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venerdì 13 settembre 2019
1150 basis point value del btp e del bund future

basis point value del btp e del bund future
 
ho fatto un po di calcoli per trovare il valore preciso di 0.01% di movimento nel rendimento del btp e bund espresso in future.
 
I due cheapest to deliver sono rispettivamente btp 4.75 9/28 e dbr 0.25 8/28, che hanno una duration di 7.64 e 8.825.
Il fattore di conversione è, rispettivamente,  0.921532 e 0.619552. Se infatti dividete il prezzo attuale (134.69 e 107.50) per questi fattori di conversione, otterrete un valore molto vicino al prezzo del future.  (per avere il prezzo preciso al tick del future bisogna calcolare, usando un pronti contro termine, il prezzo sulla scadenza di dicembre del bond, ma lasciamo perdere queste sottigliezze e concentriamoci sul punto finale della ricerca)
 
dividendo la duration per il fattore di conversione si ha il valore in tick di 1 basis point di rendimento :
per il btp è 8.29, per il bund 14.24 ticks.
 
la differenza è enorme, e non mi aspettavo cosi tanto.
 
in pratica, se entrambi i mercati perdono 100 ticks, il rendimento del bund sale di 100 / 14.24 = 0.07%, mentre l rendimento del btp sale di 100 / 8.29 = 0.12% .
 
quindi se in una discesa entrambi perdono gli stessi ticks, lo spread si allarga significativamente (5 basis point, 0.12 - 0.07)
Per mantenere uno spread invariato, in salita o in discesa, il bund deve muoversi molto piu del btp, in un rapporto pari a 14.24 / 8.29.
 
Inviato da Antonio Lengua il ven 13 settembre 2019 - 11:53:29 | Leggi/Invia Commenti:14 |Stampa veloce