senza apparenti motivi il dax esplode al ribasso : la rottura del 490 , precedenti minimi di metà maggio ha catalizzato un enorme pressione in lettera, in 120 secondi sono entrati oltre 2500 lots !

il sell off sui bonds non si ferma.
il bund ha rotto ormai con decisione il low di ieri e punta ad un 161.50, dove il rendimento dovrebbe assestarsi intorno a 0.50%, importante resistenza sul rendimento

i cpi tedeschi usciti alle 14
German CPI (MoM) (Jun)       0.2%     0.0%     -0.2%,      (YoY) (Jun)       1.6%     1.4%     1.5%     
German HICP (MoM) (Jun)       0.2%     -0.2%     -0.2% ,      (YoY) (Jun)       1.5%     1.3%     1.4%
hanno stupito al rialzo, dopo che erano stati chiamati da tutti al ribasso rispetto a maggio.

il gdp usa, rivisto al rialzo da 1,2 a 1,4 (1q) ha accentuato il movimento.

gli indici europei soffrono mentre gli usa tengono bene.

uno dei temi piu discussi e trattati dagli economisti è "la fed sta facendo un errore?".
se lo chiedono in tanti, a vedere come il mercati reagisce alle dichiarazioni hawkish e ai rialzi dei tassi. ossia , con noncuranza.
giusto per fare un esempio, a inizio anno, il tnote rendeva 2,60 e la fed non aveva ancora alzato, e l inflazione era piu alta.
Ora l inflazione è piu bassa, il tnote rende 2,22 (due giorni fa era al 2,15) e la fed ha alzato due volte, ne promette un terzo e inizierà la riduzione del suo bilancio entro fine anno.
il tutto mentre i dati macro indicano rallentamento.
guardate anche questo grafico mio  :
====> confronto fed fund - dot plot

sbaglia il mercato o sbaglia la fed?
il mondo finanziario  è diviso in due schieramenti. Tra chi pensa che sbagli il mercato, el-erian e blackrock. Dall altra parte, Pimco e Gundlach, tanto per fare qualche esempio di pesi massimi.

La fed ha sempre detto di essere data-dependant : eppure in questa fase in cui i dati Usa sorprendono tutti al ribasso, non si capisce perchè la fed sia cosi convinta che il rallentamento (dell economia, dei cpi) sia transitorio. E' probabile, anzi sicuro, che i suoi dati non siano gli stessi che il mercato segue.

Chi ritiene che sia il mercato a non aver capito il motivo per cui la fed ostinatamente persegua l idea di normalizzazione dei tassi c'è Goldman Sachs.
Spiegato molto bene in quest articolo il riferimento alle "financial conditions" come causa e metro delle decisioni della fed.
Le financial conditions sono un insieme di indicatori , al di là dei tassi ufficiali, che indicano la facilità di accesso al credito. In Usa è particolarmente importante dato che le banche non sono l unico , o il principale, motore del lending e di tramissione della politica monetaria (come invece in europa, estremamente bancarizzata).
Anche la fed ha il suo indicatore di financial conditions, sui cui pero' tiene un notevole riserbo.
Secondo GSachs, nonostante i due rialzi, le condizioni finanziari sono ancora piu accomodanti che a inizio anno.
Quindi la fed continuerà i rialzi.

questo è un primo spunto di riflessione.

Secondo spunto è la legge Dodd frank. Fu creata dopo il caso Lehman per impedire alle banche d affari di mischiare trading con lending, e per ridurre la leva. I repubblicani la stanno modificando con il Choice Act. Il Choice Act è già passato alla camera (8 giugno 2017) e deve passare al senato.
Quando questo passerà , le banche avranno meno vincoli dibilancio, potranno usare molta piu leva. L impatto sui prestiti e sull assunzione di rischi sarà significativa : equivarrà ad un ulteriore distensione, M3 potrebbe schizzare un alto.
Dato che Mnuchin e Cohn vengono da Wall street,  non riuscendo a pompare l economia tramite tagli di tassi e riforme sanitarie, non si faranno mancare quest occasione, che vede i repubblicani per una volta tutti d'accordo.
La Fed sarà chiamata ad intervnire per ridurre questo aggregato monetario. 
La modifica della Dodd frank produrrè un ulteriore accelerazione verso il lato "accomodative" delle financial conditions e la Fed non potrà non intervenire, e forse anche piu decisamente di quanto previsto. 

Mettendo tutto insieme, si intuisce perchè la fed sia cosi decisa nel rialzo.
CHe sia giusto o no, ah saperlo! Basta aspettare un po : il tempo giudicherà.
di certo una cosa : se ha ragione la fed, sul mercato dei bonds arriverà un sell off notevole.

====> bund btp differenza
ecco l andamento dello spread btp bund, differenza di prezzo
sul grafico di sotto, l andamento tick by tick, di ieri e di oggi.   interessante il livello 26.62, testato piu volte 

l inflazione tedesca potrebbe rimanere invariata a livello nazionale, mentre era attesa in riduzione.
Manca ancora il laender nord reno westfalia, che è il piu popoloso e importante economicamente : da questo puo cambiare il dato nazionale.

usciti altre 3 laender tedeschi  al rialzo rispetto all atteso
German CPI Brandenburg (Y/Y) Jun: 1.50% (prev 1.40%) -CPI Brandenburg (M/M) Jun: 0.20% (prev -0.10%)
German CPI Bavaria (Y/Y) Jun: 1.40% (prev 1.40%) -CPI Bavaria (M/M) Jun: 0.10% (prev -0.10%)
German CPI Hesse (Y/Y) Jun: 1.90% (prev 1.70%) -CPI Hesse (M/M) Jun: 0.10% (prev 0.00%)

la cosa sorprende un po, dato che ci si aspettava un inflazione in calo a giugno.
magari sarà cosi a livello eurozona (visto che italia e spagna hanno avuto questo andamento) ma in germania il cpi penso sorprenderà al rialzo.
sarà interessante anche sapere (per ora non ho news a proposito) di come è stata l inflazione core in questi laender: è l inflaione core il dato cui guarda la bce sopratutto.

nonostante la discesa del bund, e il rialzo nel rendimento, il btp tiene meglio, come si vede da questo chart di differenza prezzo tra bund e btp.
la mia posizione long bund short btp guadagna se questo chart sale, e invece da ieri è in flessione.
====> bund bt pdiff
non sono particolarmente preoccupato, per lo meno : se i tassi salgono, vedo con molta maggior preoccupazione un emittente come il tesoro italiano, che deve rifinanziare un debito pubblico al 135%, che il tesoro tedesco...
domani ci sono aste italiane di 5y e 10anni.
ecco il comunicaeto ufficiale del tesoro con i dettagli (usciti martedi sera)
LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2017/documenti/Medio_Lungo_Termine_Comunicazione_x27_06_2017x.pdf
 

buongiorno !
oggi CPi tedeschi e spagnoli

per ora sono usciti gli spagnoli e il primo laender tedesco , la sassonia.
German CPI Saxony (Y/Y) Jun: 1.70% (prev 1.60%) -CPI Saxony (M/M) Jun: 0.20% (prev -0.10%)
Spanish CPI (Y/Y) Jun P: 1.50% (est 1.60%; prev 1.90%) -CPI (M/M) Jun P: 0.00% (est 0.00%; prev -0.10%)

sassonia piu alta del previsto, il cpi spagnolo 0.1 inferiore al previsto.

il bund crolla : è tornato ben sotto il livello da cui era partito ieri con la smentita del discoso di draghi.
Ma ormai la pietra è lanciata e i mercati guardano a questo nuovo trend al rialzo declamato da molti banchieri centrali.

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leggo ora che l inflazione core in sassonia è salita da 1.5 a 1.8... particolare questo movimento.. ovviamente x i bonds questo è bearish.
vediamo intorno alle 10 come escono gli altri laender