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BREVISSIMA PRESENTAZIONE
Antonio Lengua, classe 1964, laureato a Genova (Economia e Commercio). 1987 - 2000 : trader istituzionale (9 anni, 1991-2000 in Deutsche Bank Milano, vice-direttore, resp. desk future Fixed Income). 2001 - ora : trader per conto proprio, esperto in analisi dei volumi sui mercati Futures, e di tecniche di mindfulness applicate al trading. Autore di tre libri, collaboro con Webank (il mio profilo) e con Class Cnbc (rubrica fissa il lunedi mattina) ► Maggiori info qui
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========== GRAFICI DAILY ============
qui sotto puoi scaricare i grafici Volume Profile Daily e Weekly su 18 futures organizzati in 4 asset classes FIXED INCOME : tnote btp bund , VALUTE : € £ Y , INDICI : dax stoxx fib sx7e es nq ym rty, COMMODITIES : oro argento rame oil)
745 INDICI rotazione su R2k Kre Kbe, Nq fermo,€ recuperano / BONDS rendimenti stabili, rollover / CHINA Tr Bal delude, oggi : Pr Ind GER EZ, TrBal Us, BOC
727 INDICI € deboli, spread dax/es 3.73, MS downgrade banks insurers / Apple : il visore delude./ Calcoli impatto TGA / WSJ Banche Usa
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI € deboli, spread dax/es 3.73, MS downgrade banks insurers Apple : il visore delude. Calcoli impatto TGA : quando drain, quanto neutral su 1tn ? WSJ regulators su Banche Usa BONDS rollover europei Blackout period FED, PMI serv deboli
753 Grande RISK ON dopo i dati NFP. Indici strappano con volumi, rotazione vs R2k e DJ, BTP preferiti a bund (spread 166), dax perde su ES /Il Tesoro inizia emissione t-bills.
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Grande RISK ON dopo i dati NFP. Indici strappano con volumi, rotazione vs R2k e DJ, BTP preferiti a bund (spread 166), dax perde su ES. Il Tesoro inizia emissione t-bills : emette65 58 bn ( 13 e 26 settimane rispettivamente)
737 Macro : dati molto contrastanti. / INDICI altelananti, prevale la lettera, DAX rompe 15.753 / CPI Fr Ger ottimi ► BONDS su / CPI €, PMI manifatt, minute BCE
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Macro : dati molto contrastanti. INDICI altelananti, prevale la lettera, DAX rompe 15.753 CPI Fr Ger ottimi ► BONDS su CPI €, PMI manifatt, minute BCE Inizia Giugno…
750 Sessione di volumi nulli in EU per festività Usa. /Recuperano BONDS/Inizia iter Debt Ceiling: Camera e poi Senato /Oggi CPI Spa, prezzo case e Consumer Confidence Usa
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Sessione di volumi nulli in EU per festività Usa. Recuperano BONDS Inizia iter Debt Ceiling: Camera e poi Senato Oggi CPI Spa, prezzo case e Consumer Confidence Usa
749 Trovato accordo sul debt ceiling / dopo il rally di venerdi, stanotte un altro piccolo rally, subito ritracciato /si guarda al passaggio al Congresso, emissioni del Tesoro / Oggi Usa UK chiusi
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Trovato accordo sul debt ceiling dopo il rally di venerdi, stanotte un altro piccolo rally, subito ritracciato si guarda al passaggio al Congresso e alle emissioni del Tesoro Oggi Usa UK chiusi
746 + : NVDA +30%, debt ceiling vicino / - : Cosco disastro, shock tassi Usa (rialzo a luglio!), GER in recessione / spread dax-es / Oggi PCE, Michigan
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
+ : NVDA +30%, debt ceiling vicino - : Cosco disastro, shock tassi Usa (rialzo a luglio!), GER in recessione
747 RISK OFF : INDICI giù, volumi medio/bassi, no panico, elevato rischio di bull trap/ BONDS rimbalzano un pò / Oggi Ifo, minute Fed, Nvidia, Waller, RBNZ +25 a 5.50
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
RISK OFF INDICI giù, volumi medio/bassi, no panico, elevato rischio di bull trap. BONDS rimbalzano un pò Oggi Ifo, minute Fed, Nvidia, Waller, RBNZ +25 a 5.50
742 risk-on : nuovi ATH indici, BONDS in lettera / debt ceiling / moody's
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Nuovo ATH Dax, INDICI US in stallo. Retailers tornano sui minimi 2023.
Debt ceiling : evento “lose-lose” Yellen “pronti a nuove fusioni bancarie” H.8 segnala ancora outflow da depositi bancari. Moodys skippa il rating Italia:perché? BONDS in lettera, rendim ai max da marzo
747 Melt-up INDICI : dax nuovo ATH ES rompe 4200, NQ vola con AI./ Il riskoff deprime BONDS GOLD / i Debt Talk precedono un QT di 7-800bn / oggi Powell Moodys H.8
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Melt-up INDICI : dax nuovo ATH ES rompe 4200, NQ vola con AI. Il riskoff deprime BONDS GOLD Debt Talks visti bullish, ma precede un QT enorme da parte del Tesoro.
746 INDICI BONDS sempre fermi / GOLD COPPER riprendono a scendere / Retailers $ nel vivo dopoHomeDepot Target, Siemens, Esso, MunchRE, Commerzbank. SAP buyback.
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI BONDS sempre fermi GOLD COPPER riprendono a scendere
Retailers $ nel vivo dopoHomeDepot Target, Siemens, Esso, MunchRE, Commerzbank. SAP buyback.
755 Ieri volumi e range nulli (bubble chart)/ anche bonds e commodities fermi / Oggi Zew, RetSales Us, Cpi Cad, testimonianza BARR alle 16
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Ieri volumi e range nulli (bubble chart) anche bonds e commodities fermi grafici daily close dax,stoxx, es Prod Ind € molto deludente Oggi Zew, RetSales Us, Cpi Cad testimonianza BARR alle 16
742 INDICI NQ leader, EU+altri incerti / FED +11bn supporto alle banche: tensioni sulle regionali / BONDS salgono su risk off indici
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI NQ leader, EU+altri incerti FED +11bn supporto alle banche: ancora tensioni sulle regionali. Debt ceiling: meeting rinviato. BONDS salgono su risk off indici Due venerdi scorsi rally. Oggi ?!?
751 CPI Usa appena migliori del previsto. INDICI in ordine sparso : trend ancora laterale (tranne nasdaq) / BONDS salgono: no rialzi US a giugno
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Grandi volumi, molto nervosismo. CPI Usa appena migliori del previsto. INDICI in ordine sparso : trend ancora laterale (tranne nasdaq) BONDS salgono: no rialzi US a giugno (ma forse ECB alza fino a sett..)
744 Sessione interlocutoria, volumi molto bassi, volatilità scende I/ NDICI flettono e poi recuperano / BONDS proseguono la discesa / il SUrprise index EU sta crollando, chart dax/es Oggi CPI US
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Sessione interlocutoria, volumi molto bassi, volatilità scende INDICI flettono e poi recuperano BONDS proseguono la discesa, asta 3y US ben richiesta Oggi CPI US
il SUrprise index EU-USA sta crollando, chart dax/es
734 Sessione interlocutoria, volumi nulli INDICI fermi sui max di venerdi /BOND prosegue lenta discesa / SLOOS : domanda prestiti crolla
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Sessione interlocutoria, volumi nulli INDICI fermi sui max di venerdi BOND prosegue lenta discesa SLOOS : domanda prestiti crolla Oggi asta3yr US, Lagarde, Williams..
737 Ancora timori Bancari : INDICI non panicano. BONDS sempre ben comprati / APPLE lancia il suo QE: 90 buyback / BCE alza 25bp, annuncia QT sul APP / Oggi NFP
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Ancora tensoni sui Bancari (KRE arriva a -9.5%, chiudono a -5.45%) INDICI in canali discendenti ma non panicano. BONDS sempre ben comprati (risk off) APPLE lancia il suo QE: 90 buyback GOLD sopra 2040 BCE alza 25bp, annuncia QT sul APP Oggi NFP Usa
728 Torna la paura su banche regionali USA -6.3% / flight to quality su BONDS e GOLD / FOMC day : banche o inflazione??
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Torna la paura su banche regionali USA -6.3%. Cancellato rally di venerdi, volumi top BONDS e GOLD flight to quality btp bund spread sale. Oggi ISM servizi, BNP Enel Stellantis FOMC day : banche o inflazione ?!?
752 Aprile finisce sui massimi / FRC comprata da JPM, KRE -2.80% / Munger: rischi sul RE commerciale BONDS lettera per ISM forte / Oggi PMI manifatt, Jolts, Hsbc, Ucg, Pfizer,
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Aprile finisce sui massimi FRC comprata da JPM, KRE -2.80% Munger: rischi sul RE commerciale BONDS ieri lettera per ISM forte RBA sorprende con 25bp (3.85) Oggi PMI manifatt, Jolts, Hsbc, Ucg, Pfizer, Amd, F.
1250 la X-date per l esaurimernto del conto corrente di tesoreria americano si sposta in avanti di un mese, verso fine luglio
GOLDMAN: “The Treasury took in a surprisingly large amount of tax receipts on April 25, reducing the probability of an early June deadline. We maintain our base case that the debt limit deadline will be in late July, now with increased confidence ..”
grazie a riversamenti fiscali piu corposi del previsto, la X-date per l esaurimernto del conto corrente di tesoreria americano si sposta in avanti di un mese, verso fine luglio
751 Timori Bancari rientrano ma indici scendono, entrano in Compressione / BONDS in stallo dopo il riskoff rally / GOLD laterale 2%, CL chiude gapup / Oggi AMZN,MA,LLY, AZ
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Timori Bancari rientrano ma indici scendono, entrano in un interessante fase di Compressione (bubble chart) BONDS in stallo dopo il riskoff rally GOLD laterale 2%, CL chiude gapup Oggi AMZN,MA,LLY, AZN, LIN, UL Verso fine mese…
in EU discussioni sui parametri di rientro di debito pubblico potrebbero disturbare i conti pubblici italiani.
744 SELL OFF trainato da bancari : FRC -49%, SX7E -3%. UPS -10%. ES scende a 4100, NQ -2% ma MSFT +8% after market / Flight to quality sui BONDS Btp Bund spread sale 189
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
dopo 8 giorni di laterale in cui gli indici sono rimasti incastrati in un 1-1.5% di escursione, ieri è partita la discesa.
SELL OFF trainato da bancari : FRC -49%, SX7E -3%. UPS -10% per revenue guidance
1600 la speculazione comincia a mettere il BTP nel mirino
lo spread btp bund è stabile da parecchio tempo. Dopo aver toccato un top a quasi 250 intorno alle elezioni di settembre, con la BCE pronta ad intervenire in zona 300, si è raffreddato da solo. Progressivamente sgonfiatosi il rischio di una destra estrema al governo, lo spread si è assestato in area 180-185 da parecchie settimane. L ultimo piccola emozione al rialzo è arrivata in piena crisi bancaria Usa a marzo : il flight to quality sui bonds ha preferito ilbund al btp , e cosi si è verificato uno bull widening dello spread : con tutti i bonds comprati (quindi "bull"), il bund è salito piu del btp , producendo cosi un allargamento di spread arrivato quasi a 200bp.
Passata questa fiammata, siamo tornati in area 180-182bp, che, in termini di differenziale prezzo bund - prezzo btp è 20.00 - 20.30.
Elementi che possono produrre un allargamento dello spread sono presenti già da tempo : - ritardi nella messa a terra del PNRR, con ritardi che hanno fatto slittare l approvazione della seconda tranche in ambito EU, ritardi cheprobabilmente sono incurabili
- ciclo di rialzo dei tassi ancora non concluso
La forza dell economia italiana ha sorpreso al rialzo : nelle ultime rilevazioni del PMI , l italia è migliore di francia e germania, e seconda solo alla spagna. Un vero miracolo... finche dura.
Negli ultimi due giorni sono arrivate due bordate proprio sullo spread . ►moody's ha dichiarato che tra i sovrani, l italia è una candidata per scivolare nel territorio sub investment grade (junk)
In questo contesto si infittiscono dichiarazioni hawkish di membri BCE e di membri del governo tedesco, che remano a sfavore del BTP ► il 14 aprile sono entrati violenti volumi al ribasso sui bonds. L a news dovrebbe essere questa indiscrezione : molti membri vorrebbero concludere il reinvestimento delle cedole nel secondo semestre . https://www.reuters.com/markets/europe/calls-grow-quick-end-ecb-bond-scheme-reinvestment-sources-2023-04-14/
► il min finanze tedesco , il liberale Lindner, ha dichiarato ieri : We Need To Strengthen EU Fiscal Rules, Not Dilute Them - FT
non stupisce che, mettendo in fila tutti questi indizi, si scorga una trama che punta diritto al ventre molle dei bonds europei, ossia al btp. A mio parere, la news piu preoccupante non è moodys : il 19 maggio farà il punto sulla situazione del debito italiano, ma mi sento di escludere un downgrade a junk (tuttalpiu potrebbe modificare l outlook da stabile a negativo).
Sono piuttosto preoccupato dal reinvestimento di bonds e di cedole, nell ambito del QT della BCE. La BCE ha in pancia oltre 5 tn di titoli di stato, 800bn in titoli italiani. Facendo calcoli sulle punta delle dita, se decidesse di non reinvestire le cedole, considerando un tasso medio intorno al 2%, potrebbero essere 16bn di titoli non rinnovati sul debito italiano :darebbe sicuramente fastidio come segnale , e potrebbe costare qualche basis point di allargamento dello spread, ma niente di drammatico (a meno che non diventi la palla di neve che scatena la valanga...) Se invece dovesse decidere di non reinvestire anche i titoli che scadono, a occhio potrebbero essere 100bn all anno : in quesrto caso sarebbero dolori. Ricordo che i titoli detenuti dalla BCE rientrano in due programmi : l APP, e il PEPP (pandemic). La bce potrebbe trattare in modo diverso il reinvestimento di 1) cedole 2) titoli su a) APP e b) PEPP. Per esempio, decidere di rientrare piu rapidamente sul PEPP (essendo il COVID ormai non piu una priorità) non reinvestendo cedole+ titoli, mentre sull APP limitarsi a non reinvestire solo le cedole. Insomma, la BCE potrebbe trovare giustificazioni per accelerare il QT che ora sta viaggiando a soli 15bn al mese (da marzo a giugno), e modulare a piacimento la riduzione del suo enorme patrimonio di titoli di stato.
in ogni caso, l allineamento delle news contro l italia è pericolosamente ben costruito, e basta poco a far partire un movimento di allargamento di spread : anche senza cadere negli attacchi speculativi visti piu volte dal 2010 in avanti, lo spread potrebbe lentamente allargarsi e stabilizzarsi nella fascia 200 - 210.
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in questo schema potete vedere la lista dei rating . http://www.thehawktrader.com/ita/images/scalarating2.gif lo schemino non è aggiornato : attualmente l italia è rating Baa3 per moodys, e BBB sia per S&P che Fitch. L'outlook è NEGATIVO su moodys, e stabile su SP e Fitch . Se Moodys declassasse l italia di un notch, da Baa3 a Ba1, il debito diventerebbe sub investment grade, ossia junk. Questo puo produrre un importante flusso di vendite. Perchè l italia esca dai portafogli dei real money che possono detenere solo titoli IG è solitamente necessario che almeno due su tre agenzie diano un rating sub IG all emittente. Moodys da solo quindi non basta, ma farebbe cmq un danno notevole.
817 ancora una sessione di volumi molto bassi, e escursione al minimo, attesa perle trimestrali
buon anniversario della Liberazione ! oggi sostituisco il Volume Talks con un rapido commento qui di seguito
ieri ulteriore giornata di volumi bassissimi e escursione molto ridotta. Gli indici faticano a trovare una diresione : il dax è incastrato tra in 200 ticks di laterale (1,3%) da 7 sessioni. Gli USA inparticolare ES e NQ stanno lavorando in un lento canale discendente parttoil 18 aprile, canale che sta (anche qui) trasformandosi in un laterale.
Ieri i bonds Usa sisono rafforzati dopo un dato (Dallas fed mfg index -23.4 vs atteso -146) molto piu debole del previsto.
La settimana è dominata dalle trimestrali : oggi ne escono molte, anche europee. sono gà uscite ASM, Santander, UBS, Novartis, Nestle,
In giornata usciranno Alphabet, McDonald's, Microsoft, Verizon & Visa
due dichiarazioni mi hanno colpito : ► German FinMin: We Need To Strengthen EU Fiscal Rules, Not Dilute Them - FT => questo è negativo per l italia
► ECB’s Lane: ECB March GDP Growth Forecast Remains Reasonable – Le Monde - This Is Still Not The Right Time To Stop Raising Rates - Current Data Are Indicating ECB Should Raise Rates May 4 - Don’t Think We Are In A '70s-Style Situation On Inflation
Lane, solitamente colomba, si allinea con i falchi poco prima della riunione BCE di giovedi di settimana prossima..
748 INDICI USA 3° gg di max e min decresc, EU forti, chiudono sui max. Dax trascinato da SAP / GOLD OIL al ribasso. / Oggi IFO, settimana tutta trimestrali
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI USA 3° gg di max e min decresc, EU forti, chiudono sui max. Dax trascinato da SAP GOLD OIL al ribasso. Oggi IFO, settimana tutta trimestrali
744 Tesla -10% affossa automotive EU. INDICI rompono i primi supporti e chiudono sotto, volumi crescono / BONDS riskoff stimola un rimbalzo
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Tesla -10% affossa automotive EU. INDICI rompono i primi supporti e chiudono sotto, volumi crescono BONDS riskoff stimola un rimbalzo Oggi SAP P&G Kering, doppio witching PMI prelim, FED Blackout period
704 INDICI sempre in stallo / BONDS spaventati dai CPI UK>10% / GOLD tiene supporto 1995-2000 / OIL prova rottura in basso /Oggi minute Bce / il Debt Ceiling
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI sempre in stallo, Vola ai minimi dal 2022, volumi bassi BONDS spaventati dai CPI UK>10% GOLD tiene supporto 1995-2000 OIL boomerang, rompe al ribasso Oggi minute Bce Tema Debt Ceiling diventa hot : GS stima che massimo fine luglio il TGA sarà azzerato
734 Mercati in stallo sui massimi, attesa per trimestrali / INDICI US doji, volumi bassi, spread dax/es / BONDS soffrono Bullard Bostic, debt ceiling / Oggi MS Ibm Tesla
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Mercati in stallo sui massimi, attesa per trimestrali INDICI US doji, volumi bassi, VIX sui minimi 2022-23, spread dax/es BONDS soffrono Bullard Bostic, debt ceiling Oggi MS Ibm Tesla
Inviato da Antonio Lengua il mar 18 aprile 2023 - 07:52:09 |Commenti disabilitati |
lunedì 17 aprile 2023
733 JPM CITI earnings stellari, ma recessione incombe / INDICI doji su ES NQ, R2k scende / BONDS continua la salita dei rendimenti (..for longer) / GOLD -2.5% torna a 2000
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
JPM CITI earnings stellari, ma recessione incombe INDICI doji su ES NQ, R2k scende BONDS continua la salita dei rendimenti (..for longer) GOLD -2.5% torna a 2000 Oggi altri bancari
Inviato da Antonio Lengua il lun 17 aprile 2023 - 07:33:53 |Commenti disabilitati |
venerdì 14 aprile 2023
730 La shooting star non continua : INDICI tornano sui massimi di mercoledi / BONDS deboli, falchi BCE scatenati /PPI Us benigni, oggi Retail sales, trimestrali Financials,
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
La shooting star non continua : risk-on (volumi bassi), INDICI tornano sui massimi di mercoledi. BONDS deboli, falchi BCE scatenati. PPI Us benigni, oggi Retail sales, trimestrali Financials, H.8
Inviato da Antonio Lengua il ven 14 aprile 2023 - 07:31:07 |Commenti disabilitati |
giovedì 13 aprile 2023
745 CPI benigno ma sell the rips su timori Credit Crunch. 2° SHOOTING STAR in 5 giorni su Indici / BONDS EU testano supporti / Oggi PPI
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
CPI benigno ma sell the rips su timori Credit Crunch. 2° SHOOTING STAR in 5 giorni su Indici Volumi salgono Cpi H + basso, Core unch. BONDS EU testano supporti. Oggi PPI
744 ISM serv+ADP debole : bad news is bad news, recessione, no rialzo FED / INDICI shooting star confermata da discesa di ieri/ BONDS tutti long (10Us sotto 3.40) ! Curva 2-10 si irripidisce a -43
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
ISM serv+ADP debole : bad news is bad news, recessione, no rialzo FED
INDICI shooting star confermata da discesa di ieri.
BONDS tutti long (10Us sotto 3.40) ! Curva 2-10 si irripidisce a -43
Inviato da Antonio Lengua il gio 06 aprile 2023 - 07:44:25 |Commenti disabilitati |
mercoledì 05 aprile 2023
749 RISK OFF : shooting star sugli indici. / Bank Us -3% (attacco su Toronto Dominion Bank) BONDS rally / Oggi PMI e ISM
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RISK OFF : shooting star sugli indici (necessita conferma oggi), dopo rottura max 2023 sugli EU. Bank Us -3% (attacco su Toronto Dominion Bank) BONDS rally Scusa sono i JOLTS più bassi. Oggi PMI e ISM servizi, ADP
Inviato da Antonio Lengua il mer 05 aprile 2023 - 07:50:06 |Commenti disabilitati |
martedì 04 aprile 2023
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI 2 velocità : ES forte vs NQ DAX STOXX fiacchi su massimo 2023 spread dax/es BONDS : in recupero dopo ISM debole, spread btp/bund OIL fa pensare.. Oggi durable good, JOLTS
Inviato da Antonio Lengua il mar 04 aprile 2023 - 07:54:52 |Commenti disabilitati |
lunedì 03 aprile 2023
739 5° sessione di RISK-ON INDICI EU chiudono il Q1 sui massimi dell anno. / BONDS formano una base / Oggi PMI e ISM manifattur, OIL +5%
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5° sessione di RISK-ON INDICI EU chiudono il Q1 sui massimi dell anno. BONDS formano una base VOlumi piu alti dei gg scorsi Oggi PMI e ISM manifattur, OIL +5%
Inviato da Antonio Lengua il ven 31 marzo 2023 - 07:53:11 |Commenti disabilitati |
giovedì 30 marzo 2023
a maggio/giugno, corso di mindfulness basic
dopo molti mesi, riprendo l attività di formazione dedicata alla gestione psicoemozionale nel trading (ma non solo..).
A maggio/giugno prossimo, in 4 giovedi consecutivi, dalle 18 alle 20.30 propongo il CORSO DI MINDFULNESS BASIC. le giornate sono :
► 18 maggio
► 25 maggio
► 1 giugno
► 8 giugno
A questi incontri seguirà , a distanza di alcune settimane, un quinto incontro, un "richiamo" : uno spazio di domande e risposte per chiarire dubbi, curiosità e per condividere l esperienza. In totale sono oltre 12 ore di formazione
Si tratta di un percorso completo che, partendo da zero, accompagna nella comprensione teorica e pratica della mindfulness.
Chi si avvicina alla meditazione spesso ha dei preconcetti e delle idee sbagliate : sento dirmi per esempio "ho provato a meditare, ma non ci riesco perchè non riesco a fermare i pensieri, quindi ho lasciato perdere, non sono proprio bravo a fare questo! ". Beh, se bastasse volerlo, probabilmente non esisterebbero psicologi nè spese gigantesche in psicofarmaci :-) La meditazione è tuttaltra cosa, ma non voglio spoilerare il finale ...
E' previsto un numero massimo di 10 partecipanti, e un numero minimo di 5 (per creare un gruppo che dinamicamente condivida l esperienza). Il corso si tiene da remoto, usando SKype. Tutti gli incontri sono videoregistrati e i corsisti ricevono tutte le registrazioni.
Il costo è 250 euro. Se hai partita iva, puoi scaricare la fattura.
Se hai domande, puoi intanto ascoltare questo video in cui parlo dei contenuti del corso : . https://www.youtube.com/watch?v=wrS4XkTlD-Y Se ti rimangono dei dubbi, puoi contattarmi usando il modulo di contatto qui sul sito.
1441 impatto dell inflazione sui conti statali : uno studio della BCE (paper in italiano)
molti mi chiedono manuali di economia per studiare relazioni tra varie grandezze macro, tra andamento di bonds e indici, ecc ecc.
Un tema hot in questo fase di elevata inflazione è l impatto dell inflazione sui conti pubblici : fa bene o no l inflazione ai conti statali ? una risposta univoca non c'è, molte le varibili in gioco.. un recentissimo paper della Bce tratta proprio questi argomenti. Quest articolo riassume i punti principali . https://www.finanzaonline.com/notizie/inflazione-conti-pubblici-bce
752 confronto 9 marzo - oggi : INDICI quasi recuperato tutto (tranne banks), rendimenti bonds molto inferiori, spread 2-10 dimezzato / oggi CPI Ger Spa
Prosegue il RISK ON : INDICI quasi tornati al 9 marzo (tranne banks..)
BONDS rendimenti invece molto più bassi, scontano cambio di policy
spread 2-10 era -110 il 9 marzo, ora -53
Oggi Cpi GER SPA, fine mese
https://www.youtube.com/watch?v=TEJNLj2N1ec
Inviato da Antonio Lengua il gio 30 marzo 2023 - 07:52:46 |Commenti disabilitati |
mercoledì 29 marzo 2023
20230329 INDICI relax, volumi bassi, scandalo banche in FR/BONDS i rendimenti salgono ancora 2-10yr -52bp / BARR : + requisiti se >100bn TGA scende a 208bn
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
INDICI relax, volumi bassi, scandalo banche in FR BONDS i rendimenti salgono ancora 2-10yr -52bp, 2yr sale a 4.06%
Inviato da Antonio Lengua il mer 29 marzo 2023 - 07:45:55 |Commenti disabilitati |
martedì 28 marzo 2023
749 Due giorni senza brutte notizie, ma INDICI non volano dopo il hammer / BOND sempre deboli, asta2yr Us fiacca / Spread 2-10 US -44bp / Oggi Barr, 5yr Usa
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Due giorni senza brutte notizie, ma INDICI non volano dopo il hammer BOND sempre deboli, asta2yr Us fiacca Spread 2-10 US -44bp Oggi Barr, 5yr Usa
Inviato da Antonio Lengua il mar 28 marzo 2023 - 07:49:59 |Commenti disabilitati |
lunedì 27 marzo 2023
739 Sventato l’attacco a DBK, torna un po’ di sereno/ Shooting star sui BOND / Martello sugli INDICI (sopratt Usa) / Chart Spread dax/es /Spread 2-10 US -39bp
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Sventato l’attacco a DBK, torna un po’ di sereno. Shooting star sui BOND Martello sugli INDICI (sopratt Usa) Chart Spread dax/es Spread 2-10 US -39bp
Inviato da Antonio Lengua il lun 27 marzo 2023 - 07:39:54 |Commenti disabilitati |
venerdì 24 marzo 2023
753 Tentativi di rimbalzo ma prevalgono vendite nel pomeriggio / Bancari US rompono i minimi, Bonds (2 anni) in denaro / BoE SNB alzano 25 e 50
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Tentativi di rimbalzo ma prevalgono vendite nel pomeriggio Risk off : Bancari US rompono i minimi, Bonds (2 anni) in denaro BoE SNB alzano 25 e 50 Oggi PMI Preliminari
Inviato da Antonio Lengua il gio 23 marzo 2023 - 07:44:45 |Commenti disabilitati |
mercoledì 22 marzo 2023
740 Torna il sereno? Per ora, risk-on ! INDICI rally, volumi si riducono BONDS scendono / GOLD storna curva 2-10 si inverte a -55 btp /Oggi FED +25bp
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
Torna il sereno? Per ora, risk-on ! INDICI rally, volumi si riducono BONDS salgono i rendimenti GOLD storna curva 2-10 si inverte a -55 btp recupera spread vs bund, dax recupera vs ES Oggi FED +25bp
gli eventi delle ultime due settimane sono stati imprevedibili, rapidissimi e molto piu contagiosi di quanto ci si potesse immaginre.
Lasciano un senso di vulnerabilità e di grande incertezza, accentuato dalla doppia sfida che le BC devono affrontare (stabilità finanziaria + inflazione). La domanda che tutti si fanno è "da dove arriverà la prossima tempesta ? " In USA si guarda con preoccupazione alle banche regionali, e agli istituti dediti al finanziamento del commercial real estate. In Europa , la vicenda UBS CS incombe ancora (la cancellazione dei bonds AT1 convince poco, anche se legislativamente sta in piedi).
mi hanno colpito un po di frasi, che vi copio qui... Sono cose che conosco e ho ampiamente metabolizzato ma sono interessanti da condividere :
Things can unfold in ways that seemed inconceivable just weeks earlier
One of the signature properties of bank stress is the speed with which dominoes fall when faith breaks
“The entire business model is predicated on confidence. So even if you are very, very comfortable with the financials, if the market has lost confidence in a financial institution, it’s very difficult for a financial institution to rebut or refute that loss of confidence.
“From the inside, you don’t capture the full scale of the crisis,” Filia said. “You’re always too far from the decision power.
A difference between 2008 and now is inflation, which threatens to complicate the Federal Reserve’s response should things mushroom.
For investors, there’s a no-win aspect to it all — either inflation remains high or is finally arrested by a recession spurred by stressed-out banks reining in credit.“
It was inevitable that hiking rates now would break something, just as it was inevitable then that hiking rates and cracking down on crappy mortgages would break something.”
Sidial said he’s already worrying about finding prime brokers who won’t collapse in unison should contagion spread. “Forget US equity markets, the whole world is connected to the banking system. If that hits, everything’s going with it. You can destroy tech, you can destroy everything else, but banking is the one thing where if that goes down, there’s massive repercussions.”
“Try not to outsmart the market when you really see names under a lot of pricing pressure. The psychodynamics in these really turbulent times can really bring valuations and or pricing swings way greater than you think.”
rileggendo questo abstract, cosa vi rimane in mente ?
imprevedibilità dei movimenti (1,4,9) anche x lontananza dai centri decisionali (4), velocità di propagazione (2), crollo della fiducia trascina tutto (3,8) Poi : scenario lose-lose x l inflazione (5), riferimento ai mutui (7)
Inviato da Antonio Lengua il lun 20 marzo 2023 - 07:48:50 |Commenti disabilitati |
domenica 19 marzo 2023
Ubs compra CS in un deal dalle condizioni preoccupanti
Con l intervento determinante della SNB e Finma,UBS compra CS.
Il deal avviene a condizioni particolari :
il prezzo è 0.76 € contro un prezzo di 1.80 di CS in chiusura venerdi sera : un notevole sconto
Gli azionisti delle due banche non sono autorizzati a pronunciarsi sul deal
UBS ha richiesto un material adverse change clause secondo la quale il deal è cancellato se i CDS di Ubs salgono sopra una certa soglia : pur essendo una clausola che viene posta abbastanza normalmente in questi casi, è un rischio non da sottovalutare : gli occhi saranno puntati sull andamento del prezzo di Ubs e del suo CDS
la SNB promette un prestito di 100 BN a USB per supportare il deal
"questo matrimonio s'ha dda fare" a tutti i costi.
Stabilità raggiunta ? "forse" si, ma ad un prezzo molto alto.
Il costo alto di questo accordo, l'eccezionalità delle misure (vedi 2 e 4) sono l indicatore di quanto sia critica la situazione.
UBS viene trascinata in questa crisi in prima persona : fin dalle prime quotaziioni nel pre martket USA, e nei prossimi giorni , gli occhi saranno tutti puntati sulla quotazione di UBS. Dubbi sorgono spontanei sulle reali valutazioni di mercato del settore bancario.
748 BCE alza 50bp, no forward guidance / mercati + tranquilli (US +forti di EZ) ma restano molti dubbi di fondo / bonds giu, 2-10 si inverte / oggi 4 streghe
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
BCE alza 50bp, no forward guidance Mercati più tranquilli (tipo martedi) rimbalzano trainati dagli Usa. Restano molti dubbi di fondo BONDS stornano, Curva Usa si inverte a -55 bp Oggi 4 streghe, EZ Cpi. Fed il 22
sintetizzerei cosi : the show must go on, ma si abbassa il volume e l'entusiasmo
745 CS -25% interviene la SNB con 54bn / Relief rally quanto durerà ' recessione o stagflazione ? / NQ sale, US +forti di EU / Oggi BCE
VOLUME TALKS, youtube h 8:00
La bufera si sposta in Europa. CS -25% interviene la SNB con 54bn Relief rally quanto durerà con BC restrittive e Governi indebitati? recessione o stagflazione ? Il NQ sale, US +forti di EU, curva si irripidisce Oggi BCE 14.15 e 14.45
1806 da scenario "quasi goldilocks" a rischio di contagio di fallimenti bancari : una traiettoria durata solo tre mesi
il rally degl asset europei da metà dicembre in poi era dovuto ad una coincidenza di fattori positivi : - il controshock energetico : il caldo invernale ha fatto scendere il prezzo e il consumo di gas : il timore di restare senza scorte era palpabile fino a inizio novembre - l economia europa grazie al controshock ha sorpreso positivamente, meglio degli usa, per almeno due mesi (vedi divaricazione surprise index EU USA arrivato a livelli storicamente molto alti : . https://twitter.com/thehawktrader/status/1616083868855201794 ) - speranze che la riapertura cinese avrebbe supportato in prospettiva la crescita europea piu che la crescita Usa. - attesa di una discesa inflazione a inizio anno grazie ai ribassi energetici e , di conseguenza, una BCE piu colomba, nell ambito di uno scenario che puntava quasi al goldilocks. - posizionamento molto scarico (UW) sugli asset europei
Il cambio delle aspettative, avvenuto intorno a novembre, ha prodotto un rally massiccio sugli asset europei (e anche sui paesi emergenti) che si è fatto chiaramente visibile da inizio 2023.
la situazione è pero cambiata : - la riapertura cinese sta deludendo - la crescita europa , già fiacca a fine anno (q4 gdp EU 0.0, e il Q1 potrebbe essere in contrazione), è stata rivista al ribasso ==> sorpresa negativa. La germania potrebbe addirittura entrare in recessione tecnica (due trimestri consecutivi di contrazione). - l inflazione scende a gennaio ma a febbraio rimbalza con +1% m/m, e il core pure in salita => la BCE è diventata piu hawkish della FED,
Nel frattempo il posizionamento sugli assert europei era passato da UW a OW, soprattutto su alcuni settori, come il bancario, che hanno beneficiato del rialzo dei tassi, allargando al massimo la forbice tra tassi attivi e passivi.
Nell'ultima settimana sono emerse le criticità del settore bancario, con un rischio di contagio (oggi anche in Europa, tramite CS) peggiore di quanto è successo in USA, dove il contagio è stato limitato (anzi, la fuga dalla banche regionali ha rafforzato le banche di importanza sistemica). L europa va bene finchè tutto fila liscio. Quando c'è vento di crisi, l europa paga lo scotto di una BCE meno carismatica della FED e autorità politiche molto piu lente e farraginose nell'affrontare le criticità improvvise rispetto alla velocità di intervento di Fed+Tesoro Usa. Quindi se c'è un problema serio, meglio essere investiti in Usa che in Europa. Risultato : - riduzione rapida e violenta del rischio sul settore bancario, che trascina tutti i listini - smontaggio dei long europei vs Usa, costruiti in 3 mesi - rischio di contagio in un contesto di debolezza economica
=> dove puo fermarsi questo processo ?? Probabile un ritorno verso i prezzi di inizio anno (ossia ancora un -6% su dax stxx ftmib). Questo nell ipotesi che non avvenga un evento che generi una eccezionale instabilità finanziaria, che trasformi una fisiologica riduzione del rischio in una long capitulation e quindi panic selling Mi riferisco a : ►un evento di natura geopolita ► di natura creditizia : quindi liquidity crunch, fuga di depositi, difficoltà di qualche player finanziario (pension fund, banche, insurance). in tal caso, bisogna ricalcolare i target di discesa in funzione della gravità dell evento : divenrta probabile un ritorno sui minimi di ottobre 2022 (ossia -25%).
Da settembre abbiamo già visto due cigni neri : la crisi dei fondi pensioni inglese (23 sett) e il fallimento delle due banche Usa. Bisogna essere pronti a qualsiasi evenienza.. Prima di raccogliere il coltello che cade, consiglio di aspettare che tocchi terra... meglio perdere un rimbalzo che entrare long su un mercato in caduta libera.
INDICI tentano un recupero / BONDS stornano / Spd 2-10 si inverte / Moodys taglia outlook Banks Usa / CPI Us come atteso
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Moderato risk-on dopo 3 giorni di selloff : INDICI tentano un recupero BONDS stornano Spd 2-10 si inverte Volumi in riduzione Attesi +25 FED, + 50 BCe Moodys taglia outlook Banks Usa CPI Us come atteso