News: 1244 scenario per BTP
(Categoria: equities EU)
Inviato da Antonio Lengua
mar 04 giugno 2019 - 12:42:48


scenario per BTP
 
rispondo in prima pagina a Trimon, che ha shortato btp (post delle 1041) e si è hedgiato vendendo  put, e mi chiede quando sia il momento dishortare btp.
 
ecco la mia risposta:
per ora bisogna lasciar sfogare questo rally.
le toccate short sul btp non sono quantificabili con piu precisione nè sul timing nè sul livello di prezzo.
troppe variabili che si incrociano :
1) questo incredibile rally (e forse esagerato) del tasso fisso
2) a cui si sovrappone una retorica dovish delle banche centrali , cui non seguirà azioni concrete per ancora parecchio tempo
3) quadro macro in deterioramento già prima del 5 maggio, e che continua a peggiorare

e poi quelle italiane
4) tiene il governo o no ?
5) se cade, le elezioni anticipate sono viste come soluzione a questa impasse ? qui ci sono due possibilità
5a. meglio un governo vero che un governo cosi traballante in perenne campagna elettorale, oppure ..
5b. ...  un probabile governo con la Lega centrale mette paura per le sue idee centrifughe rispetto all euro ??

ci sono tutti gli ingredienti per starne ancora un po fuori.

volendo sforzarmi per non lasciarti con troppe domande ma con qualche ragionamento serio, potrei dire che almeno fin dopo la Bce bisogna lasciare sfogare il btp al rialzo.
Lasciata depositare la cortina fumogena che la Bce sicuramente spanderà, potremmo concentrarci sulle variabili italiane.
Le ipotesi 5a e 5b faranno ballare il mercato da una parte all altra, lasciandolo confuso e senza una direzione precisa.
Pian piano pero' la 5b prenderà forza, perchè il decisionismo salviniano si esplicherà, con tutta la potenza della Bestia, sul rilancio della crescita italiana con choc fiscale, incurante delle raccomandazioni della commissione EU, quindi in totale scontro con questa.
Se si puo essere daccordo in linea teorica con la necessità di uno choc fiscale, ricordiamoci che da un lato abbiamo un SICURO incremento del debito, a fronte i un INCERTISSIMO incremento del Gdp.
in pratica i famosi moltiplicatori , sui quali si basa tutta la costruzione del castello del Dpef, sono costantemente sopravvalutati .
I mercati non ci crederanno, e potrebbero penalizzarci pesantemente.
 
Posso anche aggiungere un pensiero : il decisionismo salviniamo si esplicherà ANCHE SE NON CADE IL GOVERNO, e spingerà i 5* su una posizione di arrocco sempre piu estrema.
quindi il mercato comincerà a lavorare sulle hp 5a e 5b anche prima di una caduta di governo.
Volendo dare delle date, a partire dal 10 giugno ed entro il 25 si chiarirà tutto. prevedo che la volatilità dei btp raggiungerà un picco in queste due settimane.
 
In caso che prevalga l ipotesi 5b, suggerisco di considerare non solo il BTP per posizioni short, ma preferire il Bts, per i ragionamenti esposti a questo post :
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