i dati sulle case in Usa sono usciti piuttosto deludenti

08:30       USD         Building Permits (MoM) (Jun)     -2.2%     2.2%     -4.6%     
08:30       USD         Building Permits (Jun)     1.273M     1.330M     1.301M     
08:30       USD         Housing Starts (MoM) (Jun)     -12.3%     -2.2%     4.8%     
08:30       USD         Housing Starts (Jun)     1.173M     1.320M     1.337M

 

i bonds restano molto ben supportati. il bund è arrivato a 163.20, che segna, escludendo il H di fine maggio (sopra 164, subito rientrato), il massimo di questo contratto.

Il tnote invece è sempre nel suo range 120oo 120.40, ora a 120.23 è a metà.

il buxl , che si muove da parecchio tra 177 e 179, e 178.60, quindi piuttosto vicino al suo massimo.

i volumi reano bassi : rispetto alle precedenti 54 sessioni, solo 7 hanno volumi piu bassi di oggi a quest ora, mentre 47 hanno scambiato di piu a quest ora (questo per bunc e buxl, per il btp i volumi sono leggermente piu alti con sbilanciamento tra sessioni sotto e sessioni sopra a 13 vs 41).

 

bernanke dice che l inversione della curva dei rendimenti non dev essere interpretata erroneamente. in qs caso non indica futura recessione ma dipende molto da eventi quali   “regulatory changes and quantitative easing in other jurisdictions”
LINK https://www.ft.com/content/e72fdf28-8a1c-11e8-bf9e-8771d5404543

i CPI inglesi sono usciti piu deboli del previsto

 U.K. JUNE INFLATION RATE STAYS AT 2.4%; MEDIAN EST. 2.6%
*U.K. JUNE CORE INFLATION RATE SLOWS TO 1.9%; EST. 2.1%

 

su questo dato , preciso alle 10.30.09 il bund ha infilato un altro picco di volumi, salendo da 16290 a 16302.

la reazione al ribasso del btp  è stata molto contenuta.

anche il bund sta tornando indietro.

Io personalmente non ci trovavo un segnale di particolare gravità in questo aumento di margini. E' arrivato ora, avrebbe dovuto essere annunciato un mese e mezzo fa. Per fortuna nel pieno della crisi la LCH non si è attivata in tal senso : avrebbe aumentato ancora di piu il sell off sui titoli italiani.

Ora la situazione è molto piu calma e hanno aumentato i tassi, a fronte di una volatilità che è sicurmaente aumentata.

a parte queste considerazioni generali, restano delle problematiche piu tecniche : se una banca ha chiesto soldi in prestito usando i Btp, all incremento dei margini ha due possibilità : aggiungere margine per tenere lo stesso finanziamento oppure ridurre l esposizione.

questo puo produrre qualche scossone, che pero' nn so valutare.

 

il  9 nov 2011 la LCH aveva aumentato i margini sulbtp dal 6.65 all 11.65

l ho trovto nei miei post di quel giorno sul sito

LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?day.20111109

la London clearinghouse ha alzare l haircut applicato ai titoli di stato per prendere a prestito soldi a fronte di titoli italiani.

L aumento non è particolarmente elevato, se non per i Cct.

 

Nel passato simili incrementi erano il segnale di tensioni crescenti su quel debito.

Era successo per esempio il 9 novembr 2011

LINK https://www.reuters.com/article/us-markets-bonds-clearnet/lch-clearnet-raises-margin-call-on-italian-debt-idUSTRE7A82BK20111109

 

questa news ha fatto schizzare rapidamente al rialzo il bund, che è salito da 16280 a 163.05 , in un classico movimento flight to quality

ecco qui una tabella con gli incrementi di margini

LINK https://twitter.com/liukzilla/status/1019485808674340864

dai 7 anni in poi i margini sono rimasti invariati o poco aumentati.

il cct (ultimo in fondo) è quello penalizzato di piu

 

il btp cominicca a reagire ora, ha perso 40 ticks dai massim, ora 12945 : ci si poteva aspettare una reazione piu violenta a dir la verità : in rapporto è salito di piu il bund quasi di quanto sia sceso il btp, che è il diretto interessato.

ecco il chart basilare per seguire il trend del bund

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180717bundb_vp_accp.gif

 

ci sno indicati anche i vari supporti , sia volume profile che acceleration profile.

Il canale ascendente è molto preciso : darà segnali chiari.

Powell è molto ottimista sull economia Usa e spende una parola per l europa

 

Fed's Powell Says Fed Expects Trump’s Tax Overhaul Should Support US Growth Over Next 2-3 Years
*POWELL SAYS EU ISN'T A FOE OF U.S.

 

dopo essere rimasti al palo fino a poco fa, gli azionari europei si sono mossi.  il dax ha strappato da 12590 a 12630 , e tutti gli indici hanno virato in positivo.

powell ha iniziato la sua audizione.

lo sto ascoltando dal link youtube che ho trovato all interno di questa pagina

LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-17/watch-live-powell-answers-questions-banking-regs-economy-during-senate-testimony

 

sta dicendo quanto è forte l economia Usa citando vari indicatori macro.

peril futuro, i rischi sono bilanciati : stesso rischio che ci sia un rallentamento che un rafforzamento dell economia.

il btp è già sceso sotto il rendimento minimo che aveva toccato il 4 giugno.

LINK https://it.investing.com/rates-bonds/italy-10-year-bond-yield-advanced-chart

 

in quel giorno era arrivato a segnare un massimo a 130.28, e poi nei giorni successive aveva ripreso a scendere rapidamente.  130.28 era sul contratto di giugno, il contratto di settembre aveva rollato con -180 ticks. Quindi il 129.80 di oggi equivale a 129.80+1.80 = 131.60 del contratto di giugno.

 

Il chart del rendimento indica bene che il rally del btp si è sviluppato piu di giugno.

Penso che comunque il livello 130.28 possa, da un mero punto di vista tecnico, offrire resistenza al primo test. da giocarsi pero' con massima attenzione : quando partono questi treni sui bonds, è difficile fermarli.

continua incessante il recupero del btp oggi.

stamattina ha rotto il 129 e ora estende i guadagni con un high a 129.80

sicuramente la news di stamattina sulla produzione industriale è stato un motivo. ma forse anche la conclusione di un importante accordo commerciale tra l EU e il Giappone ha contribuito

 

LINK http://www.repubblica.it/economia/2018/07/17/news/commercio_siglato_l_accordo_tra_europa_e_giappone-201989114/?ref=RHPPLF-BH-I0-C8-P4-S1.8-T1

 

dopo mesi in cui si soffre per le minacce di dazi di trump, arriva una prima risposta che rema in senso contrario, che è poi la forma di ritorsione piu efficace : maggior apertura ai commerci tra due aree economiche fondamentali (eu e jap).

Il Btp se ne avvantaggia per due motivi :

 

1) se questo accordo depone favorevolmente per un maggior crescita in europa , il btp è avvantaggiato perchè maggiore crescita significa maggiore sostenibilità del debito pubblico italiano e quindi maggiore attrattività per gli investitori internazionali

 

2) il btp è peraltro un asset molto stimolante per gli investitori giapponesi, abituati a tassi decennali del 0.05% : in questo post

LINK https://twitter.com/StephenSpratt/status/1017592374514421760?s=08

potete vedere l extra rendimento che un investitore giapponese puo ottenere con contmporanea copertura dal rischio di cambio (eu-yen). su varie parti della curva. Sui treasuries Usa, complice l enorme differenziale dei tassi a breve, l investitore giappo non riesce a ottenere nessun sovrarendimento. In europa, invece, riesce a spuntare qualcosa, e , inutile dirlo, sui titoli italiani ottiene il massimo.  Ovviamente minore è il rischio di euro breakout, piu si stringono gli spread a favore del btp. Ma questo è un discorso valido sempre...

 

trascinato dal rally del btp, anche il bund comunque sale un po : il decennale recupera una decina di ticks dal close di ieiri, mentre fa meglio il 30nnale tedesco. restano al palo le parti piu brevi della curva tedesca..

 

fa un po specie che il dax non si muova.. mi sarei aspettato piu entusiasmo dagli indici europei : sono invece tutti in rosso. E questo crea un disappunto, una stonatura difficile da spiegare. A me risulta incomprensibile.

 

Italian Industrial Sales (M/M) May: 1.7% (prev R 0.2%)
- Industrial Sales WDA (Y/Y) May: 5.0% (prev R 3.9%)

Italian Industrial Orders (M/M) May: 3.6% (prev R -0.6%)
- Industrial Orders NSA (Y/Y) May: 4.9% (prev R 7.2%)

 

questi buoni dati macro italiani, ampiamente sopra il consenso, hanno spinto al rialzo il btp, che ha rotto, con buoni volumi , il 129oo

Questo risk-on ha contagiato il dax che dopo una discsa fino a 510 ha ora recuperato verso 580.

 

nella notte è uscito netflix, con una pessima trimestrale : ha perso il 15% trascinando al ribasso il nasdaq. Stamattina il dax è partito bene, poi è subito sceso un po ma ha recuperato rapidamente.

è durato 40' piu dei 90' previsti l incontro trump putin.

trump ha definito l incontro ovviamente molto costruttivo.

Intanto tutti i giornali rimbalzano in questi giorni alcuni periodi grigi di trump imprenditore, quando , porte chiuse dalle banche Usa, ha ricevuto molti finanziamenti dalla Russia.

LiNK https://amp.ft.com/content/157a64a6-8492-11e8-96dd-fa565ec55929?__twitter_impression=true

LINK http://nymag.com/daily/intelligencer/2018/07/trump-putin-russia-collusion.html

 

una curiosità : sono arrivato a questi articoli grazie al twitter di vitor constancio, vice presidente della Bce. Ora in pensione si puo togliere lo sfizio di scrivere quello che piu gli garba..

 

Importante movimnto ribassista del tnote  : dalle 14 è sceso da 120.05 da 120.34. 30 ticks di tnote sono tanti, equivalgono a circa 4bp di rendimento al rialzo.   Il tnote , qualora rompesse l area 120, potrebbe proiettare una discesa fino a 119.60/119.50

 

Non stupisce che il bund abbia stornato da 162.90 a 162.50

sapete (ne abbiamo parlato parecchio) che sui mercati bonds sono molto acquistate le parti lunghe della curve (10 e >10 anni)

in Usa in particolare la differeza tra 2 e 10 anni è a livelli minimi da molti anni, 25bp : quando le curve si invertono (ossia li 10 anni rende meno del 2 anni), statisticamente nel passato la probabilità che si sviluppi una recessione entro 18/24 mesi è altissima.

Per chi volesse una bella spiegazione su questo argomento, consiglio la lettura di questo paper di erik fossing, chief analyst di unicredit

LINK https://www.research.unicredit.eu/DocsKey/economics_docs_2018_165465.ashx?EXT=pdf&KEY=C814QI31EjqIm_1zIJDBJFJYiZtduHkyhfR3lW-bpYk=&T=1

 

in germania la curva è molto più ripida che in Usa : il 10-30 è 60bp mentre in usa è 15bp, e il 2-10 anni è 65bp contro i 25bp usa.

In europa la parte brev della curva è ancora ampiamente manovrata dalla bce, che tiene il tasso di sconto ancorato a -0.40% mentre in Usa la fed sta alzando già i tassi da almeno 12 mesi.

si spiega quindi cosi la grande differenza tra il rendimento dei due anni.

 

Nelle ultime due settimane, il prezzo del 30 anni tedesco è salito molto. Indiscrezione sulla politica di reinvestimento da parte della bce (preferirebbe comprare la parte lunga della curva alla breve) è stato sicuramente un trigger di questi acquisti sui 30 anni.

Diventa quindi particolarmente interessante esaminare come si comporta questo future (ticker GBX).

Ecco quindi un chart , che parte da inizio giugno, con i commenti.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180716buxlb.gif

 

per ora siamo sempre nel range 177-179 . qualora dovesse rompere il 177 (come sembra suggerire il VSI, che pero' non è il Vangelo...), potrebbe aprirsi un interessante aumento di volatilità , sicuramente da sfruttare, non solo sul BUXL ma anche sul BUND.

eccomi di ritorno al desk...

ho iniziato aggiornando immediatamente i volume profile, daily e weekly

 

i mercati inziiato la settimana esattamente dove l avevano conclusa venerdi.

nessuna sorpresa nel week end.

la vittoria della francia non è market mover, e non è market mover neanche la definizione di "foe" (nemico) attribuita all europa da trump.  Meno male...

 

tra poco posto un po di charts.

a piu tardi,

buongiorno!
veloce riassunto delle news/eventi di ieri:
1) trump ha fatto il suo show al vertice annuale Nato : chiede non solo il 2% (come promesso da tutti i paesi, entro il 2025), bensi il 4% del PIL in spese militari. Accusa la germania di essere succube della russia perchè compra il gas dalla russia. La cina ha annunciato che risponderà ai dati Usa, ma dato che il suo import annuale è inferiore ai 200bn di dazi Usa, userà altri strumenti di ritorsione.

2) i PPI Usa sono usciti piu alti del previsto :
  USD         Core PPI (MoM) (Jun)     0.3%     0.2%     0.3%  (YoY) (Jun)     2.8%     2.6%     2.4%     
  USD         PPI (MoM) (Jun)     0.3%     0.2%     0.5%  (YoY) (Jun)     3.4%     3.2%     3.1%     
questo dato segnala crescenti tensioni sui prezzi a livello di produzione che potrebbero essere assorbiti dall aziende ma anche progressivamente passati ai consumatori. Vdremo oggi il CPI alle 1430 , atteso il core 2.3 vs 2.2 e il headline 2.9 da 2.8, se rifletterà con qualche sorpresa questi Ppi.

3) nel pomeriggio, nonostante un inattesa riduzione significativa delle scorte di petrolio, l oil ha iniziato a scendere rapidamente e ha perso in chiusura il 5%. questo ha trascinato al ribasso l sottoindice oil and gas Usa di oltre il 2%, e ha prodotto una chiusura in lettera. Nella notte pero' miniES ha recuperato il terreno perduto e ora si trova a solo 0.50% dal massimo di martedi sera prima dell annuncio dei dazi sui 200bn di import dalla cina

4) l asta di 10 anni di ieri in USA è andata piuttosto bene.
LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-11/strong-10y-auction-after-sharp-rebound-foreign-demand
il 10 anni pero' non riesce ad alzare la testa : nonostante buone aste e tensioni commerciali, ogni volta che arriva a 120.30/35, trova qualcuno che vende e ferma la salita. Con queste tensioni, mi sarei obiettivamente aspettato piu denaro sul tnote, il quale invece resta ostinatamente in un rettangolo sempre poiu stretto , che posso identificare in 120oo 12030. Vedremo oggi con i CPI cosa succede e cosa succede anche con l ast dei 30 anni (che si chiude alle 19oo ora nostra).

ecco il calendario degli eventi di oggi :
 GER  + FRA Cpi giugno definitivi, EZ  produz industr maggio, ITA asta3 7 30 anni, BCE minute ultimo meeting, USA Cpi Giugno, asta 30 anni, CINA  bilancia commerc giugno

Ieri sono uscite varie dichiarazioni riservate di membre della bce a proposito del primo rialzo di tassi : non è la prima volta in questi giorni che si dibatte se il primo rialzo sia in estate o in autunno, dato che la through the summer dell ultimo statement ha lasciato dubbi. A me pare per il momento una questione abbastanza inutile, ma capisco che i mercati , o i programmi semantici di trading, si attivino sempre : qualche lustro fa, l impatto sui prezzi di una dichiarazione del genere sarebbe stato nullo! prima di allora, ben altri eventi devono dispiegarsi, eventi che potranno condizionare pesantemente le decisioni della BCE, primo tra tutti l evoluzione di questa trade war ovviamente. Comunque, tornando a questa diatriba, oggi escono le minute della bce , e molti cercheranno all interno della discussioni degli spunti ulteriori per risolvere la vexata quaestio  : cosa significa through the summer..

si ricomincia da capo : dopo 2 giorni di risk-on, trump (peraltro coerente con i suoi annunci) comunica di aver messo allo studio altri 200bn di dazi al 10% su prodotti cinesi. La lista dei prodotti colpiti pero' riguarda prodotti tecnologici, come era successo con i 34bn , che potevano essere spiegati dall "interesse nazionale" di mantenere l egemonia usa in questo settore, bensi alimentari (frutti di mare, verdura, frutta, cereali tabacco).
I dazi non saranno operativi immediatamente , ci sarà un esame che durerà due mesi.

LINK http://www.repubblica.it/economia/2018/07/11/news/guerra_dei_dazi_trump_rilancia_tassando_prodotti_cinesi_per_200_miliardi-201444696/?ref=RHPPLF-BH-I0-C4-P4-S1.4-T1
ecco qui una lista dei prodotti colpiti dai dazi
LINK https://www.cnbc.com/2018/07/11/heres-the-list-of-tariffs-on-200-billion-in-chinese-goods.html

Mentre sui prodotti di alta tecnologia è facile immaginare la natura di difesa degl interessi nazionali, sui frutti di mare arance cavoli aglio sardine tonno non vedo come questa natura possa essere dimostrata : ci saranno discussioni e rimostranze all interno del partito repubblicano e trump potrebbe dover modificare la sua proposta prima delle audizioni attese per fine agosto.

ricordo che nelle stesse date dell audizione sui dazi Usa, il 23-25 agosto si terrà a jackson hole il consueto meeting dei banchieri centrali organizzato dall FEd di Kansas.
LINK https://www.kansascityfed.org/publications/research/escp

Parte ovviamente il risk-off nella notte : gli indici Usa stornano mediamente 0.60. SP per l ennesima volta sbatte contro il 2800 e torna
indietro. il Tnote arriva al supporto di 120 e rimbalza (ora 120.28)

Oggi trump avrà un altra occasione per mostrare i muscoli : il vertice annuale Nato a brussels.
Ieri ha ribadito ulteriormente che non va assolutamente bene che paesi europei si facciano difendere dagli USA spendendo meno del 2% del PIL concordato mentre , sul fronte commerciale, danneggiano gli Usa con forti avanzi di bilancia commerciale (chiaro riferimento alla germania).
Aspettiamoci quindi una giornata di nervosismo.

Ieri è stato emesso il bond 3 anni Usa in asta : si è trattato di un asta non andata particolarmente bene, il rendimento di aggiudicazione è stato il piu alto dal 2007.

LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-10/ugly-tailing-3y-auction-prices-lowest-bid-cover-may-2009

Stasera ci sarà l asta dei 10 anni Usa, in mattinata ci sarà un asta di bund 10 anni, domani in asta andranno i btp italiani, e il 30 anni Usa.
Il Buxl, di cui ieri avevo postato un chart, si è appoggiato sul supporto a 177 : ha rotto il canale ascendente ma non è riuscito a infrangere il supporto orizzontale. Oggi, con questo risk off si allontanerà nuovamente verso l alto (tornerà probabilmente in area 178 - 178.40) e l importanza del supporto a 177 sarà quindi ribadita.

Venerdi cominceranno a uscire le trimestrali USA. JPM well fargo citigroup.  Lunedi sarà il turno di BofA blackrock netflix
io seguo le trimestrali da questo sito
LINK https://uk.reuters.com/business/markets/earnings?country=USA&viewBy=type

 

buona giornata a tutti

ieri durante tutta la sessione è continuato il risk-on con cui era iniziata la sessione asiatica, risk-on che è proseguito anche nella notte fnio a stamattina.
gli indici Usa hanno recuperato in pochi giorni quasi 4% (Es è passato da 2700 al 2796 di stanotte).
Sui bonds, la giornata di ieri ha visto un generale rialzo dei rendimenti in tutti i paesi, tranne per l italia per la quale il risk-on implica una riduzione dei rendimenti. I volumi sono stati ai minimi degli ultimi 2 mesi su tutti i futures che monitoro. i volumi trattati sono stati piu alti solo sugli indici Usa.

nella notte i cpi cinesi sono usciti in linea col previsto, moderato incremento invece dei prezzi alla produzione. Un dato neutro direi.
21:30       CNY         CPI (YoY) (Jun)     1.9%     1.9%     1.8%     
21:30       CNY         PPI (YoY) (Jun)     4.7%     4.5%     4.1%
oggi avremo molti dati macro importanti
FRA +ITA + UK produz industr maggio  GER zew luglio  USA asta 3 anni, JOLT job openings
il clou della settimana penso siano i CPI Usa, che escono giovedi.

Da monitorare attentamente le aste USa : il bond decennale Usa, che era rimasto in un range 120oo-12040 ha provato la rottura al rialzo venerdi sul dato NFP ma la rottura è fallita, e ora quota 120.06, quindi molto vicino al limite minimo di questo range. Aste deboli potrebbero spingere il prezzo sotto questo supporto.
Sui bonds mi pare si stia delineando un pattern tipo rounding top (sui prezzi)  : il bund è in laterale 162oo-16285 da una decina di giorni, idem il tnote.
Il Buxl ha rotto al ribasso un canale ribassista. Una discesa sotto 177 indicherebbe sia rottura del canale rialzista sia rottura  di un supporto orizzontale, quindi un cambio di direzione interessante. Faccio notare che , da quando è uscita su bloomberg l indiscrezione di un Twist della bce nel reinvestimento dei titoli e coupon in scadenza, il buxl ha ridotto , in un bull flattening, lo spread verso il 10 e rispetto a tutta la curva corta tedesca.
LINK www.thehawktrader.com/ita/images/20180710buxl.gif
Da seguire anche il 5 anni : ieri scrivevo
"La parte breve, 2 e 5 anni, è sotto pressione. Il bobl in particolare ha supporti in area 132.00 e 131.82 : il 132oo è stato testato piu di una volta negli ultimi giorni. Una discesa sotto 131.82 sicuramente trascinerebbe il bund sotto il 162.00"

 

ieri il Min Tesoro ha annunciato le prossime aste a medio lungo termine : btp 3 7 15 anni , in asta il 12 luglio, bid come al solito entro le 11.

LINk http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2018/comunicato_0109.html

 

i prossimi giorni potrebbero sbloccare questa situazione di attesa sui bonds. Se gli azionari non si sono fatti intimidire dalla guerra commerciale, e sono tornati su livelli di prezzo piuttosto elevato, perchè i bonds dovrebbero invece prezzare un rallentamento economico ?
mi aspetterei un tnote di nuovo sopra il 3% di rendimento (ora è 2.87) e un bund intorno allo 0.50 (ora 0.30, quindi sul supprto a 15950/60 tanto per intenderci).
Ieri draghi è intervenuto al parlamento europeo e ha ribadito la sua fiducia sul sentiero dell inflazione (ora si sostiene da sola, ha detto). Ci sono ovviamente rischi verso il basso dovute all imposizioni di dazi, lo sappiamo ma lo sanno anche gli azionari!

ieri in Uk ci sono state due dimissioni nel governo inglese, tra cui il sempre discusso boris johnson. La May potrebbe rischiare un voto di fiducia (o s-fiducia) se riescono a raccogliere 48 voti. Situazione complessa quella inglese : il tempo passa e i negoziati restano in alto mare. Chissa' come andrà a finire. Mi chiedo che vantaggi alla fine pensino di portare a casa gli inglesi.. boh.. Per ora i dati macro non sono certo di aiuto a sostenere le tesi dei brexiters.

lunedi prossimo, mentre putin incontra trump (e dovrebbe esserci anche un irrituale incontro a due,senza nessun testimone ulteriore, quanto vorrei essere una mosca..), si svolgono incontri cino-europei ai massimi livelli. GIà ieri il premier LI era in visita in germania, e molti accordi commerciali sono stati firmati. Se Trump vuole isolarsi, gli altri paesi cercano di bilanciare l impatto protezionistico.

Aggiungo che l 11-2 luglio a brussels si tiene un meeting della Nato : c'è molto timore che Trump colga quest occasione per disunire l organizzazione, soprattutto dopo le dichiarazioni di fuoco nel suo ultimo incontro in Montana , in cui ha attaccato i paesi europei che non solo non rispettano il 2% del PIL da destinare alla loro difesa (attacco in primis verso la Germania, che spende poco piu dell 1%) ma che , inoltre, lucrano alle spalle degli USA. accumulando ingenti surplus commerciali nei loro confronti.

 

Il 2018 è sicuramente una fase storica di turbolenze e di cambiamenti : guerre commerciali che iniziano, la grande marea di liquidità delle BC che si ritira pian piano, l avanzata della destra in europa, forse la crisi della Merkel...  Stanno cambiando molti temi che hanno guidato il pianeta negli ultimi 10-12 anni.
Dopo queste profonde riflessioni, spalmo qualche fetta di pane pugliese (sono a Vieste) con la mia marmellata (clementine, prugne, pesche e kiwi), e mi preparo per andare al mare.
Auguro buona giornata a tutti.

la settimana scorsa il bund ha scambiato i volumi piu bassi delle ultime 9 settimane : un totale di circa 2,2 milioni di lots.
Per fare un esempio , ecco in rapida successione i volumi della precedenti settimane (milioni di lots) :2.74, 2.99, 3.39, 4.10, 5.39, 4.79, 4.03.
Ha creato un area di grandi volumi  che si estende tra 162.45 e 162.88. Il POC weekly si trova a 162.74.
Supporti importanti sono a 162.73,  162.58, 162.19 (il piu importante degli ultimi giorni), 162.07, 161.93-161.85.
Il low weekly è 162.06

 

sulla curva tedesca la parte piu biddata resta sempre il 30nnale.

La parte breve, 2 e 5 anni, è sotto pressione. Il bobl in particolare ha supporti in area 132.00 e 131.82 : il 132oo è stato testato piu di una volta negli ultimi giorni.

Una discesa sotto 131.82 sicuramente trascinerebbe il bund sotto il 162.00

la settimana entrante presenta alcuni dati macro importanti.
CPI di giugno : escono i dati in Usa e in Cina, e vengono pubblicati i dati definitivi eurozona anticipati già a fine giugno.
In germania, martedi esce l indice ZEW di luglio.
Escono tutti i dati sulla produz industriale di maggio in eurozona.
In USA ci sono le aste di 3 10 e 30 anni, e in italia le aste di metà mese

LUNEDI  GER bilancia commerc maggio CINA Cpi giugno
MARTEDI FRA +ITA + UK produz industr maggio  GER zew luglio  USA asta 3 anni, JOLT job openings
MERCOLEDI  GER Wpi giugno, asta 10yr, ITA asta Bot, USA Ppi Giugno, asta 10 anni
GIOVEDI GER  + FRA Cpi giugno definitivi, EZ  produz industr maggio, ITA asta3 7 30 anni, BCE minute ultimo meeting, USA Cpi Giugno, asta 30 anni, CINA  bilancia commerc giugno
VENERDI SPA Cpi giugno definitivi, EZ meeting ministri finanziari, USA import e export prices, Michigan fiducia

in questa settimana, inoltre, iniziano a essere pubblicate le trimestrali delle aziende USA.
il 16 luglio, lunedi prossimo, ci sarà il meeting one to one tra trump e putin a helsinki.

stamattina tutti i mercati asiatici sono in deciso rialzo : nikkei +1.40  shanghai +1.65  hang seng +1.50
Anche gli indici Usa segnano un recupero intorno a +0.4/+0.50
In questo tono da risk-off , il tnote perde 10 ticks a 120.25.
è sempre fermo in un laterale 120.00 120.40; venerdi con il dato sulla disoccupazione aveva strappato al rialzo fino a 120.60 ma in chiusura è tornato a 120.35

=====   LA TRADE WAR  ===========

nel week end l editorialista del MT Munchau scrive che ci sono contatti ad altissimo livello EU USA ad oggetto l eliminazione dei dati sulle auto
EU/US level trade talks moving up to the highest possible level - between US ambassador in Berlin and German car industry chiefs.
LINK https://twitter.com/EuroBriefing/status/1015926980909387776
a parte l ottimismo che puo trapelare dalla lettura superficiale del post (si discute se sia possibile creare una zona di scambio privilegiato tra EU e USA senza dazi per gli autoveicoli, soluzione che soddisferebbe molto i costruttori europei), ci sono delle difficoltà, messe bene in luce dall articolo che potete leggere in dettaglio qui :
LINK http://www.eurointelligence.com/public/
quindi , nonostante i colloqui ad altissimo livello, la strada è irta di difficoltà.
Il mondo finanziario e commerciale sta col fiato in sospeso e cerca di capire se trump stia perseguendo una strategia di lungo termine in questa trade war (ossia con un ottica di 10-20 anni, per limitare la forza della crescita cinese, sopratt nell High tech, che la porterebbe ad essere la prima nel settore dell AI entro il 2030, scalzando cosi un predominio che gli USA vorrebbero per loro), oppure se agisce in un ottica di massimizzazione di voti entro le elezioni di mid term.
Il secondo caso sarebbe ovviamente la soluzione migliore per i mercati, dato che trump sicuramente vorrà arrivare entro settimane a chiudere i primi deal, portare quindi dimostrazioni delle capacità dell Amministrazione al suo elettorato e capitalizzare sotto forma di voti la sua azione di governo.

segnalo cneh questo bell articolo scritto da Larry Lindsey, ex membro FOMC : indica alcuni punti che possono indicare una fine della guerra commerciale USa Cina
LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-06/how-america-can-win-trade-war-china

reazione nulla dei mercati europei a questo dato sulla disoccupazione USA.
Iin America, il tnote è salito immediatamente da 120.38 a 12060 salvo tornare indietro. ora quota 120.43
Il dato NFP segnala una notevole forza dell economia Usa, e al tempo stesso senza produrre tensioni sul costo del lavoro (gli AHE sono usciti 0.19, e il dato di maggio è stato rivisto al ribasso da 0.30 a 0.26, generando un incremento di 2.7 y/y)

salari orari piu bassi del previsto, ma dati dell occupazione in netto rialzo. sale il tasso di disoccupazione per un incremento del tasso di partecipazione

un report che indica un estrema solidità del mercato del lavoro Usa: sono stati addirittura rivisti al rialzo i dati del mese precedente.

 

Average Hourly Earnings (MoM) (Jun)     attuale 0.2 previsto 0.3% precedente 0.3%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jun)     2.7      2.8%     2.7%     
Average Weekly Hours (Jun)      34.5     34.5     34.5     
Government Payrolls (Jun)       11          5.0K
Manufacturing Payrolls (Jun)     36      15.0K     18.0K rivisto a     19k
Nonfarm Payrolls (Jun)      213    200K     223K     rivisto a 244
Participation Rate (Jun)      62.9           62.7%     
Private Nonfarm Payrolls (Jun)       202    190K     218K     rivisto a 239
U6 Unemployment Rate (Jun)     7.8      ....      7.6%     
Unemployment Rate (Jun)     4.0      3.8%     3.8%

stamattina sono usciti dati macro buoni, sia in italia che in germania
     Italian Retail Sales (MoM) (May)     0.8%     0.3%     -0.6%

     German Industrial Production (MoM) (May)     2.6%     0.3%     -1.3%     

volumi nulli sinora: rispetto alle 55 sessioni passate, il bund , con i volumi sviluppati sinora, ha solo 1 sessione che ha sviluppato volumi piu bassi, le altre 54 sessioni hanno avuto volumi poiu alti. Per il dax e il btp, 50 sessioni hanno avuto volumi a qs ora volumi piu elevati.

Ecco i dati delle 1430 :
Average Hourly Earnings (MoM) (Jun)           0.3%     0.3%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Jun)           2.8%     2.7%     
Average Weekly Hours (Jun)           34.5     34.5     
Exports                 211.25B     
Government Payrolls (Jun)                 5.0K     
Imports                 257.44B     
Manufacturing Payrolls (Jun)           15.0K     18.0K     
Nonfarm Payrolls (Jun)           200K     223K     
Participation Rate (Jun)                 62.7%     
Private Nonfarm Payrolls (Jun)           190K     218K     
Trade Balance (May)           -43.70B     -46.20B     
U6 Unemployment Rate (Jun)                 7.6%     
Unemployment Rate (Jun)           3.8%     3.8%

ecco le previsioni, casa x casa, per il dato nFP
- UBS 212K - Nomura 210K - Jefferies 205K - BAML 205K - SocGen 205K - MS 202K - Barclays 200K - BNP 200K - Goldman 200K - HSBC 200K - Scotia 200K - Citi 195K - Daiwa 190K - DB 190K - W. Fargo 185K - BMO 180K - CS 180K - JPM 180K - RBC 180K - TD 180K

alle ns 6oo di stamattina sono scattati i dazi Usa su 34bn di import dalla cina (25% su 818 prodotti).
per ora è una goccia nel mare degli scambi commerciali, ma trump ha gia minacciato altri 16bn , quindi allo studio ulteriori 200bn e ieri dal Montana ha dichiarato che potrebbe arrivare a 500bn di dazi, che pareggerebbero la somma totale degl import Usa dalla cina nel 217 (505bn).
La cina dovrebbe (in base alle dichiarazioni) attuare delle misure di ritorsione, e si aspettano gli annunci - ancora non pervenuti - di cosa potrebbero colpire (probabilmente soya e prodotti agricoli).
potete trovare un articolo sul FT di stamattina
LINK https://www.ft.com/content/5c5b66a8-80a6-11e8-bc55-50daf11b720d

tutto cio' è per ora prezzato dai mercati, ma cresce il nervosismo, ovviamente.
a farne le spese è per esempio il dato sulla disoccupazione Usa di oggi. Normalmente uno dei dati macro piu importanti e piu seguiti, passa in secondo piano, appannato dalle risposte cinesi e dai tweet minacciosi di trump. Il ragionamento è semplice : l economia usa è andata abbastanza bene nel Q1, è andata benissimo nel Q2  (si parla di un +4% di crescita annualizzata), ma con la partenza dei dazi cosa succederà nei prossimi trimestri??? quindi guardare il dato sulla disoccupazione è come guidare guardando nello specchietto retrovisore.

anche i dati usciti ieri, ADP e ISM sono stati accolti piuttosto freddamente
l ADP segnala un incremento di posti di lavoro nel settore privato di 177k , sotto la previsione di 190 ma sempre molto alto.
I servizi Ism restano su livelli molto alti, battono le stime, con un incremento dell attività di business e dei nuovi ordini.
08:15       USD         ADP Nonfarm Employment Change (Jun)     177K     190K     189K     
09:45       USD         Markit Composite PMI (Jun)     56.2     56.0     56.0     
09:45       USD         Services PMI (Jun)     56.5     56.5     56.5     

10:00       USD         ISM Non-Manufacturing PMI (Jun)     59.1     58.3     58.6
10:00       USD         ISM Non-Manufacturing Business Activity (Jun)     63.9     60.9     61.3     
10:00       USD         ISM Non-Manufacturing Employment (Jun)     53.6           54.1     
10:00       USD         ISM Non-Manufacturing New Orders (Jun)     63.2           60.5         
10:00       USD         ISM Non-Manufacturing Prices (Jun)     60.7           64.3     

in europa merkel è riuscita a sigillare il patto di governo con la SPD, quindi per ora non abbiamo rischi di aprire un altro fronte di incertezza sulla tenuta del governo tedesco. Ci basta trump :)

Sui mercati nn ci sono particolari movimenti.
Ieri mattina la sessione era partita un movimento risk on piuttosto deciso, su indici e su bonds.
Nel pomeriggio li risk-on, che si traduce in una discesa dei bonds core, ha perso smalto : tutti i bonds tedeschi sono risaliti rapidamente, e il bund è tornato a tradare tra 16250 e 16280 (nella mattinata aveva toccato un low a 162.05).
Il tnote Usa è sempre fermo in range di 40 ticks, tra 120.00 e 120.40 : ieri sono stati annunciati gli ammontari in emissione di 3 10 e 30 anni, in programma per settimana prossima (normalmente le aste sono martedi mercoledi e giovedi, gli ammontare sono in linea con quanto atteso).
a piu tardi con i dati sulla disoccupazione..sicuramente li guardo e li commento sul sito

buongiorno!
la sessione di ieri è stata priva di volumi.
oggi si riprende normalmente, con dati importanti negli USa  : ADP employment report alle 14.15, ISM servizi alle 1600. In mattinata esce la produz industriale spagnola alle 9oo, e ci saranno aste in spagna di bonds a 3 5 10 anni (risultati alle 10.35) e in francia dei 10 anni (risultati alle 11.30).
Inoltre stasera escono le minute dell ultimo FOMC (alle 20).
Domani poi i dati sulla disoccupazione USA.

Ieri nella calma vacanziera è uscito un articolo di A.Speciale su Bloomberg:
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-04/some-ecb-members-are-said-to-see-end-2019-rate-hike-as-too-late
alcuni membri della Bce ritengono che aspettare la fine del 2019 sia troppo tardi per alzare il tasso di sconto e sono inquieti per il fatto che i mercati non stiamo prezzando un rialzo di tassi.
Nell ultima riunione della Bce, draghi aveva detto che i tassi sarebbero rimasti invariati "through the summer of 2019". L uso di through era stato un po criticato in quando non chiaro. Nella traduzione per esempio nel sito francese,il riferimento era stato piu chiaro : jusqu'à era stato usato, ossia fino all estate.
Comunque sia, con la news , c'è stata una reazione dei bonds europei : io, che seguo particolarmente la curva tedesca (perchè ci sono future sulle scadenze 2 5 10 e 30 molto liquide, quindi facilmente chartabili), ho visto che la parte breve ha accusato subito il colpo, mentre la parte lunga di meno.
in particolare il 2 e il 5 anni sono sui minii degli ultimi 7 giorni.
La parte lunga, il buxl , continua a essere supportato dalle news di un twist della bce.
Il bund ha rotto al ribasso una trendline che unisce i minimi del 29 e del 3 luglio. Un supporto importante si trova a 162.19, quindi c'è l area 16180/85 fondamentale. Una chiusura sotto quest area ripropone 16100-16110 come primo supporto, in vista di un 159.30-40, linea Maginot di supporto.

In questi ultimi giorni stanno emergendo delle aperture nella guerra commerciale.
Intanto in Usa cresce il numero degli oppositori e dei critici alla linea di Trump, sia tra i repubblicani che nelle aziende. Politico.com riporta vari articoli in tal senso.
In Europa si preparano contromosse diplomatiche (vedi il viaggio di Juncker e prima il vertice sino-europeo del 16 luglio) per scongiurare la guerra commerciale.
Unitamente a dati macro ancora robusti, queste aperture hanno fermato il flight to quality verso i bond, hanno rallentato il trend di flattening della curva Usa, stanno tenendo in un laterale gli indici e il cambio usd euro.
I mercati sono alla finestra e hanno preso una pausa per valutare se da questi sforzi emergerà un riequilibrio delle bilance commerciali riducendo al minimo l impatto sulla crescita mondiale, oppure se bisognerà prima passare a qualcosa di peggio prima di vedere una schiarita e degli accordi costruttivi.

buongiorno!
oggi mercati Usa chiusi per Indipendence Day. Già ieri i volumi erano in netta riduzione su tutti gli assets, quindi è probabile che anche oggi i volumi saranno bassi, soprattutto nel pomeriggio.

In mattinata usciranno i PMI servizi e composite in europa. Nei primi sei mesi di quest anno, i PMI manifatturieri sono stati tutti in discesa : semprein espansione, ma in discesa rispetto al mese precedente.
Nel 2017 successe il contrario : su 12 mesi, 11 segnarono dati in rialzo.  Basta questo a indicare il rallentamento europeo, che nasce dal confronto commerciale imposto da trump ai suoi partner.

In usa le cose vanno diversamente. A proposito dell andamento dell economia Usa, ecco in poche righe la previsione di JPMorgan :
The final estimate of 1Q18 economic growth came in at 2.0% q/q annualized, slightly below consensus. Monthly data on retail sales, homebuilding, durable goods, international trade and inventories point to a rebound to north of 4% growth annualized in Q2,boosting year-over-year real GDP growth to 3.0%+. We expect growth to maintain this solid pace over the next few quarters before slowing in the second half of 2019, reflecting fading fiscal stimulus and higher interest rates.

Questo decoupling economico è il motivo della forza del dollaro, il quale ha messo in crisi gli emerging markets negli ultimi due mesi, e (insieme a politiche divergenti della fed e bce) ha spinto il differenziale di tassi anche sui titoli a 10 anni USa GER ai massimi di tutti i tempi (ieri era 254bp, 0.29 rendeva il bund, 2.83 il tnote).

nella notte è uscito il PMI delle piccole medie imprese cinesi, piu alto del dato di maggio.
China Jun Caixin Services PMI 53.9 ; Median 52.7; May 52.9 - China Jun Caixin Composite PMI 53.0 ; May 52.3

a luglio ci sarà un incontro tra trump e juncker : lo scopo e' trattare sui dazi, soprattutto sull import delle auto. Su FT di questa mattina c'è un articolo che parla della proposta di Juncker
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180704FT_juncker_trump.pdf
Secondo me, trump se lo mangia juncker... pero' non è detto che juncker riesca a strappare qualche concessione.. date un occhiata a qs articolo, che hosalvato in PDF. Io non sono in grado di dare una valutazione delle iniziative che juncker proporrà : nel caso in cui queste siano reputati praticabili, potrebbe partire una spinta rialzista per il settore auto in particolare, e , in generale, per il dax, che ha una componente auto significativa.

leggevo ieri che sinora, nonostante gli annunci eclatanti, sono stati applicati EFFETTIVAMENTE dazi per circa 40bn di prodotti da parte degli USA. Sono allo studio dazi su oltre 400bn ma non sono ancora scattati. quindi  per ora l impatto sul commercio internazionale è ridotto, anche se le survey stanno già incorporando, sotto forma di pessimismo in aumento da parte degli imprenditori, questa guerra commerciale.

ieri mattina , come prevedibile dopo la pace siglata tra csu e cdu, i mercati sono mossi secondo un copione di risk-off.
Nel corso della sessione, è emerso un denaro molto forte sui trentennali tedeschi (ticker BUXL) che ha trascinato al rialzo anche il bund: a fine sessione il BUXL è arrivato a rendere sotto l 1%, a 0.989.  Il differenziale col 10anni è 0.70, e secondo alcuni analisti potrebbe scendere a 0.60%. Ecco un chart di rendimento del 30 anni
LINK https://it.investing.com/rates-bonds/germany-30-year-bond-yield-advanced-chart
Il motivo di questo rally è da attribuire alle dichiarazioni filtrate su un articolo di reuters di settimana scorsa, in cui la BCE , nel reinvestimento dei titoli, preferirà la parte lunga della curva, replicando l operazione Twist lanciata dalla fed nel 2012.
E' invece rimasta la parte intermedia della curva 5 anni e la parte breve 2 anni
In serata è emersa di nuovo qualche tensione politica in germania : pare che l SPD non sia d accordo con il deal CSU CDU, e la creazione di centri di raccolta (che potrebbero diventare di detenzione) ai confini. Si apre quindi un nuovo fronte per la merkel, ma per ora la protesta della SPD non ha toni particolarmente accesi. Vedremo come evolve..

Inoltre il PM austriaco ha preso una posizione molto decisa : nessun migrante arriverà in austria respinto dalla germania e ha minacciato di chiudere le frontiere. Il che equivale ad una rottura della libera circolazione prevista dal trattato di Schengen. Nei prossimi giorni, Seehofer, il mn interno tedesco andrà a trovare sia lui che salvini per trovare un accordo.

la realtà è che l europa si sta disgregando per un falso problema : non siano nel 2015 quando arrivarono piu di un milione di immigrati. Leggo a pag 4 ri repubblica di oggi  che i numeri di cui si parla ora sono bassissimi. l europa ha 515milioni di abitanti e quest anno sono emigrati via mare 45ooo migranti. in italia son arrivati 16.600, 80% meno rispetto allo stesso periodo 2017. La germania ha 80mln di abitanti e nel 2017 ha registrato 63ooo ingressi, di cui 22ooo dal confine italiano (ne ha rimandato indietro ben 20ooo) . Nel 2018 i flussi ingermania si sono ridotti da63k a solo 26k. 

IL bund si trova in un trend chiaramente rialzista. ogni discesa  è stata un occasione per i longs per incrementare le posizioni. Tecnicamente non c'è nessun segnale di inversione di questo trend bullish.

 

Il Btp ha chiuso inizialmente lo spread, salvo poi riaprirlo nel pomeriggio.

ieri sera  è stato raggiunto un accordo tra merkel e seehofer, che ha ritirato le dimissioni
LINK
https://www.zerohedge.com/news/2018-07-02/euro-jumps-after-csu-leader-says-migration-clash-merkel-resolved

la news non è ancora sui giornali italiani ma è sulla prima pagina del Financial Times, che conclude con la frase :
The dispute blew up last month when Ms Merkel rejected Mr Seehofer’s demand that refugees who had already applied for asylum in other EU countries be turned away at the German border.

After he threatened to enact the policy over her objections, the chancellor indicated she would fire him if he did so.

In the end, the CSU agreed to give Ms Merkel two weeks to reach a pan-European solution to the problem. At last week's EU summit in Brussels she and other EU leaders negotiated a package of tough new migration measures.

But at a stormy meeting of the CSU party executive on Sunday evening, Mr Seehofer rejected that deal as inadequate, and said he would resign rather than cave in.

He did, however, agree to one last meeting with Ms Merkel to try to resolve their dispute. It was at this meeting that the two declared peace.

==============

 

ieri i bonds europei core (oat bund schatx bobl buxl ) hanno chiuso sui minimi di sessione. il btp è entrato invece in modalità risk-on e ha chiuso sui massimi di sessione.
nonostante il flusso di news piuttosto significativo, i volumi sono rrimasti bassi tutto il giorno. Il bund per esempio ha trattato poco piu di 400klots, ben sotto la media di 600-700k lots.
probabilmente al rendimento sotto lo 0.30% rallentano i movimenti, e gli operatori preferiscono stare alla finestra.

Anche il tnote ha chiuso la sessione sui minimi, poco sopra il 120.

 

================

 

Ieri sono usciti dati macro molto buoni : l ISM manifatturiero , come anticipato dal Chicago PMi di settimana scorsa, e' compatibile con una crescita record dell economia Usa.  

09:45       USD         MARKIT Manufacturing PMI (Jun)     55.4     54.6     54.6     
10:00       USD         ISM Manufacturing PMI (Jun)     60.2     58.4     58.7     
10:00       USD         ISM Manufacturing Employment (Jun)     56.0     57.0     56.3     
10:00       USD         ISM Manufacturing New Orders Index (Jun)     63.5           63.7     
10:00       USD         ISM Manufacturing Prices (Jun)     76.8     77.0     79.5     

10:00       USD         Construction Spending (MoM) (May)     0.4%     0.5%     0.9%     

Inoltre da Zerohedge si apprende che in Usa si parla di un ulteriore stimolo tramite taglio di tasse prima delle elezioni di mid term, quindi intorno a settembre-ottobre : in un economia già al limite della capacità espansiva, questo ulteriore stimolo fiscale confermerebbe la policy di rialzi di tassi della Fed, la quale , intanto, dal mese di luglio , aumenta a 40bn al mese le cedole e titoli scaduti che non rinnova (erano prima 30bn, e da ottobre salirà a 50bn/mese). Per ora i timori di un rallentamento Usa dovuto alla guerra commerciale non si fanno vedere : l economia Usa pompa a pieno ritmo, le tensioni sui prezzi simanifestano piu o meno ovunque (intendo nelle varie survey delle fed dei vari stati, e nelle rilevazioni tipo l ISM di ieri), e anche  gli altri paesi (vedi Cina) mettono mano a politiche espansive interne per compensare il rallentamento che avviene sul canale estero (la PBOC ha già liberato oltre 100bn di liquidità tramite il taglio di 50bp del tasso di riserva obbligatoria).

 

=========

 

oggi escono dati in europa, come il retail sales e i PPI eurozona di maggio. Nel pomeriggio escono i durable goods di maggio (si tratta di dati molto volatili). DOmani tutti i mercati Usa sono chiusi per indipendence day.
In europa domani avremo i PMI servizi e composite, che usciranno in Usa giovedi.
La settimana si chiude con i fondamentali dati sulla disoccupazione Usa di giugno : le attese sono per un incremento di occupazione di 190k , e un incremento delle paghe orarie al 2.8% (dal 2.7 precedente) e un tasso di disoccupazione invariato al 3.8%

 

buona giornata a tutti.

buongiorno!
inizio oggi due settimane di ferie, le mie vacanze di quest estate.
Ridurro' i commenti, ma sono connesso e seguo i mercati, quindi penso che 2-3 riassunti di quanto sta accadendo riusciro' comunque a farli ogni giorno.
Nel week end sono accaduti molti eventi, il primo dei quali riguarda la germania.

 

Il min interno Seehofer (si legge ziihofer)della Csu ha rassegnato le sue dimissioni, respinte pero dalla Csu. Seehofer è entrato in contrasto con la merkel già dal 2015, quando arrivarono i profughi dalla siria. Ritiene che gli accordi presi nel meeting di giovedi-venerdi siano insoddisfacenti (vorrebbe respingimenti automatici alle frontiere per i movimenti secondari), e, temendo un sorpasso della Csu da parte dell AFP nelle prossime elezioni in bavaria, ha scelto una posizione decisamente antitetica alla merkel. Questa sua mossa potrebbe far saltare l alleanza csu cdu, e portare la germania a elezioni anticipate.
la prospettiva di elezioni anticipate spaventa i mercati perchè il posto della merkel , che incarna una stabilità liberal democratica nel paese leader europeo, potrebbe essere preso da politici meno europeisti, e produrre una crisi simile a quella del 2012.
Le dimissioni (presentate ma non accettate) non necessariamente porteranno a elezioni anticipate : l Hannoversche Allgemeine per esempio in un editoriale scrive che Seehofer non conta quasi piu niente nel suo partito e ,trascinando con sè la merkel, sta cercando un suicidio politico indiretto (non ci sarebbe da stupirsi, ne abbiamo visti anche in italia recentemente..). Peraltro recenti sondaggi condotti in bavaria hanno mostrato che la politica sull immigrazione della merkel è ampiamente condivisa e graditi agli elettori bavaresi (questo potrebbe spingere la direzione della Csu a rinnovare l impegno di coalizione con la CDU)
 questo pomeriggio ci sarà un altro incontro tra vertici CDU e vertici CSU, allo scopo di chiarire l alleanza dei due partiti. La posizione di Seehofer pare quindi essere isolata e limitata a lui.
I mercati si sono ovviamente innervositi : il bund sta lavorando sopra il H di venerdi (ora 162.72), il buxl resta anche questo molto forte (merito del rumor del twist da parte della bce), mentre la parte breve tedesca resta sotto i massimi dell ultima settimana
Il btp invece , appensantito dalle dichiarazioni leghista post Pontida (si è svolto nel week end il tradizionale meeting della Lega a pontida, questa volta allietato anche da bancarelle del sud italia), e dal brainstorming di Siri (per combattere lo spread , collchiamo ai risparmiatori italiani Bot e Btp a tassi piu alti..), aprre piu basso (vedo ora 126.85).

In giornata escono I PMI Manifatturieri in europa e in Usa. I piu importanti dati sui servizi e composito invece usciranno mercoledi in europa e giovedi in Usa.

 

In USa Axios, l agenzia stampa che aveva pubblicato il rumor che trump volesse uscire dal  WTO, ha rafforzato il suo scoop pubblicando un documento dell Amm Trump che sviluppa questa idea del presidente.  

 

Direi che il risk-off stamattina era piuttosto scolpito nel marmo con queste news...Vediamo le evoluzioni nel corso della giornata.

ringrazio anticipatamente i vari amici-lettori che vorranno postare leloro analisi : le leggero' anch io con molta attenzione, come fanno ogni giorno molti fruitori di questo sito.