arrivano le prime indiscrezioni sull Eucouncil /appena dopo le 19oo

 

FOUR FRUGAL EU COUNTRIES OPPOSE GRANTS, NORTHERN CAMP WANTS RECOVERY AID LINKED TO NEXT EU LONG-TERM BUDGET - DIPLOMATIC SOURCES

EU LEADERS AGREE ON NEED FOR CORONAVIRUS RECOVERY SUPPORT, TASK EU COMMISSION TO ASSESS NEEDS, PROPOSE NEW BUDGET AND WAY TO FINANCE RECOVERY - DIPLOMATIC SOURCES


i frugal four sono
Netherlands, Denmark, Austria and Sweden

 

Il btp ha chiuso in rally sui massimi della giornata, a 136.55.
forse domani non gradirà queste dichiarazioni... ma intanto vedremo ulteriori dichiarazioni da qui a domani mattina.

 

 

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intanto alle 18.40 circa il dax ha perso quasi 200 punti in pochi secondi su questa news:
- GILEAD ANTIVIRAL DRUG REMDESIVIR FLOPS IN FIRST TRIAL - FT

 

poi gilead ha fatto una dichiarazione che ha smentito la bontè del trial, fatto  in cina

L ho commentato (grazie ai suggerimenti della mia consulente medica).
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1253368368016613376

 

 

 

⚠️ MERKEL SAID TO TELL EU LEADERS VIRUS RESPONSE MUST BE HUGE

 

su questa dichiarazione , che filtra dal consiglio europeo, gli azionari volano (l dax ha passato 10540 e resta sui massimi).
Vola anche il btp fio a 136.67 ma poi si sgonfia (ora 135.80).

vediamo cosa tirano fuori : se è solo retorica, oppure c'è dietro qualcosa di davvero importante.

alle 15oo inizia il consiglio europeo, in videoconferenza.

Reuters delinea le discussioni e i possibili sviluppi, che poi sono , come indicato già ieri, l approvazione dei 540 bn (SURe Bei, MES), la migliore definizione della condizionalità del MES e la richiesta alla commissione di definire un suo intervento (29 aprile la prima data di presentazione delle proposte).

qui si trovano vari articoli molto precisi :

LINK  https://www.reuters.com/subjects/euro-zone

 

la commissione dovrebbe proporre una raccolta di 320bn dal mercato, da usare poi come leva per arrivare ad un budget di circa 2ooo bn.
Alcuni di questi sarebbero disponibili molto rapidamente, altri (la maggioranza) a partire dal genn 2021, quando entra in vigore il nuovo bilancio 2021 2027.

 

Come potrebbe essere presa questa decisione ?

L asset che maggiormanete dipende dalle decisioni del consiglio europeo è il debito dei periferici, e in particolare l italiano. Il Btp è arrivato ieri ad allargare fino a 275bp lo spread, ma non è stato il solo  :anchee spagna e portogallo sono andati in lettera, anche se non in modo cosi eclatante.

Questa settimana il btp ha metabolizzato che ci sarà un calcio alla lattina. e ha anche digerito un emissione di 16bn di titoli inattesi.
E' possibile che dopo il consiglio, a fronte di prese di posizione piu chiare da parte del mondo politico, la bce diventi piu presente sul secondario per ridurre la frammentazioe (= ridurre lo spread).

Io resto ottimista sul fatto che lo spread possa ritornare verso 200bp.

 

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in mattina sono usciti i PMI europei preliminari. Ecco tutti i dati :

02:00       EUR         GfK German Consumer Climate (May)     -23.4     -1.8     2.7     
03:15       EUR         French Manufacturing PMI (Apr)       31.5     37.5     43.2     
03:15       EUR         French Markit Composite PMI (Apr)       11.2     26.0     28.9     
03:15       EUR         French Services PMI (Apr)       10.4     25.0     27.4     
03:30       EUR         German Composite PMI (Apr)       17.1     31.0     35.0     
03:30       EUR         German Manufacturing PMI (Apr)       34.4     39.0     45.4     
03:30       EUR         German Services PMI (Apr)       15.9     28.5     31.7     
04:00       EUR         Italian Trade Balance Non-EU (Mar)     5.21B           5.10B     
04:00       EUR         Manufacturing PMI (Apr)       33.6     39.2     44.5     
04:00       EUR         Markit Composite PMI (Apr)       13.5     25.7     29.7     
04:00       EUR         Services PMI (Apr)       11.7     23.8     26.4     
04:30       GBP         Composite PMI       12.9     31.4     36.0     
04:30       GBP         Manufacturing PMI       32.9     42.0     47.8     
04:30       GBP         Services PMI       12.3     29.0     34.5    

 

sono tutti usciti ampiamente inferiori alle attese, e hanno causato un arretratamento degli azionari.

Il dax, che era arrivato ad un High di 10.492, è scso fino a 10.315, ma da li non è riuscito a peggiorare ulteriormente.

Ora quota 410.

 

Nel pomeriggio escono i PMI preliminari in USA.

Nella notte erano usciti :

Japan flash PMIs (April) Manufacturing 43.7 (prior 44.8) & Services 22.8 (33.8)
Australia Flash preliminary PMIs (April): Manufacturing 45.6 (prior 49.7) Services 19.6 (38.5)

anche questi inferiori alle attese.

 

la mia impressione è che tutto si giocherà sulla ripresa ormai. Da maggio molte aziende, pur tra mille difficoltà, turnazioni complicate, aperture anche nel week end (per evitare la concentrazione il piu possibile e diluire la presenza in fabbrica), riapriranno.

La temperatura piu mite potrebbe aiutare (anche se non è scientificamente stabilità una relazione tra QUESTO coronavirus e la temperatura).
Non vorrei essere troppo ottimista, ma prima di giudicare lo stato dell economia da questi PMI record bearish, preferisco sospedere il giudizio in attesa di nuovi dati. Neanche gli imprenditori hanno visibilità su questi eventi, come infatti molti CEO di aziende Usa stanno dicendo nella presentazioni delle trimestrali : non c'è visibilità, non forniscono una forward guidance sul 2020.

 

 

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alle 1430 è uscito il dato sui jobless claims.

Le attese erano per una riduzione delle richieste di disoccupazione a 4,5 mln , rispetto ai 5.23 mln di settimana scorsa.

E' uscito 4.42 mln.
Nelle ultime 5 settimane, gli americani che hanno chiesto il sussidio supera i 26 mln
3/20: 3.3mn
3/27: 6.9mn
4/3: 6.6mn
4/10: 5.2mn
4/18: 4.4mn

questa settimana è compresa nel calcolo del NFP che uscirà all inizio di maggio (penso il 8 maggio, dato che il 1 maggio è venerdi festivo).

sto leggendo questo articolo, preso dal Messaggero
LINK https://www.dagospia.com/rubrica-29/cronache/maggio-riaperture-coinvolgeranno-milioni-dipendenti-che-234257.htm
mi ha colpito la frase
"Da metà marzo l'insieme dei settori attualmente non sospesi comprende 2,3 milioni di imprese (il 51,2% del totale) per un'occupazione di 15,6 milioni di lavoratori (66,7% del totale), mentre i sospesi ammontano a circa 7,8 milioni (33,3%)."
quindi da metà marzo, il 51,2% delle aziende sta lavorando ???  15,6 mln di lavoratori (i 2 terzi) stanno lavorando ?

De Guindos e Schnabel hanno postato un articolo  sul sito BCE spiegando le motivazioni sottostanti la decisione della BCE

LINK https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2020/html/ecb.blog200422~244d933f86.en.html

 

spiegano molto bene i dettagli delle mosse intraprese e l importanza per evitare che la discesa dei prezzi degli asset e l eventuale downgrade possa ridurre la trasmissione della politica monetaria.
Non avevo notato che hanno hanno ridotto del 20% l haircut applicato su tutti i collaterali aumentando ulteriormente l accesso al funding ECB.

nella riunione straordinaria di ieri sera, la BCE ha deciso di accettare bonds sub investment grade come collaterale.

ecco un rapido sunto dell articolo apparso sul FT
LINK https://www.ft.com/content/4012aedd-dbfa-4d12-92ce-2e087a8c353d


Secondo stime OECD, 275bn di bond corporate non finanziari perderanno lo status di IG (< BBB) nel giro di un anno.
Due settimane fa, la BCE aveva già escluso i titoli greci dal suo precedente limite (sub IG non erano accettati)
Ieri sera la BCE ha temporaneamente deciso di accettare ogni bonds, anche sub IG, come collaterale, fino al sett 2021.
Aggiunge che è pronta ad agire ulteriormente per evitare una crisi del debito dell eurozona.
"ECB may decide further measures, if needed, to continue ensuring the smooth transmission of its monetary policy in all jurisdictions of the euro area"
Secondo Gallo, economista a Algebris, con questa mossa la Bce intende limitare l azione prociclica delle agenzie di rating e proteggere i paesi come l italia da un downgrade"
Gli investitori sono particolarmente preoccupati dal rischio downgrade dell italia (venerdi S&P, 8 maggio Moodys e DRBS, FItch a luglio).
UBS sottolinea la scala del problema : dal 2011 i bonds europei rated BBB- (uno step sopra il junk) sono saliti da 330bn a 1,140bn. Le emissioni di BB sono salite da 75 a 185 bn.
La FED ha già incluso i junk nel suo programma di acquisti : la decisione della bce potrebbe essere preludio ad una futura decisione di includere anch essa i junk nel PEPP nella prossima riunione di giovedi 30.
Secondo Bob Michele (head of global fixed income a JPM), la BCE sta dicendo all EU che se l EU incrementa i pacchetti di spending, la bce è pronta a incrementare gli acquisti per aiutare il collocamento di questi nuovi bonds".
Ogni bond che alla data del 7 aprile è investment grade continuerà a essere accettato come collaterale anche se venisse downgradato sotto il BBB dalle principali agenzie finche' il rating non scende sotto due notches sotto l investment grade.

1. Marketable assets and issuers of these assets that met the minimum credit quality requirements for collateral eligibility on 7 April 2020 (BBB- for all assets, except asset-backed securities (ABSs)) will continue to be eligible in case of rating downgrades, as long as their rating remains at or above credit quality step 5 (CQS5, equivalent to a rating of BB) on the Eurosystem harmonised rating scale. This ensures that assets and issuers that were investment grade at the time the Governing Council adopted the package of collateral easing measures remain eligible even if their rating falls two notches below the current minimum credit quality requirement of the Eurosystem.
2. Currently eligible ABSs to which a rating threshold in the general framework of CQS2 applies (equivalent to a rating of A-) will be grandfathered as long as their rating remains at or above CQS4 (equivalent to a rating of BB+).
3. Assets that fall below the minimum credit quality requirements will be subject to haircuts based on their actual ratings.
   
   

sta proseguendo il recupero del Btp , sia outright che in spread (il bund sta scendendo) iniziato poco pima dell open Usa.

Il recupero sinora, dai minimi, è di 200 ticks, quindi un movimento importante.

 

ho commentato già su twitter li inizio del movimento

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1252955574997786624

penso si tratti di chiusure di scommesse contro l italia : se fosse la bce il movimento sarebbe stato soprattutto dal lato btp, ma la discesa delbund (anche questa molto stabile e continua) mi dà l impressione che il mercato fosse arrivato troppo aggressivo contro l italia sia sul meeting di stasera della BCE (che decide se ammettere i bonds junk come collaterale) sia al eu council di domani.

 

sull EU council le aspettative sono davvero minimale, dopo che è circolata l ODG di Michel.
Su una base di partenza (già ampiamente concordata in quanto priva di spigoli ...) , potrebbero aggiungersi magari nuovi elementi di accordo ancora non prezzati...
Quindi il rischio è che le posizioni short periferiche siano vulnerabili di fronte a qualche sorpresa positiva.

 

COme indicato dal twitter un livello critico di supporto dello spread, calcolato in termini di prezzo è 37.58.

alle 10.44 è uscito questo articolo di reuters
LINK https://www.reuters.com/article/us-health-coronarivus-eu-official/eu-official-says-big-divide-between-member-states-on-recovery-aid-idUSKCN22413I
su questa news il btp avevo perso 50 ticks da 134 a 133,50.
Il punto è che questo euroconsiglio servirà a ratificare le misure già decise dall eurogruppo (ossia i 540 bn), e non deciderà niente a proposito di recovery fund, di proposta francese o spagnola.
In particolare, la frattura tra nord formica e sud cicala (come siano visti, o come sono visti i pigs) è sul fatto che gli aiuti alla ripresa debbano essere considerati prestiti (quindi da restituire) oppure sovvenzioni a fondo perduto (grants).

La spagna è portatrice dell'ipotesi di grants, per evitare una frammentazione della ripartenza tra paesi che hanno ampie disponibilità di bilancio, e paesi che non hanno le stesse possiblità.
 questo era il piano spagnolo  (articolo del FT, che si apre cliccando da twitter usando lo smartphone.. a me funziona su tutti gli articoli del FT...)
LINK https://twitter.com/mastrobradipo/status/1252684338837303297

questa frattura richiederà tempi lunghi per essere decisa : si dovranno valutare gli impatti economici piu chiaramente, e vedere anche come i vari paesi gestiscono la riapertura.

Nel meeting di domani si possono decidere altri aspetti abbastanza impellenti.
In particolare, le condizioni dell accesso ai 37 bn previsto dall art 16 citato ieri da Conte : tempi dei prestiti , condizioni di tassi, e durata.
Ci sarà da evidenziare bene l assenza di condizionalità, allungare le scadenze dei prestiti sul medio o lungo termine, e definire precisamente il tasso (che potrebbe essere poco sopra lo zero, a fronte per esempio del 2,15% rendimento del 10anni italiano di adesso).

Oltre alle manovre già implementate (a cui si aggiungeranno altre manovre per 50bn in beve tempo) ci sono altre somme che possono essere già utilizzate.
Vi posto questo articolo di Cottarelli che fa un po di calcoli :
LINK https://www.dagospia.com/rubrica-3/politica/ma-che-mes-vi-lagnate-ndash-cottarelli-rsquo-italia-puo-233198.htm
tra MES e fondo per ammortizzatori sociali (SURE, dotato di 100bn) , sarebbero circa 51-56 bn , cui accedere rapidamente, evitando cosi emissione di titoli di stato. Poi ci sono i fondi Bei  (con questi 3 siamo già a circa 3% di PIL italiano).
Poi ci sono i 200bn della BEI per fornire garanzie e finanzie le imprese.

Il consiglio dovrebbe dare mandato alla commissione x la definizione del piano (di cui anche conte ha accennato ieri nell informativa al senato) della commissione Europea, che andrebbe ad attingere ad un bilancio europeo 2021 2017 molto piu ampio dell attuale (si parla del doppio). Questo fondo dovrebbe essere di 1000 o piu bn, e si discute come potervi accedere rapidamente (ieri conte ha parlato di un "bridge").
La commissione europea presenterà il 29 aprile il suo progetto diRecovery Fund, finanziato da bond europei
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/ue-nessuna-decisione-in-vista_it_5e9f0952c5b6b2e5b8387763?10a&utm_hp_ref=it-homepage

Passato il consiglio europeo, la BCe potrbbe riprendere i suoi acquisti : il rendimento del btp è tornato a dove si trovava prima del lancio del PEPP da 750bn (18 marzo).
La frammentazione è evidente in italia ma anche in portogallo e spagna, che hanno visto alzarsi i loro rendimenti.
Secondo abnamro, la bce potrebbe aumentare di 500bn la dotazione di questo PEPP nel prossimo meeting di giovedi.
LINK https://insights.abnamro.nl/en/2020/04/global-daily-another-emergency-ecb-announcement/

venerdi sera dopodomani S&P decide sul rating italiano.
Non prevedo nessun downgrade.
Sinora tutti i rating rivisti dopo il covid sono stati lasciati invariati : motivo presumibile è evitare che, con downgrade generalizzati, si vengano a imprimere accelerazioni negative in questo contesto di difficoltà planetaria.
Mi aspetto che le rating agencies prendano tempo, per vedere quale sarà l effettivo impatto, almeno per 2-3 mesi.
Altrimenti dovrebbero ridurre i rating a tutti i paesi del mondo indistintamente!

 

stamattina il btp è molto tranquillo, lavora in unrange ridotto di circa 50 ticks, intorno a 134. Sempre schiacciato nella parte bassa del prezzo.

i mercati cercano di recuperare una view dopo il polverone degli ultimi due giorni sull oil.
Se nel primo giorno  lunedi, il settlment del contratto maggio era stato visto come un evento isolato, e gli azionari l avevano tutto sommato considerato poco, il crollo dell oil sul contratto di giugno , avvenuto ieri, ha trascinato al ribasso anche gli indici, con perdite superiori al 3%.

Le perdite sono state elevate, se anche interactive brokers è rimasta coinvolta.. è arrivato stamattina un bullettin : molti loro clienti sono rimasti long nei contratti CME e ICE e hanno avuto perdite superiori alle somme sui conti correnti. IB ha provveduto a saldare i margini presso la clearing house per conto dei clienti, ma cosi facendo ha subìto una perdita di 88 mln $.   Il comunicato conlude dicendo che queste somme anticipate non avranno un effetto concreto sulla condizione finanziaria.

se IB ci casca, nonostante sia passata indenne tutte le perturbazioni degli ultimi 20 anni, posso immaginare cosa sia successo ad altri broker meno attenti, e che applicano margini inferiori..

stamattina gli indici cercano un recupero : siamo a quasi 0.55-0.75% in positivo sul close di ieri.

dalle 1530 in avanti, i volumi sul btp sono aumentati moltissimo.

e il movimentoha preso la strada della discesa.

il motivo risiede non tanto nel discorso di conte, che in realtà ha aperto sia al progetto francese che a quello spagnolo, che ad un MES senza condizionalità (come indicato nell art 16 da lui citato), ma sulle news che hanno iniziato a filtrare da bruxelles, ossia che dopodomani non si sarebbe neanche discusso il recovery fund della commissione europea.

in realtà già stamattina (l ho trovato solo poco fa) il sole24ore citava news pessimiste sul consiglio europeo :

LINK https://www.ilsole24ore.com/art/germania-aumento-contenuto-contagio-1775-casi-piu-ADhGlZL
scorrete a cercare la news delle 11,27 :

La riunione in videoconferenza del Consiglio europeo di giovedì dovrà “appoggiare la decisione presa dall'Eurogruppo” su un piano per la ripresa da 540 miliardi di euro, “ma non darà tutte risposte sui numeri del
prossimo bilancio Ue o su quali strumenti innovativi saranno messi in campo per dare una risposta”, come il Recovery fund o i coronabond, “tutto questo è un processo in corso”, e tali strumenti “non saranno discussi in questo vertice”. Lo affermano fonti Ue all'Ansa.

 

poi nel pomeriggio è uscito un articolo su huffington post che si dilungava in dettagli :

LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/da-vertice-di-giovedi-unaltra-fumata-nera-per-gli-eurobond_it_5e9eb7c3c5b6a486d07ed457?om4&utm_hp_ref=it-homepage

 

e la discesa si è fatta torrentizia , con volumi enormi.

Arriviamo al consiglio di giovedi con il btp a spread intorno 270 o forse di piu, a dimostrare cosa significa ai politici il ritardo nelle risposte..

In Usa hanno deciso 2tn in 1 settimana, e noi siamo ancora a discutere i dettagli di 540 bn.

 

intanto sull oil continua il massacro.
ilgiugno ieri aveva chiuso a 21, e ora quott 11,90, praticamente dimezzato (infatti sta perdendo il 42% ora).
se ieri poteva essee una questione tecnica , di sesttlement del contratto, il crollo di oggi dipende dalla completa crisi in cui  si trova questo asset.

Tutti gli indici sono trascinati al ribasso : dax -3.7 10.250, es 2720 -3, nasdaq -3.77 8364, dj -2.70 a 22855.

 

l informativa di Conte al Senato è stata precisa e concisa.

NOn ha detto niente di particolarmente nuovo ma è stato molto chiaro.

 

tra i punti che fanno riferimento al consiglio europeo di giovedi ,

Sul MES, ha citato l art 16 in cui si parla di un nuova di credito senza condizionalità , che altri paesi hanno dichiarato di accettare : si riserva di vedere , da buon avvocato, le clausole precise.
Ha citato il recovery fund come ulteiore e piu importante strumento, purchè venga messo a disposizione fin da subito (usando un "bridge") nonostante vada a incidere sul bilancio 2021-2027.

ha parlato del progetto francese e del progetto spagnolo, senza entrare nei dettagli masottolineando l importanza di portare a casa un risultato europeo.

 

aspettiamo dopodomani...

i mercati ci arrivano avendo portato lo spread italiano sopra i livelli della sera del 18 marzo, quando la Bce annuncio il PEPP.
Non mi aspetto grandi rally prima di giovedi (i mercati sono sempre scettici sulle capacità europee di partorire progetti ambiziosi e arrivano alle riunioni importanti sempe in lettera!) ma qualora ciò accadesse, mi aspetto che venerdi mattina il btp potrebbe rapidamente chiudere lo spread in modo significativo,  nell ordine dei 30-40 bp (oggi siamo arrivati a oltre 255bp di spread).

intensi volumi in entrata sul btp.. sembra un intervento di bankit dai volumi coinvolti.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1252595015139893248

 

anche settimana scorsa bankit era intervenuta intorno a quest ora, e i volumi sembrano simili.
Il bund scende, lo spread si sta chiudendo.

la situazione sull OIL sta diventando molto complicata.

Oggi il contratto di giugno, che ieri si era salvato dalla carneficina sul maggio, sta perdendo il 30% e quota 14.54

 

e' di poco fa che il piu grosso ETF sull oil fisico, USO, è stato sospeso "pending news".

Perchè è stato sospeso?

qui c'è spiegato un po la situazione

LINK https://www.forexlive.com/news/!/heres-why-it-could-get-even-uglier-for-oil-20200421

 

si tratta di un ETF con 4bn di controvalore, il 30% delle posizione è sul contratto di giugno.
Se anche il contratto di giugno arrivasse sotto zero, sarebbe una distruzione di ricchezza di circa 1,2bn usd.

sicuramente il riskoff che oggi vediamo sul bund e sul tnote, deriva ance da queste tensioni.


update 15.23

United States Oil Fund LP (USO) Resumed Trading

grazie a marco grisantelli per la correzione.

all avvicinarsi dell incontro dei capi di stato e di goveno di giovedi, si intensificano i commenti, le ipotesi, i rumours.

 

ho trovato questi articoli interessanti :

1)

Angela Merkel apre uno spiraglio.. era uscito ieri su twitter, in una conferenza stampa
LINK https://twitter.com/lucasguttenberg/status/1252238242134421505
in quest articolo lo si riprende in modo piu completo:

LINK  https://www.huffingtonpost.it/entry/lo-spiraglio-di-angela_it_5e9dd03fc5b63c5b58728a7c?0l9&utm_hp_ref=it-homepage

 

2)

questo di dagospia riprende un articolo della repubblica : dettaglia il piano da 1000bn della commissione EU (durata dei bonds, tassi di emissione, ecc)
LINK https://www.dagospia.com/rubrica-4/business/meglio-ursula-che-male-accompagnati-ndash-piano-von-der-leyen-233959.htm

 

3)

cottarelli fa un po di conti sui soldi che ci servono e arriva a concludere che con le misure già intraprese l italia avrebbe già tutti i soldi necessari senza ricorrere ulteriormente al mercato per piazzare btp aggiuntivi rispetto a quanto già in programma
LINK https://www.dagospia.com/rubrica-3/politica/39-chi-vede-rosa-39-osservatorio-cottarelli-bce-233966.htm

4)
articolo di Panetta (board ECB) sul Politico.. cita come primo fattore che deve spingere all aiuto reciproco  la tendenza alla localizzazione , invece che la globalizzazione come trend dominante nei prossimi anni : l europa nn puo piu contare su paesi esterni per le forniture, la supply chain disruption ha mostrato i limiti della globalizzazione, e deve invece puntare sull economia interna di oltre 500 milioni di abitanti.
LINK https://www.politico.eu/article/joint-response-coronavirus-crisis-benefit-all-eu-countries/
conclude con un chiaro invito a eurobonds:
Eurozone countries should shoulder the cost of financing this crisis together, because they all stand to benefit by doing so.

 

tra gli eventi di oggi

A) oggi il tesoro aprirà le due emissioni di sindacato, e in serata saranno chiusi.  E' un test importante per capire il gradimento della carta italiana. Intanto è significativo che ieri , dopo l annuncio, non siano stati rotti i minimi di prezzo fatti in mattinata

 

B) al senato parla Conte con un informativa (alla fine della quale è previsto un voto di mandato) sull incontro de 23 aprile : il calendario del senato dice alle 1430
LINK http://www.senato.it/home

il movimento della giornata, storico, è stato sull OIL.

Negli ultimi minuti prima del settlement del contratto di maggio, il future è crollato, prima sotto il 10, poi in una caduta verticale è arrivato addirittura sotto zero.

Il contratto di giugno, che già trattava in contango a circa il doppio del contratto di maggio  (quando il maggio era a 10.40, il giugno era sopra il 21, con un contango del 100% per un mese...mai visto un livello cosi), è arrivato a perdere il 18% , fino a 20.20, ma quando il maggio   è collato sotto zero non è stato trascinato al ribasso , e il contango è raddoppiato , da 10 usd ad oltre 20usd.

 

che dire... sono le aberrazioni che possono capitare sulle chiusure di un contratto.

Questa è una delle piu evidenti/macroscopiche che mi sia mai capitata : vedere il petrolio piu che regalato, è paradossale. Puo succedere quando , su un contratto con CONSEGNA FISICA, tutti i long vogliono passare alla nuova scadenza, e , trovandosi tutti dalla stessa parte e non essendoci compratori, vendono a qualunque prezzo, anche negativo, pur di liquidare la posizione.

Meno male che il CME si era già preparato a questa evenienza!!

Cosi, anche se un regolamento assurdo, non ci saranno danni permanenti.

E' ovvio che quelli che sono stati costretti a chiudere i long a prezzi nulli o negativi, subiranno una perdita totale del loro capitale investito. Quanti siano, lo sapremo nei prossimi giorni.

Gli scherzi sulle consegne fisiche accadono spesso : era accaduto molti anni fa sulla soya con gardini, e spesso è accaduto sui settlement dei future sui bond, che prevedono anch essi la liquidazione fisica (gardini dovette liquidare una posizione monster in soya e perse 400 miliardi , era il 1989, mentre sui bond future, solitamente lo squeeze arriva al rialzo, in assenza di bond da consegnare). In queste fasi il prezzo non conta piu, è un puro valore numerario staccato dal sottostante... scompare la controparte , e chi è dalla parte sbagliata, paga a carissimo prezzo l errore.

 

Stasera gli indici Usa hanno reagito in modo molto composto: il nasdaq perde 1.3%, SP 2.20%, DJ -2.70%, dax -0.44%.
A giudicare da questo movimento epocale, direi che la reazione è stata risibile.

 

Il problema è che quasi tutto il petrolio diestrazione americana tratta in negativo

LINK https://www.forexlive.com/news/!/nearly-all-physical-oil-in-the-united-states-is-trading-negative-20200420
Questo rappresenta un serio problema economico per tutta l industria e i bonds correlati, e questo nonostante il giugno WTI sia ancora sopra il 20..

E la situazione non sarà di facile risoluzione, visto che neache l intervento di trump. o l opec+, è riuscito a interrompere questo crollo delle quotazioni.

La saga continua...

 

============ update 21 apr 6.39
ho trovato stamattina questo articolo ben fatto sull OIL
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/il-fondo-del-barile_it_5e9d997ec5b63c5b5871dcbd?ubq&utm_hp_ref=it-homepage

il tesoro annuncia un sindacato : un nuovo 5 anni benchmark e riapre il sett 2050

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1252231497207083015

 

il btp ha improvvisamente perdo 60 ticks da 136.60 a 136 con volumi altissimi.   Ormai sono abituato a leggere questi movimenti strani, e riconosco la reazione tipica dell annuncio di un sindacato.
poco dopo infatti, con l aiuto di giuseppe sersale, sempre informatissiimo, sgamo che c'è un annuncio di sindacato.

 

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2020/Emissione-dual-tranche-di-un-nuovo-BTP-a-5-anni-e-riapertura-del-BTP-a-30-anni/

Il tesoro dice anche che "...  l’annuncio dei titoli e dei quantitativi in offerta nelle aste di titoli a medio–lungo termine previste per mercoledì 29 aprile avverrà tenendo conto dell’operazione annunciata." : vorra' probabilmente dire che , se collocano molto nel sindacato, ridurrà la size dell asta di fine mese ?? pare che possa essere cosi..

Domani i bookrunner apriranno il collocamento, come normalmente accade
alla sera i book vengono chiusi , e il tesoro, in base alla sottoscrizione, deciderà quanto allocare.
Solitamente il low del btp avviene proprio in corrispondenza dell annuncio del sindacato e poco piu sotto.
Il giorno del collocamento non viene aggiornato il minimo.

 

l oil ha chiuso un gap che risale a 23 anni fa:
LINK https://twitter.com/CarterBWorth/status/1252222136040726532

c'è speranza allora per il Fmitb che ha lasciato un gap down tra 35910 e 35115 il 21 gennaio 2008 !!!

hahahah

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lo spread btp bund ha segnato un doppio massimo di prezzo a 35.88, tra volumi nulli (stamattina sia gl iindici che btp/bund stanno trattando volumi prefestivi)
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1252215015056302081
Il btp è stato venduto durante tutta la sessiione arrivando a perdere 200 ticks dal close di venerdi.
L allargamento di spread è stato significativo, e siamo tornati al livello dove la BCe era intervenuta settimana scorsa.

nella notte l oil ha perso 15%:  il contratto maggio, che scade domani, quota poco sopra 15, e il giugno è sceso a 23,50.
Gli indici ussa sono leggermente al ribasso, mentre l europa è decisamente piu forte : il dax è arrivato in notturna a 10.760. Oggi in germania iniziano già a riaprire i negozi piu piccoli.

settimana cruciale per l europa : il 23 c'è l incontro dei capi di stato e di governo.
Si affilano le armi per una discussione molto intensa.
Conte rilascia intervista a giornale tedesco : va all attacco sul MES , e critica germana (eccessivo avanza commerciale) e Olanda (sede di multinazionali).

LINK https://www.ilfattoquotidiano.it/2020/04/19/coronavirus-conte-lue-ha-bisogno-dei-titoli-comuni-germania-contraria-il-suo-bilancio-commerciale-viola-le-regole-ed-e-un-freno-per-leuropa-mes-ha-una-brutta-fama-non-dimentichiamo-la-grec/5775387/

il btp apre in ribasso , e perde spread (circa 50 tick) rispetto al close di venerdi, ora siamo a 35.31 di differenza prezzo.
La situazione è pero' molto fluida.
Bloomberg riporta che oggi c'è una riunione degli ambasciatori dei vari paesi a brussels. questi discuteranno le proposte per uscire dalla crisi, incluso la potenziale creazione di un recovery fund (collegato o no al budget 2021 2027):
"Government envoys in Brussels will be briefed today on the latest proposals, including a controversial recovery fund, which Italy, France and others want to be financed by common debt. The meeting (yes, ambassadors in Brussels still meet in person) could give us a sense of whether an unconvincing fudge is the best we can expect from the crunch call between leaders on Thursday."

 

Il nostro Gentiloni parla di 1500bn necessari:
EU’s Gentiloni: Aid Worth EUR1.5Tln Could Be Necessary To Tackle COVID-19 Crisis - Spiegel

 

in Italia continua il giochino delle poltrone, ma non è questo il punto critico, come non lo sono le dichiaraizoni della meloni di salvini di berlusconi..
Il punto critico sono gli argomenti che porterà Conte il 23 aprile e quanto potrà essere convincente.
A fine settimana potremmo avere il btp a 145 come a 130

 

Oggi non ci sono dati macro in programma nè in europa nè in usa.

QUeste le piu importanti trimestrali in uscita oggi (società e capitalizzazione) :
Vivendi (0IIF)    24.15B
Truist Financial Corp (TFC)    25.59B
Prudential (PRU)    27.18B
Philips (0LNG)    33.37B
Koninklijke Philips ADR (PHG)    36.18B
Infosys ADR (INFY)    36.35B
L3Harris Technologies (LHX)    44.14B
Reliance Industries Ltd (RELIq)    100.18B
IBM (IBM)    106.72B
Sandvik AB (0HC0)    177.24B

oggi è doppio witching e la scadenza delle opzioni dello stoxx è alla base del rally degli ultimi minuti

 

alle 13.00-13.10 ci sarà la scadenza opzioni sul dax.

se vi incuriosiscono i protocolli di sperimentazione attualmente seguiti dall AIfA, ecco la lista:
LINK https://www.aifa.gov.it/sperimentazioni-cliniche-covid-19
ci sono anche i due sul remdesivir (ultimi due) partiti il 11 marzo ( gilead ha confermato oggi che i risultati saranno presentati a fine aprile).

 

Come vedete, i nostri ospedali sono in prima linea su vari fronti : dal tocilizub,al sarilumad (i due sono simili), all idrossiclorochina, al remdesivir.
Negli zip sottostanti, si trova tutta la descrizione del protocollo, ecc.

ecco qui un chart del BTP, usando (come al solito) le barre a volumi costanti.

Ho disegnato un canale di regressione, suddiviso in varie fasce.
Ho individuato le aree di supporto resistneza piu significative,

 

per ora il btp è ancora nel rend discendente, ma è uscito dal canale inferiore, dove i venditori hanno il controllo del mercato ed è entrato in un canale intermedio , che reputo di attesa..

 

L uscita dal canale intermedio potrebbe coincidere con la rottura al rialzo della resistneza a 139.15-25 (il canale superiore infatti è molto stretto , non ampio piu di 60 ticks..)

L uscita al rialzo sopra il 139.15-25 riporta il btp nella area intermedia gialla (che si conclude a 142.07-142.26.

 

Reputo difficile che il btp possa arrivare a ritestare i massimi in area 145.40-70, a meno che non ci siano notizie particolarmente positive sul fronte sanitario, oppure si sblocchi il veto dei paesi nordici su forme di eurobonds espliciti.  Importante è anche la posizione del M5s sul Mes, ovviamente, ma reputo che tuttalpiu sviluppi positivi su questo aspetto possano tuttalpiu spingere fino a 142.20, non di piu.

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200417Btp_barreb.gif

volvo riparte a pieno ritmo lunedi prossimo :
Volvo Cars To Restart Plants In Sweden At Full Capacity On Monday -
CEO Cites China Sales Could Be Back To Normal In April

a proposito del remdesivir, sono uscite dichiarazioni di gilead che invitano alla prudenza

 

LINK https://twitter.com/fiquant/status/1251049155176419329
GILEAD "UNDERSTAND THE URGENT NEED FOR A COVID-19 TREATMENT AND THE RESULTING INTEREST IN DATA ON OUR INVESTIGATIONAL ANTIVIRAL DRUG REMDESIVIR" ANECDOTAL REPORTS DO NOT PROVIDE STATISTICAL POWER NECESSARY TO DETERMINE SAFETY, EFFICACY PROFILE OF REMDESIVIR

 

LINK https://twitter.com/fiquant/status/1251049554008555520
GILEAD - EXPECT DATA FROM PHASE 3 STUDY IN PATIENTS WITH SEVERE COVID-19 INFECTION TO BE AVAILABLE AT END OF APRIL

 

come dicevo nel post precedente, e come evidenzia gilead, i risultati sul remdesivir non sono affidabili secondo i canoni medici. Manca per esempio un campione di confronto.
Ma i mercati non si curano di queste notizie parziali, sicuramente non false, ma per lo meno imprecise.
Una news cosi è semplicemente una scusa. Il motivo di fondo risiede probabilmente in un posizionamento molto difensivo, preso in contropiede dal rally stimolato dalle banche centrali e dai governi, e costretto ora ad inseguire i prezzi per andare a benchmark.

 

Mi ricorda molto il melt up di fine gennaio-inizio febbraio.

Vedere tesla di nuovo a 745,il nasdaq a 8900 fa una certa impressione ma non ripeto gli errori di fine gennaio, quando ero short nasdaq.  tutto poi chiuso ampiamente in gain, ma che sofferenza è stata...

la risposta sanitaria al covid si sviluppa su tre filoni :

 

1) farmaci contro il covid : il remdesivir gilead (usato contro l Ebola)  è stato il catalyst del rally di stanotte. Ma ci sono tanti altri farmaci allo studio, come il tocilizumab, che ha , peraltro, un protocollo di validazione molto piu serio e robusto del remdesivir.  Molti i farmaci usati negli ospedali : l eparina (contro le trombosi dei capillari dei polmoni), i farmaci antimalarici a base di clorochina e idrossiclorochina, l avigan. Inoltre un altro filone studia il plasma ricco di anticorpi estratto dal sangue dei guariti. Come dicevo, l unico che avrà presto un protocollo validato scientificamente sarà il tocilizumab (per quanto ne sappia io..).

 

2) test rapidi (tamponi o test sierologici, questi per rilevare la presenza di anticorpi IGM e IGG) : ci sono tantissimi kit di test, piu o meno efficaci nell identificare gli anticorpi. L anticorpo ha una forma a Y : la "coda" è comune a tanti anticorpi , il test sierologico deve puntare a riconoscere gli anticorpi sviluppati dopo il contatto con il covid esaminando le due parti superiori della Y. Il compito non è facile e presenta molte criticità. Gira in italia un kit cinese, utilizzato da molti laboratori privati, il quale ha una percentuale di falsi negativi altissima (>20%). Considerate che un test con una percentuale di errore dell 1% è scientificamente considerato inutile. La Roche ha appena lanciato un test sierologico, di cui leggo ora una headline (non ne so di piu').   Se scopro qualcosa in piu, ve lo raccontero' presto.
LINK https://www.ansa.it/sito/notizie/economia/2020/04/17/roche-ha-messo-a-punto-un-test-sierologico-anti-covid-19_2005d2e8-7e6b-4131-8868-43324e71056c.html

 

3) un vaccino : sono nell ordine delle decine i vaccini allo studio. Il nostro italiano, della Irbm Spa di Pomezia, inizierà tra pochissimo il test umano.

 

Tutto il pianeta si sta muovendo ...

mi ero fermato nel post precedente per l apertura delle 8..

volevo postare un chart dello spread btp bund, che stamattina ha fatto già un balzo al ribasso riportandosi a 34.10, dal 35.30 minimo di ieri pomeriggio

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1251029674689429505

 

mi aspetto un ritorno dello spread di rendimento sotto 200 bp in breve, e un movimento fino a 32.08 di spread di prezzo (circa 200 ticks di rally del btp rispetto al bund)

 

gli indici americani hanno strappato al rialzo ieri notte quando è arrivata la news che il farmaco Remdesivir (già usato dall inizio della pandemia) ha dimostrato buoni risultati contro il covid.
LINK https://www.cnbc.com/2020/04/16/sp-500-etf-jumps-2percent-after-hours-on-report-gilead-drug-showing-effectiveness-treating-coronavirus.html
a proposito delle terapie, ricordo che a fine aprile avremoi risultati della sperimentazione sul tocilizumab (roche), provato su oltre 1000 pazienti in italia , con un protocollo validato dall Aifa.

Nell apertura notturna del dax, anche gli europei hanno seguito e ora il dax è a 10657, +3.17%, dal 10.305 ultimo prezzo di ieri sera.

Con questo strappo, SP e DJ sono saliti sopra i massimi della settimana, mentre il nasdaq già ieri aveva segnato nuovi massimi.
In questo contesto di risk-on  i bonds sono in flessione.

Il btp dovrebbe pero beneficiare del risk-on : infatti ultimamente è stato abbastanza correlato con l andamento degli azionari.
Inoltre ieri sono usciti dati confortanti :
LINK https://twitter.com/NicoloMacellari/status/1250841287772774400
Io sto lavorando soprattutto sullo spread btp bund in questi giorni e sto seguendo qundi con particolare attenzione l evoluzione politica italiana.

Settimana prossima avremo il consiglio europeo il 23, e sarà un occasione molto importante. Macron si presenta a questo incontro con una nuova view per il futuro : "bisogna immaginare l inimmaginabile"

update del chart barreB su sei indici (3 europei, 3 Usa).

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200416barreB.gif

 

gli indici Usa si comportano molto meglio degli europei, che si stanno appoggiando sulla parte inferiore del canale ascendente.

un amico mi chiede, tra i commenti, cosa penso dell OIL.

 

Comincio col dire che usi futures oggi è diventato front il contratto di giugno (M0), dato che scambia piu volumi del maggio (K0).
Sull oil il contango è mostruoso : maggio tratta 20.23, giugno 26.77, agosto 32.06, ottobre 33.47.

quindi comprare per tenere non ha senso : nel giro di due mesi, si è costretti a rollare la posizione su agosto, e ci si trova ad avere comprato sul pronti a 20 (supponendo di comprare oggi al prezzo spot), e avere un prezzo di carico (anche se l OIL non si muovesse) , a 32 nel giro di due mesi.

 

Il timing di un long è fondamentale : ogni giorno che si resta in posizione ha un costo.
E non è un costo marginale!
Un esempio chiarisce  : il contratto di giugno, che non sarà piu front contract intorno al 15 maggio, ha 30 giorni di operatività e un salto di 6.50 punti dall'attuale costo spot. (future di  maggio in scadenza.
Se non cambia niente nella domanda/offerta (acquisti dell IEA indicati ieri, manovre di trump, accordi opec+, ecc), che spingano verso una ripresa dei prezzi, è probabile che il 15 maggio anche questo contratto scenda verso il 20 : ogni giorno stare long costa quindi 6.50 / 30 = 0.21 , ossia l 1% : nei week end il costo è quindi 3%...

Con in mente queste valori, si capisce bene quanto sia fondamentale il timing : sbagli 3-4 giorni di entrata, in cui stai a bagnomaria in attesa, e il tuo prezzo di carico sale implicitamente di 3-4%.

 

Per ora non ho spunti operativi particolari, quindi aspetto che qualcosa si smuova sui chart.

Per quanto riguarda  supporti / resistenze, aspetterei a vedere qualche giorno di future giugno attivo, per derivare livelli relativi a questo contratto.

 

 

il btp stringe ulteriormente lo spread stamattina vs bund, dopo l intervento di ieri della bce (bankit nella fattispecie...) e la retorica piu accomodante di Conte, che cerca di mediare tra l anima M5S, allergica al MES, e il PD+Renzi (appoggiati dall esterno da ForzaItalia) che invece sono decisamente piu possibilisti sull uso di questo strumento.

Ecco un chart dello spread :

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1250698349239570433

 

dall eurogruppo di giovedi lo spread si è allargato, dapprima con moderazione, e poi , da martedi pomeriggio con un pericoloso momentum , fino a toccar eun picco di spread di rendimento superiore a 240bp.

Ieri il btp è arrivato a poche decine di ticks da dove aveva chiuso il 18 marzo, prima che , nella notte, la BCe lanciasse il PEPP da 750 bn.

E li l intervento della banca centrale non si è fatto attendere troppo.

 

E ora?

la situazione politica è sempre tesa, da quanto si legge sui giorrnali. Informazioni privilegiate non ne ho, quindi devo limitarmi a giudicare da quanto tutti possono leggere.

Con un pizzico di logica, posso immaginarmi che da qui al 23 aprile, quando ci sarà l incontro virtuale tra i 27 capi di stato e di governo , in italia si cercherè di abbassare il tono dello scontro e fornire a Conte un backstop politico per la trattativa europea.

intanto le trattative vanno avanti a livello di eurogruppo (ministri finanze) : alle 3,30 oggi ci sarà un altro incontro in vieoconferenza : il focus dell incontro sarà sul fondo da 100 bn per gli ammortizzatori sociali, che richiede l approvazione dei ministri.  sul front eurobonds, dovrebbe scattare una tregua fino al 23 aprile.

 

da questo articolo,
LINK https://www.dagospia.com/rubrica-3/politica/vi-ricordate-spread-tornato-rosolare-natiche-conte-233537.htm
preso dal Messaggero, leggo che oggi ci sarà un voto all europarlamento sui 4 pilastri della risposta europea, e il voto del M5s sarà una cartina di tornasole (ultimo paragrafo)

 

 

tornando ai mercati e allo spread, è possibile che un ulteriore stemperamento della tensione porti il btp di nuovo verso un livello di spread di prezzo intorno a 32.50/32.50   (ora siamo a 34.30 circa), con una chiusura di spread (rendimento) pari a circa 15-17 basis point (ora -0.44 fernamnai  1.79 italia, per uno spread di +223 bp). Potremmo anche riaffacciarsi sotto il 200..

 

a quanto pare la mia sensazione era corretta: la BCE questo pomeriggio è intervenuta sui BTP

alle 15.35 circa hanno iniziato a entrare volumi in acquisto sul btp, e sopra 136.60 questi volumi si sono intensificati molto. arrivando ad oltre 9ooo lots scambiat in 30 minuti : un volume del tutto inusuale per quest ora.
Dai massimi di giornata lo spread si è ridotto di oltre 120 ticks (non basis point...)

 

Che la BCE abbia considerato eccssivo questo allargamento di spread e sia intervenuta ??

 

qui trovat un chart e un commento sui volumi:
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1250423407725826048

massacro sul btp oggi : lo spread si sta allargando ininterrottamente da ieri pomeriggio.
in termini di prezzo da giovedi mattina, il btp ha perso oltre 600 punti di spread.
ecco un chart dello spread di prezzo.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1250407508683915264

siamo tornati nello spread dei primi giorni di marzo, quando la BCE Non aveva ancora lanciato il PPEP, e in europa non c era predisposto nessun intervento comunitario.
A fronte di questo movimento del BTP, Spagna e Portogallo sono invece fermi : perdono anche loro un po di spread, dato che il rendimento del bund è sceso, ma meno della metà di quanto avviene per il btp.

Ci si potrebbe anche aspettare un intervento della bce su questi livelli, considerando anche la rapidità della discesa del btp (da 141 a 136)

 

 

ecco il calenadrio dei dati macro di oggi

 

in mattinata i cpi definitivi di marzo in fra ita spa eurozona
asta di bund 30 anni (11,30, occhio, ci saranno spike sul bund)
asta dei gilt 10 anni (11,45)
14.30 retail sales USa di marzo  + ny empire manufac di aprile
1515 produz industriale di marzo
1600 scorte (febbr)
1630  scorte di distillati

 

poi le trimestrali :
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.31693.6

 

nell eurozona  :

11 a.m. European Commission President von der Leyen and European Council President Michel hold a press conference on the EU response to the coronavirus
2 p.m. German Chancellor Merkel to discuss virus restrictions with regional premiers

il Fondo Monetario Internazionale ha rilasciato le sue previsioni per il 2020 :

LINK https://www.cnbc.com/2020/04/14/imf-global-economy-to-contract-by-3percent-due-to-coronavirus.html?__source=twitter

se negli anni passati, complici i QE delle banche centrali, abbiamo assistito ad uno scollamento tra valori degli indici e andamento economico sottostante, questo trend non potrà che essere ancora ancora piu amplificato nei trimestri prossimi.

 

abituiamoci a questa realtà, e non stiamo troppo a ricamarci sopra, lamentandoci che i mercati sono manipolati, incomprensibili, fuori da ogni logica economica.
Prima c erano i QE e i buyback.

Ora, quando gli stati pompano stimoli fiscali pari al 3-4% del PIL mondiale,  e le banche centrali somme di oltre il 10% del PIl, non si puo sperare che i mercati rispondano a logiche meramente economiche  : ci saranno , sempre piu influenti, logiche di posizionamento, di liquidità, di intervento di governi e di banche centrali.

 

Oggi, per esempio, è uscito sul FT l articolo di El-Erian.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200414FT_ElErian_Markets_still_too_upbeat_coronavirus_FinancialTimes.pdf
El-erian, che a fine gennaio aveva ammonito che i mercati si erano sganciati dalla realtà, che il covid avrebbe prodotto una discesa enorme, torna a ribadire che gli indici sono troppo ottimisti ora. Ci sta... ma se gli investitori finali sono pieni di cash , e devono tornare a benchmark, non possono evitare di comprare.

 

E' possibile che il nasdaq, in particolare, ritorni ai livelli di apertura del 2020, ossia intorno a 9o00-9100 molto rapidamente, e che gli indici vadano a chiudere i gap down lasciati aperti nella discesa.

La previsione di nuovi massimi in tempi brevi potrebbe non essere cosi campata per aria, anche se non si ha ancora trovato un vaccino..

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200414barreB.gif

ecco un aggiornamento dei chart barreB su 6 indici (3 eurozona, 3 Usa)

 

siamo chiaramente in un trend rialzista,
Rispetto alla mia ultima analisi di alcuni giorni fa,  ossia

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247838371285786624   dell 8 aprile,
quando il dax aveva rotto al rialzo il H precedente a 10.170, si conferma il momentum rialzista.

 

Target a questo punto , è l area rossa  poi il top del canale rialzista (su ES, per esempio, il target dell area rossa è 2871).

Il nasdaq, come al solito , anticipa tutti  : è già sul top del canale e potrebbe accelerare..  seconda il Bofa ML fund survey, è l indice piu gettonato dato che il long tech usa è sempre uno dei trade piu affollati.

in attesa che riparta l eurex, fermo ormai da oltre 70 minuti, ecco la lista delle principali trimestrali della  settimana (ragione sociale, ticker, e capitalizzazione di borsa)

mercoledi
PNC Financial (PNC)    43.28B
Charles Schwab (SCHW)    44.76B
US Bancorp (USB)    55.97B
Goldman Sachs (GS)    61.62B
Morgan Stanley (MS)    62.36B
Citigroup (C)    97.94B
ASML Holding (0QB8)    109.40B

giovedi
Prudential (PRU)    27.16B
Bank of NY Mellon (BK)    31.86B
The Blackstone (BX)    32.05B
Intuitive Surgical (ISRG)    57.74B
AMD (AMD)    59.64B
BlackRock (BLK)    70.04B
Rio Tinto ADR (RIO)    80.86B
Danaher (DHR)    101.84B
L'Oreal (0NZM)    136.63B
Abbott Labs (0Q15)    151.39B
Louis Vuitton (0HAU)    174.97B
Taiwan Semiconductor (TSM)    246.09B
Severstal - ao (0SJQ)    736.38B

venerdi    
Schlumberger (SLB)    22.14B
State Street (STT)    20.93B
Steven Madden (SHOO)    2.05B
The First Bancshares (FBMS)    399.66M
X Financial A (XYF)    151.49M

dalle 9.25 circa, l eurex è fermo.   Non ho nessun avviso ma su tutte le mie piattaforme e anche altre,l eurex non si muove

buongiorno e buona settimana corta a tutti!

 

alla riapertura di martedi troviamo gli indici in ulteriore recupero : gli indci europei hanno rotto i massimi di settimana scorsa e stamattina si spingono al rialzo fino a 10772 dax e 2906 stoxx.
Gli indici usa sono sui massimi di settimana scorsa, il nasdaq ha anche rotto al rialzo il H 8326 e ora quot 8480.   8400 circa era il livello di inizio anno...

Il dax ha avuto un range 13824 - 7969, ossia dai massimi è arrivato a perdere il 42.35%. il 50% di ritracciamentè è 10896 : manca ormai solo 1% ad aver recuperato metà di questa discesa violentissima. Siamo ora a -22% dai massimi, con le economie europee che si contrarranno questo anno di oltre il 5-6% (l ultima previsione di stamattina de governo francese è -8% GDP nel 2020).

Nonostante questi numeri impressionanti, gli indici sono relativamente forti sia per via dell iniezione di stimoli (monetari e fiscali) di dimensione mai vista sinora (sia in valore assoluto che in percentuale), sia per il posizionamento degi investitori.

Per quanto riguarda la dimensione degli stimoli, ne abbiamo già parlato molto in passato, e aggiungero' qualche ulteirore slide nei prossimi post.
Circa il posizionamento, la maggior parte deglil investitori è ai massimi di esposizione cash, UW azionari.
Kolanovic (JPM) prepara i suoi clienti a vedere nuovi massimi assoluti.

LINK https://twitter.com/themarketear/status/1249954573663506433

 

stamattina il Bofa Fund Survey segnala che gli investitori sono su massimi assoluti di pessimismo : ecco qualche punto principale

quindi , secondo Bofa e Jpm ci si puo aspettare un altra spinta rialzista...

ci torneremo magari piu tardi.

intanto da oggi iniziano a uscire le trimestral. Queste le piu importanti di oggi :

 

Delta Air Lines (DAL)
First Republic Bank (FRC)
Fastenal (FAST)
Howmet Aerospace Pref (HWM_p)
Infosys ADR (INFY)
Wells Fargo&Co (WFC)
JPMorgan (JPM)
J&J (JNJ)

 

Uno dei prossii post è dedicato al BTP dopo l eurogruppo di giovedi sera.

l  eurogruppo, partito con oltre 4 ore di ritardo alle 21,30, si è concluso con un accordo.
Secondo Gualtieri,  "Messi sul tavolo i bond europei, tolte dal tavolo le condizionalità del Mes. Consegniamo al Consiglio europeo una proposta ambiziosa. Ci batteremo per realizzarla»."

 

sarà vero? mah..

abbiamo 4 giorni prima dell open di martedi mattina per capire su cosa esattamente si sono accordati i min finanze, considerando sempre che poi la decisione spetta ai capi di stato e di governo, che si riuniranno dopo pasqua.

 

per ora , queste sono le news piu complete che ho trovato in giro :

LINK https://www.marketwatch.com/story/fed-announces-new-lening-plans-it-says-will-provide-23-trillion-in-support-for-economy-2020-04-09?reflink=mw_share_twitter

 

intanto il mercato del lavoro segna altri 7.4 milioni di richieste di sussidi di disoccupazione : questi numeri sono compatibili con circa 14 milioni di disoccupati
LINK https://twitter.com/joebrusuelas/status/1248230270211428360

 

i mercati non si lasciano spaventare dalla disoccupazione e mirano piuttosto allo stimolo monetario della fed, e quindi salgono.  ES Nq e dax dalle 1430 sono saliti piu del 1%.

Il pattern tecnico è quello che ho indicato al punto 3 di questo mio tweet/scenario di ieri : tori ancora in controllo del mercato, indici ben contenuti nel canale discendente. target sulla proiezione dell area blu.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247838371285786624

 

Secondo uno studio di Banque Pictet, gli stimoli monetari introdotti sinora contano circa 10% del PIL mondiale, e gli stimoli fiscali sono circa 3% del PIL mondiale!

ieri lo spiegel ha massacrato i politici tedeschi definendo la loro posizione  gretta e meschina

questo è l'articolo pubblicato anche in italiano.
quando lo aprite esce un pop up di autorizzazione ai cookies,   cliccate sulla sinistra dove dice , in tedesco, autorizza, e vi sposta all articolo

LINK https://www.spiegel.de/international/europe/coronavirus-il-rifiuto-tedesco-degli-eurobond-e-non-solidale-gretto-e-vigliacco-a-13497692-418a-4a2b-8d4b-0fab0613bcb0

oggi è la giornata del BTP.

L Olanda è rimasta isolata.
La Bce spinge per una soluzione comunitaria, e indica in 1500 bn la somma da stanziare.
Il btp ha aperto ulteriormente al ribasso, quasi sui minimi  (in spread ) di ieri.

Io ho comprato btp poco sopra 139oo in spread e lo tengo.

Alle 11oo ci sono aste di 3 7 15 30 anni.
Li potrebbe essere il momento per incrementare.

una rapida spiegazione degli anticorpi IGM e IGG, come si presentano nelle varie fasi della malattia, come viene svolto il test sierologico, che affidabilità hanno e a cosa possono servire.
Interessante il diagramma iniziale
LINK https://www.corrierece.it/featured/2020/04/05/coronavirus-test-rapidi-sierologici-cosi-sapremo-chi-e-immune.html

ho appena postato su twitter un analisi di dax es nq  ym sui grafici di medio termine.
e' in inglese.  In caso di dubbi, non esitate a scrivermi qui per spiegazioni.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247838371285786624

come ci si poteva aspettare, l Eurogruppo ha deluso :
-niente coronabonds (e questo era una previsione molto facile)
- la francia si appiattisce sulla posizione tedesca (alla fine finisce sempre cosi, nonostante i tentativi dei giorni scorsi di un asse IT FR SPA)
- non passa neanche il progetto di un fondo europeo propostodalla francia

 

Una conferenza stampa prevista per oggi alle 11 viene cancellata, e i ministri decidono di continuare a discutere anche domani giovedi.

LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/ue-una-notte-per-non-affondare_it_5e8cd786c5b6e1a2e0fb3764?dns&utm_hp_ref=it-homepage

 

i mercati restano delusi : lo spread btp bund si allarga si oltre 200 ticks di prezzo (circa 13bp di rendimento)

Domani ci sono le aste italiane 3 7 15 e 30 anni.

 

Ieri avevo chiuso in gain il mio long btp short bund immaginando un finale deludente.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247547594462629894

Attualmente la mia posizione è completamente flat.

 

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ieri sera sono arrivati dati sulle scorte di petolio molto alti.
l OIL è crollato fino a 23.60, dove ha creato una base piuttosto importante di volumi  Da li ha rimbalzato fino a 25.25, ora è 24..75.

Gli Usa non potranno partecipare ad un eventuale taglio congiunto opec+

La situazione è ancora molto fluida.

ecco un chart di dax es nq ym (barreB) : si vede il canale ascendente (freccia rossa) che sta supportando il movimento.
Gli indici hanno ieri rotto al rialzo le aree azzurre, e ora proiettano al rialzo questo range : il dax potrebbe salire a 11, il es a 2820, nasdaq 8400..
se proiettiamo le aree rosse arriviamo a chiudere alcuni gap down lasciati aperti nella discesa.

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247415912438865920

oggi l evento clou è sicuramente l eurogruppo.

I ministri delle finanze si riuniscono in videoconferenza per decidere le misure di stimolo per l economia
ecco un dettaglio di quanto potrebbero decidere

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-07/europe-weighs-a-half-trillion-euro-plan-to-stem-virus-recession

 

Nonostante l annuncio delle aste di btp giovedi

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2020/Emissione-Medio-Lungo-Termine-00278/
[non si tratta di un emissione pesante. non dovebbe distrubare piu di tanto il secondario]

il btp chiude lo spread verso bund di 2 basis point stamattina.

 

 

le case di investimento stanno studiando i tempi di uscita dalla crisi covid-19.

Nonstante il bollettino medico indichi ancora molti morti, ricoverati, e alcuni paesi sono ancora lontani da una fase di rallentamento, altri paesi (oltre ovviamente a cina, corea), come italia francia e germania sono a buon punto.

In questo chart, si vede che l italia sta uscendone.
LINK https://twitter.com/themarketear/status/1247387627260710912

 

questo si traduce in un cauto ottimismo che pero' sicuramente sostiene gli azionari.
La svolta di questa spinta ottimistica è partita venerdi, e ieri ha avuto un deciso consolidamento.

ecco il calendaro di questa settimana :

sono tutti dati macro "vecchi", che non contemplano lo tsunami del covid in europa, ma solo il riflesso della crisi in cina.

 

LUNEDI   JAP household spendint febbr, asta JGB, leading index febb
MARTEDI  GER prod industr febbr, FRA trade balance FEBBR  ITA retail sales febb, USA JOLTS febbr, asta 3 anni
MERCOLEDI GER asta 10yr bunds, USA  scorte oil, Usa asta 10 anni
GIOVEDI UK Gdp Q1, produz industr febbr, trade balance febbr, GER trade balance, ITA prod industr febbr, asta 3 7 30 anni, ECB MInute ultimo meeting, USA jobless claims, PPI marzo, michigan confidence preliminare, asta 30 anni, CINA Cpi e Ppi marzo
VENERDI tutti i mercati chiusi

domenica è Pasqua e lunedi sono chiusi i mercati europei, mentre sono aperti i mercati Usa.

 

Quindi giovedi si apre una finestra temporale di ben 4 giorni, in cui i mercati europei saranno chiusi. Il pensiero corre alle discussioni in seno all eurogruppo per la definizione di come finanziare i danni covid : c'è il rischio che alla riapertura martedi siano da prezzare importanti novità. Giovedi sera potrebbero partire movimenti di aggiustamento posizione sul Btp anche significativi.

 

A questi dati macro, dobbiamo aggiungere eventi quali

martedi : eurogruppo

mercoledi/giovedi : riunione opec allargato per decidere sui tagli di produzione.

A fronte di un output gap di 30milioni di barili al giorno, quale sarà il taglio che concorderanno ? che arrivi qualcosa, direi che è scontato, ma la quantità di taglio produttivo sara' importante per proiettare il prezzo futuro..

 

poco fa ho trovto su twitter questo articolo, firmato anche dal minfinanze tedesco Scholz:
LINK https://www.auswaertiges-amt.de/en/newsroom/news/maas-scholz-corona/2330904

 

vedete che scholz è daccordo sul massimo aiuto, ma nell ambito degli strumenti esistenti : è questa la posizione ufficiale tedesca,

No fondo francese, garantito a tassi bassi quindi.

Vedremo come andrà a finire : ci sarà da ballare parecchio nei giorni prossimi.

 

intanto vi mostro a stamattina l andamento dello spread btp bund come differenza, aggiornato a pochi istanti fa.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200406spreadbtpbund.gif

nonostante la temperatura della discussione sugli eurobonds si stia alzando moltissimo, in vista dell eurogruppo del 7 aprile, i volum sui btp stamattina sono bassissimi.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1247064755602436098

 

ci sono molte possibilità allo studio , ben rappresentate qui

LINK https://twitter.com/JAndritzky/status/1246411151866499072?s=03

 

le ultime news dicono che il vertice dei leader dovrebbe slittare a dopo pasqua, manca per ora l intesa, ma i contatti continuano ad alto livello : ecco il motivo per la scarsità dei volumi sul btp.
Pare che (articolo su Repubblica+ di ieri) l alleanza ita fra spagna regga, e punta ad un pacchetto da 1000miliardi.
Martedi francia e italia potrebbero mettere il veto se 1) non entrano nel menu gli eurobonds 2) in alterantiva, se non parte il fondo una tantum proposto da parigi.

 

sinora sul piatto ci sono 100 bn di fondo SURE preparato dalla commissione EU : il fondo finanzia gli ammortzzatori sociali nazionali e l intervetno della BEI (200bn).
E ci sono altri 240 bn che si possono attivare dal Meccanismo europeo di stabilità (MES), senza condizionalità pesanti.  In totale, 540 bn.

Italia e francia pero' richiedono assenza d condizionalità per i fondi spesi per contrastare l covid19.

 

Poi c'è il discorso eurobonds. Parigi vuole un fondo temporaneo (recovery bonds): 20 anni, tassi molto bassi, che non entrano nel calcolo del debito pubblico, ma che non sarebbero quindi una forma di mutualizzazione del debito.
Con questi bonds, si vorrebbe arrivare alla soma di 1000bn in totale (quindi altri 460bn rispetto agli strumenti di cui sopra).

Ovviamente questo bonds dovrebbero godere di una qualche forma di garanzia europea o di ente sovrananzionale, altrimenti il debito italiano resterebbe non solo in capo all italia, ma anche ai tassi italiani : il rating sarebbe quello nostro attuale.

 .

le discussione vanno avanti, serrate. 
i btp restano in attesa di sviluppi, e i volumi sono bassi, pronti a esplodere non appena trapelerà qualcosa di piu concreto.

LINK https://www.cnbc.com/2020/04/06/russia-saudi-arabia-are-very-close-to-an-oil-production-deal-rdif.html

 

russi e arabi molto vicini ad un taglio di produzione : questo articolo riporta l oil in pari su venerdi, e fornisce ulteriore slancio agli indici, ora l dax è quasi a 9900 +4.10%

i mercati iniziano la settimana belli tonici, pur in assenza di particolari notizie che supportino questo toro.

il petrolio perde 3.3%a 27.30 dato che è stato rinviato da oggi a forse lunedi il vertice opec+

 

Dow 30 21.641,0   +3,26%   7:19
S&P 500 2.565,38   +3,33%   7:19
Nasdaq 7.778,50   +3,40%   7:19
Russell 2000 1.089,35   +3,45%   7:19
S&P 500 VIX 41,11   -8,49%   7:19
DAX 9.819,3   +3,22%   7:19

Nikkei 225 18.277,5   +3,41%   7:19
TOPIX 1.357,75   +3,23%   7:19
Hang Seng 23.507,0   +1,94%   7:19
Cina H-Shares 9.568,0   +1,43%   5:59
China A50 12.787,5   +1,28%   7:19
S&P/ASX 200 5.272,5   +3,86%   7:19
Singapore MSCI 278,10   +3,15%   7:19
Nifty 50 8.269,25   +1,98%   7:19
KOSPI 200 237,60   +2,70%   7:19
MSCI Taiwan 376,10   +2,80%   7:19

ecco i dati usciti sull occupazione Usa.

 

Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (Mar)3.1    3.0%     3.0%     
Average Hourly Earnings (MoM) (Mar) 0.4          0.2%     0.3%     
Average Weekly Hours (Mar)1     34.2      34.1     34.4     
Government Payrolls (Mar)                 45.0K     rivisto a 33k
Manufacturing Payrolls (Mar)      -18k     -20K     15K rivisto a 13k
Nonfarm Payrolls (Mar)      -701k     -100K     273K     rivisto a 275k
Participation Rate (Mar)     627      63.3%     63.4%     
Private Nonfarm Payrolls (Mar)      -713k     -163K     228K rivisto a 242k    
U6 Unemployment Rate (Mar) 8.7                7.0%     
Unemployment Rate (Mar)     4.4%      3.8%     3.5%

 

come dicevo stamattina, comunque fossero usciti, sarebbero stati del tutto inutili.

e cosi infatti è stato: la reazione dei mercat è stata inizialmente di stasi totale :  ho dovuto controllare se i dati fossero in ritardo...
Poi gli idnici usa sono saliti di circa 0.70% nonostante i dati siano molto peggio del previsto.

 

Ma la reazione, qualunque essa sia, è random,,

la germania punta i piedi sui coronabonds.  la strada resta aperta per un prestito ESM con bassa condizionalità

LINK https://twitter.com/C_Barraud/status/1245935091219492864

 

il btp ripiega su questa news e perde 50 ticks (non basis point, mi raccomando...) di spread (differenza di prezzi).

 

poi dobbiamo vedere come va a finire ancora questa situazione..
circa il muro ai coronbonds, ero abbastanza convinto che ci sarebbe stato.
c'è pero il piano SURE della commissione eu, con lo sblocco di tutti i possibili accessi ai fondi EU anche senza progetti, che conta moltissimo.  Senza contare la BCE.
E poi resta sempre aperto il canale BEI, di cui si è parlato molto nei giorni scorsi.

vediamo... è ancora tutto molto fluido.

 

la giornata di oggi è ricchissima di dati

 

anzitutto cisono i PMI in europa stamattina : i dati servizi e composite di marzo.
sicuramente l impatto sarà notevole, visto che erano già scattati i lockdown un po ovunque (forse si sentirà meno in germania, l ultima a intervenire int al senso)

 

poi alle 1430 escono i dati sulla disoccupazione Usa di marzo : dopo i 6.6 mln di jobless claims di ieri, e i 3.5 mln della settimana prima, si sentirà l impatto anche sui NFP, nonostante il dato ADP di mercoledi sia stato un molto ottimistico -27k!

Come reagiranno i mercati? io penso che qualunque dato esca, sia ampiamente già prezzato.

 

alle 1545 escono poi i PMI in usa, e alle 16 il dato ISM non manifatturiero.

 

Sono tutti eventi importanti, che in condizioni normali i mercati avrebbero atteso col fiato sospeso, pronti a scattare da una parte o dall altra, al minimo segnale di allontanamento dal consensus.

La mia impressione è che lisi guardi ora semplicemente da un punto di vista di trading rapido, come occasioni per un po di movimento, non certo per estrarre un indicazione sul futuro.

Ormai le research piu gettonate non sono quelle economiche , ma quelle sanitarie : evoluzione nello studio di vaccini, nuovi macchinari per la rilevazione degli anticorpi, come gestire la fase di de-lockdown in funzione degli screening a disposizione,  ecc ecc. E' questo il tema sul quale gli investitori sono focused : capire quando usciremo, con quali strategie, e quali settori saranno i piu rapidi a riemergere.

 

comunque guarderemo, as usual, i NFP : i piu saggi potrebbero dedicarlo ad un riposino post-prandiale..

 

nella notte è uscito il PMI caixin cinese: come il dato di lunedi il PMI caixin non misura un livello assoluto ma il confronto con il mese precedente, segnalando un miglioramento (peraltro confermato dai dati "on the ground" : inquinamento traffico, uso mezzi pubblici, consumo elettricità..)

- Caixin China PMI Composite (Mar): 46.7 (prev 27.5) - Caixin China PMI Services (Mar): 43 (est 39, prev 26.5)

nei giorni scorsi, la differenza di prezzo tra il contratto di maggio e quello di giugno era altissimo : il piu vicino quotava 20, il giugno 24.
La differenza era data , tra le altre cose, dai costi di stoccaggio : tutti i depositi e le petroliere erano piene e non si sapeva dove mettere la quantità pompata dall arabia saudita.

per portare quindi avanti la posizione di un mese, il csto era di ben 20%.

 

ieri è successa una cosa strana : il contango si è ridotto da 4 a 3...

il prezzo era sempre fermo, ma si vedeva già una chisuura di questo spread.

unitamente alla tenuta del prezzo (nonostante le brutte news uscite ieri), questo fattore tecnico mi aveva ulteriormente insospettito, e fatto immaginare che ci fosse qualcosa nell'aria.

 

oggi è crollato a 2,4 punti.

 

headlines di risposta da RIAD

The Kingdom calls for an urgent meeting for OPEC+ states and another group of countries, with aim of reaching a fair solution to restore a desire balance of the oil markets.
This invitation comes within framework of the Kingdom's constant efforts to support the global economy in this exceptional circumstance, and in appreciation of the US President's request and the US friends' request.

ho ridotto un terzo il mio long oil sopra 26.

BREAKING: President Trump tells CNBC that he spoke to President Putin yesterday and Saudi Crown Prince today and expects them to announce an oil production cut of 10 million barrels and could be up to 15 million.

2m

LINK https://formiche.net/2020/04/fake-news-ansa-draghi-commissario/

 

pare che la news dell Ansa sia un fake

il bund è chirurgico oggi..
il supporto a 171.50 era chiamato da tre segnali che confluivano tutti li.

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1245650423668559874

a chi si aspetta un crollo a 171, dico di verificare prima la tenuta di questo livello spartiacque

i mercati brancolano nel buio : i dati macro non aiutano nè per i numeri passati (come guidare l auto guardando nello specchio retrovisore), nè nelle previsioni.
Non c'è assolutamente chiarezza e la dispersione delle previsioni è mostruosa, segno di una totale confusione.

Ieri mi era passato sotto gli occhi , su twitter, una tabella della previsione del Q2 Usa  : si passava da un -5 ad un -40%!  peccato non averla salvata.
Tabella o no,  è evidente che non ci siano chiarezze sui danni prodotti e in produzione, sui tempi di uscita dai lockdown, sui tempi di ripresa.
La forma della ripresa non è piu una V ormai da un pezzo, e secondo alcuni sara' una U (secondo Bullard, il Q4 sarà un "boom" quarter), secondo altri una L.

LINK https://twitter.com/dlacalle_IA/status/1245336584045674496

 

questa è la realtà attuale.

nessuno ne sa di piu : c'è un completo livellamento informativo.
Nessuno è in vantaggio rispetto agli altri, perchè non c'è visibilità.
Il virus ha impattato cosi pesantemente la vita e l economia a livello planetario che neanche i computer piu potenti riescono a valutare l andamento economico. 
Il virus ha davvero appiattito la capacità previsiva a tutti i livelli.

 

Ma ci sono anche i mercati che presentano asimmetrie informative significative.
Cosa significa ?

Che , pur in questa totale incertezza, esistono dei mercati condizionati pesantemente dalla politica, ossia dalla decisione umana.

Due esempi :   OIL e spread btp bund.

 

1)  OIL : sicuramente c'è un problema domanda-offerta, con la domanda schiacciata dai lockdown, ma l offerta è elastica ancora. L offerta che ha schiacciato l OIL ai minimi da 17 anni dipende da una decisione politica di Riad, che si scontra con esigenze di prezzi piu alti da parte degli Usa e della Russia. Chi sa come si muoverà riad, o che pressioni trump riescirà a fare per ridurre l offerta saudita e alzare i prezzi (le shale co. sono in difficoltà ovviamente, e trascinano con se' un buon 20% dei bonds HY), ha un asimmetria informativa che gli produrrà enormi vantaggi.  

 

2) Spread btp bund : anche qui, decisioni politiche! Mutualizziamo lo sforzo italiano nel guidare la lotta al covid19 o no? se si, allora lo spread crolla.. se no, l italia va a gambe all aria e si ripresenta una crisi peggiore di quella del 2012. Resterà l EU unita no ? ecco un altro esempio di asimmetria informativa significativa. Basta un leggero spostamento dell'asse verso una mutualizzazione o dall altra parte, cose che i diplomatici/politici riescono a percepire, le news corrono, e il btp sale o scende rapidamente. Piu che ai tempi di salvini/borghi/bagnai..

 

Quando ci sono asimmetrie informative, i volumi aiutano. Perchè quando le decisioni dipendono dagli uomini, le informazioni sensibili passano, e arrivano a chi sa sfruttarle. E, in un modo o nell'altro, passano sui mercati. Notizie importanti producono volumi, E se uno guarda i volumi e l AT con occhio attento, li coglie.

 

 

Anche nel campo sanitario, possono emergere asimmetrie informative.
Per esempio, se una società farmaceutica riuscisse a creare un apparecchio per fare il tampone a costi ridotti in poco tempo.
Lasciamo stare i vaccini per ora : i tempi li sono incomprimibili, per questo che sarebbe il vero game changer..

Dal lato negativo, un game changer sarebbe la scoperta di una mutazione dl virus verso una forma piu letale.. vi lascio immaginare da soli l impatto sugli indici.

Ma per il momento non ci sono tracce di questa evoluzione negativa per fortuna.

speriamo che la tecnologia aiuti in senso positivo.

 

 

 

 

 

molto interessante questo articolo che fa il punto sulle novità tecnologiche su tamponi e test sierologici
LINK https://www.ilsole24ore.com/art/test-sierologici-e-tamponi-hi-tech-tutto-quello-che-c-e-sapere-nuove-armi-contro-virus-ADj7cUH

 

si collega al post dell altroieri:
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.31651.4

⚠️   Market Chatter: China To Start Buying Oil For State Reserves

 

 

LINK https://www.forexlive.com/news/!/china-is-to-start-buying-oil-for-state-reserves-after-sharp-drop-in-prices-20200402

 

oil sale a +7%
oggi l oil sarà il driver per tutti i movimenti.. gli indici hanno recuperato nella notte ma si sono stabilizzati ora.

LINK https://www.cnbc.com/2020/04/02/saudi-arabia-wants-cooperation-to-bolster-oil-blames-russia-for-turmoil-source.html?__source=twitter

 

nella notte è uscito questa importante news dall arabia saudita.

ieri si notava un cambiamento nel comportamento dell oil : l avevo fatto notare anch io nel post delle 13,19 , che non seguo particolarmente l oil..

 

avevo aperto una piccola posizioe long oil a 20.60 e stamattina a 21.35 ho incrementato , piramidandola.

 

gli azionari reagiscono posivitamente a questi sviluppi.

 

Nikkei 225 17.825,0   +0,03%
TOPIX 1.332,25   +1,14%
Hang Seng 23.041,0   +0,48%
Cina H-Shares 9.427,0   +0,60%
China A50 12.532,5   +0,32%
S&P/ASX 200 5.154,0   +1,93%
Singapore MSCI 275,30   -0,88%
Nifty 50 8.245,50   -0,14%
Bank NIFTY 18.123,00   -5,29%
KOSPI 200 228,10   +1,31%
MSCI Taiwan 367,50   +0,57%
Dow 30 20.996,5   +1,24%
S&P 500 2.478,50   +1,25%
Nasdaq 7.522,38   +1,12%
Russell 2000 1.079,30   +1,10%
S&P 500 VIX 49,00   -4,53%
DAX 9.488,5   +1,66%

ho raccolto un po di headlines su twitter uscite nll ultima mezzora: eccole

 

German FinMin Scholz: Hopes For Decision On EU COVID-19 Response Next Week
German FinMin Scholz: EU Backstop For Rising Employment Should Be Discussed
France Proposes Joint Debt Issuance, To Finance Virus Response
EU COMMISSION CONSIDERING 100 BLN EUROS FOR EU-FUNDED SHORT-TIME WORK SCHEME, BUT NUMBER MAY CHANGE - OFFICIAL
EU COMMISSION WOULD BORROW ON THE MARKET AGAINST GUARANTEES FROM EU COUNTRIES, NOT AGAINST BUDGET - OFFICIAL
EU SHORT-TERM WORK SCHEME WOULD BE AVAILABLE TO ALL EU COUNTIRES - OFFICIAL

 

 

in questo articolo, un riassunto della posizione dell Olanda e delle rimostranze che ha suscitato anche tra economisti olandesi

LINK https://www.finanzaonline.com/notizie/coronabond-e-coronavirus-mea-culpa-dell-olanda-ma-ormai-per-molti-e-bad-cop-dell-ue

dopo aver visto la news dell Olanda, il mio istinto da fixed income mi ha stimolato a guardare unchart dello spread btp bund : non lo spread di rendimento, ma quello di prezzo, ossia bund - btp.

ho tirato fuori un vecchio file excel che uso a questo scopo e ho estratto questo chart, che grafico la differenza tra bund e btp, semplice, plain vanilla, a partire dall inizio del contratto di giugno, ossia il 6marzo.

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20200401spreadbtpbund.gif

 

vedete chiaramente l effetto delle parole della lagarde in conferenza stampa (non siamo qui per chiudere gli spread), e poi l altro sell off violentissimo, che ha portoato lo spreada  45,41 (quando anche i titoli greci volarono al 4% su long capitulation di H2O su una grossa posizione di deecennali greci). Quindi l latrettando violentorecupero.

negli ultimi giorni la discussione sui coronabonds ha fatto da catalyst per gli swing ampi (tra 32,50 e 25) , e a 31.11 mi sono deciso a entrare long btp short bund con stop sopra 32.50 circa.

 

appena fatto il trade (long btp 141.45) , pochi secondo dopo, il btp è schizzato al rialzo fino a 142.40

non so ancora il catalyst per questo improvviso rally.. posto questo chart poi vado a vedere..

magari voi lettoi lo scoprite prima di me..

 

il bund sta rompendo un importante supporto orizzontale a 172.50 (ora 172.44), testato vari volte in questi giorni.