sulla news citata sopra i bnds sono caduti, e gli indici sono saliti.
ma nel giro ci mezzora tutto il movimento è rientrato.  probabilmente ci si rende conto che tra il dire e il fare, nel caso della Cina c'è di mezzo il mare..

è rimasto un picco enorme di volumi sul bund a 161.50 , da monitorare per trovare dei punti di ingresso.

 

intanto alle 16oo è uscito il chicago PMI , molto alto
     Chicago PMI (Jul)     65.5     61.9     64.1     
leggo inoltre che la componente dei prezzi ha toccato il massimo da 10 anni
LINK https://twitter.com/MNINews/status/1024290432258330624

U.S. OFFICIALS SAID TO MEET THIS WEEK ON CHINA TRADE POSTURE - BBG *U.S., CHINA SAID TO SEEK RESTART OF TALKS TO DEFUSE TRADE WAR

 

LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-31/u-s-china-said-to-seek-restart-of-talks-to-defuse-trade-war

i dati USa usciti alle 1430 dovrebbero essere di supporto ai bonds

 

    Core PCE Price Index (YoY) (Jun)     1.9%     2.0%     1.9%     
    Core PCE Price Index (MoM) (Jun)     0.1%     0.1%     0.2%     
    Employment Benefits (QoQ) (Q2)     0.90%         0.70%     
    Employment Cost Index (QoQ) (Q2)     0.6%     0.7%     0.8%     
    Employment Wages (QoQ) (Q2)     0.50%         0.90%     
    PCE Deflator (YoY)     2.2%     2.3%     2.3%     
    PCE Deflator (MoM)     0.1%     0.1%     0.2%     
    Personal Income (MoM) (Jun)     0.4%     0.4%     0.4%     
    Personal Spending (MoM) (Jun)     0.4%     0.4%     0.5%     
    Real Personal Consumption (MoM) (Jun)     0.3%     0.4%     0.3%

 

il core PCE rpice index è uscito 0.1 pioiu basso del previsto, , il costo dell occupazione idem. I salari restano bassi, e il deflattore PCE uscito a 2,2 è piu basso dell atteso.
personal income e spending sono in linea con l atteso.

il tnote pero' non si muove assolutamente, come se non fosse successo niente.

dati importanti usciti in europa alle 11

 

l inflazione italiana è schizzata a 1.9%

l inflazione europea è uscita piu alta del previsto, in particolare il dato core è tornato all 1,1% , dove si trovava a fine maggio prima di capire in modo inaspettato a 0.9 di maggio

 

 EUR         Italian CPI (YoY) (Jul)       1.5%     1.4%     1.3%     
 EUR         Italian CPI (MoM) (Jul)       0.3%     0.2%     0.2%     
 EUR         Italian HICP (MoM) (Jul)       -1.4%     -1.8%     0.2%     
 EUR         Italian HICP (YoY) (Jul)       1.9%     1.4%     1.4%     
 EUR         Core CPI (YoY)       1.1%     1.0%     0.9%     
 EUR         CPI (YoY) (Jul)       2.1%     2.0%     2.0%     

 

la crescita europa Q2 è stata 0.1 iferiore al previsto.
 EUR         GDP (QoQ)       0.3%     0.4%     0.4%     
 EUR         GDP (YoY)       2.1%     2.2%     2.5%

 

questi dati hanno spinto al ribasso il bund, che ha rotto un supporto a 16170 e ora tratta 16158

 

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LA NUOVA POLICY DELLA BOJ CONDIZIONERà IL BUND

 

intanto si stanno chiarendo alcune dichiarazioni di kuroda di oggi.

il raddoppio della fascia di oscillazione -.1  +0.1 significa che il titolo decennale sarà libero di oscillare tra -0.2 e +0.2.

Quindi in pratica l intervento delle BOJ non partirà automaticamente al rendimento di 0.11 come è successo negli ultimi 7 giorni.

Kuroda ha cercato di fare delle dichiaraizoni cerchiobottiste : ha detto che lasciare piu flessibile l andamento del jgb non significa alzare i tassi.

Kuroda ha giustificato la mossa per stimolare la rivitalizzazione del terzo mercato obbligazionario del mondo, che spesso  non scambia assolutamente niente.

Tuttavia mi pare evidente che lasciando le redini piu ampie ad una escursione piu in alto del rendimento limite, nel prossimo futuro sarà importante monitorare piu attentamente il JGB

Fino a ieri infatti, sopra 0.11 non poteva andare.

Ora ha spazio fino a 0.20 quindi , se di notte il Jgb dovesse salire , per fare un esempio, da 0.09 a 0.15, condizionerebbe pesantemente l apertura degli obbligazionari europei alle 8.oo.

 

il fatto che il bund, dopo essere partito in deciso lap up, stia tornando verso i minimi di giornata è da un lato attribuibile ai buoni CPI europei, ma , a mio parere, anche a questa nuova policy che , di fatto, autorizza sconfinamenti verso l alto del rendimento del JGB.

 

uscito il gdp spagnolo del q2 : +0.6 (atteso 0.7, precedente 0.7), y/y +2.7 (stime 2.8 prec 3.0)

stamattina ho venduto qualche bund a 161,99

ho giè chiuso due teri di posizione a 87 e 85, ho un bid per l ultimo terzo a 72, poco sopra un livello di supporto posto a 70.

 

LA FRANCIA ha un cpi di luglio piu alto dell atteso, sia sul dato nazionale che quello armonizzato.

 

France CPI EU Harmonized (M/M) (Jul P): -0.1% (est -0.3%, prev 0.0%)  (Y/Y) (Jul P): 2.6% (est 2.4%, prev 2.3%)
France CPI (M/M) (Jul P): -0.1% (est -0.2%, prev 0.0%)  (Y/Y) (Jul P): 2.3% (2.2%, prev 2.0%)

 

oggi esce anche il CPI italian e quello europeo

 

qui la lista completa

martedi 31   GER retail sales giugno, SPA Gdp Q2, GER disoccupazione luglio, ITA Cpi luglio, EZ Cpi luglio oe disoccupazione Q2,  ITA Gdp Q2, USA Core Pce , ECI Q2, RIUNIONE BOJapan

non sono riuscito a trovare un sito che trasmettesse la conf stampa di kuroda e ho dovuto accontentarmi delle headlines.

 

BoJ Kuroda - Not Anticipating Rise In Long-Term Rates
KURODA: SEE LONG-TERM RATES MOVING ABOUT TWICE CURRENT +/- 0.1% - BBG *KURODA: RANGE OF 10YR MOVEMENT SEEN DOUBLING FROM CURRENT 0.1%
BoJ Gov Kuroda: Momentum Towards 2 PCT Inflation Is Firmly In Place BoJ Gov Kuroda: See No Need For Additional Easing For Now
BoJ Gov Kuroda: Expect Factors That Delayed Increase In Inflation To Dissipate In Future

 

in pratica raddoppia la fascia di oscillazione da +/- 0.1%, ma non so dire di piu perchè non ho idea di quanto fosse prima la fascia di oscillazione :)

i bonds hanno comunque reagito al ribasso : il bund è sceso da 16205 a 16175 e ora quota 83.

 

 

BoJ Gov Kuroda: Allowing Bond Yields To Move More Flexibly Doesn't Mean We Intend To Raise Interest Rates

BoJ Gov Kuroda: Needed To Allow Some Moves In Bond Yields In Light Of Market Functioning

 BoJ Gov Kuroda: Needed To Allow Some Moves In Bond Yields In Light Of Market FunctioninBoJ Gov Kuroda: Increased Purchases Of Topix Linked ETFs Because They More Broadly Cover Market -Today's Decision Is Aimed At Making QQE More Sustainable

..segue..

 

posto qui il link ad un altro articolo interessante pubblicato da zerohedge circa le opzioni in man alla BOJ. Si tratta ovviamente di cose ormai vecchie dato che è già uscito lo statement, pero' potrebbero tornare utili per la prossima riunione di settembre.

LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-30/heres-how-know-ahead-time-what-kuroda-will-announce-tonight

 

mi capita spesso di usare io stesso il mio sito come un archivio di notizie passate, facendo la ricerca per giorno (vedi l archivio qui a sinistra).

Dato che pubblico news dal 2008, ho oltre 10 anni di news commentate, livelli, movimenti di mercato, da cui recuperare informazioni utili a distanza di molto tempo.

a mio parere, con la dichiarazione che il target dei rendimenti diventerà flsessibile, la boj ha fatto il primo passo verso un rialzo della curva dei rendimenti.

ora che questo è comunicato, ad ogni rialzo anche minimo dell inflazione, il mercato cercherà bucare il 0.11 di jgb e testare se la decisione della boj è ancora valida, esattamnete come ha fatto nell ultima settimana per ben tre volte, richiedendo interventi sempre piu corposi da parte della boj (tra cuioltre 12bn di acquisti domenica sera..).

 

ora sentiamo cosa dice kuroda.. la conferenza stampa è sempre importante..

 

il bund è tornato a 162

le resistenze piu importanti sono a 162.13/15

 

qualcuno tra i lettori sa mica dove si puo seguire?

la bank of japan ha tenuto invariata la politica monetaria e il target di rendimento per i jgb a 0.11

tuttavia ha deciso di rendere piu flessibile il target sui decennali con la frase

the yields may move up or down "to some extent mainly depending on developments in economic activity and prices."

 

LINK https://www.cnbc.com/2018/07/31/bank-of-japan-keeps-policy-steady.html

LINK https://www.reuters.com/article/us-japan-economy-boj-announcement/boj-adopts-forward-guidance-on-rates-makes-framework-flexible-idUSKBN1KL0DE?feedType=RSS&feedName=businessNews&utm_source=Twitter&utm_medium=Social&utm_campaign=Feed%3A+reuters%2FbusinessNews+%28Business+News%29

 

la BOJ modificherà anche la policy di acquisti degli ETF
it would “revise the purchase amount of each ETF and increase that of ETFs” that track the Topix, a shift further away from focus on the more volatile price-based Nikkei 225 index.
LINK https://www.ft.com/content/45b4fe28-946f-11e8-b67b-b8205561c3fe

 

alle 6.30 gmt, 8.30 ora nostra ci sarà una conferenza stampa del governatore, e sarà l occasione di chiarire qualche punto. sicuramente da seguire..

 

i bonds reagiscono con una salita di prezzo e discsa di rendimento : il rendimento del JGB scende di 3 bp da 0.10 a 0.068, il 30 yr perde 6 bp da 0.84 a 0.78
anche in usa il 10 yr sale di prezzo di 20 ticks e il rendiento perde 4 bp da 2.985 a 2.945

alle 8 ci si puo aspettare una risalita del prezzo del bund, dal close di ieri sera a 161.62 fino a 161.90-162.00

German CPI (MoM) (Jul)       0.3%     0.4%     0.1%      (YoY) (Jul)       2.0%     2.1%     2.1%     
German HICP (MoM) (Jul)       0.4%     0.4%     0.1%      (YoY) (Jul)       2.1%     2.1%     2.1%

 

i cpi tdeschi nella versione HICP ossia armonizzata sono usciti in linea col previsto

il segretario al commercio estero Usa Ross dice che l accordo piu vicino alla firma finale è il NAFTA
LINK https://www.forexlive.com/news/!/wilbur-ross-says-the-trade-deal-thats-closest-to-completion-is-nafta-20180730
già lo sapevamo, indiscrezioni anche dal min commercio messicano erano arrivate nei giorni scorsi. Direi che il quadro di un Trump mastino ma anche negoziatore con successo si sta definendo bene.

il meeting della BOJ di stanotte è un possibile market mover.

Seguo questo tema da ormai una decina di giorni con la massima attenzione, ossia da quando, venerdi 20, era uscita l indiscrezione che la BOJ potesse cambiare il target di controll della curva.

Stanotte, come ho indicato stamattina, il mercato ha testato la determinazione della BOJ di comprare JGB al 0.11%  : la BOJ ha dovuto comprare oltre 13bn di bonds per far scendere il rendimemnto da 0.105 a 0.095%. Ed era la terza volta in 7 giorni, stavolta l ammontare è stato imponente, segno che qualcuno in grado di vendere 13bn pensa che potrà ricomprarsi i JGB ad un prezzo piu basso..

Politica e controllo dei mercati contro libero mercato...  La decisione su chi ha ragione è ancora nelle mani della BOJ, e dal meeting del board di oggi potrebbero emergere scossoni che arriveranno anche in europa.

Molti reputano che non faccia niente. Secondo alcuni  potrebbe lasciar intendere che qualcosa cambierà.

Oppure shiftare il target di rendimento dal 10yr al 5 yr : ora per esempio il 30 anni è libero di muoversi e stanotte il rendimento èsalito da 0.818 a 0.835, mentre il 10ennale è sceso in seguito al rendimento. questa news sarebbe uno scossone enorme, e produrrebbe anche in europa un bear steepening violento.

 

per un quadro completo, leggete quest articolo

LINK https://mrtopstep.com/boj-intervenes-for-third-time-in-a-week-offers-to-buy-unlimited-bonds-to-stabilize-markets/

settimana scorsa avevo venduto, sulla mia posizione short bund aperta il 29 giugno (vedi sul sito LINK http://www.thehawktrader.com/news.php?day.20180629  post dopo quello delle 10.17), qualche put strike 16150.  Venerdi sono scaduti e ho incassato il premio.
Vorrei vendere qualche put anche sul prossimo venerdi, ma preferisco aspettare domattina  e vedere l esito della riunione della BOJ..

 

se la boj decidesse di alzare il target di rendimento per il JGB, trascinerebbe al rialzo i rendimenti anche in eurozona.

E quindi potrei vendere i put a prezzi molto piu alti.

attualmente il 161oo put quota 0.08-0.12, e il 160.50 0.03-0.06

Avviso : non tutti i broker forniscono quotazioni per il le opzioni bund settimanali. Io li prendo da InteractiverBrokers, so che investbanca li quota e forse anche Iwbank. Webank Fineco so che non hanno le opzioni settimanali. Directa non saprei.
Se qualche lettore conosce altre piattaforme e vuole indicare tra i commenti o scrivendomi dal sito, provvedero' a aggiornare la lista dei fornitori di opzioni weekly sul bund.

Germany CPI Bavaria (M/M) (Jul): 0.2% (prev 0.2%) (Y/Y) (Jul): 2.2% (2.4%)

Germany CPI Hesse (M/M) (Jul): 0.4% (prev 0.0%)  (Y/Y) (Jul): 1.8% (1.8%)

Germany CPI Brandenburg (M/M) (Jul): 0.4% (prev 0.0%) (Y/Y) (Jul): 2.2% (prev 2.2%)

calendario dei cpi tedeschi di stamattina

alle 10 usciranno brandeburgo, assia e bavaria, alle 1030 il  nord-reno e westfalia, in mattinata il baden wuerttemberg e il renania-palatinato, alle 14 il dato aggregato

Spain CPI (M/M) (Jul P): -0.7% (prev 0.3%)

Spain CPI (Y/Y) (Jul P): 2.2% (est 2.5%, prev 2.3%)

 

Spain CPI EU Harmonised (M/M) (Jul P): -1.2% (est -1.1%, prev 0.2%)

Spain CPI EU Harmonised (Y/Y) (Jul P): 2.3% (est 2.4%, prev 2.3%)

uscita la sassonia, 0.4  2.2  ,  mese precedente 0.1   2.1

il bund è sospetto stamattina.  Ma se non guardate i volumi sarebbe difficile accorgersene.

 

mi spiego meglio : a fronte di volumi nulli sugli azionari, il bund continua a salire senza tregua dall apertura. Sta scambiando anche volumi interessanti.

Considerando che da un analisi di qualche mese fa è emerso che in germania la fuga di notizie sui dati macro è una pratica diffusa, non mi sorprenderei affatto che il cpi di oggi fosse piu debole del previsto, e che i bene informati stiano già aprendo posizione long.

 

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segnalo che la BOJapan stamattina è di nuovo intervenuta sul mercato dei JGB e ha comprato 1.64 bn yen al rendimento dello 0.10%.

continua a tenere fede al suo proposito di comprare ammontare illimitati di JGB per tenere il rendimento del decennale sotto il 0.11%.

domattina dovrebbe uscire il comunicato alla fine dei due giorni di riunione.

ecco qui sopra un riassunto dei principali dati macro in uscita questa settimana.

 

Gli eventi secondo me piu market mover potrebbero essere (li ho messi in ordine di importanza percepita) :

• la riunione delle Bank of Japan (il meeting della FED mercoledi dovrebbbe essere un non evento)
• quindi i CPI europei di luglio (lunedi martedi)
• il dato sulla disoccupazione Usa (con gli average hourly earnings) venerdi
• le survey sulle PMI di luglio

il gdp usa q2 è uscito al 4,1, le attese erano per 4,2.

il gdp 1q è stato migliorato da 2.o a 2.2

quindi la somma dei primi due trimestri è 0.1 migliore dell atteso.

stamattina i volumi sono tragicamente assenti su tutte le asset class : azionari bonds valutari...

cio non significa che non possono esserci dei movimenti, ci mancherebbe, tuttavia l asseenza di volumi , per me almeno, rende questi movimenti difficilmente valutabili.

spesso poi in questa landa deserta di scambi, partono degli improvvisi picchi, isolati, di scambi creati dalle macchinette, che, alla disperata ricerca di qualche occasione di movimnto, si attivano tutte insieme non appena c'è un incremento anomalo di lotti scambiati.  Si sviluppano cosi quelle spinte anomale , irreali, con cui spesso ci confrontiamo chiedendoci cosa sia successo !

sono andato a vedermi lo statement di ieri in altre lingue sul sito della bce.

ecco come è stato tradotto through in 3 lingue che conosco

 

Le Conseil des gouverneurs prévoit que les taux d’intérêt directeurs de la BCE resteront à leurs niveaux actuels au moins jusqu’à l’été 2019
 Il Consiglio direttivo si attende che i tassi di interesse di riferimento della BCE si mantengano su livelli pari a quelli attuali almeno fino all’estate del 2019
El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en sus niveles actuales hasta al menos durante el verano de 2019

 

per come la capisco io, c'è spazio per inquadrare un periodo che va da giugno a ottobre..

la bank of japan è intervenuta stanotte con acquisti di titoli di stato 10nnali (JGB) quando questi sono saliti al 0.105% , riportandoli a 0.095%.
e' la seconda volta questa settimana che la BOJ compra JGB quando arrivano ad un livello superiore 0.10%
il 30yrs resta al rendimento dello 0.80%
la prossima settimana, 30 31, si riunisce ilboard. C'è aspettativa che possa decidere di aumentare la soglia di intervento, ora a 0.11%, ma secondo molti questa indiscrezione (diffusa giovedi pomeriggio scorso) non sarà confermata dalle decisioni del Board
LINK https://asia.nikkei.com/Economy/JGB-yields-off-1-year-high-after-BOJ-steps-in-more-aggressively

 

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ecco il calendario di oggi
venerdi 27 FRA Gdp 2Q e consumer spending, SPA retail sales jun, ITA Ppi jun, USA Gdp q2, Core Ppe prices, michigan
stamattina è uscito l import price tedesco, piu alto dell atteso :

German June Import Price Index 0.5pct m/m (est 0.3pct, prev 1.6pct)

German June Import Price Index 4.8pct y/y (est 4.5pct, prev 3.2pct)

 

il consumer spending francese è piu basso

France Consumer Spending (M/M) (Jun): 0.1% (est 0.6%, prevR 1.0%)
France Consumer Spending (Y/Y) (Jun): 0.3% (est 0.7%, prev -0.2%)

 

il dato piu ipmortante di oggi è il gdp usa : l attesa è tra 4.2 e 4.4, ma pare che trump si aspetti addirittura 4.8%

il Q3 dovrebbe rientrare in un +2+2.5%, tolti i fattori one-off che hanno caratterizzato il gdp rendendo straordinario questo secondo trimestre.

 

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ieri la discesa di facebook è proseguita : dopo -24% , abbiamo avuto un altro -19%.

impressionante..  io non la seguo particolarmente, non l ho mai trattata, ma devo dire che il grafico fa paura, soprattutto perchè FB è un vero gigante.

la conferenza stampa di draghi è stata rapidissima.
draghi non ha fornito alcun dettaglio in piu rispetto a quanto non sapessimo già da giugno.
non ha spiegato cosa si intende per through the summer.
a una domanda della giornalista del FT su cosa volesse dire through e dell incongruenza delle traduzioni in altri siti di banche centrali nazionali, draghi ha detto che le riunioni del board si tengono in inglese , quindi è la versione inglese quella ufficiale. Finiscono qui le illazioni.
E' stato molto ottimista sulla crescita : il rallentamento che abbiamo visto nei primi due trimestri dell anno è stato semplicemnte un "pullback" rispetto alla crescita tumultuosa degli ultimi due trimestri 2017, una crescita esagerata, dovuta ad una spinta anomala e irripetibile delle esportazioni. Questa spinta dall export si  è ridotta e l econmia è tornata a crescere su un sentiero stabile, sia pure superiore alla media di lungo termine, E ritiene che questa crescita, sopra la media, potrà continuare nei mesi prossimi. il rischio sulla crescita è bilanciato.
Per l inflazion, questa salirà verso fine anno, e tenderà al target indicato dalla bce.

A varie domande riguardanti la politica di reinvstimento, ha detto che il capital key resta un pilastro, ma non è andato oltre. Hanno tentato di estorcere qualche altra informazione ma draghi si è sempre nascosto dietro la frease  "il board non ha discusso questo argomento".

 

era daltronde immaginabile che , passate 6 settimane senza che niente di particolare fosse accaduto, questa riunione risultasse del tutto interlocutoria.

verso la fine della conferenza stampa, conclusa alle 1510, il bund ha iniziato a salire.
francamente non ho trovato nelle parole di draghi nessun indizio che potesse spiegare questo movimento.
Ora il bund si trova a 152.33 , 30 ticks sopra il valore medio dove tradava nel corso della conferenza.

 

Prossima settimana abbiamo (30 31 luglio) il meeting della Boj,  il 31 luglio 1 ago il meeting della FED, il 30 31 luglio escono i cpi preliminari europei, e verso fine agosto. il 23-25 agosto, il meeting organizzato a Jackson Hole da parte della Fed di Kansas, altro importante appuntamento reso celebre dagli annunci di due QE da parte di bernanke.

MNUCHIN SAYS AUTO TARIFFS WITH EU WILL BE ON HOLD: CNBC

 

sospesi i dazi sulle auto europee, conferma mnuchin

lo statement della bce è in linea con quanto aveva scritto il 14 giugno.

non ci sono novità sostanziali , solo una diversa collocazione delle parole dovute alla disversa struttura dello statement

LINK https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2018/html/ecb.mp180726.en.html

 

resta sempre il riferimento al through the summer che tanto aveva fatto discutere, durante le domande e nei giorni successivi. Varie erano state le interpretazioni, dette in modo esplicito , come fece novotny, o passate tramite articoli (sopratt di bloomberg).

Alla fine non se ne sa di piu..

 

vedremo alle 1430 cosa dirà draghi, il quale , a mio modesto parere, si terrà le mani libere, o, come diceva trichet, we do not precommit..

un aggiornamento sui charts dei bonds

LINK www.thehawktrader.com/ita/images/20180726bondsb.gif

 

sono su cnbc ora

tra i commenti nel post precedente, dopo isempre utili interventi di Deus ex machina, ho aggiunto la mia view su quanto è successo e sulle strategie di comunicazione e di trattazione di trump.

 

aggiungo qui un altra riflssione

nell intensa giornata di ieri ho postato due commenti all incontro trump juncker.

uno è questo
secondo un articolo del FT, sarà difficile trovare una quadratura del cerchio.
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180725FT_JunckerTrumpEUUStrade.pdf

un altro alle 1646 aveva scosso il mercato
Several of President #Trump's senior economic advisers believe he plans to impose a 25 percent tariff on close to $200 billion in foreign-made automobiles later this year, three people briefed on discussions said. - Washington Post

 

entrambi hanno cannato di brutto, lasciando immaginare un evoluzione estremamente lontana dalle conclusioni succeessive.
Quindi ==>>  su prossimi casi di incontri tipo quello di ieri, meglio evitare sia il FT che il WA Post ... che ne dite?

il nasdaq ieri ha fatto un nuovo record ma poi è caduto sulla trimestrale di facebook . FB a perso oltre 20% !!!

LINK https://www.cnbc.com/2018/07/25/facebook-earnings-q2-2018.html

ho sentito la conf stampa congiunta e devo dire che l impressione avuta alla fine è molto piu positiva delle headlines che sono passate dalle 2130 in poi.

il rally che abbiamo visto sinora potrebbe essere solo una parte che potrebbe svilupparsi domani.

dovrebbe rinforzarsi il rialzo dei rendimnti, sia in eurozona che in Usa.

L europa pare essersi messa al riparo dalla trade war di trump , il quale ha ottenuto un maggior impegno europeo fin da subito sugli acquiesti di soybaans (cosi facendo ha tolto pericolosità alle retalation dei cinesi, che si concentravano proprio sui semi di soia per colpire gli agricoltori del mid west), e in prospettivi maggiori acquisti di gas dagli Usa (sottraendo export alla russia).

entrambe le aree economiche si impegnano a lavorare per zero tariffe zero barriere e zero sussidi.

Verrà presto sistemato (ma non ho capito bene) il problema dei dazi su alluminio e acciaio che sono già attivi.

 

ci sono poi altri punti, come lavorare insieme per una riforma del wto che protegga dal furto di proprietà intellettuale, lanciare un dialogo serrato per ridurre gli ostacoli brucratici e ridurre i costi, unire le forze per proteggere l europa e rafforzare la Nato.

 

insomme, dal trump che attaccava l europa come "nemico", ora abbiamo un trump estremamente collaborativo.

una vera e proprio svolta a U, che, spero , non mancherà di far sentire i benefici effetti prima sulle survey (nel senso di maggior ottimismo per il futuro) e poi sui dati macro hard che negli ulimi mesi hanno indicato un rallentamento.

Il dax dovrebbe essere l indice che beneficerà massimamente, ma tutta l europa è da comprare.

Il bund dovrebbe, come ho gà detto, riflettere questo rinnovato ottimismo con tassi in rialzo.

EU OFFICIAL SAYS JUNCKER, TRUMP TO MAKE JOINT PRESS STATEMENT

TRUMP, JUNCKER REACH DEAL TO EASE U.S.-EU TRADE TENSIONS: DJ
#Trump Secures Concessions From #EU To Avoid Trade War; EU Agrees To Import More Soybeans, Lower Industrial #Tariffs, Work More On LNG Exports ~CNBC Citing Dow Jones

 

aspettiamo la conferenza stampa ora

 

 

gli indici salgono, i bonds cadono (bund ma anche il tnote)

 

LINK https://www.cnbc.com/2018/07/25/trump-we-hope-to-work-something-out-on-a-fair-trade-deal-with-europe.html

per ora questo è tutto ... aspettiamo la conf stampa congiunta , dove probabilmente i toni saranno ancora piu concilianti

 

qui si puo seguire la conferenza stampa

LINK https://www.youtube.com/watch?v=u4SFqKPoFeg

arrivano news positive sul fronte trattati commerciali dal ministro dell ecoomia del messico.

 

Mexico's Economy Minister Guajardo Says Two-Thirds Of NAFTA Negotiation Practically Concluded See Space To Land NAFTA Deal In Coming Months NAFTA Partners Trying To Move Process Before US Vote

 

il meeting inizia alle 1330 et, ossia le ns 1930.

se dura meno di due ore e mezzo, c'è tempo di sapere qualcosa prima della chiusura dell eurex, alle 22oo.

Several of President #Trump's senior economic advisers believe he plans to impose a 25 percent tariff on close to $200 billion in foreign-made automobiles later this year, three people briefed on discussions said. - Washington Post

 

secondo il washington post trump vorrebbe imporre dazi del 25% su 200bn di automobili estere importate in Usa piu avanti nell anno.

 

sulla headline il dax perce 30 tick tra volumi intensi.

poi li recupera quasi tutti.

German Ifo Business Climate Index     101.7     101.6     101.8
German Business Expectations     98.2     98.3     98.6     
German Current Assessment     105.3     104.8     105.1

la crescita di m3 è molto forte in eurozona : 4,4% confrontata con il dato atteso 4,0 e precedente 4,0

L IFO è uscito, alle 10,
migliore del previsto  poco sotto il dato precedente

ma il trend non è incoraggiante, come si puo vedere da questo chart.
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20170825ifo.gif

questo articolo pubblicato su Nikkei asia dice che è improbabile che il 30 31 luglio la BOJ cambi il target , come era stato indicato venerdi scorso..
LINK https://asia.nikkei.com/Economy/Bank-of-Japan-unlikely-to-tighten-before-October-experts-say
è piu' probabile che si aspetti la riunione di ottobre, quando l inflazione dovrebbe risalire sopra il 1% almeno

 

l indiscrezione, uscita venerdi pomeriggio, aveva determinato una veloce salita dei rendimenti con irripidimento della curva, su tutti i principali mercati bonds mondiali.

 

stanotte il 30anni giapponese ha perso tutta la salita di rendimento atta ieri, passando da 0.81 a 0.78
LINK https://it.investing.com/rates-bonds/japan-30-year-bond-yield-advanced-chart
il 10 anni è sceso da 0.095 a 0.07%

oggi avverrà il tanto atteso incontro juncker trump.

 

l EU si prepara per il peggio , sperando il meglio : prepara controtariffe per 20bn.
*EU PREPARING COUNTER TARIFFS OF $20B ON U.S. GOODS, DN REPORTS - BBG
EU TRADE COMMISSIONER CECILIA MALMSTROM *MALMSTROM STILL HOPES TO FIND SOLUTION WITH U.S.
 EU has prepared a general list of U.S. goods, including on farming goods, machines and high-technology products, that could be the target of potential tarif

secondo un articolo del FT, sarà difficile trovare una quadratura del cerchio.
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180725FT_JunckerTrumpEUUStrade.pdf

Trump ha già offerto una soluzione :
The European Union is coming to Washington tomorrow to negotiate a deal on Trade. I have an idea for them. Both the U.S. and the E.U. drop all Tariffs, Barriers and Subsidies! That would finally be called Free Market and Fair Trade! Hope they do it, we are ready - but they won’t!

 

io non sono un esperto di trattati commerciali, ma eliminare tutte le tariffe barriere e sussidi mi pare un po esagerato. Temo sia una boutade per aprire uno spiraglio che in realtà non esiste..

 

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i mercati bonds hanno rimbalzato dai minimi di ieri con una certa decisione.

Il bund è salito da 16185 a 16245 attuale, ieri si è era inizialmente femrato a 162.25 , ma poi in serata l ha rotto e stamattina, sulla forza del tnote, è salito ulteiormente.

Il buxl si è riportato nel range 177 179, dopo essere sceso fino a 175.74 ieri (ora 177.36)

 

il dax tiene sempre il livello 12660, indicato ieri come spartiacque dopo gli strappi violenti al rialzo avvenuti intorno alle 1030.

 

oggi , sul fronte macro, escono i segg dati:

GER Ifo  EZ M3  GER asta 5 anni  USA New home sales, scorte oil, USA asta 5 anni

stamattina sono usciti i PMI preliminari in fra ger eurozona.

li posto qui, cosi quando usciranno i definitivi il 1 agosto (manifatt) e il 3 agosto (servizi e composito) posso andare a vedere i dati preliminari completi

 

02:45       EUR         French Business Survey (Jul)     108     110     110     
03:00       EUR         French Manufacturing PMI (Jul)       53.1     52.6     52.5     
03:00       EUR         French Markit Composite PMI (Jul)       54.5     54.8     55.0     
03:00       EUR         French Services PMI (Jul)       55.3     55.7     55.9
    
03:30       EUR         German Composite PMI (Jul)       55.2     54.7     54.8     
03:30       EUR         German Manufacturing PMI (Jul)       57.3     55.5     55.9     
03:30       EUR         German Services PMI (Jul)       54.4     54.6     54.5     

04:00       EUR         Manufacturing PMI (Jul)       55.1     54.7     54.9     
04:00       EUR         Markit Composite PMI (Jul)       54.3     54.8     54.9     
04:00       EUR         Services PMI (Jul)       54.4     55.0     55.2

 

nel pomeriggio è uscito l analogo dato in Usa

09:45       USD         Manufacturing PMI (Jul)       55.5     55.1     55.4     
09:45       USD         Services PMI (Jul)       56.2     56.5     56.5    

 

secondo il capo economista di markit, la crescita europea nel terzo trimestre è iniziata con un tono piu debole rispetto al rimbalzo di giugno. Il dato PMi è coerente con un GDP di +0.4 rispetto al +0.5 del primo trimestre.  La ripresa del rallentamento a luglio fa presumere che il rimbalzo di giugno fosse temporaneao, dovuto al recupero rispetto a maggio, ricco di ferie nazionali. Il quadro indica un rafforzamento della domanda domestica ma un peggioramento nell export. L interrogativo cruciale è fino a che punto la domanda domestica. che sembra solida in modo incoraggiante, sarà in grado di assorbire l impatto negativo sull export di una escalation nella trade war.

la guerra commerciale andrà probabilmente avanti oltre le elezioni di mid term, per lo meno con la cina.
Il governo USA sta preparando aiuti per gli agricoltori, i piu colpiti dalle tariffe del 25% imposte dalla cina, si citano anche numeri : 12 bn.

This morning, Trump responded and according to Politico  "the Trump administration is planning to ease fears of a trade war by announcing later Tuesday billions of dollars in aid to farmers hurt by tariffs." The Washington Post puts a number to the aid: $12 billion.
Under the White House plan, the money will be disbursed in at least three ways, coming through direct assistance, a food purchase and distribution program, and a trade promotion program.
The plan, which has been in the works for months, seeks to ensure U.S. farmers and ranchers — a key constituency for President Donald Trump and Republicans — don’t bear the brunt of an escalating trade fight with China, the European Union and other major economies.
LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-07-24/trump-announce-multibillion-stimulus-farmers

unitamente anche al progetto di tax cut 2.0, l amministrazione cerca di isolare gli USA dalle ricadute della guerra tariffaria, un po come sta facendo la Cina. Non solo la cina ha svalutato da giugno lo yuan del 7%, ma " ieri a sorpresa, la Banca centrale cinese aveva iniettato liquidità nel sistema finanziario per sostenere la crescita attraverso prestiti a un anno alle banche commerciali al 3,3% per 502 miliardi di yuan (74 miliardi di dollari), nella più grande operazione di questo tipo mai messa in atto dal 2014, quando la People's Bank of China ha iniziato a fare ricorso a questo meccanismo di finanziamento. In risposta diretta ai dazi, intanto, Pechino ha annunciato un pacchetto di misure espansive per l'economia che prevede maggiori deduzioni per le spese di ricerca e sviluppo delle aziende; più emissioni obbligazionarie per finanziare le infrastrutture locali; più prestiti alle piccole imprese"
da LINK http://www.repubblica.it/economia/2018/07/24/news/borsa_24_luglio_2018-202526134/

 

qui un bell articolo di limes a proposito degli stimoli cinesi

LINK http://www.limesonline.com/notizie-mondo-oggi-finanza-cina-usa-corea-migranti-24-luglio/107895

 

i due giganti con queste manovre lasciano intendere che sono pronti a resistere a lungo.

L incontro di domani juncker trump sarà molto importante per capire quali sono le reali intenzioni negoziali di trump : se si concludesse positivamente, sarebbe il primo deal dall inizio della trade war. Lascerebbe quindi intendere che , anche con un "nemico" come l EU, ci sono spazi di accordo.
vedremo domani.

ecco il recente tweet di trump, uscito poco fa:

 

Countries that have treated us unfairly on trade for years are all coming to Washington to negotiate. This should have taken place many years ago but, as the saying goes, better late than never!

 

il riferimento è all europa, e forse all incontro di domani con juncker.

da questo tweet non azzarderei nessuna ulteriore lettura, se non che "are all coming to negatiate". Cosa dirà o farà trump, lo sa solo lui. In visita in IK, nel giro di poche ore ha fatto scoppiare un caso diplomatico con 2 dichiarazioni sul governo del tutto contrastanti. L impressione è che ci siano in giro due trump, o uno solo con sdoppiamento di personalità.. ma forse è l imprevedibilità che lui vuole suscitare negli altri.

 

ho provato a cercare il calendario degli incontri di trump di domani, per sapere a che ora è fissato l incontro con juncker, ma non ho trovato niente.

qualcuno è piu bravo di me a cercare questa informazione?

ho postato sul mio account twitter @thehawktrader quest analisi e chart del movimento del dax

LINK https://twitter.com/thehawktrader/status/1021681613699272706

 

a voler immaginare qualche insider per un movimento cosi intenso, mi viene da pensare ad un risultato positivo dell incontro juncker trump previsto per domani..

di certo non mi metto a vendere su questo strappo, sperando in un ritracciamento.

di sicuro, l indiscrezione (o chiamatela insider, forse è meglio..) è ben protetta e non filtra niente.

dopo questo strappo, non torna indietro il dax.
hanno sparato vari colpi molto forti.
vedo quattro picchi nelle mie accelerazioni 10 secondi  :605 lots alle 10.29.19, 683 lots alle 10.29.35, 577 alle 10.30.36, e infine 470 alle 10.36.13
secondo me , questa raffica nel deserto della giornata non prelude ad un reversal rapido...
sicuramente se tornaimo sotto 670 si puo andare short. ma per ora meglio provare un long in area 670 con stop sotto 660

 

questa è la mia analisi usando i tool di volumi di VolT.

singolare e violento il movimento al rialzo del dax, che in pochi istanti, e con volumi davvero alti per la bonaccia di questi giorni, passa da 12600 a 12690

Non vedo ancora news a spiegare questo movimento.

continua il bear market sui bonds.

il bund, che ha aperto in area 162.50, ha toccato poco fa un low sotto 162.10

il buxl, 30anni tedesco, ha rotto oramai condecisione il range 177 179 e trada 176.18 in questo momento , un primo target è 175.

Il tnote sta perdendo 35 ticks dall open : da 120 a 11965

 

dai movimenti che sto vedendo, direi che le parti piu colpiti da questo bear market sono i 30nali.

a seguire i 10 anni.

un irripidimento in lettera, che in inglese si chiama bear steepening (il bear  - ribassista - fa riferimento ai prezzi non ai rendimenti).

 

il trigger di questo movimento è stato l indiscreizione che nella riunione del 30 31 luglio la Bank of japan riveda il target di rendimento per i suoi acquisti illimitati di JPGB decennali. Se la piu irriducibile delle banche centrali decide di correggere le distorsioni sui mercati che ha causato, il resto non puo che seguire a ruota.

E anche qui in europa, le distorsioni sono evidentissime, in primis sull curva dei core , dove spesso fino ai 6-7 anni di scadenza ci sono rendimenti negativi.

 

in giappone ilrendimento del 30 anni è schizzato al rialzo di 11 basis point da 0.68 a 0.79 in due giorni, un movimento mostruoso per loro...

il 10 anni , che rendeva 0.04%, si è posizione appena sotto la soglia dello 0.11%, dove interviene la BOJ. Per ora non sfidano la banca centrale a comprare .. chissà se qualcuno cominicia a scricare bonds alla Boj allo 0.11 in vista di un incremento della soglia a 0.15 o piu in alto..

linko nuovamente un chart pubblicato settimana scorsa

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180717bundb_vp_accp.gif

 

il bund stamattina è arrivato a testare il secondo supporto 162.19 (a meno di pochi tick, ha segnato low a 162.23),

la chiusura di venerdi delle 22oo è avvenuta sotto il cruciale 162.58

 

tranne la malattia di Marchionne (tumore alla prostata, purtroppo in fase terminale), nel week end non ci sono state news particolari sui mercati.
Bonds e indici hanno aperto abbastanza in linea con la chiusura di venerdi.
Presto pero' sono riemerse pressioni al ribasso sui bonds, che avevano caratterizzato il pomeriggio di venerdi.
Il bund è ora a 162.25 circa. Il buxl ha rotto il 177 e proietta due punti interi di ribasso fino a 175

Ora invece cambia lo scenario : fine luglio diventa un momento hot , in cui si concentrano anche dati sui CPI europei.

 

I Cpi europei sono tuttavia un niente se confrontato al possibile  cambio di rotta della banca centrale che ha manipolato e manovrato al massimo grado la curva dei rendimenti. Potrebbe (pur con tutte le cautele e delicatezze del caso) segnare la fine di un'era. E , a seconda di come verrà presentata, avrà impatti piu o meno importanti sulle curve europee piu vicine alla curva giapponese (germania francia olanda ecc).

Per chi non lo sapesse, la BOJ non solo compra titoli giapponesi di stato, ma è arrivata a essere compratrice di titoli decennali ogni volta che il rendimento arriva a 0.10%. questa sua attività sul mercato ha ridotto il mercato bonds giapponese ad uno stato catatonico totale. Non si scambia niente, pur essendo il debito pubblico giapponese il secondo al mondo.

La BOJ compra anche eTF sul nikkei, e titoli corporate.

Si tratta della forma di quantitative easing piu invasiva mai effettuata. Al confronto BCe e FED sono dei dilettanti.

 

ecco l articolo di reuters
LINK http://www.euronews.com/2018/07/20/exclusive-boj-to-debate-policy-change-in-july-to-make-its-stimulus-sustainable-sources

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180720bondsb1.gif

 

ecco un update di vari charts di bond : tnote buxl bobl btp e bund.

Il bund è uscito al ribasso dalcanale in cui si trovava dal 20 giugno, il buxl e il bobl sono sulla parte inferiore del laterale.

il tnote è il meno toccato : questo torna logicamente, dato che il trigger per questa debolezza parte dalla politica di controllo della curva della BOJ, la cui somiglianza alla politica della BCE è evidente, e quindi le tensioni si vanno a scaricare soprattutto sui titoli core europei dai 7 anni in su.

 

la prossima riunione della BOJ si terrà il 30 31 luglio, e  ci sarà da scommettere che sarà un evento estremamente monitorato.

ecco il probabile motivo di questa debolezza del bund:

 

BoJ Could Debate Modifying Yield Curve Tgt To Allow For Natural Rise In L-Term Rates – RTRS Sources
BoJ Would Portray Any Change As Step For Policy Sustainability, Not Tightening – RTRS Sources
BoJ Could Discuss Tweaking The Way It Buys JGBs, ETFs To Mitigate Distortions In Mkt  – RTRS Sources
BoJ Likely To Debate Changing Policy In July Meeting – RTRS Sources
BoJ Could Consider Changes To Its Interest Rate Targets – RTRS Sources

 

sapete che la boj  è acquirente per ammontari indefiniti di JGB al rendimento di 0.10%

già stamattina aveva deciso di ridurre gli acquisti : ecco il commento di mizuho bank :

 

 As widely expected #BoJ reduced the volume of #JGB purchases. It cut purchases in the 10~25yr segment to ¥180bn and in the 25yrs+ segment to ¥60bn. Both maturity buckets saw a ¥10bn reduction. Despite the reductions, market was firm & the curve flattened a little
There was also limited reaction in the currency market, as was the case at the most recent reduction in late June in the 5~10yr bucket. The #BoJ will be pleased that the move has been seen as a technical adjustment rather than a policy-relevant change.
We continue to believe that as long as yields remain low, it will be possible for the #BoJ to further reduce buying levels without provoking accusations of policy tightening.
That said, the ¥80trn target becomes ever more redundant. The BoJ expanded its balance sheet by less that ¥50trn in FY17 and the total will likely be lower this fiscal year.

 

come dicono nel commento, la riduzione non aveva prodotto movimenti sui bonds, sopratt sul decennale, che è narcotizzato  , in stato vegetativo da molti mesi (alcuni giorni addirittura il JGB non ha trattato NULLA, neanche 1000 yen...).

Se pero' la BOJ cambia idea e sposta l asticella ad un livello superiore, supponiamo 0.15 o 0.20%, o anche solo inizia a dibattere la possibilità, sicuramente i traders riprenderanno ad animarsi.

Dal giappone sono partiti flussi, hedgiati sul cambio, su molti titoli europei. ne ho già parlato un po di post fa. C'è da immaginare che modifiche sul target di controllo di curva in JAP si ribaltino in modo quasi automatico in europa.

Non è forse un caso isolato che ieri mi abbiano riferito di vendite molto insistenti di core europei sulla parte decennale, da operatori istituzionali importanti, comprese banche centrali..

 

il comportamento del bund questo pomeriggio è singolare.
oggi sono uscite news minacciose sotto molti fronti, e il bund è andato a segnare nuovi massimi sul contratto di settembre.
nel primo pomeriggo, altre dichiarazioni trumpiane hanno causato un crollo del dax, ch ora perde oltre 1,5% , e , incredibilmnente, anche il bund ha iniziato a scendere.
Il bund è, peraltro, sceso da solo : in genere dalle 14 in poi, iltnote guida il movimento, è il bond "alfa". Succede quasi sempre cosi.
Oggi invece il tnote si è mosso pochissimo : in tutta la sessione ha oscillato in 12 ticks di prezzo. Il bund ha fatto tutto da solo : ora sta tornando sui minimi di ieri mattina (ora 16278, ieri ha fatto 16270) mentre il tnote è piu alto di 40 ticks dai low di ieri mattina.
un comportamento decisamente anomalo del bund, sia per l iniziativa che sta prendendosi in decorrelazione dal tnote, sia perchè da parecchio non vedo un risk-off (dax e indici giu) non accompagnati da un rally del bund.

 

forse è l avvicinamento alla riunione di giovedi con qualche precisazione necessaria dopo la confusione di interpretazione del through, peraltro tradotto in modo diverso nelle varie lingue in cui viene scritto il comunicato, che ha lasciato spazio a illaizoni di ogni tipo.

trump si sveglia e comincia a mordere

2 tweet mandano al ribasso dax sotto 560 e spingono al rialzo l euro

 

China, the European Union and others have been manipulating their currencies and interest rates lower, while the U.S. is raising rates while the dollars gets stronger and stronger with each passing day - taking away our big competitive edge. As usual, not a level playing field...
....The United States should not be penalized because we are doing so well. Tightening now hurts all that we have done. The U.S. should be allowed to recapture what was lost due to illegal currency manipulation and BAD Trade Deals. Debt coming due & we are raising rates - Really?

non c erano dati Usa oggi alle 1430 ma il cpi canadese. 

è uscito piu alto del previsto  dal 2.2, con previsione 2,3 , è uscito 2,5
retail sales anche nettamente piu alte del previsto
Canadian Retail Sales (M/M) May: 2% (est 1.0%; prev -1.2%)

Retail Sales Ex-Autos (M/M) May: 1.4% (est 0.5%; prev -0.1%)

 

il bund  si è mosso perdendo 10 ticks con discreta acceelrazione (di solito i dati del canada non se li fila per niente..)

 

poco fa ha parlato bullard

Fed’s Bullard: Should Delay Further Rate Hikes To Avoid Risk Of Inverting Yield Curve - Could See Nominal Yield Curve Invert Late 2018
l inversione della curva è uno dei topic piu seguiti ormai.

il governo ha trovato un accordo sulle nomine alla cassa depositi e prestiti, sulla quale si era verificata la rottura con tria.

*TRUMP SAYS `READY TO GO TO' $500B ON CHINA IMPORT TARIFFS: CNBC

*MERKEL SAYS EU READY TO RETALIATE AGAINST ANY U.S. AUTO TARIFFS
German Chancellor Merkel: We Believe Tariffs On Autos Would Be Against WTO Rules, A Danger For Prosperity Of Many People
German Chancellor Merkel: EU Is Working On Countermeasures, ‘But This Is By Far The Worst Solution’

su queste news, uscite a breve distanza, il dax ha pero 120 punti in verticale, ropmendo il lowdi ieri

prossimi supporti 532 e 488, gran bel livello pima del piu importante 12400.

il ftmib ha recuperato in forza relativa : stamattina perde 1% piu degli altri, ora da e stoxx si sono riallineati al ftmib (al ribasso ovviamente).

 

 

 trump ha iniziato a sparare bordate di trade war a febbraio, le elezioni sono a novembre.  non è che un contratto lo si prepara in due giorni. quindi deve iniziare a siglare qualcosa tra luglio e agosto e iniziare a venderlo ai suoi elettori

DI MAIO SAYS NO CLASH WITH TRIA, NEVER ASKED TO RESIGN: ANSA

 

entrano volumi intensi su btp e bund

sta rientrando il flight to quality di stamattina.

bund e buxl, che avevano rotto al rialzo il range delle ultime 3 settimana, sono rientrati all interno di questo range.

c era una bella trendline rialzista , partita dal low di ieri mattina (16270 sul bund e 177.50 sul buxl) che è stata rotta al ribasso a 16225 e 17870

il btp ha recuperato metà delle perdite, il ftmib è sui minimi della sessione di ieri e ha recuperato 150 punti dal low 21500.

 

ora il bund si trova a 163.05.  i miei algoritmi mi segnalano l area 16295-97 sempre come supporto importante.

bunb buxl oat sui massimi.della sesisone di ieri . dax sui minimi   btp in caduta libera, probabilmente per le dichiarazioni di borghi (sono sicuro che prima o poi l italia uscira' dall euro) e per le tensioni nel governo su Tria

settimana prossima presenta molti dati macro da seguire.
In particolare :
1) PMI preliminari in EZ e Usa lunedi
2) emissioni di titoli Usa 2 5 7 anni martedi merc e giovedi
3) Ifo tedesco martedi
4) la prima lettura del Gdp usa del Q2 venerdi, sul quale ci sono attese di un dato > 4%

tra gli eventi, la riunione della Bce giovedi, e mercoledi l incontro Juncker Trump.


lunedi 23   USA existing home sales
martedi 24 FRA GER EZ USA :  PMI preliminari luglio, UK asta 5 anni, USA asta 2 anni
mercoledi 25  SPA Ppi  GER Ifo  EZ M3  GER asta 5 anni  USA New home sales, scorte oil, USA asta 5 anni, incontro Juncker Trump
giovedi 26  GER Gfk (aug), FRA consumer confidence (jul)  USA durable good (jun), Kansas Fed indici,  Riunione BCE, USA asta 7 anni, JAP Cpi tokio (jul)
venerdi 27 FRA Gdp 2Q e consumer spending, SPA retail sales jun, ITA Ppi jun, USA Gdp q2, Core Ppe prices, michigan

 

la settimana succssiva , dal 30 luglio al 3 agosto, vedrà uscire in europa i dati sull inflazione di luglio, e i dati slla disoccupazione Usa.

trump , in un intervista a cnbc, è entrato a gamba tesa, con la sua solita irruenza, a commentare il disappunto per la politica di tassi in rialzo della fed.

ecco un articolo

LINK https://www.politico.com/story/2018/07/19/trump-federal-reserve-rate-hike-699215

 

secondo bloomberg “Our customers tell us that Twitter data is a vital part of their information-driven trading strategies, helping them uncover early trends and changes in sentiment,”

il tnote ha fatto una falsa rottura ribassista stanotte.

Dopo aver rotto il 120, è sceso fino a 119.85 , il rendimento è salito fino a 2.90 ma dalle 12 in poi ha iniziato a recuperare terreno  : il rally è stato intenso, fino a 120.20 (rendimento 2.86), ossia metà del range 120oo 120.40 e ha trascinato con se anche il bund, che da un low a 162,70 è rimbalzato fino a 163.10

La discesa a 119.85 è quindi avvenuta in un orario in cui i volumi erano ridotti e il mercato ufficiale Usa era chiuso : nella sessione aperta il segnale è stato cancellato.

A questo punto , per avere un segnale pulito, bisognerà aspettare che la rottura , al rialzo o al ribasso di questo range, sia confermata da una chiusura ufficiale, lasciando perdere i movimenti intraday.

ieri il dato finale dell inflazione core europea è stato rivisto al ribasso da +1.0 a +0.9%

Molti sono stati i commenti di analisti macro che hanno espresso preoccupazione per questa riduzione al ribasso dell inflazione core europea. In effetti , per un inflazione core che fatica a salire, vedersi non confermato ma ridotto il valore , anche di 0.1, da' fastidio.

In realtà , andando nel dettaglio, la riduzione è stata molto inferiore : il dato precedente , con 2 decimali, era 0.96, e il nuovo dato corretto è stato poco sopra 0.94 : evidente che il primo fu arrotondato al rialzo, mentre il secondo (sotto 0.95) al ribasso .

la differenza tra i due non è stata di 0.1 ma di 0.02..

Un amico mi ha scritto chiedendomi una precisazione sui livelli del tnote che spesso cito (il tnote è in un range 120oo-120.40, ecc).   Penso possa essere a tutti i lettori.

 

Le quotazioni dei titoli di stato Usa sono espressi in trentaduesimi, e alcuni in sessantaquattresimi. Si segnano usando il trattino, cioè cosi : 120-08 indica 8 /32 , ossia 25 centesimi.

Per passare da 32mi a centesimi si fa  prezzo in 32mi  * 100 / 32.   nel caso di sopra 8*100/32 = 25

 

Per sempicità di lettura, visto che non tutti sanno questo , io trasformo direttamente in centesimi i prezzi.

se guardate n chart di rendimento el bund  e del bobl su investing.com noterete una divergenza strana : mentre in questi ultimi tre giorni il prezzo del future è salito, il rendimento, invece di scendere, è salito anch esso.

Non è un errore di calcolo del rendimento : questo andamento anomalo è dovuto al cambio del benchmark preso a riferimento per il calcolo del rendimento.

Il nuovo benchmark rende 3-4 bp piu del precedente.

Ho verificato e lo stesso accade su altre piattaforme come bloomberg : anche qui i grafici hanno uno scalino al rialzo, che non esiste nei future.

 

 

stamattina ho postato sul mio account twitter @thehawktrader un rapido commento sui bonds

 

during the night, US indices unchanged but not the bond market : #zn_f just broker lower the range 120oo-120.40 where it was trading for long time, Now 109.92. Today auctions in spain (3 5 10yr) and france (3 5 yrs) will add pressure on the primary mkt in EZ too.
#bund closed below important support level at 162.95, where many volume spikes occurred ysday, and below a channel supporting the rally in last 2 days.Same tech situation for #buxl.  First crucial support in bund 162.58 then 162.18. Have a nice day

Trump Says ‘Getting Closer’ In Trade Negations With Mexico
Trump Stating That The US May Do A Separate Deal With Mexico, May Also Do A Deal With Canada Later
Trump Says Autos Will Be Focus Of Trade Talks With EU Pres Juncker

 

nell ultima mezzora sono uscite dichiarazioni di trump che aprono degli spiragli sulla possibile conclusione di accordi commerciali . parla di messco, di canada, e oggi kudlow ha sventolato un ramoscello di ulivo con l EU.

 

 

Nel frattempo la FED atlanta indica in 4.5% la crescita del Gdp Usa nel secondo trimestre, piu del doppio della crescita nel primo trimestre, e il quarto migliore dato trimestrale dal 2011.

La fed atlanta pubblica questo calcolo, che si chiama GDPnow : è un calcolo rielaborato in continuazione, in base ai dati che progressivamente escono e che contribuiscono a comporre il dato finale GDP. All inizio del quadrimestre è ovviamnete un dato piuttosto erratico, ma man mano che si progredisce nel tempo, diventa sempre piu accurato.  Questo 4,5% probabilmente non sarà lontano dal risultato finale..

Se ne volete sapere di piu, cliccate questo link

LINK https://www.frbatlanta.org/cqer/research/gdpnow.aspx

 

come commentare tutto cio' ?

beh, se effettivamente trump intende passare rapidamente da modalità distruttiva a modalità costruttiva, tanti nuvoloni che rendevano il cielo economico plumbeo si allontaneranno. Un tax-cut 2_0 rafforzerebbe il clima ottimistico, Mi immagino indici alla ricerca probabile di nuovi massimi e curva dei rendimenti (tanto se ne parla, non si puo dimenticare) in moderato bear steepening (ossia irripidimento con rendimenti in salita).

Spiace dirlo, ma dipende tutto da Trump.

oggi Kudlow è stato molto loquace, Come ha postato DeM tra i commenti inrealtime, prima ha detto che i colloqui con la Cina sono ad uno stallo, quindi ha detto che Juncker proporrà offerte interessanti la prox settimana a trump.

stiamo tutti aspettando che, dopo aver sparato alzo zero su tutti i suoi partner commerciali da febbraio in avanti (colpendo messico canada cina europa), trump inizi a cogliere i frutti di questa sua irrituale trattativa, e quindi chiuda qualche deal da spendere col suo elettorato.

I mercati sono intimiditi dalle sue mosse ma sotto sotto confidano in questo scenario di contrattazione inusuale ma dal finale molto orientato alla massimizzazione del voto.

 

il bund si trova in un canalino preciso , iniziato ieri mattina, e sotto 162.95 potrebbe 1) uscire dal canale al ribasso 2) rompere il livello orizzontale posto proprio li, dove si sono sviluppate le accelerazioni piu importanti della sessione.

LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180718bunda2.gif

le trendline sono disegnate in automatico dal mio software VolT. e aggiornate ogni 15 minuti.

 

chart identico è sul buxl, dove il livello critico è 178.18 (siamo a 178.22 ora)

White House Econ. Advisor Kudlow: EU’s Juncker To Bring ‘Significant Trade Offer’ To Pres. Trump Next Week

kudlow apre uno spiraglio di gradimento sulle proposte europee di juncker a trump

villeroy (pres banque de france) riporta il focus del primo rialzo di tassi all origine, ossia all inflazione. finalmente una dichiarazione di buon senso e fa chiarezza su tante indiscrezioni (ripresi sopratt da bloomberg) da inizio luglio in poi.

dall inizio dell estate in poi si puo cominciare a alzare i tassi, e questo dipenderà dall inflazione

 

*VILLEROY: TIMING OF FIRST RATE HIKE DEPENDENT ON INFLATION
*VILLEROY: ECB MAY RAISE RATES FROM SUMMER 2019 AT THE EARLIEST