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| venerdì 02 marzo 2018 | 1154 trump insiste sulla trade war, ha appena twittato questo: | | | |
| 940 ecco un aggiornamento del chart di medio termine del Bund | | | |
| 939 intervistato su milano finanza tv alle 10 circa | | | |
| i mercati si spaventano per le barriere commerciali | | | |
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Trump alza le barriere commerciali (dazi su acciaio al 25% e sull alluminio al 10%) e i mercati si spaventano. Il bello è che quasi tutto l import viene da paesi politicamente alleati (canada brasile messico, la cina conta poco o niente...). Del protezionismo di trump si parla dalla sua elezione, e cominciano ad arrivare le vere decisioni. Per ora l impatto sulla crescita è limitato (si stima intorno a 0.1% del PIL), ma si temono ritorsioni, rappresaglie, e l avvio di una guerra commerciale su larga scala. Qualche settimana fa trump aveva imposto dazi all import su pannelli solari e lavatrici (per colpire corea del sud e cina), e non c erano state immediate ritorsioni. Per ora quindi la reazione dei mercati è basa su una paura di uno scenario tutto da definire. Siamo pero' in un contesto di fragilità , di incertezza, non piu monodirezionale come nel 2017 ma bidirezionale : quindi anche le brutte notizie hanno una rilevanza e vengono prezzate con rapidità e intensità. Ieri avevo l impressione già dalla mattinata che potesse essere un bloody thursday, e il -3% del dax l ha confermato. ES ha rotto la MM50 a 2740, ha rotto un supporto a 2715 e sta lavorando ora sul supporto a 2680. Tutta la zona tra 2650 e 2636 è ricca di importanti livelli, che dovrebbero tenere al primo test. tutto è contenuto in questo chart, postato ieri : LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180301esacc.gifsui bond ovviamente c'è stato il classico flight to quality, anche se di dimensioni contenute e prontamente restituito. Nel week end ci sono due importanti eventi politici (referendum SPD e elezioni italiane) : se questi si risolvono, penso che il bund tornerà in area 15850-15900 e li resterà in attesa della riunione BCE e del dato sulla disoccupazione USA di venerdi. | |
giovedì 01 marzo 2018 |
Markit Manufacturing PMI (Apr) 55.3 55.9 55.9 Construction Spending (MoM) (Jan) 0.0% 0.3% 0.8% ISM Manufacturing PMI (Feb) 60.8 58.7 59.1 ISM Manufacturing Employment (Feb) 59.7 57.0 54.2 ISM Manufacturing New Orders Index (Feb) 64.2 65.4 ISM Manufacturing Prices (Feb) 74.2 70.5 72.7
il Pmi manifatturiero, il dato piu interessante del pomeriggio, è in salita. Sale anche la componente occupazione e la componente prezzi. il Tnote perde 20 ticks dai massimi, gli indici salgono di 0.2 circa.
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gli indici Usa stanno tenendo abbastanza, intanto in europa il rosso aumenta, con il dax leader al ribasso (segna ora -2). Lo spread dax/es quota 4.498 (calcolato come prezzo dax future marzo / esh8), e ha rotto il supporto importante a 4.52- E cio' succede con l euro che si sta indebolendo contro Usd. decisamente controintuivo! stiamo a vedere.. diamo tempo fino a lunedi, quando si saprà qualcoa di piu della situazione politica europea (sia in italia che in germania). | |
| 1435 MiniSP su fine mese di gennaio e di febbraio | | | |
| 1109 Livelli per ES dal 1 febbraio | | | |
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cosi , di pancia, il cosiddetto gut feeling, oggi temo un bloody thursday sugli indici. Es e Dj sono tornati sotto la MM50 daily la cui rottura aveva lanciato l ultimo rally del 23 e 26 febbraio. La chiusura del mese, lungi dall aver prodotto un extension dei portafogli, ha prodotto un deciso sell, che ha proseguito la delusione emersa dopo il discorso di Powell. oggi c'è la seconda parte dell audizione di powell : la prima martedi si è svolta al congresso, oggi powell ripete al senato. il testo è lo stesso , ma possono cambiare le risposte e le domande (che poi è stata la parte dell intervento che ha causato il sell off di martedi) Ecco qui i principali livelli creati dall ES , nell intervallo 1 febb 1 marzo : LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180301esacc.gif | |
mercoledì 28 febbraio 2018 | 1207 qualche riflessione tecnica sul bund | | | |
| 1113 Powell fredda i tori | | | |
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ieri pomeriggio Powell ha raffreddato gli entusiasmi di chi pensava che il neo presidente avrebbe fornito una sua "Powell put" per i mercati, cosi cosi fu per il bernanke put e il greenspan put. Senza girarci tanto attorno, ha detto che l economa sta marciando a ritmi piu elevati rispetto a fine 2017 e che 3 rialzi nel 2017 ci stanno, e forse anche un quarto, dipendente dai dati. Gli azionari hanno rapidamente invertito marcia e SP500 ha perso da 2790 (H della sessione) a 2742, quasi 2%. Nel ritracciamento , Sp500 non è pero tornato sotto la MM50 che oggi passa a 2740.25 (future). Il tnote, che nei giorni scorsi era entrato in mood di short squeeze (rally da 120.08 a 121) , è tornato rapidamente verso la parte bassa del range e ora quota 120.37, per un rendimento del 2.91, 0.04% distante dai massimi assoluti degli ultimi 4 anni. In europa continua la debolezza dei ns indici : lo spread dax/sp resta a 4.52, supporto che si puo vedere nel chart postato ieri mattina qui sul sito. Il bund non si è lasciato impressionare dalle dichiarazione del bond king Bill Gross, che ieri su twitter ha detto che il bund è molto costoso a 223bp (ora anche di piu) rispetto al Tnote Usa. LINK https://twitter.com/JHIAdvisorsUS/status/968533271330959360Effettivamente, con i cicli economici quasi sovrapposti e l inflazione tendenzialmente puntando (in Usa e Eu) verso il 2%, un tale differenziale appare poco giustificato dai fondamentali. Gross sinteticamente attribuisce la colpa al QE della Bce, e sottolinea che questa distorsione andrà affievolendosi nel 2018. In aggiunta a questo fattore, c'è un rischio politico , italiano, di questo week end : lunedi, a aseconda dei risultati, potremmo avere movimenti intensi sullo spread btp bund, sia in chiusura che anche in allargamento. Quindi, se nel medio lungo concordo con Gross, nel breve occorre prima metabolizzare questa incertezza politica. | |
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LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180228daxM.gifsul dax vi propongo un chart di medio lungo termine, Si tratta di un volume profile mensile (il settimanale e il giornaliero lo posto regolarmente in alto nella pagina, al punto 1 e 2), Affiancato ci sono i livelli di supporti e resistenze calcolati dai miei algoritmi, costruiti nel periodi metà giugno 2017 - oggi. | |
martedì 27 febbraio 2018 | 1626 segnalo questo bellissimo articolo sui buybacks in USA | | | |
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Baden-Wuerttemberg February CPI m/m +0.5% vs -0.7% prior Prior m/m -0.7% CPI y/y +1.6% vs +1.7% prior
questo è davvero l ultimo lander ad uscire.. intanto ha parlato weidmann, senza dire niente di nuovo. sta proponendosi ora in modo soft, allineato al board. | |
| 1033 ultimo lander uscito | | | |
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German Hesse CPI (Y/Y) Feb: 1.1% (prev 1.3%) -Hesse CPI (M/M) Feb: 0.4% (prev -0.8%) German CPI Bavaria (Y/Y) Feb: 1.6% (prev 1.8%) - CPI Bavaria (M/M) Feb: 0.5% (prev -0.7%)
altri lander... | |
| 921 il dax è arrivato poche volte a questi livelli di spread verso Sp500 | | | |
| 902 CPi spagnoli sorprendono al rialzo, Sassonia esce | | | |
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oggi escono i CPi in spagna e in germani la sassonia è la prima dei laender Germany CPI Saxony (Y/Y) Feb: 1.3% (prev 1.4%) - Saxony CPI (M/M) Feb: 0.4% (prev -0.8%) i Cpi spagnoli sono decisamente piu alti del previsto Spain CPI (M/M) Feb: 0.1% (est -0.1%; prev 1.1%) -CPI (Y/Y) Feb: 1.1% (est 0.9%; prev 0.6%) il Cpi armonizzato sale ancora di piu Spanish HICP (YoY) (Feb) 1.2% est 0.9% previous 0.7% il cpi della sassonia, che pare piu basso del dato precedente, in realtà ha avuto una distorsione enorme dal prezzo della frutta e verdura, come ben indicato da questo spaccato LINK http://www.forexlive.com/news/!/the-saxony-cpi-report-earlier-is-not-what-it-seems-20180227 | |
lunedì 26 febbraio 2018 | 1109 la FED potrebbe tollerare un overshooting dell inflazione fino al 2.5% restando "dietro la curva" | | | |
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allora, news importante : stanno uscendo sempre di piu delle news riguardanti un cambio di atteggiamento della fed riguardo all inflazione. l impatto sul mercato puo essere notevole. il cambio di view è espresso in qs articolo di bloomberg: LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-26/powell-may-accept-inflation-overshoot-to-extend-u-s-expansionsecondo questo articolo, la fed potrebbe accettare un overshooting dell inflazione fino al 2,5% prima di schiacciare il freno sul freno. la FED probabilmente è ancora preoccupata per l inflazione : quindi decide di restare consapevolmente "behind the curve". Probabilmente il rischio sull inflazine è ancora percepito in modo asimmetrico, ossia la fed pensa che il rischio al ribasso sia piu probabile di un rischio al rialzo. Quindi evita di stroncare subito l inflazione appena rialzasse la testa e lascia invece le redine piu lasche , in modo che il rialzo dell inflazione si consolidi e modifichi in forma piu duratura le aspettative. La FED potrebbe quindi, in questa prima fase, seguire con benevolenza e senza correre nei rialzi, il recupero dell inflazione fino al 2,5%. risultato : se la fed "frena" meno (ossia alza meno i tassi di quanto dovrebbe), e lascia correre di piu l economia, questo signiica che i tassi a breve non saliranno tanto => la curva dei rendimenti si irripidisce , i tassi a 10 anni saliranno di piu dato che l inflazione verrà tollerata ad un livello piu alto. QUesto ovviamente qualora effettivamente l inflazione alzerà la testa.. Nel week end è uscito un nuovo studio di BofA ML secondo la quale il 10y usa arriverà al 3,25 % di rendimento quest anno (siamo ora al 2.85, quindi un bel +40bp, tantissimo...). BofA si accoda alla previsione di GoldSachs che già una decina di giorni fa aveva pronosticato un 3,25%. Un cambio di policy della fed, come quello citato sopra, rende queste previsioni sicuramente piu probabili. | |
giovedì 22 febbraio 2018 | 1333 ecco il testo delle minute | | | |
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LINK https://www.ecb.europa.eu/press/accounts/2018/html/ecb.mg180222.en.htmlecco il testo delle minute. dalle prime headlines che escono, non mi pare ci siano molte novità. le minute sono lunghissime, quindi ci vorrà un po di tempo perchè escano dei commenti piu approfdonditi. ECB AGREED IT WAS PREMATURE TO ADJUST FORWARD GUIDANCE: ACCOUNT - BBG *ECB COULD REVISIT GUIDANCE EARLY 2018 AS PART OF REGULAR REVIEW *ECB SAYS SOME OFFICIALS WANTED TO DROP EASING BIAS ON QE | |
| 956 alle 10.10 sono su class cnbc con emerick de narda | | | |
| 935 minute e reazione dei mercati | | | |
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le minute di ieri , molto attese, erano un non-evento a mio personale parere. Infatti nei miei commenti di ieri non ne ho parlato. Nelle minute non c'è niente di nuovo che non sapessimo prima. Anzi, dopo la riunione FOMC sono accaduti molti eventi che hanno introdotto elementi di novità. Guardando come si sono comportati i mercati dopo il rilascio delle minute è evidente che gli azionari Usa incontrano molta resistenza nella fascia 2730/2750 di Spx. il 16 febbraio il SP ha disegnato una bella doji,seguita poi da 3 candele rosse : la doji era poco sopra la Mm50 , che è stata bucata per poco e ora sta lavorandoci sotto. LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180222spx.gifla fascia 2750 coincide con il low di venerdi 2 : lunedi 5 ci fu il crollo causato dall esplosione del Vix. lo Sp500 non riesce a archiviare la discesa di lunedi : arriva al punto dove il crollo parti, e li si ferma, non riuscendo a salire ulteriormente. In basso si è andato ad appoggiare alla Mm200, sforandola leggermente. In area 2529 è presente un bellissimo doppio minimo. Il minimo della chiusura di sessione in questa fase ribassista è stato 2597 (8 febbraio). Perchè cito questa chisuura ? perchè sullo Sp500 il close è un momento importante : volumi enormi vengono scambiati intorno alle 22.15, che qui in europa non riusciamo neanche a immaginare. Quindi il close è una pietra miliare sui grafici dello Sp500. Io penso che dovremo testare il 2600 prima di pensare di alzare di nuovo la testa. E dalla tenuta o meno del 2600 si capirà se questp storno basta o se sarà necessario scendere piu in basso per trovare mani forti in acquisto (per esempio zona 2370-02400 o 2150-2190) : per ora non ho idea se il 2600 terrà o no. Giudichero' in base a come si svilupperanno i volumi quando saremo in quella zona Perchè questo richiamo all analisi tecnica? perchè dal punto di vista macro ci sono troppe forze contrastanti in atto, e definire quale prevarrà è al di là delle mie capacità di sintesi. Ci provo ma poi mi perdo. Tra quantitative tapering, andamento dell inflazione, crescita utili, aumento rendimenti titoli di stato, piani di trump, deficit in esplosione, andamento delle varie valute, e chi piu ne ha piu' ne metta, non mi ci raccapezzo piu'. I movimenti degli indici vengono giustificati attingendo a questo set di variabili, nella maniera che fa piu comodo al commentatore di turno (e parlo anche degli emeriti commentatori Usa), spesso vendendo per nuova una variabile ampiamente già presente sul mercato e quindi prezzata. Quello che invece importa sono i flussi, soldi che entrano e soldi che escono :l impatto di questi flussi puo essere tracciato guardando come si muovono i prezzi, il che è anche la lettura piu facile, sintetica e rapida. | |
mercoledì 21 febbraio 2018 | 1548 il PMI Usa elaborato da markit esce meglio del previsto | | | |
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US Markit Manufacturing PMI Feb: 55.9 (est 55.5; prev 55.5) -Services PMI Feb: 55.9 (est 53.7; prev 53.3) -Composite PMI Feb: 55.9 (prev 53.8) il PMI Usa elaborato da markit esce meglio del previsto, mentre oggi gli europei sono state sotto li consensus LINK https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/3a6341b7ff5247088ec24297c3f15034?s=1“On the downside, price pressures have intensified further. Costs are rising at the steepest rate for four-and-a-half years in the service sector with a five-yearhigh seen in manufacturing. Inflation therefore looks set to accelerate alongside the upturn in the economy, as higher costs are passed on to consumers.” | |
| 1008 PMI eurozona piu debole, ma la crescita sta marciando al ritmo del 0.90 q/q | | | |
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Manufacturing PMI (Feb) 58.5 59.2 59.6 Markit Composite PMI (Feb) 57.5 58.5 58.8 Services PMI (Feb) 56.7 57.7 58.0 dopo il PMI francese e tedesco, non sorprende che anche l PMI eurozona sia piu basso del previsto. Tuttavia il commento di markit sostiene che , con due mesi su tre ormai monitorati, siamo nel miglior trimestre degli ultimi anni, ocn una crescita che potrebbe essere 0.9% trimestrale. LINK https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/d4fb1e33d0764906b237822919f1abc4il rallentamento è considerato temporaneo. | |
| 935 anche il PMI tedesco esce piu basso del previsto | | | |
martedì 20 febbraio 2018 |
German ZEW Survey Current Situation Feb: 92.3 (est 93.9; prev 95.2) Survey Economic Sentiment Feb: 17.8 (est 16.0; prev 20.
lo Zew esce mixed
intanto si inasprisce la discesa overnight degli indici Usa : tutti i tre principali indici perdono (sp nq ym) 0.80%. | |
venerdì 16 febbraio 2018 | 1237 triplo top dell euro in area 1.2560 | | | |
| 1232 corso gratuito a Genova sulle small e mid caps | | | |
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Il 2 marzo, dalle 14 alle 1730, a Genova, in salita santa Caterina 2, un trader e amico, Marco Zucchini, terrà un seminario gratuito dal titolo : FARE TRADING SULLE AZIONI ITALIANE -Le regole comportamentali e i suggerimenti del trader per avvicinarsi ai mercati in modo consapevole e riducendo i rischi. -Breve presentazione della piattaforma IB Prisma. -Gli spunti operativi di un trader professionista per operare sulle mid e small caps italiane. Come sfruttare: news, tendenza, volumi, book e operazioni tecniche. per iscriversi, mandare un email a marcozucchinicorsi@gmail.com | |
giovedì 15 febbraio 2018 mercoledì 14 febbraio 2018 martedì 13 febbraio 2018 | 1405 GSachs vede 10y Usa al 3.5% in 6 mesi | | | |
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secondo goldman sachs asset management il redimento del 10y Usa salirà al 3,5% nei prossimi 6 mesi. ora rende 2.83 se la previsione di Gsachs fosse giusta e anche il bund salisse di 67 bp di rendimento (mantenendo lo spread Usa Ger invariato), il prezzo del bund scenderebbe di oltre 10 figure, ossia andrebbe in zona 148 circa (su questo contratto) e 145.40 sul contratto di giugno (attualmente il rollover marzo giugno quota -266 ticks) LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-12/treasury-yields-will-climb-to-3-5-on-fed-goldman-asset-saysla previsione di Gsachs è sensata? secondo me, che pure sono bearish sui bonds, non è una previsione azzardata ma sicuramente abbastanza estrema. Molte case di inestimento sono state prese in contropiede dalla risalita dei rendimenti in questo primo scorcio dell anno, e stanno rivedendo rapidamente al rialzo le previsione per il 2018, visto che i target di rendimento indicati a fine 2017 sono già stati raggiunti. come dicevo in un post precedente, ora dobbiamo vedere che l inflazione alza la testa : se arrivasse questa conferma, 3,5% sarebbe un target raggiungibile. | |
| 1232 bloomberg su posizionamento short degli speculatori slu tnote | | | |
| 1120 altre notazioni sui bonds | | | |
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aggiungo un commento al chart postato in alto : la trendline inferiore del perfetto canale ribassista passa ora a 156.59. Se domani il bund riprendesse il trend in corso, questo puo essere un livello di fine corsa (per lo meno temporaneo). C'è da dire che in questi ultimi 10 giorni (intendo dopo il dato average hourly earning del 2 febbraio), i mercati dei bonds si trovano piu o meno agli stessi prezzi di quanto è uscito il dato in questione (il prezzo pre-dato è indiato dalla freccia azzurra) LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180213ultimi10ggbonds.gifSul tnote si nota uno strappo al rialzo molto violento : è il flight to quality avvenuto quando gli indici sono precipitati il 5 febbraio. IL tnote ha anche un triplo minio in area 120.60-120.70. sembra indubbiamente un pattern di accumulazione : la zona di rendimento del 3% è tosta da rompere. Per proseguire il movimento è necessario una fresh news, che non siano le questiooni ben conosciute derivanti da domanda-offerta (con questo termine ci si riferisce alle nuove emissioni del tesoro necessarie per finanziare il deficit che punta al 5% del pil e al progressivo quantitative tapering della fed) ma piuttosto delle novità sul fronte inflazione. altrimenti, come faceva notare Sersale citato da DeM tra i commenti, in assenza di nuovi catalyst bearish, l elevato posizionamento short sul treasury , che è arrivato a quasti 1 mln di open intest short ( LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-12/treasury-yields-will-climb-to-3-5-on-fed-goldman-asset-says ) puo generare un rimbalzo nei prezzi. | |
| 1029 il bund sarebbe uscito dal canale ribassista iniziato due mesi fa | | | |
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sulla chat interna dedicata ai voltisti ho postato stamattina questo chart del bund (il bund quotava 138.18) LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180213bundb.gifil commento era che il bund poteva facilmente uscire dal canale rialzista (passa a 158.36) e provare un recupero. Il bund ha rotto il canale rialzista in effetti un po dopo. Ora vale 158.41. cosa pensare di questa rottura ? tutto dipende dai Cpi Usa di domani : sono questi i dati piu importanti di questa e della prossima settimana. Per trovare altri dati sull inflazione dobbiamo aspettare l ultima settimaan di febbraio , in cui usciranno i CPI europei e i dati sulla disoccupazione USA (con i relatiiv average hourly earnings, che tanto hanno movimento li mercato a inizio febbraio). Potrebbe starci un recupero tecnico del bund tra oggi e domani, ma se i Cpi escono piu alti del previsto, ricomincia violento il sell off sui bonds. ecco le previsioni per i cpi domani Core CPI (MoM) (Jan) exp. 0.2% previous 0.3% Core CPI (YoY) (Jan) 1.7% 1.8% CPI (MoM) (Jan) 0.3% 0.1% CPI (YoY) (Jan) 1.9% 2.1% come potete notare i dati attesi sono piu bassi del dato di dicembre : il COre scednerebbe da 1.8 a 1.8, e il dato normale da 2.1 a 1.9. Sul bund ci sono le opzioni settimanali, e costano poco. LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180213opzionibund3gg.gifecco cosa quotano gli strike piu vicini con scadenza questo venerdi (3 giorni). Sono ovviamente dei biglietti della lotteria.. domani alle 14 quoteranno anche piu bassi i put, se il bund resta su questi livelli. Attenzione : non tutti i brokers offrno le opzioni settimanali, anzi tra i brokers italiani forse solo Investbanca li ha. Fineco directa iwbank webank non li hanno. La schermata che mostro viene da interactive Brokers. | |
venerdì 09 febbraio 2018 | 903 scosse di assestamento - shutdown - asta 30 anni povera | | | |
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continuano le scosse di assestamento sui mercati. la volatilità intraday resta molto alta, e i mercati vulnerabili a profonde discese dopo repentine salite. l assenza di news che catalizzano i movimenti indica che si tratta di movimenti di natura esclusivamente tecnica, anche se sotto sotto potrebbero esserci delle riduzioni di rischio nei portafogli. Quindi non c'è da stupirsi neè nel rimbalzo di mercoledi sera a 2710 SP nè della discesa, 24 ore dopo a 2577. in qs quadro tutti hanno ragione, basta aspettare qualche ora :))) MACRO oggi in programma ci sono solo dati sulla produz industriale in europa. Non escono dati in USA, dove è iniziato li secondo shutdown nel giro di neanche un mese. In realtà il senato USA ha già approvato una legge per evitare lo shutdown, ma questa legge dovrà prima passare anche alla camera. Ci si aspetta che lo shutdown duri il minimo necessario, visto che l accordo bipartisan c'è già. Unico neo : la legge sposta il debt ceiling avanti di due anni e nel frattempo dà il via libera a oltre 300bn di nuove spese (metà delle quali va alla Difesa). Come scrivevo ieri, sono tutti nuovi soldi da reperire sul mercato. Ieri sera l asta dei 30 anni è andata maluccio. LINK https://www.zerohedge.com/news/2018-02-08/rate-revulsion-bid-cover-tumbles-ugly-tailing-30y-auctionIl tesoro italiano ha annunciato gli ammontari della nuova emissione che si terrà martedi prossimo : LINK http://www.mef.gov.it/ufficio-stampa/comunicati/2018/documenti/comunicato_0027.pdf | |
giovedì 08 febbraio 2018 | 1533 la discesa del bund , una volta rotto il minimo del 2 febbraio, sta accelerando | | | |
| 1506 il bund va a rompere i minimi del contratto di giugno. che era 157.71 | | | |
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il bund va a rompere i minimi del contratto di giugno. che era 157.71 segnato il 2 febbraio 0.78 rende il bund 2.87 il tnote decennale spread 209 bp. non si muove molto da questo livello. io mi aspetto che da qui possa cominciare a tornare indietro, e che la risalita del rendimento del bund supererà in intensità quella del tnote. nell ultima settimana si sono aggiunti tassellli importanti nel puzzle della risalita dei tassi 1) venerdi, gli Average hourly earning Usa sono saliti dal 2,7 precedente al 2,9 y/y 2) martedi Igmetall ha chiuso il wage deal su livelli che assicurano un incremento di stipendio del 3.8% quest anno e del 3.9% nel 2019. 3) in Usa un accordo bipartisan di ieri sera sta creando un ulteriore fronte di spesa per oltre 300bn LINK https://www.ft.com/content/fdea625a-0c32-11e8-839d-41ca06376bf24) i bonds hanno reagito alla discsa delle borse con un immediata e automatica reazione al rialzo. Nonostante il rimbalzo delle borse sia stato limitato (ES lunedi mattina quotava 2750, ora quota 2685, quasi -3% circa), il rally dei bonds si è totalmente sgonfiato e sia bund che tnote sono sui minimi del contratto. Segno a mio parere che il trend di fondo dei bonds è al ribasso e che ogni rimbalzo è scusa per alleggerire le posizioni. prossimo step : mercoledi domani i Cpi usa di gennaio. | |
| 1314 citigroup surprise index : previsione per il semestre in corso | | | |
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in un mio commento (quindi non post, ma tra i commenti) nei giorni scorsi parlavo del surprise index e di come potrebbe deludere nei prossimi mesi. scrivevo anche che mi aspettavo che la derivata seconda della crescita avrebbe girato in negativo Ieri ho trovato questo articolo su the Fat Pitch che mostra proprio un chart, commentato, del citigroup surprise index LINK http://fat-pitch.blogspot.it/2018/02/february-macro-update-employee.html#moreScorrete fino a trovare questo paragrafo Macro data will likely underperform expectations in 1H18. Why? Macro data ended 2017 well ahead of expectations. During the current expansion, that has led to underperformance of macro data relative to expectations into the following mid-year (yellow shading). 2009 and 2016 had the opposite pattern: macro data underperformed expectations into the prior year-end and then outperformed in the first half of the year (green shading). | |
| 1253 Praet : l accordo di IGmetall è in linea con le nostre previsioni | | | |
| monitoraggio della situazione del CREDIT in Usa e in EU | | | |
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LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180208HYG.gifquesto prodotto nel chart è l ETF che replica al contrario l andamento degli HY Usa : la linea rossa è la MM 200 , e l etf ci si sta avvicinando. LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180208WIDE.gifquesto ETF replica l andamento del prezzo di un paniere di High Yield Usa : dovrebbe essere speculare all ETF di prima, ma no è sempre cosi precisa la specularità. In questo caso vediamo che questo ETF sta già aggredendo al ribasso la sua MM200 com è la situazione in EUropa ? in europa gli HY, aiutati dalla politica monetaria ancora estremamente accomodante della BCE, sono ancora forti. QUesto chart mostra l ETF short HY europeo : come vedere è ancora molta la distanza dalla MM200 (rosso), Ha appena rotto la MM50 (verde). LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20180208DXST.gifqui trovate un mio post del 30 genn in cui ho riassunto tutti i commenti relativi al credit LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.28241Ho creato una categoria ad hoc, CREDIT, nella quale faro' confluire tutti gli articoli che trattano questo soggetto. Se scrollate qs pagina fino in fondo , trovate varie categorie delle news, tra cui c'è appunto credit. Se non la trovate , refreshate la pagina.. | |
mercoledì 07 febbraio 2018 | 1638 il future ES ha già ritracciato metà della discesa | | | |
| 926 alle 19oo asta dei 10 anni in Usa | | | |
martedì 06 febbraio 2018 | 1534 pian piano filtrano i commenti di economisti sul wage deal tedesco di stanotte. | | | |
| 1318 ecco la videoregistrazione del mio intervento di ieri su LeFonti | | | |
| si stanno chiarendo i contorni di quanto è accaduto ieri sera. | | | |
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si stanno chiarendo i contorni di quanto è accaduto ieri sera. il motivo risieda nell enorme diffusione del trade short volatilità (vix) che nel 2017 ha reso ricchi molti investitori che su ogni rimbalzo della volatilità hanno venduto appunto questa vola. Gli strumenti piu usati sono fondi ETN che vanno short vix : quando il vix scende , il valore dei fondi sale. UNo dei piu popolare è il XIV, gestito da credit suisse. Questo fondo è passato da 40 a 144 dollari in un anno, cumulando le varie discese del vix (ieri sera è crollato a 4 dollari !!) Cercare di ottnere extra rendimenti (rispetto ai bonds o agli indic) vendendo volatilità è stato uno trade piu affollati del 2017 e ha generato un esplosione nella dimensione di questi fondi. Come lavorano questi fondi ? quando aumenta la volatilità , queste fondi sono sovraesposti in una posizione short volatilità, e quidi devono correre a comprare futures sul VIX. al tempo stesso, altri fondi, che invece replicano l andamento della volatilità, vanno sottoesposti alla volatilità, e devono andare a comprare a mercato. sommando i due effetti (il fondo short che deve proteggere, il fondo long che deve mettersi a benchmark) si creano flussi enormi che li future sul VIX non riesce a gestire. Ci sono peraltro altri attori che intervengono . Infatti il rialzo del VIX produce una pressohè automatica discesa degli indici azionari, causata per esempio da fondi passivi (che replicano l indice) i quali , mentre il SPX scende, si trovano sovraesposti e devono vendere. Si crea un circolo vizioso per cui la salita del vix fa scendere gli indici azionari , e questa discesa degli indici spinge al rialzo la volatilità. Ieri abbiamo visto come entrano in gioco queste enormi forze... Piu volte analisti quant hanno messo in evidenza il rischio di queste maree ingestibili leggete per esepmio questo post del 14 giugno 2017 in cui viene citato Kolanovic (un analista quant di JPM) che già allora metteva, numeri alla mano, in guardia da questo tipo di esplosione di strategie short vix LINK http://www.thehawktrader.com/comment.php?comment.news.27623una spiegazione di quanto è successo ieri è contenuta qui LINK https://www.thebeartrapsreport.com/blog/2018/02/05/the-mechanics-of-the-short-volatility-explosion/a questa mi sono ispirato per redigere questo post. ora la domanda è : questo spike di volatilità ha prodotto danni irreversibili al mercato azionario ? ci si deve aspettare ulteriori ribassi ? è certo che, in un contesto che dura da piu di un anno di vola attesa e di vola realizzata molto bassa, le posizioni su equities siano cresciute molto : se gli indici si muovono molto poco, il rischio percepito e realizzato è basso, quindi i gestori incrementano l esposizione sugli stocks. Se ora cambia il contesto, e la vola (attesa e realizzata) sale, allora potrebbe essere necessario ridurre stabilmente la percentuale allocata sull equity. Impossibile dire a priori se cio' avverrà e quanto sarà l impatto sugli indici mondiali. Consiglio pero' molta prudenza : non bisogna cadere nel facile ragionamento "l eocnomia è sempre OK, non è cambiato niente, si tornerà sui massimi". Se cambia la struttura della volatilità, i portafogli devono riallocare il rischio, e ridurre il peso degli indici. Se la vola ritorna a stare stabilmente < 10, allora non sarà cambiato niente, e varrà il ragionamento "l economia è sempre ok..." Per ora, ritengo prudenziale stare un attimo alla finestra sugli azioanri e guardare come evolve la situazione, a meno ovviamente di veloci zampatine di scalping. | |
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