il dato ISM manifatturiero (importante ma consideriamo che riguarda circa il 15% del PIL Usa) tiene bene.:

 

 US ISM Manufacturing Jun 51.7 (est 51.0; prev 52.1)

ISM Prices Paid Jun 47.9 (est 52.8; prev 53.2)
-New Orders 50.0 (est 52.5; prev 52.7)
-Employment 54.5 (est 52.8; prev 53.7)

US Construction Spending (M/M) May -0.8% (est 0.0%; prev 0.4%; prev 0.0%)

dal settore costruzioni invece c'è un indebolimento che segue i dati deludenti delle case di settimana scorsa

 

anche i PMi erano usciti buoni
US Manufacturing PMI Jun F 50.6 (est 50.1; prev 50.1)

 

====

 

con dati cosi, non emerge una particolare "sofferenza" per l economia Usa.

Gli indicirestano ben supportati, Trump puo prendere tempo con la cina, forte di un economia  molto resiliente.

La FED chissà cosa farà : molti stanno rivedendo le aspettative sul taglio a fine luglio. Ma , mancando 30 giorni, è prematuro farsi tanti pensieri ora..

philip lane, nuovo capo economista della bce, ha tenuto oggi una conferenza nella quale ha espresso la sua view sul set di strumenti a disposizione della bce per arrivare al target di inflazione.

LINK https://twitter.com/ecb/status/1145685403049123840

 

è stato molto dovish, lasciando anche intendre la possibilità che si parta con u nuovo QE.

LINK https://twitter.com/fwred/status/1145656067570982912

 

il risultato : il bund rompe i massimi storici, e il rendimento scende a -0.345%

Il Btp sale con forza, unendo le attese per un ribasso di tassi alla possibilità che si riesca ad evitare la procedura di infrazione.

 

 

vedere la bce ostinatamente determinata a spingere i rendimenti in territorio negativo fa davvero impressione.
io sono nato e crescituo nel fixed income, e x me è  una violenza mentale  pensare che quasi qualunque bond europeo rende negativo.
c'è dietro sicuramente una strategia di cashless society, per cui alla fine saremo costretti a spendere i soldi perchè tenerli sul conto costerà..

 

avevo individuato i seguenti livelli di resistenze sul dax

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1145473196721881090

 

 

dove avrei shortato.

il primo livello  è stato testato con precisione, e il dax non è andato oltre.

i PMI brutti sono stati uno shock..

ho comunque aperto una posizione short a livelli piu bassi.

 France PMI Manufacturing (JunF): 51.9 (est 52, prev 52)

Germany PMI Manufacturing (JunF): 45 (est 45.4, prev 45.4)
 Eurozone PMI Manufacturing (JunF): 47.6 (est 47.8, prev 47.8)

 

 

Italian Manufacturing PMI (Jun)     48.4     48.8     49.7

 

lo svizzer, alle 930, conferma il trend : SVME PMI (Jun) 47.7 48.9 48.6

Spain Markit Manufacturing PMI (Jun): 47.9 (est 49.5, prev 50.1)

 

 nella notte sono usciti i PMI caizin cinsi e sudcoreani : entrambi sono in territorio di contrazione.

 

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/29/trump-says-there-will-be-no-reduction-in-the-tariffs-imposed-against-china.html

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/29/g20-summit-trump-and-xi-agree-to-talks-but-offer-no-clear-path-to-end-the-trade-war.html

 

come avrete letto, xi e trump sono arrivati ad un accordo che prevede

1) nessun nuovo dazio (almeno per ora)

2) gli Usa levano il divieto alle aziende Usa di vendere a Huawei purchè non si tratti di materiale che riguarda la sicurezza nazionale

3) i cinesi si impegnano a comprare di piu merci Usa

4) le delegazioni commerciali ricominciano a trattare

 

a suggellare il nuovo corso con la cina, trump ha incontrato kim jung un oggi.

 

 

rispetto al g20 di buenos aires, ci sono novità piu positive (il 2 dicembre era stato indicato untermine di 90 giorni dopo il quale sarebbero scattate le sanzioni, mentre ora non è indicato nessun termine), ma al tempo stesso ora appaiono molto piu evidenti la diverse posizioni (proprieta intellettuale, aiuti alle società di stato, ecc) che renderanno molto complesso un accordo commerciale.

Inoltre il quadro macro è decisamente peggiore ora di allora.

I dazi esistenti continuano a lavorare contro il ciclo macro : tra qualche giorno inizierà l earning season Usa, e potremo toccare con mano quanto il rallentamento economico si sia trasformato in earning recession.

 

A mio parere , l accordo di Osaka è solo una tregua, Il fatto che le delegazioni riprendano a trattare significa che trump sarà di nuovo libero di pompare al rialzo i mercati con i suoi tweet trionfalistici come ci ha abituato da gennaio a inizio maggio 2019.

A parte le immediati reazioni degli algotraders ai suoi tweet, si spera che i mercati siano piu attenti a pesare le sue boutade: penso che il quadro macro e gli utili aziendali riprenderanno importanza come temi per indicare la direzione delle borse.

Per quello che riguarda la Fed, sicuramente le probabilità di un triplo ribasso nei prossimi 12 mesi subirà una riduzione:il tnote sta già perdendo 30 ticks ossia sale di circa 5bp di rendimento.

 

Dopo il g20 gli indici avevano strappato al rialzo con decisione. 

• il dax aveva chiuso a 11255 il 30 novembre,
• il 3 dicembre aveva aperto in gap up a 11511 per salire fino a 11566 intorno alle 9.20 : da li era partito un bel reitracciamento che ha portato il dax a chiusdere a 11460
• il 4 dicembre da 11420 open era scso fino a 11325, minimo della sessione e chiusura. 
• Il 5 dicembre il dax era arrivato a testare un minimo a 11171 per le 9.25, chiudendo ll gap up di lunedi mattina.

US MNI Chicago PMI Jun: 49.7 (exp 53.5; prev 54.2)

molto brutto il dato del chicago PMI

btp in denaro stamani sulla news della Stampa che il governo proporrebbe draghi come presidente della commissione europea.

se fosse cosi, e se andasse davvero cosi, sarebbe un colpaccio.

ma dubito che , nonostante il carisma del candidato, la candidatura passi..

gli indici azionari sono molto resilienti

 

se ieri non ci fosse stata quella  news del WSJ sulle pre-condizioni cinesi (intorno alle 1140), il dax sarebbe oggi a 12400 almeno

nonostante quella news e la risposta di kudlow delle 1715, il dax è tornato sui massimi e stamattina tratta intorno a 12310

 

pochi minuti fa è uscita una altra dichiaraizone belligerante da parte di HuXijing
https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1144504469578637312

la reazione è stata molto contenuta.

 

gli indici non vogliono arrivare short , o troppo short, al week end.

Poi da lunedi potrebbe ovviamente cambiar tutto.

 

io mi sono fatto una mezza idea : mercati arrivano long, i comunicati saranno neutri (non ci sarà rottura , conferma di ripresa delle trattative, della serie "chi vivrà vedrà, ricominciare a parlarsi non costa niente"), magari gap up lunedi mattina,

e poi ci si renderà conto che non è cambiato niente.

simile al gap up del 3 dicembre, con prese di profitto e ripresa del trend discendente.

 

i mercati reagiscono molto male a questa news.

 

China's Xi Jinping to present President Trump with a set of terms for settling the trade fight, including lifting the ban on U.S. sales to Huawei

LINK https://www.wsj.com/articles/china-s-xi-to-present-trump-with-terms-for-settling-trade-fight-chinese-officials-say-11561628961?mod=e2tw

 Among the preconditions, said Chinese officials with knowledge of the plan, Beijing is insisting that the U.S. remove its ban on the sale of U.S. technology to Chinese telecommunications giant Huawei Technologies Co. Beijing also wants the U.S. to lift all punitive tariffs and drop efforts to get China to buy even more U.S. exports than Beijing said it would when the two leaders last met in December.

 

difficile che a queste precondizioni ci possa anche slo essere una riapertura delle trattative ...

vediamo come va a finire.

LINK https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3016255/trade-war-us-and-china-agree-tentative-truce-g20-summit

 

UPDATE USA CINA :

stanno lavorando per definire una tregua per le nuove sanzioni.  non è chiaro se sarà indicato un termine (come successo al g20 di buenos aires) e se ci sarà una dichirazione congiunta alla stampa

 

 

 i termini sarebbero :
1) viene sottoscritta una tregua per evitare nuovi dazi su 300bn di import cinesi
2) non è chiaro ancora se verr definito una scadenza per questa tregua ( forse 6 mesi, forse indefinito). Nell accordo di buenos aires era stabilita una moratoria di 3 mesi.
3) trump voleva il meeting, Xi ha ottenuto questo accordo di tregua per sedersi al tavolo (la posizione di XI emerge come piu forte in questa ripresa delle trattative)
4) ci sarà un comunicato finale, ma sotto forma di due statement coordinati ma non uncomunicato congiunto (quindi ognuno per sè, come accadde a buenos aires)
5) prima dell incontro formale verranno forniti dei dettagli dell accordo e questi dettagli saranno comunicati alla stampa.

mi sembra un accordo "medio", che rientra nella categoria "già scontato dal mercato", come indicato dall articolo che avevo già postato
LINK https://www.cnbc.com/2019/06/24/heres-wall-streets-playbook-for-the-trump-xi-meeting-at-the-g-20-summit.html
qui
LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?item.30443.4

 

se l accordo fosse cosi, mi pare che lasci tutto cosi com è.

TAGLI DEI TASSI DELLA FED

Trump probabilmente si porterebbe a casa un taglio di tassi della FEd, dico probabilmente perchè Powell potrebbe decidere di aspettare a vedere come evolvono le negoziazioni (entro fine luglio c'è tempo per capire se si possono sbloccare o no).

Il mercato dovrebbe pero' contemporaneamente riprezzare i tre tagli di tassi che sono praticamente dati certi entro 12 mesi !

 

EARNING SEASON :

Nel frattempo arrivano le trimestrali Usa, che iniziano tra poco, e i nuovi dati macro.

 

Non ho un idea forte di come i mercati possano prendere questa news della tregua.

Il primo ragionamento che mi viene da fare è che i mercati NON hanno scontato che nuove sanzioni scattino, ossia un escalation, altrimenti non saremmo di nuovo sui massimi storici in Usa.

Mi aspetterei che la news sia market neutral, ma ci devo ragionare.

Vista l ammontare di posizioni difensive, potrebbe anche accadere che il fatto che non ci sarà escalation spinga qualche investitore a incrementare le sue posizioni sull azionario.

Mnuchin appare un po confuso. sono uscite ora sue dichiarazioni che contrastano con le headkline che hanno fatto partire il rally stamattina

 

il dax, dopo aver toccato 12300, ha ora ritracciato verso 12255.

Treasury Secretary Mnuchin says US-China trade deal is 90% complete

ecco la news che ha fatto sparare al rialzo gli indici.
mi pare che si sapesse già
pero la cina ha cambiato tutto..

gli indici stanno cercando di impostare un rimbalzino, che appare peraltro piuttosto modesto e soprattutto non supportato da volumi.

il dax x esempio su 53 sessioni precedenti, ben 41 hanno sviluppato piu alti a quest ora.

la prima resistenza ben visibile sul dax è 231-234 : vediamo come ci arriva e se basterà questa a fermare e invertire il movimento.

 

su ES, la prima resistenza è 2931, quindi 2938 e  2942-44

sono usciti due headlines

 

Swiss Credit Suisse Survey Expectations Jun: -30.0 (prev -14.3)
Italian Budget Deficit-To-GDP Ratio (Y/Y) Q1: 4.1% (prev 4.2%)

 

il dato svizzero, che non so giudicare, essendo la prima volta che lo vedo, è piuttosto preoccupante, ma mi fermo proprio perch non conosco la metodologia e la pervasività dell analisi

 

il dato italiano ha prodotto, appena uscita, una fiammata di volumi, algotraders che si sono attivati.

Non penso dica niente di particolare e la fiammata one shot è destinata a rientrare.

stamattina gli indici stanno trattando sui minimi di ieri.

i volumi sono assolutamente nulli, ma potrebbero riprendersi dopo le 9oo.

nella notte non è successo niente di particolare.

gli indici asiatici sono quasi invariati.

gli unici dati macro interssanti di oggi sono i durable goods Usa che escono alle 16oo

 

ieri sera Bullard, iper colomba della fed, sostenitore di un taglio di tassi (unico dissenziente nell ultimo FOMC!), ha detto che un taglio di 25bp è sufficiente come insurance cut.

Powell è stato ancora piu cauto.

 

- SENIOR U.S. ADMINISTRATION OFFICIAL SAYS GOAL FOR G20 TALKS BETWEEN TRUMP AND XI IS TO REOPEN TRADE NEGOTIATIONS
 There Is A Possibility That U.S.-China Trade Talks Could Go On For Months Or Years -U.S. Official
*U.S. WON'T ACCEPT ANY TARIFF CONDITIONS FROM CHINA: REUTERS

*NO DEAL EXPECTED AT G-20, SENIOR ADMIN. OFFICIAL SAYS
Trump-Xi meeting will take place on Saturday in Japan according to a Reuters report

 

queste news stanno facendo rimbalzare gli indici dopo una brusca discesa sul discorso di powell.

A me pare che, se queste sono le idee americane vere, l incontro di osaka sarà preso molto male dai mercati. Ma, si sa, potrebbero essere solo schermaglie.

Per ora gli algotraders reagiscno in modo automatico alle headlines.

 

stavo guardando ora un po di chart sul dax, e ritengo che il target di questo movimento di discesa, iniziato il 20 giugno (con quel inverted hammer dopo aver quasi testato il H dell anno, 459, con un 440 ) sia la zona 12100-12095.

In questa zona, oltre che essere , piu o meno, il target di questo testa e spalla :

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1143070534525169665

 

rappresenta un importante zona di supporto di volumi : guardate il chart postato al punto 2 (istogrammi weekly, nel riquadro "charts e eventi" in alto in quest apagina) e vedrete che è una zona di volumi di settimana scorsa, ed è il poc della settimana precedente.

Inoltre a 095 sono entrate molte accelerazioni violente.

 

 

 

 

ed ecco un aggiornamento dei chart sui principali indici

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190625vola_intraday_eurostoxx.gif
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190625vola_intraday_dax.gif
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190625vola_intraday_es.gif
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190625vola_intraday_nq.gif
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190625vola_intraday_ym.gif

 

commento :

già dal 23 maggio, mentre i mercti erano in fase discendente e non avevano ancora toccato il minimo, la vola intraday aveva iniziato a ridursi.

durante il rimbalzo, poi, è aumentata la volatilità , tanto che la mm5 rossa aveva provato a rompere la mm20 verde.

ma la rottura, che spesso indica supporto al movimento in corso, era rientrata

siamo ora rientrati con valori di medie in linea con i dati che partono dal luglio 2018, forse solo un po piu alti della media.

 

sarà interessante vedere quando la linea rossa rompe al rialzo la verde, il che indicherebbe una ripresa del movimento.

in genere , da questo campione tutto sommato ristretto di rilevazioni (11 mesi), noto che la volatilità intraday esplode molto nelle fasi discendenti, quindi se la MM5 rompe la MM20 al rialzo, potrebbe sancire la ripresa dello storno.

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/24/heres-wall-streets-playbook-for-the-trump-xi-meeting-at-the-g-20-summit.html

 

1) Usa decide di non attivare (senza termini) dazi addizionali su 300bn di import, e definisce una nuova road map per le negoziazioni : 45%

2) Usa decide di non attivare dazi addizionali su 300bn di import MA SOLO PER UN NUMERO DEFINITO DI GIORNI , e definisce una nuova road map per le negoziazioni : 35%

3) non viene menzionato in alcun modo la sorte dei dazi addizionali (il che significa che possono scattare in qualunque momento) : 20%

 

 

Credit  : segnalo che le emissioni nel primo semestre di CLO quest anno sono state un record assoluto.

 

LINK https://twitter.com/NicoloMacellari/status/1143417146925600768

 

l ammontare emesso passerà il record di 14bn nel primo semestre 2018

 

il bund sta volando.. 17280 siamo a pochi tick dal massimo storico 172.87

motivo : il vicepresidente ecb ha detto questo :
ECB’s De Guindos: Banks’ Profitability Prospects Could Thus Be Dampened By Deteriorating Growth Expectations, Adding To Structural Weaknesses
Balance Of Their Effects Will Depend On How Long Rates Remain In Negative Territory

 lascia intendere che sarà presto adottato un sistema per tenere le banche al riparo dai danni di interessi negativi (tiering)
Il che significa che la bce potrebbe spingersi ulteriormente i territorio negativo

ieri sono state annunciate le aste di btp a medio lungo termine di fine mese.. e stamattina il btp è un po sotto pressione

LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2019/documenti/comunicato_0125.pdf
asta dopodomani, ammontari in linea , direi normali, ma mi informo meglio

buongiorno !

le borse cinesi stanno perdendo tra 1 e 1,3% .

 

segnalo due articoli interessanti  :

 

l iran dice che le nuove sanzioni Usa sono una chiusura definitiva del percorso diplomatico
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-25/iran-says-new-sanctions-mean-diplomatic-path-closed-forever

una view (pessimista) sulle due prossime stagioni di earnings :

LINK https://www.cnbc.com/2019/06/24/analysts-now-expect-the-earnings-recession-to-last-through-the-third-quarter.html

 

lavittoria delle olimpiadi invernali di Milano-cortina è un bello sprint per la regione Lombardia. sicuramente saranno un successone.

trump torna ad attaccare la federal reserve

LINK https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1143134128054972417

 

 

 

 May Chicago Fed national activity index -0.05 vs -0.45 prior

 

mercati fermi, volumi molto sotto la media.

problemi al ftmib e ad altre borse ...

 

questo il messaggio di interactive brokers
Market data is currently not available for BVME, BVME.ETF, IDEM, LSE, LSEETF, LSEIOB1, OSE, TRQXCH, TRQXDE, TRQXEN, TRQXES, TRQXUK due to technical issues at the exchange.

 

MI CORREGGO  : IL FTMIB FUNZIONA NORMALMENTE SULLE ALTRE PIATTAFORME : è SU IB CHE NON VA

buongiorno e buona settimana a tutti!

 

gli indici recuperano nella notte un po di terreno : è passat il week end, e un po ella paura geopolitica si dissolve.

Il dax sale da 250 a 310, e ES recupera da 2949 a 2960.

 il dax ha a 323 sia il poc di venerdi che il poc weekliy, poi altra resistenza a 354 355.

 

il dbt ha aperto subito al rialzo, da 13340a  13420 sull articolo del FT  : la commissione cerca di evitre una procedura di infrazione e lascia piu tempo a roma

LINK https://www.ft.com/content/8bab0550-9593-11e9-8cfb-30c211dcd229

The European Commission will not formally trigger its excessive deficit procedure for Italy when its college meets on Tuesday, according to two EU officials, raising hopes that the Italian government can revise its spending plans and defuse a fresh clash with Brussels.

 

anche il bund riprende terreno e torna verso 17240.

il bund sta lavorando tra 172 e 17270 negli utimi 3 giorni e mezzo.

 

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oggi pochi dati macro :

 

pochi ma buoni..

 

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articoli interessanti :

 

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-23/daimler-cuts-2019-ebit-forecast-on-diesel-provisions?srnd=premium-europe

 

el-erian commenta i mercati, supportati dall attivismo delle bnche centrali e si domanda quanto potrà durare

LINK https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-06-23/fed-s-rate-decision-is-a-relief-but-investors-should-be-on-alert

la cina vuole la rimzione delle tariffe per dimostrare la buona fede americana

LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1142093890901512193

il dax si avvicina alla hciusua delle 1730. ieri sera è finita in denaro : un rally di 25 -30 ticks per andare a chiudere piu su.

oggi il contratio : da 12330 sta scendendo a 12300..

il fib , come indicato tra i commenti, ha rotto il low  di oggi.

 

sto seguendo sul mio chart lineare l andamento dello SP, dopo la rottura rialzista : i volumi non stanno entrando piu. Un ritorno sotto 2961 nega la rottura , e , se accompagnato da ulteriori volumi in discesa, sarebbe un segnale interessante.

ES va a segnare un nuovo massimo storico poco fa a 2969.25

il dax arranca faticosamente : non riesce a seguire il cugino americano in questa scalata.

 

Ricordiamo che siamo nella sessione de quadruple witching, Solitamente, alle 22oo in chiusura, nel terzo venerdi di marzo giu sett e dicembre, si sviluppano volumi mostruosi.

Lunedi è un altro mondo.

Vedremo che questo nuovo massimo è mantenuto o è una falsa rottura.

lancio una domanda ai tanti analisti/economisti o pseudo tali (mi annovero' ovviamente tra i pseudo, io), che contribuiscono al sito.

 

la dmanda si riferisce alla bce e all annuncio di draghi a sintra di martedi : durante l apertura dei lavori draghi ha detto che la bce è pronta sia a tagliare i tassi sia ad usare il Qe per raggiungere il suo target di inflazione close but below 2%.

piu tardi , dalle solite fonti della bce, è arrivata una correzione : draghi si riferiva soprattutto al taglio del tasso di sconto, e inoltre è stato precisato che si tratta di una fuga in avanti di draghi questa perchè non se ne era parlato e non era il sentiero indicato. tant'è, draghi non è nuovo a buttare il cuore oltre l ostacolo.

 

i mercati hanno reagito con veemenza e quel giorno il dax è passato da 12ooo a 12300.

 

arriviamo alla domanda :

quali meccanismi di trasmissione la bce conta di attivare abbassando un tasso dallo -0.40 al -0.50 o -0.60% ? perchè l inflazione dovrebbe aumentare ?

quando la bce lancio il primo QE e inizio' a tagliare i tassi, tutti i deceennali erano ben sopra lo 0 di rendimento e il tasso di sconto pure. Quindi l effetto fu molto potente. Ma era il 2015.

 

Da anni le banche europee depositano ogni sera presso la bce 1,400 miliardi di liquidità perchè non sanno cosa farne.

Le aziende buone si indebitano spesso a tassi negativi (quasi 1ooo mld di bnds corporate hanno tasso negativo).

Se iniziasse anche un QE, altra liquidità verrebbe parcheggiata a tassi negativi : 1400 1500 2000bn che differenza fa per l inflazione.  Non siamo nella trappola della liquidità ??

Oltre ad essere inutile, potrebbe essere dannoso : la curva dei rendimenti si appiattirebbe ancora di piu, il core business delle banche (indebitarsi nel breve e dare a prestito nel lungo a tassi piu alti) soffrirebbe ancora di piu, col rischio di tenere in vita aziende decotte.

 

l unica risposta a questo mio dubbio è il cambio : una guidance cosi dovish indebolisce l euro, e tramite il canale estero si potrebbe importare inflazione e crescita.

 

altra ipotesi : spingendo i tassi cosi in negativo, gli stati si trovano nella condizione di risparmiare molto dal lato spese di interessi, e potrebbero usare questo risparmio (prelevato dai risparmiatori) per incrementare la crescita dal lato Spesa Pubblica (G). Crescita che, con tanta iquidità sottostante, potrebbe tramutarsi in inflazione.

 

quindi export + spesa pubblica + inflazione da prodotti importati.

 

ci sono altre ipotesi che non vedo?

grazie a chiunque voglia intervenire.

 

 

 

IL PMI manifatturiero Usa è uscito a 50,1, in prossimità della soglia tra espansione e contrazionie.

 Si tratta dellivello piu baso dal settembr 2009, e indica che il trend di perdita di momentum che si era visto nel primo trimestre sta proseguendo anche nel secondo trimestre.

 

questo il commento completo di markit

LINK https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/1e3aca59a65d41e7bba25a391bd064f0?s=1

 

gli indici Usa hanno aperto e hanno anche completato il settlment (calcolato sui prezzi di apertura delle 1530).

il dax invece stazione nel terzo inferiori del range di oggi, piuttosto pigramente.

la settimana che si sta concludendo ha un record : in questa settimana sui fondi equity sono arrivati sottoscrizioni record, il piu alto livello da marzo 2018

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190621biggest_equity_inflow.gif

 

bene, almeno abbiamo scoperto chi ha comprato : pare che questo rally sia sempre poco partecipato, quindi che si arrivi sui massimi annuali senza un compratore, per "mancanza di venditori". Questo chart invece dice che i compratori ci sono stati, e sono stati davvero molti.

 

 

 

finito il settlment, non ci sono news.

trump dovrebbe essersi già svegliato, oppure forse riposa ancora, vista l impegnativa nottata alle prese con l iran, la pelosi e forse anche putin...

 

attendiamo con ansia qualche sua uscita per movimentare il settlement degli indici Usa, che avverrà sul prezzo di open delle 1530.

 

poco fa leggo questo trafiletto :

Reuters Insider - Collapse in earnings could be 'Achilles heel' for stocks, SocGen says -CNBC

 

ecco il video :

LINK https://www.cnbc.com/video/2019/06/21/collapse-in-earnings-could-be-achilles-heel-for-stocks-socgen-says.html?&qsearchterm=collapsing%20earnings

Alla fine il problema è tutto li : le aziende guadagnano o no ?? i prezzi di mercato sono compatibili con gli utili?

a proposito, da stasera scatta il blackout period per i buybacks azionari Usa.

dalle 1130 i volumi sono aumentati molto, ma è una cosa normale il giorno della scadenza tecnica.

oramai è un comportamento che osserviamo da molte scadenze.

ora alle 1150 parte il settlement dello stoxx, e i volumi si impenneranno.

a quessta impennata puo corrispondere o no molto movimento di prezzo.

 

Iran Received Message From US President Trump Via Oman Overnight Warning Of Imminent Attack On Iran - RTRS Citing Iranian Government Officials

-Sources Say Trump In His Message To Iran Said "We Don't Want War But Talks", Gave Tehran A Deadline To Start Talks

 

 

    EUR         Manufacturing PMI (Jun)       47.8     48.0     47.7     
     EUR         Markit Composite PMI (Jun)       52.1     51.8     51.8     
    EUR         Services PMI (Jun)       53.4     53.0     52.9

peggiore il manifatturiero (segno che gli altri paesi a parte ger e francia stanno peggiorando...)
gli altri dati migliorano, in linea con i dati usciti da GER e FRA

 

commento Markit

LINK https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/bd38336dd29248b39be4460e5bae7009

 

resta schiacciato il bund, ma sopra 172,15 potrbbe riprendeere a salire.

il dax ha , su settembre, un discreto supporto a 340 343,   sotto questo livello riprende la discesa.

 

03:30       EUR         German Composite PMI (Jun)       52.6     52.5     52.6     
03:30       EUR         German Manufacturing PMI (Jun)       45.4     44.6     44.3     
03:30       EUR         German Services PMI (Jun)       55.6     55.3     55.4

 

e il dax strappa 20 ticks, mentre il bund resta schiacciato ovviamente.

 

LINK https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/9adb9b9a598b43e38723f6a6b0a262d4

03:15       EUR         French Markit Composite PMI (Jun)       52.9     51.2     51.2     
03:15       EUR         French Services PMI (Jun)       53.1     51.6     51.5

 

nella notte il PMI giapponese è uscito peggio del previsto, sotto 50, in territorio di contrazione

Manufacturing PMI (Jun) 49.5 50.0 49.8

 

ecco il commento di Markit

LINK https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/0b7c53d7a22e4f759b850e964dfc5698

 

oggi esce il PMI in francia 9.15, germania 9.30, eurozona 10.00, usa 15.45.

 

alle 16oo in usa escono i pending home sales (ossia i compromessi di vendita di case).

parlano molti membri della fed dalle 18 in avanti : brainard mester e daly

 

nlla notte Trump aveva ordinato di attaccare l iran con una serie di bombardamenti mirati su postazioni radar e di lancio di missili, ma , gli aerei erano già in volo, è arrivato improvvisamente l ordine di sospendere l operazione.

 

l oro è schizzato al rialzo, rompendo il 1400 : da1390 è salito fino a 1415, ora quota 1408

il petrolio è fermo a 56.86 ma poco dopo mezzanotte era arrivato a 57.75

gli indici europei , dax e stoxx, sono al ribasso di 0.40/0.50, il dax è tornato a 12300 dopo aver testato ieri 12440.

 

cosa dire di queste evoluzioni..

beh, il rischio geopolitico è altissimo.

il retrofront di trump , all ultimo momento, puo essere una mossa tattica : mostrare che è tutto pronto, che i bombardieri sono in aria, e poi ritirare l attacco.

Una finta, insomma.

Io non ho le competenze per giudicare una situazione tanto complessa, posso pero dire che normalmente l aumento del rischio geopolitico è negativo per gli indici azionari.

 

Consideriamo che tutti gli indici Usa e europei hanno segnato un doppio massimo annuale.

prima trump minaccia l iran , poi poco fa esce con

"Shooting drone down might have been a mistake by an Iranian general, says Trump. “I find it hard to believe it was intentional.”"

 

il vix era schizzato a 16, ora tornato a 15,50,

 

ogni commento su trump è del tutto inutile.

brutta chiusura degli indici europei : il dax ha una shooting star molto evidente, con un H a 12440 molto vicino al H dell anno (459, del 3 maggio).

 

stesso pattenr anche lo stoxx e il fib ovviamente.

 

SP ha segnato un nuovo massimo storico, prontamente evidenziato con orgoglio da trump.

 

il settore bancario, sx7e, invece è sui minimi di ieri, a 86.95

 

il vix è tornato a prima della fed, 15.11 ora, +5.58, e l oil mantiene i guadagni (+5.50)

 

non so come possa evolvere la situazione in medio oriente, leggo che il 23 bolton incontra netanyahu.

mi chiedo come potrebbero reagire i mercati se gli usa per ritorsione colpissero qualche bersaglio iraniano.

 

mohammed el-erian sintetizza questi dubbi :

If you doubt the intense markets romance with liquidity —aka as CentralBanks impact on asset prices (though not the economy, and that’s a longer term problem— US stocks are up almost 1% in the midst of significant Mideast tensions, including US declaring Iran made a big mistake.

and these tensions have pushed oil prices up 6% — a development that would normally be viewed by investors with some concern in terms of possible impact on many consumer and industrial stocks around the world.

 

oggi el erian ha espresso tutta la sua perplessita'

The across-the-board surge in BOTH risk assets and risk-free assets makes sense when the driver is significant liquidity. And investors feel they received assurances of that from the correlated (not coordinated, I believe) signals from so many systemically-important #CentralBanks

 

Quest ultimo pezzo è interessante:

At some point, high risk asset prices need to be underpinned by stronger fundamentals. But that point keeps on being deferred--repeatedly--by #CentralBanks being unable to hand-off the policy baton to others with better tools,and by their willingness to be the "only game in town"

 

vediamo come evolve questa situazione

domani intanto abbiamo il quadruple witching

il tweet di trump  :   Iran made a very big mistake! 

con riferimento all abbattimento di un drone da 220 milioni di Euro non è molto tranquillizzante.

Scartando l ipotesi che sia una false flag creata dagli usa, e che quindi sia davvero stato abbattuto dall iran (sono stati trovati i resti in mare), si aprono scenari inquietanti.

intanto il petrolio sale del 6%.

il dato di philadelphia è uscito peggio dell atteso, ed ecco che i mercati salgono

US Philadelphia Fed Business Outlook Jun: 0.3 (exp 10.4; prev 16.6)

 

vale il motto "tanto peggio tanto meglio".

ma sul ragionamento del tanto peggio tanto meglio , conviene leggere questo articolo

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-16/morgan-stanley-idea-bad-now-good-ludicrous

nella notte gli indici asiatici mettono a segno buoni rialzi, shanghai e i suoi indici correlati salgono tutti piu del 2%

il tnote ha rotto il 2% di rendimento, ora 1.986%

il bund è tornato sui massimi e il dax ha rotto il H degli ultimi giorni, e punta al massimo 2019.

 

i mercati azionari hanno interpretato in modo dovish un FOMC che dovish non era, e questo rappresenta un segnale di forza significativo.

ieri sera il VIX è caduto da 1550 a 14.25 nel corso della conferenza stampa di powell.

 

la reazione alla FED era un elemento a mio parere importante.

i mercati sono confusi e vogliono aspettare le parole , si spera piu chiare, di powell, prima di prendere una direzione.

il Tnote è salito da 12720 a 12760 tornando verso i minimi di rendimento

 

nell articolo che avevo postato prima di zerohedge, siamo nella ipotesi 1 , la piu hawkish : nessun riferimento a termine della riduzione del bilancio, nessun taglio, dot plot molto prudenziale

 

ecco lo scenario 1

1) Fed does not cut rates and signals that a rate cut may be appropriate later in the year (read the September meeting). Balance sheet policy remains unchanged.

• This is a the most hawkish of the likely outcomes. The financial markets would likely read this is policy being too hawkish, causing long bond yields and equities to fall as a further slowing of economic growth is discounted.

la fed non ha tagliato i tassi, ma ha tolto il riferimento alla pazienza nel suo statement sostituendola con la frase

the Committee will closely monitor the implications of incoming information for the economic outlook and will act as appropriate to sustain the expansion,

significando che un taglio dei tassi è in vista

 

 

LINK https://www.forexlive.com/centralbank/!/fomc-full-statement-for-june-2019-meeting-20190619

 

 

 secondo il dot plot , non dovrebbe essereun taglio prima del 2020 !
LINK https://www.cnbc.com/2019/06/19/fed-decision-fed-leaves-rates-unchanged.html

 

"eight members favor one cut this year while the same number voted in favor of the status quo and one still wants a rate hike."

quindi siamo lontanissimi da quello che il mercato sta scontanto, ossia almeno due tagli entro fine anno.

 

gli azionari hanno reagito al rialz : sp salito da 2920 a 2934 , ora 2929, ma bisogna lasciare che il polverone si stabilizzi,

inoltre la conf stampa di powell sarà molto importante.

 

un dot plot cosi è molto kawkish : hanno voluto mandare un segnale di indipendenza a trump.

risultati del fomc tra poco piu di un ora.

saro' qui a seguirli

 

qua ci sono vari scenari

LINK https://www.zerohedge.com/news/2019-06-19/feds-many-options-today
la fed puo lavorare su due variabili : il tasso dei fed funds e la riduzione del bilancio

 

nell articolo si fanno vari scenari in funzione delle combinazioni di queste variabili (taglio del tasso , e di quanto, e riduzione [si,no] del bilancio)

 

se la FED tagliasse i tassi a giugno o a luglio, indicherebbe un cambio di direzione rispetto alla sfilza degli 8 rialzi consecutivi.

Nordea è andata a prendere tutti i cambi della fed e si è segnata la data del primo ribasso.

ha quindi chartato l andamento dello SPX in percentuale (partendo da base 100) dal primo ribasso per i successivi 18 mesi,

ed ecco il risultato

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190619SPX_al_primo_taglio_fed.gif

 

su 8 casi esaminati, dopo 18 mesi

- per 3 volte l SPX è salito significativamente

- per 3 volte è rimasto quasi invariato

- per 2 volte è sceso con decisione

 

se invece guardassimo l andamento piu a breve, per sempio nei due mesi successivi, emerge che per due volte l indice SPX scende sotto 100, e per le altre 6 volte è positivo.

 

[grazie a Knecht per il chart]

dopo la storica giornata di ieri, i mercati oggi sono decisamente piu calmi , e aspettano di vedere la risposta della fed.

Powell è messo all angolo, schiacciato dal bullismo di trump che sta pensando di sostituirlo con uno yes-man che segua meglio i suoi ordini.

 

gli azionari, che guardano anche al quadruple witching di domani (scadenza tecnica che ha sicuramente avuto il suo impatto nella volatilità esplosa ieri), scambiano volumi nettamete inferiori fin dai primi minuti della sessione.

 

in giornata escono i seguenti dati:

GIOVEDI 20 EZ economic bulletin , UK retail sales maggio, SPA asta 3 5 anni, FRA asta 3 5 anni, UK riunione BOE, Usa Philadelphia Fed manufact june, JAP Cpi maggio, PMI manifattur june, 20oo FOMC

 

oltre al FOMC delle 20oo, interessante il dato philadelphia fed manufacturing, e, nella notte, il PMI preliminare di giugno in giappone (domani avremo i PMI preliminari in EZ GER FRA USA).

 

==== CINA

 

Poco fa sono uscite le dichiarazioni del ministro degli esteri cinese :

Chinese ForMin: Agreement With US On Trade Not Only In The Interest Of The Two Countries But Meets The Aspirations Of The World
What Matters The Most Is To Find A Settlement That Is Acceptable To China And US

 

il quale ribadisce la disponibilità a trattare purchè siano condizioni accettabili per entrambi. I cinesi mettono sempre le mani avanti.

 

Nella notte gli indici cinesi hanno messo a segno dei progressi tra 1 e 1,5% ma con una price action strana : hanno aperto in forte gap up, e poi tutto il resto della sessione è stato u continuo scivolamento verso il basso, con la chiusura sui minimi.

 

Poco fa Lu, il negoziatore cinese, ha espresso la sua view

*U.S., CHINA WILLING TO HAVE CONTACT AND DIALOGUE ON TRADE: LU

 

 

dopo giorni in cui le headlines sui contatti erano ridotte al minimo, la frequenza con cui stanno uscendo i commenti da ieri pomeriggio è aumentata moltissimo.

A questo punto direi che pero' le carte sono sul tavolo : l incontro ci sarà.

Cosa poi ognuno spenderà a casa sua (trump probabilmente vuole celebrare il 4 luglio con qualche dichiarazione trionfante) non è ancora possibile saperlo.

LINK https://twitter.com/onlyyoontv/status/1140991731405484032

voglio proprio vedere se domani la fed lascia intendere che taglierà i tassi : SP è a 1% dai massimi storici.

stamattina i mercati erano partiti in lettera decisa, con in mente una serie di fattori negativi (profit guidance chipmakers, invio soldati in iran, ecc ecc).

 

poi è arrivato , fulmine a ciel sereno, l annuncio di draghi, che lascia intendere una ripartenzadel QE / taglio di tassi.

 

La reazione è stata automatica : tutto su.

nel passato ogni volta che un QE è stato annunciato, si è verificato cosi, e anche oggi il tono di fondo del mercato ha girato a 180 gradi per questa notizia.

 

ma siamo nelle stesse condizione delle altre volte? vale ancora questa funziona di reazione ?

 

i mercati si erano già fatti un idea precisa : la bce ha molti meno strumenti x stimolare l inflazione rispetto alla FED.  Il  bilancio è ancora strapieno di titoli , il tasso di sconto è -040, si è già giocata i prossimi tltro.

L analisi è su due piani : 1) cosa puo fare 2) che efficacia hanno le sue mosse

 

1) cosa puo fare: tagliare il tasso di sconto, rilanciare il QE aumentando dal 33% ad una percentuale maggiore le quantità di singola emissione che la Bce puo acquistare / modificare il capital key nella ripartizione dei titoli per emittente.

 

2) che efficacia hanno le sue mosse :

il fatto che il tasso disconto scenda dal -0.40 al -0.50 modifica davvero le aspettative di inflazione ?

o che il bund dal -0.25 scende al -030%?

questo spinge ad aumentare la domanda ? facilita l indebitamento delle società ?

le banche sono stimolate a dare maggiori prestiti ? oppure , piu probabilmente, dopo anni di tassi negativi, il sistema è già allagato e altra liquidità non serve a niente ? ricordiamo che tassi negativi asfissiano le banche , che hanno bisogno di tassi positivi e curve ripide per guadagnare..

 

come mi ha scritto un amico economista, la IS-LM diceva che scendendo i tassi , crescono gli investimenti. Ma sotto un certo livello, l effetto reddito (negativo) puo essere maggior di quello di sostituzione (positivo) e rovesciare l esito di una manovra di taglio di tassi.

 

Per concludere :

i.  per ora stiamo assistendo ad una reazione automatica dei mercati

ii. se i mercati dovessero metabolizzare l idea che questa manovra della bce potrebbe essere inutile, o addirittura dannosa, il reversal di questo rally odierno sarebbe violentissimo, visto che l unico strumento di supporto per i mercati (la promessa di un QE) si dimostra dannoso e già prezzato.

 

al momento, non ho una view definita.

prendo tempo e sto a vedere : la molla è carichissima (sia per il movimento di prezzi, che per i volumi enormi sottostanti), e il prossimo movimento (che sia di continuazione di rally o di reversal) sarà impetuoso.

German ZEW Survey – Current Situation Jun 7.8 (est 6.1; prev 8.2) -German ZEW Survey – Expectations Jun -21.1 (est -5.6; prev -2.1)

 

le attese Zew sono tremende

 ITALY DEPUTY PM SALVINI SAYS GOVT WILL PRESS AHEAD WITH "MINI-BOT" PLAN UNLESS SOMEONE CAN PROVIDE A BETTER TOOL

le parole di draghi ribaltano completamente il quadro della mattinata, squeezando bond e indici al rialzo.

Il dax è tornato dove era partito stamattina , recueprando 100 ticks dai minimi, ora 12110.

bund e btp strappano al rialzo : il btp a 133.38 rende 2,18%, il bund a 172.25 rende -0.285%

 

*DRAGHI: IF OUTLOOK DOESN'T IMPROVE, ADDITIONAL STIMULUS NEEDED

taglia i tassi, faun altro QE... siamo alla frutta

nella nuvoletta del pensiero di draghi "per fortuna da novembre sono in pensione, ci penseranno gli altri a inventarsi qualcosa per farci uscire da queste secche"

alle 9.10 era già chiaro che stessero entrando volumi molto alti.

Ma stanno aumentando ancora di piu.

I miei indicatori realtime sui volumi indicano che in questi primi 20' ci posizioniamo al 99mo percentile dei volumi rispetto agli ultimi 4 anni e mezzo.

E' in atto un vero e proprio tsunami.

il dax rompe il 12050 e accelera al ribasso.

i volumi, totalment assenti fino alle 9oo, stanno entrando decisi ora

 

siltronic,  Munich-based company, which is one of the top Silicon Wafer suppliers in the world., il gigante tedesco dei semiconduttori, ha abbassato guidance sia su Q2 che su Q3
anche Wacher Chemie, che lo possiede al 60%, è ai minimi dell anno   [grazie a Dex machina per avermelo indicato!!]

Lighthizer appare molto poco in pubblico, quindi potrebbe essere importante sentire cos ha da dire.

non so l ora.. se qualcuno trova qualcosa e vuole condividerlo, ringrazio in anticipo.

 

 

Robert Lighthizer, who’s riding herd on Trump’s China trade talks, appears before the Senate Finance Committee on Tuesday. The U.S. trade representative’s testimony will mark his first public remarks since talks stalled. Lighthizer is a China hawk, but a pragmatic and camera-shy one. That is why his testimony this week is so important.

sale la tensione in medio oriente : il primo titolo del financial times è che trump invia 1000 soldati in medio oriente.

ieri l iran ha reso noto che a giorni romperà il limite nella produzione dell uranio se gli Usa non alleggeriranno le sanzioni.

 

dati di oggi

MARTEDI 18 GER Ppi Magg, Draghi (10oo), GER Zew june, EZ cpi e core Cpi, Trade balance apr, USA housing start e building permits Magg, UK Asta gilt 10yr

da ascoltare l intervista di lorenzo codogno sulla procedura di infrazione
LINK http://video.milanofinanza.it/classcnbc/notizie-commenti/Ecofin-conferma--giustificata-procedura-contro-Italia-87177/

il dato NY fed è uscito molto basso, sotto lo zero, ossia la maggioranza degli intervistati (aziende) reputa che le condizioni di business siano in peggioramento rispetto al mese precedente.
NY Empire State Manufacturing Index (Jun) -8.60 11.00 17.80

 

giovedi esce il dato di Philadelphia, che sarà anch esso molto monitorato.

 

il dax ha ceduto un po di terreno ed è ora nella parte bassa del range di oggi a 12073.

una chiusura sotto 12050 ripropone un precedente range 11900 - 12050.

 

stamattina avevo visto che i volumi erano bassi, ma che questo si tramutasse in un laterale noiosissimo non me l aspettavo.

il dax è incastrato in 40 ticks , il fib (se esclusiamo le code) in meno di 100ticks.

 

non penso che con l apertura Usa cambi molto la situazione.

nel week end non è successo niente di particolare.
l india ha imposto una serie di dazi agli usa ma l impatto sui mercati è stato nullo
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-16/india-imposes-tariffs-on-u-s-goods-as-global-trade-war-heats-up?srnd=premium-europe

stamattina gli indici cinesi sono praticamente invariati o leggermente in positivo.
l indice indiano nifty 50 è -0.55 quindi anche questo nulla di particolare

venerdi poi l eurofin ha confermato la raccomandazione della commissione europea riguardo l italia, è la decisione finale sarà presa il 9 luglio
in realtà mi sa che queste decisioni richiederanno tempo, e il 9 luglio prbabilmente si rinvierà alla presentazione del DPEF.
Piu importati saranno invece le decisioni delle agenzie di rating
il 9 agosto Fitch (BBB-) . 6 settembre, Moody’s (Baa3 stabile). 25 ottobre S&P (BBB-).
L unica in grado , a mio parere , di preccupare è quella del 25 ottobre, quando si saprà qualcosa di piu del DPEF 2020, mentre fitch e moodys prenderanno tempo.

 

da oggi scatta il periodo di 7 giorni in cui il USTR trade representative accoglie le osservazioni pubbliche (quindi di labbies, associazioni di categoria, ecc ecc) in preparazione al nuovo round di dazi sul 300bn di import dalla cina.

Il 24 si esaurisce questo termine, in tempo per avere il coltello affilato per minacciare Xi a Osaka in programma 28 29 giugno

LUNEDI 17 US Ny empire manufact index June,  Draghi parla (19oo) a Sintra
MARTEDI 18 GER Ppi Magg, Draghi (10oo), GER Zew june, EZ cpi e core Cpi, Trade balance apr, USA housing start e building permits Magg, UK Asta gilt 10yr,
MERCOLEDI 19 GER Wpi, ITA trade balance apre, UK Cpi maggio, GER asta 30yr, USA scorte distillati, FOMC
GIOVEDI 20 EZ economic bulletin , UK retail sales maggio, SPA asta 3 5 anni, FRA asta 3 5 anni, UK riunione BOE, Usa Philadelphia Fed manufact june, JAP Cpi maggio, PMI manifattur june
VENERDI 21 FRA GER EZ Usa Pmi June, Usa existing home sales

 

buongiorno !

inizio la settimana con il quadro degl eventi macro.

E' una settimana dominata dalle banche centrali

 

a) inizia oggi iil convegno di Sintra, la Jackson Hole europea. Draghi parlerà oggi e domani, e vari sono gli interventi degli altri banchieri.

ecco il programma degli intervetni

LINK https://www.ecb.europa.eu/pub/conferences/html/20190617_ecb_forum_on_central_banking.en.html

 

b) mercoledi c'è la riunione FOMC : atteso no change nei tassi, ma la retorica di powell puo supportare o no questo rally

 

c) giovedi la riunione della BOengland

 

====

 

oltre a questi dati, spiccano i preliminari PMI di giugno venerdi inger fra ez usa e giappone

In Usa ci sono due survey di FED reserve, oggi l indice elaborato dalla FED di NY, e Giovedi quello della fed di philadelphia.

 

Mi ero dimenticato (aggiunto alle 15.05) che venerdi è quadruple witching

Hu Xijing declama la forza del SCO shanghai cooperation organization

LINK https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1139533911342477312

 

SCO raggruppa oltre metà della popolaione mondiale in questi stati :
China
 Kazakhstan
 Kyrgyzstan
 Russia
 Tajikistan
 Uzbekistan
 India
 Pakistan

 

nella foto si vedono in prima fila xi modi e putin.

un messaggio chiaro a trump

ecco qui sotto un volume profile weekly con , sovrapposto, il candlestick, un chart che posto sempre e dovrebbe essere famigliare.

 

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20190614doji_weekly.gif

 

tutti gl indici stanno per ora disegnando una doji.

la doji è una figura di indecisione, di stand by, e i volumi (in netta riduzione rispetto alle settimane precedenti) confermano questa indecisione.

Potete leggere i volumi : sono indicati come il primo numero a sinistra della terza riga della legenda che trovate sopra ogni chart. Il volume completo è quello indicato x 100. Quindi se leggere 4655, vuol dire 465.500 lots.

 

quando poi il mercato prende una decisione di movimento, i volumi dovrebbero incrementare e partire il nuovo movimento.

il dax è il mercato piu fiacco come pattern : notate come la coda superiore sia molto lunga: se chiudesse intorno al low di oggi , sarebbe un martello invertito bearish.

Necessita pero' di una conferma settimana prossima.

quindi dovrebbe partire da questi livelli, provare magari a salire un po' ma questa salita deve incontrare pressione in lettera (possibilmente non salire sopra la distribuzione inferiore di volume), e poi andare a rompere il minimo di questa settimana con volumi in crescita.