nel prossimo meeting della Bce, ci sarà sicuramente una revisione delle previsioni sulla crescita salariale.
Nel meeting di dicembre, la bundesbank aveva fornito una sua view : i salari erano attesi crescere molto gradualmente ad un tasso annuo del 2.7% nel 2018 e poi al 3.1 nel 2019.
Secondo Ducrozet , economista di Banque Pictet, un wage settlemnt del 3.5% avrebbe sorpreso positivamente la bce
LINK http://perspectives.pictet.com/wp-content/uploads/2018/01/Europe-Chart-of-the-week-German-wages-1.pdf
questa research è di inizio gennaio.

ora con un wage settlement ben piu alto , che arriva a quasi un 7% complessivo in due anni, possiamo aspettarci un cambio di comunicazione nella riunione dell 8 marzo.

dopo il sell off di ieri e di stamattina, resta un gran polverone : vedere attraverso questa nuvola non è facile.
Non c'è niente di drammatico, un naturale storno dopo la crescita esponenziale degli ultimi due mesi.
Abbiamo spurgato un po di ipercomprato, le mani deboli che hanno accumulato indici azionari a gennaio sono (forse) uscite, i programmi automatici di trading si sono scatenati con volumi mostruosi.
la volatilità è destinata a restare alta nei prossimi giorni , con swing ancora violenti in entrambi i lati.
COnsiglio di ridurre le posizioni di trading, e tenere stop larghe, ma tenere comunque stop sempre inseriti.

Potrebbe essere una fantastica occasione di long, ma se  gli indici perdessero ancora 5% non mi stupirei affatto.
A fronte di tante incertezze ancora sugli indici,  trovo che ci siano piu sicurezze nel trend sul fixed income.. In particolare dopo l accordo di stanotte in germania, la previsione di un inflazione piou alta nei mesi prossimi diventa piu probabile, quindi va bene ritornare short bund a pieno carico.
Se poi gli azionari si stabliizzano, è ancora meglio.
Il bund ha guadagnato davvero poco in questo violento sell off azionario : rispetto ai minimi di ieri 157.63 siamo sopra di 100 ticks, 7 bp di rendimento piu basso. Una reazione minima per un titolo che ad ogni stormir di fronde ha beneficiato di enormi flussi di acquisto in ragione della sua qualità di porto sicuro per gli investimenti. QUesto a mio parere dimostra che il trend di fondo verso prezzi piu bassi (sempre sul bund ovviamente) sia robusto e che questo rimbalzo sia solo un noise di breve termine.

ecco, tradotto in italiano, il testo dell accordo tra igmetall e gesamtmetall che farà da guida per gli altri accordi collettivi
LINK http://translate.google.it/translate?hl=it&sl=de&tl=it&u=https%3A%2F%2Fwww.igmetall.de%2F22-2018-26919.htm


altri dettagli stanno uscendo :
il deal di igmetall equivale a circa 7% su 27 mesi : +3.3 nel 2018 e 4% nel 2019, e in piu c'è la flessibilità oraria, che è un altro punto a favore del sindacato
LINK https://twitter.com/OliverRakau/status/960768127259889664

mi pare un accordo che supporterà nel futuro l inflazione salariale, e darà un arma in piu ai falchi nel board per chiudere rapidamente il QE.
gli impatti sui Cpi di un accordo del genere non sono immediati ovviamente, Hanno tempi lenti di trasferimento sui prezzi finali, ma al tempo stesso costituiscono la base di un incremento duraturo e autosostenibile dell inflazione.
La Bce non puo che essere soddisfatta.
Nei prossimi giorni vedremo altri sindacati cercare di  strappare ai datori di lavoro accordi in linea con questo accordo pilota raggiunto nella notte.
la contrattazione collettiva è infatti ancora in corso nel settore pubblico, nell'industria chimica, nell'industria delle costruzioni, così come nel settore postale, ferroviario e delle telecomunicazioni.

avevo chiuso il 28% della mia posizione short bund... sto lentamente rivendendo quello che avevo comprato, per fortuna a prezzi piu alti degli acquisti

raggiunto l accordo IGmetall gesamtmetall !!!
LINK https://www.nasdaq.com/article/german-industrial-union-employers-reach-pacesetting-pay-deal-20180205-01343
scappo a leggere i dettagli

LINK https://in.reuters.com/article/us-germany-wages/german-industrial-union-employers-reach-pace-setting-pay-deal-idINKBN1FP0PD

sono già sul pezzo..
l idea è comprare qualche dax quando aprirà in gap down e shortare bund in area 159.50/70

bagno di sangue,  lunedi 5 febbraio 2018
bollettino di guerra sui mercati   es -5 nq -4.6  dj -5.57
volumi mostruosi, es quasi 4 milioni di lots.
nessuna news ovviamente..

Goldman sachs :
Global Equity inflows exceeded +$100B YTD (+$102.67B).
There are only 3 other times in history that full year equity inflows exceeded +$100B:

2017 = +$294.46B,
2014 = +$126.68B,
2013 = +$251.34B.

In 2017, it took 13 weeks to exceed +$100B. In 2018, it took only 4 weeks.

Secondo me ha tutte le caratteristiche di buying climax , o , come si trova spesso citato "melt up".

oggi riprendono ufficialmete i contatti tra igmetall e gesamtmetall (la confindustria tedesca metallurgica)
da entrambi le parti c'è molta voglia di concludere il deal
venerdi tutto il settore delle auto si è fermato x 24 ore per scioperi.
in questa settimana i mercati potrebbero dover metabolizzare anche un deal e ragionare, numeri alla mano, sull impatto che questo puo avere sull inflazione da salari in germania.

LINK https://radiofree.org/half-a-million-metalworkers-participate-in-strikes-in-germany-2/

inizio di settimana spumeggiante!
non sto a fare la telecronaca della pirma ora di traidng (open in gapdown, poi chiuso, dax sotto la MM200 sull indice,...).
i dati macro (PMi servizi e composite europeo) sono altissimi :
03:15       EUR         Spanish Services PMI (Jan)     56.9     55.2     54.6     
03:45       EUR         Italian Services PMI (Jan)     57.7     56.1     55.4     
03:50       EUR         French Markit Composite PMI (Jan)     59.6     59.7     59.7     
03:50       EUR         French Services PMI (Jan)     59.2     59.3     59.3     
03:55       EUR         German Composite PMI (Jan)     59.0     58.8     58.8     
03:55       EUR         German Services PMI (Jan)     57.3     57.0     57.0     
04:00       EUR         Markit Composite PMI (Jan)     58.8     58.6     58.6     
04:00       EUR         Services PMI (Jan)     58.0     57.6     57.6

ecco il link al commento di Markit
LINK  https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/fa4b5547bbc24250a3e15591760063bc

se a febbr e marzo il PMI si manterrà su questo tenore, la crescito PIL 1 tirm sarà 1% secco..
l economista di markit dice anhce che la prima stima del PIL Q4 2017 al +0.6 sarà rivisto al rialzo , verso 0.8.

dati davvero spaziali.

pero' gli indici traballano e temono che i rialzi in arrivo possano farli deragliare.
La proiezione al ribasso del rettangolo 13150 - massimo del dax forniva target in area 12.750 e ci siamo arrivati.

Il sell off sugli indici è arrivato ma non è detto si fermi. Io mi aspetto ancora delle discese, anche se forse per 2-3 giorni si tenterà un rimbalzo.
Ecco un chart del dow jones future con i livelli piu impotanti di supporto, basati sulle mie analisi di volumi dinamici (non il classico volume profile)
LINK Http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180205YM_d.gif
A me piace il livello intorno a 23.340 : ora siamo a 25340, quindi -2000 punti, circa -8%.
Troppo ? boh.. vedremo .. di certo qui non mi metto a comprare.

In un prossimo post (ho bisogno di un po di tempo per prepararlo) metto anche un analogo chart di ES,

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alle 11.30 sono su LeFonti Tv a parlare di Tasso fisso con Giuseppe diVittorio.

i dati sono usciti migliori del previsto
gli azionari restano un po sconcertati
i bonds prendono una legnata (il tnote perde 40ticks, il rendimento sale 5 bp)
gli AHE y/y arrivano quasi al 3%.. questo spaventa molto il tasso fisso

Nonfarm Payrolls (Jan)            200k 184K     148K     rivisto a 160k
Private Nonfarm Payrolls (Jan)      196k     180K     146K     rivisto a 166k
Manufacturing Payrolls (Jan)     15k      20.0K     25.0K     rivisto a 21k
Government Payrolls (Jan)       4    ...      2.0K     rivisto a  -6k

Unemployment Rate (Jan)     4.1      4.1%     4.1%     

Average Hourly Earnings (MoM) (Jan)      0.3     0.3%     0.3%     rivisto a 0.4
Average Earnings (Y/Y) Jan: 2.9% (est 2.6%; prev R 2.7%)

Average Weekly Hours (Jan)     34.3      34.5     34.5     

Participation Rate (Jan)     62.7            62.7%     
Payrolls Benchmark       146.00          -60.00     
Payrolls Benchmark, n.s.a.     138.00k            -81.00K     

U6 Unemployment Rate (Jan)       8.2          8.1%

ecco cosa ci si aspetta dai dati delle 1430

Nonfarm Payrolls (Jan)           184K     148K     
Private Nonfarm Payrolls (Jan)           180K     146K     
Manufacturing Payrolls (Jan)           20.0K     25.0K     
Government Payrolls (Jan)                 2.0K     

Unemployment Rate (Jan)           4.1%     4.1%     

Average Hourly Earnings (MoM) (Jan)           0.3%     0.3%     
Average Weekly Hours (Jan)           34.5     34.5     

Participation Rate (Jan)                 62.7%     
Payrolls Benchmark                 -60.00     
Payrolls Benchmark, n.s.a.                 -81.00K     

U6 Unemployment Rate (Jan)                 8.1%

un tradizionale chart : high yield vs spx
LINK http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=HYG&p=D&yr=1&mn=11&dy=0&id=p88702616300&a=292146376

l ho commentato parecchie volte.. ora pare che SPX si sia adeguato alla debolezza del High Yeild

ricordo che il 30 gennaio alle 1042, ho raggruppato in un singolo post molte considerazioni e articoli sul CREDIT, che ho citato da novembre in poi.

LINK http://archyworldys.com/strikes-in-the-metal-industry-the-confrontation-which-hurt-german-firms/

fino al 3 febbraio (domani) proseguono gli scioperi di IG metall, Si tratta di scioperi di 24 ore, hce stanno danneggiando l industria tedesca (IG metall risarcisce i lavoratori che partecipano, ha le casse ben piene...).
IGmetall chiede un incremtndo i 8 % spalmato su 27 mesi piu la possibilità di ridurre l orario di lavoro da 35 a 28 ore per determinate categorie di lavoratori.
le aziende hanno offerto 6.8% e non discutono sulla riduzione di lavoro se non c'è corrispondente flessibilità ad aumentarla in caso di necessità.

è probabile che settimana prossima sia cruciale  : se si risiedono a discutere, potrebbero chiudere il deal.

UPDATE DELLA MIA POSIZIONE SHORT BUND

ieri ho chiuso un po di posizione.  Sommando un totale short fatto di long put e short future, ieri ho chiuso il 28% del totale, a prezzi intorno a 158.60,
Tengo ancora il 72%, sul quale sto ragionando se venderci sopra dei put strike 155 per esempio (su pero' non piu del 30% di posizione).
Mi hanno detto che stanno arrivando flussi in acquisto da parte di real money sulla parte lunga e extra lunga tedesca (si vede come è supportato il buxl ...) , e , essendo arrivati ad un rendimento di 0.73 (che solo 2 mesi fa era un sogno...eravamo a 0.30), cerco di non perdere i riferimenti e riduco un po l esposizione, che era sinceramente molto molto pesante.

penso che il tnote possa prendere un altra scivolata e andare verso il 2.95 3.02 di rendimento : c'è un vero vuoto d aria tra 2,64 e il 3%.
penso che aspettero' il nfp di oggi, soprattutto gli AHE : se questi salgono piu del 0,3 atteso, il tnote non perderà tempo per arrivare li.
in tal caso, visto che lo spread usa ger resta abastanza stabile in area 200 205, li bund dovrebbe salire anche lui di quei 20bp di rendimento, quindi scendere da 158.30 a 155.50 circa..

per quanto riguarda lo spread ITA GER sono agnostico.
le elezioni presentano un quadro troppo fluido e complesso. Non ci sono posizioni antieuropeiste decise, quindi non mi sono azzardato (per fortuna) a shortare btp. L assenza di un governo o la necessità di lunghe consultazioni dopo le elezioni non spaventa per ora gli investitori. Forse solo nuove elezioni potrebbero danneggiare il btp.
Il fatto che gli investitori internazionali considerino Berlusconi come un àncora sicura, la dice lunga sulla compiacenza che hanno sull italia :)  beh, si dirà, negli ultimi 30 anni ne ha passato di tutti i colori (bunga bunga, conflitti di interesse, ecc ecc) quindi ormai non sorprende piu nessuno, ormai è "disinnescato".. se si sa mai che punti alla presidenza della repubblica !
Per ora comunque mi astengo di lavorare sullo spread.

i mercati USA per la prima volta da un po stanno dando segnli di debolezza anche sul weekly.
vediamo la chiusura di stasera   questi i livelli fondamentali da monitorare
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180202indiciUsaSupporti.gif

la chiusura di questa settimana sarà a mio parere molto importante perchè arriva in fondo ad una settimana che ha metabolizzato molte news
1) la chiusura del mese, con estensioni di posizioni su fine mese
2) i nuovi flussi di sottoscrizione arrivati tra il 23 gennaio e il 31 gennaio, volumi record mai visti prima sugli ETF che replicano gli indici,
3) la comunicazione di moltissime trimestrali , tra le piu importanti del listino USA, mediamente molto buone
4) il dato sulla disoccupazione (in uscita oggi) e in particolare gli average hourly earnings
5) la generalizzata debolezza del dollaro, che dovrebbe fare da supporto agli indici Usa ma rispetto alla quale gli indici stanno perdendo di reattività

se a fine di questa settimana , nonostante tutte le news positive e equity-supportive (1 2 3 e 5), gli indici danno un segnale di ribasso, allora forse inizia una nuova fase bearish : questa fase puo essere piu o meno pronunciata, tipo un lento scivolamento come un sell off piu deciso, questo ancora non mi è chiaro.

bridgewater triplica le scommesse ribassiste contro l italia, news uscita poco fa

brdigewater è il piu grosso hedge fund mondiale. La sua view non è da sottovalutare. Non si sa pero' su cosa sia andato short. Probabilmente non ha fatto di ogni erba un fascio ma sarà andato a cercare i titoli giusti.

ho preso profitto poco fa (il bund era 158.54) sul put strike 162oo exp fine febbraio che avevo comprato a metà dicembre (15 dicembre) quando il bund era a 163.60, coprendo il costo del put con la vendita di call strike 164.50.
resto sempre short future bund per un ammontare cospicuo.

la fed ieri sera ha sorpreso con toni piu bearish dell atteso, tanto che i mercati stanno iniziando a ragionare su un quarto rialzo di tassi già nel 2018, vs i tre ampiamente indicati dalla fed.

i PMI europei stamattina sono usciti tutti buoni, e sono stati confermati i valori indicati nella lettura preliminare di una decina di giorni fa.

sul fronte mercati, i bonds continuano a perdere terreno : il tnote è arrivato a 2.73 di rendimento, il bund lo marca stretto a 200bp di differenza e rende 0.73.
Per ora i minimi, anche se accolti da buoni volumi, non riescono a produrre rimbalzi degni di nota.
intanto cominciano ad uscire le previsioni aggiornate di case di research, che alzano i target finali . Ubs per esmepio ha già alzato il tnote a fine anno al 2.9 da 2.70 e il bund a 1% e a 1.3% per fine 2019.

sugli indici, il dax ha rotto il 13150, e perde rapidamente spread vs es. Io lo aspetto sempre in area 4.52/4.55 (dax / es) dove si trovano supporti molto importanti.
Tengo d occhio il livello 6900 di nasdaq : c'è la necklne di un bellissimo testa e spalla ribassista
ES sotto 2834 è ribassista (ora quota 2819), con un target intorno a 2780/75.