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11.06 mercati in standby - BTP in attesa del verdetto di S&P (scenari in casi di downgrade o no)

dopo l iniziale vendite sul btp, che hanno spinto lo spread di nuovo verso il 250bp di spread, i volumi si sono ora rarefatti e molto calmati.
Idem sta succedendo sugli azionari : il dax sta scambiando pochissimo, ha consolidato le perdite in notturna e  non è riuscito a rompere il low notturno di 255, ha sempre tenuto il 300.
La mia impressione è che si stia creando un altro laterale, in attesa di vedere come procede la riapertura delle attività : a quel punto si potrà dare una connotazione alfabetica a questa fase post-fase 1 : se L U W o V.
 
tornando al btp, ho postato qui un chart dello spread di prezzo.
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1253606121845272577

stasera, come scrivo nel tweet, c'è , incombente e minaccioso, la revisione del rating da parte di S&P : siamo due notch sopra il subIG, con outlook negativo.
Un downgrade potrebbe sicuramente starci : GDP in caduta libera, andamento del debito verso il 155% del PIL.
Sinora, nonostante i peggioramenti sostanziali in tutto il mondo, le agenzie di rating hanno mantenuto un approccio wait and see.
Ora stanno mettendo in revisione molti CLO, ma sugli stati sovrani mi è parso di notare una certa tolleranza, forse per non aggravare , con decisioni molto procicliche, una situazione abbastanza tesa.
Mi auguro che anche SP stasera si limiti a prendere tempo.
Vedo molto logico aspettare di vedere come proceda la fase di ripresa delle attività, e l impatto del virus con l arrivo della stagione calda.  La gestione della fase due è cruciale per una valutazione complessiva del 2020.
Intanto il debito è sostenibile : con gli interventi della BCE e gli stimoli europei, l accesso al mercato non è mai venuto meno, nemmeno sulle emissioni sindicate di questa settimana.
 
========== SCENARI  ===============
 
In caso di downgrade, è molto probabile che lo spread si riallarghi per tornare al picco 275bp , 39.80-40.00 di prezzo, toccato due giorni fa. Mi immagno che a quel punto la BCE tramite Bankit intervenga con decisione.
 
In caso di non downgrade, lo spread potrebbe tornare verso 33.50-33.70 (eravamo li il 16aprile), con 25-30bp di chiusura di spread di rendimento.
Il btp, che rende 2.07%, dovrebbe scendere intorno a 1.75%, cosi si puo vedere in questo chart di rendimento
LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1253589977079971840/photo/1
Passato questo scoglio di S&P, il Btp non dovrebbe avere molto da soffrire nelle prossime sessioni, in attesa del 6 maggio (presentazione recovery fund da parte della commissione EU) : l asta di fine mese sarebbe digerita con relativa facilità.
 
Mi aspetto che la reazione del mercato non sia simmetrica su questo evento : in caso di downgrade, lo spread si allargherebbe di 20bp, poi fermato dalla BCE. Mentre in caso di non downgrade, il relief rally sarebbe piu ampio, forse anche piu dei 30bp che mostro nel grafico sopra.
 
Ora siamo a 253bp e 37.56 di prezzo
 
 
da un rapida ricerca che ho appena fatto, mi risulta che l ultimo downgrade di SP è sul messico. La causa soprattutto è nel crollo dell oil.
LINK https://www.nasdaq.com/articles/sp-downgrades-mexico-sovereign-rating-to-bbb-from-bbb-2020-03-26
Inviato da Antonio Lengua il ven 24 aprile 2020 - 11:08:10 | Leggi/Invia Commenti:0 |Stampa veloce

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