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Come operare sui settori | |
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Sommario della pagina COME OPERARE SUI SETTORI COME OPERARE SUI SETTORI Sono tre gli strumenti finanziari che consentono di operare sui settori :
Esaminiamoli uno per uno. Un ETF rappresenta un portafoglio di titoli (quali ad esempio azioni o obbligazioni), che rispecchia il rendimento di un indice di mercato specifico (quale ad esempio l’indice S&P/Mib). Gli ETF sono quotati in Borsa, e si possono quindi comprare o vendere, come qualunque azione. Sui settori dello stox600 l’offerta di ETF è piuttosto ampia : aggiornati a maggio 2009, qui di seguito elenco i principali ETF settoriali trattati del DjStoxx600 § 1.1 ETF SETTORIALI iniziamo a esaminare gli ETF settoriali : distinguiamoli tra ETF long e ETF short. § 1.1.1 ETF SETTORIALI LONG gli ETF long permettono di andare long, ossia investitore su un determinato settore. L'offerta di ETF long è piuttosto variegata e copre quasi tutti i settori ETF proposti da dbxtrackers.it : cod. emittente nome XS7R DB x-trackers DJ Stoxx 600 Banks XSPR DB x-trackers DJ Stoxx 600 Basic Resources XS3R DB x-trackers Dj Stoxx 600 Food And Beverage XSDR DB x-trackers DJ Stoxx 600 Health Care XSNR DB x-trackers DJ Stoxx 600 Industrial Goods XSIR DB x-trackers DJ Stoxx 600 Insurance XSER DB x-trackers DJ Stoxx 600 Oil & Gas XS8R DB x-trackers DJ Stoxx 600 Technology XSKR DB x-trackers DJ Stoxx 600 Telecommunications XS6R DB x-trackers Dj Stoxx 600 Utilities ETF proposti da it.ishares.com : EXXA iShares DJ STOXX 600 Automobiles & Parts EXXB iShares DJ STOXX 600 Banks EXXC iShares DJ STOXX 600 Basic Resources EXXD iShares DJ STOXX 600 Chemicals EXXE iShares DJ STOXX 600 Construction & Materials EXXF iShares DJ STOXX 600 Financial Services EXXG iShares DJ STOXX 600 Food & Beverage EXXH iShares DJ STOXX 600 Health Care EXXI iShares DJ STOXX 600 Industrial Goods & Services EXXJ iShares DJ STOXX 600 Insurance EXXK iShares DJ STOXX 600 Media EXXL iShares DJ STOXX 600 Oil & Gas EXXM iShares DJ STOXX 600 Personal & Household Goods EXXN iShares DJ STOXX 600 Retail EXXP iShares DJ STOXX 600 Technology EXXR iShares DJ STOXX 600 Travel & Leisure EXXS iShares DJ STOXX 600 Utilities ETF proposti da www.lyxoretf.it : TRVL Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Travel & Leisure AUTP Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Automobiles & Parts BNK Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Banks BRES Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Basic Resources CHM Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Chemicals CST Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Construction & Materials FINS Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Financial Services FOO Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Food & Beverage HLT Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Health Care INDG Lyxor Etf DJ Stoxx 600 Industrial Goods & Services INS Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Insurance MDA Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Media OIL Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Oil & Gas RTA Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Retail TNO Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Technology TELE Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Telecommunications UTI Lyxor Etf Dj Stoxx 600 Utilities PHG Lyxor Etf DJ Stoxx Personal & Household Per fare un esempio, L’Etf iShares DJ Stoxx 600 Banks Swap è un fondo a gestione passiva appartenente alla categoria dei settoriali area Europa, che replica l’indice settoriale DJ Stoxx 600 Banks. Si tratta di uno dei sottoindici di comparto del DJ Stoxx 600 ed è costituito dai titoli delle principali società europee che operano nel settore bancario. L’indice DJ Stoxx 600 Banks riunisce attualmente una sessantina di azioni delle principali istituzioni bancarie del vecchio continente. La diversificazione settoriale è nulla. A livello geografico il peso maggiore è quello della Gran Bretagna che supera il 30%, seguita da Spagna, Italia e Francia, con quote di poco superiori al 10%. I titoli più pesanti all’interno del paniere sono Hsbc Holding, Santander, Unicredito, Bnp Paribas, Royal Bank of Scotland, Banco Bilbao, Barclays, Ubs, Intesa Sanpaolo e Société Générale. La valuta di riferimento dell’indice è l’euro anche se sono da tenere in considerazione anche sterlina inglese, franco svizzero e corona svedese. § 1.1.2 ETF SETTORIALI SHORT Esistono anche ETF settoriali short. Come funzionano ? il prezzo dell'ETF sale quando l'indice settoriale scende, e viceversa. Quindi se comprate l'ETF state in realtà scommettendo su una discesa dell'indice relativo, e guadagnate quindi se scende l'indice su cui è costruito l'ETF. Gli ETF short proposti da DBXTrackers sono : XS76 DB x-trackers DJ Stoxx 600 short Banks XSDS DB x-trackers DJ Stoxx 600 SHORT Health Care XSES DB x-trackers DJ Stoxx 600 SHORT Oil & Gas XS86 DB x-trackers DJ Stoxx 600 SHORT Technology XSKS DB x-trackers DJ Stoxx 600 SHORT Telecommunications § 1.2 ETF SULL'INDICE STOXX Tramite questi ETF si puo andare long sullo stoxx. § 1.2.1 ETF LONG SULLO STOXX Questi i principali ETF long sullo STOXX600 con i relativi codici ISIN
Esistono anche ETF long sull'EuroStoxx :
Importante ricordarsi sempre che Stoxx600 non è lo stesso indice dell'Eurostoxx (in caso di dubbi, leggi qui LINK http://www.thehawktrader.com/page.php?32 ). § 1.2.2 ETF LONG SULL'euro STOXX A LEVA 2 Gli ETF settoriali permettono di entrare in posizione con un peso doppio rispetto all'ammontare investito. In questi due casi, la leva 2 significa che a fronte di un movimento di 1%, l ETF si muove di 2% : questo sia al rialzo sia al ribasso.
§ 1.2.3 ETF SHORT SULLO STOXX Offerto da Lyxor c’è un ETF short Stoxx600 (Short strategy Europe (based on DJ stoxx600), che, come vedremo successivamente, permette di fare operazioni di spread (lungo settore, short indice). Poi esistono una serie di ETF per andare short sull eurostoxx offerti da
§ 1.3 Esempio di operatività sull'ETF : prendiamo un ETF che quoti per esempio 50,0/ 50,3 : volendo investire 1000 euro, dovremmo comprare 1000/50 = 20 unità. Esattamente come con un azione : se voglio comprare Unicredit, che vale 2 €, e voglio investire 2000 euro, dovro’ comprare 1000 azioni. Vantaggio degli ETF i principali vantaggi sono ETF sono estrema facilità di trattazione tagli molto piccoli, che si prestano a soddisfare qualunque dimensione di investimento. Spread denaro-lettera dipende moltissimo dalla liquidità dell'ETF. Consiglio vivamente di controllare attentamente questo aspetto Costi di transazione dipende dalla propria banca… Costi di gestione annui variano da 0.30 a 0.50% (maggiore il costo per quelli shorts). Per chi opera in trading veloce, il costo di gestione annua è trascurabile. Riveste invece importanza molto maggiore a livello costi lo spread denaro lettera, e il costo di transazione. § 2 FUTURES TRATTATI SULL'EUREX Nell'abbondante offerta di futures dell'eurex (LINK http://www.eurexchange.com ) si trovano
Liquidità : sui settori "caldi", la liquidità è sicuramente migliore che sull'ETF. Esiste sempre un market maker presente, e quota generalmente in size di 75/100 lots. Per tutti i futures settoriali, il tick è 1, e vale 50 euro. Quindi, prendendo per esempio il SX7P (banks) che vale 181 / 181.70 (quotazione del 11maggio09), 1 lotto equivale ad un controvalore di 181 * 50 = 9.050 euro. In uno spread di 0.30%, si trovano normalmente quotazioni di 100 lotti, ossia circa 900.ooo euro. Non aspettatevi volumi giornalieri elevati : quando si arriva a 2000 lots, è un record. Spesso si rimane sotto i 100 lots sui settori meno scambiati. Ci vuole quindi attenzione a inserire ordini : conviene verificare sempre la struttura del book, e mai inserire ordini al meglio, soprattutto al momento dell'apertura del mercato dato che i market makers partono con spread larghissimi e solo verso le 9.30-9.45 cominciano a chiudere un po' lo spread. Spread medio : non dovrebbe essere a superiore 0.30%. I settori DJ Stoxx600 sono generalmente molto più trattati dei settori su DJ EuroStoxx e hanno uno spread bid-ask inferiore (i primi 0.30%, i secondi 0.40% di media) I codici dei futures, con le composizioni tra i vari settori, sono indicati in questo foglio excel I brokers italiani propongono sulle loro piattaforme i futures piu trattati ( o da loro ritenuti tali). Spesso pero' non viene chiaramente indicato se i futures sono quelli su DJ stoxx600 o sul DJ EURO Stoxx : quindi è fondamentale verificare con attenzione con il loro help desk quali sono esattamente i futures offerti. Pro :
Contro :
§ 3 CERTIFICATI Banca IMI offre certificati settoriali. I certificati hanno il vantaggio di non essere considerati dei fondi e di poter essere usati per compensare le minusvalenze. Dall'altro lato però hanno la limitazione della scadenza ed nel caso dei certificati di Banca Imi si riferiscono all'area euro quindi hanno come sottostante i vari indice settoriali del Dj Eurostoxx e non il Dj Stoxx 600. In alcuni casi le differenze sono minime in altri maggiori ma possono costituire comunque una valida alternativa. I certificati sono strumenti ad indice che hanno l'obiettivo di replicare fedelmente l'andamento di un mercato azionario,obbligazionario o di materie prime. Sono strumenti quotati in borsa e possono essere acquistati durante l'orario di negoziazione stabilito da Borsa Italiana in tempo reale. In più vi è l'obbligo da parte degli emittenti di assicurare liquidità con l'attività di Market Maker. Questa la lista dei certificati proposti Codice ISIN Mercato Sottostante IT0004224405 Societ di pubblica utilit DJ Eurostoxx Utility IT0004224397 Turismo & Tempo Libero DJ E.stoxxTravel IT0004224389 Telecom. DJ Eurostoxx Telecom IT0004224371 Tecnologici DJ E.stoxx Technology IT0004224363 Vendite al Dettaglio DJ Eurostoxx Retail IT0004224355 Beni Personali & per la Casa DJ E.stoxx Pers.hold Goods IT0004224348 Petrolio & Gas DJ Eurostoxx Oil & Gas IT0004224330 Editoriali DJ Eurostoxx Media IT0004224322 Assicurazioni DJ Eurostoxx Insurance IT0004224314 Beni & Servizi Industriali DJ E.stoxx Industrial IT0004224306 Farmaceutici DJ E.stoxx Healthcare IT0004224298 Alimentari DJ E.stoxx Food IT0004224280 Servizi Finanziari DJ Eurostoxx Financial IT0004224272 Costruzioni & Materiali DJ E.stoxx Construction IT0004224264 Chimici DJ Eurostoxx Chemical IT0004224256 Risorse di Base DJ E.stoxx Basic Resour. IT0004224249 Banche DJ Eurostoxx Bank IT0004224231 Auto DJ Eurostoxx Auto Questo è il link alla pagina di Banca IMI I certificati hanno scadenza 17.09.2011 La liquidità è garantita dal market maker e varia fra i 10000 ed i 30000 euro di controvalore. Usano circa 10000 pezzi indipendentemente da prezzo del certificato. Lo spread varia fra lo 0,5 e l’1% fra denaro e lettera ed è superiore a quello degli Etf. I volumi trattati su alcuni settori sono molto bassi. § 4 TIPOLOGIE DI OPERATIVITA' Due sono i tipi di operatività :
§ 4.1 outright per outright si intende operare "direttamente" sul singolo settore. Il singolo settore puo' essere oggetto di
Nel primo caso il trade è relativamente semplice, potendo utiliizzare tutti gli strumenti finanziari citati sopra (ETF, futures, certificati) Nel secondo caso, invece, si scommette al ribasso sul settore, e gli strumenti utilizzabili sono minori :oltre ai futures settoriali sull eurex, sono disponibili i pochi ETF short (vedi sopra § 1.1.2) : in pratica solo banks, health care, oil and gas, technology, telecommunications. § 4.2 in spread rispetto all'indice generale (Spread trading) Lo spread trading puo essere fatto
1) long settore / short indice In questo caso, gli strumenti utilizzabili sono
A questo punto occorre fare una precisazione : il future Eurostoxx50 è uno dei futures piu trattati al mondo. Di certo è il future azionario piu trattato in Europa. Il paniere sottostante non è pero quello del DJStoxx600. Esiste un future sul DJstoxx600 ma tratta pochissimo, e con spread elevato : il future sullo stoxx50 puo essere utilizzato come buon proxy : la correlazione tra SXXE (future su Euro stoxx) SXXP (future su DJstoxx600) e SX5E (future su Eurostoxx50) è piuttosto alta (oltre 0.99%), sia su orizzonti daily che weekly. 2) short settore / long indice Questo caso si riducono gli strumenti a disposizione :
Pro e contro delle strategie di spread trading Le strategie di spread richiedono attenzioni particolari : infatti i controvalori in gioco, sia sul lato rialzista che su quello ribassista, devono essere esattamente identici (o con scarti molto ridotti). Se viene tutto impostato attraveso ETF, è piuttosto semplice riuscire a matchare i controvalori. Se invece si utilizzano i futures bisogna fare qualche calcolo aggiuntivo : i futures infatti, trattando multipli di un lotto minimo, richiedono spesso l'utilizzo di quantità elevate di lots. Miscelando opportunamente futures e ETF si riesce a utilizzare quantità inferiori (per esempio usando 1 lotto future vs 1 lot futures e poi bilanciando l ammontare rimanente usando un certificato oppure ETF) |
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