il meeting xi trump potrebbe essere spostato addirittura a giugno
LINK https://www.scmp.com/print/news/china/diplomacy/article/3001943/trump-xi-meeting-end-trade-war-may-be-put-back-june-sources

buongiorno e buona settimana a tutti.

 

a inizio di settimana troviamo gli indici in prossimità dei massimi di venerdi.

in germania è uscita finalmente la news di una fusione commerzbank - db : non c'èera molto da fantasticare, non c erano altre soluzione x sistemare la questione DB...

in genere in queste ristrutturaizoni, tagliano i costi in modo drammatico (parlano di 40ooo esuberi)
questo in genere è positivo per i titoli
la realtà dei derivati di DB non cambia ma già risparmiando migliora la redditività di questo gigante dai piedi di argilla.

 

moodys ha risparmiato l italia. quindi nessun cambiamento : restiamo sulla soglia dell investmente grade con outlook stabile.

ecco il calendario dei prossimi eventi che riguardano l italia

 

22 marzo scadenza opzioni sul btp future
25 marzo annuncio asta medio lungo termine di fine mese
28 marzo asta medio lungo termine di fine mese

LINK https://twitter.com/econhedge/status/1106575516654555138

 

Latest NYFed GDP Nowcast at 1.37% vs 1.4% a week ago. FWIW their early Q2 guess is now at 1.50% from 1.51% last week.

 

ricordo che , a parte il commento di questo signore su twitter,potete seguirvi direttamente queste previsioni a

LINK https://www.newyorkfed.org/research/policy/nowcast.html#.XC-JasZgaRQ.twitter

LINK https://www.frbatlanta.org/cqer/research/gdpnow.aspx

LINK https://fred.stlouisfed.org/series/GDPNOW

 

intanto gli avergae hourly earnings (inflazione salariale) sono al 3,4% annuo.

 

Summary of latest GDPNow updates for Q1
Atlanta Fed: 0.4% (vs 0.5% a week ago)
NY Fed: 1.37% (vs 1.40% a week ago)
St Louis Fed: 2.12% (vs 2.18% a week ago)

una volta si diceva che le scadenze tecniche in forte denaro erano una bull trap per far esercitare le call, scaricare i titoli , e preludevano poi ad una fase di decisa discesa dei mercati.

Questa la narrativa degli anni 90, valida per i titoli italiani cash di allora..

 

non ho piu controllato la validità di questa analisi sui mercati moderni , piu complessi ed evoluti.

nei prossimi giorni potrei fare un analisi incrociando vari dati delle scadenze tecniche :

1) volumi particolarmente alti (come oggi)

2) movimento abbastanza direzionale (rialzo o ribasso)
3) andamento nei giorni successivi.

 

vi terro' aggiornati sui risultati dello studio.

NY Empire State Manufacturing Index (Mar)     3.70     10.00     8.80     

Capacity Utilization Rate (Feb)     78.2%     78.4%     78.3%     
Industrial Production (MoM) (Feb)     0.1%     0.4%     -0.4%     rivista al rialzo da -0.6
Industrial Production (YoY)     3.5%         3.8%     
Manufacturing Production (MoM) (Feb)     -0.4%     0.3%     -0.5% rivist al rialzo da -0.9

 

la produzione industirla e la manifatturiera (sottoclasse della industriale) sono piuttosto piu deboli del previsto.

si tratta di dati importanti questi, i veri dati "hard" industriali.

 

vediamo piu tardi come aggiornano la crescita del Q1 i vari GDP now studiati dalle FED.

 

un primo economista a twittare li definisce "ugly"

LINK https://twitter.com/joebrusuelas/status/1106545921695850496

un informazione interessante per chi fa analisi ciclica

 

insieme ad un amico della mia chat abbiamo fatto uno studio :

 

abbiamo preso tutte le giornate di doppio e quadruple witching dal 2015

abbiamo visto che volumi sono stati sviluppati in queste giornate fino alle 1330

 

lo scopo era capire come i volumi sviluppati oggi si collocano confrontandoli con giornate simili di scadenze tecniche e quindi derivare un giudizio sull importanza che ha questa sessione..

 

risulta che su 49 scadenze tecniche, i volumi di oggi sono al sesto posto...
quindi oggi è una scadenza tecnica molto importante.

 

CURIOSITà :

1) la scad tecnica di febbraio scorso, il 15 febb, ha atto volumi praticamente identici alle 1330.
Quindi nei primi 6 posti di sono le sessioni di oggi e di febb (che aveva range di prezzo 11127-11201)

 

2) mi sarei aspettato nei primi posti molti quadruple witching, soprattutto dicembre. E invece i primi 5 posti vedono ben 4 scadenze doppio witching e solo una scadenza quadrupel witching (2010918)

 

3) i primi posti sono solidamente occupati da sessioni del 2016 e 2016, quando i volumi erano molto piu alti di ora anche nella normalità delle sessioni.

 

concludendo :

Potrebbe indicare un reversal o un cambio di passo, quindi bisogna monitorare attentamente la chiusura di oggi e i prossimi giorni.

 

ma se voi foste un imprenditore inglese, che esporta in tutto il mondo, cosa fareste a un governo che a 15 giorno dalla brexit, dice :

 

*U.K. OFFICIAL SAYS GOVT WILL SPELL OUT NEXT #BREXIT STEPS MONDAY - BBG
*GOVT STILL PREPARING FOR NO-DEAL BREXIT, U.K. SPOKESWOMAN SAYS
*U.K. GOVT SAYS BUSINESSES SHOULD ALSO PREPARE FOR NO DEAL

*U.K. OFFICIAL SAYS TUESDAY EVENING MOST LIKELY FOR #BREXIT VOTE - BBG

 

?

 

il movimnto non è determinato da nessuna news specifica ma dipende molto dai volumi sparati dallo stoxx nel suo settlement tra le 1150 e lw 12oo

 

solitamente lo stox si posiziona con un "volume da crociera" intorno agli 8-10ooo lots/2 minuti,

invece in qs settelement il volume medio è stto intorno ai 15ooo lots

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190315chisurastoxx.gif

 

questi enormi volumi hanno straripato anche sul dax. e poi è iniziata la rumba.

 

sotto 690, si torna al ribasso.

 

occhio al dax nell intervallo 13-1310 : visto quanto è successo allo stoxx, ne vedremo delle belle anche li.

deciso movimento al rialzo del dax che spacca il H dei giorni scorsi e continua, accompagato da volumi altissimi, proprio in corrispondenza del settlement dello stox

19 ottobre 2018 : moodys abbassa il rarting dell italia a Baa3, outlook stabile.

Baa3 è il gradino piu basso dell investment grade.

sotto si cade nella categoria sub investment grade, altrimenti detti junk bonds.

 

non mi aspetto un downgrade oggi da parte di moodys.

ma puo sempre lavorare sull outlook, modificandolo da stbile a negativo.

 

il mercato sta prezzando un "unchanged" su tutti i fronti.

Se non dovesse collimare con le comunicazioni di Moodys, lunedi bisogna allacciare le cinture di sicurezza..

 

Sapremo la decisione a mercati chiusi.

Italian Industrial New Orders (MoM) (Jan)     1.8%           -1.4%     
Italian Industrial New Orders (YoY) (Jan)     -1.2%           -4.7%     
Italian Industrial Sales (YoY) (Jan)     0.60%           -7.40%     
Italian Industrial Sales (MoM) (Jan)     3.10%           -3.60%

 

sono usciti i dati dei nuovi ordini industriali italiani.

non è che siano molto chiari : c'è un netto rimbalzo rispetto ai dati di dicembre, ma ci vorrebbe un analisi di cnfindustria per sezionarli meglio.

NOnostante il voto di ieri in cui viene chiesto di postporre la data del 29 marzo, May potrebbe cercare un ultimo voto per far passare il suo piano , ovviamente entro il 20 marzo, dato che poi il 21 si riunione il consiglio europeo

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-03-15/brexit-bulletin-change-the-diary

 

il voto , mi suggeriscono dalla regia inglese (un amico londinese mi tiene aggiornato), è già stato fissato martedi 19

buongiorno !

 

ieri sera il parlamento inglese ha votato per chiedere una prorogo di 3 mesi : ora tocca ai governi dei 27 paesi europei decidere se concederla o no : il Consiglio Europeo del 21 marzo sarà la riunione in cui questa decisione verrà presa

 

la sec ha indagato vw per aver mentito agli investitori

in USA c'è uno scontro violento tra trump e i democratici : questi hanno cancellato la richiesta di emergenza nazionale per la costruzione del muro col messico, e trump ha messo il veto a questa cancellazione.

 

schizzano i prezzi all ingrosso in germania :
German Feb Wholesale Price Index 1.6 pct y/y (prev 1.1pct)
German Feb Wholesale Price Index 0.3 pct m/m (prev -0.7pct)

la Casa Bianca si aspetta che il DJ possa salire 2000 punti sulla news di un accordo commerciale con la cina
LINK https://twitter.com/CGasparino/status/1106228306649776130

 

POTUS/economic team expecting significant stock market pop with significant China trade deal; economic advisors believe Dow could pop 2K points with a significant China deal more now

 

sarebbe un bel 8%, caspita...

sono ben ottimisti.

e magari ci azzeccano anche..

cominciano a mettere ordini in vendita da 5% in su intanto :)

oggi si parla parecchio di questo chart su twitter tra gli addetti ai lavori .

 

il grafico rappresenta  l andamento nei non performing loans
il trend è impressionante... le banche stanno scaricando a velocità crescente questi ammontare di crediti incagliati , che sono gia ampimente scesi sotto la soglia dell 8%

 

LINK https://twitter.com/fwred/status/1106186593709293568

TRUMP SAYS IF E.U. DOES NOT TALK TO US, WE ARE GOING TO TARIFF THEIR PRODUCTS

finita la cina, o in via di definizione, trump manda avvertimenti all EU

 

idem il bund, che in caso di brexit definita, dovrebbe restituire un po di premio al rischio incorporate nel suo rendimento cosi basso..

le parole di trump hanno prodotto probabilmente 20ticks di discesa del dax, quidi un movimento marginale.

 

domani è quadruple witching.
i future del fib e dello stoxx, che tolgono il valore dei dividenti dal prezzo del contratto di giugno, rollano con oltre 2% in meno : 86 tick lo stoxx e 555 il fitmib.

sarà un bel problema , come al solito, capirci qualcosa nei chart con questi gap tecnici enormi.

purtroppo tutti i bei trend saltano.

meglio passare, per chart a medio termine, sull indici : infatti il contratto future ingloba TUTTI i divideni da qui a giugno, mentre l indice ingloba gli stacchi dividendi man mano che avvengono nei prossimi tre mesi, quindi in modo piu graduale.

fuoco incrociato sui brexiters chenon appoggiano la may da parte dell EU :

 

1) tusk propone un delay dell art 50 di ben due anni

2) EC: EU 27 Would Have To Decide Unanimously On An Extension If One Is Requested  $GBPUSD
EU Commission: If UK Is Still A Member Of The EU At The Time Of EU Elections, It Would Have To Take Part In Them

la commissione EU incalza i brexiters minacciandoli che toccherà votare anche loro alle elezioni europee di fine maggio se non si decidono

 

 

quindi, o i brexiters si decidono presto (e il no deal è stato escluso dal parlamento nei voti di ieri, anche se tutto si puo cambiare...), oppure rischiano di votare o prendersi due anni di ritardo nell uscita.

 

 

postporre il meeting ad aprile tra xi e trump mi pare , ragionandoci bene, una non notizia... siamo al 14 marzo. davvero sarebbero riusciti a vedersi ancora in marzo ??
l'importante è sapere che arriveranno ad una firma certa..
questo è ancora il tassello che manca,  : lo slittamento di 15 giorni lascia il dubbio che i problemi ancora irrisolti rimangano tali...

come dice DeM, ci vuole la data... una volta che la data è annunciata, si ragiona in un altro modo.

 

tutto giu...

la riduzione del rischio di un no-deal brexit (che sia 2 mesi, o 1 anno, come sta dicendo Tusk, o voto del piano delal May) hanno prodotto un rialzo nei mercati.

 

un relief rally di circa 0.4% sul dax a 0.60% sul fib.

 

tuttavia è arrivata una tegola :  IFO abbassa crescita tedesca 2019 a 0.6..
GERMANY'S IFO INSTITUTE CUTS 2019 GROWTH FORECAST FOR GERMAN ECONOMY TO 0.6 PCT FROM 1.1 PCT

 

il governo tedesco aveva abbassato la stima a 0.80 qualche giorno fa, ora l ifo è ancora piu pessimista.

Non oso pensare cosa succeda all italia se la germania crescesse solo di 0.60..

 

cmq dopo l uscita di questa previsione, il denaro ha preso una pausa, e il dax marzo ha perso da 637 a 617.

 

bungiorno !

continua la telenovela inglese.

di pochi minuti fa la seguente news

NEW: Member of the ERG confirms to me that they were shown a draft of Attorney General’s new legal advice last night. It is built around @Jacob_Rees_Mogg’s suggestion of using Article 62 of Vienna Convention, which lays out how a country can unilaterally terminate an agreement.

 

LINK https://www.forexlive.com/news/!/brexit-new-legal-advice-on-the-cards-20190314

tutto ruota intorno ad un nuovo parere legale di Cox che potrebbe convincere DUP e il partito trasversale ERG pro-brexit a far confluire i loro voti sul piano della May.

 

sono in corso inoltre contatti tra il leader della DUP e il primo ministro irlandese.

 

tirare le fila di questa pletora di dichiaraizoni non è facile.

chiaramente stanno cercando di evitare di arrivare tra 15 giorni e dichiarare un no deal brexit, e penso che faranno davvero di tutto per non mandare il paese nel caos.

come pssono reagire i mercatiresta un incognita.

 

io sto lavorando di piccolo cabotaggio. senza particolari view.

 

stamattina nella prima mezzora i mercati hanno fornito il segnale di incertezza :volumi al lumicino fin dalla primissima apertura alle 9oo. In attesa, senza una direzione..

sto leggero : arriverà presto il momento in cui entreranno i volumi importanti a dare una direzione piu credibile e persistente.

sul finale della sessione, è arrivata una notizia fresca : il partito trasversale ERG, che raduna in incognito molti deputati Brexiters, ha detto che è disposto a votare il piano della May purchè lei si dimetta.

 

su queste indiscrezioni il dax è salito da 560 a 600, e il bund è scivolato verso 164.20 da 164.50

oggi sono in programma molti dati macro

 

MERCOLEDI 13 SPA cpi finale febb, parla Mersch e Angeloni, ITA disoccupaz Q4, UK il parlamento vota su brexit, EU produz industr genn, asta GER 30yr, asta ITA 3 7 20, USA Ppi febb e durable goods, scorte oil, asta 30 yr. CINA prod industr genn e retail sales genn

 

in particolare le aste italiane potranno influenzare il btp intorno alle 1100 e poi all uscita dei risultati alle 1115 circa.

nel tardo pomeriggio il parlamento UK vota il rifiuto dell opzione no deal brexit.

nella notte , escono dati cinesi importanti.

 

ci avviciniamo intanto al quadruple witching di venerdi..

come atteso, il parlamento ha votato contro il "nuovo" piano della May .  Domani si terrà un nuovo voto, e sarà un voto libero, cioe' ogni parlamentare potrà votare secondo coscienze, libero dalle indicazioni del partito. Il voto avrà ad oggetto il rifiuto di un brexit senza un deal : se il parlamento si esprimerà in tal senso, vuol dire che si impegna a avere una brexit ma non al buio   
Penso che a questo punto si aprirà una discussione circa il posticipo della scadenza del 29 marzo e riprenderanno le trattative con l EU.

 

devo ammettere che ad un tale basso livello di politica non siamo mai arrivati in italia..
sono davvero stupito che i politici inglesi siano arrivati a meno di 17 giorni dalla data finale senza riuscire a mettersi d'accordo. Quanto sarà costato , anche solo di lavori parlamentari, di distrazioni da altri problemi, di divagazioni, questo delirio ?   incredibile.

Meno male che non è successo da noi, ci avrebbe preso per il c... il mondo intero.

volumi molto alti sul dax :

 

solo 12 sessioni dal 1 genn 2017 a ora hanno avuto volumi piu alti di quelli espressi dal dax alle 13.52

il DUP ha deciso che voterà contro ma starà a sentire con attenzione le parole di Cox

 

DUP Set To Vote Against Deal But Will Listen Closely To Attorney General’s Statement – N.Irelands UTV Political Editor

 

ok, dai... estendiamo di altri due mesi, e via..

e restiamo in questo limbo fino alle elezioni europee di fine maggio.

 

    Core CPI (MoM) (Feb)     0.1%     0.2%     0.2%     
    Core CPI (YoY) (Feb)     2.1%     2.2%     2.2%     

    CPI (YoY) (Feb)     1.5%     1.6%     1.6%     
    CPI (MoM) (Feb)     0.2%     0.2%     0.0%

mi sa che si tornerà a parlare di un estensione della scadenza dell art 50 (magari per due mesi), per evitare una hard brexit e non lanciare il paese nel caos il 29 marzo

quindi gli azionari potrebbero riprendere un po di terreno perduto e il bund scendere un po

 

UK Attorney General Cox Legal Opinion: The Legal Risk Remains Unchanged That The United Kingdom Would Have No Internationally lawful Means Of Exiting The Protocol’s Arrangements, Save By Agreement In Case Of Differences $GBPUSD

 

 

=====

 

ecco un chiarimento finalmente

Cox's verdict is out, and devastating for No10: Risk of being kept in the backstop is reduced, but remains unchanged if the EU is not found at fault.

 

 

===== update 1229

BREXIT: BREXIT SPOKESMAN FOR UK LABOUR PARTY STARMER SAYS GOVERNMENT HAS CONFIRMED NO SIGNIFICANT CHANGES TO WITHDRAWAL AGREEMENT

 

il partito laburista non perde tempo a evidenziare che il governo stesso, nella figura del suo avvocato generale cox, conferma che non ci sono cambiamenti significativi nell accordo di ritiro..

 

la May è messa davvero all angolo, per lo stresso suo avvocato..

Ora la decisione diventa del tutto politica e starà ai deputati inglesi decidere a 17 giorni dalla brexit cosa intendono fare..

ho estratto le giornate piu simili a quella di oggi (range di almeno 35 tick nella prima mezzora, range in discesa, prezzo alla fine della mezzora a meno di 15 ticks dal minimo segnato, volumi molto elevati e quantificati con precisione all interno di un range), e ho ottenuto 11 sessioni negli ultimi 2,5 anni.

Iin tutti i casi è stato segnato un low nella giornata piu basso  tra 20 e 142 ticks.
spesso nelle giornate ci sono poi stati rimbalzi ovviamente.

le giornate sono state le seguenti :
20170621  20170831   20180102   20180108   20180319   20180323   20180802   20181004   20181017   20181024   20190115

 

====  update 1101

il dax ha aggiornato il minimo della prima mezzora gà di oltre 40 ticks.

ho filtrato ulteriormente le date precedenti e ora le piu simili si sono ridotte a 3 : 20180323  20181017   20190115

il partito DUP non ha ancora preso la decisione se appoggiare il piano May o no. aspettano di sentire l attorney general (il quale dovrebbe dare il suo parere se l accordo di ieri sera con juncker ha cambiato in sostanza il backstop)

DAX : i volumi sono stati molto, molto alti fin dalle primissime battute all apertura del cash delle 900 , arrivando a trattare in mezzora oltre 11ooo lots
eppure, nonostante le news incoraggianti sul fronte Brexit, questi lots sono entrati tutti in discesa, tanto che alle 930 eravamo sul minimo del range fatto.

 

sorge spontanea una domanda : l accordo brexit è già tutto prezzato ????

 

mi sarei aspettato un comportamento diverso del mercato a fronte di questi volumi cosi elevati. Che ne so, un laterale di consolidamento, in attesa di uno spike al rialzo piu tardi.

Invece hanno spinto al ribasso con decisione, sensa tregua, con volumi elevati per mezzora.

Non è il classico giochino di rottura falsa al ribasso, dove con 200 lots fai scattare stop loss per 400 lots e alla fine con un chip riesci a chiudereil tuo short e girarti ad un prezzo piu basso.

No... in questo caso i volumi impegnati nella discesa sono enormi, e ci vogliono ore e ore per mettere insieme volumi superiori a quelli spesi per far scendere il mercato.

 

notazione importante : i volumi che io prendo da IB sono AL NETTO dei rollover, quindi sono volumi puliti.

il suo punto di vista sulla questione del backstop è fondamentale..

LINK https://www.rte.ie/news/brexit/2019/0312/1035808-taoiseach-brexit/

 

in vista del voto cruciale di stasear al parlamento inglese, news di questo tipo muoveranno molto il mercato oggi.

intanto è difficile vedere una discesa degl indici oggi. il dax è sui massimi degli ultimi 3 gionri a 11623 e ha lasciato un gap up tra 597 e 602.

il bund è fiacco : ha testato dal basso il low di ieri e continua a lavorarci sotto, non ha lasciato alcun gap down.

il btp resta supportato da questa fase di risk - on

ieri purtroppo ho dovuto assentarmi tutto il pomeriggio e ho perso il movimento importante che gli indici eu e usa hanno fatto nel pomeriggio.

li commentero' dopo.

 

intanto in europa oggi avremo il "meaninful vote", ilvoto cruciale, al parlamento inglese sul piano della may.Ci sono state delle concessioni negli incontri may juncker ma la may non ha ottenuto tutto quello che desiderava

vedremo oggi cosa succede, e se davvero a 17 giorni dalla brexit si scioglie questo nodo gordiano.

 

ecco i dati macr in programma oggi :
MARTEDI 12  FRA disoccupazione Q4, UK prod industriale genn e trade balance genn, Usa Cpi fbbr, parla brainard, asta 10 anni , JAP Ppi fed

update posizione btp :

ho smezzato lo short btp a 12858, alzando a questo livello il bid a 12844

 

==== update 12.55
 61 chiuso tutto lo short btp, ora sono flat

guardate un po la ripetitività di questi movimenti sul btp

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190311btpA.gif

io sono ancora short , con una media iintorno a 12885, e ho messo il primo bid per smezzare la posizione sopra 12840, dove si trova un importante supporto di volumi creato giovedi.

se poi rompe quel livello, possimi trarget intorno a 12758/63.

questa settimana ci sono dati importanti in italia : mercoledi le aste a mediolungo termine, venerdi le vendite industriali e la decisione di moodys.

 

ecco il dettaglio delle aste di medio lungo termine di mercoledi

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2019/documenti/comunicato_0049.pdf

 

 

 

dopo il disastro aereo in etiopia, boeing perde oltre 9% e trascina al ribasso il DJ, che perde 0.67% mentre sp e nq sono in territorio positivo

*GERMANY GOVERNMENT EXPECTS GDP GROWTH OF 0.8% IN 2019: HB

 

un occhiata ai volume profile e candlestick di venerdi  :

 

UN OCCHIATA AI DATI MACRO E EVENTI DI QUESTA SETTIMANA

MARTEDI 12  FRA disoccupazione Q4, UK prod industriale genn e trade balance genn, Usa Cpi fbbr, parla brainard, asta 10 anni , JAP Ppi fed

 

MERCOLEDI 13 SPA cpi finale febb, parla Mersch e Angeloni, ITA disoccupaz Q4, UK il parlamento vota su brexit, EU produz industr genn, asta GER 30yr, asta ITA 3 7 30, USA Ppi febb e durable goods, scorte oil, asta 30 yr. CINA prod industr genn e retail sales genn

 

GIOVEDI 14  GER FRA cpi finali febb, UK asta 30yr, USA new home sales genn, JAP meeting BOJ

 

VENERDI 15 quadruple witching, ITA ordini industriali e vendite industr genn, ITA e EU cpi finali febb, USA prod industr Febb, fiducia michigan preliminare, moodys si pronuncia sul rating italiano

 

questa settimana ci sono molti dati in programma

lascio aperto ai commenti, qualora vogliate evidenziare altri eventi degni di nota

 

#calendariomacro

da oggi 10 marzo 2019 gli Stati Uniti adotteranno come orario ufficiale l'ora legale : i mercati azionari americani apriranno alle ore 14:30 e chiuderanno alle ore 21:00

    German Exports (MoM) (Jan)     0.0%     -0.5%     1.5%     
    German Imports (MoM) (Jan)     1.5%     0.2%     1.2%     
    German Industrial Production (MoM) (Jan)     -0.8%     0.5%     0.8%     
    German Trade Balance (Jan)     18.5B     21.2B     19.4B

 

i dati tedeschi usciti giusto ora sono peggiori del previsto e il dax torna subitto sotto quota 500.

buongiorno e buona settimana a tutti

 

 

stamattina si inizia alle 8 con dati tedschi : trade balance e produz industriale.
venerdi sono usciti dati buoni dalla prod industr in ita fra spa, vediamo se è il turno anche della germania.
piu tardi ci sono i retail sales spagnoli (10oo)
nel pomeriggio in Usa importanti retaili sales di gennaio (dopo la profonda delusione del dato di dicembre, non so se vi ricordate era uscito malissimo...)

US Pres Trump: ‘Very Big Spike’ In Markets When Trade Deal Is Done

 

attento Giovannino...attento

nanche le banche centrali sfidano piu cosi i mercati

LINK  http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190308daxb.gif

ipotesi di movimento del dax...
le due trendline indicate dalle frecce azzurre puntano allo stesso livello intorno a 280
la zona verdina invece punta a 150
intermedio c'è un supporto barchart a 383 (da dove è iniziata la discesa della prima area verdina : linea tratteggiata azzurra)

 

a 11295-281  ho supporti importantissimi di volumi

anhe a 308-313 ci sono bei supporti ma volumetricamente contano la metà di quelli tra 280 e 290

segnalo che stasera il tesoro annuncerà l ammontare delle aste di btp a medio e lungo termine di metà mese. l asta si terrà poi mercoledi.

spesso il prezzo del btp viene rialzato prima dell asta, in un tentativo di migliorare le condizioni dell emissione a favore del tesoro.

nuovi benchmark poi sono piu graditi rispetto a riaperture dei precedenti.

da sdtamattina il btp è racchiuso in un laterale molto stretto , poco piu di 40 tick escludendo le code senza volumi.

idem sul bund : 30 ticks di laterale con volume pero sempre molto alti (91mo percentile rispetto alle precedenti 60 sessioni).

 

Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Feb)       3.4    3.3%     3.2%     
Average Hourly Earnings (MoM) (Feb)      0.4     0.3%     0.1%     
Average Weekly Hours (Feb)       34.4    34.5     34.5     
Government Payrolls (Feb)     -5k            8.0K     rivisto a 3k
Manufacturing Payrolls (Feb)      4k     11K     13K     rivisto a 21k
Nonfarm Payrolls (Feb)       20k    181K     304K     rivisto a 311k
Participation Rate (Feb)       63.2          63.2%     
Private Nonfarm Payrolls (Feb)      25k     170K     296K     rivisto a 308k
U6 Unemployment Rate (Feb)     7.3            8.1%     
Unemployment Rate (Feb)       3.8    3.9%     4.0%

 

ecco i dati ..

i mercati sono presi in contropiede e non reagiscono a questi dati a dir poco incongruenti.

sicuramente il rientro dallo shutdown ha prodotto alterazioni difficilemnte quantificabili.

l unico dato piu sicuro è forse il salario medio orario, salitoo piu dell atteso.

sta girando al 3,4% all anno, il che non è affatto poco.

 

io li trovo incomprensibili

dati stranissimi !!!

 

NFP a 20k, e disoccupazione al 3.8 con tasso di partecipazionee invariato ???

boh.. gatta ci cova

il primo gruppo sono i dati sulla disoccupazione . quindi ci sono i dati sul real estate.

il mese scorso ha avuto una revisione molto forte al rialzo sui NFP.

da segure gli AHE, sopratt il dato mensile che è atteso al rialzo di 0.30%

 

Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Feb)           3.3%     3.2%     
Average Hourly Earnings (MoM) (Feb)           0.3%     0.1%     
Average Weekly Hours (Feb)           34.5     34.5     
Government Payrolls (Feb)                 8.0K     
Manufacturing Payrolls (Feb)           11K     13K     
Nonfarm Payrolls (Feb)           181K     304K     
Participation Rate (Feb)                 63.2%     
Private Nonfarm Payrolls (Feb)           170K     296K     
U6 Unemployment Rate (Feb)                 8.1%     
Unemployment Rate (Feb)           3.9%     4.0%

Building Permits (Jan)           1.289M     1.326M     
Building Permits (MoM) (Jan)           -2.9%     0.3%     
Housing Starts (Jan)           1.197M     1.078M     
Housing Starts (MoM) (Jan)           9.9%     -11.2%    

Italian Industrial Production (YoY) (Jan)     -0.8%     -3.0%     -5.5%     
Italian Industrial Production (MoM) (Jan)     1.7%     0.1%     -0.7%

 

 French Industrial Production (MoM) (Jan)     1.3%    0.1%    0.8%
Spanish Industrial Production (YoY) (Jan)     2.4%     -1.4%     -5.9%

 

 

il bund perde 20 tick dopo il rally di quasi 100 ticks, e dopo aver toccato nuovi minimi di rendimento (2018/2019) a 0.06%

sul contratto di marzo, è come fosse arrivato a 167.30 !

 

anche il btp perde quai 70 ticks dai massimi di ieri sera 129.70

 

 

commento approfondito sui nuovi TLTRO 2anni, tasso variabile, di ieri
LINK https://twitter.com/fwred/status/1103718240293978112

 

ducrozet, economista di Banque Pictet, è anche nello Shadow Board Committee per le sue approfondite analisi di politica monetaria.

 

dal mio molto piu umile punto di vista, ritengo che la mossa di ieri della bce sia stata molto piu hawkish del previsto. Draghi e il board hanno optato per piccoli passi, come ha detto chiaramente ieri draghi "tiny steps in the dark" : 2 anni e variabile indica proprio questo : non adottano un pre-commitement forte come quello che aveva guidato il lancio del TLRO anni fa (4 anni, tasso negativo..), ma piccoli step, solo 2 anni e tasso variabile.

Hanno cercato di evitare che le banche lo usassero x comprare titoli di stato, una degli usi piu devianti delle precedenti versioni di tltro.  e sicuramente ci sono riusciti.

 

ora devono indicare ulteriori caratteristiche , in particolare l ammontare di riferimento di loan che farà da base per ilcalcolo di quanto ogni singola banca puo richiedere.

 

SUPPORTI DAX

siamo ora arrivati sul primo importante, 436 (LOW di oggi 431), shanghai ha appena chiuso con una perdita del 4,4%

 

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ricordo che i mercati Usa hanno oggi rollato : il front contract, ossia quello con i maggior volumi, è il giugno su es nq ym.   il contratto di marzo continua a trattare sinio  venerdi prossimo, quando ci sarà il quadruple witching e scadrà definitivamente, insieme anche ai contratti sugli indici europei.

ecco qui i dettagli del rollover   es sta rollando con +5ticks, ym con +35, nasdaq +28

German Factory Orders n.s.a. (YoY) (JAN), Actual: -3.9% Expected: -3.10% Previous: -7.00%
German Factory Orders (MoM) (Jan) -2.6% 0.5% -1.6%

 

i primi hard data tedeschi del Q1 2019 non sono buoni.

oggi in mattinata esce la produz industr in ita spa fra, sono i primi dati di gennaio quindi saranno attentamente scrutinati.

ritengo che un mondo con le donne sempre piu in primo piano, nella cultura, nella società, nel lavoro, nella politica non puo che diventare un mondo migliore.

ho tre figlie, e le mie parole sono profondamente sentite.

quindi auguro di cuore a tutte le donne BUON 8 MARZO!

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190308daily.gif

 

un occhiata ai daily...  e alle mm200 daily
gli usa stanno tornandoci sotto, cosi come il stoxx50
il dax l ha testata quasi dal basso ma non è riuscita  a recuperarla
il bancario non ha neanche mai pensato di avvicinarcisi

nella notte sono usciti dati cinesei molto peggiori dell atteso. mi riferisco al trade balance
China Feb. Exports -16.6% Y/Y In Yuan Terms; Est. 6.6%
China Feb. Imports -0.3% Y/Y In Yuan Terms; Est. 6.2%
China Feb. Trade Balance 34.5b Yuan; Est. 250.0b Yuan

shanghai perde 3.8% dopo aver rellato oltre 30% dai minimi di dicembre

LINK https://it.investing.com/indices/shanghai-composite-advanced-chart

ha lasciato un bel gap a 180 tick sotto il prezzo attuale, ossia al 6% di distanza

 

 stamattina escono dati della produz industra di genn in ita fra spa, e saranno importanti.
nel pomeriggio i NFP Usa 1430 che si micschiano con il dato sull apertura dei nuovi cantieri.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190307indiciB1.gif

 

la rottura del canale ascendente con contestuale creazione del nuovo canale discendente è ora  molto chiara

BEIJING OFFICIALS WARY THAT THE FINAL TERMS OF U.S.-CHINA TRADE DEAL MAY BE LESS FAVORABLE - NYT, CITING TWO PEOPLE FAMILIAR WITH CHINA’S POSITION - Reuters News

 

il dax ha perso tutto il rally post ecb

 

e ora ci troviamo a fare i conti con i mercati Usa, che del tltro della bce non se ne fanno un baffo..

non ci rimane che sperare nella May, e in un trade deal Us-cina rapido.

 

questi tltro servono SOLO a ripristinare quelli che vengono a scadere. Nulla di piu.

Non per comprare titoli, non per iniettare il sistema di liquidità (che ne ha tanta ma che nei due prox anni tenderà a scomparire per la scadenza del tltro vecchi).

la bce ha consegnato il MINIMO che potesse fare. E questo è un segnale che qualcosa sta cambiando nel board.

dopo un primo immediato rialzo su tutti gli assets (una replica del lancio del QE) i mercati stanno rivedendo la funzione di reazione.

il ftmib è arrivato a 21ooo ed è tornato rapidamente a 20800.

 

le banche sono tutte in terirtorio negativo

 

il btp è arrivato a 12930, che sul contratto di marzo, corrisponde a 131oo, toccando un rendimento di 2.50%

ora quota 12890, 40 ticks dai massimi.

 

c'è qualcosa che non mi torna in questa reazione autoamtica, e si lega alla mia lettura che un tltro variabile e due anni non sarebbe stato un successo per i mercati.
Mi sono sbagliato nel breve, ma ritengo che dobbiamo almeno apsettare la chisura di oggi per dare un giudizio su come i flussi hanno reagito a queste news.

 il settore sx7e (banks stoxx) sta venendo giu, è sotto il low di ieri

Non mi piace tanto.

secondo me i mercati saranno delusi,,

soprattutto i btp : non è pssibile fare un carry trade interessante, visto che il 2 anni rende 0.25%

Le strutture precedenti (4 anni, tasso fisso) erano molto piu attraenti.

mi aspetto , magari non ora, ma nei giorni prossimi, un po di delusione sopratt sul BTP, e  probabilmente anche sul ftmib (questo pero' dipende dal contesto degli altri azionari..)

 

LINK https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2019/html/ecb.mp190307~7d8a9d2665.en.html

 

la bce modifica anche la forward guidance : niente rialzi nel 2019 (ma nessuno si aspettava diversamente, visto l rallentamento congiunturale in corso in tutta l eurozona)

secondo un trader di Credit

LINK https://twitter.com/NicoloMacellari/status/1103576382142103552

 

consensus is for "no-event" meeting with all the details already leaked yesterday. ECB will downgrade growth and inflation forecast to pave the way for the new TLTRO. It's unlikely that other details will be given today, Draghi will wait for next meeting for official announcement

 

è quello che penso anch io : questa riunione non scoprirà i dettagli del tltro prossimo.

 

i mercati arrivano piuttosto long su questa bce, sopratt gli italiani (ieri il btp è tornato , su marzo, a 130...)

c'è da domandarsi se l assenza di dettagli possa nuocere : forse non tanto, considerato che draghi è un maestro nel prendere tempo senza deludere i mercati.

draghi userà una retorica molto supportive per le condizioni finanziarie, e questo bilancerà il fatto che non viene consegnato niente di concreto

 

invece, sarebbe molto peggio se uscissero dettagli già daquesta riunione ma fossero non graditi (tipo durata piu breve dei 4 anni, o a tasso variabil9

 

 sto guardando gli Usa...
ES ha fatto un movimento da 2820 a 2767,quindi ha rimbalzato, definendo un H intermdio a 800
ora se va a segnare un nuovo minimo, si puo costruire un canale discendente : quindi due massimi e due minimi decrescenti..

vediamo anche gli altri come si comportano e si anche su NQ e DJ si riesce a costruire il canale discendente..

intanto ho tirato una trendline sui due massimi, e l ho trasportata parallela sul low a 2767

 #ECB IS SAID TO CUT OUTLOOK BY ENOUGH TO WARRANT NEW LOANS - BBG

*ECB IS SAID TO CUT INFLATION PROJECTIONS THROUGH 2021

 

breaking news   da articolo  blooberg su ecb

i mercati salgono dopo questo articolo.. la bce parlerà del nuovo TLTRO (c erano dubbi???)

a me pare una news già spesa...

 

 

ovviamente in caso di tltro i titoli che ne beneficiano di piu sono i bancari, quindi ftmib , e in seconda analisi, i titoli di stato con elevato carry , come il btp.

questo ormai penso lo sappiano tutti.

ma, come ho già ampiamente scritto in altri post, ricordiamoci che dipende da come è strutturato il tltro... se fosse di durata inferiore a 4 anni, o magari a tasso variabile, i mercati si sgonfiano in modo esagerato, e il primo da shortare sarà il fib...

domani draghi potrebbe sdoganare il fatto che nel board si sia parlato di tltro : da vari meeting nega che se ne parli ..

poi , anche una volta aperta la discussione, ci sono altri particolari : 1) i dettagli tecnici del tltro  2) quando verrà lanciato (probabilmente dopo le elezioni europee, giusto per inglobar anche questa importante variabile geopolitica).

 

io penso  (ma solo mio pensiero) che in bce aspetteranno a giocarsi la carta del tltro dopo le elezioni , quindi nel meeting di giugno.

 

notate che nell articolo di bloomberg si dice : TO DEBATE MATURITY, INTEREST RATE OF NEW LOANS

quindi sono variabili allo studio

questo mi rende ancora piu attneto a stappare la bottiglia..