USD         Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Apr) 7.9%          3.3%     3.1%     
       USD         Average Hourly Earnings (MoM) (Apr)     4.7%      0.4%     0.4%     
       USD         Average Weekly Hours (Apr)       34.2    33.7     34.2     
       USD         Government Payrolls (Apr)     -980k            12.0K     
       USD         Manufacturing Payrolls (Apr)     -1.330k      -2,500K     -18K     
       USD         Nonfarm Payrolls (Apr)      -20.500k    -22,000K     -701K     
       USD         Participation Rate (Apr)     60.2            62.7%     
       USD         Private Nonfarm Payrolls (Apr)      -19.520k     -21,050K     -713K     
       USD         U6 Unemployment Rate (Apr)     22.8%            8.7%     
       USD         Unemployment Rate (Apr)     14.7%      16.0%     4.4%

 

il non farm payroll esce a -20.5mln , meglio delle attese si potrebbe dire... ma il consensus non è altro che una media di dati con altissima dispersione, quindi la media ha poco senso : le previsioni oscillavano dai -18 ai -25 milioni ! giusto quei 7 milioni di scarto tra il minimo e il massimo ... :-)
LINK https://twitter.com/MNINews/status/1258655095836880898

 

ci vuole la fortuna di Gastone Paperone per azzeccarlo

pochi minuti al dato NFP storico
Mai si è visto, e forse si rivedrà mai , un NFP intorno ai meno venti milioni!

4 min       USD         Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Apr)           3.3%     3.1%     
4 min       USD         Average Hourly Earnings (MoM) (Apr)           0.4%     0.4%     
4 min       USD         Average Weekly Hours (Apr)           33.7     34.2     
4 min       USD         Government Payrolls (Apr)                 12.0K     
4 min       USD         Manufacturing Payrolls (Apr)           -2,500K     -18K     
4 min       USD         Nonfarm Payrolls (Apr)           -22,000K     -701K     
4 min       USD         Participation Rate (Apr)                 62.7%     
4 min       USD         Private Nonfarm Payrolls (Apr)           -21,050K     -713K     
4 min       USD         U6 Unemployment Rate (Apr)                 8.7%     
4 min       USD         Unemployment Rate (Apr)           16.0%     4.4%

anche dal potentissimo ex min finanze tedesco Schaeuble arriva uno sgambetto alla GCC:

LINK https://twitter.com/fwred/status/1258682384750387201

 

i mercati continuano a mostrarsi del tutto indifferenti alle brutte news che arrivano dai mesi passati.
i PMI usciti mercoledi, le produzioni indusriali europee di ieri non riescono ad intaccare la solidità del laterale in cui ci troviamo su tutti gl indici (sul nasdq il trend è invece al rialzo).

Il motivo, a mio parere, risiede nell enorme dispersione delle previsioni macroeconomiche attuali , e la grande incertezza che avvolge il futuro. Come dice chiaramente Lagarde in questa intervista di ieri a bloomberg,

LINK https://youtu.be/BRnYYdNM67A

"we are moving on scenario, since we simply dont know.
we dont know how fast the recovery will be"

 

si puo fare affidamente sui dati passati per giudicare cosa succederà tra 1-2-3-6 mesi ? no.

I PMI sono disastrosi ? probabile... è successo cosi anche in cina e poi il mese successivo sono rimbalzati verticalmente.
Come riprenderanno le economie finito il lockdown ? non si sa, Forse peggio (una ripresa delle infezioni) , forse meglio.
Il virus sta perdendo forza? dicono che sia possibile.
Le aziende riprenderanno in sicurezza? probabile.

Il posizionamento è ancora UW sugli indici, il morale degli investitori e del reatil è basso (molti bearish). quindi , a fronte di assenza di evidenti evoluzioni negative , gli indici non scendono.
anzi, se arriva qualche bella notizia, corrono a prezzarla salendo.

Ieri trump e i cinesi hanno ripreso a parlare per l accordo sulle tariffe : questo il motivo probabile del rally notturno, che ha trovato subito il dax sopra 10850 alle 8oo e testare poco dopo il 10909.

Tutto questo movimento sta avvenendo con volumi ridotti : nei giorni scorsi i volumi sugli indici europei segnalano uno scarso interesse. Ma volumi bassi non significa che i prezzi non possano salire.
Oggi vedremo volum iprobabilmente anocra piu bassi, dato che la piazza di londra è chiusa per Bank holiday (recuperano il 1 maggio).

Nel pomeriggio, i NFP potrebbero rientrare nella logica interpretativa che ho accennato sopra :inutile guardare l economia nello specchietto retrovisore, sopratt quella Usa, capace di arrivare a 20 milioni di disoccupati e riassorbirli in poco tempo.

intanto i mercati stanno gettandosi alle spalle anche la decisioe della corte costituzionale tedesca (GCC o CCT, per shortarla in inglese o in italiano..).
La BCE se ne è tirata fuori, non ha neanche preso in considerazione la richiesta di fornire spiegazioni (che , in caso, saranno fornite dalla Buba) e tira avanti per la sua strada.
Quindi ha dato un calcio al sassolino GCC , come è giusto che sia, visto che la BCE non è sotto la giurisdizione della corte tedesca ma di quella europea.
I mercati sono stati tranquillizzati dalle dichiarazioni dei vari Deguindos, Villeroy, Lagarde : la BCE non si lascia intimorire ed è pronta a supportare l economia, combattere la frammentazione, e rilanciare l inflazione.

E anche se probabilmente anche il PEPP sara' messo in discussione da qualche ricorso di privato cittadino, la risposta delle corti arriverebbe quando il programma, temporaneo, sarà presumibilmente ampiamente concluso. Non è quindi un problema da porsi ora..

 

Oggi finalmente l eurogruppo dovrebbe definire le condizionalità del MES : Dombrovskis e Gentiloni hanno inviato una lettera a Centeno, presidente dell eurogruppo, indicante  le loro proposte di condizionalità (molto light, limitata solo alle spese dirette e indirette sanitarie legate al covid19). Sta all eurogruppo adottare la proposta in forma invariata o modificarla. Potremo dare un giudizio solo ex post.  
Questo è l ultimo step per capire se ci sia spazio per il governo Conte di accettare i 37 bn del MES, che ci farebbero risparmiare un po di milioni di euro in conto interessi (la somma precisa non si sa in quanto non sappiamo nè il tasso di interesse nè la lunghezza del prestito), ma che eviterebbe di andare sul mercato a collocare ulteriore debito.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1258636081563668484

 

Il BTP ha reagito bene , salendo 60 ticks dalla chiusura di ieri, ma meglio ha fatto il BTS che , salendo 15 ticks, ha stretto di piu lo spread (ci vogliono 5,2 BTS per compensare 1 lotto di btp, per questo il BTS sta salendo di piu :  15 * 5.2 > 60)
Un Bull steepening è il probabile trend della curva man mano che ci avviciniamo al 19 maggio, quando scatterà il primo PELTRO (16 mesi, tasso -0.25%, non condizionato, a rubinetto) che potrebbe essere utilizzato per finanziare l 'acquisto di titoli di stato (sopratutto quelli fino a 2 anni).

Se stasera moodys e DBRS non fanno scherzi, il trend alla chiusura dello spread dovrebbe rafforzarsi settimana prossima.