========= ROLLOVER DI GIUGNO SU BUND E BTP =========== segnalo che a inizio giugno il front contract passerà dal giugno al settembre.
I rollover sono i seguenti : il bund rolla con +320 ticks attualmente, mentre il btp rolla con -180 ticks.
Sappiamo che questi livelli di rollover sono NON ARBITRAGGIABILI : se il bund saltera da 173 a 176.20 da un giorno all altro, è perchè il bund sottostante la costruzione tecnica del prezzo del future (il cd. cheapest to delivery nel basket dei titoli consegnabili) è cambiato, e , con esso, è cambiato il fattore di conversione che regola la conversione tra titolo sottostante e future.
I 320 ticks sono li e restano : nessuno si sogna di vendere lo spread pensando che vada a zero.. ci tengo a sottolinearlo per evitare degli errori madornali da parte di fixed income trader ignoranti. TUTTAVIA... tuttavia spesso è succsso che questi gap vadano a chiudersi.. non immediatamente, ma nel tempo è successo.
In tal senso, per chi è long btp e short bund in spread, trovarsi il long btp piu basso di 180 punti e lo short bund piu alto di 320 sicuramente non dispiace. Se fosse stato il contrario avrebbe disturbato di piu. Mantenere aperto uno short btp è in ogni caso costoso per chi lavora sui titoli : il btp decennale oggi rende 2%, e lo si puo finanziare al -0.50% : il carry cost per uno short equivale a 250 basis point annui : costa quindi quasi 1 tick di prezzo al giorno restare short btp. Il salto al ribasso del prezzo del Btp (-180 ticks) riflette anche questo elevato carry cost. | 
