mi immagino stamattina le fibrillazioni n tutta europa per la piega che stanno prendendo le cose qui da noi.

ci saranno sicuramente in azione o in programma tutta una serie di piani x raffreddare e calmare la situazione.

 

il btp ha perso da 129.14 a 120.10, ora 124 circa

ecco cosa ci vorrebbe :  un bel referendum consultivo sulla ns adesione all eurozona.

 

questo richiamerebbe ognuno alla sua responsabiità e costringerebbe a togliere tutti i dubbi sull intenzione degli italiani : una chiarezza necessaria

 

purtroppo non mi pare sia possibile

LINK https://www.agi.it/fact-checking/referendum_consultivo_euro_m5s-3292145/news/2017-12-20/

il due anni italiano rende 1.88, il due anni greco rende 1.34, il due anni tedesco -0.78% (è una "call" sulla rottura dell euro)

 

per ora le storture continuano.

bisogna stare alla finestra

qual è la via di uscita in questo avvitarsi di prezzi in caduta libera ?

non ho idea.

 

facciamo il punto

1) interventi dalla bce non aiutano . i volumi sono enormi, la bce compra ma sono briciole le sue e non cambiano il trend

2) i due partiti hanno interesse a a giocare ancora la carta dello "sfasciamo tutto" : porta voti, porta LIKE e i sondaggi danno loro ragione.

3) il nuovo governo cottarelli nasce senza fiducia quindi non puo fare ninete se non traghettare il paese verso le urne, che ripropongono uno scenario di cui al punto 2

 

se la situazione si avvitasse, il governo puo chiedere l intervento della BCE sotto forma di OMT : ma per l OMT bisogna firmare delle condizionalità che , senza fiducia , dubito che il governo possa firmare

LINK https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2012/html/pr120906_1.en.html

 

i tempi del whatever it takes, che nel luglio 2012 fermarono la speculazione contro i paesi periferici, sono lontani.

La "speculazione" lo sa bene , e attacca il cucciolo che si è allontanato dal branco.

 

temo che siamo in un cul de sac..

spero con tutto il cuore di sbagliarmi

il prezzo del btp sta rapidamente inglobando li rischio di riconversione valutaria.

il processo è identico a quello che avevamo esaminato nel 2011, anche su questo sito (andro a cercare i post con calma...).

 

se l italia esce dall euro, la nuova lira quoterà circa l 35/40% in meno (forse anche peggio) del resto delle valute che restano nell euro,

I Btps saranno ridenominati in nuova Lira quindi il btp deve inglobare questa differenza di perdita di valore : dato che durano 10 anni, dovranno arrivare a rendere circa 4/5% piu degli omologhi core, cosi da equiparare il rendimento (4% * 10 anni = 40%) alla perdita di valore della lira (-40%).

 

film già visto nel 2011 in italia e in varie parti del mondo negli ultimi 30 anni (vari default, russia nel 1998, ecc.  quando molti politici attuali ciucciavano ancora il latte dalle tette materne)

i mercati non perdonano certi svarioni difensivi.

siamo in un mondo economico..

 

 

intanto il 2 anni italiano, che ieri rendeva 1%, è arrivato al 2%, e rischiamo l inversione della curva (cosa significa? ad un prossimo post)

il rendimento del btp a 2 anni, in un buco di liquidità , è schizzato al rialzo di 100 basis point e ora rende quasi il 2%.

movimento pazzesco.

 

di questo passo non manca molto a chiedere l OMT

un sondaggio che vede lega+m5s al 57% in caso di elezioni ora spedisce su mnuovi minimi il btp (che rende quasi il 2,70%, 70 ticks sotto i minimi di ieri) e li bund al 0.32% di rendimento.

 

la giornata inizia con un deciso allargamento di spread nei primissimi minuti, dopo la carneficina degli asset italiani di ieri.

cottarelli ha accettato l incarico con riserva e si presenterà in parlamento .

nel suo discorso parla di un governo che potrebbe delineare li DPEF e guidare il paese per elezioni anticipate a inizio 2019.

Se invece non avesse la maggioranza (mi pare di aver capito cosi), allora guiderà in modo del tutto neutrale il paese ad elezioni anticipate che si terrebbero dopo agosto.

 

 

Cottarelli indica due tempistiche: "in caso di fiducia" il Governo affronterà "l'approvazione della legge di bilancio per il 2019, per poi andare a elezioni a inizio 2019"; invece, "in assenza di fiducia il governo si dimetterebbe immediatamente, il suo compito sarebbe l'ordinaria amministrazione" con "elezioni dopo il mese di agosto". Cottarelli ha assicurato la "neutralità completa rispetto al dibattito elettorale", aggiungendo una promessa: "Mi impegno a non candidarmi e chiederò un simile impegno a tutti i membri del governo".

LINK https://www.huffingtonpost.it/2018/05/28/carlo-cottarelli-al-quirinale-per-lincarico-a-premier_a_23444984/?utm_hp_ref=it-homepage

 

 

è quindi un governo del presidente, che gestirà l ordinaria amministrazione ANCHE SENZA UNA MAGGIORANZA PARLAMENTARE., ma solo con la fiducia del Presidente.

quindi il fatto che FI abbia detto che non voterà la fiducia non cambia niente.

 

La strada è segnata : Cottarelli guiderà l Italia solo per andare alle elezioni.

il btp perde 370 ticks dai massimi di stamattina

le banche del ftmib , chi oprima chi dopo, sono state sospese al ribasso.

dopo un iniziale chiusura di spread, il btp è tornato ad essere venduto.

poco fa il btp ha rotto i minimi di venerdi 130.20 e tratta ora 13010

il bund è sui massimi , 161.25

 

lo spread è sui massimi di venerdi.

i giornali stanno parlando di elezioni anticipate il 9 settembre.

Anche se la data potrebbe andare bene (ci sono i tempi tecnici) , trovo difficile che una campagna elettorale cosi importante si svolga in piena estate.

Da un lato occorre fare presto, perchè il DPEF deve essere pronto per i primi di novembre, dall altro lato c'è la necessità di poter comunicare correttamente i programmi agli italiani, che ad agosto pensano ad altro che alla politica.

Personalmente ritengo piu probabile l inizio di ottobre.

 

intanto il btp è arrivato a chiudere il gap up lasciato con venerdi (ha segnato low a 132.04, quindi non ha lasciato inquietanti gap da chiudere) ed è tornato in zona 132.45 (ora 132.44).

il bund continua a perdere terreno, e segue l andamento del tnote (che dopo l annuncio del meeting in preparazione usa nk dovrebbe riposizionarsi almeno 25/40 ticks piu basso di adesso, ossia in area 113.25-30)

 

ricordiamo tutti i dati in uscita questa settimana, tra cui l inflazione preliminare europea di maggio.

Nella confusione del week end italiano forse è passato inosservato per noi l articolo di bloomberg in cui fonti della bce tengono viva l attesa per decisioni sul QE già nella riunione del 14 giugno.   L ho linkato in un post di sabato : non dimentichiamocelo..

lo spread si chiude di circa 15 basis point subito in apertura.

il btp ha aperto in gap up, che si chiude sul H di venerdi 132.06

potrebbe quindi tornare a chiudere il gap prima di continuare la salita.

il btp ha una resistenza tostissima a 133, che piu volta ha fermato la salita

trump ha dato ordine di preparare il summit Usa NK

 

Our United States team has arrived in North Korea to make arrangements for the Summit between Kim Jong Un and myself. I truly believe North Korea has brilliant potential and will be a great economic and financial Nation one day. Kim Jong Un agrees with me on this. It will happen!

cosa si è capito in questi ultmi giorni :

1) la Lega vuole l italia fuori dall euro: basta leggere il testo del piano B studiato da Savona.  (LINK https://www.huffingtonpost.it/2018/05/26/la-nuova-economia-sovranista-con-savona_a_23444141/  )

2) il M5S è stato smascherato : non è la nuova DC, ma è chiaramente un partito antieuro, posizione che è stata piu volte smentita nella campagna elettorale ma che ora è diventata evidentissima

3) Mattarella ha le spalle piu larghe di quanto molti temessero e ha fatto capire in modo chiaro che  su temi come l appartanenza all'europa non si puo decidere se non dopo un serio e approfondito confronto con la popolazione.

 

andremo ad elezioni anticipate a ottobre (forse).

A questo punto si tratterà di un voto pro o contro l europa.

 

Questo periodo è stato fondamentale per fare finalmente chiarezza sui propositi dei partiti in lizza.

Chi ha votato il populismo deluso dagli altri partiti deve sapere con precisione quali sono le prospettive.

 

Onore a  Mattarella che ha difeso le sue prerogative istituzionali e ha fatto calare le carte a chi le teneva nascoste.

 

 

Per domani : penso che con questi chiarimenti , e con il fatto che tutto sia rimandato tra 4-5 mesi , e che la maggioranza degli italiani sia pro-euro, tenere posizioni aperte contro l italia per questo lungo periodo non sia affatto facile per un investitore/speculatore.

L investitore puo decidere di restare fuori dall italia, uno speculatore ha un costo per finanziare lo short sui btp : 1) ha la BCE contro 2)  gli costa quasi 3% all anno (rinuncia ad un 2.45% di rendimento di btp, a fronte di -0.40% di tasso di finanziamento).

Fossi short, mi chiuderei  mi metterei alla finestra a guardare l evoluzione.

Fioccheranno molti sondaggi pro e contro l euro, e i partiti dovranno decidere se cavalcare l onda no-euro (che in europa è fallita ovunque) oppure restare pro-euro, Berlusconi in primis (ora eleggibile..).

 

Cottarelli convocato al Quirinale è un segnale molto chiaro dato da Mattarella. Draghi (con cui mattarella è rimasto in costante contatto) aiuterà gli asset italiani.

 

 

Mattarella ha fatto un discorso di grandissima levatura politico istituzionale.

Chapeau al nostro presidente.

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/scalarating2.gif

ecco una tabella dei rating , aggiornata a un po di mesi fa.

L importante è vedere che prima di cadere in junk bonds, l italia secondo moody's ha ancora un gradino, ossia il Baa3

quindi per ora la minaccia di moodys non è gravissima o irrecuperabile.

 

anche per standard and poor e fitch un notch ci distanzia dal  diventare dal sub investment grade . il 27 10 2017 infatti S&P ha upgradato il nostro rating a BBB, e per fitch siamo a BBB outlook stabile (da correggere nella mia gif..)

 

 

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secondo fonti di bloomberg, la BCE non esclude di parlare di riduzione del QE già nel meeting del 14 giugno

ultimamente le aspettative che la bce discutesse della fine del QE si erano molto spostate sul meeting di luglio. quindi questa news potrebbe prendere di contropiede molti scenari.

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-05-25/ecb-officials-are-said-to-not-rule-out-june-meeting-to-tweak-qe

La frase "Sono davvero arrabbiato" del tutto inappropriata ha finalmente svelato il bluff di governo.

Un PM sconosciuto, il contratto di governo demagogico (totalmente sbilanciato sulle spese), le dichiarazioni distensive (sui ministri decidono Conte e mattaella), Savona che si dimette x incarichi pubblici (ma spiega  non di governo)..  alla fine scatta l intransigenza su Savona con gli attacchi a Mattarella.

È evidente il piano di andare ad elezioni anticipate.

Lucidissimo l articolo di Verderami sul Corriere online

 

Vediamo cosa decide di fare Mattarella.

ultimo sondaggio, dai...

vediamo chi ci azzecca.  Tre le possibilità

1) Savona diventa MinEconomia

2) Savona è ministro ma non minEconomia

3) Savona non è nella squadra dei ministri

 

Mi riferisco non alla lista proposta, ma alla lista finale, quella che andrà ad essere votata in parlamento per la fiducia.

 

votate votate votate.

 

P.S. (che vuol dire post scriptum non paolo savona)  : ho messo li sondaggio anche sul mio account twitter  thehawktrader

sospeso il fmitb, hanno picchiato oltre 250 punti al ribasso

non mi ricordo da anni una cosa del genere.

il rendimento del bund ha toccato poco fa 0.39%, tornando a rendimenti che non si vedevano da dicembre 2017.

la prossima settimana usciranno i dati sull inflazione di maggio, finalmente depurata dalle distorsioni della pasqua .

secondo un economista di Pictet, la previsione, 1.6, core 1.0 per l eurozona sarà battuta al rialzo, con 1.8 HICP e 1.1 core.

noltre entro l estate l inflazione tedesca tornerà sopra il 2%.

LINK https://twitter.com/fwred/status/999945638631694336   

i mercati stanno rassegnandosi all idea di savona min economia.

questo mi pare di dedurre dallo spread, che non riesce a recuperare neanhce 1 basis point e resta inchiodato ai livelli massimi degli utlimi anni.

il bund non perde un ticks, mentre li btp è sui minmi .

 

nonostante mattarella abbia cancellato i suoi impeghi per il pomeriggio, pare che i tempi saranno piu lunghi e che conte non avrà pronta la lista dei ministri prima di domenica.

per chi fosse interessato, questo l account twitter di Conte
https://twitter.com/GiuseppeConteIT

bund sempre piu su, btp sempre piu giu.

la tensione si fa altissima.

 

il fatto quotidiano pubblica tre scenari x l incontro mattarella conti :
LINK https://www.ilfattoquotidiano.it/premium/articoli/il-colle-fuori-savona-ma-salvini-non-cede/

improvviso spike del btp al ribasso e del bund al rialzo alle 1204

forse la causa questo articolo di hufifngton post

LINK https://www.huffingtonpost.it/2018/05/25/la-lista-sul-tavolo-di-conte-ce-savona-alleconomia_a_23443310/?utm_hp_ref=it-homepage

mattarella ha annunciato gli appuntamenti del pomeriggio
conte potrebbe già andare oggi al quirinale

ancora pero' non confermato

altro sondaggio  : cosa succede se viene nominato SAVONA come minEconomia?

 

cosa vedete come downside per i btp in caso di nomina di Savona al MinEconomia?

 

questo il sondaggio, ora vi espongo altre riflessioni :

mi pare che il mercato arrivi piuttosto short a questa lista dei ministri.

schiacciatissmio sui minimi, con una perdita di 900 ticks dai massimi di maggio.

Se arriva cosi schiacciato, vuol dire che ci sono posizioni short aperte importanti, che non si sono ancora chiuse (pensiamo anche agli acquisti di Bce nel frattempo che hanno "frenato" la discesa!)

 

Se SAVONA non venisse messo come minEconomia, magari ad un altro ruolo nel governo, o proprio non ci fosse, mi immagino che il btp rellerebbe fino a 134/135. quindi con una salita di almeno 250 ticks.

Se invece savona fosse confermato??  cerchiamo di quantificare la discesa. Perchè se la discesa fosse ancora di 100/150 ticks, li rischio rendimento è a favore di puntare ad un short squeeze.

Penso a questo ricordandomi cosa successe con trump nel nov 2016... tutto doveva crollare del 10%, e poi sappiamo come è andata a finire.

 

per pulizia nelle risposte, prego i contributori di attenersi alla domanda, senza dilungarsi in ulteriori scenari, cercando, se è nelle loro capacità preivisionali, di indicare un target per il btp e magari per lo spread.

160.08/10 è un livello chiave per il bund

da monitorare con massima attenzione.

German IFO Business Climate May: 102.2 (est 102 prev 102.1)

German IFO Expectations May: 98.5 (est 98.5 prev 98.7)

German IFO Current Assessment May: 106.0 (est 105.5 prev 105.7)

 

dopo una serie di dati macro deludenti, l'IFO tedesco è uscito in linea , o anche un po meglio , del previsto

 

 

IFO Economist Says The Downwards Trend In Business Sentiment Has Stopped

IFO Economist Says Domestic Economy Was Main Contributor To Stabilisation In Sentiment

IFO Economist Says Can't See Any Euphoria In Export Sector

sondaggio : cosa succede se il governo Conte salta?

Fornisco qualche spunto di riflessione, che ho fatto già io.

 

una delle possibilità è che Conte non riesca nel suo tentativo :  due gli scenari :

A) sul nome di qualche ministro si crei una frattura insanabile tra mattarella e conte (e quindi conte rinunci), B) oppure che conte accetti i nomi , presenti la lista e poi a sorpresa la lega non voti la fiducia.

 

a quel punto la palla torna al Quirinale, che , in assenza di alternative, cercherà di imbastire un governo del presidente per traghettare il paese verso elezioni anticipate (fine settembre prima data utile).

Mi immagino che il centrodestra si ripresenti compatto alle elezioni, con berlusconi che è tornato eleggibile e puo quindi esporsi in prima persona.

 

E' diffiicile ipotizzare fin da ora un risultato elettorale.

Se cadesse il governo su nomi di ministri non graditi , si puo pero' tirare una conclusione , utile per una prossima elezione : Mattarella ha agito da garante per un impostazione europeista del governo, e su questo punto è saltato il tentativo di Governo, tanto da andare a elezioni anticipate.

 

Fatte queste riflessioni (che si possono condividere o no), che scenari possiamo farci per il btp e lo spread in caso di fallimento del tentativo di Conte?

nella notte il nervosismo per la cancellazione del meeting Usa NK si è un po ridotto, grazie a dichiarazioni coreane e aperture Usa ad un prossimo incontro.
Si è quindi assistito ad un risk on sui mercati usa, con reucpero delle borse e discesa dei bonds.   il Tnote che ieri nel picco della delusione era arrivato a 119.70, quota ora 119.43 , giusto per fare un esempio.

 

In europa stamttina troviamo il bund 160.10, a fronte di un high ieri di 160.29

Il btp balla intorno a 132, piu o meno dove aveva chiuso ieri sera.

cancellato il meeting tra trump e corea del nord

c'è un testa e spalla in formazion sul btp.

ora siamo tornati a testare il minimo della spalla sinistra.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180524btpHS.gif

sono appena uscite le minute della bce

#ECB ACCOUNT: ECONOMIC OUTLOOK IS MORE UNCERTAIN, CAUTION NEEDED - BBG

*ECB: STRENGTHENING NOMINAL WAGE GROWTH PROVIDED SOME COMFORT

*ECB ACCOUNT: RISKS OF PROTECTIONISM HAVE BECOME MORE PRONOUNCED

*ECB: TRADE WOES CAN TRIGGER DISORDERLY FX MOVES, VOLATILITY

#ECB BROADLY AGREED INFLATION PROGRESS WAS STILL INSUFFICIENT - BBG

 

questi alcuni punti evidenziati da bloomberg

#ITALY'S LEAGUE LEADER #SALVINI SAYS HAS NO DOUBTS THAT SAVONA SHOULD BE ECONOMY MINISTER - RTRS

 

il btp perde 30 ticks, il bund sale 10 ticks

la settimana prossima è ricchissima di dati molto importanti.
Lunedi ci si riposerà , con Usa e UK chiusi.
Da martedi si inizia a ballare : i CPI maggio in europa, seguono i PMI manifatturieri (EZ Usa Cina), venerdi escono i dati sulla disoccupazione.
Non sono in programma eventi riguardanti banche centrali nè aste di titoli di stato.
Ecco il dettaglio

LUN festa in UK e USA
MARTEDI  USA prezzi delle case Shiller, Dallas Fed index
MERCOLEDI  GER Cpi retail sales, disoccupazione FRA Gdp SPA CPI , EUR vari indici fiducia, USA ADP, Gdp seconda lettura, Beige book, JAP produz industr CINA PMI maggio
GIOVEDI FRA Ppi aprile SPA Gdp  ITA CPI    EUR Cpi  USA Core Pce, personal income e spending, pending home sales, Chicago PMI, FINE MESE MAGGIO
VENERDI  Pmi manifatturieri finali in europa, ITA Gdp,  USA disoccupazione maggio, Pmi manifatturieri, ISM manifatturiero

attenti a venerdi : lunedi è chiusa sia la piazza di londra sia la piazza americana.

quindi entro domani sera ci saranno aggiustamenti importanti delle posizioni.

 

io penso che entro lunedi sera la lista dei ministri sia definita, e che probaiblmente lunedi conte si rechi da mattarella per parlarne.

Ovviament nel week end ci saranno molte indiscrezioni.

martedi o mercoledi ci sarà la presentazione del governo in parlamento per il voto di fiducia.

Nel frattempo , cruciali saranno le indiscrezioni per la squadra di governo, in particolare per la posizione di MinEconomia e Finanze.

Per questo il nome proposto dai partiti è sempre Savona, ma si parla stamattina di Zingales.

Intorno a questo nome si deciderà la chiusura o meno dello spread del btp.

Un nome gradito ai mercati riporterebbe sicuramente il btp in area 134-135, a recuperare almeno un terzo della discesa da 139 a 131 avvenuta in 14 giorni.

 

ricordiamoci poi come sia prassi comune saltare sul carro del vincitore.

e ricordiamoci che è anche normale per il nuovo che arriva attirare molti entusiasmi, la cd luna di miele.

Non mi sorprenderebbe quindi che, tolto il problema del MinFInanze (con un nome che non disturbi i mercati), parta un periodo di 60-90gg di rinnovata fiducia nell italia e quindi di relief rally sugli asset italiani.

 

già di Conte si sente dire che "buca lo schermo", ha una buona comunicativa, ecc ecc.
Quindi , sempre che non ci siano intoppi sul ministero chiave, vedo la strada in discesa per il rendimento del btp e dello spread. 

 

per lo spread , un livello di possibile ritracciamento (tra discesa rendimenti btp e salita bund) è 140bp, dove c era un importante resistenza.

 

 

LINK http://www.la7.it/dirette-tv

mentana dice Giorgetti min finanze

sul BTP resto investito per i prossimi 2-3 gg

 

mi aspetto anche un reversal ribassista del bund, probabilmente non oggi, ma entro fine settimana, con chiusura di spread, di cui 7/8 bp di bund (quindi torna sotto 159) e 20bp di btp (con ritorno in area 134.50

 

Savona si allena al salto del trapezista, chissà se con mattarella gli riesce di prendere l altro trapezio..

16.20 – Savona ha lasciato la presidenza di Euklid
Paolo Savona ha lasciato la presidenza di Euklid. Ad annunciarlo è una nota del fondo di investimenti: “Il presidente Paolo Savona ha chiesto di essere sollevato dall’incarico di presidente della società a Londra, di co-direttore di Euklid Fund Sarl e di manager della Euklid Feeder Fund S.A. Sicav in Lussemburgo per sopravvenuti importanti impegni pubblici in Italia”. Il suo successore come numero uno di Euklid è Elio Stocchi.

ITALIAN PRESIDENT DOES NOT APPRECIATE ECONOMISTS WHO ARE ANTI-EURO AND ANTI-EU - SOURCE

la news fa sparare con violenza al rialzo li btp , con volumi enormi . scambiano  1500 lots in 10 secondi.
segnale chiaro di una certa direzione che deve avere il governo nascituro.

ragionando a voce alta sui possibili sviluppi della situazione politica italiana, e dell impatto sugli asset italiani, BTP in primis, mi vengono da immaginare questi due scenari :

PRIMO
Mattarella utlizza in pieno il suo potere di direzione nella scelta dei ministri e boccia nomi come savona che non sono in linea con l impostazione  europeista italiana. I nomi che escono sono nomi robusti, di gente con esperienza e capacità comprovata (sia tecnica che politica). Insomma, un governo che sta in piedi, sia in italia che davanti ai ns partner esteri.
a questo punto , due sottoscenari .
1) la lega si sgancia dall accordo e decide di non appoggiare il governo : Conte puo decidere di presentarsi lo stesso al voto di fiducia. Puo prendere la fiducia e va avanti, oppure se non ha la fiducia,  il rischio è che si vada a elezioni, a fine settembre o piu avanti. Per la Lega pero' diventa difficile da giustificare questo passo dopo che è stato scelto il suo candidato come PM
2) se invece lega e m5s appoggiano il governo, sia pure a malincuore, avremo un governo meno negativo di quello che i mercati stanno prezzando col btp a 131oo.

SECONDO
Mattarella non riesce a condizionare le scelte dei ministri, e ne esce un governo euroscettico e formato da persone non all altezza del compito.
Saranno allora dolori per il Btp..


Io penso che la soluzione finale , magari viziata dalla speranza che l italia non vada gambe all aria, sarà la Primo 2) .

cosa puo succedere ora?
è una domanda da 4 figure di btp

se mattarella dà l incarico a conte, si apre la partita dei ministri.
i ministri sono nominati dal presidente della repubblica su proposta del presidente del consiglio dei ministri (art 92)
LINK http://www.governo.it/il-governo-funzioni-struttura-e-storia/la-formazione-del-governo/186

al pres repubblica la costituzione lascia molto spazio per indirizzare il governo, e la nomina dei ministri ricade in questa possibilità : già in passato il pres rep ha significativamente influenzato la scelta dei nomi.

il btp sta reagendo ocn un discreto rialzo , che l ha allontanato dai minimi di sessione 130.96 - ora quota 13160.
non è un comportamento automatico : se conferisce l incarico, nessun dubbio è stato dissipato di quelli che hanno prodotto la discesa del btp degli ultimi giorni.
quindi non si puo ipotizzare un relief rally sostenibile.

l unica possibilità per un recupero sostenuto dei btp è che a fronte di un incarico a Conti, Mattarella entri pesantemente nell approvazione dei ministri chiave : è un ruolo che compete al capo dello stato e che mattarella si giocherà fino in fondo.
in tal caso, se emergessero dei nomi di provata fede europeista e di grande esperienza, potremmo avere un vero rally del btp.

posso immaginarmi, nella migliore delle ipotesi, per ora una stabilizzazione del Btp, tra 131 e 133 direi.  200 ticks dopo una discesa di 900.
e questo in attesa di vedere la squadra di governo.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523btpb3.gif

in 19 giorni, dal 4 maggio a oggi, il btp ha perso 895 ticks, da 13991 a 13096
ho provato a calcolare qualche onda di discesa.


MATTARELLA CONVOCA CONTE ALLE 1730
per cosa ? per una chiacchierata o per dargli il mandato ??
l ipotesi piu probabile è che gli conferisca l incarico di formare il nuovo governo (magari condendo l incarico con istruzioni precise su chi NON puo fare il ministro )

LINK http://www.quirinale.it/elementi/Continua.aspx?tipo=Notizia&key=83676

chart del canale discendente del BTP
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523btpb.gif
ha provato a rompere al rialzo un po di volte negli ultimi 2 giorni , ma su chiusura della barra non c'è mai riuscito.
continua la discesa iniziata a 138, ora siamo a 131.10

volumi monster su tutti i futures stamattina
rispetto alle ultime 53 sessioni, oggi stanno scambiano volumi superiori a tutte queste sessioni su stoxx euro ftmib bund buxl tnote .. il btp ha due sessioni che a quest ora hanno volumi piu alti di ora, il dax solo 1.

risk off deciso in eurozona.
azionari perdono 1.50 sui brutti PMI.
vola il bund, sopra il massimo degli ultimi 3 mesi.
crolla il btp sotto il minimo di ieri

German Composite PMI (May)       53.1     54.7     54.6     
German Manufacturing PMI (May)       56.8     57.9     58.1     
German Services PMI (May)       52.1     53.1     53.0

il PMI debole puo essere parzialmente spiegato dai ponti di maggio.

ecco il commento di markit
LINK https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/8094c7151ae94a388b1ce24c8f1abfec?s=1

li PMi tedesco fiacco spinge con decisione al rialzo il bund, che sul dato va a bucare al rialzo il 159.50
Finchè non torna sotto 159.24 il bund oggi è indubbiamente long.
A fronte di questo bund, il btp resta schiacciato sui minimi , a pochi tick dal low di ieri 13208 (ora 13222)

PMI francesi mixed ma mediamente piu deboli di aprile

French Manufacturing PMI (May)       55.1     53.6     53.8     
French Markit Composite PMI (May)       54.5     56.6     56.9     
French Services PMI (May)       54.3     57.1     57.4

alle 930 esocno i PMI tedeschi e alle 10 quelli dell eurozona.

il bund reagisce salendo, e li tnote segue.
pressione su btp e ftmib, che sono piu bassi della chiusura di ieri.
lo spread btp bund si allarga.

mattarella prende tempo, dopo che è scoppiato il caso del CV taroccato di Conte (davvero una cosa surreale questa..)
salvini lancia dal suo account twitter segnali chiari "Noi abbiamo fatto tutto il lavoro e gli sforzi possibili, siamo pronti. Non c’è tempo da perdere: o si cambia l’Italia, o si vota." : forte degli ultimi sondaggi che danno la Lega al 25% agita lo spauracchio delle elezioni, e impunta i piedi sia su conte premier che su savona min tesoro.  Il coltello è dalla sua parte sicuramente, e si gioca bene questi sondaggi incoraggianti.

L attacco agli asset italiani si è fermato ieri, probabilmente complice la Bce che potrebbe aver incrementato tatticamente gli acquisti mensili di btp per fermare un selling che poteva entrare in modalità panico (luneid sera l impressione era proprio quella)
per i prossimi giorni tutto dipenderà da come Mattarella scioglierà questa prognosi.
La strada è molto stretta, non si capisce se ci sia un piano B e quale sia.  Ci vuole sicuramente una bella dose di pensiero laterale, per uscire da questa impasse in modo creativo.

Se Mattarella cerca una soluzione rispettosa delle ns posizioni in europa, far saltare il governo gialloverde (esacerbando le tensioni tra lega e m5s) farebbe il gioco contrario, consegnando a salvini una carta di elezioni che lo premierebbe : un possibile governo con la Lega al 25% sarebbe su posizioni ancora  piu antieuropeiste
Dall altra parte le elezioni non si avrebbero prima di fine settembre, e da qui ad allora molte cose possono ancora cambiare.

I mercati stanno a guardare, confusi e pronti a buttarsi a vendere i btp, e puntare ad uno spread >200bp, oppure ricomprarsi di nuovo tutto il venduto in qs giorni e riportare lo spread in zona 130bp.
In ogni caso, il movimento sarà probabilmente uno dei trend dell anno , quindi bisogna stare ben svegli.

li tnote è arrivato a testare di nuovo dall alto il rendimento 3.04%, che aveva rotto al rialzo il 14 maggio per andare a testare un nuovo massimo di periodo al 3.13%
ieri sera l asta dei due anni in Usa, la prima con cedola 2,5% ha attirato molti acquirenti ed è andata quindi bene. Stasera abbiamo l asta dei 5 anni e domani quella dei 7 anni.
LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-05-22/2y-treasury-auction-prices-highest-yield-july-2008-brings-250-coupon

trainato dalla forza del tnote, anche il bund sale stamattina . ieri aveva chiuso a 15904, ora vale già 15924,

ecco un chart del tnote dove ho indicato, sul chart del prezzo, i livelli dei rendimenti indicati sopra.
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180523tnote.gif

rispunta l ipotesi Dimaio primo ministro.
mattarella preferisce di gran lunga un PM politico, e non un tecnico teleguidato.
i tmepi si allungano.
di lista di ministri non si parla nemmeno ancora.

il btp va a testare di nuovo la trendline superiore dle canale discendente
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180522btpb2.gif

intorno alle 1410 il btp ha cominciato a scendere di nuovo. i volumi come al solito non sono mancati
molto rapidamente da 132.95 è arrivato a 132.23.
pare che il motivo sia il nome di Savona come ministro delle finanze
in pendant con la discesa del btp, il bund ha reucperato terreno ed è salito da 158.85 a 159.10.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180521btprend.gif

ecco un aggiornamento del chart di rendimento del btp e dello spread verso bund
ieri siamo arrivati a testare una resistenza impotante sia sul rendimento 2.40 che sullo spread 1.90
oggi entrambi stanno ripiegando verso livelli piu tranquilli

ieri sera pensavo che il bund, a fronte di questo violento flight to quality, tutto sommato non era salito molto. In altri momenti si sarebbero strappato il bund di mano con piu violenza.
Probabilmente, se togliessimo il flight to quality, il bund dovrebbe quotare sotto 158oo.

per completare l analisi del btp, c'è questo bel canale ribassista in cui sta lavorando.
la trendline superiore passa a 133.41
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180522btpb.gif

===> ho corretto il chart, ora si apre

nell ambito dei colloqui bilaterali sul trade deficit Usa Cina, è uscita da poco questa indiscrezione :
CHINA IS SAID TO CUT IMPORT DUTY ON CARS TO 15% FROM 25% - BBG

questas news dovrebbe fare decisamente bene all industria automotive europea, sopratt al dax quindi.

sul mio account twitter @thehawktrader  ho postato i prossimi livelli di resistenza del btp
#btp resistances : 13243*** 13290** 13326 **** 13372*** 13429 ** 13446***** 13471** 13513** 13549 **** 13566*****

mi sono chiesto come faccia una personalità come Conte , che non è stato eletto direttamente (quindi manca di questa investitura) a gestire i due partiti che lo supportano.
me lo sono chiesto in modo molto "freddo", senza pregiudizi politici o simpatie riguardo i due partiti che l hanno scelto.

Ho provato a mettermi nei suoi panni . Mi chiamano e mi dicono "Lengua, ti va di diventare PM?" . Facendo finta che abbia le competenze e che mi interessi il posto, chiederei delle garanzie sulla mia indipendenza.
Tuttavia , sotto sotto, so che nonostante le garanzie che possono darmi al momento, ci vuole poco per silurarmi con franchi tiratori o voti di sfiducia se la mia persona non fosse piu gradita.
E ho pensato "Ma questo è la sorte di ogni governo che si regge su una coalizione !  quanti governi sono caduti perchè li hanno fatti inciampare? ne ricordo una lista infinita"
quindi , alla fine, Conte PM o Salvini PM o Dimaio PM, la differenza è ridotta: Conte dipende da due padroni, Salvini e Dimaio da uno solo (ipotizzando che , nel loro partito,  siano padroni e che quindi dipendano dall altro socio).
Alla fine avrei accettato il posto.

Piuttosto mi viene da chiedermi, dopo aver ascoltato ieri sera Salvini ; come fa, con quel patto di governo siglato con M5S, a ridurre il debito ?? insieme agli psicofarmaci,  è stato il punto piu citato nel suo breve discorso. Ma guardando i  singoli punti del programma, anche se non in dettaglio come ha fatto Cottarelli, non riesco a capire dove sta il trucco. Salvini come David Copperfield?
la questione mi arrovella parecchio il cervello da un punto di vista operativo. Mi spiego meglio : i mercati scommettono che l italia avrà seri problemi, lo spread è volato a 190, il btp al 2,35%. Salvini dice che ridurrà il debito, e lo dice uscito dall incontro con Mattarella (quindi non in un comizio di camicie verdi esaltati). Dei due (salvini e mercati), uno sbaglia. Se sbagliano i mercati, il Btp è assolutamente da comprare.
Qualche lettore puo aiutarmi a capire  il trucco della scomparsa del debito ??

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Matterella prende tempo, e secondo un articolo del corriere , potrebbe ragionare fino a mercoledi giovedi prima di prendere una decisione.
Ricordiamoci che mattarella ha sempre spinto per un PM politico, non tecnico. E non possiamo dire che Conte sia un politico. Per politico, mattarella significa dimaio o salvini, tra i due meglio dimaio sicuramente.
I giochi sono ancora aperti, e non è assolutamente detto che avremo un governo giallo verde. 
Tutto dipende dal coraggio di mattarella...

con quasi 200 punti di discesa, il btp oggi performa peggio del 16 maggio, quando con volumi record (>300 k lots), aveva perso 175 ticks dal massimo al minimo.
Oggi, 3 giorni dopo (tutti al ribasso) e 300 punti ulteriori persi, l emorrogia non si ferma , non rallenta, e , se possibile , invece addirittura aumenta.
alle 1730 c'è stato il settlement di giornata, e probabilmente anche un po di liquidazioni di posizioni.

pensavo ad una tregua nell allargamento dello spread, ma i fatti mi hanno smentito.
Il btp rompe i minimi con volumi sempre altissimi, il bund sale (meno di quanto scenda il btp), lo spread si allarga ulteriormente.

per ora non si intravvede nessuna chiusura di posizioni sullo short btp in essere.
IL btp è arrivato a rende 2.34% un livello indicato stamattina (nel prmio chart di stamattina indicato il 2.35) come possibile target della discesa.
Il test di questo rendimento è avvenuto nella modalità "coltello che cade" quindi una modalità pericolosa per provare a raccogliere il coltello.

Sono rimasto ancora nel mio long aperto stamattina, che , con qualche in and out ho abbassato al prezzo di 133.
Alle 1730 iniziano gli incontri con Mattarella  e vedremo da questi incontri cosa esce.

volumi altissimi oggi su bund btp e ftmib : potrebbe essere una sessione da climax questo, e potrebbe essere un selling climax su btp e ftmib (con rimbalzo dgli asset italiani) e un picco nello spread btp bund.

sul btp c'è una resistenza a 133.71/73, che è il low di venerdi e il H di oggi : secondo me, in un movimento di short squeeze, sarà testata in giornata.
io ho provato a longare btp in zona 13310/15 e cerco di portare il long almeno fino a li, dove ridurro 'un po la posizione.  Poi faccio partire il trailing stop.

nel tardo pomeriggio i due leader salgono al quirinale, prima di maio alle 1730 e poi salvini alle 18.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180521btprend.gif
il btp è passato da 1.75 al 2.29 di rendimento.
per arrivarci mancano 60 ticks di prezzo

squeeze dei bonds in chiusura di settimana.
Anche il tnote sta salendo, dopo 4 giorni di lettera. da 118.50 è salito a 118.80 e il bund ne ha subito approfittato per salire a 158.50

Il btp resta schiacciato sui minimi della settimana invece.

Ho dato un occhiata al calendario di settimana prossima. Ecco gli eventi piu salienti

LUN festa in germania (dax non tratta), US chicago FED
MARTEDI SPA trade balance, USA richmond Fed, Usa aste 52 week e 2 anni
MERCOLEDI GER Gdp,  PMI preliminari in GER FRA EUROZONA, UK Cpi, USA New home sales, Markit PMI, Asta 5 anni
GIOVEDI EURO meeting eurogruppo, Minute BCE, USA existing home sales, KC Fed, Asta 7 anni
VENERDI  sPA Ppi,  GER Ifo maggio, UK Gdp, Usa durable goods, parla POWELL, fiducia Michigan

da segnalare la chiusura del dax lunedi, le aste Usa 2 5 7 anni, le minute della Bce giovedi e lo speech di powell venerdi.

per qs settimana stacco, arrivederci a lunedi

Carlo Cottarelli fa il contropelo alle proposte di Lega e M5s:
LINK https://twitter.com/CottarelliCPI/status/997217158508761089

a fronte di tagli di spesa di 500 milioni di euro, ci sono nuove spese che passano i 100 bn euro.

il 22 giugno saranno 10 anni e mezzo che esiste questo sito
da allora ho postato oltre 28.500 news.

questa è stata la prima
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.21.1

e questa la numerazione progressiva
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517newspostate.gif

Lungi dall essere un post autocelebrativo, mi piace anzitutto ringraziare tutto coloro che rendono questo sito non solo un esposizione del mio pensiero ma una sede di riflessione critica, di apporto, di ragionamenti e pensieri sui mercati : senza di loro, sarebbe un sito sterile, unilaterale (solo il mio pensiero), e invece è sempre frizzante dinamico e ricco di idee e discussioni.

In secondo luogo, penso a quando, un po per gioco, avevo iniziato a scrivere i miei trade, e quanto è stato scritto in tutti questi anni.. incredibile cosa si possa fare, passo dopo passo : si inizia col primo e non si sa dove si finisca.  In questi ultimi tempi, ho ridotto la mia operatività intraday, ma conto per fine estate di riprendere ad essere molto piu presente sul trading intraday, che è peraltro il campo in cui i segnali del mio softsware VolT sono piu precisi. E i post diventeranno ancora piu numerosi!

In terzo luogo, mi piace di non aver ceduto a tentazioni di sponsorizzazioni, che nel corso del tempo mi sono arrivate. Il sito è sempre pulito da qualunque forma di banner, o altre diavolerie.

Dato che ho tre figlie, di cui l ultima ha 4 anni e mezzo, mi sa che dovro' lavorare ALMENO altri 15 anni. Penso quindi che arrivero' al 70.ooo post per allora     hahahha  :))

buon venerdi a tutti.

suggerisco la lettura di questo articolo, che commenta il fund survey di BofA ML (analizza le posizioni di oltre 600bn di asset gestiti).

LINK https://fat-pitch.blogspot.it/2018/05/managers-current-asset-allocation-may.html

lo spread bund tnote continua a allargarsi
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517spreadbundtnote.gif

due giorni fa avevo postato un chart in cui evidenziavo una shooting star che avrebbe potuto frenare questo movimento di allargamento.
Ieri è arrivato molto denaro sl bund a fronte del sell off del btp (flight to quality) e, mentre il tnote continuava a scendere di prezzo, il bund è salito : e lo spread si è ulteriormente allargato.

il tnote ora rende il 3.115%, ha rotto con decisione i massimi precedenti
il 30annle usa rende il 3.24% e sta testando ora una resistenza che ngli ultimi 5 anni ha ributtato al ribasso il rendimento per varie volte.
ecco il chart
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180517rend30yrUsa

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tra mezzora sono su Class Cnbc per un commento sui mercati obbligazionari
LINK http://video.milanofinanza.it/

sulla bozza di contratto di governo hanno messo due pezze : tolto il riferimento ai 250 bn di condono di debito e tolta la parte che si riferisce all uscita dall euro.
il -3% di  ftmib e l allargamento dello spread ha avuto l effetto.
20bp in piu di tassi su 2500 bn di debito sarebbero già 5bn in piu di spese per interessi : forse qualcuno che sa fare di conto gli ha suggerito un calcolo che io faccio in meno di 3 secondi...

potremmo aspettarci un o di ricoperture sul btp e chiusura di spread oggi.
vediamo..

intanto il tnote continua a scendere e li rendimento sale. Senza tregua..