubblica e bild parlano invece molto superiori.

LINK https://www.repubblica.it/economia/2019/08/09/news/germania_per_finanziare_il_pacchetto_green_merkel_e_pronta_a_rompere_il_tabu_del_pareggio_di_bilancio-233235698/?ref=twhs&timestamp=1565330850000

 

qui l articolo di repubblica.

bild parla di 37bn.

 

le somme cominciano ad essere significative.

ora si tratta di capire in quanto tempo saranno spalmati questi sussidi (5 10 20 anni fa la differenza!) e quindi quanti ne verranno erogati ogni anno.

si tratta di un segnale importante comunque.

c'è chi lo definisce un "game changer" nella politica tedesca.  Io non ho le competenze per dare un giudizio. Vedo che il bund, nonostante la crisi di governo italiana non riesce a salire, e tecnicamente questo mi pare una reazione interessante.

btp ha perso già 200 ticks dalla chiusura di ier e il rendimento è intorno a 1,72, con spread circa 230 rispetto al bund.

sul chart daily, si vede un bel gap a 136.88

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1159714182469685250

 

btp e bts si stanno muovendo abbastanza in parallelo :il bts perde 46 ticks il dax 220 :il rapporto 1:5 è preciso.

 

intanto sx7e, il bancaroi europeo, è -1.70, a fronte di dax -0.05 e stoxx -0.18 : un anticipazione del movimento che colpirà le banche italiane all apertura delle 9oo.

 

il bund è abbastanza tranquillo : l allargamento dello spread è tutto a carico del btp.

ufficiale : salvini , non c'è piu una maggioranza che supporta il governo.

si apre la crisi di governo

 

mattarella non avrà molte alternative , non vedo molto ipotesi di governi tecnici.

 

Zingaretti :  Se non c’è una maggioranza parlamentare bisogna andare al voto”.

Anche per Forza Italia “il premier Conte dovrebbe togliere l’Italia da una condizione di imbarazzo e di stallo che non fa bene a nessuno. L’unica soluzione è andare presto al voto”, afferma la capogruppo Mariastella Gelmini.

 

ecco come si svilupperà la crisi

LINK https://www.corriere.it/politica/19_agosto_08/crisi-governo-ecco-cosa-puo-succedere-stranezza-43fb0a8c-b9f3-11e9-8fe8-844ac90f9596.shtml

 

domani  fib  e btp dovrebbero andare in lettera piuttosto decisa.

Il fib ha già perso 150 punti dalla notizia.

Il btp potrebbe tornare in zona 13870 ma anche molto piu in basso.

Il bund potrebbe salire in un movimento di flight to quality, anche se è limitato dai rendimenti già molto bassi.

sicurammente lo spread si allargherà.

 

il comunicato ufficiale della lega di oggi era stato molto chiaro.

mi stupiva un po che i mercati fossero cosi compiacenti e lo ignorassero.

il btp scivola di nuovo lentamente verso i minimi di giornata (13947) mentre si susseguono vari incontri .

mezzora fa è finito un incontrodi un ora tra conte e salvini.

dimaio era a palazzo chigi ma non ha partecipato a quest incontro e probabilmente incontrerà conte in un secondo tempo.

 

il btp, dicevo, sta scivolando verso il basso, ora 13975 e anche il bts ha perso 15 ticks dal ribalzino a 11225.

tiene sempre bene il ftmib a 20830.

 

il presidente della Camera Roberto Fico e la presidente del Senato Elisabetta Casellati sono stati convocati al Quirinale dal capo dello Stato Sergio Mattarella.

qualche volta, per velocità, posto su twitter e solo dopo sul sito.

postare i grafici è per esempio molto piu rapido su twitter... copia e incolla, e enter... via, andato..

twitter è uno strumento informativo impressionante e non se ne puo fare a meno.

Di Facebook invece non mi interessa granchè, tanto che non ho un account, mai aperto e non penso che lo apriro' mai.

a proposito del pareggio di bilancio tedesco, ho trovato questo articolo che avevo salvato sul mio archivio un po ditempo fa

LINK https://st.ilsole24ore.com/art/commenti-e-idee/2019-05-26/germania-quel-surplus-bilancio-che-non-piace-nessuno-092830.shtml

stasera alle 2130 salvini è a pescara.

la lega ha già espresso con un comunicato la sua posizione a riguardo dell esperienza di governo.

dalle parole dirette di salvini, l unico decisore, sapremo se è davvero finita o no l esperienza gialloverde

leggendo il comunicato ufficiale , non mi pare ci siano molti spazi di trattativa : o questo governo o elezioni anticipate.  lega non vuole poltrone, ma un programma di governo diverso.

 

che pensare..

mi isorprende la tenuta del mercato italiano (il btp a 140 di nuovo), ma potrebbe essere questione di poco per assistere ad una ulteriore discesa.

 

questo articolo di stamattina su handesblatt ha anticpato la news ripresa da reuters sulla pressione contro il Black Zero, ossia il pareggio di bilancio, a fronte dei cambiamenti climatici e delle spese necessarie

 

ve lo presento già tradotto in italiano con google translator

LINK http://translate.google.it/translate?hl=it&sl=de&tl=it&u=https%3A%2F%2Fwww.handelsblatt.com%2Fpolitik%2Fdeutschland%2Fhaushalt-angriff-auf-die-schwarze-null-mehr-schulden-fuer-den-klimaschutz%2F24878778.html%3Fticket%3DST-4215919-nufqynSpW5dfXxBMmc4O-ap2

 

si tratta ora di sapere qualcosa di piu di questa anticipazione.

in particolare sapere di quanto si sta parlando.. se sono 5bn , 10 bn o qualcosa di piu sostenuto..

in ogni caso, la rottura di questo taboo, che avrebbe ineluttabilmente prodotto una rarefazione dei bund tedeschi, è una prima crepa.

dovremo poi capire su quale parte della curva si concentreranno le emissioni sul primario (mi aspetto su parte medio lungo visto che la spesa corrispondente risponde a criteri temporali molto lunghi).

 

 

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sto leggendo ora che si tratterebbe di una spesa di 500 mln di euro, 

hahahah

comunque la reazione del bund è stata intensa, e non è detto che anche una news cosi tutto sommato ridicola possa diventare il trigger  di un ritracciamento che è nell aria..

 

deficit spending in germania !!!!

 

 

Germany might spend after allThis is euro-positive but the headlines hit just as the euro and pound were getting beaten up. It has halted the slide in EUR/USD at a session low of 1.1181 and the pair has bounced 10 pips.

 

 

questo è il game changer per girare le curve dei tassi europei, o per lo meno rompere quell illusione che i tassipossono solo scendere.

 

bund viene giu. si trascina anche il tnote.

indici strappano.

alla fine hanno deciso di ascoltare le richieste di draghi.

ecco cosa potrebbe succedere:

+++ FLASH +++ Lega,unica alternativa voto +++ FLASH +++

 

fonte ANSA

 

il messaggio mi pare forte e chiaro.

sono tornato short avendo inserito un ordine di sell stop sotto 140oo

il BTP è ripartito al ribasso dopo questa news

ITALY'S LEAGUE SAYS DOES NOT WANT CABINET RESHUFFLE, REJECTS IDEA OF TECHNICAL GOVERNMENT || SAYS ONLY ALTERNATIVE TO CURRENT GOVERNMENT IS NEW ELECTIONS

ho chiuso a 140.21 lo short btp di stamattina

aspetto  a vedere come evolve questa "non-crisi-di-governo"

cerchiamo di capire...

conte dice che non c'è crisi di governo.

L'espressione crisi di governo indica la situazione nella quale un governo presenta le proprie dimissioni a causa della rottura del rapporto di fiducia intercorrente con il Parlamento.

 

la crisi puo essere parlamentare (quando il governo va in minoranza su un voto di fiducia) oppure extraparlamentare (se x esempio dimai dicesse che non appoggia piu il governo).

 

non siamo in questo caso.

 

questo non esclude pero' che ci sia in ballo un rimpasto.

conte dichiara che nell incontro con mattarella non si è discusso di crisi di governo o di dimissioni.

 

sulla  news il btp sta rimbalzando.

 

probabilmente hanno parlato del caldo che opprime la città e di dove vanno in vacanza.

conte incontra mattarella oggi

 

correzione : conte E' GIA' da mattarella

sempre sulla situazone italiana :

 

nel mio calendario mentale del rischio italia, c era Settembre.

settembre perchè il governo avrebbe iniziato allora a discutere seriamente del dpef 2020, dei 23.2 bn necessari per evitare che scattino le norme di salvaguardia da noi sottoscritte, ossia il rialzo dell iva. e degli altri bn necessari per flat tax, e altro.

 

La mossa di salvini ha anticipato questa data ad ora : non tanto perchè si inizia fin d ora a parlare di finanziaria, ma perchè l eventuale rimpasto di governo (restando nell' ipotesi piu tranquillizzante x i mercati, non prendo per ora in considerazione neanche l ipotesi di elezioni ad ottobre) indicherà già come andrà a finire la discussione con la commissione europea.

ci sono nomi sui quali mattarella punterà i piedi, nomi che invece potranno essere accettati.

In ogni caso, chiunque sia il ministro delle finanze (questo è il nome clou),  anche nel caso di un ministro gradito al colle, è evidente a tutti che è salvini che distribuisce le carte, quindi anche se il min tesoro fosse un nome gradito, i mercati guarderanno ai tweet di salvini per decidere se restare sull italia o no.

 

domani sera a mercati chiusi uscira' l analisi di rating di Fitch.
Il 6 settembre ci sarà Moodys.

 

per come siamo messi ora, sia in caso di rimpasto che elezioni anticipato, sul btp è uno scenario lose-lose.

 

 

noto una forte esplosione di volumi ieri sui mercati obbligazionari, che pero' hanno chiuso la sessione con una shooting star particolarmente evidente su buxl e tnote.

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190808isto_bonds.gif

 

i volumi sono indicati nella legenda (li ho sottolineati in azzurro e rosso... bisogna moltiplicare per 100).

 

notate il buxl : 112.400 lots (x 100) : 3-4 volte quello che aveva fatto nei giorni precedenti.

il bund 768.700 lots, anche il btp ha fatto quasi 90k lots

 

quindi facendo la somma

1) chart barre A  : rottura del canale ascendente partito dalla Bce   +

2) shooting star    +

3) esplosione di volumi sulla shooting star  (buying climax)  =

_____________________ 
possibile ritracciamento almeno di metà del movimento ascendente recente : ossia bund 175.62,  tnote 128.94,  buxl 211.92