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mercoledì 25 marzo 2020
1139 500 punti in un ora, senza news : il "new normal"

in un ora il dax perde 500 punti dai massimi , da 10100 a 9600, e torna sotto il livello delle 8oo di oggi.
Non penso sia la news che carlo, principe di galles, si è preso il covid19..
altre news non ne ho viste e non penso neanche che ce ne siano.
Questa volatilità è il "new normal".
 
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 11:39:46 | Leggi/Invia Commenti:48 |Stampa veloce
1032 mercati sempre molto tonici - il grande interrogativo del rebalancing di fine trimestre

i mercati sono sempre molto tonici.
il dax ha rotto 10ooo , ora 10.090, +5%  i bancari +8%, gli Usa +2.30%  es 2494  nq 7743.

non mi metterei short ora, anche se dai minimi del 19 marzo, il dax ha corso piu del 25%.
 
C'è una questione tecnica, di cui ho gia parlato , che puo produrre ulteriori distorisioni violente, ossia il rebalancing di fine triemstre.
Le cifre sono enormi.
Zerohedge parla di 800 bn ..
 
nonostante il rebal si concentri normalmente negli ultimi 3-4 giorni del mese, non si sa quanto sia già stato fatto nei giorni scorsi e quanto resti ancora da fare.
tecnicamente il dax ha spazio per arrivare al target del teta e spalla indicato  : 10300-10400.
 
Per ora non penso a mettermi short, anche se le news positive (quelle ufficiali : fed, manovra Usa, ecc) sono già nel mercato.
Questa incognita del rebal enorme mi trattiene dal ragionare in termini di "è salito troppo".
 
Il trade che mi pare piu logico è tenermi le call 10500 (ne ho vendute un quarto stamattina, ilresto lo tengo), aspettando che vadano in the money oppure si avvicinino allo strike.
Il 30-31 marzo, quando questo rebal sarà finito, allora potro' ragionare di aprire qualche posizione al ribasso.
 
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 10:32:58 | Leggi/Invia Commenti:6 |Stampa veloce
849 INDIA :proclamato un lockdown completo per 21 giorni per fermare il virus

stanotte il premier indiano ha proclamato un lockdown su tutta l india per 21 giorni per fermare la diffusione dell epidemia.
LINK https://www.startmag.it/mondo/lockdown-india-contro-il-coronavirus/
 
""Questo e' un coprifuoco per tutta la Nazione. Nessuno potra' uscire di casa a partire da stanotte","
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 08:49:14 | Leggi/Invia Commenti:2 |Stampa veloce
842 view aggiornata di Roubini

da leggere questo articolo di Nouriel Roubini, che spiega bene le possibili evoluzioni di questa crisi, confrontandola con la crisi del 2008 e citando un po di numeri che non sono alla portata di tutti.

LINK https://www.project-syndicate.org/commentary/coronavirus-greater-great-depression-by-nouriel-roubini-2020-03
 
per evitare le spesso inevitabili discussioni sul suo essere un pessimista cronico, suggerisco di evitare gli ultimi paragrafi  (guerra iran Usa, rischio elezioni Usa, cyber guerra cina russia iran coreaNord) e concentrarsi invece sui primi paragrafi in cui confronta il 2008 con la crisi attuale.
 
Disegna un beat case scenario basato sui tre pilastri (sanitario, monetario, fiscale)
1. SANITARIO : us eropa e altre economie colpite devono adottare lockdown stile wuhan. Per il vaccino ci vorranno 18 mesi (e, aggiungo io, sarà un vaccino temporaneo, visto che il virus non è una malattia esantematica con DNA, ma ha un RNA mutevole , come le influenze di stagione... inoltre questo virus prova una risposta anticorpola bassissima, il che rende la creazione di un virus difficile e l immunità bassa, stesso motivo per cui in 30 anni non è mai stato trovato un vaccino per l HIV.. sono cose che gli addetti ai lavori sanno benissimo, ma non raccontano ancora)
2. MONETARIO : le CBs devono continuare a iniettare liquidità sensa sosta e supportare banche, nonbanche, fondi di mercato monetario, e anche grandi corporates, come sta facendo la FED
3. FISCALE : i governi devono implementare stimoli fiscali massicci, incluso "helicopter money" (che dovrebbe esserci nel pacchetto Usa appena concordato) : le misure dovrebbero arrivaredall attuale 2-3% del PIL al 10% del PIL, x prevenireun collasso del sistema privato.
 
i debiti che i governi faranno dovranno essere tutti monetizzati (ossia letteralmente comprati dalle BC e cancellati), altrimenti il rialzo dei tassi inficierà molti stimoli introdotti (secondo i dettami della Modern Monetary Theory).
 
Come siamo messi ?
La risposta sanitaria è sicuramente in ritardo rispetto a questo best case scenario, e la risposta fiscale insufficiente.
(nota mia: In europa i coronabonds, che sarebbero stata la risposta europea corretta per affrontare questa crisi comune, non prendono piede, e l eventuale monetizzaione del nuovo debito massiccio che si creerà peserà sui singoli bilanci statali, aggravando la situazione dei paesi con alto debito, come l italia.. rischio di avviarsi verso una nuova crisi sovrana stile 2012 , se non si definisce una soluzione presto).
 
Inoltre la monetizzazione di questi massicci deficit potrebbe produrre inflazione alta, sopratutto se una serie di shock di supply ridurrà la crescita potenziale (n.d.r. e questo lo si sta già vedendo con aumento dei prezzi su vari prodotti di base)
Alcuni paesi poi non riusciranno a indebitarsi nella loro valuta : chi arriverà a salvare governi, corporate, banche nei paesi emergenti ?
 
Roubini ritiene che la crisi continui nei prossimi mesi e solo verso la fine del 2020 rivedremo un po di crescita.

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è uno scenario pessimista, ma per ora le previsioni di roubini circa l evoluzione di questa crisi sono state azzeccate
Dai massimi gli indici hanno perso tra il 35 e il 45%, ci sono state enormi liquidazioni forzate, chissà quanti fondi salteranno, e vedremo nei prossimi giorni (già domani) l impatto sulla disoccupazione Usa (che secondo molti arriverà al 20% , dopo essere stata al 3,5% per mesi e mesi).  E questo in solo 1 mese (considero l inizio del sell off il 20 febbraio, quando ho visto il primo chiaro ed evidente segnale di liquidazione di long).
 
Personalmente sono molto meno pessimista di lui e ritengo che non siamo messi cosi male.
riconosco umilmente che il mio punto di osservazione è pero' molto piu basso sull orizzonte di lui, che ha contatti infinitamente superiori.
Quindi prendo per buono che la ns situazione attuale non sia allineata col best case scenario e che potremmo avere dei violenti pullback ribassisti.
 
Sicuramente, come nella crisi del 2008, ci saranno molti movimenti violenti, al rialzo e al ribasso, nei prossimi giorni/settimane.
Il fatto che ieri , per citare un esempio, il VIX sia rimasto sopra il 60 nonostante un rally del 10% sorprende un po.
Le oscillazioni giornaliere nell ordine del 5-10% proseguiranno.
Il che è fantastico per chi è in grado di leggere le dinamiche rapide e ha gestito questi swing nel passato.
Meno per chi non è preparato e lavora con minor disciplina e senza riferimenti e rischia di rimanere intrappolato in posizioni sbagliate.
 
 
 
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 08:44:09 | Leggi/Invia Commenti:15 |Stampa veloce
729 update della mia posizione

su questo strappo ho azzerato la mia esposizione long su future,
sono ancora long call sul dax scad 17 aprile
 
ieri scrivevo qui sul sito che
la prima doccia fredda arriverà giovedi : i sussidi di disoccupaizone schizzeranno alle stelle e questo farà toccare con mano la gravità della crisi. Abbiamo due giorni per salire prima di questo doloroso bagno di realtà
 
in questa finestra di 48 ore gli indici hanno rellato oltre 10%, quindi ho pensato di ridurre prudenzialmente le posizioni long e di restare  cmq al rialzo con le call.
 
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 07:30:18 | Leggi/Invia Commenti:2 |Stampa veloce
650 US Senate, White House, Democrats Reach Agreement On Bipartisan COVID-19 Stimulus Plan

  US Senate, White House, Democrats Reach Agreement On Bipartisan COVID-19 Stimulus Plan
il testo verra' reso noto oggi, e oggi dovrebbe esserci anche il passaggio in aula col voto
 
la notizia è stata data stamattina verso le 6oo
 
 
Senate Majority Leader McConnell: At Last We Have A Stimulus Deal, The Measure Will Send Direct Checks To Households
McConnell says the Senate “will pass this legislation later today.”
Democrat’s Schumer: $150 Billion In Stimulus Bill To Aid State, Local Governments -Bill Provides Over $130 Billion In Aid To Hospitals -Bill Has Strict Oversight Of Loans Made To Companies
US Senate Adjourns And Will Resume At Noon (US Time) On Wednesday
 
per ora si sa poco o niente del contenuto i questo mega pacchetto, incluso la somma finale.
quindi prima di lanciarmi in un "sell the news" , vorrei almeno guardarci dentro e capire cosa ci sia.
il senato si riaggiorna a mezzogiorno, hanno lavorato sino a notte fonda, ma spero che sapremo qualche dettaglio prima del loro mezzogiorno.
intanto i mercati stannno salendo rapidamente,  il dax è quasi a 9800, gli indici Usa sono tornati sulla chiusura di ieri, e provano ad andare in positivo.. il DJ è gia +1%
Inviato da Antonio Lengua il mer 25 marzo 2020 - 06:50:45 | Leggi/Invia Commenti:0 |Stampa veloce