dopo mesi in cui non ho toccato il btp, oggi ho iniziato ad aprire una posizione short. Il motivo : abbiamo avuto subito un assaggio della retorica anti commissione di salvini stamattina. Forte del suo 34%, di origine quasi divina (sta cosa mi fa piuttosto paura...), ha ribadito la sua determinazione a rovesciare i parametri su cui si basa l EU. arriverà presto una lettera di richiamo all italia, e si alzeranno le barricate, e fucili e cannoni saranno puntati sulla commissione. il bersaglio è facile : la commissione è quella espressa ancora dalla legislatura conclusa, quindi una commissione delegittimata. salvini punta ad una modifica dei parametri : il 3%, il rientro del debito, ecc. e conta, almeno con le sue dichiarazioni, di creare una massa critica di supporters a suo favore. web, piazze, palchi, talk show : rivedremo quelle dichiarazioni già viste a ottobre novembre 2018. sul web si attiveranno tutti i trolls, e i luogotenenti leghisti , economisti o pseudo tali, a supportare l autonomia italiana.. succederà , casualmente o in modo pilotato, che qualche dichiarazione sbagliata venga riportata, magari sull autonomia monetaria, o di come si sta meglio se si puo stampare la propria valuta, ovviamente poi smentita. O richiami alla MMT, al giappone e di come è facile finanziare il debito stampando valuta. Riprenderà il solito yo yo di interviste (ricordiamoci quella famosa al Corriere nel week end, apertura del btp in gap down, e smentita verso le 10 di lunedi, e Btp che torna su), ben orchestrate. tutto cio' non piacerà affatto ai mercati. I grandi speculatori non aspettano altro : il Btp tornerà ad apparire nelle watch list che i broker redigono ogni giorno, in cui segnalano ai clienti quali sono i prodotti con il potenziale di movimento maggiore per la giornata. ===== giro un po e chi ti trovo subito ? ===== non solo il btp, ma anche il Bts.. il bts è il future due anni. Il due anni rende 0.50, contro 2.53 del btp, quindi mantenere la posizione al ribasso costa di meno sul bts che sul btp (carry cost inferiore. 1 btp= 5 bts circa : se invece di shortare 1 btp, si shortano 5 bts, e la curva si muove in modo parallelo, si guadagna (o si perde ) la stessa somma. Se invece il ns debito entra in modalita risk-off, succede che la curva si appiattisce : per esemio il rendimento del 10 anni sale da 2.55 a 2.65, mentre il due anni sale da 0.50 a 0.70. Chi è corto sul bts guadagna il doppio di basis point rispetto a chi è short sul 10 anni. Nelle varie bufere che abbiamo visto nei 12 mesi passati, ci sono stati casi in cui il rendimento del bts in pochi giorni è salito di oltre 100 basis point. |