===> 12.00 EUR Ger Factory Orders s.a. (M) (APR) -1.0% 2.2% (Y) (APR) -0.2% -0.4%
 ====> 13.00 GBP Bank of England Rate Decision (JUN 6) 0.50% 0.50%
 ====> 13.00 GBP BOE Asset Purchase Target (JUN) 375B 375B
 ===> 13.30 USD Challenger Job Cuts (Y) (MAY) -6.0%
 ==> 13.30 USD RBC Consumer Outlook Index (JUN) 50.2
 =====> 13.45 EUR Eu Central Bank Rate Decision (JUN 6) 0.50% 0.50%
 =====> 13.45 EUR ECB Deposit Facility Rate (JUN 6) 0.00% 0.00%
 ===> 14.00 USD Fed's Plosser Speaks on Economy in Boston
 ===> 14.30 USD Initial Jobless Claims (JUN 1) 345K 354K
 ===> 14.30 USD Continuing Claims (MAY 25) 2986K

evenit :
13oo bank of england
1345 decisione tassi della BCE
=====> 1430 conferenza stampa di draghi
===>  G20 incontro min finanze (6-7)

mercato primario :
FR 7/8bn Oat

alle 1230 scadono btp bund oat bts giugon 2013 sull eurex, il front contract già da oggi è il settembre 2013 (U3)

stanotte escono le statistiche riguardanti gli acquisti da parte dei giapopnesi di bonds e equities esteri e domestici, sarà interessante vedere se hanno comprato qualcosa in giro per il mondo dopo l annuncio del QQE oppure no : gli ultimi dati erano deludenti sotto questo aspetto.

 ===> 16.00 USD Factory Orders (APR) +1.0 1.4% -4.0%
ex transportation +0.1 -3.0  -2.8


 =====> 16.00 USD USD ISM Non-Manufacutring Composite (MAY) 53.7 53.5 53.1

biusiness acitivity 56.5 55.2 55.0
prices paid 51.1  vs 51.2
occupazione 50.1  52.0
nuovi ordini 56 da 54.4 aprile


revisione dei durable orders  : +3.5 dal precedente  +3.3

in attesa dei dati delle 16oo , ti posto questo grafico del rendimento bt, bund e relativo spread

spread rendimento bund btp
il bund ha rotto al rialzo la sua MM200 (tratteggiata verde).
il btp ha segnato un doppio minimo in area 2.48/2.50
il rendimento del btp gravita nell area 4.10 / 4.20

 ====> 14.15 USD ADP Employment Change (MAY) +135k 170K 119K  rivisto al ribasso a 113k
dato deludente. Anche se la correlazione tra questo dato e il NFP di venerdi è bassa, tuttavia vedere il settore privato creare meno posti di lavoro del prvisto non è un bel viatico per il NFP di venerdi.

azioni giu, bund su

gli azionari sono ancora in difficoltà : sono partiti bene stamattina, il fib a guidare il rialzo. Ma il risk on è velocemnete evaporato  Il dax ha rotto i minimi di ieri, cosi come lo stoxx.  IL fib ha ancora il supporto 17015 17010 doppio minimo di oggi e lunedi. ES è sul minimo di ieri e altroieri.
Temo che vedremo un passaggio fino a 1595/1590 es prima di trovare una buona base..
ne parliamo al mio ritorno, sono fuori a pranzo per lavoro, curate l ADP employment report alle 1415.

un caro amico mi chiede quale broker (italiano possibilmente) ha commissioni basse per operare sul mercato azionario tedesco.
se qualcuno puo aiutarmi a dargli una risposta, sono molto grato (sia qui nei commenti sia contattandomi per email del sito).

 ====> 9.58 EUR Eu-Zone P.M.I. Services (MAY F) 47.2 47.5 47.0
 ====> 10.00 EUR Eu-Zone P.M.I. Composite (MAY F) 47.7 47.7 46.9
employment 47.2 47.3 47.4
aspettative di business 54.2 53.2 57.1 i piu basso del 2013

mixed anche questo dato europeo...
i pmi manifatturrieri di lunedi erano decisamente migliori, questi indicatori su servizi e aspettative di lavoro indicano piu incertezza e uno stallo.

9.53 EUR Ger P.M.I. Services (MAY F) 49.7 49.8 49.8
composito sopra 50 : 50.2  49.9  49.2
sub index business expetatcion 53.2  52.4  57.3 => scende molto da aprile

dato PMI tedesco mixed...
il generale è inferiore ad aprile.
il composito migliora e torna sopra 50
le aspettative scendono da aprile.

 ====> 9.48 EUR Fr P.M.I. Services (MAY F) 44.3 44.3 44.3
composito 44.6 da 44.3 aprile

il PMI services invariato, il composito un po meglio

PMI servizi italiano peggiore del previsto

 ====> 9.45 EUR It P.M.I. Services (MAY) 46.5 47.5 47
new business 43.5 da 46.9

spagna PMI servizi 47.3 da 44.4, il pij alto in 23 mesi
componente occupazione sale a 45.2 da 43.1

calendario di oggi
dopo la tornata di PMI manifatturieri di lunedi, oggi tocca ai PMI servizi europei.
domani riuione BOE e BCE con conferenza stampa di draghi.
 ====> 9.15 SPA It P.M.I. Services (MAY)
 ====> 9.43 EUR It P.M.I. Services (MAY) 47.5 47
 ====> 9.48 EUR Fr P.M.I. Services (MAY F) 44.3 44.3
 ====> 9.54 EUR Ger P.M.I. Services (MAY F) 49.8 49.8
 ====> 9.58 EUR Eu-Zone P.M.I. Services (MAY F) 47.5 47.5
 ====> 9.58  EUR Eu-Zone P.M.I. Composite (MAY F) 47.7
 ====> 10.28 GBP P.M.I. Services (MAY) 53.2 52.9
 ==> 10.30 GBP Official Reserves (Changes) (MAY) -$1149M
 ===> 11.00 EUR Eu-Zone GDP s.a. (QoQ) (1Q P) -0.2% -0.2%
 ===> 11.00 EUR Eu-Zone GDP s.a. (Y) (1Q P) -1.0% -1.0%
 ==> 11.00 EUR Eu-Zone Household Consumption (QoQ) (1Q P) -0.4%
 ==> 11.00 EUR Eu-Zone Gross Fixed Capital (QoQ) (1Q P) -1.1%
 ==> 11.00 EUR Eu-Zone Government Expenditure (QoQ) (1Q P) -0.1%
 ====> 11.00 EUR Eu-Zone Retail Sales (M) (APR) -0.2% -0.1% (Y) (APR) -0.6% -2.4%
 ==> 13.00 USD MBA Mortgage Applications (MAY 31) -8.8%
 ====> 14.15 USD ADP Employment Change (MAY) 170K 119K
 ==> 14.30 USD Non-Farm Productivity (1Q F) 0.7% 0.7%
 ===> 14.30 USD Unit Labor Costs (1Q F) 0.5% 0.5%
 ===> 16.00 USD Factory Orders (APR) 1.4% -4.0%
 =====> 16.00 USD USD ISM Non-Manufacutring Composite (MAY) 53.5 53.1
16.30 USD DOE U.S. Crude Oil Inventories (MAY 31) 3000K  Crude  335K  Gasoline -1514K  Distillate 1851K
=====> 20.00 USD US Federal Reserve Releases Beige Book
===> 1.50 JPY Japan Buying Foreign Bonds (Yen) (MAY 31) -¥1117.3B
===> 1.50 JPY Japan Buying Foreign Stocks (Yen) (MAY 31) -¥104.9B
===> 1.50 JPY Foreign Buying Japan Bonds (Yen) (MAY 31) -¥457.2B
===> 1.50 JPY Foreign Buying Japan Stocks (Yen) (MAY 31) ¥27.4B

Mercato primario :
==> GER asta di bobl 0.25 4/18 4bn, risultati 11.35

cambio della mia posizione : ho azzerato totalmente lo spread btp bund, anche la parte "core"
ora vi spiego perchè ..

da un punto di vista tecnico, ieri siamo tornati vicino a zona 250 di spread, che corrisponde a 2800 di delta prezzo. é una area in cui (2800 - 3000) da circa 18 sessioni, e lo spread mi pare che abbia perso decisamente momentum. E' entrato in una fase laterale, che va di pari passo con il rallentamento nel rally degli azionari, e con le varie discussioni sull uscita dal QE usa.
Ultimamente si sono visti movimenti sui bonds degli emerging markets che mi hanno riflettere parecchio (vedi i due ultimi paragrafi di questa analisi del mio amico Giuseppe Sersale pubblicata venerdi).
E' fuori di dubbio che la chiusura dello spread vs 250 è opera non tanto della forza del ns governo ma di un mix di eventi esteri (primo tra tutti ll QQE della Bank of Japan iniziato il 3 aprile) che hanno aiutato in modo impressionante la convergenza dei rendimenti in tutto il mondo, beneficiando in ugual misura tutti i bonds.
Se negli altri mercati obbligazionari assistiamo ad una fase di storno (vedi anche il rendimento del JGP in rialzo..), e il ns spread , da una fase di discesa è entrato in una lunga fase laterale, forse è il caso di tirarsi fuori per un attimo e stare alla finestra.
Tecnicamente, vale la pena chiudere tutto, e riaprire se lo spread dovesse rompere di nuovo al ribasso l'area 2800 di prezzo e il 250bp di rendimento.

In genere io faccio sepmre una duplice analisi : tecnica e psicologica.
Sopra ho parlato dell analisi tecnica, ma poi è il dito a dover cliccare il mouse, e il dito spesso è guidato dalle emozioni.
Parte quindi l analisi psicologica.
Ho colto l occasione del rollover giugno settembre per fare il punto della situazione e chiedermi se effettivamente è il caso di restare impegnato in questa posizione piuttosto pesante (che è sempre stata compresa tra un minimo di 10 e un massimo di 30 lots, stamattina ero 21 long btp e 21 short bund), che ho cavalcato da oltre 18 mesi : il primo long del btp future infatto l ho aperto in piena crisi del onvembre 2011. Unico momento in cui mi sono girato con decisione al ribasso è stato il 26/2 in cui ho chiuso tutto il long btp a 11220 e mi sono ribaltato al ribasso per ritornare long il 27/2 sotto asta btp intorno a 108.20. Si trattava di una decisione facile da prendere : 2-3 mesi di incertezza politica avrebbero sicuramente portato ad un allargamento dello spread.
Piu difficile è invece ora cogliere segnali striscianti di debolezza : questi segnali striscianti posso produrre assuefazione e essere metabolizzati piu facilmente di una decisione choc come quella espressa nelle elezioni politiche, alla quale è , per mio carattere, molto piu facile reagire. Il rischio è di sottovalutare piccoli segnali che, messi insieme, giorno dopo giorno, goccia dopo goccia, compongono un quadro che alla fine diventa preoccupante e mi conduce a chiudere la posizione quando lo spread da 250 magari è tornato già a 280.
Ho ragionato con attenzione se l'attuale decisione di tenere lo spread aperto fino ad un target di 200-1500bp rispondesse ad una logica operativa corretta oppure se derivasse ad mio "attaccamento" psicologico alla posizione che mi ha tenuto compagnia per tanto tempo. Qui ho dovuto essere impietoso con me stesso, e ho visto che questa componente "di abitudine" poteva essere presente. Il rischio è questa posizione diventi "parte della mia vita" : mi ha dato grandi soddisfazioni economiche ma devo essere pronto a lasciarla andare per la sua strada, come si fa con un figlio. Niente di meglio di staccare il contatto per un po, entrare in una fase che chiamo "di dubbio costruttivo" (o disorientamento costruttivo), in cui rimetto in gioco tutto, prima di tutto le mie credenze e opinioni consolidate, per trovare nuovi spunti operativi , di breve e di medio : butto via la bussola apposta, per vedere se la nuova strada che trovo conferma la precedente.
CHiudere lo spread non vuole non tradarlo piu : sono pronto a riconsiderare tutto in ogni momento. Partendo pero' da una posizione flat, in cui il "non fare" non produce danni, mentre il "fare" richiede un ragionamento ben supportato, ben diverso dalla situazione precedente in cui il "non fare" poteva essere figlio di pigrizia mentale e di assuefazione ad una posizione.
Guardero' e postero' sempre i grafici di questo spread, che tanta soddisfazione mi ha dato in questi mesi.

Ieri ho ricevuto un input importante che mi ha fatto molto riflettere : l analisi dell economista UBS secondo il quale la FED potrebbe decidere di comprare periferici europei per aiutare l europa ad uscire dalla crisi.
Puo' una bufala essere piu grande?? vi immaginate cosa direbbe Draghi se Bernanke iniziasse a tirare su il prezzo dei titoli di stato europei e, comprando titoli di stato dalle banche italiane, pompasse liquidità incontrollata in europa??? non oso pensarci.. Eppure lo spread si è chiuso , da 29oo a 28.20..
Non so se fosse dovuto a questa analisi, o si trattasse solo di una sincronicità di eventi junghiana.
Tuttavia mi ha fatto riflettere il fatto che per qualche minuto mi sia crogiolato in questa pazza idea, e mi sia messo a fare i conti che da 250 a 150 significasse un rally relativo del btp vs bund di 900 ticks. Ero in preda ad una evidente tendenza alla verifica, una distorsione cognitiva pericolosissima per un trader.
Finalmente ho ripreso il controllo, mi sono reso conto della trappola e ho ridotto subito la mia posizione da 25 a 21 lots... Il seme del dubbio era  gettato ed è maturato nella notte.
Stamattina leggo dichiaraizoni di Fisher (FED) :
*FISHER SAYS U.S. ECONOMY MOVING FORWARD AT `NEAR-STALL SPEED'
*FISHER SAYS FED STIMULUS LACKS POTENCY AMID FISCAL DEADLOCK
*FISHER SEES `THE END OF A 30-YEAR BULL MARKET IN BONDS'
*FISHER SAYS FED SHOULD `BEGIN TO DIAL BACK' RATE OF BOND BUYING

L humus era particolarmente fertile, il click è partito facile...