LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/scalarating2.gif

ecco una tabella dei rating , aggiornata a un po di mesi fa.

L importante è vedere che prima di cadere in junk bonds, l italia secondo moody's ha ancora un gradino, ossia il Baa3

quindi per ora la minaccia di moodys non è gravissima o irrecuperabile.

 

anche per standard and poor e fitch un notch ci distanzia dal  diventare dal sub investment grade . il 27 10 2017 infatti S&P ha upgradato il nostro rating a BBB, e per fitch siamo a BBB outlook stabile (da correggere nella mia gif..)

 

 

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secondo fonti di bloomberg, la BCE non esclude di parlare di riduzione del QE già nel meeting del 14 giugno

ultimamente le aspettative che la bce discutesse della fine del QE si erano molto spostate sul meeting di luglio. quindi questa news potrebbe prendere di contropiede molti scenari.

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-05-25/ecb-officials-are-said-to-not-rule-out-june-meeting-to-tweak-qe

La frase "Sono davvero arrabbiato" del tutto inappropriata ha finalmente svelato il bluff di governo.

Un PM sconosciuto, il contratto di governo demagogico (totalmente sbilanciato sulle spese), le dichiarazioni distensive (sui ministri decidono Conte e mattaella), Savona che si dimette x incarichi pubblici (ma spiega  non di governo)..  alla fine scatta l intransigenza su Savona con gli attacchi a Mattarella.

È evidente il piano di andare ad elezioni anticipate.

Lucidissimo l articolo di Verderami sul Corriere online

 

Vediamo cosa decide di fare Mattarella.

ultimo sondaggio, dai...

vediamo chi ci azzecca.  Tre le possibilità

1) Savona diventa MinEconomia

2) Savona è ministro ma non minEconomia

3) Savona non è nella squadra dei ministri

 

Mi riferisco non alla lista proposta, ma alla lista finale, quella che andrà ad essere votata in parlamento per la fiducia.

 

votate votate votate.

 

P.S. (che vuol dire post scriptum non paolo savona)  : ho messo li sondaggio anche sul mio account twitter  thehawktrader

sospeso il fmitb, hanno picchiato oltre 250 punti al ribasso

non mi ricordo da anni una cosa del genere.

il rendimento del bund ha toccato poco fa 0.39%, tornando a rendimenti che non si vedevano da dicembre 2017.

la prossima settimana usciranno i dati sull inflazione di maggio, finalmente depurata dalle distorsioni della pasqua .

secondo un economista di Pictet, la previsione, 1.6, core 1.0 per l eurozona sarà battuta al rialzo, con 1.8 HICP e 1.1 core.

noltre entro l estate l inflazione tedesca tornerà sopra il 2%.

LINK https://twitter.com/fwred/status/999945638631694336   

i mercati stanno rassegnandosi all idea di savona min economia.

questo mi pare di dedurre dallo spread, che non riesce a recuperare neanhce 1 basis point e resta inchiodato ai livelli massimi degli utlimi anni.

il bund non perde un ticks, mentre li btp è sui minmi .

 

nonostante mattarella abbia cancellato i suoi impeghi per il pomeriggio, pare che i tempi saranno piu lunghi e che conte non avrà pronta la lista dei ministri prima di domenica.

per chi fosse interessato, questo l account twitter di Conte
https://twitter.com/GiuseppeConteIT

bund sempre piu su, btp sempre piu giu.

la tensione si fa altissima.

 

il fatto quotidiano pubblica tre scenari x l incontro mattarella conti :
LINK https://www.ilfattoquotidiano.it/premium/articoli/il-colle-fuori-savona-ma-salvini-non-cede/

improvviso spike del btp al ribasso e del bund al rialzo alle 1204

forse la causa questo articolo di hufifngton post

LINK https://www.huffingtonpost.it/2018/05/25/la-lista-sul-tavolo-di-conte-ce-savona-alleconomia_a_23443310/?utm_hp_ref=it-homepage

mattarella ha annunciato gli appuntamenti del pomeriggio
conte potrebbe già andare oggi al quirinale

ancora pero' non confermato

altro sondaggio  : cosa succede se viene nominato SAVONA come minEconomia?

 

cosa vedete come downside per i btp in caso di nomina di Savona al MinEconomia?

 

questo il sondaggio, ora vi espongo altre riflessioni :

mi pare che il mercato arrivi piuttosto short a questa lista dei ministri.

schiacciatissmio sui minimi, con una perdita di 900 ticks dai massimi di maggio.

Se arriva cosi schiacciato, vuol dire che ci sono posizioni short aperte importanti, che non si sono ancora chiuse (pensiamo anche agli acquisti di Bce nel frattempo che hanno "frenato" la discesa!)

 

Se SAVONA non venisse messo come minEconomia, magari ad un altro ruolo nel governo, o proprio non ci fosse, mi immagino che il btp rellerebbe fino a 134/135. quindi con una salita di almeno 250 ticks.

Se invece savona fosse confermato??  cerchiamo di quantificare la discesa. Perchè se la discesa fosse ancora di 100/150 ticks, li rischio rendimento è a favore di puntare ad un short squeeze.

Penso a questo ricordandomi cosa successe con trump nel nov 2016... tutto doveva crollare del 10%, e poi sappiamo come è andata a finire.

 

per pulizia nelle risposte, prego i contributori di attenersi alla domanda, senza dilungarsi in ulteriori scenari, cercando, se è nelle loro capacità preivisionali, di indicare un target per il btp e magari per lo spread.

160.08/10 è un livello chiave per il bund

da monitorare con massima attenzione.

German IFO Business Climate May: 102.2 (est 102 prev 102.1)

German IFO Expectations May: 98.5 (est 98.5 prev 98.7)

German IFO Current Assessment May: 106.0 (est 105.5 prev 105.7)

 

dopo una serie di dati macro deludenti, l'IFO tedesco è uscito in linea , o anche un po meglio , del previsto

 

 

IFO Economist Says The Downwards Trend In Business Sentiment Has Stopped

IFO Economist Says Domestic Economy Was Main Contributor To Stabilisation In Sentiment

IFO Economist Says Can't See Any Euphoria In Export Sector

sondaggio : cosa succede se il governo Conte salta?

Fornisco qualche spunto di riflessione, che ho fatto già io.

 

una delle possibilità è che Conte non riesca nel suo tentativo :  due gli scenari :

A) sul nome di qualche ministro si crei una frattura insanabile tra mattarella e conte (e quindi conte rinunci), B) oppure che conte accetti i nomi , presenti la lista e poi a sorpresa la lega non voti la fiducia.

 

a quel punto la palla torna al Quirinale, che , in assenza di alternative, cercherà di imbastire un governo del presidente per traghettare il paese verso elezioni anticipate (fine settembre prima data utile).

Mi immagino che il centrodestra si ripresenti compatto alle elezioni, con berlusconi che è tornato eleggibile e puo quindi esporsi in prima persona.

 

E' diffiicile ipotizzare fin da ora un risultato elettorale.

Se cadesse il governo su nomi di ministri non graditi , si puo pero' tirare una conclusione , utile per una prossima elezione : Mattarella ha agito da garante per un impostazione europeista del governo, e su questo punto è saltato il tentativo di Governo, tanto da andare a elezioni anticipate.

 

Fatte queste riflessioni (che si possono condividere o no), che scenari possiamo farci per il btp e lo spread in caso di fallimento del tentativo di Conte?

nella notte il nervosismo per la cancellazione del meeting Usa NK si è un po ridotto, grazie a dichiarazioni coreane e aperture Usa ad un prossimo incontro.
Si è quindi assistito ad un risk on sui mercati usa, con reucpero delle borse e discesa dei bonds.   il Tnote che ieri nel picco della delusione era arrivato a 119.70, quota ora 119.43 , giusto per fare un esempio.

 

In europa stamttina troviamo il bund 160.10, a fronte di un high ieri di 160.29

Il btp balla intorno a 132, piu o meno dove aveva chiuso ieri sera.

cancellato il meeting tra trump e corea del nord

c'è un testa e spalla in formazion sul btp.

ora siamo tornati a testare il minimo della spalla sinistra.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180524btpHS.gif

sono appena uscite le minute della bce

#ECB ACCOUNT: ECONOMIC OUTLOOK IS MORE UNCERTAIN, CAUTION NEEDED - BBG

*ECB: STRENGTHENING NOMINAL WAGE GROWTH PROVIDED SOME COMFORT

*ECB ACCOUNT: RISKS OF PROTECTIONISM HAVE BECOME MORE PRONOUNCED

*ECB: TRADE WOES CAN TRIGGER DISORDERLY FX MOVES, VOLATILITY

#ECB BROADLY AGREED INFLATION PROGRESS WAS STILL INSUFFICIENT - BBG

 

questi alcuni punti evidenziati da bloomberg

#ITALY'S LEAGUE LEADER #SALVINI SAYS HAS NO DOUBTS THAT SAVONA SHOULD BE ECONOMY MINISTER - RTRS

 

il btp perde 30 ticks, il bund sale 10 ticks

la settimana prossima è ricchissima di dati molto importanti.
Lunedi ci si riposerà , con Usa e UK chiusi.
Da martedi si inizia a ballare : i CPI maggio in europa, seguono i PMI manifatturieri (EZ Usa Cina), venerdi escono i dati sulla disoccupazione.
Non sono in programma eventi riguardanti banche centrali nè aste di titoli di stato.
Ecco il dettaglio

LUN festa in UK e USA
MARTEDI  USA prezzi delle case Shiller, Dallas Fed index
MERCOLEDI  GER Cpi retail sales, disoccupazione FRA Gdp SPA CPI , EUR vari indici fiducia, USA ADP, Gdp seconda lettura, Beige book, JAP produz industr CINA PMI maggio
GIOVEDI FRA Ppi aprile SPA Gdp  ITA CPI    EUR Cpi  USA Core Pce, personal income e spending, pending home sales, Chicago PMI, FINE MESE MAGGIO
VENERDI  Pmi manifatturieri finali in europa, ITA Gdp,  USA disoccupazione maggio, Pmi manifatturieri, ISM manifatturiero

attenti a venerdi : lunedi è chiusa sia la piazza di londra sia la piazza americana.

quindi entro domani sera ci saranno aggiustamenti importanti delle posizioni.

 

io penso che entro lunedi sera la lista dei ministri sia definita, e che probaiblmente lunedi conte si rechi da mattarella per parlarne.

Ovviament nel week end ci saranno molte indiscrezioni.

martedi o mercoledi ci sarà la presentazione del governo in parlamento per il voto di fiducia.

Nel frattempo , cruciali saranno le indiscrezioni per la squadra di governo, in particolare per la posizione di MinEconomia e Finanze.

Per questo il nome proposto dai partiti è sempre Savona, ma si parla stamattina di Zingales.

Intorno a questo nome si deciderà la chiusura o meno dello spread del btp.

Un nome gradito ai mercati riporterebbe sicuramente il btp in area 134-135, a recuperare almeno un terzo della discesa da 139 a 131 avvenuta in 14 giorni.

 

ricordiamoci poi come sia prassi comune saltare sul carro del vincitore.

e ricordiamoci che è anche normale per il nuovo che arriva attirare molti entusiasmi, la cd luna di miele.

Non mi sorprenderebbe quindi che, tolto il problema del MinFInanze (con un nome che non disturbi i mercati), parta un periodo di 60-90gg di rinnovata fiducia nell italia e quindi di relief rally sugli asset italiani.

 

già di Conte si sente dire che "buca lo schermo", ha una buona comunicativa, ecc ecc.
Quindi , sempre che non ci siano intoppi sul ministero chiave, vedo la strada in discesa per il rendimento del btp e dello spread. 

 

per lo spread , un livello di possibile ritracciamento (tra discesa rendimenti btp e salita bund) è 140bp, dove c era un importante resistenza.

 

 

LINK http://www.la7.it/dirette-tv

mentana dice Giorgetti min finanze

sul BTP resto investito per i prossimi 2-3 gg

 

mi aspetto anche un reversal ribassista del bund, probabilmente non oggi, ma entro fine settimana, con chiusura di spread, di cui 7/8 bp di bund (quindi torna sotto 159) e 20bp di btp (con ritorno in area 134.50

 

Savona si allena al salto del trapezista, chissà se con mattarella gli riesce di prendere l altro trapezio..

16.20 – Savona ha lasciato la presidenza di Euklid
Paolo Savona ha lasciato la presidenza di Euklid. Ad annunciarlo è una nota del fondo di investimenti: “Il presidente Paolo Savona ha chiesto di essere sollevato dall’incarico di presidente della società a Londra, di co-direttore di Euklid Fund Sarl e di manager della Euklid Feeder Fund S.A. Sicav in Lussemburgo per sopravvenuti importanti impegni pubblici in Italia”. Il suo successore come numero uno di Euklid è Elio Stocchi.

ITALIAN PRESIDENT DOES NOT APPRECIATE ECONOMISTS WHO ARE ANTI-EURO AND ANTI-EU - SOURCE

la news fa sparare con violenza al rialzo li btp , con volumi enormi . scambiano  1500 lots in 10 secondi.
segnale chiaro di una certa direzione che deve avere il governo nascituro.

ragionando a voce alta sui possibili sviluppi della situazione politica italiana, e dell impatto sugli asset italiani, BTP in primis, mi vengono da immaginare questi due scenari :

PRIMO
Mattarella utlizza in pieno il suo potere di direzione nella scelta dei ministri e boccia nomi come savona che non sono in linea con l impostazione  europeista italiana. I nomi che escono sono nomi robusti, di gente con esperienza e capacità comprovata (sia tecnica che politica). Insomma, un governo che sta in piedi, sia in italia che davanti ai ns partner esteri.
a questo punto , due sottoscenari .
1) la lega si sgancia dall accordo e decide di non appoggiare il governo : Conte puo decidere di presentarsi lo stesso al voto di fiducia. Puo prendere la fiducia e va avanti, oppure se non ha la fiducia,  il rischio è che si vada a elezioni, a fine settembre o piu avanti. Per la Lega pero' diventa difficile da giustificare questo passo dopo che è stato scelto il suo candidato come PM
2) se invece lega e m5s appoggiano il governo, sia pure a malincuore, avremo un governo meno negativo di quello che i mercati stanno prezzando col btp a 131oo.

SECONDO
Mattarella non riesce a condizionare le scelte dei ministri, e ne esce un governo euroscettico e formato da persone non all altezza del compito.
Saranno allora dolori per il Btp..


Io penso che la soluzione finale , magari viziata dalla speranza che l italia non vada gambe all aria, sarà la Primo 2) .

cosa puo succedere ora?
è una domanda da 4 figure di btp

se mattarella dà l incarico a conte, si apre la partita dei ministri.
i ministri sono nominati dal presidente della repubblica su proposta del presidente del consiglio dei ministri (art 92)
LINK http://www.governo.it/il-governo-funzioni-struttura-e-storia/la-formazione-del-governo/186

al pres repubblica la costituzione lascia molto spazio per indirizzare il governo, e la nomina dei ministri ricade in questa possibilità : già in passato il pres rep ha significativamente influenzato la scelta dei nomi.

il btp sta reagendo ocn un discreto rialzo , che l ha allontanato dai minimi di sessione 130.96 - ora quota 13160.
non è un comportamento automatico : se conferisce l incarico, nessun dubbio è stato dissipato di quelli che hanno prodotto la discesa del btp degli ultimi giorni.
quindi non si puo ipotizzare un relief rally sostenibile.

l unica possibilità per un recupero sostenuto dei btp è che a fronte di un incarico a Conti, Mattarella entri pesantemente nell approvazione dei ministri chiave : è un ruolo che compete al capo dello stato e che mattarella si giocherà fino in fondo.
in tal caso, se emergessero dei nomi di provata fede europeista e di grande esperienza, potremmo avere un vero rally del btp.

posso immaginarmi, nella migliore delle ipotesi, per ora una stabilizzazione del Btp, tra 131 e 133 direi.  200 ticks dopo una discesa di 900.
e questo in attesa di vedere la squadra di governo.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523btpb3.gif

in 19 giorni, dal 4 maggio a oggi, il btp ha perso 895 ticks, da 13991 a 13096
ho provato a calcolare qualche onda di discesa.


MATTARELLA CONVOCA CONTE ALLE 1730
per cosa ? per una chiacchierata o per dargli il mandato ??
l ipotesi piu probabile è che gli conferisca l incarico di formare il nuovo governo (magari condendo l incarico con istruzioni precise su chi NON puo fare il ministro )

LINK http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipo=Notizia&key=83676

chart del canale discendente del BTP
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523btpb.gif
ha provato a rompere al rialzo un po di volte negli ultimi 2 giorni , ma su chiusura della barra non c'è mai riuscito.
continua la discesa iniziata a 138, ora siamo a 131.10

volumi monster su tutti i futures stamattina
rispetto alle ultime 53 sessioni, oggi stanno scambiano volumi superiori a tutte queste sessioni su stoxx euro ftmib bund buxl tnote .. il btp ha due sessioni che a quest ora hanno volumi piu alti di ora, il dax solo 1.

risk off deciso in eurozona.
azionari perdono 1.50 sui brutti PMI.
vola il bund, sopra il massimo degli ultimi 3 mesi.
crolla il btp sotto il minimo di ieri

German Composite PMI (May)       53.1     54.7     54.6     
German Manufacturing PMI (May)       56.8     57.9     58.1     
German Services PMI (May)       52.1     53.1     53.0

il PMI debole puo essere parzialmente spiegato dai ponti di maggio.

ecco il commento di markit
LINK https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/8094c7151ae94a388b1ce24c8f1abfec?s=1

li PMi tedesco fiacco spinge con decisione al rialzo il bund, che sul dato va a bucare al rialzo il 159.50
Finchè non torna sotto 159.24 il bund oggi è indubbiamente long.
A fronte di questo bund, il btp resta schiacciato sui minimi , a pochi tick dal low di ieri 13208 (ora 13222)

PMI francesi mixed ma mediamente piu deboli di aprile

French Manufacturing PMI (May)       55.1     53.6     53.8     
French Markit Composite PMI (May)       54.5     56.6     56.9     
French Services PMI (May)       54.3     57.1     57.4

alle 930 esocno i PMI tedeschi e alle 10 quelli dell eurozona.

il bund reagisce salendo, e li tnote segue.
pressione su btp e ftmib, che sono piu bassi della chiusura di ieri.
lo spread btp bund si allarga.

mattarella prende tempo, dopo che è scoppiato il caso del CV taroccato di Conte (davvero una cosa surreale questa..)
salvini lancia dal suo account twitter segnali chiari "Noi abbiamo fatto tutto il lavoro e gli sforzi possibili, siamo pronti. Non c’è tempo da perdere: o si cambia l’Italia, o si vota." : forte degli ultimi sondaggi che danno la Lega al 25% agita lo spauracchio delle elezioni, e impunta i piedi sia su conte premier che su savona min tesoro.  Il coltello è dalla sua parte sicuramente, e si gioca bene questi sondaggi incoraggianti.

L attacco agli asset italiani si è fermato ieri, probabilmente complice la Bce che potrebbe aver incrementato tatticamente gli acquisti mensili di btp per fermare un selling che poteva entrare in modalità panico (luneid sera l impressione era proprio quella)
per i prossimi giorni tutto dipenderà da come Mattarella scioglierà questa prognosi.
La strada è molto stretta, non si capisce se ci sia un piano B e quale sia.  Ci vuole sicuramente una bella dose di pensiero laterale, per uscire da questa impasse in modo creativo.

Se Mattarella cerca una soluzione rispettosa delle ns posizioni in europa, far saltare il governo gialloverde (esacerbando le tensioni tra lega e m5s) farebbe il gioco contrario, consegnando a salvini una carta di elezioni che lo premierebbe : un possibile governo con la Lega al 25% sarebbe su posizioni ancora  piu antieuropeiste
Dall altra parte le elezioni non si avrebbero prima di fine settembre, e da qui ad allora molte cose possono ancora cambiare.

I mercati stanno a guardare, confusi e pronti a buttarsi a vendere i btp, e puntare ad uno spread >200bp, oppure ricomprarsi di nuovo tutto il venduto in qs giorni e riportare lo spread in zona 130bp.
In ogni caso, il movimento sarà probabilmente uno dei trend dell anno , quindi bisogna stare ben svegli.

li tnote è arrivato a testare di nuovo dall alto il rendimento 3.04%, che aveva rotto al rialzo il 14 maggio per andare a testare un nuovo massimo di periodo al 3.13%
ieri sera l asta dei due anni in Usa, la prima con cedola 2,5% ha attirato molti acquirenti ed è andata quindi bene. Stasera abbiamo l asta dei 5 anni e domani quella dei 7 anni.
LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-05-22/2y-treasury-auction-prices-highest-yield-july-2008-brings-250-coupon

trainato dalla forza del tnote, anche il bund sale stamattina . ieri aveva chiuso a 15904, ora vale già 15924,

ecco un chart del tnote dove ho indicato, sul chart del prezzo, i livelli dei rendimenti indicati sopra.
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523tnote.gif

rispunta l ipotesi Dimaio primo ministro.
mattarella preferisce di gran lunga un PM politico, e non un tecnico teleguidato.
i tmepi si allungano.
di lista di ministri non si parla nemmeno ancora.

il btp va a testare di nuovo la trendline superiore dle canale discendente
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180522btpb2.gif

intorno alle 1410 il btp ha cominciato a scendere di nuovo. i volumi come al solito non sono mancati
molto rapidamente da 132.95 è arrivato a 132.23.
pare che il motivo sia il nome di Savona come ministro delle finanze
in pendant con la discesa del btp, il bund ha reucperato terreno ed è salito da 158.85 a 159.10.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180521btprend.gif

ecco un aggiornamento del chart di rendimento del btp e dello spread verso bund
ieri siamo arrivati a testare una resistenza impotante sia sul rendimento 2.40 che sullo spread 1.90
oggi entrambi stanno ripiegando verso livelli piu tranquilli

ieri sera pensavo che il bund, a fronte di questo violento flight to quality, tutto sommato non era salito molto. In altri momenti si sarebbero strappato il bund di mano con piu violenza.
Probabilmente, se togliessimo il flight to quality, il bund dovrebbe quotare sotto 158oo.

per completare l analisi del btp, c'è questo bel canale ribassista in cui sta lavorando.
la trendline superiore passa a 133.41
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180522btpb.gif

===> ho corretto il chart, ora si apre

nell ambito dei colloqui bilaterali sul trade deficit Usa Cina, è uscita da poco questa indiscrezione :
CHINA IS SAID TO CUT IMPORT DUTY ON CARS TO 15% FROM 25% - BBG

questas news dovrebbe fare decisamente bene all industria automotive europea, sopratt al dax quindi.

sul mio account twitter @thehawktrader  ho postato i prossimi livelli di resistenza del btp
#btp resistances : 13243*** 13290** 13326 **** 13372*** 13429 ** 13446***** 13471** 13513** 13549 **** 13566*****

mi sono chiesto come faccia una personalità come Conte , che non è stato eletto direttamente (quindi manca di questa investitura) a gestire i due partiti che lo supportano.
me lo sono chiesto in modo molto "freddo", senza pregiudizi politici o simpatie riguardo i due partiti che l hanno scelto.

Ho provato a mettermi nei suoi panni . Mi chiamano e mi dicono "Lengua, ti va di diventare PM?" . Facendo finta che abbia le competenze e che mi interessi il posto, chiederei delle garanzie sulla mia indipendenza.
Tuttavia , sotto sotto, so che nonostante le garanzie che possono darmi al momento, ci vuole poco per silurarmi con franchi tiratori o voti di sfiducia se la mia persona non fosse piu gradita.
E ho pensato "Ma questo è la sorte di ogni governo che si regge su una coalizione !  quanti governi sono caduti perchè li hanno fatti inciampare? ne ricordo una lista infinita"
quindi , alla fine, Conte PM o Salvini PM o Dimaio PM, la differenza è ridotta: Conte dipende da due padroni, Salvini e Dimaio da uno solo (ipotizzando che , nel loro partito,  siano padroni e che quindi dipendano dall altro socio).
Alla fine avrei accettato il posto.

Piuttosto mi viene da chiedermi, dopo aver ascoltato ieri sera Salvini ; come fa, con quel patto di governo siglato con M5S, a ridurre il debito ?? insieme agli psicofarmaci,  è stato il punto piu citato nel suo breve discorso. Ma guardando i  singoli punti del programma, anche se non in dettaglio come ha fatto Cottarelli, non riesco a capire dove sta il trucco. Salvini come David Copperfield?
la questione mi arrovella parecchio il cervello da un punto di vista operativo. Mi spiego meglio : i mercati scommettono che l italia avrà seri problemi, lo spread è volato a 190, il btp al 2,35%. Salvini dice che ridurrà il debito, e lo dice uscito dall incontro con Mattarella (quindi non in un comizio di camicie verdi esaltati). Dei due (salvini e mercati), uno sbaglia. Se sbagliano i mercati, il Btp è assolutamente da comprare.
Qualche lettore puo aiutarmi a capire  il trucco della scomparsa del debito ??

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Matterella prende tempo, e secondo un articolo del corriere , potrebbe ragionare fino a mercoledi giovedi prima di prendere una decisione.
Ricordiamoci che mattarella ha sempre spinto per un PM politico, non tecnico. E non possiamo dire che Conte sia un politico. Per politico, mattarella significa dimaio o salvini, tra i due meglio dimaio sicuramente.
I giochi sono ancora aperti, e non è assolutamente detto che avremo un governo giallo verde. 
Tutto dipende dal coraggio di mattarella...

con quasi 200 punti di discesa, il btp oggi performa peggio del 16 maggio, quando con volumi record (>300 k lots), aveva perso 175 ticks dal massimo al minimo.
Oggi, 3 giorni dopo (tutti al ribasso) e 300 punti ulteriori persi, l emorrogia non si ferma , non rallenta, e , se possibile , invece addirittura aumenta.
alle 1730 c'è stato il settlement di giornata, e probabilmente anche un po di liquidazioni di posizioni.

pensavo ad una tregua nell allargamento dello spread, ma i fatti mi hanno smentito.
Il btp rompe i minimi con volumi sempre altissimi, il bund sale (meno di quanto scenda il btp), lo spread si allarga ulteriormente.

per ora non si intravvede nessuna chiusura di posizioni sullo short btp in essere.
IL btp è arrivato a rende 2.34% un livello indicato stamattina (nel prmio chart di stamattina indicato il 2.35) come possibile target della discesa.
Il test di questo rendimento è avvenuto nella modalità "coltello che cade" quindi una modalità pericolosa per provare a raccogliere il coltello.

Sono rimasto ancora nel mio long aperto stamattina, che , con qualche in and out ho abbassato al prezzo di 133.
Alle 1730 iniziano gli incontri con Mattarella  e vedremo da questi incontri cosa esce.

volumi altissimi oggi su bund btp e ftmib : potrebbe essere una sessione da climax questo, e potrebbe essere un selling climax su btp e ftmib (con rimbalzo dgli asset italiani) e un picco nello spread btp bund.

sul btp c'è una resistenza a 133.71/73, che è il low di venerdi e il H di oggi : secondo me, in un movimento di short squeeze, sarà testata in giornata.
io ho provato a longare btp in zona 13310/15 e cerco di portare il long almeno fino a li, dove ridurro 'un po la posizione.  Poi faccio partire il trailing stop.

nel tardo pomeriggio i due leader salgono al quirinale, prima di maio alle 1730 e poi salvini alle 18.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180521btprend.gif
il btp è passato da 1.75 al 2.29 di rendimento.
per arrivarci mancano 60 ticks di prezzo

squeeze dei bonds in chiusura di settimana.
Anche il tnote sta salendo, dopo 4 giorni di lettera. da 118.50 è salito a 118.80 e il bund ne ha subito approfittato per salire a 158.50

Il btp resta schiacciato sui minimi della settimana invece.

Ho dato un occhiata al calendario di settimana prossima. Ecco gli eventi piu salienti

LUN festa in germania (dax non tratta), US chicago FED
MARTEDI SPA trade balance, USA richmond Fed, Usa aste 52 week e 2 anni
MERCOLEDI GER Gdp,  PMI preliminari in GER FRA EUROZONA, UK Cpi, USA New home sales, Markit PMI, Asta 5 anni
GIOVEDI EURO meeting eurogruppo, Minute BCE, USA existing home sales, KC Fed, Asta 7 anni
VENERDI  sPA Ppi,  GER Ifo maggio, UK Gdp, Usa durable goods, parla POWELL, fiducia Michigan

da segnalare la chiusura del dax lunedi, le aste Usa 2 5 7 anni, le minute della Bce giovedi e lo speech di powell venerdi.

per qs settimana stacco, arrivederci a lunedi

Carlo Cottarelli fa il contropelo alle proposte di Lega e M5s:
LINK https://twitter.com/CottarelliCPI/status/997217158508761089

a fronte di tagli di spesa di 500 milioni di euro, ci sono nuove spese che passano i 100 bn euro.

il 22 giugno saranno 10 anni e mezzo che esiste questo sito
da allora ho postato oltre 28.500 news.

questa è stata la prima
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.21.1

e questa la numerazione progressiva
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517newspostate.gif

Lungi dall essere un post autocelebrativo, mi piace anzitutto ringraziare tutto coloro che rendono questo sito non solo un esposizione del mio pensiero ma una sede di riflessione critica, di apporto, di ragionamenti e pensieri sui mercati : senza di loro, sarebbe un sito sterile, unilaterale (solo il mio pensiero), e invece è sempre frizzante dinamico e ricco di idee e discussioni.

In secondo luogo, penso a quando, un po per gioco, avevo iniziato a scrivere i miei trade, e quanto è stato scritto in tutti questi anni.. incredibile cosa si possa fare, passo dopo passo : si inizia col primo e non si sa dove si finisca.  In questi ultimi tempi, ho ridotto la mia operatività intraday, ma conto per fine estate di riprendere ad essere molto piu presente sul trading intraday, che è peraltro il campo in cui i segnali del mio softsware VolT sono piu precisi. E i post diventeranno ancora piu numerosi!

In terzo luogo, mi piace di non aver ceduto a tentazioni di sponsorizzazioni, che nel corso del tempo mi sono arrivate. Il sito è sempre pulito da qualunque forma di banner, o altre diavolerie.

Dato che ho tre figlie, di cui l ultima ha 4 anni e mezzo, mi sa che dovro' lavorare ALMENO altri 15 anni. Penso quindi che arrivero' al 70.ooo post per allora     hahahha  :))

buon venerdi a tutti.

suggerisco la lettura di questo articolo, che commenta il fund survey di BofA ML (analizza le posizioni di oltre 600bn di asset gestiti).

LINK https://fat-pitch.blogspot.it/2018/05/managers-current-asset-allocation-may.html

lo spread bund tnote continua a allargarsi
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517spreadbundtnote.gif

due giorni fa avevo postato un chart in cui evidenziavo una shooting star che avrebbe potuto frenare questo movimento di allargamento.
Ieri è arrivato molto denaro sl bund a fronte del sell off del btp (flight to quality) e, mentre il tnote continuava a scendere di prezzo, il bund è salito : e lo spread si è ulteriormente allargato.

il tnote ora rende il 3.115%, ha rotto con decisione i massimi precedenti
il 30annle usa rende il 3.24% e sta testando ora una resistenza che ngli ultimi 5 anni ha ributtato al ribasso il rendimento per varie volte.
ecco il chart
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517rend30yrUsa

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tra mezzora sono su Class Cnbc per un commento sui mercati obbligazionari
LINK http://video.milanofinanza.it/

sulla bozza di contratto di governo hanno messo due pezze : tolto il riferimento ai 250 bn di condono di debito e tolta la parte che si riferisce all uscita dall euro.
il -3% di  ftmib e l allargamento dello spread ha avuto l effetto.
20bp in piu di tassi su 2500 bn di debito sarebbero già 5bn in piu di spese per interessi : forse qualcuno che sa fare di conto gli ha suggerito un calcolo che io faccio in meno di 3 secondi...

potremmo aspettarci un o di ricoperture sul btp e chiusura di spread oggi.
vediamo..

intanto il tnote continua a scendere e li rendimento sale. Senza tregua..

*MERKEL SAYS ECB POLICY NOT SUSTAINABLE IN LONG TERM

il btp apre in gap down di 100 ticks dopo che hufifngton post pubblica una bozza datata (dice di maio, ma datata solo 14 maggio ore 9, quindi recentissima) in cui si parla di discutere dell uscita dall euro e di farsi cancellare dalla bce 250 bn di debito.
a fronte della discesa del btp, c'è un allargamento di spread e salita del bund, che dai minii di ieri sera è salito 45 ticks.
commenti : mi sembra di vedere la corrida, dilettanti allo sbaraglio..
mattarella ha già avvisato : non sarà semplicemente un notaio, quindi mi aspetto che giudicherà il patto di governo e respingerà le clausole non compatibili con gli impegni presi dall italia in sede europea.

Fed's Williams: Sees US growth around 2.5% in 2018, 2019
Fed’s Williams: 3-4 Hikes This Year Is ‘The Right Direction For Policy’ - Rates Seen Staying Low Relative To History
Fed’s Williams: US Growth Seen Around 2.5% In 2018, 2019 - ‘Very Positive’ On US, Global Outlook
Fed’s Williams: Finds Recent Pickup In Inflation Very Reassuring - Longer Run Drivers Point To Low Neutral Rate
Fed’s Williams: Too Early To Declare ‘Mission Accomplished’ Until Inflation Is Sustained At 2%
Fed’s Williams: Risks Of US Economy Overperforming Or Underperforming Are Balanced
Fed's Williams: B/Sheet At $3 Tln Probably ‘Getting Into’ Range Of What Will Be Needed For Currency, Reserves & Other Demands
Fed's Williams: Rolling Back Ability To Pay Interest On Excess Reserves Is ‘Negative For MonPol’
Fed's Williams: Compared With Small Adjustments In Tariffs, ‘True Trade War’ Would Be Very Damaging To US

Williams, economista, è un pezzo forte nella scacchiera della FED.. Prima era presidente della fed di san francisco, ma è stato chiamato a guidare la  ben piu importante fed di new york.
Le sue opinioni pesano parecchio e i suoi discorsi sono da monitorare attentamente.
Inoltre da economista sostiene l idea che quanto l inflazione è stata sotto il 2% , tanto la si puo' lasciare andare in overshooting, bilanciando in questo modo la crescita dell inflazione come media nel lungo termine.
Questa opinione da economista (che deve essere verificata alla prova dei fatti una volta diventato membro influente del board) quindi tollererebbe un overshooting dell inflazione sopra il 2%, e potrebbe produrre, come  ho scritto in un post passato (che ora vado a cercare..) uno steepening della curva Usa nel tratto 2-10 anni.
Non mi stupisce che il 10 anni tnote resti schiacciato sui minimi , dopo aver rotto li 3,04%..

Blil Gross, the bond king (qando gestiva a Pimco quasi 300bn di assets, ora un po in disgrazia : è sceso a gestire neanche 2 bn), sostiene che l economia non regge rendimenti del tnote sopra il 3,20 e sopra il 3,25 nel 30anni.
Gross: (1 of 2) 30yr Tsy long-term downward yield trendline for the past 3 decades now at 3.22%, only ~4bps higher than today's yield. Will 3.22% be broken to upside? I don't think so …
Gross: (2 of 2) The Economy can't support yields higher than 3.25% for 30s and 10s, nor 3% for 5s. Continuing hibernating bond bear market is best forecast.

Segnala, in questi post su twitter, che il 30nale è vicino alla rottura del 3.22%, e che secondo lui questa rottura non avverrà. Sostiene che nel 2018 i rendimenti della curva Usa sono destinati a restare in un range ristretto (in altri post indicava 2.80-3.20 per il 10 anni).
Vedremo se ha perso davvero il suo tocco d oro! (io gli scommetto contro).

per ora il tnote, a 119.60, tratta ben 38 ticks sotto li precedente minimo di metà aprile.
I volumi oggi sono da record : nelle ultime 55 sessioni, solo 2 volte ci sono stati volumi piu alti. Si tratta quindi di una sessione MOOLTO importante.


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ecco il post citato sopra riguardante lo steepening della curva Usa
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.28511.4

http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180514bund_somiglianze.gif

rispetto a quanto successe il 19 aprlie e gg seguenti al bund, ieri e oggi il bund è sceso piu rapidamente : è infatti arrivato a 157.62 (ora 157.64) un giorno in anticipo.
la volta scorsa infatti impiego' 3 sessioni : 19  20 e 23 aprile
a questo giro sono bastate due sessioni : ieri e oggi

il tnote ha rotto intorno alle 14.30 il minimo precedente, che era a 118.97 e ora viaggia 20 ticks piu basso (118.76).
il rendimento è salito a 3.06.
Intanto l euro si sta indebolendo (è tornato a 1.1850, ora 1.1885), e gli indici Usa hanno stornato un po.
Il bund ha rotto 158oo.
vediamoi se il tnote riesce a confermare della rottura del supporto anche in chiusura.

  EUR         German ZEW Current Conditions (May)     87.4     86.2     87.9     
  EUR         German ZEW Economic Sentiment (May)     -8.2     -8.0     -8.2     
  EUR         GDP (YoY) (Q1)       2.5%     2.5%     2.5%     
  EUR         GDP (QoQ) (Q1)       0.4%     0.4%     0.4%     
  EUR         Industrial Production (MoM) (Mar)     0.5%     0.6%     -0.9%     rivisto al ribasso da -0.8
  EUR         Industrial Production (YoY) (Mar)     3.0%     3.7%     2.6%     rivisto al ribasso da -2.8
  EUR         ZEW Economic Sentiment     2.4     2.0     1.9

sono usciti dati europei importanti alle 11
vediamoli insieme:
1) la prima lettura del GDP eurozona è uscito in linea col previsto . 2.5 y/y  0.4 q/q.. nonostante il rallentamento nei primi mesi dell anno, la crescita è cmq sopra il trend di lungo termine
2) lo ZEW tedesco è uscito piu alto del previsto nelle current condition di 1.2 punti su 87 e ha perso 0.2 su 8   nell economic sentiment..  a occhio direi che , ponderando per i valore assoluti, il dato è mixed (forse un po piu pesante sulla sfiducia per il futuro)
3) la produzione industriale di marzo è uscita piu bassa del previsto, e anche il dato di febbraio è stato rivisto al ribasso. si tratta cmq di un dato abbastanza vecchio (2 mesi fa) , quindi non aggiunge molto al quadro di rallentamento che già conosciamo, e che i vari membri della bce hanno definito "transitorio"

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180515spreadbundtnote.gif

questo è un chart dello spread di rendimento tra tnote e bund.
siamo arrivati ad un massimo storico poco sopra 241 : il tnote rende 240 bp piu del bund...
graficamente lassu ha fatto una shooting star, che è un segnale ribassista.

cosa vuol dire ribasso ? vuol dire che il differenziale di rendimento tra bund e tnote potrebbe ridursi.
riduzione vuol dire che se il tnote restasse fermo al 3% , il rendimento del bund salirebbe..
oppure che il rendimento del tnote sale meno del rendimento del bund, o che il rendimento del tnote scende piu di quanto scenda il rendimento del bund.

in ogni caso, se la shooting star fosse confermata, meglio restare long sul tnote che sul bund, perchè il tnote avrebbe una forza relativa maggiore del bund

se, come la vedo io, il rendimento del tnote starà fermo intorno al 3% o salira un po', il bund potrebbe salire molto di piu.

ecco da dove ho preso il chart che ho postato .
LINK https://www.tradingview.com/chart/US10Y/eG9YAika-US-Germany-10-year-spread/

ecco un update del continuation sul bund
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180515bundcontinuation.gif

a fine maggio il bund inizia a rollare , da giugno a settembre.
questo rollover è meno "traumatico" per il chart del precedente, che aveva rollato a -260 ticks. Stavolta il rollover è di soli -21 ticks: il settembre tratta 21 ticks meno del giugno.

il tnote è a 4 ticks dai minimi dell anno, e rende già 3.025% ora.
come scrivevo qualche giorno fa, al primo attacco al 3%, sono stati scritti fiumi di articoli su questo spartiacque..
ora che si siamo di nuovo, non fa piu tanta notizia. quindi mi aspetto che possa rompere al rialzo questo livello e proseguire verso il 3,25%
da monitorare con attenzione il rendimento del 30 anni Usa : rende il 3.157 e a 3.25% ha un livello che per ben 5 volte negli ultimi ha fermato la salita. Fino al 3,25% pero' non ha resistenze mportanti.

il bund ha rotto 158oo (ora 15794). Ha spazio di scendere almeno fino al low di 15743/45 dove a metà aprile ha segnato un doppio minimo.

Stamattina è usicto li GDP tedesco, il primo calcolo.
era atteso 0.4/1.8, è usicto 0.3/1.6% quindi sotto le attese.
E' uscito anche il CPI francese, lettura definitiva : il precedente era (HICP ossia l armonizzato) +0.1 + 1.8, ed è uscito +0.2 +1.8, quindi 0.1 piu alto sul dato m/m ma invariato sull anno.

Piu tardi esce lo ZEW tedesco di maggio, e sarà molto interessante : vediamo se conferma la ripresa dell economia tedesca, come anticipato dal PMI.
Sempre alle 11, esce il GDP eurozona del Q1 e la produz industriale eurozona di marzo.

Nel pmeriggio alle 1430 gli impotante retali sales.

via twitter un amico mi ha fatto notare un testa e spalla rialzista sul rendimento del bund
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180514bund_hsrend.gif
questo chart quindi non è farina del mio sacco :)

il target del movimento, 0.65%, implica un prezzo di circa 157.60

la giornata di oggi del bund assomiglia parecchio al 19 aprile
ecco la sessione, tick by tick, del bund, del 19 aprile
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180514bund_19aprile.gif
anche allora, come oggi, il movimento partì con l annuncio della firma di un contratto di lavoro collettivo (allora fu per il pubblico impiego in germania, oggi il settore costruzioni)

in questo chart invece potete vedere, divisi per giornate, come prosegui il movimento a metà aprile
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180514bund_somiglianze.gif

bund resta molto schiacciato sui minimi e non riese ad alzare la testa
158.52 è il low di settimana scorsa.. ci stiamo flirtando giusto ora
poi di scende all area 158.43/45 (158.38 low di due settimane fa)
quindi c'è un buco fino a 158.10/15

guardo anche il 30 anni tedesco : ora quota 163.05 : ha supporto in area 16270-60 , poi ha un buco di 100 ticks di discesa

https://www.forexlive.com/centralbank/!/ecbs-villeroy-says-end-of-net-asset-purchases-is-approaching-20180514

inoltre villeroy dice anche che non verrà ritardata l uscita dal QE per compiacere alle nazioni con alto debito pubblico..
risultato : bund e btp scendono con volumi alti
primo supporto bund a 158.57

in germania continuano le conclusioni dei rinnovi contrattuali a condizioni molto favorevoli ai lavoratori
LINK https://www.reuters.com/article/us-germany-wages/german-construction-workers-seal-inflation-busting-wage-deal-idUSKCN1ID0BJ

questa volta sono i lavoratori del settore delle costruzioni che portano a casa il deal migliore tra tutti quelli che abbiamo seguito in questi ultimi mesi (prima igmetall, poi il settore pubblico..)

    Core CPI (YoY) (Apr)     2.1%     2.2%     2.1%     
    Core CPI (MoM) (Apr)     0.1%     0.2%     0.2%     

    CPI (MoM) (Apr)     0.2%     0.3%     -0.1%     
    CPI (YoY) (Apr)     2.5%     2.5%     2.4%

il CPI y/y è in linea col previsto, mentre il core è sotto il consensus di .1
il tnote ha strappato da 119.35 a 119.70 ma è già tornato a 119.42