nonostante il book di oltre 100bn sul sindacato 10nnale italiano, lo spread btp bund non si stringe. sia chiaro : quando si comincia a pensare che l aggiudicazione pro-rata nel sindacato sia molto alta, tutti alzano le loro richieste proporzionalmente.
I book runner danno l indicazione "il tesoro intende piazzare 13-15bn e abbiamo già raccolto 100bn".. ognuno fa i suoi conti : vede che su 7 richiesti ne daranno 1, quindi se vuole prendere 100 mln, ne butta dentro 700 mln.
Il tesoro non fa scherzi assurdi, quini rispetta la size finale : è un gioco che tutti conoscono, le regole non sono scritte ma guai se il tesoro si allargasse troppo e concedesse troppi titoli (per esempio 30bn...).
Quindi i 100bn hanno un valore molto marginale, servono solo a definire un bid fittizio per chi vuole sottoscrivere e conosce la quota di aggiudicazione pro-rata. Il btp non strirnge lo spread perchè il tesoro deve emettere tanta carta in piu rispetto al programma iniziale (come specificato ieri : almeno 10-15bn al mese in piu) per fronteggiare le spese finchè non arrivano i soldi dall europa. per la BCE di domani l attesa di consensus è per un aumento del PEPP (250 o 500bn), e questo aiutare a supportare il btp.
Se pero' la bce dovesse deludere, il btp stornerebbe e lo spread si allargherebbe. | 
