buongiorno a tutti!
eccoci finalmente al primo giorno di mercato dopo  dopo la piu grande cartolarizzazione di NPL mai effettuata...
noto con interesse che il Financial Times non le dedica neanche un trafiletto : mi aspettavo di trovare lunghe descrizioni, visto che JPM è capofila di questa fondamentale transazione, prima per dimensioni nel mondo.
Probabilmente troppi sono ancora sottopesati , se non addirittura short, sul settore bancario.
La settimana scorsa mi è capitato tra le mani un report di un rispettabile nome della finanza internazionale il quale stimava tra 30 e 100 bn le necessità di capitale delle banche italiane, e suggeriva short in pratica su tutte le ns banche: i target erano 0.15 x il MPS (venerdi ha chiuso a 0.30), banco popolare 1.90 (close veneri 2.51), intesa 1.60 (1.97), ubi 2.0 (2.74).
E questo non è l unico ovviamente.
Dal ns mercato, oltre al problrma bancario complice anche la paura che renzi salti con il referendum autunnale, sono usciti da un pezzo tutti gli investitori internazionali.
Il fib a inizio anno era 21.050 (ho tolto i 450 punti di stacco dividendi dal close del 31-12), vwnerdi ha chiuso a 16820 una perdita del 20% tondo.
Il dax ha perso da 10700 a  10450 : -2.5%
Gli USA, che non hanno avuto la paura brexit, sono in rialzo : es da 2035 a 2176 di ora tanto x citare il piu rappresentativo, +6.9%

i prossimi giorni ci diranno se i mercati apprezzano o no questa operazione : nessun bail-in, nessun fallimento, un operazione di mercato, che sarà, per la sua struttura, un benchmark non solo per l italia ma per tutta l europa, in cui i NPL lordi sono quasi 950 bn.
per l italia , sicuramente un importante traguardo, che, a mio modestissimo parere, spiazza la negatività diffusa sul ns settore bancario.
Gli strss test, che non tengono in considerazione i derivati (valutati "mark-to model" quindi al di fuori dal controllo BCE), sono stati particolarmente penalizzanti per chi campa sul credito e hanno risparmiato invece molte banche nordiche, il che modello di business è diverso (prime tra tutte le banche tedesche e DBank in particolare) ; da questi stress test , con l eccezione di MPS, le banche italiane sono uscite piuttosto bene, quindi diventa aora difficile mantenere un approccoi cosi bearish sul settore.
L acquisto dei NPL al 33% del facciale fa rivalutare le consideazioni sugli altri stock di NPL, finora valutati intorno al 20-25% : consideriamo inoltre che BMPS non aveva sicuramente un controllo del rischio adeguato (il controllo era "politico", non certo economico), quindi è probabile che se un altra banca si affacciasse ad una struttura di cartolarizzazione simile, potrebbe spuntare un valore maggiore di recupero.

tra dieci minuti apre il fib.. vediamo che succede,
intanto il settore sx7e quota +2.90%