la merkel ha fatto le segg dichiarazioni :

 

è stato probabilmente il motivo dell improvviso squeeze al rialzo del dax avvenuto intorno alle 10.10.

oggi è doppio witching

ossia scadono opzioni su azioni e opzioni su indici.

per i mercati europei gli orari di settlement sono 1150-1200 per l eurostoxx (e le azioni dell eurostoxx) e 13-13.10 per le opzioni sul dax

sul mercati Usa, il settlement è sul close delle 22oo.

 

segnalo che in alcuni double witching di quest anno , alle 1130 sono partiti degli flussi molto forti, in denaro, che si sono prolungati fino alle 12,15, e il settlement del dax è poi passato in modo trascurabile, senza volumi

 

attenti quindi dalle 1130 in avanti.

gli indici Usa continuano a salire nella mattinata nonostante le smentite del portavoce della FED NY alle parole del presidente williams.  il H del ES è 3023.5, e ora siamo a 3008.50

 

anche gli inici europei sno ovviamente in denaro

il dax ha recuperato quota 12300, e oggi sovraperforma il fib (+082 vs +045%) che è ancora nel range di ieri.

sui bonds poco movimento..

 

segnalo questa research ddi ABN AMRO a proposito dell ipotesi che trump faccia intervenire il tesoro Usa per indebolire il dollaro.

LINK https://insights.abnamro.nl/en/2019/07/global-daily-could-the-us-intervene-in-currency-markets

 

altri commenti a questo proposito potete trovarli cercando l hastag  #currencywar dato che nel recente passato ho postato altri articoli su questo tema.

ieri ha parlato williams, FED NY, dicendo che devono tagliare, prevenire è meglio che curare, ecc ecc.   poco dopo ha parlato clarida rinforzando il concetto.
I mercati Usa hanno rellato, bonds e azioni. e la probabilità di un taglio di 50bp a fine luglio è schizzata dal 25 a quasi il 70%.
nella notte è dovuto intervenire un portavoce della fed ny dicendo che i commenti "non erano circa potenziali azioni di politica monetaria".  !!!
https://www.cnbc.com/2019/07/18/fed-clarifies-williams-speech-that-market-took-as-signal-of-a-rate-cut.html

williams è il vice presidente fed, e pensa di essere forse a cena con moglie e figli, quindi si lascia andare a commenti che non hanno niente a che fare con la politica monetaria...  ma si puo???

 

dopo il "chiarimento", la probabilità di un taglio di 50bp si è subito ridimensionata dal 65 al 46%
 due ipotesi
1) il mercato esagera nelle reazioni e amplifica erroneamente le parole dei membri FED => colpa dl mercato e degli algoritmi di trading ...
2) i membri della fed stanno giocando sporco con le aspettative e alimentano artificiosamente attese di interventi significativi:

perchè questa ipotesi due ? mi spiego meglio : partiamo da 3000 di ES :  gonfio i prezzi con attese assurde, e lo spingo a 3050.  Poi la FED taglia meno di quanto era previsto ma usa un bias dovish (abbiamo tagliato di meno ma taglieremo ancora),  i mercati saranno delusi, un po, e perdono terreno ma partiranno da un livello di azionario piu alto , quindi anche se scendono dell 1%, ,e l saldo finale sarà comunque piu alto di quello di partenza (=> 3020).

 

c'è anche un ipotesi tre :
3) alla FED hnno un problema di comunicazione.

 

se ci pensate bene, pero' , questo gioco delle aspettative l ha inventato draghi, e lo porta avanti da vari anni.
Sappiamo tutti che le munizioni della BCE sono scarsissime. eppure riesce ancora a ipnotizzare i mercati e far credere che riesce a pompare l economia, come se tagliare il tasso di sconto dal -0.4 al -0.50 possa servire a qualcosa, o che l ipotesi di inflazione "simmetrica" (allo studio ora) sia molto dovish (vedi news di ieri mattina, che ha fatto strappare il btp al rialzo di 80 ticks, salvo poi perderli tutti nel pomeriggio).
E' questo gioco delle aspettative che stanno attuando in modo programmato, studiato, a tavolino..
Le banche centrali devono assolutamente far credere che siano loro a dare le carte, e manipolano le aspettative con molta leggerezza.

 

E' giusto o no questo modo di agire?

la comunicazone è una questione molto affrontata dalle banche centrali. Sono arrivati per esempio, in Usa, a fare la conferenza stampa dopo ogni meeting (prima era uno si e uno no), proprio per migliorare il messaggio.

Pero' si creano lo stesso cortocircuiti come quello di ieri sera.

 

è  giusto o sbagliato ? dovrebbero stare piu caute e precise oppure va bene questa pletora di indicazioni e smentite?

boh... speriamo che questo continuo vociferare non nasconda un gigantesco bluff, o un problema molto grande che le banche centrali, nonostante le loro munizioni ampie, sanno di non poter controllare (ma non possono ovviamente ammetterlo).

 

=====

 

aggiungo in calce al mio post questo articolo di bloomberg dove si parla della percezione di ridotta efficacia delle politiche monetarie

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-14/central-banks-launch-growth-mission-with-arsenals-questioned?srnd=premium

 

 

#banchecentrali : ho introdotto questo hashtag per trovare piu facilmente commenti e analisi sull operato delle banche centrali.

 

le probabilità di un taglio di 50bp nel meeting del 31 luglio sono oggi schizzate al rialzo.

LINK https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html?redirect=/trading/interest-rates/fed-funds.html

ora secondo i fed fund, c' il 67% di probabilità di taglio di 50bp, e 33 di taglio di 25 bp.

Pensate che dopo i NFP del 5 luglio le probabilità erano, rispettaviamnete, del 3 e del 97%.

 

E per qualche giorno, la probabilità di un taglio di 50bp era addirittura sparita dai radar.
Da allora sono usciti solo dati buoni, e , nonostante questo, i mercati si sono ulteriormente spinti a anticipare un taglio di 50bp.

 

saranno state oggi anche delle dichiaraizoni di Williams :

 FED'S WILLIAMS SAYS THERE MIGHT BE STRUCTURAL FACTORS CAUSING A DECLINE IN INFLATION EXPECTATIONS

WILLIAMS SAYS FED OFFERING SPECIFIC TIMETABLES ON RATES IT EXPECTS IN THE FUTURE CAN INFLUENCE MARKETS EFFECTIVELY

 

e di clarida

FED'S CLARIDA SAYS YOU DON'T WANT TO WAIT UNTIL DATA TURNS DECISIVELY

 

gli indici Usa hanno metabolizzato tutta la discesa, e sono tornati in territorio positivo. ES è tornato a 2995 nonostante l oil stia perdendo il 2%

 

molto alto il dato philadelphia fed

Philadelphia Fed Manufacturing Index (Jul)     21.8     5.0     0.3

Philly Fed Business Conditions (Jul)     38.0         21.4     
Philly Fed CAPEX Index (Jul)     36.90         28.00     
Philly Fed Employment (Jul)     30.0         15.4     
Philly Fed New Orders (Jul)     18.9         8.3     
Philly Fed Prices Paid (Jul)     16.10         12.90

 

LINK https://seekingalpha.com/news/3478805-morgan-stanley-q2-marked-declines-banking-sales-and-trading-revenue

 

nonostante i profitti siano scesi del 10% rispetto all anno scorso, ha comunque battuto le stime.

 

12 mesi fa il titolo quotava intorno a 50 usd, ora è 45usd: almeno ha mantenuto una sua logico(profitti scendono, scende il prezzo...)

ecco un chart

LINK https://money.cnn.com/quote/chart/chart.html?symb=MS

LINK https://www.forexlive.com/centralbank/!/ecb-said-to-be-studying-potential-revamp-of-inflation-goal-20190718

 

ecco l articolo di bloomberg

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-18/ecb-studies-revamping-inflation-goal-in-twilight-of-draghi-era-jy8jtsuk

 

strappa il btp al rialzo sull annuncio che la bce sta studiando metodi per ammodernare il target di inflazione

ho postato in questo link la perfomance relativa di vari future dopo il discorso di draghi a sintra, il 18 giugno.

il fib spicca tra gli indici, e stacca il dax di un notevole 4,5%

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1151767020687495169

 

 SAP misses profit expectations in second quarter as trade war hits sales
SAP è la società con maggior peso sul dax, olte 10%  (10.58% al settembre 2018)

L apertura di SAP condizionerà molto l indici quando aprirà tra mezzora

nella notte tokiio perde 2%, gli indici cinesi 0.60 circa, il dax apre con un gap down molto ampio, a 192, e recupera un po durante la notte, ora quota 206/208.
gli indici Usa sono anch essi in flssione, tra -0.3 e -0.60 (nq).

L europa è sempre la piu fiacca.

 

ho calcolato un possibile target del dax qui :
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190718dax_b.gif

 

il discorso TINA (There Is No Alternative), che in queste ultime settimane riempie i commenti e gli articoli (ossia : non c'è alternativa all investimento in azioni, considerando i tassi cosi bassi e la proattività delle banche centrali), vale finchè vale.. 

e anche in questo scenario, ritracciamenti del 3-5% sono sempre possibili, senza modificare il quadro generale.

quando poi non vale piu, perchè subentra un evento imprevisto che cambia lo scenario di riferimento, allora aver operato in base a TINA, rischia di lasciare l investitore con il cerino in mano.

Sta aumentando la volatilità (me ne sono già accorto da qualche giorno sul DAX, guardando l incremento della volatilità intraday), e bisogna stare molto attenti a improvvisi strappi della vola verso l alto, in questo contesto fin troppo fiducioso

quella di stasera è stata una minima flessione sugli indici Usa, peraltro anticipata da una divergenza indicata dal HYG

LINK https://stockcharts.com/h-sc/ui?s=HYG&p=D&yr=1&mn=11&dy=0&id=p88702616300&a=292146376

LINK http;//www.thehawktrader.com/ita/images/20190717istousa.gif

 

ES ha cancellato un rialzo di alcuni giorni

il supporto critico è 2961\68 : una chiusura li sotto cambia lo scenario.

ne parliamo domani.

 

LINK https://www.cnbc.com/2019/07/17/netflix-earnings-q2-2019.html

 

I dati sulle case americane sono usciti più deboli del previsto.

Building Permits (MoM) (Jun)  -6.1%  0.1%   0.3%
Building Permits (Jun)  1.220M   1.300M   1.299M
Housing Starts (Jun)  1.253M  1.261M   1.265M
Housing Starts (MoM) (Jun) -0.9% -0.4%

 inizialmente la reazione è stata nulla
 Poi un leggero movimento al ribasso di circa 0 1% ha portato nuovamente il dax sotto 390.
 i volumi restano molto bassi oggi.
 aggiorno qui di seguito un grafico che ho già postato ieri e riguarda il canale ascendente dei principali indici americani e il dax.
 come vedete il canale ascendente partito il 10 luglio è stato rotto al ribasso ma per il momento il movimento non sta acquisendo velocità.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190717canali_Usa.gif

Il Dow Jones ha un supporto a 280  ben visibile nel grafico in alto a destra.
 standard & Poor a supporto a3002 circa
Se gli indici americani andassero a testare e rompere questi supporti da cui distano 0,2% il dax potrebbe facilmente scendere sui minimi di ieri ossia 350

trimestrale di Bofa è solida

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-17/bofa-s-consumer-business-drives-record-second-quarter-profit

 

anche in Bofa (come accaduto a GS, JPM, wells fargo) i ricavi da trading scendono del 10% mentre pretiti e depositi crescono, insieme ai mutui. C'è una solida attività consumer : i consumatori hanno speso il 5% piu del Q2 2018.

monitoro ogni settimana l andamento del GDP now, ossia la previsione in continuo della crscita Usa nel trimestre in corso.

ora siamo arrivati ad un +1.5-1.6%

ecco le tre FED che fanno questo calcolo, e la progressione in luglio

 

NY fed  : inizio luglio 1.3   5/7 1.5  12/7  1.49 %
st louis inizio luglio  1.3088   10/7 1.3976   16/7  1.6027%
atlanta :  inizio luglio 1.30    10/7  1.4%   16/7   1.60%

volumi :

la previsione su fine giornata indica una giornata noiosa per il dax, ma se guardo invece un altra metrica, ossia i volumi che stanno entrando dalle 9 in poi, il quadro è molto diverso : ci sono parecchi volumi in entrata , e se dopo il fisiologico top alle 930 i volumi dovessero continuare ad entrare, bisogna prpararsi a movimenti improvvisi

 

sul btp e sul bund invece volumi bassi in base a tutte le mie metriche di analisi

oggi trimestrali di Bank of America, Morgan Stanley, IBM Netflix Alcoa
si riuniscono i ministri delle finanze del G7

 

oggi produz industriale italiana maggio alle 10oo
inflazione inglse giugno alle 1030
inflazione finale eurozona alle 11 (attenzione al dato core)
parla weidmann alle 11oo
1430 buildig permits e housig starts
1630 scorte di distillati Usa
alle 20,00 pubblicazione del beige book della fed
nella notte , trade balance giapponese

moodys ha alzato l'outlook di enel da stabile a positivo

 

i mercati sono piuttosto allineati alla chiusura di ieri, forti invece i bonds (btp bund tnote)  : il btp ha segnato un doppio massimo con ieri a 13930. Bts stabile.

 

sfogliando zerohedge (che nell 80% dei casi è un covo di comari ma nel 20% dei casi dice cose interessanti), ho trovato questo articolo che parla del rischio di controparte in rapida ascesa su Deutshce bank.

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-07-16/bank-run-deutsche-bank-clients-are-pulling-1-billion-day

il problema è il seguente: duetsche bank ha dei book di derivati enorni, 45ooo mliardi di controvalore.
La maggior parte i questi sono contratti sottoscritti one to one con controparti. Se queste controparti tagliano le linee di credito, DB deve iniziare a chiudere le posizioni.. E se il movimento diventa virale, sono guai. CHiudere a mercato questi book che un mark to market non l hanno mai avuto significa incassare perdite enormi e non ancora quantificate. Queste perdite possono erodere il già risicato capitale, e aprire un circolo vizioso per cui si riduce ulteriormente il credito => DB deve ridurre i derivati => incassa perdite => mangia il capitale => deve ridurre le posizioni => ecc ecc.

[RTRS] - TRUMP SAYS WE HAVE A LONG WAY TO GO WITH CHINA ON TRADE, CAN PUT TARIFFS ON ANOTHER $325 BLN OF GOODS IF WE WANT (MOAR TRADE WAR - NOTHIN WAS SOLVED AT G20 OSAKA)

 

 

la sterlina è ai minimi.

ci sono rumors che boris johnson voglia sospendere le sedute del parlamento per 2 settimane proprio prima della scadenza della proroga, in modo da impedire ai Remain qualsiasi iniziativa.

LINK https://news.sky.com/story/team-boris-johnson-considering-plan-to-suspend-parliament-before-brexit-11764347

 

è strano che , con queste news (che girano già da almeno 2 ore) il dax abbia rellato fino a 455 alle 1630 (salvo poi sgonfiarsi e tornare a 415 nell ultima mezzora)

 

sto seguendo questi canali sugli indici Usa

LINK www.thehawktrader.com/ita/images/20190716canali_Usa.gif

 

sottendono un movimento del 2% su ES, 2,7% su Dj e 3,4% sul nadaq

retail sales migliori delle attese.

bond Usa perdono 15 ticks

indici incerti

retail sales control group 0.7% vs exp 0.3% US , previus 0.6 (revised higher from 0.4)
US Retail Sales Advance (M/M) Jun: 0.4% (exp 0.2%; R prev 0.4%)
- Retail Sales Ex Auto (M/M) Jun: 0.4% (exp 0.1%; R prev 0.4%)
core 0.4  consensus 0.1  previous 04 (revised down from 0.5)

tutte le banche Usa uscite sinora hanno trading revenues inferiori al previsto

 

Cosi è stato per wells fargo, che a parte questa voce ha una buona trimestrale

Wells Fargo & Co $WFC Q2 19 Earnings:
- Revenue: $21.6Bln (exp $20.87Bln)
- EPS: $1.30 (exp $1.16)

 

e cosi è stato per JPMorgan

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-16/jpmorgan-trading-revenues-miss-across-board-cuts-net-interest-income-outlook

 

Gli indici si sono mossi al rialzo, il dax ora lavora stabilmente sopra 400, intorno 420 e ha la prossima resistenza a 457/461

 

tra poco escono i retail sales Usa.

 

 Goldman Sachs $GS Q2 19 Earnings:
- IB Revenue: $3.48Bln (Down 2.5% Y/Y)
- EPS: $5.81 (exp $5.98)
- Boosts Quarterly Dividend

se anche Gsachs delude, sono davvero tempi cupi...

 [RTRS] - CHINA'S PREMIER LI SAYS WILL MAKE GOOD USE OF COUNTER-CYCLICAL MEASURES-STATE TV
la cina metterà in atto altre misure anticicliche
forse questo il motivo del rally che ha spinto rapidamente il dax da 375 a 405

intanto non è certamente una novità la vicinanza tra lega e la russia : molti articoli indicano come la vicinanza tra i due attori risalga ad almeno 5-6 anni fa, e sia stata ufficializzata in vari modi.

Che si arrivasse ad un finanziamento, piu o meno occulto (e ancora da dimostrare), non è dfficle da immaginare.

manca pero' la pistola fumante, e senza questa sono solo chiacchiere.

 

impatto sul governo : penso poco o nulla. Sulla questione morale, i M5S hanno dimostrato di lasciar passare molte pecche pur di restare al governo, e non faranno cadere il governo ora, a meno che emergano dei elementi evidentissimi, ossia che salti fuori la pistola fumante con la traccia dei trasferimenti monetari.

In tal caso, una caduta di governo non gestita e dovuta ad un elemento improvviso potrebbe disturbare molto gli asset italiani.

Sostengo da sempre che la crisi al buio non è uno scenario possibile ora in italia. Ecco, una crisi dovuta a questo fattore potrebbe evolvere in una crisi al buio, e produrre effetti esplosivi.

Ma la probabilità che cio avvenga è molto, molto bassa.

Germany July ZEW survey current situation -1.1 vs 5.0 expected
German ZEW Economic Sentiment (Jul)     -24.5     -22.1     -21.1

 

buongiorno!
mattinata piuttosto noiosa sugli indici : i volumi sono stati bassi fin dall apertura, e il dax, per citare il principalie, è rimasto incastrato in un laterale di 54 ticks, togliendo i picchi rapidissimi inalto e in basso il range si riduce a 40 ticks.
I bonds hanno sviluppato volumi maggiori, e i prezzi (btp e bund) sono impostati al rialzo.
Entrambi hanno rotto il High di ieri

dal punto di vista macro, oggi alle 11 esce lo zew, , escono dati italiani (10 trade balance e 11 cpi finali ddi giugno)
1430 i retail sales usa di giugno, dato molto importante che tasta il polso al consumatore Usa, alle 1515 la produzione industr e manifatturiera Usa di giugno, e alle 16 un dato sulle case, il NAHB
quindi parlano kaplan e alle 2030 , Powell
dal lato trimestrali, wells fargo, goldman, JPM, e johnson&jonhson

una giornata decisamente piu impegnativa di ieri.

sono usciti i dati NY Fed

 

US Empire Manufacturing (Jul): 4.3 (est 2, prev -8.6)

 

-NY Fed's Empire State New Orders Index -1.5 In July Vs -12.0 In June
-NY Fed's Empire State Prices Paid Index 25.5 In July Vs 27.8 In June
-NY Fed's Empire State Employment Index At -9.6 In July Vs -3.5 In June

 

l indice gnerale ha rimbalzato dal dato negativo di giugno ed è tornato in territorio di espansione (0 è lo spartiacque).

guardando i sottoindici, si nota un miglioramento dei nuovi ordini, ma componente dei prezzi e dell occupazone sono piu bassi.

citigroup annuncia la trimestrale : taglia i costi, si riducono i profitti da trading, punta sul credito al consumo.
risultati :
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-15/citi-leans-on-cost-cuts-and-consumers-as-trading-sputters-again

 

citigroup è il primo titolo bancario a riportare.

in settmana escono tutti gli altri bancari e iniziamo a entrare nel vivo di questa discussa earning season.

 

domani 16 : wells fargo, goldman, JPM, e johnson&jonhson

mercoledi:bank of NY, US bancopr, alcoa, Ibm, BofaA

giovedi 18 : honeywell, uniited health, microsoft, morgan stanley, philip morris, novartis, sap, union pacifici

venerdi blackrock, amex

 

settimana prossima il 23 esce apple..

 

i mercati sono supportati dalle stance dovish di tutte le banche centrali principali, e cercano di capire se i dati delle aziende saranno non troppo negativi da negare questa stance dovish che sta supportando tutto il movimento rialzista.

La reazione a queste trimestrali e soprattutto alla guidance per il resto dell anno sara' fondamentale per indicare il prossimo trend.

E' opinione condivisa che le banche centrali (soprattutto l europea) siano a corto di munizioni per fronteggiare una prossima recessione, e che stiano cercando di prevenire (usando poche munizioni) invece di curare (consapevoli che nel caso di una recessione severa non avrebbero le capacit di frenare la caduta).

Tutto si gioca su delicatissimi equilibri.  I mercati sono divisi (come diceva bene Fugnoli ne il rosso e ilnero della scorsa settimana) tra chi pensa che la prossima recessione sia imminente se non già iniziata (quindi i mercati siano solo temporaneamente puntellati dalle banche centrali, e che un imprtante sell off sia alle porte, aggravato dal panico che si verrà a creare quando ci si renderà conto che le banche centrali non riescono a tamponeare la discesa) e chi invece ritiene che il rallentamento sia temporaneo e che la stance dovish possa far riprendere forza all economia nel secondo semestre, aprendo la strada ad una prosecuzione per ancora molti mesi di questo rally.

 

la trade war ripresa l 5 maggio aveva fatto propendere i mercati per la priima ipotesi, ma le banche centrali, intervenute con powell e draghi da sintra, hanno frenato lo scenario ribassista, prendendo tempo.

siamo cosi arrivati alla seconda earning season del 2019..

 

 

 

 

sappiamo che la prossima manovra finanziaria, il DPEF2020, sarà difficile :se non si trovano oltre 30bn di entrate, scattano le clausole automatiche di salvaguardia che prevedono aumenti dell Iva.

Sappiamo inoltre che il PM in pectore, salvini, non vuole aumentare le tasse, ma piuttosto tagliarle per rilanciare la crescita attraverso uno shock fiscale.

La manovra dev essere preparata entro metà ottobre, quindi ci si poteva immaginare che fino all inizio di settembre potesse soffiare una certa bonaccia sui titoli di stato italiani ie sul ftmib, ossia prima chei nodi vengano al pettina.

la novità è che salvini vuole anticipare la discussione sul DPEF..

mi immagino quindi che la "finestra di bonaccia" sugli asset italiani si riduca e già a metà agosto arrivino le prime dichiarazioni di volontà politica in tal senso. Non sappiamo ancora se saranno bellicosi , come nello stle salviniano, oppure piu compromissorie stile tria-conte.

In ogni caso , da metà agosto si potrebbe ballare.

LINK http://www.ansa.it/sito/notizie/politica/2019/07/15/salvini-alle-parti-sociali-definire-la-manovra-per-agosto_51883aba-5ff3-44f5-84d0-bca31c53f117.html

il dax sta recuperando forza relativa rispetto agli Usa e al ftmb.

difficile ancora dire se sia un movimento isolato o se puo prendere forza nei prossimi giorni.

seguiro' con attenzione questo abbozzo di recupero

esplodono i volumi in questi primi minuti di apertura del dax :una partenza col botto in questo inizio di settimana.

il dax recupera e buca il 12400.

resistenze a 419/427 quindi 456/460 ma mi sa che potrebbe recuperare molto in forza relativa e portarsi anchesopra 500 in poco tempo.

buongiorno a tutti!

produz industriale uscita 6.3 da 5.2 atteso
GDP Q2 confermato 6.2 come atteso
Retail sales salite del 9.8% da 8.5% atteso

 

il Q2 è il piu basso degli ultimi 20 anni circa, ma almeno è in linea con le attese. Le borse cinesi sono in moderato recupero, le borse Usa segnano ogni gorno nuovi massimi.

anche gli europei sono in leggero territorio positivo.

 

oggi non ci sono altri dati macro, un lunedi molto tranquillo

in genere tutta la settimana è tranquilla
Domani esce lo zew e in Usa i  retail sales usa+produz industrali,  poi il resto dei giorni non ha dati macro notevoli.
L attenzione direi che si sposta ora sulle trimestrali : si inizia oggi con citigroup che esce prima dell apertura dei mercati. Questa settimana e la prossima vedranno uscire la gran parte delle trimestrali delle aziende Usa.

 

il dato soprende nerttamente al rialzo, e schiaccia ulteriormente verso il basso il bund, che ne giro di 3 sessioni ha perso oltre 260 ticks.

Il dax resta , nontante tutto sui minimi.
Ci sono enormi forze che si stanno dispiegando in questi giorni, spesso contrastanti.

 

Il bund è tornato ben sotto i livelli che aveva prima che draghi parlasse a Sintra.

Il dax perde colpi, ed è ai minimi di forza relativa verso SP (4.09 attualmente lo spread dax/es).

intanto si manifesta questo strano risveglio della produz industriale, che è l aggregato piu ampio del settore manifatturiero (in crisi da parecchi mesi), che mette un po in dubbio gli scenari dovish che le banche centrali ci stanno proponendo con continue dichiarazione da oltre un mese a questa parte. Potrebbe esere il rimbalzo del gatto morto, sia chiaro.. un rimbalzo tecnico da condizioni di iper debolezza.

In Usa l occupazione di venerdi scorso , uscita molto alta, si colloca su questo "filone macro deviante" di crescita inaspettata.

China Trade Balance Jun $44.65B (prev 41.66B)
-China Exports (Y/Y) Jun -2.0% (prev 1.1%)
-China Imports (Y/Y) Jun -4.5% (prev -8.5%)

 

integro l interessante analisi di deus ex machina, tra i commenti del post precedente, con questo chart ES vs OIL

parte da inizio settembre 2018, indice base 0, e calcola i movimenti relativi rispetto a questa data dei due contratti

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190712oil_es.gif

gli indici cercano il rimbalzo ma l dax viene subito tarpato dal profit warning di daimler

 

daimler q2 ebit significantly below market expectations

 

scende rapidamente da 12380 a 12330.

 

il 20 marzo era uscito il profit warning di BMW

LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?day.20190320

l inflazione core Usa è uscita 2.1 da 2.0 atteso e precedente 2.0
L inflazione headkline è rimasta invariata a 1.6 %

 

i mercati hanno reagisto  (sia bonds che azionari) con un scatto al ribasso : la paura che la fed ritiri indietro la sua promessa di abbassare i tassi fa si che ogni dato macro che indichi forza dell economia o ripresa dell inflazione è visto negativamente da tutti gli assets.

oggi il core cpi piu alto è stato un warning...

se ci aggiungiamo i non farm payroll, dovrebbe fare inarcare le sopracciglia, ma powell vuol essere accondiscendente, quindi per ora l asticella che impedirà un ribasso di tassi è messa MOOOOLTO in alto, praticamente irraggiungibile.

sono uscite le minute della BCE del meeting 5-6 giugno

il messaggio chiaro e forte è

ECB OFFICIALS SIGNALED 'DETERMINATION TO ACT' TO ENSURE INFLATION TARGET IS MET -MINUTES

 

non esiteranno quindi a muoversi..

 

già nel meeting di fine luglio molti si aspettanoun taglio del tasso di sconto da -0.40 a -0.50%
Per un eventuale QE, preparato da una modifica nelle percentuali acquistabili (spostato al rialzo dall attuale 33 al 50% di ogni emissione), si parla di riunione i settembre o del 24 ottobre.  La bce potrebbe riprendere ad un ritmo di 40 45 bn al mese, e andare avanti per be ben piu di un anno prima di finire i titoli acquistabili.

 

le riunioni della bce saranno il 25 luglio, il 12 settembre , il 24 ottobre e il 12 dicembre.

su questo scenario si incastra la successione di draghi.
Draghi è diventato presidente a inizio novembre, quindi la prima conferenza della lagarde sarebbe il 12dicembre.

Annunciare il QE  a dicembre, lasciando quindi l onore/onere alla lagarde di questo nuovo cambio di passo , potrebbe essere troppo avanti.
Pensare che la BCE resti nell inazione , aspettando l insediamento del nuovo presidente, non mi pare sensato.
Quindi ritengo che , se ci sarà da lanciare il QE, lo faranno indipendentemente dal fatto che si tratta dell ultima o penultima riunione con draghi.

 

 

il rally Usa di ieri pomeriggio si è riverberato su tutti gli indici asiatici, che sono tutti in verde stamattina.
Anche gli indici europei sono in recupero con dax e stoxx a +0.50%

La brutta chiusura di ieri sera (il martello invertito citato) potrebbe essere negato oggi.  Per ora è solo un sentiment che ho, vediamo come evolve la sessione.

attenzione quindi.

 

oggi escono le minute della BCE del 5-6 giugno (1330). ed escono anche gli importanti CPI giugno Usa (1430)

 

gli indici europei chiudono o sui minimi (Dax e stoxx e bancari sx7e) disegnando un martello invertito o a metà del range odierno (ftmib).

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190710VPeuropei.gif

a -.1.5% dai livelli attuali, in chiusura, parte l orso  : quindi con chiusura sotto 2960 ES, 26655 YM, 21800 ftmib, 7750 NQ.

ES va a segnare un nuovo massimo storico a 3007.50  ma poco dopo la festa viene interrotta dal un commento di trump ripreso da reuters

[RTRS] - TRUMP SAYS SANCTIONS ON IRAN "WILL SOON BE INCREASED, SUBSTANTIALLY"

 

il dax non riesce a seguire il passo degli altri mercati, e quota 12400 ora mentre scrivo.

 powell non ha fatto che confermare lo scenario che i mercati stavano già prezzando. ossia la sicurezza di un taglio di 25bp a luglio.
agli azionari pero' piace molto l idea di denaro piu basso , anche se non si sa se questo sarà l inizio di un nuovo sentiero al ribasso o un ribasso on-off

 

ES è tornato in prossimità dei massimi : ora quota 2995 a fronte di un nigh storico a 3004

il dax si è allontanao dai minimi di oggi a 343 , e quota 415.. è arrivato fino ia 435 in questa recente salita.

 

tra poco aprono i mercati Usa .

Fed Chair Powell: Fed Will Act As Appropriate To Sustain US Economic Growth
*POWELL: INVESTMENT SEEMS TO HAVE SLOWED NOTABLY ON TRADE FEARS
*POWELL: INFLATION PRESSURES REMAIN MUTED
*POWELL POINTS TO RISK WEAK INFLATION MAY PROVE MORE PERSISTENT
ecco il testo

LINK https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20190710a.htm

 

i mercati si fidano delle assicurazioni di Powell, e salgono.
Es ha già rellato 0.70%, il dax da 360 a 410

Salgono anche i bonds

 

a proposito dell ipotesi che trump voglia indebolire il dollaro

 

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-10/trump-concern-over-dollar-s-strength-spills-into-fed-selection

 

#currencywar

il ministro del commercio cinese dice che non gli risulta ci siano stati contatti Usa Cina negli ultimi giorni
CHINA MOFCOM: NO FURTHER INFO ON RESTART OF TRADE TALKS

 

ma non avevano già iniziato a parlarsi ??? avevo letto che lighthizer e Lu avevano avuto contatti.

il ftmib, oggi molto supportato e in controtendenza rispetto a dax e stoxx, riceve un bel boost dalla produzione industriale italiana di maggio, uscita meglio del previsto

Italy May industrial production +0.9% vs +0.2% m/m expected

se incrociamo le informazioni che arrivano da questi due articoli :

 

kudlow : manca un 10% al trade deal ma potrebbe non essere mai finalizzato l accordo
LINK https://www.politico.com/story/2019/07/09/kudlow-us-may-never-reach-trade-deal-with-china-1574471

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-09/china-eyes-trump-s-2020-strategy-for-clues-on-trade-war-deal?srnd=premium-europe

 

e condiamo il tutto con un filo di olio dalla FED (richiesta insistente di ribasso di tassi), si capisce che probabilmente il trade deal ritarderà parecchio ad arrivare, sempre che arrivi prima o poi..

Fed Chair Powell will appear in front of the House Financial Services Committee later today.
- The text of the testimony will be released at 08:30 Eastern (13:30 London).
- The testimony will start at 10:00 Eastern (15:00 London).

 

alle 1430 ora nostra il testo sarà già disponibile.

 

un'ipotesi che non è prezzata nè considerata dai mercati è che trump decida di intervenire per indebolire il dollaro, magari in agosto dopo la bce

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-08/wall-street-dons-tinfoil-hat-to-ponder-u-s-fx-intervention

potrebbe farlo, e costringere la fed a vendere assets nel portafoglio, per ottenere usd e venderli sul mercato

“Since it is the Treasury, rather than the Federal Reserve that is in charge of USD policy in the U.S., it is technically possible that the U.S. government could order the Fed to intervene in the market to sell USDs in the market.”

una mossa del genere scatenerebbe una guerra valutaria vera e propria, e produrrebbe un escalation nelle tensioni commerciali, un violento spike di volatilità e sell off sugli indici.
l ultima volta che si è temuta una situazione del genere fu verso fine agosto 2015, e il risultato furono 6 mesi di lettera sugli indici, conclusi con gli accordi di shanghai del G20 a febbraio 2016

 

lo scenario ha una bassa probabilità ma è opportuno sapere già come potrebbero reagire i mercati.

 

#currencywar

nella notte non è uscito molto e stamattina alle 8 gli indici erano dove li avevamo lasciati ieri sera (es 2982, dax 12440).

nella prima ora, pero', hanno stornato un po, con volumi piuttosto bassi.

il bund ha rotto il low di ieri e sta scendendo rapidamente, soprattutto dopo il dato della produz industriale francese , uscita molto bella
French Industrial Production (MoM) (May)     2.1%     0.3%     0.5%

il bund dal 4 luglio ha perso 160 ticks, ossia è salito di 12bp di rendimento :da 17405 a 17239 di adesso.

 

il btp risente un po di questa debolezza del bund e a 13740 è sui minimi degli ultimi 5 giorni.

il tnote continua a perdere : ha toccato un massimo il 3 gluio sopra 12840 e ora quota 127oo : 140 ticks di tnote sono quasi 20bp di rendimento. Il movimento piu importante l ah fatto venerdi sul dato NFP ma da allora ha continuato a scendere (quotava 128oo circa) : questo rialzo di rendimento corregge le aspettative sbilanciate di tagli di tassi troppo aggressivi ( 50bp su fine luglio erano assolutamente fuori questione!), e la correzione potrebbe continuare.

L impatto sui btp , che ieri hanno chiuso un sindacato 50anni con molto successo, (3bn collocato al 2.87%, richieste 6 volte superiori), è per ora ridotto.

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2019/comunicato_0135.html

DOmani ci sarà un altra asta di titoli a medio termine (3 e 7 anni). Il btp beneficia sempre di acquisti essendo il titoli di stato che rende di piu nell area euro.

 

oggi uscirà la produz industriale italiana e inglese, asta bund alle 1130, e alle 16oo parlerà Powell (questo l evento piu market moving della giornata).

 

 

l apertura degli indici Usa è stata molto tranquilla, niente in confronto all attività vista stamattina sugli Europei.

sono questi i piu livelli piu importanti al rialzo.

 

gli europei seguono questo rimbalzino,
io sono sempre imposdtato al ribasso, e aspetto livlli piu alti per aprire short.

fin dai primissimi scambi di stamattina l indicazione proveniente dal mio "cruscotto" di monitoraggio dei volumi segnalava attività sismica molto molto intensa.

I risultati non si sono fatti attendere.
il dax è andato a chiudere il gap up a 399.

il fib ha aggredito è rotto il poc intatto a 800.

 

il dax è tornato a dove si trovare il venerdi prima dell incontro fake di Osaka (rally finale di sessione), e potrebbe scendere ulteriormente.

proiettando infatto il range 470/480 ai massimi, al ribasso viene 12.290-300

 

Oggi il catalyst è stato basf, ieri era DB... il fatto è che stanno per uscire tutti gli earning, e si sprecheranno le occasioni per abbassare la guidance per tutto l anno.

 

Notevole è statoil segnale segnalato ieri mattina del Volume Strength Index (post delle 10.58).

Inoltre avevo avuto un segnale di incremento di volatilità intraday, da alcuni grafici che ho postato già nel passato, e che tra poco vi ripropongo..

 

Apple downgradato da un analista perde 2% dopo la chiusura

LINK https://www.finanzaonline.com/notizie/effetto-downgrade-apple-su-titoli-societa-rifornitrici-male-tdk-foxconn-taiwan-semiconductor

LINK https://www.cnbc.com/2019/07/08/rosenblatt-downgrades-apple.html

 

stanno venendo al pettine i nodi degli earnings piano piano..

il dax si sta sciogliendo a pezzi.

ieri è stato il turno di DB, che pero' pesa poco.

Oggi tocca al gigante BASF, che come ha postato DeM nel commnto precedente, taglia le previsione di vendita e proditti per il 2019, -30% rispetto al 2018
ora perde 7% e si tira dietro tutto il comportao chimico
basf pesa poco meno dell 8% sul dax, quindi quasi tutto il -0.70% dei dax di oggi deriva è dovuto a basf.

 

 

il tesoro italiano piazza un nuovo sindacato per allargare il flottante del 50 anni (il matusalemme), il btp scende rapidamente di 60 ticks in pochi secondi tra volumi enormi.

alle 12.00 sono ospite da Giuseppe di Vittorio su Lefonti.tv

buongiorno e buona settimana !

la sessione di oggi è partita con gli indici azionari in lettera.

L asia era piena di rossi intensi : nikkei -1, india -2, shanghai -2.5, chinext -3.24
Il dax era vicino a 12510, e subito intorno alle 8 ha provato a rompere il low di venerdi (508) scendendo fino a 484.
Poi , con l apertura del dax alle 9oo, è partito un anomalo denaro , supportato da flussi internsi che ha riportato il dax a 580.

Anomalo e inaspettato devo dire..

 

nel breve ci stanno movimenti cosi erratici.
se pero' do' un occhiata ad un mio indicatore di forza dei volumi, il VSI, si puo vedere una divergenza notevole :

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190708dax_vsi_diverg.gif

notate come in tutto il chart VSI e prezzo vadano all unisono, mentre l ultmo recente massimo del dax non sia stato confermato affatto dal VSI, che invece è rimasto molto piu basso del picco toccato all indomani del G20 di Osaka.

 

Il dax sta facendo un laterale 650 470 (180ticks) circa, con un gap da chiudere a 399 : la rottura del low di oggi+470 low del 2 luglio non solo proietterebbe la chiusura del gap, ma anche una discesa fino a 11290-300 circa.

 

hanno aperto i mercati Usa.

ES lavora a 2982 83, 0.75 sotto i massimi della notte.

i volumi sono assolutamente in media, niente di particolarmente violento.

il vix segnala nervosismo, e sale dell 8%.

 

il mercato fixed income sta restituendo parte dei gains degli ultimi giorni, quando c'è stata un abbuffata di acquisti al di là di ogni ragionevole aspettativa.

il btp ha perso quasi 200 ticks dai massimmi, e anche il bts perde 50 ticks dai massimi.

 

supporti importanti a 2980-2981.5   2975-74, poi il piu significativo è 2968

Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jun)     3.1      3.2%     3.1%     
Average Hourly Earnings (MoM) (Jun)       0.2    0.3%     0.2%     
Average Weekly Hours (Jun)       34.4    34.4     34.4     
Government Payrolls (Jun)     17k            -15.0K rivisto in meglio a -11k    
Manufacturing Payrolls (Jun)     17k      2K     3K     
Nonfarm Payrolls (Jun)      224k     160K     75K     rivisti al ribasso a 72k
Participation Rate (Jun) 62.9                62.8%     
Private Nonfarm Payrolls (Jun)      191k     153K     90K     rivisti al ribasso a 83k
U6 Unemployment Rate (Jun)     7.2            7.1%     
Unemployment Rate (Jun)     3.7      3.6%     3.6%

 

i dati sono usciti molto meglio del previsto

la reazione piu immediata e sensata è il tnote, che scende.
Gli azionari stanno decidendo che strada percorrere : 1) economia migliore => salire   2) oppure FED probabilmente meno dovish => restituire parte dei gains dovuti alle esagerate aspettative di taglio dei tassi.

 

secondo me, prevarrà la seconda ipotesi..

 

Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jun)           3.2%     3.1%     
Average Hourly Earnings (MoM) (Jun)           0.3%     0.2%     
Average Weekly Hours (Jun)           34.4     34.4     
Government Payrolls (Jun)                 -15.0K     
Manufacturing Payrolls (Jun)           2K     3K     
Nonfarm Payrolls (Jun)           160K     75K     
Participation Rate (Jun)                 62.8%     
Private Nonfarm Payrolls (Jun)           153K     90K     
U6 Unemployment Rate (Jun)                 7.1%     
Unemployment Rate (Jun)           3.6%     3.6%   

 

e qui la previsione per i NFP casa per casa:

 BNP 220K Citi 194K Jefferies 185K RBC 180K GS 175K Mizuho 175K SocGen 175K Natwest 170K UBS 170K MS 169K Wells 165K BMO 160K Daiwa 160K Deutsche 160K BAML 155K HSBC 155K Barx 150K TD 150K Nomura 145K CS 140K JPM 140K Scotia 100K Dealer Median: 162.5K

German Factory Orders (MoM) (May) -2.2% -0.1% 0.4% 

ecco un dettagliato commento su questo dato

LINK https://twitter.com/OliverRakau/status/1147023453117210626

 

la spagna invece ha battuto al rialzo le stime :

  Spanish Industrial Production (YoY) (May)     1.4%     -0.1%     1.8%

 

i volumi sui futures sono molto bassi e probabilmente resteranno bassi ...

 

 

si riparte dopo la festività del 4 luglio

 

oggi iniziano i dati sulla produz indusriale di maggio : alle 8 escono subito i dati tedeschi, alle 9 escono gli spagnoli ,
settimana prossima ita francia e eurozona

il clou di oggi sono i dati sulla disoccupazione Usa alle 1430.

sul dato della disoccupazione il consensus è per un dato NFP di 1160k e una disoccupazione al 3.6%.

il 31 luglio , per il meeting del FOMC, le previsioni sono che sicuramente tagli : il 69.3% di probabilità che il corridoio scenda al 2-2.25 (taglio 25bp) e 30.7% che scenda al 1.75-2.00 (taglio 50bp).

Con queste probabilità incorporate nel mercato, il tail risk è che i dati di oggi escano buoni. In questo caso, il mercato sarebbe preso in contropiede e dovrebbe riprezzare un po la probabilità del taglio (e dell ammontare dello stesso) su fine luglio, causando un piccolo terremoto sul fixed income.

Se invece dovesse uscire un dato peggiore del previsto, allora sarebbe un "via libera" che confermerebbe le attese per un taglio a fine luglio.

 

 

nella notte samsung ha indicato la profit guidance per l Q2 : si aspettavano profitti per 5bn usd ma sono usciti 5.56 bn.
Il dato, migliore delle attese, sembra bello ma rispetto allo stesso Q2 dell anno scorso, ha guadagnato la metà!

sarebbe andato ancora peggio se non avesse avuto un pagamento di 684 mln USd da apple, che non usa gli Oled samsung nei suoi Iphone e ha dovuto pagare una penale per non aver rispettato dei target di vendita.
(questo depone sfavorevolmente per apple ovviamente, che riporta il 23 luglio...)
LINK https://www.theverge.com/2019/7/4/20682727/samsung-q2-2019-earnings-guidance-huawei-apple

Factory Orders (MoM) (May)     -0.7%     -0.4%     -1.2%     rivisto al ribasso da -0.80%
Factory orders ex transportation (MoM) (May)     0.1%         0.2%     

ISM Non-Manufacturing PMI (Jun)     55.1     56.1     56.9     
ISM Non-Manufacturing Business Activity (Jun)     58.2     60.0     61.2     
ISM Non-Manufacturing Employment (Jun)     55.0         58.1     
ISM Non-Manufacturing New Orders (Jun)     55.8         58.6     
ISM Non-Manufacturing Prices (Jun)     58.9         55.4     

 

l ISM è uscito piu basso del previsto. tra gli sub-indici piu interessanti, notiamo una salita della componente prezzi (da 55,4 a 58.9) e una discesa dei nuovi ordini, e dell occupazione (entramvi perdono circa 3 punti)

 

gli indici Usa hanno scambiato volumi molto bassi nella prima mezzora, e continano a essere in modalità prefestiva  :oggi alle 19oo chiudono e riaprono venerdi.

non si sono entusiasmati per il PMI e non si scompongono neanche per il piu importante ISM servizi.

il PMI markit, gi uscito in preliminare circa 10gg fa, è uscito ora piu alto del preliminare

09:45 USD Markit Composite PMI (Jun) 51.5 50.6 50.9

09:45 USD Services PMI (Jun) 51.5 50.7 50.7

 

e anche il composito risulta piu alto del preliminare.

 

intanto gli azionari e i bonds non si muovono, in attesa dell ISM non manifatt delle 16oo, il vero dato importante.

è uscito il trade balance Usa, con una brutta revisione dei dati passati e un disavanzo crescente.

quando import > export, c'è un effetto negativo dal canale estero sul GDP.
sto guardando le previsione delle 3 FED che calcolano il Gdp Now

• Atlanta Fed stima 1,5% il Gdp Q1 , ultimo calcolo il 1/7
• St Louis   1.4702, stima del 1/7
• NY Fed, stima 1.3%, updated il 28-6

venerdi sera saranno tutte aggiornate, e tornero' a guardarle

 

la reazione dei mercati in questi primi secondi è stata nulla.

l ADP anticipa il dato NFP di venerdi ma spesso i due forniscono quadri piuttosto diversi.