Sul reddito fisso, oggi sono in programma le aste di 3 e 5 anni in francia, e 3 5 10 anni in spagna : ogni emittente ha molta carta da collocare. I deficit di bilancio sono esplosi per il covid. Per fortuna ci sono gli acquisti della BCE : tanto gli stati emettono sul primario, tanto la Bce compra sul secondario.La Bce non è autorizzata al finanziamento diretto, ossia acquisto sul primario, quindi si crea questa partita di giro per cui gli istituzionali vendono titoli in portafoglio alla bce, e se li vanno a ricomprare in asta
Alla fine dell anno, nonostante per esempio la germania emetterà qualcosa come 246bn di nuobi titoli in piu, portando il deficit pil dal 60 al 77%, gli acquisti della Bce toglieranno altrettanti (se non di piu) titoli dal secondario.
Germany Will Borrow $246Bln This Year To Pay For Stimulus - BBG
LINK https://t.co/Mi7bidhASs
Lo stesso vale per gli altri paesi europei, incluso l italia.

Su twitter aggiorno sempre lo spread btp bund : per ra lo spread non presenta trend intensi : lo spread si è chiuso molto, sia sulal parte lunga che sulla parte corta della curva.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1273521613976330240
Graficamente lavora in un canale discendente piuttosto preciso  Ho diviso il canale in due parti  la linea di mezzeria sta contenendo bene il movimento dello spread ormai da oltre 1 mese.
al rialzo , a distanza di circ 100 ticks dai livelli attuali, a 34.45 e 34.91 si trovano due importanti zone di resistenza (34.45 è il point of control del volume profile profile) e ha anche recentemente fermato il movimento rialzist con precisione chirurgica.

 

Gli sviluppi del recovery fund avranno sicuramente un impatto  (domani si tiene l'EuCouncil...) :quanto piu ci si avvicina ad un accordo, tanto piu il bund dovrebbe soffrire e vedere ilsuo rendimento aumentare. i bonds emessi dalla commissione europea sono a tutti gli effetti degli eurobonds, quindi rispecchiano una mutualizzazione del debito.
Come già detto in passato, esistono già bonds europei ma gli ammontare sono molto bassi. Invece emissioni nell ordine dei 500bn cominciano ad avere un certo peso.
rinvio ai commenti degli ultimi due paragrafi che avevo trattato in questo post di maggio 2020

LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?day.20200520

sugli indici, la sessione di ieri è stata interlocutoria.
Volumi mediamente bassi, range di trading ridotti.

Il dax ha trattato solo 71k lots, lo stoxx 730k  (scadenza giugno).

Domani è quadruple witching quindi molta attività è stata probabilmente concentrata sui rollover delle posizioni.

 

Nella notte c'è stato qualche batticuore sui mercati causato dalle due coree.

LINK https://www.zerohedge.com/geopolitical/us-futures-slide-kim-threatens-south-korea-explosive-justice-far-beyond-imagination
il responsabilie dell armamento atomico della corea del sud è volato inatteso a washington ieri, si pensa allo scopo di discutere con gli alleati militari le minacce che stanno ricevendo dalla corea del nord.

la discsa degli indici (dax è arrivat a 12163, es 3064) è stata pero rapidamente recuperata e ora il dax si trova nuovamenta a ridotto del 12400, praticamente sulla chiusura delle 1730 di ieri.

 

Le news covid continuano a generare volatilità sui mercati. Gli aggiornamenti dal texas e dalla florida sono molto market mover: L orario intorno alle 1615/16.20, quando il texas comunica i suoi dati del contagio è divenrtato un nuovo evento da monitorare. Ieri ha generato uno spike molto violento sugli indici, con volumi enormi rispetto alla generale scarsità di scambi

 

stamattina il canovaccio si sta ripetendo : volumi bassissimi (il movimento notturno, as usual, è stato compiuto con poche centinaia di lotti), range dalle 9 ridotto.
Ieri era il bund a scambiare molto, oggi è il btp il contratto piu contratto, ma niente di significativo.

questi sono i post che ho pubblicato ieri su twitter

 

[16.06.20 16:41]
mentre Powell cerca di confortare i mercati, la Florida gli rovina la fatica con un +3.6% di aumento di casi
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1272901664060715010

 [16.06.20 17:16]
DAX : testa e spalla in formazione
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1272910742853992449

 

li tengo riassunti qui cosi anche questo sito , oltre al canale telegram, riassume come archivio tutti gli interventi a commento.

nonostante le beghe nel governo, gli Stati Generali contestatissimi, i M5S che si sfaldano, ecc ecc, la BCE è sempre li a fare il suo lavoro. E si vede : oggi denaro a mentta sui periferici : btp bono portogallo tutti in bid, e spread in chiusura.

E nonostante il consiglio dei capi di stato e di governo dei venerdi si preannunci interlocutorio se non belligerante.

 

Stamattina su twitter ho postato un chart con lo spread
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1272775437131886592

questo è un chart updated ongi 20' delle ultime 5 sessioni .
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200616spreadbtpbund10sec.gif

questo risk on sui bonds contagia anche gli azionari : nonostante non sianopiu riusciti a aggiornare i massimi di stanotte, non sono neanche riusciti ad andare a chiudere i gap up lasciati (si chiudono sul H di ieri, ossia 12095  3179  19255). Il dax c'è andato vicino : è arrivato fino a 12134 ma gli ultimi 40 ticks di chiusura gap non è riuscito a farli.

 

buongiorno e buona settimana!

ieri mi sono concesso un giorno di riposo, a guardare i mercati senza commentare.
I mercati erano partiti in lettera decisa, e durante la giornata hanno recuperato.

Il recupero non era molto chiaro  : se si trattasse di un pullback della discesa, oppure se fosse un recupero piu intenso.

Nel pomeriggio, con l apertura degli usa, ili recupero ha preso forza finche' è uscita la news che la FED sarebbe intervenuta sui mercati dei corporate bonds non solo tramite ETF (come sta facendo) ma anche  direttamente sui singoli bonds, per creare un portafoglio diversificato.

QUesta news ha fatto decollare gli indici.

 

nella notte è uscita anche una nuova iniziativa della BoJ : aumenta l intervento sul mercato da 75tn yen a 110tn yen (ossia circa 1trn Usd). e sulla scorta di quesrta news il nikkei sale del 4,5%.

 

oggi Powell inizia la sua testimonianza semestrale al Congresso : parla alla Camera e al Senato, con la stessa testimonianza scritta. Cambiano ovviamente le domande nella sessione Q&A, e probabilmente le risposte.
Dopo il pessimo impatto sui mercati della sua conf stampa post FOMC ( i mercati reagirono con piu di 270 punti di discesa del SPx.. da 3200 a 2924 low di ieri mattina), probabilmente cercherà di presentarsi in modo piu convincente per supportare quello che è un asset di "sicurezza nazionale", ossia gli indici Usa.

 

mentre scrivo, il dax quota 12.303, stoxx 3231, es settembre 3109, nasdaq 9918 (7:35)

 

Nel week end varie case di investimento hanno chiamato un long :oltre a morgan stanley, che per molti mesi è stata bearish da matti (tutto il 2019, o per lo meno da luglio in avanti, e ora  è iper bullish), anche JPM (che prima era piuttosto negativa) è tornata rialzista in un paper diffuso lunedi mattina.

 

Intanto in Cina 4 distretti sono tornati in lockdown con coprifuoco.

LINK https://twitter.com/C_Barraud/status/1272758969086423043

Sono news che incidono relativamente : è chiaro che l economia deve ripartire a tutti i costi, quindi nuovi focolai fanno parte di un rischio calcolato.
Finchè restano ovviamente confinati e limitati (per quello che si puo sapere dalla cina...)

 

 

INDICI : è un rimbalzo in un trend discendente oppure uno storno in un trend ascendente??

dopo il polverone ribassista di ieri, a cui tutti cercano di fornire spiegazioni ex-post, oggi i mercati sono in recupero.
Il ES ha perso in tutto 240 dai massimi : 3240 fino a 3000.
Quindi un recupero' di 1/3 - 1/2 puo starci.
ora siamo a 3072, vicino a 2/3 della discesa.

 

Il primo livello di resistenza importante è intorno a 3100-3110.  Il nasdaq ha resistenze a 9810/9822, e il DJ a 26150-26200.
Il dax ha un bel poc di iei a 12170. testato poco fa : l ha sentito ed è tornato indietro subito.

I volumi di ieri sono stati altissimi : ES ha passato 3 milioni di lots (3.161 k , escludendo i rollover..), l dax 133k  : per trovare un volume piu alto, bisogna tornare al 25 marzo per il dax, al 12 marzo per il ES, e NQ e YM
Lo stoxx invece il 5 giugno , nel melt-up di venerdi scorso, aveva trattato piu volumi (di poco, pero', circa 54.000 in piu) di quelli di ieri.  Tolto il 5 giugno, bisogna tornare indietro al 25 marzo, con 1.925k lots

 

 

Oggi i volumi cntinuano ad essere alti, quindi risulta piu difficile cogliere , nella  bolgia dei volumi , quelli "noise" da quelli "signal", come invece risulta essere piu agevole quando i volumi sono bassi (tipo martedi scorso.).

Quindi risulta difficile giudicare se questo rally è robusto o no, se è "piu" robusto della discsa di ieri, e quindi parte una V, oppure se è un rimbalzo fiacco.

Per ora non mi sembra un rimbalzo del gatto morto, ma potrebbe fermarsi al 1/3, 1/2 di pullback e poi precipitare di nuovo.
Lo potro' giudicare quando verifichero' la reazione su livelli sensibili (che poi sono, poiu o meno , quelli indicati sopra).

 

oggi è diventato front contract il settembre su ES NQ YM EUR CAD JPY EUR ecc.
Sugli indici, il giugno continua a trattare fino a venerdi prossimo, quadruple witching, ma i volumi piu alti sono ormai trattati sul settembre.

il pattern "island reversal" è molto raro di per sè.

Se addirittura c'è la Mm200 a fare da spartiacque, penso non si sia mai visto.

E' il caso che sta avvenendo sul Dow Jones.

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1271089458960568320

su twitter, dove è facilisimo postare chart (un copy and paste banale), ho postato livelli di SP500 presi da VP weekly

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1270969243803308034

 

e una riflessione sull island reversal che si formerà oggi sul SP500.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1270988177541672961

mohammed el erin scrive sul FT circa i rischi della disconnessione tra finanza e economia, facendo un excursus di quanto è successo negli utlimi 10 anni, dalla crisi del 2009 ad ora.
LINK https://www.ft.com/content/944c98f3-21aa-40dd-8b5e-a246e9fc444b

durnate la giornata di ieri non ho avuto molto da scrivere o commentare.

tutto dipendeva dalle parole di powell.
Da notare solo la costante debolezza, che direi sfinimento, del dax e degli europei in generale. Ma soprattutto del dax. Unito ad un certo allargamento dello spread, figlio delle tensioni sul recovery fund che avevo citato nell ultimo post.

Vi ho già raccontato deiflussi visti sul dax martedi : non sono flussi di 4 HF londinesi che si mettono daccordo e fanno la giornata spinigendo al ribasso il dax in due ore per poi richiedere tutto e ritrovarsi poi dal concessionario a ordinare la nuova Maserati.

No...

erano flussi diversi e hanno condizionato l attività anche di ieri : il dax è rimbalzato manon è riuscito a salire sopra la metà del range di martedi (12900 12500 => rimbalzo 12700), E ieri, l onda lunga di questo scarico di posizioni si  è visto tanto che il dax ha continuato a battere in testa tutto il giorno, senza riuscire a consolidare o dimostare di tenere.

 

Ne ho approfittato per fare qualche commissioni, liberare la mente. Aspettare.

 

Powell l ho letto piu che sentito ieri.

e mi apparso molto preoccupato.

Ai mercati non piacciono le persone preoccupate.

 

i tassi restano a zero all infinito : we are not even thinking of thinking of raising rates, 2022 e oltre
incertezza sull andamento dell economia

continuano a comprare 80+40 bn al mese, ALMENO

ci saranno milioni di americani che resteranno senza lavoro dopo che quest uragano sarà passato.

 

il messaggio che secondo me è passato è che la ripresa richiederà tempo, moltissimo tempo, che lo scenario è incertissimo, e che i danni alla struttura sociale si sentiranno.

Non esattamente lo scenario a V che i mercati stanno prezzando, con un entusiasmo da adolescente pieno di ormoni.

 

Il messaggio di powell eraun colpo al cerchio e uno alla botte : la FED ci sarà , i tassi resteranno bassi, ... I primi passaggi erano improntati tutti alla dovishness.  Poi nel corso dell'intervista si è rabbuiato.
Della serie "Devo dirvi due cose: una bella e una brutta.  Vi diro prima la bella, dai..."

 

Poi è arrivata l utlima domanda, quella sull eccessivo valore degli assets, e del rischio di bolla. Su questa ha glissato.  Se prima del covid diceva che i livelli erano "somewhat elevated", cosa avrebbe dovuto dire oggi??? non ha detto niente, perchè evidentemente la tenuta degli azionari è questione di stabilità sociale. Quando decine e decine di migliaia di nuovi conti sono stati aperti sui broker, quando una marea di trader dopati si buttano sui penny stocks a giocarci senza commissioni, con salite dell 800% e discese del 900% in 48 ore, non puoi mica rompergli il giocattolo!!

Un po di realismo non mi sarebbe dispiaciuto da parte di powell, e invece ha benedetto il moral hazard.

Qualche volta i genitori devono sapere essere educatori, non sempre "yes man" con i figli. Devono dare delle regole sensate, prudenti, perchè sanciscono la loro autorevolezza.

Powell stavolt non ha dato regole. E secondo me ha perso autorevolezza. Un Powell zerbino, incastrato tra l incudine e il martello.

 

Tecnicmanete SP e DJ alle 22oo trattavano sui minmi di giornata. Una brutta chiusura. Anche senza tutte queste sensazioni che mi sono arrivate, vedere un banchiere centrale annunciare liquidità per tutti per sempre, e gli azionari chiudere sui minimi, era sufficiente.

Ha offerto tutta la droga che poteva offrire su un piatto d argento, ma i mercati hanno risposto "grazie, ne abbiamo abbastanza per ora".

Mi sono messo short SP a 3181.5 alle 22,01.

 

l australia sta perdendo 2%, SP è ora 3155, Vedremo come andrà a finire.

Mi ricordo il consiglio operativo di Hartnett, di BofA : vendere SPX a 3250, 25*130EPS.
25 è il moltiplicatore degli utili dello SP attuale.
Tornare a 20 sarebbe sensato.. fate voi i conti..

 

la mattina è piuttosto incolore sinora.
i volumi sono bassi sugli indici, e i movimenti un po random.
Il dax si è riportato a metà del range 12500 12900, e tratta in n intorno di 12700.

 

lo stoxx a 3341 è a metà strada tra 3394 high dell 8 giugno e il low di ieri 3288

il principale supporto è il Point of control di ieri  : 12610 e 3319, molto definito e visibile.
Sul dax emerge evidentissimo un supporto a 12500, anche prima che ieri fosse il minimo di sessione. Questo è un livello che terrei attentamente in considerazione : la rottura di questo, con chiusura sotto, proietta 12.100.

 

Trainati dall euforia del nasdaq , gli indici Usa stazionano circa 0.30% dai massimi ma con molto minore entusiasmo rispetto al nasdaq (che ora tratta 10.010).
Es e YM appaiono un po stanchi, ma segni di reversal non ne appaiono.

 

Leggendo qua e là, segnalo questo articolo di huffington post che fa il punto sulle discussioni recovery fund :

LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/la-germania-taglia-il-recovery-fund_it_5edfbb52c5b676c483aeec1b?m8a&utm_hp_ref=it-homepage

Non è carino che la germania non appoggi il piano della VdL e invece preferisca un downgrade sui 500 bn del piano merkel macron. D'altronde si sapeva che sarebbe stato una negoziazione al ribasso, non certo al rialzo.  E i dati di ripresa dell attività post covid certamente avvantaggiano chi spinge per ridurre questi impegni di bilancio.

Per ora non si vedono ricadute negative sul BTP, ben supportato dal PEPP.
Questa settimana, dopo l ecofin, ci sarà l eurogruppo, e il 19 giugno il consiglio europeo. Date da marcarsi, anche se non saranno risolutive (parlano già di due consigli europei a luglio per chiudere , forse, la trattativa).

Altri argomenti , come i rapporti cina - us (titolone di CNBC su trump che vuole delistare le società cinese dalle borse Usa) , non vengono minimamente prese in considerazione come elementi di risk-off seri.

 

nel pomeriggio, sui mercati Usa, non si  è  ripresentato lo stesso pattern di liquidazioni di posizioni long (o apertura di short) che avevo visto nlla mattinata sui mercati europei

Anzi, il nasdaq ha rotto i massimi di ieri e si sta avviando a toccare con entusiasmo quota 10.ooo , una soglia psicologica che trump non esiterà a sbandierare sui social media ( per ora il H è stato 9987.25 sul future giugno).

Il Sp500 invece lavora tra 3200 e 3215, a fronte del doppio massimo  (ieri e stanotte) a 3231.

Gl indici europei sono rimasti nel terzo inferiore del range di oggi, e  ora, con il nasdaq nuovamente sui massimi e il sp sui valori piou alti del pomeriggio cercano un rimbalzo.

Nel pomeriggio i volumi sono scesi notevolmente : non si è replicato sugli indici USA il patterndi volumi intensi che abbiamo visto nella mattinata.

 

lo spread dax/es , che era arrivato a testare il livello critico di 4.04 piu volte indicato, ha sentito la resistenza e ha stornato : ora vale 3.938.

ecco un chart
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200609spreaddaxes.gif

 

I settore bancario e auto stanno segnando -3.41 e -2.80 ora.
L uscita dall eurozona, che aveva recuperato molto nelle ultime 15 sessioni, non sembra episodica e si legge bene nel chart dello spread.

Vedremo se nei giorni prossimi il tema si propone ulteriormente, con una discesa dello spread vrso 3,80.

davvero emozionante il movimento dei prezzi e dei volumi di stamattina.

Ho ancora la pelle d oca.

 

fin dalle prime battute, intorno alle 920 era emerso una pressione enorme al ribasso.

L azione dei prezzi era mostruosa : le barre a volume costante sembravano heikin ashi tanto erano controllate e precise.

I venditori insistenti chirurgicamente nel colpire concostanza i bid.

Algoritmi di vendita di una precisione micidiale.  macchine da guerra.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200609barreA_dax.gif
guardate le barre nella zona azzurra : non c era tregua per i compratori nonostante fossimo già 200 punti sotto il H della notte.

Niente.   Appena saliva 5 punti, c era l algoritmo a tenere schiacciato.

 

Ho vari indicatori che mi indicano i flussi di volumi che entravano... è riimasto inchiodato sui massimi finio alle 10.20 circa.
Semplicemente mostruoso.
La logica di questa pressione al ribasso era davvero micidiale : non consentire al prigioniero di prendere aria. APpena alzava la testa, veniva schiacciato giu di nuovo.

 

E in tutta la discesa, questa una cosa altrettanto interessantissima, non ho mai visto quel classico movimento di stop scattate che esaurisce la spinta ribassista e inverte ili trend !

 

ma uno solo vincerà , perchè non si faranno prigionieri  su questo campo.

 

nessuno dei due ha ancora mollato, anche se ivenditori appaiono in testa. I compratori hanno arretrato le truppe, si stanno difendendo, hanno speso molte munizioni, ma non hanno affatto gettato la spugna.

questo rende il confronto estremamente interessante.

Io mi aspetto che questo canovaccio si ripresenterà nel pomeriggio, all open USA.

Gli Usa sono ancora tonici : il nasdaq non è nemmeno sceso sotto il poc di oggi. ES sta già faticando a tenere invece il low di ieri, ma è ancora in ottima forma.

Alle 1530, sui mercati dominanti (tutto l azionario tedesco capitalizza meno della sola Apple) si vedranno i veri fuochi di artificio.
E li capiremo quali dei due eserciti vincerà .

 

molto violento il flusso di venditori sugli azionari stamattina.

Su tiwtter avevo già messo in evidenza la continuità , insistenza, degi venditori, e laprice action che non concede tregua ai compratori.

Passate la 930, non si assiste a nessun rallentamento dei flussi, che sono addirittura piu alti che nei primi minuti di trattazione.
è troppo presto ancora per comprare anche se siamo già àscesi sotto i minimi di ieri. e veniamo da oltre 230 punti di discesa del dax.

Oggi restano i cocci sui mercato...

stiamo per ribaltare al ribasso la sessione di tsunami al rialzo di giovedi scorso.

e questi non sono due tre algotrader infoiati.. qui ci sono mani primarie in azione.

 

bancari e auto, i due settori growth che hanno ispirato il rally degli ultimi giorni, stanno restituendo i guadagni : -4.3 e -3.3 rispettivamente.

 

Es è arrivato al poc di ieri, 3205.  vediamo anche in usa cosa succeder

nei giorni scorsi molte volte sono stati pubblicati dei dati in cui si mostra un volume eccezionale di scambi sul nasdaq.

lo potete vedere in questo tweet:

LINK https://twitter.com/themarketear/status/1270238194836144128

sono andato a cercarmi i dati ufficiali : li potete trovare qui :

LINK http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=DailyMarketFiles

e su quelli ho fatto qualche controllo.

 

come spiego in questo post, il grafico  è fuorviante

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1270242828703186949

 

ifatti il chart rappresenta il numero di azioni trattate,e non il controvalore degli scambi.
10 azioni da 50 cents vengono contate come 10 azioni da 250 usd, anche se il loro valore è 1/500.

Bisogna invece prendere il "dollar volume", ossia numero di azione moltiplicato per il prezzo, e allora si ottiene il controvalore scambiato.

Il chart prende una forma completamente diversa, e si vede che i volumi scambiati a febr marzo sono ben piu alti di quelli attuali.

Non siamo quindi in prsenza di un vero VOLUME CLIMAX..

 

ciononostante, ci sono molti altri indicatori di rischio che lampeggiano come il put call ratio e altri che potete leggere qui e che indicano una notevole compiacenza :
LINK https://www.zerohedge.com/markets/record-stampede-stocks-nasdaq-volume-hits-all-time-high-put-call-ratio-craters

il consigliere economico della casa bianca, Hassett, dichiara che al 100% ci sarà un altro pacchetto di stimoli ex covid
Gli indici Usa che stavano ritracciando un po (es era a 3200, nasdaq sui minimi si sessione) hanno colto questa dichiaraizone per salire.

Il dax da 12860 ha strappato fino a 12920 : si conferma la maggior vitalità degli indici europei rispetto agli Usa, un decoupling iniziato da metà maggio e che ha portato gli indici europei a recuperare circa il 10% di forza relativa .

 

 il tesoro lancia un nuovo bond, destinato solo alla clientela retail. Cedola parte da 1% e sale in funzione della ripresa del PIL
ecco i dettagli
LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2020/Arriva-il-nuovo-BTP-Futura-il-primo-titolo-di-Stato-interamente-dedicato-al-retail/

 

sull annuncio , il btp future ha avuto due piccole fibrillazinisubo rientrate pero'.

 

Piuttosto, molto piu importante per il btp, sarebbe l accettazione da parte del governo dei 37 bn cui avremmo diritto dal MES.
Tutto pare pronto e ormai deciso per la richiesta ufficiale.

lo stoxx ha guidato il movimento rialzista negli ultimi giorni non tanto per la price action (piuttosto allineata al dax) quanto per i volumi, che sono arrivati ad essere il 30-40% maggiori di quelli del dax.
per questo un chart sullo stoxx è particolarmente interessante, in quanto riflette meglio del dax il riposizionamento degli istituzionali sull azionario europeo.

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1269926260546899969

in questo chart vedete il canale rialzista partito il 29 maggio.   Da allora lo stoxx ha fatto +12%.

Il canale è preciso (come spesso accade sui chart con barre a volume costante) e il supporto a 3340 è importante.   Ora lo stoxx quota 3365 quindi dista 0.70%
Una rottura proietta un mocimento ribassista iniziale di almeno 1% (40 punti => 33oo).

buongiorno e buona settimana !

 

il comportamento degli indici di venerdi ha molto del climax : i volumi sono stati molto alti rispetto alla media del periodo, e la percentuale di salita ha stordito i ribassisti, producendo un rally supportato da short squeeze.
Fin dalla mattina avevo indicato il rischio che fosse una sessione tsunami, e poi è andata davvero cosi.

Questo movimento pero non arriva sui minimi ma con gli indici che sono sui massimi di tutti i tempi, avendo quasi completmente cancellato la discesa covid (il nasdaq è sopra i massimi storici...).
Non sto a soffermarmi sulle ragioni : restando all analisi del movimento di prezzo e di volumi, c'è il rischio che si stia formando una distribuzione.

 

Nella notte il dax è andato a segnare un doppio massimo con venerdi, e oggi lavora nel range 780-710 : sotto 710 si apre uno spazio di discesa almeno fino a 630, dove si sono sviluppate le spinte rialziste nella pirma mezzora di venerdi (che avevo individuato a supporto della view rialzista di venerdi).

Per ora i volumi sono medio bassi, quindi non ho segnali evidenti.
Una rottura di 710 con volumi in aumento sarebbe, almeno per la sessione di oggi, una bella occasione per aprire short.

Al rialzo, a 770-780 ci sono resistenze accompagnate da volumi che frenano la salita.

 

 

da un atteso di -7.5 mln, il dato non farm payroll è uscito +2.5 mln, quindi un miglioramento di 10 mln.

 

Strappono al rialzo gli azionari , dax rompe i massimi di oggi e vola a 740

Il es sale a 3155 da 3135 prima del dato.

 

A parte i movimenti delle borse, con numeri cosi volatili c'è da stare quanto meno attenti.

c'è una netta divergenza tra i numeri dei jobless claims e questi del non farm payroll : quale sarà quello corretto??

tra poco usciranno i commenti degi economisti, sicuramente i piu sorpresi da questo dato.

 

impressiona la progressione degl indici europei stamattina.

Continuano a entrare volumi al rialzo senza un minimo accenno di rallentamento.

Si creano delle zone , tipo 633, poi 688, sulle quali entrano volumi molto alti. e diventano subito supporto.

E' quella che definisco sessione tsunami.

I ritracciamenti sono minimi e non consentono di mediare posizioni short e chiudere in pari.

nella notte un articolo di cnbc ha destato i tori dal letto.

LINK https://www.cnbc.com/2020/06/04/astrazeneca-is-set-to-make-two-billion-doses-of-a-coronavirus-vaccine.html

a inizio maggio AZ diceva che si preparavano per produrre 100mln dosi entro la fine dell anno.
LINK https://carlofesta.blog.ilsole24ore.com/2020/05/03/vaccino-made-pomezia-astrazeneca-sprinta-borsa-governo-italiano-sta-guardare/
ora dicono che si preparano x 400mln per settembre.
Nonostante i vari "se", hanno alzato l asticella ora.

 

dax aveeva chiuso a 12400 circa, ora siamo a 12.540

grafico barre a volumi costanti dello stoxx50.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1268561934070222850

 

mi sto concentrando piu sullo stoxx50 che sul dax, vsto che ultmamente i flussi dei finali si sono posizionati piu su questo contratto.
E ho visto che , per esempio in questo grafico, la seconda onda rialzista è stata identica alla prima, sia in termini di asse y (prezzo) che di asse x (osia volumi sottostanti).

Precisa proprio al millimetro , alla singola barra.

 

tra ieri sera e oggi sta costruendo un diamante, una figura in cui le escursioni aumentano, e si formano minimi decrescenti e massimi crescnti.  Nella prima fase, si crea una figura che si chiama "megafono" : la aumentate oscillazioni permettono di alternare compratori e venditori, e sono il prodromo solitamente ad un reversal.

 

oggi la bce ha lanciato una nuova granata sul mercato, causando un gran polverone.

A mio parere poteva tarare meglio gli interventi, lasciandosi un po di aspettative da giocarsi nelle prossime riunioni.
Fino a settembre/ottobre non penso che uscirà niente di nuovo, avendo la bce esaurito le attese di tutti (forse una variazione al tiering puo ancora farlo, ma l impatto sarà marginale).

QUesto pro-attivismo mi è sembrato molto un guanto di sfida alla corte costituzionale tedesca.

per quanto riguarda i mercati, bisogna lasciare assestare il polverone.
nel pomeriggio ci s è messo anche il nasdaq : ha provato a tesstare il massimo storico, 9763, fermandosi a 9742 e poi tornando a 9637 ora 9660)

in altri momenti, con i mercati arrivati cosi long sulla conferenza, avrei detto che il momento fosse arrivato per un bel take profit e relativo storno.
Oggi la BCE ha sorpreso i mercati, per cui potrebbe esserci qualche ritardatario che decide oggi di entrare long.
Tuttavia a giudicare dalle prime reazioni, non mi pare che questi long ritardatari siano molti.
Quindi , avendo visto la reazione, torno al pensiero di partenza, ossia che potremmo vedere un reversal di questo trend.

faro' un update piu tardi..

la BCe tiene tutti i tassi invariati
aumenta il PEPP di 600 bn (100 piu delle attese)
 ECB will reinvest PEPP principal payments until end 2022
HORIZON FOR NET PURCHASES UNDER PEPP WILL BE EXTENDED TO AT LEAST END OF JUNE 2021

gli acquisti continueranno ad essere flessibili

 

il btp sale 200tick, il due anni bts strappa da 111.95 a 112.35

a)

i mercati arrivano alla riunione della BCE in totale mood risk-on.
Se sia eccessivo o no, lo vedremo nella reazione post BCE, che divernterà un potente catalyst.

Nel passato abbiamo visto come la riunione della BCE abbia marcato momenti topici : nei miei chart , in cui identifico in base ai volumi, le mani primarie al lavoro, il 12 settembre fu una giornata epica, che defini il trend del bund per i successivi 4 mesi.

 

b)

Negli utlimi due tre giorni i volumi sono saliti su tutto : bonds indici oro petrolio, euro (!), e pure la sterlina.
In particolare ieri sera (l ho segnalato appena l ho visto sul mio twitter

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1268210708468191240
lo stoxx ha avuto un picco di volumi davvero inaspettato, sia in valore assoluto (visto solo 4 volte nel 2018 e 2019, escludo gli ultimi tre mesi per evidenti ragioni di vola esagerata), sia in rapporto a quanto ha sviluppato il dax nello stesso intervallo di tempo (solitamente i picchi di volumi "lunghi" su dax e stoxx viaggiano insieme, ieri invece quello dello stoxx  è stato , in proporsione, 80% piu alto di quello del dax).
A mio modesto parere, molti long sottopesati hanno capitolato, e hanno scelto l indice europeo piu rappresentativo, ossia lo stoxx (il dax non ha bancari, ed è troppo growth).

 

c)

In questo contesto arriva la BCE.

Il consensus è ormai per un aumento del PEPP di 500bn (da 750 elevato a 1250, o forse anche piu).

Inoltre ci si potrebbe aspettare un allungamento del programma, una qualche definizione del capital key, e altri dettagli di rifinitura (come il tiering system).

Qui potete trovare un elenco molto preciso e dettagliato, scritto dal sempre validissimo Frederick Ducrozet di Pictet, uno dei migliori ECB watcher (a mio parere, il migliore), che condivide sempre in modo molto trasparente su twitter le sue preziosissime analisi.   @fwred il suo nick
LINK https://perspectives.group.pictet/sites/perspectives/files/2020-05/4%20potential%20surprises%20on%204%20June.pdf

 

d)

Segnalo inoltre che  ieri sera il governo tedesco ha trovato un accordo per una manovra di stimolo di 130bn euro
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-06-03/merkel-s-coalition-reaches-deal-on-german-stimulus-package
questi soldi servono a sviluppare anche rete 5g, e la produzione ai auto elettriche  Gli automakers si aspettavano un aiuto al settore auto tradizionale e sono stati presi in contropiede.

 

e)

Senza entrare sui massimi sistemi della finanza (positioning attuale, analisi macro attuale, prospettive politiche europee e italiane, ecc ecc. ognuno puo dire la sua, piacevole sicuramente a cena con amici, ma poco utile nel trading), la reazione meramente tecnica e i flussi che si svilupperanno tra oggi e domani potrebbero condizionare i prossimi due-tre mesi.
Il primo segnale l ho avuto ieri sera, e ne ho parlato al punto b)
bisogna vedere se questo climax di volumi, costruito su un climax di prezzo, lascia tanti col cerino in mano e si manifesta per quello che potrebbe essere, ossia una grande distribuzione. Per ora l unbalance è significativo : piu sono alti i volumi, maggior è l unbalance, e quindi piu violenta la reazione.
Ho in mente varie possibili evoluzioni sia di prezzi che di volumi a conferma di questo sospetto. Vi terro' aggiornati in realtime su quello che vedo. Seguitemi sempre anche su twitter e sul gruppo telegram https://t.me/theHawkTrader_Lengua

 

un altra sessione con gain altissimi sui indici, soprattutto gli europei.   dax +3.6  toxx +3.4 fib +3,   e non siamo in fondo ad un trend  discendente, ma questo è l allungo dopo che in 13 sessioni il dax è passato da 10200 a 12440 |

Lo spread dax/sp, di cui ho parlato ieri, è arrivato ora a quotare sopra 4,

Ricordo che 4-4.05 era un livello molto importante di resistenza.

 

i volumi sono in decisa crescita oggi, e arriveremo a +25% circa rispetto alla media degli ultimi 10 giorni.

 

Comincia ad esserci aria di short squeeze dietro questo movimento cosi intenso.
Riprende la paura di restare fuori (FOMO Fear of missing out), che aveva spinto gli indic a segnare nuovi massimi storici a febbraio.

Intanto i bonds perdono terreno, e questo è un tema nuovo  : il bund a 171,10 (oggi -70 ticks) vuole dire che la ripresa sarà intensa?
si potrebbe pensare che il bund scende per via della joint issue di bonds, che alla fine danneggiano un po il rating delbund.

Ma le prese di profitto anche sul btp mi lasciano perplesso.

 

E domani arriva la BCE con l attesissimo aumento del PEPP.
Riuscirà la BCE a supportare questi movimenti degli indici e magari a frenare la discesa dei bonds?

 

giovedi e venerdi saranno due giorni interessantissimi, sicuramente con volatilità intraday in aumento.

 

 

nonostante il book di oltre 100bn sul sindacato 10nnale italiano, lo spread btp bund non si stringe.

Ho postato qui l andamento intraday (update ogni 20 secondi) di bund - btp
LINk https://twitter.com/thehawktrader/status/1268126826020438018

 

sia chiaro : quando si comincia a pensare che l aggiudicazione pro-rata nel sindacato sia molto alta, tutti alzano le loro richieste proporzionalmente.
I book runner danno l indicazione "il tesoro intende piazzare 13-15bn e abbiamo già raccolto 100bn".. ognuno fa i suoi conti : vede che su 7 richiesti ne daranno 1, quindi se vuole prendere 100 mln, ne butta dentro 700 mln.
Il tesoro non fa scherzi assurdi, quini rispetta la size finale : è un gioco che tutti conoscono, le regole non sono scritte ma guai se il tesoro si allargasse troppo e concedesse troppi titoli (per esempio 30bn...). 
Quindi i 100bn hanno un valore molto marginale, servono solo a definire un bid fittizio per chi vuole sottoscrivere e conosce la quota di aggiudicazione pro-rata.

Il btp non strirnge lo spread perchè il tesoro deve emettere tanta carta in piu rispetto al programma iniziale (come specificato ieri : almeno 10-15bn al mese in piu) per fronteggiare le spese finchè non arrivano i soldi dall europa.

 

per la BCE di domani l attesa di consensus è per un aumento del PEPP (250 o 500bn), e questo aiutare a supportare il btp.
Se pero' la bce dovesse deludere, il btp stornerebbe e lo spread si allargherebbe.

 

il tesoro annuncia una nuova emissione di 10 anni btp via sindacato.
Sulla news, apparsa poco dopo le 16, il btp ha perso immediatamente 70 ticks, e lo spread ha strappato al rialzo di 5 bp.

solitamente il sindacato viene aperto il giorno successivo.

 

il tesoro sta facendo man bassa di nuovi collocamenti.
prima del btp italia, il 20 aprile , c era stato un altro sindacato . un 5 anni  + riapertura del 50 anni.

LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.31714

Poi il btp italia con 22,3bn di collocato.

Ora questo nuovo decennale.
Ogni mese il tesoro colloca almeno 10-15 bn in piu rispetto al normale calendario, in vista di piazzare gli oltre 100bn aggiuntivi previsti per il 2020 (in assenza di MeS o altri finanziamenti EU).

 

ho postato su twitter due analisi dello spread stoxx/es e dax/es
Eccoli :

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1267711385280172032
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1267711385280172032

i chart sono piuttosto chiari  : il momentum è a favore degli indici europei.

oggi ci sono volumi elevati soprattutto sui cambi : sterlina (brexit torna a far discutere, e qu i volumi sono molti alti ) e euro.
seguono fib dax e stoxx.
gli USA sono piu sonnolenti.

poco fa  è uscita la smentita  da fonti cinesi che la cina stia riducendo o abbia sospeso i suoi acquisti di derrate agricole (soya inparticolare) dagli Usa. Questo ha dato slancio agli indici.  Il dax è tornato sopra 11900, e il nasdaq è a 140 punti dai massimi storici (9763 20-2/2020).

sale la tensione Usa Cina : trapela che la cina ha dato ordine a varie aziende statali di ridurre l acquisto di derrate alimentari dagli Usa, mettendo cosi a serio rischio il fragile accordo commerciale siglato il 15 gennaio.
La news è apparsa alle 10.08, causando una perdit di circa 1% su tutti gli indici, con volumi molto sostenuti.

Stanno arrivando dettagli pian piano

LINK https://www.forexlive.com/news/!/china-halts-some-us-farm-imports-report-20200601

 

volumi bassissimi, quasi nulli, sul dax:pesa probabilmente la festività di Pentecoste.
Tratta bene invece il bund, con volumi sopra la media.

segnalo che lunedi prossimo scadono i future sulle obbligazioni europee trattati sull eurex : schatz bobl bund buxl, bts e btp, oat,

Il bund rolla con +315 punti : il contratto di settembre scambia infatti 175.13 vs 171.98 di giugno.

Il btp invece rolla con -195 ticks.

Dato che questo tipo di future prevede la consegna fisica, molti broker da 2 sessioni prima della scadenza impongono la chiusura di posizioni in essere sul contratto di giugno. se quindi avete posizioni aperte su questi future, verificate che il vs broker non vi faccia scherzi chiudendovi forzatamente le posizioni!

 

Il tnote (insieme agli altri future bonds Usa) ha già shiftato da giugno a settembre il 28 maggio.

nella tanto attesa conferenza stampa  di venerdi sera sulla Cina e HK Trump non si è dimostrato cosi aggressivo nei confronti della cina come atteso.
LINK https://twitter.com/Rover829/status/1266580689970814977

dopo un iniziale sell off (es 2995  nq 9380) gli indici hanno tutti recuperato e ora siamo tornati a meno di 1% dai massimi di settimaa scorsa (ora dax 117788  9569   3046 es stoxx 3094).

 

questo il calendario della settimana :

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200529barreB.gif

char barreB.  gli elementi piu interessanti :

1. bellissima tdline sul nasdaq, gialla, passa a 9247 ora. Da seguire con max attenzione (e legare ad un chart daily close... ci guardo dopo)
2. dax e fib hanno testato il top del canale rialzista (freccia gialla) : per la prima volta sono arivati gli europei a toccare la parte superiore del canale, a testimoniare maggior forza relativa recente
3. monitoro le tdline indicate con le frecce rosse (il loro valore si trova sul frame del chart). Il dax sta giaà rompendo, ES molto vicino  Sono tldine di supporto abbastanza recenti , partite dal 19 maggio, tranne (come dicevo) quella del NQ che dura da piu di un mese e definisce un canale rialzista preciso.
4. non ci sono segnali di inversione, ma avvertimenti che siamo su livelli alti e che le tdline di supporto sono a rischio. Uan rottura al ribasso con volumi in aumento, sopratt dopo gli ultimi giorni di deciso rebalancing di portafogli e di settori, è un segnale short da seguire.

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LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200529barreB_bonds.gif

barreB sui bonds

1. il canale rialzista del btp è perfetto
2. sul bund c'è una successione precisa di onde ribassiste e rimbalzi,  Le aree rosse sono tutte identiche, idem le aree verdi. Potremmo avere un rimbalzo fno a 172.80 e poi una discesa di 180 ticks fino a 171oo circa.

Dopo aver chiamato un long equities a metà marzo, kolanovic, strategist di JPMorgan, tira i remi in barca, aoprattutto alla luce delle crescenti tensioni cinoamericane
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-28/jpmorgan-s-kolanovic-dials-back-bullish-stance-on-equities

abbiamo concluso due giorni di intensi movimenti sui mercati.
I volumi sono rapidamente saliti di nuovo mentre nuovi temi venivano presi d'assalto : una rotazione da value a growth (da difensivi a ciclici, in pratica) accompagnata da una capitolazione di real money che erano rimasti troppo sottoesposti.

questo ha prodotto un rally di oltre 12% sui bancari , tanto per fare un esempio, la stasi e arretramento dell inossidabile nasdaq, il recupero in forza relativa degli azionari europei.

 

tutti questi temi sono scattati quasi all unisono, e si sono accavallati con la chiusura di fine mese, amplificando la volatilità.

Aggiungiamoci la presentazione del recovery fund europeo, e abbiamo il quadro completo che ha spinto il rebalancing dei portafogli.

 

Resta sullo sfondo il tema dei rapporti Usa Cina che si fanno sempre piu tesi.

Trump ha già minacciato di espellere gli studenti cinesi in Usa vicini al partito comunista.

Ieri sera il congresso cinese ha approvato la security law x HK. Ci vorranno ancora due tre mesi x i regolamenti applicativi. Scarsi sinora i dettagli .
LINK https://www.cnbc.com/2020/05/28/china-approves-proposal-to-impose-national-security-law-in-hong-kong.html

 

Trump terrà oggi una conferenza stampa ad oggetto Cina e HK e si teme che alzerà i toni annunciando ritorsioni.
L annuncio di qs conferenza stampa ha fatto cadere ieri sera nell' ultima mezz'ora gli indici usa di oltre 1%

 

A fronte quindi di portafogli che dovrebbero essere tornati tutti pienamente investiti, la recrudescenza del conflitto cinoamericano rischia di prendere di contropiedi i nuovi long.

 

Per ora gli indici non segnalano figure bearish.

SP500 , che due giorni fa aveva rotto al ribasso il 3000+MM200, c'è tornato sopra e tiene questi livelli con un discreto margine di sicurezza.
Il nasdaq scende ma non piu di tanto.

Gli europei sovraperformano gli indici Usa.

Tutti lavorano tranquillamente nel canale ascendnete di medio termine che piu volte ho postato.
mercoledi il tentativo di discesa (SP sotto 3000) si è concluso con un martello che ha segnalato invece una notevole resilienza.

 

Il fatto che molti settori laggards (bancari in primis, sia europei che Usa - gli Usa hanno rellato 8% mercoledi...) sia stati accompagnati al rialzo con tanta decisione indica una rotazione settoriale che, esaurita la spinta sui settori piu promettenti, si volge indietro a cercare quelli che sono rimasti indietro. Normalmente questo avviene alla fine dei rally.
ci sono quindi degli elementi , ancora in nuce e non pienamente sviluppati o visibili sulla price action, che richiedono prudenza elevata.

 

ossia siamo nell ultimo giorno di maggio, e anche il end of month rebalancing si concluderà.

Il calendario è abbastanza ricco di dati : i piu importanti sono in rosso. Il Clou è ovviamente la conferenza stampa di Trump (non so ancora l orario).

Nel week end inizieranno ad uscire i PMI cinesi, seguiti a ruota da tutti gli altri tra domenica notte e mercoledi prossimo.

 

VENERDI 29  GER import prices, retail sales apr,, FRA consumer spending aprile, CPI aprile, ITA Gdp Q1, e Cpi, asta btp fine mese 5-10anni, USA personal income, personal spending, scorte dettaglio e ingrosso. fiducia univ. Michigan, parla Powell, ultimo giorno di maggio.
SABATO 30  CINA pmi manifatt e servizi maggio.

 

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di pochi istanti fa la dichiarazione di un generale cinese  : la cina è pronta ad attaccare taiwan ... ecc   da leggere

LINK https://twitter.com/TradeFloorAudio/status/1266245972415229952

SENIOR CHINESE GENERAL SAYS IF CHANCE FOR PEACEFUL REUNIFICATION IS GONE, MILITARY WILL USE ALL WAYS TO ENSURE COMPLETENESS OF TERRITORY... here come the tanks

gli indici Usa hanno messo a segno un recupero a V ; hanno toccato i minimi intorno alle ns 17oo e poi da li hanno ripreso a salire tornando dove erano partiti.
Nella notte è proseguito il momentum rialzista di DJ e ES che stanno trattando sopra i massimi di ieri (3045 25715), mentre il nasdaq resta un po indeitro a 9420, sotto i massimi di ieri in modo abbondante.

Il dax rella  : è a 11800 ora.  Stoxx 3071.

Decisamente una prova di forza..

Il tutto mentre la situazione a HK si fa piu critica e lo yuan tocca 18 contro Us$. Ma sono particolari che non contano ora.

 

avevo delle posizioni aperte da qualche giorno e stamattina, appena usciti i dettagli del recovery fund, ho chiuso tutto.

Ero long fib short stoxx, e long bancari sx7e short miniES.

Azzerato tutto .

 

ora sono short ftmib a sopra 18000 e ho comprato put 11500 finanziandole da vendita call 11800 sul dax, scadenza dopodomani.

non mi piace affatto il comportamento degli Usa, nasdaq in primis.
Se ES torna sotto 3000, crea un falsa rottura del livello 3000 + MM200 .

Peraltro questo rally in vista del recovery fund mi pare abbia dato tutto e piu di quanto c si potesse aspettare.
Da qui, la strada è solo in salita. L unica attiva resta la bce (e infatti lo psread btp bund si chiude, ma per la prsenza della bce, non per il recovery fund a mio parere..)

 

Sugli azionari , per la prima volta da tanto, sono short.

*EU COMMISSION TO MOBILIZE EU750B FOR EUROPEAN RECOVERY
OF THOSE 750 BLN EUROS, 500 BLN WILL NOT BE FOR PAYING BACK WHILE 250 BLN BE LOANS - N-TV CITING SOURCES IN BRUSSELS

 

750bn in tutto, 500 sovvenzioni (all italia potrebbero toccarne 150bn) e 250 di prestiti.

 

vola btp, fib, dax, bancari (+7%)

l evento clou di oggi è incentrato su Ursula : la VdL presenta il recovery fund della commissione EU direttamente al parlamento europeo. appuntamento alle 13.30 in diretta dal parlamento europeo.

stamattina gli indici continuano a salire.
Il risk off prosegue : il bancario, ieri indicato come uno dei laggard che sta recuperando con un price e volume momentum crescente, stamattina è gia a +2%.
lo stoxx ha bucato il 3000, il dax sta rompendo l 11600 mentre scrivo.

 

tra i frugal four, la danimarca sta gia facendo un passo indietro :
LINK https://twitter.com/OleRyborg/status/1265276890022998017

ecco il calendario di oggi:
MERCOLEDI 27 FRA consumer confidence may, Parla Lagarde, ITA asta bot6 mesi Usa Richmond manufact index, Dax Fed , Texas services, parla Bullard, USA asta 5 anni, Beige Book. Commissione EU presentazione recovery fund 13,30

 

il settore bancario europeo sx7e sta ricevendo molte attenzioni oggi dagli investitori.
non è il classico settore preda dei piccoli investitori.  Gli scalper vanno sul dax, non su questo, con grossi spread denaro /lettera e nozionali bassissimo, per cui sono piu le commissioni che i gain..

 

eppure oggi sta sparando +5% e i volumi sdtanno accompagnando questo movimento.

Ha appena rotto la MM50 (la 200 è lontanissima) ed è rimasto enormemente indietro rispetto agli altri settori.

 

Come scrivo nel link qui sotto, non sono un analista del settore bancario, quindi non ho idea di come sia messo in quanto a EPS, ecc ecc, tuttavia il movimento di oggi è decisamente particolari, Considerando che è un ritardatario, c'è da stare attenti e monitorarlo.

qui trovate due charts

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1265275632402886660

 

il future tratta sull eurex, ogni punto vale 50€, quindi 1 lotto a 56 ha un nozionale molto basso : 56 x 50 €: 2800 €.
Per fare l equivalente di un minidax, ce ne vogliono oltre 22...
Oggi arriverà a trattare quasi 400ooo lots, ma considerando che 100 lots di sx7e fanno 1 dax normale, i 400k equivalgono a 4ooo dax.
Sono comunque volumi alti per questo contratto, come dicevo nel link postato : 80mo percentile rispetto alle ultime 56 sssioni (80 gg di calendario).

 

Villeroy difende il PEPP definendolo addirittura un capolavoro di forte reazione della banca centrale, e intanto sminuisce il ruolo del capital key  : il btp strappa 30 punti da 14120 a 14150.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1265189139248549888

il bund recupera un po delle loss di oggi, ma il rimbalzo è con volumi nettamente inferiori a quanto sviluppato nella discesa.
quota ora 172.45

grafico dei consumi elettrici italiani, aggiornato a ieri incluso

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1265183152626155521

il bund sorprende oggi per i volumi molto alti, tutti sparati al ribasso.

Ha intrapreso un chiaro canale discendente

ecco un chart con commenti e indicazioni di supporti

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1265181557033222145

primi prezzi del BTP italia, ISIN IT0005410904   100.44-100.45

continua il mood risk-on nella notte.

 

Dopo il forte rally di ieri, che ha portato il dax a rompere i massimi post COvid segnati a fine aprile, stamattina troviamo gli indici in ulteriore recupero di circa 1%.

l dax è arrivato a 11530, lo stoxx è arrivato a sfiorare 3000 (2995 High nella notte), ES ha rotto il 3ooo e la MM200 che passa a 3004 circa, l nasdaq sfiora 9600.

il bund soffre un po per questo clima e scende una ventina di ticks, ma resta comunque supportato dalle attese di un potenziamento del PEPP della Bce (isri Villeroy ha detto che con l inflazione cosi bassa, c'è spazio per innovare a agire rapidamente e con forza)

 

tecnicamente siamo sempre nel canale ascendente : ecco un chart che avevo aggiornato ieri sera dopo la chiusura 
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200525barreB_2.gif
gli indici azionari sono stabilmente nel canale ascendente, come daltronde stiamo notando già da parecchi giorni.
Il canale ascendente era stato rotto al ribasso intorno a metà maggio, ma la rottura (peraltro fermata sui minimi di aprile) è stata rapidamente recuperata in due giorni (entro il 18 maggio) e ha rilanciato il momentum rialzista.

 

Mi limito alle considerazioni tecniche. Finchè non emerge un qualche segnale tecnico ribassista (io c ero cascato con uno short leggerissimo di SP500 il 22 maggio dopo le tensioni Usa Cina su HK, stoppato stamattina all alba), meglio starne fuori.

 

Ecco il calendario di oggi :

MARTEDI 26 GER Gfk consumer, GER asta 2 anni, USA Chicago Fed Index, S&P prezzi case, New home ales, Dallas fed index, parla Kashkari.

aprono al rialzo le borse stamattina, anche se sono condizionate dall chiusura di UK e USA, quindi tutte con volumi bassissimi.
dax 11200, stoxx 2927, ftmib 17440 i prezzi attuali, ta +085 e +1.20%

Anche gli usa sono al rialzo : ES è tornato a testare le resistenza in zona 2870, che settimana scorsa avevano fermato il rally.

 

Le news di tafferugli  a Hong Kong e altre news bearish sulla crescente tensione Usa Cina non hanno disturbato affatto i mercati.  Se non vado errato , il parlamento cinese voterà il 28 maggio la nuova legge che disciplina le libertà individuali a HK.

Btp e bund trattano piu o meno sulla chiusura di venerdi (quindi spread invariato) : il btp non è risulta particolarmente disturbato dal piano dei Frugal four che offrono solo loans e solo per due anni, al posto delle sovvenzioni previste dal piano merkel macron.

ecco un calendario della settimana.

 

LUNEDI 25  GER IFO, UK e USA chiusi
MARTEDI 26 ITA tratta sul secondario il nuovo Btp Italia GER Gfk consumer, GER asta 2 anni, USA Chicago Fed Index, S&P prezzi case, New home sales, Dallas fed index, parla Kashkari. asta 2 anni.
MERCOLEDI 27 FRA consumer confidence may, Parla Lagarde, ITA asta bot6 mesi Usa Richmond manufact index, Dax Fed , Texas services, parla Bullard, USA asta 5 anni, Beige Book. Commissione EU presentazione recovery fund.
GIOVEDI 28 SPA GER Cpi preliminari, ITA business e consumer confidence, EUR varie fiducie, USA durable goods, GDP Q1, Pending home sales, scorte distillati. asta 7 anni.
VENERDI 29  GER import prices, retail sales apr,, FRA consumer spending aprile, CPI aprile, ITA Gdp Q1, e Cpi, asta btp fine mese 5-10anni, USA personal income, personal spending, scorte dettaglio e ingrosso. fiducia univ. Michigan, parla Powell, ultimo giorno di maggio.
SABATO 30  CINA pmi manifatt e servizi maggio.

 

Ho aperto un long ftmib short stoxx.

CI pensavo intensamente già da ieri, ma il timore è il solito : se gli altri indici scendono , il fib precipita.
Stamattina la sorpresa : gli altri indici perdono di brutto, il fib perde la metà.
E in breve rientra nel range di ieri.
Quindi , vista questa resilienza, ho aperto un long fib short stoxx.

preferisco lo stoxx al dax perchè lo stoxx è piu simile al ftmib come composizione.

 

ho scritto le mie riflessione, con un grafico, qui
LINk https://twitter.com/thehawktrader/status/1263751623026847745

 

come size, 1 Ftmib grosso (nozionale 85k euro) viene perferttamente coperto con 3 short stoxx.

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1263706903449866242

 

qui ho postato un chart daily volume profile ES e NQ indicando livelli di supporto che sono ora testati.

COme ho spiegato ieri sera a Di Vittorio , ES ha testato due volte questa settimana resistenze create in zona 2967-76 il 28 29 febbraio con enormi volumi.
E queste resistenze hanno tenuto al primo test senza essere rotte.
Queste nuove tensioni su HK, di venerdi, con davanti un week end lungo (lunedi èchiuso il mercato Usa per memorial day) potrebbero essereun catalyst per sell off anche decisi sui mercati azionari.

 

il bund sta reagendo al rialzo (173,40 di nuovo), e potrebbe soffrirne il btp : il risk off contagia sempre il btp.

si sta aprendo un nuovo fronte , piuttosto pericoloso, nel confronto tra cina e Usa : hong kong.

la cina intende ridurre la sovranità di HK : il parlamento cinese passerà la legge prima della fine della sessione annuale del 28 maggio, quindi in un intervallo di tempo molto ridotto.
HK sta perdendo 4% su questa news
Ovviamente Trump ha colto l occasione ergendosi a paladino di HK, mentre la cina dice che non ammette interferenze e in caso è pronta a prendere provvedimenti.
BEIJING THREATENS U.S. WITH COUNTERMEASURES IF SANCTIONS ARE IMPOSED

 

La temperatura dello scontro , acuita dal protagonismo trumpiano che non cerca altro che occasioni per distogliere l'attenzione dal covid (pessima gestione che gli costa la rielezione) al nuovo nemico pubblico (la cina), è destinata ad aumentare nei prossimi giorni.

 

Gli indici europei e Usa stanno reagendo con -1%.

 

nella metà inferiore dell articolo si parla di questa iniziativa cinese.
LINK https://www.zerohedge.com/markets/end-hong-kong-china-announces-crackdown-hong-kong-national-security-law-abandons-gdp-target

 

il tutto avviene mentre gli Usa stanno passando delle leggi che limitano l accesso delle società cinesi al mercati dei capitali Usa, spostando quindi la guerra dal fronte commerciale a quello finanziario
LINK https://www.cnbc.com/2020/05/22/stock-market-rising-us-china-tensions-will-hit-financial-markets.html

 

I rapporti usa cina stanno peggiorando di ora in ora.

vediamo che piega prende questo nuovo fattore, potrebbe essere il catalyst per uno storno degli indici anche piuttosto deciso.

sono stato intervistato da Giuseppe Di Vittorio, la domanda chiave era  : riuscirà SP500 a rompere 3000?

 

qui trovate la regitrazione audio del mio intervento :

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/Divittorio_SP500_confronto2018.mp3

 

e queste sono i grafici che ho commentato.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200521sp_vs_2018.gif

il piano Macron Merkel lancia una sfida all Europa. La svolta verso bond europei, maggiore integrazione fiscale richiede l unanimità delle nazioni partecipanti, quindi il processo indicato dai due leader è sicuramente lento complesso e ricco di ostacoli.
Nei prossimi giorni, ma probabilmente già oggi, i frugal four danimarca svezia austria olanda presenrteranno un loro programma alternativo.
le prossime tappe sono
- 27 maggio  : la VdLeyen presenta il piano della commissione eu
- questo programma Eurozona verrà discusso il 11 giugno in un eurogruppo (ministri delle finanze)
- e sarà discusso il 18 19 giugno dal summit dei capidi stato e di governo

La proposta della commissione EU probabilmente si spingerà piu avanti rispetto ai 500bn del piano francotedesco, aggiungendo loans e arrivando ad oltre 1 ooo bn.

La commissione EU dovrà studiare qualche metodo di bridging, per anticpare al 2020 le somme che , stanziate nell ambito del Multiyear Financial Frameword 2021 2027, possano essere utilizzate fin da subito (altrimenti sarebbero disponbili solo da metà 2021, troppo tardi!)
Come convincere i frugal four ? non sono piu i tempi in in cui il fronte francotedesco decideva per tutti. Oltre a questi 4, ci sono paesi, come la Polonia, (la maggior beneficiaria dei fondi europei) che che sarebbe penalizzata da una redistribuzione dei fondi a favore dei paesi mediterranei.
Probabilmente saranno richieste condizionalità molto vincolanti circa l utilizzo dei fondi in armonia con la nuova svolta green europea.


Stante la lentezza di questo processo, resta fondamentale il spporto della BCE. Ci si aspetta quindi un incremento dei 250 bn (fino a 500bn alcuni ipotizzano) del PEPP nella riunione di giugno (4 giugno) o luglio (16 luglio). La riunione del 10 settembre è considerata troppo avanti.
L intervento della BCE sarà fondamentale , e incrementale, se sul mercato arriveranno bond emessi dalla commissione EU (che alle spalle abbiamo poi sovvenzioni agli stati o loans..): trattandosi di organismi sovranazionali, la BCE puo già comprarli.
 I bonds della commissione europea, AAA da tutte le agenzie di rating, già in circolazione hanno un rendimento che si colloca a metà strada tra quello della curva dei rendimenti tedesca e francese.

La proposta M-M ha tolto un po di rischio dal BTP e invece ha messo pressione al ribasso sul bund. Il bun ha perso 160 punti dai massimi del 15 maggio, quando trattava 174.20 , il rendimento è salito da  -0.57 a -0.46 attuale. anche il 2 e il 30 anno tedeschi hanno visto i loro rendimenti salire di 10 bp a -0.66 a -0.04 rispettivamente.
E' ancora presto a mio parere pensare di aprire posizioni al ribasso sulla curva tedesca. Ci sono ancora troppe incognite, e possibili intoppi, che farebbero schizzare di nuovo su il bund e allargae gli spread.
Un elemento di cui per esempio non si parla è se, nell emisisone di titoli joint, cosa succede se un paese tra quelli emittenti fallisse: il creditore (il detentore dei bonds) viene tutelato dagli altri paesi, quindi non risente dal default, oppure la quota parte garantita dallo stato in default va anch essa in default e non viene quindi rimborsata?
sono dettagli molto importanti e non chiariti : saranno sicuramente un elemento di contrattazione politica.

ieri ssera ho riassunto in un tweet una serie di commenti dopo aver letto molto sul progetto macron merkel

Il tweet  è questo :

LINK https://threadreaderapp.com/thread/1262484712855154688.html

 

il diavolo è sempre nei dettagli,  e a mio parere i punti critici sono :

la Germania è il paese che , su quasi 2trn di richieste di poter fare aiuti di stato , ha ottenuto dall EU autorizzazione a fare sussidi di stato in modo massicio, circa il 50% del totale approvato dalla commissione.
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-18/germany-s-virus-aid-is-more-than-half-total-for-entire-eu?sref=Z5Bufsku

C'è un chiaro sbilanciamento tra chi puo aiutare e chi invece non puo..

 

 

nel pomeriggio si sono inseguiti i rumour post conferenza stampa Macron Merkel.
Constancio arriva a fare un po di chiarezza in un suo tweet

LINK https://twitter.com/VMRConstancio/status/1262426894663921664

The Funds will be distributed as budget transfers, not grants, prioritising the more affected countries and not according to GDP

Repayment will be via annual budget contributions during a long period of time

“The EU Commission could issue bonds with a very long term, around 25 years.The money should then go from the Recovery Fund, into the individual EU countries in the form of budget transfers, not loans

I suggested 800 billion but 500 is around 4% of GDP and sizable. The Commission has a triple A rating and if it borrows at 20 years, total debt service (w/ amortisations) paid via annual countries budget contributions will be very low, starting at about 0.2% of GDP and going down

 

Quindi :

 

Secondo l Huffington Post, si tratta di sovvenzioni, non di prestiti.
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/lasse-franco-tedesco-dice-ok-al-debito-comune_it_5ec2b438c5b690f6ce324f99?vzr&utm_hp_ref=it-homepage
I Paesi beneficiari del piano di rilancio da 500 miliardi di euro presentato da Francia e Germania “non dovranno rimborsare gli aiuti”, precisa Macron per sottolineare che si tratterà di sussidi a fondo perduto e non prestiti. “Ora sta alla Commissione presentare la sua proposta”, aggiunge il presidente francese.

Questo sarebbe il piano di germania e francia, che scavalca l iniziativa della commissione europea, che stentava a prendere forma.

 

In quest articolo del Corriere, i "trasferimenti" prendono una forma piu chiara
LINK https://www.corriere.it/esteri/20_maggio_18/macron-merkel-via-recovery-fund-500-miliardi-primo-si-debito-comune-f01d1748-991c-11ea-8e5b-51a0b6bd4de9.shtml

 

questo è il testo in originale in inglese
LINK https://www.bundesregierung.de/resource/blob/973812/1753772/414a4b5a1ca91d4f7146eeb2b39ee72b/2020-05-18-deutsch-franzoesischer-erklaerung-eng-data.pdf?download=1

 

ci sono ancora molti dubbi, il primo tra tutti se riuscirà a passare.
Roma plaude alla decisione.

I mercati ci crederanno ??

 

Oggi il rally del BTP è stato violentissimo, con volumi molto alti. Difficile pensare che questi acquisti siano partiti senza avere news precise.
Volendo dedurre dal comportamento del mercati, sarei portato a dire che i 500bn siano sovvenzioni tout court.
Poi mi fermo e penso : possibile che all italia arrivino 100bn senza condizionalità a fondo perduto ?  e penso che non sia possibile. Troppa grazia!

A questo punto, entro in loop :)

aspetto chiarezze, poi decidero' se comprare btp a 140 per portarlo fino a 150 oppure se vendere btp e comprare bund !

a domani.

 

 

 

impressionante movimento del btp partito alle 1630.
Il btp era a 138.50 quando è uscita la conferena stampa di merkel macron.
Tra le righe della conferenza stampa, sono passati dei segnali estremamamente ottimisti : un fondo di 500bn , finanziato da eurobonds (jointly issued bonds).

 questo il testo dell articolo :

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-18/eu-is-said-to-mull-eu500b-coronavirus-recovery-plan

 

ci sono molti dubbi sulla corretta interpretazione delle frasi.
Complice sicuramente un posizionamento molto underweighted se non decisamente bearish sui btp, complice il risultato del primo giorno di asta di btp italia (book sopra i 4bn), tutta la curva italiana ha cominciato a salire in modo verticale.

Il btp ha chiuso 300 ticks di spread,

ecco un chart a poco fa :
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1262409636801585156

 

lo spread si è mangiato il livell 34,70, pre-corte costituzionale, ed è andato a segnare un doppio minimo a 32.90.

Personalmente ho azzerato sui massimi tutto il mio long italia (sia bts outright che il long btp +bts contro bund in spread) : non so se questo rally sia un errore di interpretazione che ha creato una valanga di short squeeze o sia basato su qualcosa.

Poco fa girava news che i 500bn di cui parlano merkel e macron sarebbero grants..
Vorrebbe dire per l italia avere (pro-rata) 60bn di sovvenzioni a fondo perduto.

Sono molto scettico che la sostanza finale equivalga anche a solo un terzo di questo..

Quindi, bacio la terra, chiudo tutto, e mi metto in attesa, a vedere cosa la VondeLeyen riuscirà davvero a strappare ai "frugal four" che tanto stanno mettendosi di traverso per un recovery fund robusto.

a fine sessione questi sono i rendimenti

bund 1.672 vs bund -0.47 = spread 214bp
bts (2 anni) rende 0.57

 

QUesto rally ha tirato su violentemente anche il dax, che si assesta quasi a 11,100, con un sonoro +5.80% e oltre 500 tick di salita dai minimi della notte.
Dagli azionari sono fuori da un po di tempo, quindi per ora non mi azzardo a commentarli.
Lascio sedimentare un po' e domattina o stasera vi do' la mia view.

CALENDARIO DELLA SETTIMANA

ecco un rapido calendario con i dati macro e gli eventi piu importanti della settimana.

 

 LUNEDI 18  apre asta BTP italia per privati (3 giorni), nessun altro dato macro significativo

MARTEDI 19 GER ZEW, Eurogruppo, USA Housing starts e building permits, parla Powell (16oo), BCE lancia il primo PELTRO
MERCOLEDI GBP Cpi aprile, FRA ata e 3 e 5yr, EUR Cpi aprile, GER asta bund 10yr, USA scorte distillati, JAP Pmi preliminari maggio, ultimo giorno asta Btp italia per privati
GIOVEDI UK Pmi preliminari, SPA asta 3 5 10yr, USA Philadelphia Fed manufact index, USA Pmi preliminari, parla Powell (20.30), asta Btp italia per istituzionali
VENERDI  PMI Preliminari in FrA GER EZ

 

questa settimana escono i PMI preliminari in vari paesi , l eurozona è l ultima in ordine (venerdi) : potrebbe esserci un rimbalzo anche importante, come accadde in cina.

 

Sul fronte fixed income, Il tesoro si gioca molto con l emissione del Btp italia: le ottime condizioni potrebbero attirare un grande interesse e portare il collocamento sopra i 15bn. L emissione per ora sta cannibalizzando gli altri btp : la parte breve ha sentito molto la concorrenza di questo nuovo bond, tutta la curva a breve si è infatti alzata significativamente, probabilmente molti portafogli sono stati alleggeriti per far spazio alla nuova emissione. L abbiamo visto nettamente sia sul btp che sul bts venerdi. Quest effetto sostituzione dovrebbe esaurirsi da qui a mercoledi. Il risultato finale dell asta sarà un segnale molto importante : avendo una tranche per privati e una per istituzionali, il Tesoro potrebbe ricevere una conferma di fiducia da parte dei privati , con numeri anche importanti di sottoscrizioni. La tranche per istituzionali, che dura solo un giorno (ma in realt si chiuderà forse neanche in un ora), soggetta inoltre a riparto, fornirà un altra misura del gradimento del rating italiano.
Domani la BCe lancia il primo PELTRO : ancora non si sa quanto verrà richiesto dalle banche italiane, e se lo utilizzeranno per finanziare titoli a breve.

Il caro Trump, a corto di munizioni per la rielezione, si gioca il tutto per tutto, e rilancia la trade war.

 

Già da varie settimane ha alzato il tiro conto la Cina, prima accusandola di aver trascurato il virus, nascondendo la reale entità del contagio, se non accusandola di aver lasciato scattare il virus (sicuramente scarica un bel po' di colpe sue nella gestione della cris), e ora (piu recentemente) giocandosi la carta del rientro della manifattura in Usa

 

==> localizzazione invece che globabilizzazione, quindi (stesso motivo per cui la Merkel ritiene che l italia sia ora piu importante di prima)

 

ecco , poco fa, il falco Navarro che vuole che tutto sia di nuovo Made in Usa

NAVARRO: WORD IS OUT, COS. MUST MANUFACTURE HERE TO SELL HERE

per vendere in Usa, devi costruire in Usa

 

ovvio che questo porterà la ripresa dell inflezione, ma di questo ne parleremo tra 18 mesi (che potrebbe essere anche un metodo per abbattere i debiti statali in esplosione, se l inflazione resta sotto la crescita del PIL).

 

Intanto la cina non resta a guardare
 #China may launch investigations and impose restrictions on #US firms such as Apple, Cisco Systems, Qualcomm and suspend purchase of Boeing airplanes, according to the report.

hanno menato il can per l aia per tutto l anno scorso con questo trade deal, non è neanche partito che è arrivato il covid, e ora salta tutto.
punto e da capo, con la nuova realtà : la supply chain disruption richiederà una ricostruzione nazionale, non internazionale..

tutta l econmia e il commercio internazionale è da ridisegnare.

nelle ultime ore gli indici hanno messo a segno un rally che li ha allontanati dai minimi toccati ieri.
Pero' questo movimento al rialzo è arrivato, preciso preciso, a testare la trendline inferiore del canale aascendente rotto l'altroieri.
Il retest è preciso su titti gli indici , che si mossi all unisono (gli europei sono riusciti a sottoperformare gli Usa, as usual...)

sullo stox, dove non c era un canale ascendente, è stato rotto la linea orizzontate che definiva il top del laterale di metà*fine aprile

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200515barreB.gif

come giudicare questo movimento ?

Io  aggiungo l'analisi dei volumi per capire se i massimi o i minimi sono da comprare

ci sono , non sono malato , non sono in ferie, sono solo un po stanco :)

ma seguo sempre i mercati.

stavo guardando un chart del BTP: 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200515barreB_btp.gif

 

pare che, rispetto al grande triangolo, che parte da 145 in alto e da 132 in basso, i btp stia cercando la rottura al rialzo : sta lavorando all interno di un canalino rialzista partito da 135.44.
poco fa sembrava che andasse a rompere al ribasso questo canalino : ho notato una cert coincidenza tra le discese e gli annunci del Tesoro sul sito. L ultimo annuncio riguardava l asta dei BTP Italia di lunedi : 5 anni, tasso 1,40% reale, a cui c'è da aggiungere la copertura dall inflazione e unpremio di 80 centesimi se viene tenuto fino a scadenza. E' probabile che sia un bel successo quest emissioni : le condizioni non sono mai stati cosi attraenti. Infatti questo inflation liked rende esattamente quanto il titolo non inflation linked!

 

appena è uscito l annuncio della cedola, 1,40% garantito minimo, il btp ha perso terreno, salvo poi pian piano tornare in recupero mentre sto scrivendo.

Stamattina ho postato su twitter un chart dello spread:

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1261189244011384832
ora siamo a 35.95, 20 ticks sopra il close di ieri sera.

 

attualmente lo spread di rendimento è 1.82 vs -0.56, ossia 2.38.

 

A livello macro/politico/europeo, si sta aspettando la definizione del recovery fund, cosa che potrebbe richiedere ancora alcuni giorni (entro fine maggio).

Sul MES la posizione del Governo si chiarirà in modo ufficiale probabilmente quando, prima del prossimo Consiglio Europeo, Conte chiederà al parlamento l autorizzazione a tirare questa linea di credito.

Intanto il Decreto Rilancio è commentato in modo negativo iuttosto consensuale da parte di tutte le testate.

Questo ovviamente non depone favorevolmente per una chiusura di spread.

Il 19 maggio parte il primo PELTRO  : finanziamento al -025%, a rubinetto, 16 mesi.. sarà interessante conoscere la partecipazione delle banche italiane (la BCE fornisce questo dato).

 

L economia sta lentamente riprendendo a macinare. Continua a progredire il consumo elettrico. ecco un chart aggiornato dei consumi a ieri  :
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200515terna_consumielettrici.gif
I rate of change a 14 e 26 giorni segnano ovviamente incrementi (si confrontano  con giornate ancora di lodckdown). Vediamo come succede nel week end :se , soprattutto sabato, si conferma una giornata piuttosto "operativa", come è stato sabato scorso.

 

 

il giurista della GCC che ha scritto il verdetto rilascia intervista  agiornale tedesco : il calumet della pace??  boh...

dice che la GCC ha mandato un messaggio omeopatico alla bce (penso che omeopatico secondo lui significhi che si tratta di un messaggio delicatissimo!), che la GCC vuole che la ECJ faccia meglio il suo lavoro e che la BCE non si consideri la padrona dell universo.

 

LINK https://twitter.com/GrundSebastian/status/1260298604700409860

 

ecco la traduzione dell articolo
LINK http://translate.google.it/translate?hl=it&sl=de&tl=it&u=https%3A%2F%2Fwww.sueddeutsche.de%2Fpolitik%2Fnach-urteil-zu-anleihekaeufen-eine-geradezu-homoeopathische-botschaft-an-die-ezb-1.4905591

 

Non aggiungo commenti su cosa pensa la GCC di essere o su cosa pensa questo giurista di se' stesso. Lascio a voi decidere.
Speriamo che questa imbarazzante vicenda sia presto archiviata e che la BCE , in un contesto di gravita economica mai vista sinora, possa espletare il suo lavoro in piena autonomia senza condizionamenti.

la situazione italiana è sempre sul filo del rasoio.

1.
 pare sia arrivato al capolinea il decreto Maggio dopo le ultime lunghe diatribe con confindustria, che aveva chiesto (e ottenuto) misure a favore dell imprese, in particolare la cancellazione della rata irap di giugno.  In questo articolo c'è un riassunto di tutte le manovre, per un totale di 55bn
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/lo-schema-del-decreto-rilancio-sul-tavolo-del-pre-consiglio-dei-ministri_it_5ebafa46c5b6d318df6d49f0?1ia&utm_hp_ref=it-homepage

 

2.

visto che il tesoro dovrà emettere circa 150 bn di titoli in piu (tra tasse non incassate e nuove spese), è fondamentale iniziare ad accedere ai finanziamenti EU. Diventa cruciale mandare un segnale chiaro ai mercati circa le nuove emissioni da qui a fine anno. I 36bn di fondi Mes tolgono quasi il 30% del problema delle emissioni nuove.
Sapremo qualcosa di piu delle condizioni precise entro fine settimana.

3.
i Btp restano deboli : stamattina apertura in lettera, con allargamento dello spread (il bund è salito come automatico flight to quality nella discesa degli indici di ieri sera). Alle 11oo c'è un asta di medio lungo termine 3 - 7 -15 -20 annni di titoli in emissione, per un totale di 9bn,
E lunedi apre il btp italia, titolo a 5 anni, con copertura dall inflazione e rendimento in linea con l analogo titolo a 5 anni senza copertura inflazione : una chicca mai vista tra gli inflation linked (in pratica la copertura dall inflazione è gratis !)
Normalmente queste asta non danno particolare fastidio ma in questo contesto, in cui l italia è tornata ad essere sorvegliata speciale e la BCE ha le sue grane con la GCC, anche un asta di metà mese dev essere monitorata.

 

4.

Ieri  è arrivato anche Blackrock a dire che , a seguito del problema Bce-GCC, sta rivedendo il suo posizionamento overweighted sul debito sovrano periferico europeo, della serie "se la bce ha le mani legate, alleggeriamo il debito italiano".  Non ho idea di quanti siano i flussi in uscita, e , soprattutto , quanti billion blackrock abbia già alleggerito : difficile che quest annuncio arrivi prima di completare l unwinding della posizione overweighted. Dal verdetto della GCC  è passata già un intera settimana e lo spread si è allargato abbastanza, quindi la posizione di Blackrock potrebbe già essere stata alleggerita.

risultato: lo spread continua ad allargarsi e il target che mi ero prefisso (190-200bn) , assolutamente a portata di mano con un intervento della BCE, si sta allontanando nel tempo.
Ci sono ancora vari fattori positivi da giocarsi, ma per ora prevale una lettura pessimista.

ieri sera dopo le 2115 è arrivat un segnale short sugli indici Usa.
In giornata avevo preparato questi chart di NQ e ES :
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200512barreA_Usa.gif

 

ieri sera sono stati rotti al ribasso i canali ascendenti, la cui tdline inferiore coincideva anche con un livello orizzontale (tdline orizzontale azzurra).
Nella notte ES è arrivato al primo target, ossia la base della area rossa intermedia in zona 2830/2820

Nella cacofonia di headlines confuse (riapertura, los angeles ancora chiusa, dichiarazioni di Fauci, di Trump, positioning ancora underweighted, ecc ecc) , la rottura di un canale e di un livello orizzontale sono chiare indicazioni per il trading.
io ho shortato un po in ritardo Es, 2870, smezzato in area 2858, purtroppo non ho lasciato un buy limit sul target. Se tornasse in zona 2890, riapro lo short.

uno dei primi tasselli europei di lotta alla crisi covid è il MES senza condizionalità approvato venerdi dall eurogruppo.

Le condizioni conclusive si sapranno entro il 15 maggio

 

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-11/toxic-politics-in-italy-may-come-with-a-680-million-price-tag

 

Nell articolo di bloomberg fanno gli stessi calcoli che avevo fatto ieri mattina  nel primo post della settimana : non accettarlo significa buttare via un risparmio di 680mln di interessi all anno!

ecco un intervista a Regling
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/con-il-mes-litalia-risparmiera-sette-miliardi_it_5eba2dbdc5b69011a5732215?7q&utm_hp_ref=it-homepage

ANALISI DI MEDIO TERMINE DEI PRINCIPALI INDICI EUROPEI E AMERICANI
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200511barreB.gif

DAX DJ E ES stanno definendo un nuovo canale ascendente, intuibile dai minimi crescenti (vedi frecce rosse)
Sul DJ (YM) si vede molto distintamente, dato che la tdline dei minimi tocca anche due massimi.
Nel caso di SP500, la parallela dai minimi tirata sui massimi si scontra con un livello di resistenza importante a 3030 circa.

il canale del dax è meno preciso : la tdline sui minimi unisce tre minimi crescenti, ma la spinta sui massimi non è altrettanto significativa come negli Usa.

Piu debole del dax è lo STOXX (alto a sinistra) : tranne lo spike a 3ooo di fine aprile, mi pare che qui la dinamica di minimi crescenti sia molto debole. Piu che un canale ascendente, lo stoxx è in laterale di attesa.

Il settore bancario SX7E è sempre sui minimi e non accenna al minimo rimbalzo.

il nasdaq fa storia a sè...l ho commentato qui

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1259759492620828672

 

Con importanti rimbalzi dai minimi (nadaq +40% dal low, -5.2% dai massimi 2020, ES +34% e -22%, dax +36% e -21%) gli indici aspettano
- aggiornamento piu preciso circa la situazione economica attuale (i dati macro sono molto imprecisi, le previsioni con altissima dispersione)
- maggiore visibilità sulla tenuta sanitaria dopo la riapertura nei primi paesi pionieri, e quindi sulla forma che potrebbe prendere la ripresa

Livelli chiave di supporto, rotti i quali si manifesta delusione, si possono individuare alla rottura delle trendline inferiori in rosso : in tal caso gli indici uscirebbero da questa fase di "fiducia" in un recupero + azione CBs e fiscal spending, e prezzerebbeo almeno un ritorno alla base del laterale di marzo (9500 dax 21200 DJ, 2450 ES).

Oltre a quanto indicato sopra, fattori positivi in Europa :
- presentazione recovery fund, che potrebbe facilmente tramutarsi in un fattore di delusione  (politica fiscale)
- nuovi farmaci (sperimentazione tocilizumab) e diffusione capillare di test anticorpali)  (politica sanitaria)
- incremento PEPP da parte della BCE  (politica monetaria)

Di vaccini, il vero e unico game changer, non parlo neanche perchè ancora prematuro.

dalla chiusura di venerdi, queste le news piu significative che influenzeranno l andamento del BT.

 

1. il min finanze scholz ha detto che il PEPP rispetta il principio di proporzionalità
LINK https://www.reuters.com/article/us-ecb-policy-germany-scholz/ecbs-latest-asset-purchase-programme-meets-principles-of-proportionality-spiegel-idUSKBN22K1VP?il=0

Bullish per il btp

 

2. come aveva già anticipato , moodys ha confermato che il rating dell italia non sarà revisionato adesso.

Bullish per il btp : i mercati se l aspettavano ma la certezza è sicuramente una tranquillità in piu

 

3. DBRS ha ridotto l outlook del debito italiano a "negativo", mantenendo invariato il rating a BBB+
LINK https://www.reuters.com/article/italy-ratings-dbrs/update-1-dbrs-morningstar-downgrades-italys-trend-to-negative-moodys-makes-no-change-idUSL4N2CQ3Z4
Nessun impatto : DBRS ha il rating piu alto , siamo a 3 notch dal sub IG, quindi un downgrade dell outlook non ha impatto.

 

4. il minTesoro ha annunciato la prossima asta di medio lungo termine di metà mese
LINK https://www.reuters.com/article/italy-ratings-dbrs/update-1-dbrs-morningstar-downgrades-italys-trend-to-negative-moodys-makes-no-change-idUSL4N2CQ3Z4
l asta di terrà dopodomani mercoledi, chiusura ore 11 as usual. I titoli in emissione sono 3 7 15 e 20 anni, per una forchetta 7.5  9.0 miliardi €.

Moderatamente bearish per il btp,

 

5. l eurogruppo ha accettato la proposta di dombrovskis e gentiloni per un MES non condizionato. Il MES cosi ristrutturato , che per l italia equivale a 37bn per 10 anni a tassi praticamente nulli, ha ricevuto plausi dal PD, mentre il M5S si trova nella difficile situazione di far quadrare questa nuova proposta con il suo NO pregiudiziale a qualunque forma di prestito arrivi dal MES..
LINK https://www.lastampa.it/politica/2020/05/09/news/i-cinque-stelle-dicono-no-all-europa-e-conte-avvisa-il-pd-a-rischio-i-voti-in-aula-1.38821149
per fortuna che ci sarà Berlusconi a votarlo... (non avrei mai pensato di arrivare a ringraziare Berlusconi...)
Dieci anni di bonds a tasso zero invece dell attuale 1.80% significare risparmiare 648milioni di interessi all anno, quindi in 10 anni, 6.5 miliardi di euro di interessi. Non faccio ulteriori commenti.

Bullish ma atteso

 

6 il 19 maggio parte il primo PELTRO, tasso -0.25%, non condizionato, a rubinetto, aperto a tutte le banche europee.

Bullish per il BTS, ma bisognerà vedere quando viene richiesto dalle banche.

 

============

 

mettendo insieme tutto cio', mi aspetto un restringimento dello spread del btp vs bund, forse fino all area 200-190, con un bull steepening della curva (la parte a breve rella piu della parte a lungo termine). I rendimento di venerdi in chiusura erano 1.79 btp, -0.54 bund, per uno spread di 233 bp.

Questo un chart aggiornato alla chisuura di venerdi dello spread btp bund (prezzo)
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200508spreadbtpbund.gif

lo spread ha rotto al ribasso il canalino ascendente, e lo scenario indicato dalle frecce verde sta diventando dominante, rispetto all altro scenario (frecce rosse) che punta all allargamento dello spread.

 

Piu di cosi, per il momento non si puo andare, perchè la situazione politica (prima ancora che economica) è molto fluida : non mi riferisco alla tenuta del governo Conte, sul quale c'è una condivisa opinione che non sia il momento per aprire una crisi di governo (con o senza elezioni anticipate) per il delicato momento, ma per l azione del governo che appare ancora molto farraginosa e confusa.

Si pagano purtroppo le incertezze demagogiche dei M5S che sono impreparati nel gestire una fase cosi complicata.

 LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/mes-i-cinque-stelle-potrebbero-capitolare_it_5eb6da9dc5b6c3bd870019f1?tio&utm_hp_ref=it-homepage

 

Per quanto riguarda la GCC, nel week end è uscito un bel commento dei Eric Nielsen, chief economist di Unicredit :  analizza l impatto della GCC sulla bce, sul governo tedesco, e su come si potrà uscire da questa impasse. un "must". Potete leggerlo qui
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200511Nielsen_GCC.txt

 

 

A completamento dell analisi di Nielsen, ricordo che venerdi, Von del Leyen aveva inviato una lettera al governo tedesco nella quale indicava la possibilità di una procedura di infrazione a carico del governo tedesco dopo la pronuncia della corte costituzionale tedesca
LINK https://twitter.com/MehreenKhn/status/1259487704196186113
LINK https://twitter.com/mastrobradipo/status/1259203302274797568

 

===========

 

segnalo inoltre che la settimana scorsa i volumi sono stati sempre molto bassi sugli indici, mentre i bonds (btp e bund) hanno trattato molto di piu.
L'asset class di riferimento , al momento,  è quindi il fixed income piu che gli azionari.

 

       USD         Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Apr) 7.9%          3.3%     3.1%     
       USD         Average Hourly Earnings (MoM) (Apr)     4.7%      0.4%     0.4%     
       USD         Average Weekly Hours (Apr)       34.2    33.7     34.2     
       USD         Government Payrolls (Apr)     -980k            12.0K     
       USD         Manufacturing Payrolls (Apr)     -1.330k      -2,500K     -18K     
       USD         Nonfarm Payrolls (Apr)      -20.500k    -22,000K     -701K     
       USD         Participation Rate (Apr)     60.2            62.7%     
       USD         Private Nonfarm Payrolls (Apr)      -19.520k     -21,050K     -713K     
       USD         U6 Unemployment Rate (Apr)     22.8%            8.7%     
       USD         Unemployment Rate (Apr)     14.7%      16.0%     4.4%

 

il non farm payroll esce a -20.5mln , meglio delle attese si potrebbe dire... ma il consensus non è altro che una media di dati con altissima dispersione, quindi la media ha poco senso : le previsioni oscillavano dai -18 ai -25 milioni ! giusto quei 7 milioni di scarto tra il minimo e il massimo ... :-)
LINK https://twitter.com/MNINews/status/1258655095836880898

 

ci vuole la fortuna di Gastone Paperone per azzeccarlo

pochi minuti al dato NFP storico
Mai si è visto, e forse si rivedrà mai , un NFP intorno ai meno venti milioni!

4 min       USD         Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Apr)           3.3%     3.1%     
4 min       USD         Average Hourly Earnings (MoM) (Apr)           0.4%     0.4%     
4 min       USD         Average Weekly Hours (Apr)           33.7     34.2     
4 min       USD         Government Payrolls (Apr)                 12.0K     
4 min       USD         Manufacturing Payrolls (Apr)           -2,500K     -18K     
4 min       USD         Nonfarm Payrolls (Apr)           -22,000K     -701K     
4 min       USD         Participation Rate (Apr)                 62.7%     
4 min       USD         Private Nonfarm Payrolls (Apr)           -21,050K     -713K     
4 min       USD         U6 Unemployment Rate (Apr)                 8.7%     
4 min       USD         Unemployment Rate (Apr)           16.0%     4.4%

anche dal potentissimo ex min finanze tedesco Schaeuble arriva uno sgambetto alla GCC:

LINK https://twitter.com/fwred/status/1258682384750387201