ho appena aperto un po di spread short btp long bund, a un differenziale di prezzo di 26.90 (prezzo bund - prezzo btp).

motivi di breve :
1) in questo sell off odierno, il btp ha allargato lo spread di pochissimo, giusto 2 basis point, rispetto al bund. Stasera il tesoro annuncerà l asta di fine mese (5 e 10 anni) : in un contesto di pressione al ribasso sui prezzi dei bonds, questa asta faticherà ad essere assorbita
2) oggi il tesoro spagnolo ha lanciato un prestito sindacato , emettendo 8 bn. Il book aveva raggiunto un livello di richieste superiore ai 20bn. Con questa emissione, sicuramente un po di domanda di rendimento periferico è stata assorbita da questa emissione, e ha tolto dello spazio alla domanda per i btp

motivi di medio lungo :
3) con un tapering in vista da inizio 2018 (che comincia a essere prezzato), mi aspetto che, avendo un sempre minor supporto da parte della bce (che ogni mese compra 60*12%, ossia quasi 7.2 bn di titoli italiani : il 12% è la percentuale che la BancaItalia ha nel capitale della Bce), il btp difficilmente resterà a questo spread (ora 166 bp vs bund).


il motivo 3 resta sempre valido, quindi non è il motivo principale che mi ispira.

I motivi di breve, contestualizzati in un mercato che sta riposizionandosi bruscamente sul tasso fisso, potrebbero penalizzare nel breve il btp rispetto al bund.

L asta sui btp si conclude venerdi 30 alle 11oo. Stasera verrà annunciato il dettaglio dell emissione. C'è da aspettarsi che il Tesoro non andrà con mano leggera, visto che deve finanziare anche il salvataggio delle banche venete e che emettere oggi probabilmente risparmia interessi rispetto a emettere tra 1 mese..