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1202 analisi del movimento delle curve bonds europee di ieri

analisi dei movimenti dei bonds di ieri.
ieri tutte le curve dei rendimenti europee si sono spostate verso l alto.

rispetto al 3 settembre, sui titoli decennali il rendimento GER è salito 10,5bp, USA +13,  SPAGNA +9.2bp, PORTOGALLO +12bp, ITALA 10.8 bp

tra i titoli a 30 anni, la salita è stata piu forte :
GERMANIA 17bp, SPAGNA +16bp, USA  +13.6

cio significa che si è verificato un bear steepening, ossia la parte lunga della curva ha visto i suoi rendimenti salire piu della parte 10 anni.
Il differenziale di rendimento tra GER e USA 10anni è rimasto invariato intorno a 220 bp nonostante i significativi movimenti, quindi bund e tnote, sia pur con diverse velocità in ticks (1bp di bund vale 13 ticks, mentr 1bp sul tnote è intorno a 8,5 ticks), vedono la loro curva shiftare in modo identico.


Analizzando il movimento del btp, lo spread verso bund, che era arrivato due giorni fa a 149.7,  è tornato a 152.8, quindi il btp si è allargato un po.
C'è da dire che solo 5 giorni fa lo spread era a 167.3, e 6 giorni fa 174bp.
Rispetto al 23 agosto, il rendimento del btp è sceso di 38bp mentre quello del bund è salito di 5bp, quindi un restringimento monster.

LO spread del btp verso bono si è ridotto da 88 (6gg fa) ad un minimo di 65.3 di due giorni fa e ora è 71.8
ANche su portogallo tra ieri e oggi c'è stato una risalita di 4bp (ora siamo a 69.3bp)
Quindi il minimo di spread, massimo di entusiasmo sull italia, si è verifcato 2 giorni fa, e ora sta ritracciando un po.
 
Io ritengo si tratti di un fisiologico profit taking dopo tanto rally, ma che non dovrebbe proseguire ulteriormente.
Se draghi proponesse un QE giovedi, prevedo una forte spinta ulteriore alla chiusura dello spread, nell ambito di una generale caccia al rendimento.

La situazione dei rendimenti europea è molto diversa dalla situazione Usa, in cui la crescita è intorno al 2% e il CPI sopra il 2%.
Da noi la BCE è lontana dal suo target (ultimo Core Cpi europeo 0.80) e la crescita è intorno all 1% (germania entrerà in recessione questo trimestre).
Quindi i rendimenti resteranno molto bassi per molto tempo.
Mi aspetto che riprenda a breve la discesa dei rendimenti e che il btp chiuda lo spread vs bund tornando intorno a 120bp e forse anche meno.
Verso la spagna/portogallo (che si muovono in perfetta sincronia) uno spread di 40bp sarebbe un livello corretto.
 
p.s. tutti i rendimenti sono presi da investing.com
Inviato da Antonio Lengua il ven 06 settembre 2019 - 12:02:06 | Leggi/Invia Commenti:3 |Stampa veloce
Commenti
1202 analisi del movimento delle curve bonds europee di ieri stefano84 | 06 set : 12:32
Commenti: 1032

Utente 11 mag : 15:45
Replica a questo
La germania in recessione è l'unica speranza che arrivi qualcosa di serio dalla BCE.
I nuovi minimi sull'euro riflettono forse questo, oltre ai dazi a pieno regime.

La debolezza relativa del nasdaq non mi incute molta fiducia per i prossimi mesi.
Io sono long su america dopo il brekout di ieri ma pronto ad uscire appena dopo il dato delle 14e30.
Manca ancora troppo tempo per la fine dell'anno e siamo già a 3000 punti su sp500.

1202 analisi del movimento delle curve bonds europee di ieri stefano84 | 06 set : 12:34
Commenti: 1032

Utente 11 mag : 15:45
Replica a questo
A mio parere chi ha guadagnato bene quest'anno su azionario sfruttando il rimbalzo, deve essere molto opportunistico.

1202 analisi del movimento delle curve bonds europee di ieri stefano84 | 06 set : 12:39
Commenti: 1032

Utente 11 mag : 15:45
Replica a questo
Io credo che la volatilità che abbiamo visto negli ultimi due anni sia qualcosa di strutturale a prescindere dal contesto utili e macro.
Ormai gli operatori vuoi per abilità o per effetto degli algos sono sempre più veloci a scontare le view.

E' come se si fosse ridotto il numero di partecipanti al mercato


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