discesa dell oil e disesa dell inflazione.. un argomento spesso dibattutto da draghi nelle sue conferenze stampa.
per curiosità sono andato a guardarmi tutte le conf stampa da inizio 2014 sul sito della ecb e cercando la parola "energy" ho trovato vari riferimenti.
da febbraio draghi inizia a spiegare la dinamica della discesa dell inflazione.
a marzo dice , ad una domanda sulla presenta giapponesizzazione dell inflazione europa, che da noi le cose sono diverse e che la discesa dal 3 allo 0.80 di allora era dovuto al 70% per la discesa di food e energy.
cita anche l apporto dell energy
"All in all, we believe that the situation in the euro area is different and that there are other reasons that explain our low level of inflation. I hinted before that global factors are at play, for example low energy prices. The average historical contribution to inflation from energy prices is 0.5 percentage points. More specifically, in early 2012 this contribution was 1 percentage point, while in February 2014, it was -0.3 percentage point. This means that of the 1.9 percentage point fall in annual HICP inflation since the first quarter of 2012, two-thirds can be attributed to lower energy prices. I also mentioned the exchange rate as having an effect. In the case of Japan global factors played much less of a role."
poi nelle varie conferenze stampa ribadisce questo concetto
nel penultimo paragrao della conf di settembre, dice inoltre che la bce ha fatto errori di valutazione nella previsione
"There is also another aspect here. The great part of the decline in inflation that I mentioned before, from 3% at the end of 2011 to now 0.3%, - the greatest part - is due to declining energy, food prices in the first part, and appreciation of the exchange rate in the second part. Then we asked ourselves the question, clearly there had been several forecast errors in this. Were these forecast errors based on errors made in assessing the impact of energy prices and food prices? And the answer is by and large yes, for quite a period of time."
se sul cambio dice espressamente che 10% di salita del cambio ha inciso -0.4/0.5 (conference di marzo)
"Now, as a rule of thumb, each 10% permanent effective exchange rate appreciation lowers inflation by around 40 to 50 basis points. So we can say that between 2012 and today about 0.4 or 0.5 percentage points of inflation was taken out of current inflation because of the exchange rate appreciation."
non dice pero quale sia l elasticità dell inflazione al variare del prezzo dl petrolio : sarebbe stata un interessante informazione alla luce dei recenti crolli dell oil (da ieri -6.5 per esempio), sulla inflazione normale e sulla piu importante core.
con un inflazione europea cosi bassa (oggi alle 11 è sucita l inflaizone di novembre : m/m 0.30 da 0.4 di ottobre, e 0.7 quella core , invariata rispetto allo 0.70di ottobre), una discesa ulteriore del petrolio in modo stabile di 5/7%, o magari anche di piu, rischia di farci davvero andare in deflazione : non piu disinflazione quindi, ma ben peggio.
in uno scenario di questo genere, sarà interessante vedere come l ufficio studio della bce prezzerà l oil nelle proiezioni che fornirà gioved!
oggi i mercati sono dibattuti tra una discesa del settore oil che trascina aziende pesanti come le ns eni saipem ecc e la maggior probabilità che questa discesa dell oil faccia scattare un QE piu rapido e corposo da parte della Bce. Per ora sta vincendo la prima lettura, da lunedi avvicinandosi la bce, potrebbe riprendere il secondo tema
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