ANALISI DI MEDIO TERMINE DEI PRINCIPALI INDICI EUROPEI E AMERICANI
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200511barreB.gif

DAX DJ E ES stanno definendo un nuovo canale ascendente, intuibile dai minimi crescenti (vedi frecce rosse)
Sul DJ (YM) si vede molto distintamente, dato che la tdline dei minimi tocca anche due massimi.
Nel caso di SP500, la parallela dai minimi tirata sui massimi si scontra con un livello di resistenza importante a 3030 circa.

il canale del dax è meno preciso : la tdline sui minimi unisce tre minimi crescenti, ma la spinta sui massimi non è altrettanto significativa come negli Usa.

Piu debole del dax è lo STOXX (alto a sinistra) : tranne lo spike a 3ooo di fine aprile, mi pare che qui la dinamica di minimi crescenti sia molto debole. Piu che un canale ascendente, lo stoxx è in laterale di attesa.

Il settore bancario SX7E è sempre sui minimi e non accenna al minimo rimbalzo.

il nasdaq fa storia a sè...l ho commentato qui

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1259759492620828672

 

Con importanti rimbalzi dai minimi (nadaq +40% dal low, -5.2% dai massimi 2020, ES +34% e -22%, dax +36% e -21%) gli indici aspettano
- aggiornamento piu preciso circa la situazione economica attuale (i dati macro sono molto imprecisi, le previsioni con altissima dispersione)
- maggiore visibilità sulla tenuta sanitaria dopo la riapertura nei primi paesi pionieri, e quindi sulla forma che potrebbe prendere la ripresa

Livelli chiave di supporto, rotti i quali si manifesta delusione, si possono individuare alla rottura delle trendline inferiori in rosso : in tal caso gli indici uscirebbero da questa fase di "fiducia" in un recupero + azione CBs e fiscal spending, e prezzerebbeo almeno un ritorno alla base del laterale di marzo (9500 dax 21200 DJ, 2450 ES).

Oltre a quanto indicato sopra, fattori positivi in Europa :
- presentazione recovery fund, che potrebbe facilmente tramutarsi in un fattore di delusione  (politica fiscale)
- nuovi farmaci (sperimentazione tocilizumab) e diffusione capillare di test anticorpali)  (politica sanitaria)
- incremento PEPP da parte della BCE  (politica monetaria)

Di vaccini, il vero e unico game changer, non parlo neanche perchè ancora prematuro.

dalla chiusura di venerdi, queste le news piu significative che influenzeranno l andamento del BT.

 

1. il min finanze scholz ha detto che il PEPP rispetta il principio di proporzionalità
LINK https://www.reuters.com/article/us-ecb-policy-germany-scholz/ecbs-latest-asset-purchase-programme-meets-principles-of-proportionality-spiegel-idUSKBN22K1VP?il=0

Bullish per il btp

 

2. come aveva già anticipato , moodys ha confermato che il rating dell italia non sarà revisionato adesso.

Bullish per il btp : i mercati se l aspettavano ma la certezza è sicuramente una tranquillità in piu

 

3. DBRS ha ridotto l outlook del debito italiano a "negativo", mantenendo invariato il rating a BBB+
LINK https://www.reuters.com/article/italy-ratings-dbrs/update-1-dbrs-morningstar-downgrades-italys-trend-to-negative-moodys-makes-no-change-idUSL4N2CQ3Z4
Nessun impatto : DBRS ha il rating piu alto , siamo a 3 notch dal sub IG, quindi un downgrade dell outlook non ha impatto.

 

4. il minTesoro ha annunciato la prossima asta di medio lungo termine di metà mese
LINK https://www.reuters.com/article/italy-ratings-dbrs/update-1-dbrs-morningstar-downgrades-italys-trend-to-negative-moodys-makes-no-change-idUSL4N2CQ3Z4
l asta di terrà dopodomani mercoledi, chiusura ore 11 as usual. I titoli in emissione sono 3 7 15 e 20 anni, per una forchetta 7.5  9.0 miliardi €.

Moderatamente bearish per il btp,

 

5. l eurogruppo ha accettato la proposta di dombrovskis e gentiloni per un MES non condizionato. Il MES cosi ristrutturato , che per l italia equivale a 37bn per 10 anni a tassi praticamente nulli, ha ricevuto plausi dal PD, mentre il M5S si trova nella difficile situazione di far quadrare questa nuova proposta con il suo NO pregiudiziale a qualunque forma di prestito arrivi dal MES..
LINK https://www.lastampa.it/politica/2020/05/09/news/i-cinque-stelle-dicono-no-all-europa-e-conte-avvisa-il-pd-a-rischio-i-voti-in-aula-1.38821149
per fortuna che ci sarà Berlusconi a votarlo... (non avrei mai pensato di arrivare a ringraziare Berlusconi...)
Dieci anni di bonds a tasso zero invece dell attuale 1.80% significare risparmiare 648milioni di interessi all anno, quindi in 10 anni, 6.5 miliardi di euro di interessi. Non faccio ulteriori commenti.

Bullish ma atteso

 

6 il 19 maggio parte il primo PELTRO, tasso -0.25%, non condizionato, a rubinetto, aperto a tutte le banche europee.

Bullish per il BTS, ma bisognerà vedere quando viene richiesto dalle banche.

 

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mettendo insieme tutto cio', mi aspetto un restringimento dello spread del btp vs bund, forse fino all area 200-190, con un bull steepening della curva (la parte a breve rella piu della parte a lungo termine). I rendimento di venerdi in chiusura erano 1.79 btp, -0.54 bund, per uno spread di 233 bp.

Questo un chart aggiornato alla chisuura di venerdi dello spread btp bund (prezzo)
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200508spreadbtpbund.gif

lo spread ha rotto al ribasso il canalino ascendente, e lo scenario indicato dalle frecce verde sta diventando dominante, rispetto all altro scenario (frecce rosse) che punta all allargamento dello spread.

 

Piu di cosi, per il momento non si puo andare, perchè la situazione politica (prima ancora che economica) è molto fluida : non mi riferisco alla tenuta del governo Conte, sul quale c'è una condivisa opinione che non sia il momento per aprire una crisi di governo (con o senza elezioni anticipate) per il delicato momento, ma per l azione del governo che appare ancora molto farraginosa e confusa.

Si pagano purtroppo le incertezze demagogiche dei M5S che sono impreparati nel gestire una fase cosi complicata.

 LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/mes-i-cinque-stelle-potrebbero-capitolare_it_5eb6da9dc5b6c3bd870019f1?tio&utm_hp_ref=it-homepage

 

Per quanto riguarda la GCC, nel week end è uscito un bel commento dei Eric Nielsen, chief economist di Unicredit :  analizza l impatto della GCC sulla bce, sul governo tedesco, e su come si potrà uscire da questa impasse. un "must". Potete leggerlo qui
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200511Nielsen_GCC.txt

 

 

A completamento dell analisi di Nielsen, ricordo che venerdi, Von del Leyen aveva inviato una lettera al governo tedesco nella quale indicava la possibilità di una procedura di infrazione a carico del governo tedesco dopo la pronuncia della corte costituzionale tedesca
LINK https://twitter.com/MehreenKhn/status/1259487704196186113
LINK https://twitter.com/mastrobradipo/status/1259203302274797568

 

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segnalo inoltre che la settimana scorsa i volumi sono stati sempre molto bassi sugli indici, mentre i bonds (btp e bund) hanno trattato molto di piu.
L'asset class di riferimento , al momento,  è quindi il fixed income piu che gli azionari.