a proposito di posizionamento dei real money, ecco un estratto dal BofA fund manager survery uscito lunedi
https://twitter.com/thehawktrader/status/1625793870138056705

i fondi sono ben posizionati su emergenti (max long da 2-21), azzerato l UW sugli indici europei.
il cash è stato ridotto
Il timore di recessione rientra rapidamente.
Il rischio principale resta sempre quello di una inflazione piu alta del previsto.
La riduzione del rischio di recessione è stata letta positivamente come stimolo a comprare emergenti e rientrare dall UW europa e investire un po di cash che a settembre era abbondante nei portafogli.

 

Manca pero' l altro lato della medaglia : se ci sarà no landing, l inflazione salirà e le banche centrali saranno costrette ad un second round di rialzi inattesi => aumenterà il rischio recessione => indici giu.
per ora, è prevalsa la lettura "no recessione => long azionario"

la mia personale impressione, non ancora supportata da movimenti degli indici, è che ci sia molta compiacenza, e sottovalutazione di questo rischio.
magari hanno anche ragione, ma il problema riguarda soprattutto I TEMPI.
Mi spiego meglio :
se l incertezza sul rientro dell inflazione dura poco, 1-2 mesi e si chiarisce, allora ci sta questo rally di inizio anno. E riescono a reggerlo per altri 1-2 mesi fino a quando si vede la luce in fondo al tunnel

Se invece i dubbi (mercato del lavoro tirato / inflazione in discesa lenta) si protraggono per piu tempo, diventa difficile reggere queste posizioni. E non vorranno perdere le plus sugli indici maturate a inizio anno.
A fine gennaio, il portafoglio 60-40 classico aveva prodotto un ritorno notevole, con guadagni sia su bond che su indici.
Ora, a metà febbraio la componente bonds è già tornata quasi sui minimi di inizio anno (il tnote quotava 112 al 31-12, ieri dopo i cpi ha toccat un low a 112.20, dopo essere salito intorno a metà gennaio oltre 116,20)

 

insomma, del doman non v'è certezza... meglio un uovo oggi che una gallina domani.  quindi occhio a questa compiacenza, potrebbe svanire rapidamente.