ecco la differneza tra burden sharing e bail-in
LINK https://www.bancaditalia.it/media/approfondimenti/2016/d-e-r-quattro-banche/#faq8761-13

io finisco long ftmib short dax, e long btp short bund
, prezzi di carico rispettivamente 18215 11185  13252 16193
Il btp ha perso 17 bp di spread dalle 13.40 di ieri a oggi.

tengo queste posizioni nel week end.

non mi sono ancora fatto un idea chiara se sia un bene o un male l intervento statale in MPS.
o , piuttosto, un idea ce l ho, ed è che prima ci togliamo questo incubo di MPS meglio è per tutti.
Lo stato probabilmente avrebbe voluto intervenire ben prima nel capitale della banca, ma la normativa eu che vieta, se non in casi ben indicati, l aiuto di stato, l ha impedito.
stiamo arrivando ora a questi casi ben indicati.

in qs articolo Plateroti sostiene che sia necessario che la EU autorizzi l italia a aiuti di stato sulle banche. ne va di tutta la struttura europea
LINK http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2016-12-06/se-monte-diventa-piave--231002.shtml
mi pare che ci si stia muovendo proprio in quella direzione...

lunedi avremo un MPS nazionalizzato, e il nome del nuovo PM.
buon week end !

una precisazione : nel caso del MPS, non si tratta di bail-in vero e proprio, con il coinvolgimento anche dei depositanti sopra i 100k euro, azzeramento del capitale, ecc ecc.. Si tratterà di un "burden sharing".. vedremo i dettagli nel week end.

ITALY TO PASS MONTE PASCHI DECREE OVER THE WK-END: REPUBBLICA
penso si riferisca ad un decreto legge in cui il tresoro entra nel capitale del MPS, si farà il bail-in tutelando i privati con subordinati posseduti da lungo termine.
luneid sapremo tutto.

il MPS ha chiesto 3 settimane in piu per aumentare il capitale.
La Bce, nel suo ruolo di supervisore, ha risposto picche.
Ora l AD Mps è al tesoro, per vedere cosa fare.
Se salta il piano preparato con il Qatar, non resta che un intervento del tesoro, e il bailin (protetto o meno da una clausola di rimborso per i detentori di bond subordinati da lungo tempo, stime dicono che si tratti di 800  mln euro).
i tempi sono stretti.
a questo punto, vedremo presto se quel rumour lanciato da La Stampa martedi mattina (prestito di 15bn da ESM per le banche italiane) si concretizzerà o resterà solo un rumor infondato.

dopo i tassi negativi, la bce esplora nuovi territori inesplorati :

luendi 14-1430 benoit couere , la prima volta per un banchiere centrale, risponde a domande via twitter !!! 
LINK https://twitter.com/ecb/status/807163187263053824

il giorno dopo la bce i mercati sono entrati in modalità stand-by : volumi bassi, un po di pres di profitto sui bancari (che sono saliti da low 101.50 di lunedi a 119.9 ieri!!! in solo 4 giorni...), e quindi anche sul ftmib.

Gli uffici studi si interrogano sulle profonde motivazioni della decisione della bce di ieri.
Vi propongo queste di Valli (UCG)
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20161209valliUcg_ecb.jpg
sono state pubblicate su twitter dal suo boss, Nielsen, quindi non rompo nessun copyright..

Io sto pensando all impatto sul tasso fisso, in particolare bund e btp.
se la previsione di crescita dei cpi della BCE si dimostra giusta :
HICP at 0.2% in 2016 (0.2% in Sept), 1.3% in 2017 (1.2%), 1.5% in 2018 (1.6%) and 1.7% in 2019
e se la deflazione ormai non è piu un rischio, allora il bund a 0.30% non ha ragion di esistere.
Per shortare il bund, pero' , bisogna considerare che ci sono questi venti contrari :
1) gli acquisti della bce per quanto si ridurranno, sono sempre un bel supporto
2) il bilancio tedesco è in pari o addirittura in avanzo, quindi l anno prossimo la carta in emissione sarà poca:si rinnova solo quella che va a scadenza
3) il bund gioisce quando scoppiano casini ineuropa : in caso di elezioni a rischio, o referendum anti euro (vedi quanto sta proponendo Dibba, M5S), il bund accoglie tutti i flussi fly to quality e sale.
4) shortare bund vuol dire pagare un carry cost non indifferente : costa almeno 0.70% all anno (differenza tra rendimento del bund e costo di finanziamento della posizione, -0.40%) ma potrebbe salire anche molto, molto di piu se il titolo cheapest to deliver sottoante il bund tratta "special" nel mercato Repo, ossia se , com succede con alcune emissioni, trovare il titolo in repo costasse -0.9/-1 o anche di piu. Il trader sui future non si rende conto di questo, perchè  il prezzo sul termine del bund ingloba questo cost of carry, ma il costo esiste, eccome.  magari se ne accorge quando il bund rolla, e si trova a essere short sullo stesso prodotto (future) ma con 150/200 ticks piu basso!

detto questo, penso che shortare bund sugli strappi sia una buona idea, sfruttando per esempio momenti di tensione da eventi del caso 3.

shortare btp puo andare ancora meglio. Il btp non ha venti contrari del tipo 2 e 3.  Anzi il punto 3 puo solo agevolare lo short : elezioni anticipate potrebbero far allargare lo spread vs bund , penalizzndo il btp.
Venti contrari ? ce ne sono due:
A) Sul punto 4 , il cost of carry del btp è sicuramente piu alto, dato che il rendimento del btp è nettamente piu alto del bund.
B) Un vento contrario del btp è un eventuale risoluzione della crisi bancaria italiana con un colpo di bacchetta magica stile prestito ESM. Sistemare le banche implica un miglioramento della situazione italiana, della redditività delle banche, e comporta sicuramente una riduzione dello spread btp-bund.

In questi rapidi scenari non tengo presente un rischio sempre presente : che la deflazione non sia morta , e covi sotto le ceneri.
Per ora non cisono segnali di questo : leborse sono potenti, la politica fiscale (sopratt in USA) si sostituisce alla politica monetaria come strumento espansivo, il petrolio è stato stabilizzato. Qualche ingranaggio pero' potrebbe sempre rompersi e mettere in crisi questo scenario. Se la crescita dovesse deludere, i treasury USA perderebbero rapidamente i 75bp di aumento di rendimento post-trump, e trascinerebbero al rialzo anche i ns europei.

dopo mesi e mesi in cui ho toccato poco o niente il tasso fisso, il 2017 sarà un anno interessante per tradare di nuovo con continuità questi prodotti. Mi aspetto volatilità in crescita e ottime occasioni ditrading, Quindi tornero' presto ad analizzarli.