Menù Principale
· Links
Benvenuto
Nome di Login:

Password:


Ricordami

[ ]
[ ]
News del 2020
LuMaMeGiVeSaDo
 123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
 
Sondaggio

Questo è un esempio di poll - Ti piace il sito?

SI

NO

Questo sondaggio è riservato agli utenti registrati

Voti: 481
Sondaggi precedenti
Feed RSS
Le news possono essere distribuite con sistema RSS.
rss1.0
rss2.0
rdf
Seleziona Lingua


lunedì 18 maggio 2020
2208 il piano Merkel Macron : i dettagli non sono chiari

nel pomeriggio si sono inseguiti i rumour post conferenza stampa Macron Merkel.
Constancio arriva a fare un po di chiarezza in un suo tweet

LINK https://twitter.com/VMRConstancio/status/1262426894663921664

The Funds will be distributed as budget transfers, not grants, prioritising the more affected countries and not according to GDP

Repayment will be via annual budget contributions during a long period of time

“The EU Commission could issue bonds with a very long term, around 25 years.The money should then go from the Recovery Fund, into the individual EU countries in the form of budget transfers, not loans

I suggested 800 billion but 500 is around 4% of GDP and sizable. The Commission has a triple A rating and if it borrows at 20 years, total debt service (w/ amortisations) paid via annual countries budget contributions will be very low, starting at about 0.2% of GDP and going down
 
Quindi :
  • non sono grants, e non sono loans
  • sono budget transfers
  • la commissione si indebita a lungo termine, i soldi raccolti vanno nel recovery fund e da li ai singoli paesi
  • sono 500bn (quindi non 1.5-2tn) come la VdL aveva lasciato intuire, meno del 1 tn che diceva Gentiloni
 
Secondo l Huffington Post, si tratta di sovvenzioni, non di prestiti.
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/lasse-franco-tedesco-dice-ok-al-debito-comune_it_5ec2b438c5b690f6ce324f99?vzr&utm_hp_ref=it-homepage
I Paesi beneficiari del piano di rilancio da 500 miliardi di euro presentato da Francia e Germania “non dovranno rimborsare gli aiuti”, precisa Macron per sottolineare che si tratterà di sussidi a fondo perduto e non prestiti. “Ora sta alla Commissione presentare la sua proposta”, aggiunge il presidente francese.

Questo sarebbe il piano di germania e francia, che scavalca l iniziativa della commissione europea, che stentava a prendere forma.
 
 
 
ci sono ancora molti dubbi, il primo tra tutti se riuscirà a passare.
Roma plaude alla decisione.
I mercati ci crederanno ??
 
Oggi il rally del BTP è stato violentissimo, con volumi molto alti. Difficile pensare che questi acquisti siano partiti senza avere news precise.
Volendo dedurre dal comportamento del mercati, sarei portato a dire che i 500bn siano sovvenzioni tout court.
Poi mi fermo e penso : possibile che all italia arrivino 100bn senza condizionalità a fondo perduto ?  e penso che non sia possibile. Troppa grazia!
A questo punto, entro in loop :)
aspetto chiarezze, poi decidero' se comprare btp a 140 per portarlo fino a 150 oppure se vendere btp e comprare bund !
a domani.
 
 
 
Inviato da Antonio Lengua il lun 18 maggio 2020 - 22:12:22 | Leggi/Invia Commenti:2 |Stampa veloce
1810 impressionante e inatteso rally del btp : 300ticks di chiusura spread in 2 ore

impressionante movimento del btp partito alle 1630.
Il btp era a 138.50 quando è uscita la conferena stampa di merkel macron.
Tra le righe della conferenza stampa, sono passati dei segnali estremamamente ottimisti : un fondo di 500bn , finanziato da eurobonds (jointly issued bonds).
 questo il testo dell articolo :
 
ci sono molti dubbi sulla corretta interpretazione delle frasi.
Complice sicuramente un posizionamento molto underweighted se non decisamente bearish sui btp, complice il risultato del primo giorno di asta di btp italia (book sopra i 4bn), tutta la curva italiana ha cominciato a salire in modo verticale.
Il btp ha chiuso 300 ticks di spread,
 
lo spread si è mangiato il livell 34,70, pre-corte costituzionale, ed è andato a segnare un doppio minimo a 32.90.
Personalmente ho azzerato sui massimi tutto il mio long italia (sia bts outright che il long btp +bts contro bund in spread) : non so se questo rally sia un errore di interpretazione che ha creato una valanga di short squeeze o sia basato su qualcosa.

Poco fa girava news che i 500bn di cui parlano merkel e macron sarebbero grants..
Vorrebbe dire per l italia avere (pro-rata) 60bn di sovvenzioni a fondo perduto.
Sono molto scettico che la sostanza finale equivalga anche a solo un terzo di questo..
Quindi, bacio la terra, chiudo tutto, e mi metto in attesa, a vedere cosa la VondeLeyen riuscirà davvero a strappare ai "frugal four" che tanto stanno mettendosi di traverso per un recovery fund robusto.

a fine sessione questi sono i rendimenti

bund 1.672 vs bund -0.47 = spread 214bp
bts (2 anni) rende 0.57
 
QUesto rally ha tirato su violentemente anche il dax, che si assesta quasi a 11,100, con un sonoro +5.80% e oltre 500 tick di salita dai minimi della notte.
Dagli azionari sono fuori da un po di tempo, quindi per ora non mi azzardo a commentarli.
Lascio sedimentare un po' e domattina o stasera vi do' la mia view.
Inviato da Antonio Lengua il lun 18 maggio 2020 - 18:10:56 | Leggi/Invia Commenti:4 |Stampa veloce
822 CALENDARIO DELLA SETTIMANA

CALENDARIO DELLA SETTIMANA
ecco un rapido calendario con i dati macro e gli eventi piu importanti della settimana.
 
 LUNEDI 18  apre asta BTP italia per privati (3 giorni), nessun altro dato macro significativo
MARTEDI 19 GER ZEW, Eurogruppo, USA Housing starts e building permits, parla Powell (16oo), BCE lancia il primo PELTRO
MERCOLEDI GBP Cpi aprile, FRA ata e 3 e 5yr, EUR Cpi aprile, GER asta bund 10yr, USA scorte distillati, JAP Pmi preliminari maggio, ultimo giorno asta Btp italia per privati
GIOVEDI UK Pmi preliminari, SPA asta 3 5 10yr, USA Philadelphia Fed manufact index, USA Pmi preliminari, parla Powell (20.30), asta Btp italia per istituzionali
VENERDI  PMI Preliminari in FrA GER EZ
 
questa settimana escono i PMI preliminari in vari paesi , l eurozona è l ultima in ordine (venerdi) : potrebbe esserci un rimbalzo anche importante, come accadde in cina.
 
Sul fronte fixed income, Il tesoro si gioca molto con l emissione del Btp italia: le ottime condizioni potrebbero attirare un grande interesse e portare il collocamento sopra i 15bn. L emissione per ora sta cannibalizzando gli altri btp : la parte breve ha sentito molto la concorrenza di questo nuovo bond, tutta la curva a breve si è infatti alzata significativamente, probabilmente molti portafogli sono stati alleggeriti per far spazio alla nuova emissione. L abbiamo visto nettamente sia sul btp che sul bts venerdi. Quest effetto sostituzione dovrebbe esaurirsi da qui a mercoledi. Il risultato finale dell asta sarà un segnale molto importante : avendo una tranche per privati e una per istituzionali, il Tesoro potrebbe ricevere una conferma di fiducia da parte dei privati , con numeri anche importanti di sottoscrizioni. La tranche per istituzionali, che dura solo un giorno (ma in realt si chiuderà forse neanche in un ora), soggetta inoltre a riparto, fornirà un altra misura del gradimento del rating italiano.
Domani la BCe lancia il primo PELTRO : ancora non si sa quanto verrà richiesto dalle banche italiane, e se lo utilizzeranno per finanziare titoli a breve.
Inviato da Antonio Lengua il lun 18 maggio 2020 - 08:22:21 | Leggi/Invia Commenti:22 |Stampa veloce
Categorie News