forse è questa la chiave che ha fatto scattare il sell off sul bund
As the economy continues to recover, a constant policy stance will become more accommodative, and the central bank can accompany the recovery by adjusting the parameters of its policy instruments – not in order to tighten the policy stance, but to keep it broadly unchanged.
ossia "aggiustare i parametri della politica monetaria non è per fare un tighening ma solo per mantenere la politica monetaria invariata".
dicendo cosi, apre la strada ad una modifica della pol monetaria, che fino alla riunione di giugno era rimasta intoccabile (del tapering non avevano neanche parlato !)
il bund continua a scendere, ha perso 50 ticks dai massimi.
il 2 anni tedesco rende -0.582 : vediamo se in fine di sessione conferma la rottura del testa e spalla rialzista che seguo da parechio tempo.
sono andato a rileggermi il testo della bce dell 8 giugno
Question: Did you have during this week's meeting any discussion about policy normalisation, or is this discussion still to be had in the future in the light of the current inflation outlook and of the inflation projections?My second question is, you have removed the so-called easing bias on rates, but you say you are still ready to increase the size and duration of QE. Under what conditions would you do that? Would a continuation of this inflation outlook warrant an extension or maybe even an increase in volume of QE?Draghi: You asked me about normalisation: was it being discussed? The answer is no. Of course, there are people who – one or two Council members observed that we have to think in perspective to the link between the asset purchase programme and the inflation convergence, so there were some few – two, actually, if I remember, two, I guess – observations of this nature, but there wasn't any discussion like that on normalisation, as you mentioned.
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http://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2017/html/ecb.is170608.en.htmlAnche in un altro passaggio nella stessa riunione dice che la normalizzazione non è stata discussa.
Oggi invece lega l andamento di un "aggiustamento dei parametri della politica monetaria" alla forza dell economia.
Nella riunione dell 8 giugno invece la politica monetaria non si toccava perchè i CPI restavano bassi.
Senza dubbio c'è un cambio di passo, che ad una prima lettura non avevo notato, e che giustifica, dopo giorni e giorni di lateralità sui bonds, un po di presa di profitto e un aggiustamento verso livelli piu consoni con questa nuova posizione della banca centrale.