Core Retail Sales (MoM) (May)     0.5      0.5%     0.1% =>    rivisto a +0.50
    Retail Control (MoM) (May)     0.5      0.4%     1.1%   =>  rivisto a +04
    Retail Sales (MoM) (May)     0.5      0.7%     -0.2%   =>  rivisto a +0.3
    Retail Sales Ex Gas/Autos (MoM) (May)     0.5      0.4%  =>   -0.2%     rivisto a +0.3

 

i dati sono solidi, in linea con il dato previsto

ci sono molte revisioni sul dato precedente di aprile, alcune volte al rialzo, altre al ribasso

 

dati del genere non lasciano immaginare la necessità di un taglio di tassi cosi intenso come prezzato dai mercati.

 

 

in portogallo fanno ponti d oro ai pensionati italiani che vanno da loro, 10 anni a tasse zero.

 

la risposta italiana :
flat tax al 7% per nove anni, se rientri e vai a vivere in un comune del Sud con meno di 20ooo abitanti.

LINK https://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2019-06-13/pensioni-flat-tax-7percento-nove-anni-e-anche-italiani-che-rientrano-sud-151358.shtml

 

:-)

il dax ha rotto un laterale 12080 12110 in cui si trova dalal 10 di stamattina, e lo rompe al ribasso.

Sotto c'è un supporto un po confuso, che si estende tra 045 e 060 (si trova li anche il low diieri, 061.5) : se si riposiziona sotto 060, il range è 11900-12060.

Interessante è stato il movimento in laterale 080-110 : non è stato per niente tranquillo. Le mie misure di volumi hanno segnalato intensa attività, abbastanza anomala per un laterale stretto in pochi ticks.

ora nella rottura i volumi stanno aumentando molto, senza spike improvvisi ma con un "volume di fondo" nettamente riconoscibile.

 

primo target 12000..

cominciano ad arrivare i numeri delle trimestrali.

ieri Broadcom, chipmaker, ha presentato i risultati del Q2 che si è chiuso il 5 maggio.

Fino ad allora i numeri sono buoni, ma per il resto dell anno ha abbassato le stime dei ricavi di circa il 10%.

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/13/broadcom-reports-q2-2019-earnings.html

 

qualche giorno fa avevo postato un dato di contabilità nazionale della corea del sud : l export di chip nei primi 10 giorni di giugno era caduto del 30.8%.

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1139451706658512896

- Italy Industrial Orders (M/M) April: -2.4% (prevR 2.1%)
- Italy Industrial Orders NSA (Y/Y) April: -0.2% (prevR -3.8%)

- Italy Industrial Sales (M/M) April: -0.7% (prevR 0.4%)
- Italy Industrial Sales WDA (Y/Y) April: -1.0% (prev 1.3%)

 

dati italiani su ordini e vendite industriali.

aspettiamo il commento di confindustria, che normalmente esce tra poco sul sole24ore

dalle 9oo stanno entrando volumi molto intensi sul dax, tanto per fare un esempio siamo a quasi il 40% superiori ai volumi di ieri.

quindi attenzione, perchè oggi si balla !!!

 

il dax ha rotto al ribasso il livello 140 che avevo citato ieri a Emerick come un livello chiave, dove era partito intorno alle 9.37 un flusso di volumi che aveva portato all attacco del 12.200.

Ora l ha rotto al ribasso e sulla rottura si sono intensificati i flussi in vendita.

 

la mattina si preannuncia interessante.

 

con i miei sistemi previsivi, riesco a giudicare fin dai primissimi scambi quali sono i flussi che stanno entrando.

l analisi viene fatta ogni 10 secondi a partire dalle 9.04, e chi ha Volt si rende subito conto quale tipo di giornata si sta sviluppando.

Un secondo step molto importante si ha tra le 930  e le 945, quando esauriti i flussidella prima mezzora, si possono avere ulteriori informazioni.

questo è un approccio ai volumi integrato, che analizza i flussi su vari timeframe, e punta sia a prendere magari un movimento di qualche tick, sia a cogliere l intonazione complessiva della mattinata e magari di tutta la sessione.

 

escono i dati Cinesi e sono abbastanza forti.

il che non è positivo per una risoluzione della trade war, perchè finchè non c'è sufficiente "dolore" economico, le due posizioni saranno distante e in attesa della mossa dell altro.

 

ecco i dati intanto :
- China Retail Sales (Y/Y) May: 8.6% (est 8.1%, prev 7.2%) - China Retail Sales YTD (Y/Y) May: 8.1% (est 8.0%, prev 8.0%)
- China Industrial Production (Y/Y) May: 5.0% (est 5.4%, prev 5.4%) - China Industrial Production YTD (Y/Y) May: 6.0% (est 6.1%, prev 6.2%)

 

- France CPI (M/M) MayF: 0.1% (est 0.2%, prev 0.2%)

- France CPI (Y/Y) MayF: 0.9% (est 1.0%, prev 1.0%)

- France CPI EU Harmonized (M/M) MayF: 0.1% (est 0.2%, prev 0.2%)

- France CPI EU Harmonized (Y/Y) MayF: 0.9% (est 1.1%, prev 1.1%)

 

Cpi francesi piu bassi del preliminare spingono al rialzo il bund

 

bund e tnote hanno recuperato tutta la disces dgli ultimi 2 anni e sono tornati sui massimi di prezzo.

buongiorno e buon venerdi.

 

ci sono molti dati macro in arrivo in giornata

9oo CINA produz industr maggio retails sales maggio, 
FRA CPI, industrial orders april, Cpi,
meeting EU ministri finanziari,

1430 US retail sales maggio,  15.15  produz industr maggio, 16 scorte all ingrosso e fiducia Michigan

 

 

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LINK https://www.cnbc.com/2019/06/13/a-morgan-stanley-reading-on-the-economy-collapses-by-the-most-ever.html

in questo morgan stanley segnala (come sta già facendo daltronde da almeno un mese) come i suoi indicatori macro stiano crollando ad una velocità vista solo nel 2009, e questo secondo loro sta accadendo indipendentemente dalla trade war.

 

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i Btp sono tornati si livelli pre-annuncio prestito sindacato. ora quota 13175.
che dire... da bruxelles non arrivano news chiare e definite. Ci sono prese di posizione contrarie e favorevoli alla procedura di infrazione. Temo che a questo giro non avremo chiarezza .

Il tutto si sposterà al consiglio dei capi di stato e di governo (20 21 giugno) e quindi il 9 luglio per la parola definitiva.
il passo contro l italia non è da prendere a cuor leggero, e prenderanno ancora qualche settimana per far maturare risposte piu compromissorie dal governo italiano.

 LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/eurogruppo-tria-va-senza-numeri-dombrovskis-lo-gela-manovra-correttiva_it_5d027617e4b0985c4199aece?za&utm_hp_ref=it-homepage

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oggi diventa front contract la scadenza di SETTEMBRE U9 su ES NQ YM EUR CAD GBP JPY ecc..
Quindi negli istogrammi 10 gg che posto normalmente noterete dei gap dovuti al cambio di contratto.

in inghilterra si stanno svolgendo delle tornate di voto per definire il leader conservatore  che si presenterà alle alezioni, in pratica le primarie

boris johnson ha agevolmente passato il primo turno, staccando gli altri con 114 voti.

 

sono su class cnbc con emerick de narda

dalle 930 hanno iniiato a entrati volumi anomali , tutti al rialzo.

gli indici hanno strappato su, il dax è arrivto  170, il fib a 545.

nn ci sono news se non quelle dell attacco alle due petrolieri nello stretto di ormuz

 

a ben vedere, sono uscite delle news, ma sono bearish :

 *CHINA TO `FIGHT TO THE END' IF U.S. INSISTS TO ESCALATE: MOFCOM
China Won’t Back Down on Principle Issues In Trade Talks – MOFCOM

ci sono stati due attacchi a tankers nel golfo di oman.   news alle 8.54

questo ha fatto strappare l oil al rialzo improvvisamente

 

due le possibilità

1) o la crisi con l iran si ingarbuglia, e allora l oil schizza all stelle su ipotesi di chiusura dello stretto di ormuz (bearish per le borse)

2) o rientra l allarme e l oil si sgonfia di nuovo e riprende il trend ribassista che si vede bene su un chart daily

Trump, l'elefante nel negozio di cristalli

 

putin e xi si sono incontrati forse x la 30ma volta in  6 anni settimana scorsa, e hanno firmato tantissimi accordi commerciali, che prevedono pagamenti in yuan e rublo e non in usd.

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-10/pepe-escobar-unipolar-moment-over

 

Pochi minuti fa putin ha rilasciato dichiarazioni potenti sui rapporti con gli Usa.
Russia’s Putin: Ties With The US Are Getting Worse And Worse – RTRS Citing MIR TV
Circa la sostituzione del dollaro, Putin ci prova da tanto tempo, ma le condizioni attuali possono essere quelle giuste.
LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-12/putin-sets-table-leave-dollar-behind

trump è davvero un elefante in un negozio di cristalli.. passerà alla storia.

 

Lungi da me la pretesa di essere un esperto di politica internazionale. Collego solo qualche pezzo di puzzle qua e la, e arrivo alla conclusione che Xi si recherà al meeting di Osaka, e li incontrerà nuovamente Putin con molto onore (putin di nuovo al centro della scena, non come in australia qualche anno fa quando nelle foto fu messo in fondo a sinistra, dimenticato), e con trump ci sarà un freddo incontro, magari un lunch inconcludente con uno stuolo di dignitari a fare da presenza inutile.

 

Il mondo si sta polarizzando, con ricadute sulle filiere del commercio internazionale, e sul ruolo delle valute.
e vediamo cosa succede, in questo scenario che si evolve rapidamente, con l Iran, visto che quello è un altro spot molto caldo.  Iran da un lato è colpito dalle sanzioni Usa ma è ovviamente appoggiato ampiamente da russia e cina (con navi cinese che violano l embargo e caricano petrolio iraniano).

 

la crisi trade war cina usa deve essere inquadrata in uno scenario molto piu ampio, in cui alcuni paesi cercano di creare nuovi equilibri piu favorevoli per loro a livello planetario.

 

 

per quanto riguarda la posizione dell europa, leggete questo :

LINK https://www.reuters.com/article/us-gazprom-nordstream-usa/trump-considering-sanctions-over-russias-nord-stream-2-natgas-pipeline-idUSKCN1TD267

 

update sindacato 20 anni italiano :

anche se il sindacato è ampiamente chiuso, riassumo i termine, che possono essere utili come archivio per la prossime emissione.

il collocamento è stato chiuso ieri alle 12,45 e ha raggiunto una richiesta di 24 bn di richieste.

il tesoro ha deciso di collocarne 6bn.

il rendimento di aggiudicazione è stato piu basso della finestra iniziale, che era +16bp sopra il benchmark 2038 : alla fine è stato collocato a +12bp, ad un renimento del 3.149

LINK https://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2019-06-12/nuovo-btp-ventennale-emesso-col-botto-24-miliardi-domanda-174202.shtml?uuid=ACTx9UQ

 

il btp è rimasto su prezzi stabili fino alle 1515 circa, ballanto intorno a 13110 e 13130, poi ha iniziato a scendere e in chiusura delle 19oo è arrivato a testare il supporto a 13050.

un comportamento abbastanza simile a quello avvenuto il 6 febbraio scorso, sul collocamento del sindacato 30 anni.

in quel caso, il tesoro aveva deciso di emettere 8 bn, 1bn piu di quanto il mercato si aspettasse e questo aveva scatenato un po di lettera, che è proseguita il giorno successivo.

 

in questo caso non è chiaro il motivo della lettera : in realtà le motivazioni ci sono tutte (Aste oggi di 8,5 bn, chiusura dell asta alle 11oo e risultati dopo 10 15 minuti, apertura dei lavori dell ecofin che si pronuncia sulla procedura di infrazione), ma sono news che c erano anche ieri mattina, quindi non determinanti.

Le dichiarazioni di conte ieri in una lunga intervista all Ansa non erano neanche belligeranti, quindi non si puo attribuire la lettera a sue frasi anti-euro.

 

vediamo come oggi prosegue il movimento

cominciano a filtrare le ipotesi di riduzione dgli utili per le aziende Usa
LINK https://www.cnbc.com/2019/06/12/the-trade-war-is-taking-a-big-bite-out-of-profits-for-wall-streets-biggest-names.html
era ora direi...

la stagione delle trimestrali si avvicina e aspettavo le prime avvisaglie di utili in calo. Nei prossimi giorni emergeranno ulteriori dettagli.

 

questa dichiarazione da parte cinese lascia intendere che la cina è preparata ad un confronto lungo con gli Usa
LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1138872534487584768

l OIL sta perdendo il 3% : ora 51,84, il low di 4 sessioni fa è stato 51,17

il vix sale del 2.5%

attenzione al pomeriggio...

il btp comincia a perdere colpi : è rimasto sopra 131oo per tutta la mattinata, mentre era in corso il collocamento del sindacato. Il comportamento è identico a quello che avvenne il 6 febbraio 2019.

alla fine sono stati richiesti 23bn, che a me paiono tiepidi in confronto ai 35 bn di 30 anni richiesti a febbraio. Certo, allora il rendimento era piu alto, ma il contesto internazionale era anche molto diverso..

ora il btp ha rotto 13080 e punta verso il supporto a 13050.

domani e dopodomani ecofin/eurofin si pronunceranno, e avremo anche un asta di 8,5 tn euro.

 

tria spera di convincere a rinviare la procedura fin dopo l estate. Ma cosa succede se la posizione dell europa non è conciliante?

e che probabilità c'è che l eu si mostri conciliante?

 

politicamente pare che l italia non abbia molti alleati. Potrebbero accogliere le richieste di tria semplicmente per evitarsi un estate di casino sui mercati, questo si,  e quindi decidano di calciare la lattina avanti.

 

se cio non accadesse, prepariamoci per molta volatilità su btp e ftmib.

 

 

- US Core CPI (M/M), SA May: 0.1% (est 0.2%, prev 0.1%)
- US Core CPI (Y/Y), NSA May: 2.0%  (est 2.1%, prev 2.1%)

- US CPI (M/M), SA May: 0.1% (est 0.1%, prev 0.3%)
- US CPI (Y/Y), NSA May: 1.8% (est 1.9%, prev 2.0%)

 

ecco i dati usa Cpi : sono piu bassi di 0.10 risptto all atteso ma nel range (close to 2%) come indicato dalla mission della FED.

sono molto scarse le probabilità che ad Osaka ci sia un incontro trump xi foriero di novità sostanziali. Ovviamente non si parla neanche lontanamente di un accordo. Anche solo la promessa di ricominciare a parlarsi , dopo che i contatti sono stati interrotti dal 10 maggio, appare difficile.

LINK https://www.reuters.com/article/us-usa-trade-china-g20/expectations-low-for-trump-xi-talks-preparations-limited-idUSKCN1TD0DR

20.350 ****  270 ** 215-220 *****    170-75 **   135-145 **  20095-075 ***

dopo la candela ribassista di ieri, gli indici proseguono oggi la discesa.

il dax ha rotto il 12100 e ha supporti a 12096 (già bucato) quindi 12073 12050 12033 12013 11993 11964

 

anche gli indici cinesi sono in territorio negativo e gli Usa perdono tra -0.3 e -0.5%

 

In Usa le grandi case di investimento cominciano a lanciare segnali che il Q2 non sarà bello : un invito agli analisti ad abbassare le stime degli earnings in vista della stagione che inizierà dal 10 luglio

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-11/last-two-weeks-have-been-quite-hard-banks-sound-alarm-q2-trading-revenue

 

il btp è alle prese con importanti emissioni : il sindacato (presumibilmente oggi) e le aste di domani. Domani poi ci sarà l incontro ecofin a bruxelles : l italia appare isolata e il duo salvini+dimaio non lancia segnali incoraggianti per evitare la procedura di infrazione.

Mi stupisce la tenuta del btp sopra 131oo stamattina : me lo sarei aspettato a 13050 rapidamente.

LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1138508724211863552

 

ecco che parla il portavoce ombra del governo cinese, il qual smorza gli entusiasmi sull evntuale meeting trump xi a osaka

 

i mercati stanno concluendo la sessione sui minimi,   gli USA hanno un bel martello invertito, idem il ax e lo stoxx se consideriamo la sessione 8-22oo

a domani

per chi trada il btp, ecco cos è successo quando il 5 febbraio scorso il tesoro annuncio' un nuovo sindacato 30 anni

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1138483681138565124

 

secondo me, il 13050 dovremmo facilmente vederlo domani.

Italy just mandated banks to syndicate a new 20yr BTP.

 

anche la spagna ha lanciato un sindacato 10 anni poche ore fa.

il tesoro italiano aveva lanciato un sindacato sui 30 anni il 6 febbraio, richiesdte per 41bn , allocati 8 bn.

 

considerando che giovedi ci sono aste di 3 7 e 15 anni, si capisce che stanno cercando di collocare il piu possibile in questa fase di grande richiesta di rendimenti.

sarà comunque non facile far digerire tutta questa carta.

probabilmente il sindacato italiano uscirà domattina, e in giornata, come accade normalmente, tutto sarà chiuso.

 

non è mai successo che il tesoro cannibalizzasse un asta di lungo termine con un sindacato. probabilmente considerano molto stretti i tempi, visto anche l ecofin e eurofin il 13 14 giugno, e vogliono portarsi il piu possibile avanti con il funding finchè c'è tanta richiesta di carta con buoni rendimenti .

la coincidenza anche con la carta spagnola creerà pero un po di intasamento.

il dax comincia a sentire il peso del rally : fino al close delle 1730 sono riusciti a tenerlo (close intorno a 180) ma subito dopo ha rotto un livello , 166, di oggi, e scende.

i volumi sono tutti sopra questo livello, e una chiusura in zona, ossia dove trattava intorno alle 8.oo , definirebbe un interessante shooting star sul chart daily.

ovviamente piu scende sotto questo 140, piu convincente è la shooting star (considerando che il low notturno è stato 12074).

 

mentre scrivo il btp perde 60 ticks d un botto..

funzionario eu : i funzionari dei governi eu sono allineati con la valutazione della commissione che la procedura sul debito italiano è necessaria

 

[RTRS] - EU GOVERNMENTS' OFFICIALS BACK EU COMMISSION'S ASSESSMENT THAT PROCEDURE OVER ITALY'S DEBT IS WARRANTED - EU OFFICIAL

 

il btp non ha reagito in modo scomposto, tiene il livello 13170 da dove era partito il grosso ordine di acquisto indicata in un post precedente.

una rottura sotto qusto livello potrebbe indicare che riprende il momentum discendente.

 

ecco le tempistiche per la procedura
LINK https://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2019-06-11/dal-vertice-sherpa-all-uno-due-eurogruppo-ecofin-debito-dell-italia-sotto-lente-ue-123237.shtml

 

 

poco fa, alle 15.09.21, sono transitati sul btp dei volumi molto alti : in 10 secondi sono stati scambiati 2017 lots, e poco dopo , all 15 11 20 , altri 500 lots.

non sono rollover (dato che ha già rollato), non si tratta di blocktrades : sono acquisti nudi e crudi, probabilmente qualche short che si sta chiudendo.

è meno famoso e brandizzato rispetto al PMI ma è un survey di tutto rispetto : intervistando 2800 aziende e analisti europei, definisce un valore che sopra zero indica ottimistmo per i prossimi 6 mesi, e sotto zero pessimismo/contrazione

oggi è uscito -3,3

l ultima volt che è uscito negativo è stato a ottobre 2014

Sentix Investor Confidence (Jun) -3.3 2.3 5.3

LINK https://www.sentix.de/index.php/en/

 

bloomberg analizza e commento il dato :

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-11/germany-gets-a-recession-warning-as-investor-confidence-plunges

LINK https://www.reuters.com/article/us-usa-trade-china-semiconductors-exclus/exclusive-top-japanese-chip-gear-firm-to-honor-u-s-blacklist-of-chinese-firms-executive-idUSKCN1TC0H6
il terzo produttore mondiale di chip (giapponese) rispetterà il divieto Usa di fornire materiale a huawei

 

le aziende giapponese non sono costrette a rispettare il divieto americano, tuttavia molte lo fanno. ecco la spiegazione :

 

“It’s crucial for us that the U.S. government and industry see us as a fair company,” he said
....
“We haven’t received any specific instructions from the ministry,” one of the executives said. “We are aware that we could be in deep trouble if we take advantage of the U.S. export ban to expand businesses with China.”

nonostante i volumi sia piuttosto bassi, gli indici europei rompono al rialzo il H di ieri e continuano a salire indisturbati.

il dax è arrivato quasi a 12200, al ~2% dai massimi dell anno

il fib ha testato il 20600.

 

la bce, per bocca di rehn, si dice pronta a intervenire sui tassi in modo forte, tagliando i tassi (dove...??), e riprendendo il QE.

siamo alla disperazione.. e non devo pensarlo solo io, visto che btp e bund non si sono minimamente mossi su questa headline.  per dirlo alla romana, "ma 'n do' vai??"

ECB's Rehn says the ECB could strengthen forward guidance, reduce rates and introduce measures from negative rates and resume QE if needed

 

da quanto filtra dai giornali , risulta un avvicinamento dimaio salvini a scapito di conte-tria, visti come marionette di mattarella.

LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/salvini-di-maio-stretta-di-mano-contro-conte_it_5cfeba6ae4b06d839dc37eeb?y4k&utm_hp_ref=it-homepage

 

la conferma in queste dichiarazioni di pochi minuti fa:

*DI MAIO SAYS ITALY CAN DEMAND MORE RESPECT FROM EU: RTL RADIO

 

giovedi-venerdi si terranno le riunioni dell ecofin e dei min finanze europei dove si parlerà della procedura di infrazione proposta dalla commissione EU. Sarà presente Tria a difendere gli onori nazionali.

per ora il btp resta ben supportato, grazie ovviamente agli acquisti che stanno supportando tutti i bonds mondiali.

Per fine luglio i fed funds danno per certo un taglio dei tassi da parte della FED. Per giugno (il 19) non c'è questa aspettativa. Tra i due meeting, il G20 di Osaka.

Per quello che posso dedurre io osservando come cambiano le aspettative nel giro di 45 giorni (tra i due meeting), direi che Osaka sarà un buco nell acqua nell incontro Trump-Xi. Non trovate?

 

ieri il tesoro ha annunciato gli ammontare i emissione dell asta di 3 7 15 anni previsti per dopodomani giovedi

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2019/documenti/comunicato_0112.pdf
gli ammontare mi paiono molto in linea con il normale quindi niente di particolarmente aggressivo.

ecco perchè sarà difficile arrivare ad un accordo commerciale Usa Cina,e non sarà un accordo come lo vuole Trump

LINK http://en.people.cn/n3/2019/0610/c90000-9586235.html

- TRUMP SAYS U.S. TRADE DEAL WITH CHINA WILL WORK OUT -CNBC INTERVIEW
- US Pres Trump: The FED Is Vey ‘Disruptive’
The FED Hasn’t Listened To Him And Has Made A Mistake
TRUMP SAYS CHINA DEVALUES ITS CURRENCY, SOMETHING HAS TO BE DONE
TRUMP SAYS CHINA IS GOING TO MAKE A DEAL BECAUSE THEY HAVE TO MAKE A DEAL

 "We have a fed that doesn't lower interest rates, we have a fed that raises interest rates the day before a bond issue goes out, so we have to pay more money. You tell me about that thinking...our fed is very, very destructive to us."

 

 

Trump si è svegliato e il mondo ha capito che stamattina è in fase "up"

 

il ftmib, che risente dei volumi nulli del dax, e trada pochissimo,  è sceso a testare il PoC di venerdi a 20350.  Si  è fermato li ed ha rimbalzato : il POC ha agito da repulsore.

Nel caso che lo rompa al ribasso, valuto short.

Dopo un open in gap up , è rientrato nel range di venerdi.

 

 

intanto alle 1030 è uscita la produzione industriale inglese, ancora peggiore dell italiana.
UK Industrial Production (M/M) Apr -2.7% (est -0.7%; prev 0.7%)
-UK Industrial Production (Y/Y) Apr -1.0% (est 1.0%; prev 1.3%)

Italian Industrial Production (MoM) (Apr)     -0.7%     0.2%     -1.0%       rivisto al ribasso da -0.9
  Italian Industrial Production (YoY) (Apr)     -1.5%     -0.2%     -1.6%   rivisto al ribasso da  -1.4

bruttissima la prod industriale italiana di aprile

 

ecco un dettaglio del crollo industriale italiano a aprile
LINK https://www.huffingtonpost.it/entry/cala-ancora-la-produzione-industriale-a-picco-il-settore-auto_it_5cfe0f4be4b02ee34779a86a?qqp&utm_hp_ref=it-homepage

diamo un occhiata agli eventi e appuntamenti macro di questa settimana

come settimana scorsa era la settimana dei Pmi, questa è la settiman della produz industriale : in EU escono i dati relativi ad aprile, mentre venerdi escono già i dati di maggio in Us e Cina, quindi dati molto freschi e che incorporano già parzialmente la trade waar.

Escono inoltre i CPI di maggio definitivi (in eur abbiamo già visto i dati preliminari a fine aprile, in Usa inveece sono del tutto nuovi)

giovedi e venerdi nell ecofin e eurogruppo verranno prese delle decisioni riguardanti la procedura di infrazione dell italia.

Molto importanti saranno anche i dati retail sales di maggio in USa : tutti i dati di maggio , che da questa settimana iniziano ad uscire, saranno osservati con particolare attenzione, per capire l impatto dei dazi , impatto aggiuntivo al rallentamento dell economia che già era visibile a partire da aprile.

 

LUNEDI 10 ITA prd industr apr  UK produz industr Apr +trade balance, USA jolt apr
MARTEDI 11  UK disoccupazione apri, EU sentix confidence jun, USA Ppi maggio, asta 3 anni, JPA Ppi maggio, machinery orders apr, CINA Cpi maggio
MERCOLEDI 12  SPA Cpi , parla Draghi,  GER asta 10 anni, US Cpi maggio, scorte distillati, asta 10 anni
GIOVEDI 13 GER Cpi, EU produz industr Apr, asta 3 7 30 btp, Eurogruppo, US import export prices maggio
VENERDI 14 CINA produz industr maggio retails sales maggio, JAP produz industr Apr, FRA CPI, industrial orders april, Cpi, meeting EU ministri finanziari, US retail sales maggio, produz industr maggio, fiducia Michigan

buongiorno e buona settimana!

all apertura dei mercati vediamo che il mood di risk-on di venerdi sta proseguendo.

Motivi sono soprattutto l accordo Usa Messico che permette di evitare che stamattina scattino i dazi sul 5% dell import Usa dal messico.

nella notta poi  è uscito il dato trade balance cinese, molto migliore delle attese, anche se le spiegazione di tanta abbondanza dipende da un lato export falsato ,e da un import crollato

LINK https://www.scmp.com/economy/global-economy/article/3013804/chinas-exports-rise-may-due-front-loading-ahead-us-tariff

 

oggi in germania è pentecoste, ed è festa. ma il dax opera normalmente, probabilmente noteremo una certa riduzione di volumi.

per ora, a 12120, il dax è a meno di 3% dai massimi dell anno (460) e sta salendo del 0.73%.

 

per questa settimana stacco.

week end campagnolo, decespugliatore e motosega a pulire le fasce..

se esce qualcosa, aggiorno il sito.

buon fine settimana a tutti !

 

Xi colomba :

China’s Xi: Pres. Trump Is A Friend, US Is Not Interested In Disconnecting With China - Neither Country In Interested In Disrupting Ties

 

precisazione del portavoce ombra

LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1137014019863109632

 

mi sa che sono tutte schermaglie.. dal 5 maggio in poi abbiamo ormai capito che le differenze tra le due potenze sono inconciliabili..  la cina non smetterà mai di dare sussidi alle aziende di stato, perchè senno' sprofonda tutto. Nè si farà legare le mani su molti altri punti , tra cui i controlli o l inserimento nel codice civile di quello che gli Usa vogliono. Se e quando arriveranno ad un accordo, sarà un accordo misero misero.
la bipolarizzazione sarà il futuro. Ognuno cercherà di mettere i bastoni tra le ruote all altro nei limiti del possibile.

guardate voi stesso questo chart , con le frecce... dovrebbe essere piuttosto intuitivo

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190607es_b2.gif

 

 

 i rimbalzi di ottobre e novembre sono molto simili a quelli di questa settimana : il mercato era pronto per una scivolata molto ivolenta, la vola era in aumento, e anche i rimbalzi erano molto intensi
Quindi , nonostante tutto, non si tratta di novità ..
se notate, la prima onda è simile da quella di oggi
ora potrebbe rimbalare fnio a 2880-2890 e il pattern sarebbe molto simile

 

l unione fa la forza

 

 

con questo stacco per oggi

 altro dato brutto dagli usa

US Wholesale Trade Sales (M/M) Apr: -0.4% (est -0.2%; prev R 1.8%)
- Wholesale Inventories (M/M) Apr F: 0.8% (est 0.7%; prev 0.7%)

 

salgono le scorte , diminuiscono le vendite.

la creazione di scorte si rifletterà in minor produzione successivamente, dato che i prodotti pronti per la vendita ci sono già.

 

tant'è, i gli indici continuano a salire e es è a 2870

 

sto guardando un chart barreB : nemmeno nei momenti piu brutti dell ultimo mse (è passato ormai un mese dall inizio della crisi usa cina), gli indici sono scesi cosi rapidamente come è avvenuto il rimbalzo di questa settimana.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190607es_b.gif

dopo questi spaventosi dati NFP, la reazione è stata come atteso sui bonds : tutti al rialzo, con il tnote che scende a 2,06 di rendimento, il bund che sprofonda a -0.255% di rendimento.

 

gli azionari non hanno fatto una piega : es era 2850 e ora addirittura è 2851.

quindi l economia rallenta, gli occupati aumentano meno del previsto, ma le società continuano a fare utili as usual ?

forse la lettura non è proprio cosi..

pero' i mercati stanno entrando nel mood "tanto peggo tanto meglio" e festeggiano dati peggiori del previsto perchè questo farà scattare un intervento della FED e delle altre banche centrali.

 

stiamo pero' passando dall insurance cut al recession cut..

ora scrivo i dati..

 

 

Average Hourly Earnings (MoM) (May)       0.2    0.3%     0.2%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (May) 3.1          3.2%     3.2%     
Average Weekly Hours (May)       34.4    34.5     34.4     
Government Payrolls (May) -15k     -15k           27.0K     rivisto al ribasso a
Manufacturing Payrolls (May)     3k      5K     4K rivisto a     5k
Nonfarm Payrolls (May)      75k     185K     263K      rivisto al ribasso a 224k
Participation Rate (May)     62.8            62.8%     
Private Nonfarm Payrolls (May)     90k      175K     236K      rivisto al ribasso a 205k
U6 Unemployment Rate (May)     7.1            7.3%     
Unemployment Rate (May) 3.6          3.6%     3.6%

 

non solo sono usciti molto piu bassi del previsto ma anche i dati precedenti sono stati rivisti al ribasso.

aveva ragion l ADP report di mercoledi...

 

penso sia una cosa molto positiva quando il messico decide, "spintaneamente", di bloccare i conti bancari di chi organizza l immigrazione clandestina, e manda 6000 della guardia nazionale ai confini, dopo "very good discussion" con gli Us.

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-06/armed-mexican-troops-block-migrants-southern-border-after-tariff-talks-tank

farlo prima non conveniva, oppure c erano altri interessi da difendere?
e mi chiedo anche quanto tempo passerà prima che questi altri interessi, ora tenuti come un tappo di sughero sottacqua, riemergeranno di nuovo (visto che sono li da decenni e decenni sopravvivendo a qualunque cambio di governo)?

attenzione all USD CNH (yuan offshore) : siamo sul top del range delle ultime 3 settimane.

Ancora niente di drammatico, o pericoloso.

ma stiamo attenti...

hanno lasciato svalutare da 6.92 a 6.95 quasi in poche ore, con il mercato cinese chiuso.

se torniamo lunedi e lo troviamo a 6.97/6.98, i mercati non la prendono bene.

 

e considerando che in Usa cominciano a pensare di usare la valuta come ritorsione (vedi mio post delle 6.56), non vorrei che ci fosse un qualche collegamento..

 

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1136903962412630017

 

che il collegamento ci sia o no, se vedo yuan sopra il 7 vendo indici e non ci sto a pensare..

questa settimana ho venduto un po odi opzioni put OTM sulle miee posizioni short.

ho incassato tutti i premi,

sulla prossima non vendo nessun put.

i volumi sono bassissimi stamattina.

in mattinata devono uscire i retail sals italiani di aprile.

quindi il baricentro della sessione si sposterà sui dati della disoccupazione Usa delle 1430.

 

questi sono i dati attesi :

Average Hourly Earnings (MoM) (May)           0.3%     0.2%     
Average Hourly Earnings (YoY) (YoY) (May)           3.2%     3.2%     
Average Weekly Hours (May)           34.5     34.4     
Government Payrolls (May)                 27.0K     
Manufacturing Payrolls (May)           5K     4K     
Nonfarm Payrolls (May)           185K     263K     
Participation Rate (May)                 62.8%     
Private Nonfarm Payrolls (May)           175K     236K     
U6 Unemployment Rate (May)                 7.3%     
Unemployment Rate (May)           3.6%     3.6%

 

notate che i nonfarm payroll sono attesi a 185k nonostante l ADP sia uscito, mercoledi , bassissimo.

Dopo questa settimana ricca di dati, andro' in serata a fareun giro sui siti delle tre federal reserve che pubblicano il GDP now per vedere come sono cambiate le previsioni da inizio settimana (ad oggi siamo a 1,5% circa per tutte le tre previsioni).

 

 

French Industrial Production (MoM) (Apr)     0.4%     0.3%     -1.1%     rivista al ribasso da -0.9
French Trade Balance (Apr)     -5.0B     -4.9B     -5.5B

 

la produz industr sale di 0,1 ma il dato precedente di marzo è stato rivisto al ribasso di 0.2
il trade balance peggiora un po rispetto all atteso.
dati tutto sommati tranquilli per la francia.

molto brutti i dati tedeschi  : cade l export, brutta la produz inustriale di april

02:00       EUR         German Exports (MoM) (Apr)     -3.7%     -0.9%     1.6%     
02:00       EUR         German Imports (MoM) (Apr)     -1.3%     -0.2%     0.7%     
02:00       EUR         German Industrial Production (MoM) (Apr)     -1.9%     -0.4%     0.5%     
02:00       EUR         German Trade Balance (Apr)     17.0B     18.6B     20.0B

 

gli usa stanno studiando nuove forme di ritorsione verso i paesi che hanno un surplus di bilancia commerciale verso gli Usa, imponendo dazi automatici.  la proposta è allo studio, non è stata ancora approvata ma va nella direzione di un escalation nelle tensioni commerciali. Mi viene a pensare alla lista in cui è stata aggiunta italia malesia tailandia e altri giusto una decina di giorni fa..
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-07/trump-s-currency-war-plan-puts-treasury-and-commerce-at-odds

finale in denaro sugli indici Usa  : i colloqui col messico stanno procedendo bene e ci sono ottime possibilità che si evitino i dazi del 5% sull import messicano.

il fatto è che trump nonpoteva permettersi 5% su oltre 300bn di merci ..

il messico si impegna a posizionare l esercito a difesa del confine

 

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/06/us-mexico-tariff-talks-to-resume-at-530-pm-et-at-state-department-after-very-good-discussion.html

 

sono tre sere che il dax sale da 11950 a 12000 nell ultima ora..

sui cpi draghi non appare particolarmente preoccupato, anche perchè il mercato del lavoro resta tirato e si aspetta un incrmeento dell inflazione
previsioni : 1.3  2019, 1.4 2020, 1.6 2021
erano :  1.2   1.5  1.6

 

il dax scende piu dciso, ora 11970, 100 sotto il H di stamattina.

il bund lavora intorno a 171oo

btp perde con piu decisione, e scnde anche il Bts..

ho l impressione che alla fine della serata avremo prezzi piu bassi su tutto.

LINK https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2019/html/ecb.mp190606~1876cad9a5.en.html

 

la forwar guidance è stata spostata piu in avanti : tassi invariati fino a metè 2020. e questo era atteso.

ci si aspettava un tltro piu cheap : lo spread di 0.10%  è considerato alto.

si spiega cosi il ritracciamento degli indici e dei bonds.

 

 

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dopo un po di telefonate confermo la primissima imprssione: tltro costoso, bce meno dovish del previsto non concede molto ai long bonds.  Periferici restituiscono un po di rally (meno conveniente fare carry trades)

view di pictet asset management

 

LINK https://www.am.pictet/en/globalwebsite/global-articles/2019/monthly-market-views/asset-allocation/june#PAM_Section_1

la parte piu interssante trovo che sia questa:

Corporate profit growth can be expected to slow further in the coming months, with our model pointing to 3 per cent increase in profits this year versus the consensus view of 7 per cent. Corporate profit margins also remain under pressure.

 

l earning season che inizia tra 30 giorni sarà molto interessante.

e le prossime settimane sarà importante vedere se le società correggono o no la guidance

la prima mezzora si conclude con gli indici tonici, sicuramente in denaro, supportati da volumi che , dalle 915 in poi, sono saliti accompagnando il movimento rialzista.
Una lettura quindi abbastanza bullish , considerando anche una serie di scambi di schermaglie tra tump e il min commercio cinese non molto edificanti.

 

il ftmib assorbe bene la botta fca renault e dopo essere sceso a 20070 recupera 1% fino a 26260, sopra il H di iri addirittura.

 

è uscito da poco qusto dato :

EUR Germany May Construction PMI Actual: 51.4 Previous: 53.0

 

il dax resdta nel lateral 12050 11900,

il btp recupera spread , scendono i rendimenti su tutta la curva.

tnote stabile, bund in ulteriore rialzo di prezzi, conrendimento a -0.23%

 

alle 10-10.10 sono intervistato da Emerick de Narda su MilanoFinanzaTv

salta il deak fca renault

allacciate le cinture...

 

 

attenzione a shanghai : ieri ho postato un chart dove si vedeva l indice appoggiato alla parte superiore del gap up ancora aperto.

ora, con -1,2, è prossimo a entrare nella zona lasciata aperta

evoluzione dei colloqui usa messico :

 

GRASSLEY PREDICTS U.S. WON'T IMPOSE TARIFFS ON MEXICO: REUTERS
Senator Grassley says tariff deal could be announced by Thursday evening

 

quindi domani pomeriggio , scondo questo senatore, dovrebbe essere un accordo.. posso immaginare che significhi che le tariffe minacciate (5% su tutto l import) non verranno applicate, ma chi lo sa.. 

secondo me ci sarà una condizionalità molto forte : non alzo le tariffe ma tu, messico, devi garantirmi che fermi l immigrazione illegale.

 

se bastasse questo x evitare l immigrazioe illegale per la quale trump sta costruendo il muro, perchè non pensarci prima ???

OIL in caduta libera, -4%

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190606oil_d.gif

    ISM Non-Manufacturing Business Activity (May)       61.2    58.5     59.5     
    ISM Non-Manufacturing Employment (May)       58.1          53.7     
    ISM Non-Manufacturing New Orders (May)       58.6          58.1     
    ISM Non-Manufacturing PMI (May)     56.9      55.5     55.5     
    ISM Non-Manufacturing Prices (May)     55.4            55.7

 

molto bello l ISM!

a queto punto il tnote dovrebbe scendere un po e tranquillizzare le attese di chi si aspetta 2-3 tagli della fed.

tra i banchieri fed c'è chi vuole un taglio "insurance" , di assicurazione, preventivo, (brainard , evans) e chi come kaplan invece ritene che l economia sia forte e ci sia bisogno di ulteriori prove prima di muoversi.

il dibattito è molto vivo, e sto di volta in volta etichettando come #insurancecut  o #recessionCut i vari commenti che escono, dal mio account twitter.

 

il btp, che dovebbe risentire pesantemente delle belligenranti dichiarazioni di salvini (la commissione eu sicuramente appoggerà le ns politiche pro crescita, e altre cose del genere) , tiene bene , trainato dal denaro che arriva su tutti i mercati obbligazionari.

domani tocca alla bce dispiegare tutto il suo armamento di retorica.

 alle 1415 è uscito un adp bruttissimo
ADP Nonfarm Employment Change (May)  uscito 27K  previsto   180K   precedente  271K

 

dopodomani abbiamo il dato non farm payroll, l adp è un calcolo privato che riguarda solo i lavoratori privati (esclude i governativi).

spesso anticipa il NFP, spesso i due sono divergenti.

 

aspettiamo le 1545 con il PMI servizi, e poi l ISM servizi alle 16oo

l ISM è un peso massimo!

occhio al chart dell indice di shanghai

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1136252587106340865

 

c' un bel gap up che attrae magneticamente.

se lo chiude, il laterale che dura da 21 sessioni diventa una distribuzione.

notare che il rall di questi ultimi 2 giorni in tutti gli indici ha lasciato del tutto indifferente la borsa cinese.

FED'S KAPLAN: IT'S EARLY TO MAKE JUDGMENT ON RATE CUT CALL

io penso che la FED non si muova troppo in anticipo.. anche perchè con la discesa cosi forte dei rendimento del tnote , le condizioni finanziarie sono già , nei fatti, piu accondiscenti.

 

e kaplan lo dice chiaramente : è presto per parlare di tagli di tassi

 

Fed’s Kaplan: I Need To See Further Deceleration In Economy
Sees Fed In Neighbourhood Of Neutral Rates Right Now
Fed’s Kaplan: A Rate Cut From Here Would Make Fed Policy Stimulative
Risks To Downside Have Increased Due To Trade Tension
Fed’s Kaplan: Yield Curve Reflects Heightened Trade Tensions
Consumers In Good Shape, Business Face Uncertainty
Fed’s Kaplan: Threats Vs Mexico Having Chilling Effect On Business
Still Hopefully There Won’t Be Follow Through On Mexico

pian piano sto ricominciano ad aprire posizioni short su titoli italiani, ho iniziato con il BTS settembre in area 11039 (contratto di settembre).

E anche un assaggino short di ftmib a 200.

 

domani la bce : la retorica sarà dovish, forse addirittura un cambio di forward guidance,come viene indicato in questo preciso articolo del sole24ore

LINK https://www.ilsole24ore.com/art/mondo/2019-06-04/ne-crescita-ne-debito-perche-bce-torna-concentrarsi-sull-inflazione-130427.shtml

il problema per l italia inizierà settimana prossima : martedi i ministri del tesoro europei si pronunceranno sulla procedura d infrazione all italia, e se avallano la raccomandazione della commissione EU, allora il 6 luglio scatterà la procedura di infrazione.

Mi aspetto un inasprimento delle tensioni all interno del governo a partire da settimana prossima : conte cercherà di portare pace e coesione, ma non è affatto detto che ci riesca.

La retorica salviniana contro il limite del 3%  e per uno shock fiscale potrebbe diventare un violento mantra elettorale.

Gli asset italiani ne soffrirebbero sicuramente.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190605indici_b.gif

 

il fib è sul top del canale
il dax lo tocca intorno a 12120

la francia esce piu bassa del preliminare

French Markit Services PMI May F: 51.5 (est 51.7 ; prev 51.7)
French Markit Composite PMI May F: 51.2 (est 51.3 ; prev 51.3)

 

invece germania batte le stime
Germany Markit Services PMI May F: 55.4 (est 55.0 ; prev 55.0)
Germany Markit Composite PMI May F: 52.6 (est 52.4 ; prev 52.4)

 

 

gli indici continuano a salire, i flussi sono continui, occhio agli short : non è il momento di aprire posizioni short per ora.

Italy Markit Services PMI May: 50.0 (est 49.8 ; prev 50.4)
Italy Markit Composite PMI May: 49.9 (est 49.3 ; prev 49.5)

 

il PMI italiano esce meglio dll atteso, e migliora anche il composite rispetto ad aprile

questi sono i livelli a cui sta avvenendo il rollover

schatz +2 ticks ;  bobl +1 ;  bund +250 ; gbx -152 ; btp -172 ;   oat -245 ;  tnote +23/32

Nei grafici emergeranno quindi dei SALTI significativi : non si tratta quindi di un errore, ma di un problema che si presenta ad ogni rollover.

 

il btp per esempio quota ora 129.60 che corrisponde al 131.32 del contratto di giugno.

 

come dico sempre, (mi ripeto anche stavolta), la differenza di prezzo NON é arbitraggiabile : i due prodotti sono continui ma diversi. Il salto del prezzo dipende dai titoli sottostanti che determinano il valore del future.
 
dato che i future sui bonds prevedono la consegna fisica, molti broker per evitare che i clienti arrivino per errore alla consegna costringono a chiudere tutte le posizioni entro 1-2 gioni prima.
state quindi attenti alle comunicazioni del vs broker e controllate la posizione in essere già stamattina.

nei grafici si manifesteranno dei gapdown mostruosi, ma nn vuol dire che debbano andare a chiudersi. Quindi non shortate il giugno e comprate il settembre (nel caso del btp per esempio) pensando che questo delta vada a chiudersi !!!!!!
La differenza  tra i due contratti è determinata da due elementi :
1) cost of carry positivo  : la differenza tra il rendimento del btp (2.50%) e il tasso di finanziamento a 3 mesi (-0.40%) si scarica interamente sul prezzo sul termine (6 settembre 2019) determinando una discesa del corso sul termine
2) probabilmente (nn ho purtroppo sott occhio le tabelle) cè anche un cambio del bond sottostante che determina il valore del future (il cd. cheapest to deliver). Se cambia il titolo sottostante  piu legato al future, cambia anche il valore del future. Molto probabilmente tra le due scadenza muta il bond di riferimento, e quindi cambia anche radicalmente il valore del future

 

per chi avesse voglia di approfondire l argomento , legga questo mio post

LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.12238

update macro

 

già nei giorni scorsi abbiamo visto che il rallentamento mondiale era partito già prima che trump iniziasse la trade war il 5 maggio.

ecco il quadro fornito a livello mondiale dei PMI che sono usciti in questi primi giorni di giugno

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-03/global-manufacturing-pmi-contracts-7-year-low

 

oggi escono i PMI servizi, a completare il quadro. Inizia anche ad uscire il dato della produzione industriale di aprile (ogg in spagna, domani francia e germania)

 

MERCOLEDI 5  PMI servizi e composite europa uk usa, SPA produz indust apr, EU Ppi e retail sales apr, USA ISM servizi, parla Bowman, Scorte distillati

 

nella notte è uscito il PMI caixin servizi (ossia le piccole e medie imprese cinesi) e il dato è peggiore delle attese.
Caixin Services PMI (May)     52.7     54.3     54.5   

LINK https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3013182/china-business-outlook-drops-lowest-level-record-amid-us