VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI secondo giorno di rally
good news is good news dopo i retail sales molto forti

► traballano i pattern bearish

BONDS GOLD OIL in lettera
dax/es 37.55, 2-10 US -79 high!
Oggi PPI Usa, jobless, housing starts

. https://www.youtube.com/watch?v=L8QF3D3ZlbM

a proposito di posizionamento dei real money, ecco un estratto dal BofA fund manager survery uscito lunedi
https://twitter.com/thehawktrader/status/1625793870138056705

i fondi sono ben posizionati su emergenti (max long da 2-21), azzerato l UW sugli indici europei.
il cash è stato ridotto
Il timore di recessione rientra rapidamente.
Il rischio principale resta sempre quello di una inflazione piu alta del previsto.
La riduzione del rischio di recessione è stata letta positivamente come stimolo a comprare emergenti e rientrare dall UW europa e investire un po di cash che a settembre era abbondante nei portafogli.

 

Manca pero' l altro lato della medaglia : se ci sarà no landing, l inflazione salirà e le banche centrali saranno costrette ad un second round di rialzi inattesi => aumenterà il rischio recessione => indici giu.
per ora, è prevalsa la lettura "no recessione => long azionario"

la mia personale impressione, non ancora supportata da movimenti degli indici, è che ci sia molta compiacenza, e sottovalutazione di questo rischio.
magari hanno anche ragione, ma il problema riguarda soprattutto I TEMPI.
Mi spiego meglio :
se l incertezza sul rientro dell inflazione dura poco, 1-2 mesi e si chiarisce, allora ci sta questo rally di inizio anno. E riescono a reggerlo per altri 1-2 mesi fino a quando si vede la luce in fondo al tunnel

Se invece i dubbi (mercato del lavoro tirato / inflazione in discesa lenta) si protraggono per piu tempo, diventa difficile reggere queste posizioni. E non vorranno perdere le plus sugli indici maturate a inizio anno.
A fine gennaio, il portafoglio 60-40 classico aveva prodotto un ritorno notevole, con guadagni sia su bond che su indici.
Ora, a metà febbraio la componente bonds è già tornata quasi sui minimi di inizio anno (il tnote quotava 112 al 31-12, ieri dopo i cpi ha toccat un low a 112.20, dopo essere salito intorno a metà gennaio oltre 116,20)

 

insomma, del doman non v'è certezza... meglio un uovo oggi che una gallina domani.  quindi occhio a questa compiacenza, potrebbe svanire rapidamente.

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CPI + forti dell’atteso 6.4 5.5
INDICI compiacenti, non si curano di Bankers FED “higher for longer”.
► Volumi e swings altissimi
BONDS e curva segnalano tensioni.
Oggi retail sales, asta 20 yr Us, Lagarde al Parl Europeo

. https://www.youtube.com/watch?v=azQ7Un8LVfs

ecco la registrazione del mio intervento su CLASS CNBC con il dettaglio degli appuntamenti macro ed eventi di questa settimana
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20230213_COMMENTO_DATI_MACRO_EVENTI.mp4

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►► Domani CPI US
Prosegue la discesa dopo la shooting star di giovedi
INDICI rompono canali e supporti, EU volumi molto alti.
BONDs soffrono il higher for longer

. https://www.youtube.com/watch?v=QEa-WiomTV0

VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
►► finito il rally di gennaio?
INDICI EU gran rally iniziale,chiude con brutta shooting star, volumi top (climax dax 15.650)
analisi dei trend di lungo termine, con canali (interessantissimo lo stoxx50...)
USA Es rompe 4100, NQ 12460
BONDS shooting star,30yr asta flop trascina tutto al ribasso
COPPER GOLD OIL anche qui, dopo 3 giorni di lento recupero, riprende il ribasso (flag di continuazione ribassista)
Oggi Michigan, Schnabel su twitter

. https://www.youtube.com/watch?v=uokJwSMT5XI

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INDICI US in lettera per Googl e bankers Usa
EU tengono meglio, > forza relativa.
VIX su tdline discendente
BONDS ottima asta 10yr, accumulazione dopo la discesa??
Oggi CPI Ger, asta30yr

. https://www.youtube.com/watch?v=r2Wr3wJAJBo

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POWELL indici yo-yo, chiudono in rally
BONDS cercano una base sui minimi di prezzo (Nagel, Schnabel Ecb..)
brutta asta 3yr US, oggi 10yr.

. https://www.youtube.com/watch?v=eTf6MxlYwIs

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BONDS prosegue rialzo rendimenti, trascina giu anche INDICI
In chiusura sessione interlocutoria (anche su commodities), attesa per Powell 18:40
Oggi BNP

. https://www.youtube.com/watch?v=o9FApWHzoEE

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OIL ORO RAME in lettera
BONDS inverted hammer weekly, tornano su neckline testa e spalla
INDICI rischio che seguano trend Comm e Bonds
Supp Dax 15400, stoxx 4200 e 4170
Oggi : EZ retail sales, Lagarde, domani Powell

. https://www.youtube.com/watch?v=xbXoSpPJBrM

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BCE annuncia 2 +50bp ma data dependant .. ?!? tentativi disperati di recuperare credibilità
BOE +50bp
Volano tutti gli assets indici Bonds.
Gold Oil Copper stornano.
SX7E storna dopo 34% di trimestrali
Trim : deludono le 3 big. Oggi NFP, Pmi servizi

. https://www.youtube.com/watch?v=fUXxN1CTRU8

stamattina nel Volume Talks ho parlato della domanda a Powell sulle FInancial Conditions e di come la sua risposta abbia dato il via al rally.
Ecco un interessante articolo proprio su questo tema
. https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html


For the second straight meeting, the very first question he was asked at the press conference was whether he was worried about the rally creating easier financial conditions that could hamper his inflation fight and, once again, he chose not to push back hard. “Our focus is not on short-term moves, but on sustained changes” to financial conditions, he said.

“There’s a real disconnect between what he said, what the statement said, maybe what he wanted to say, and what the markets heard,” BlackRock’s Jeffrey Rosenberg said on Bloomberg TV. “But what the markets heard was this issue of the conflict between financial conditions easing, and whether or not that would impact the Fed’s policy making — he dismissed it.”
....
The emphasis on tighter conditions is being taken by traders as evidence the latest rallies in equities and credit are not a major concern for policy makers, essentially freeing them to bid up prices.
....
“Powell has said that financial conditions have tightened considerably despite the fact that they have eased considerably,” wrote Neil Dutta, head of US economic research at Renaissance Macro Research LLC. “The fact that he has said this is dovish in its own right,” according to Dutta, who added: “the odds are increasing that the Fed is declaring victory too soon.”

 

===================

 

powell ha dato l impressione che condizioni finanziarie indiscutibilmente piu morbide non fossero un problema per la fed.
e quindi i traders hanno letto questo come semaforo verde per comprare stocks.

l indice delle FInancial conditions è elaborato (tra gli altri) anche dalla Fed di St louis
. https://fred.stlouisfed.org/series/NFCI

tiene conto di vari fattori, tra cui anche il valore degli indici :

The Chicago Fed's National Financial Conditions Index (NFCI) provides a comprehensive weekly update on U.S. financial conditions in money markets, debt and equity markets and the traditional and "shadow" banking systems.
 Positive values of the NFCI indicate financial conditions that are tighter than average, while negative values indicate financial conditions that are looser than average.

guardando un chart a 12 mesi, si vede che i livelli di oggi sono in discsa rispetto al picco toccato a meta ottobre 2022, e sono pari a quelli che erano prevalenti nel aprile  2022...  essendo sotto il valore di zero, le FC sono in territorio di espansione rispetto alla media.

C'è da chiedersi davvero se Powell non si sia sbagliato a mandare questo messaggio.

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FED +25bp (atteso) ma Powell dovish: rally indici, spread dax/es scende.
Tnote: rendimento scende al 3,40% supp. Powell ottimista: no landing

BCE e BOE attese +50bp
trim: Santander, Ing, Nordea, DB, Apple, AMZN, Alphabet,

. https://www.youtube.com/watch?v=rhuhLy2NJ8I

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UCG batte le stime, vola Fib Sx7e.
Tutti i risk asset (comm, indici) partono in lettera e recuperano : V.
Bonds : laterale di compressione.
Oggi FED ! Adp, Jolts, PMI Manifatt,Meta,Alibaba.

. https://www.youtube.com/watch?v=6ME5O_r7a2g

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CPI Spa danneggiano indici e bonds.
Gli indici recuperano, i bonds no.
Oggi CPI Fra, i tedeschi rinviati.
Lettera ovunque Aud Gold Oil Rame : reopening trade tutto priced in ? (grafico HK50)

Oggi Ucg, Caterpillar, Ups

. https://www.youtube.com/watch?v=I09g3EFpW00

VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI US si fermano su top canale, EU in laterale (tranne Fib e sx7e) => spread dax/es scende
BONDS rompono neckline, ma V, Btp allarga spread
COPPER rompe al ribasso un range
GOLD rolla

Oggi CPI Sp, GDP Ger

. https://www.youtube.com/watch?v=rbUv2bN7tfQ

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INDICI prosegue il rally dopo il V di mercoledi
BONDS EU sulla neckline del TeS
US 7yr richiestissimo ma rendimenti salgono anche qui
GOLD sulla base canale ascendente
Oggi PCE us, GDP Spa

. https://www.youtube.com/watch?v=CfBQcqoD2U4

 

gli indici hanno voglia di salire, e gli Usa riescono a tenere abbastanza bene il canale ascendente con minimi crescenti. Gli europei sono piu timorosi : da metà gennaio dax e stoxx sono entrati in laterale. Sempre molto forte invece il settore bancario.  il rischio di escalation pesa.
I bonds mandano segnali difficili da interpretare : i piu chiari sono gli europei, che restano sotto pressione in vista dlla BCE di giovedi, la banca centrale piu in ritardo nel sentiero dei rialzi.
Possibili allargamente preventivi nello spread btp -bund.

GOLD COPPER E OIL sono anch essi in un momento di pausa.

 

Il gdp di ieri, seppur forte, mostra delle vulnerabilità nascoste : metà del notevole +2.9%  è dovuto alla ricostituzione delle scorte (inventories), dopo il destocking estivo. Una volta ricostituite le scorte (fatto che aveva messo in difficolt vari retailers, spiazzate succssivamente da cambiamenti nelle abitudini di consumo, virate dai prodotti ai servizi..), questa contribuzione delle scorte al PIL non si verificherà piu nel Q1 2023 !

 

settimana prossima arrivano amazon alphabet apple, il dato sulla disoccupazione Usa, Fed , BCe.

Stamattina, per esigenze organizzative famigliari , salto il Volume Talks.
Riprendo giovedi mattina.

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INDICI : prosegue il rally Us, recupero vs EU.
Spread dax/es   stoxx/es analisi chart
BONDS: sempre deboli. Aste Us
Curva 2-10 a -64 bp stabile
Oggi PMI prelim EU Us, GFK, Msft

. https://www.youtube.com/watch?v=NJKqdOczvfE

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INDICI dai supporti, rally degli indici US (+2%), ES 3990.Recuperano in spread vs EU.
BONDS il tnote rimbalza sul 3.40%
il debt Ceiling in Usa : cosa significa

. https://www.youtube.com/watch?v=fMdbfjrkvTQ

VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
Interrotto il rally di gennaio
INDICI : sell-off con volumi. Vuoti d’aria sotto i low di ieri.
BOND : anche qui debolezza. Bund 139 supporto
US raggiunto il debt ceiling : cosa significa
oggi Scad opzioni, Lagarde 11 Nagel

. https://www.youtube.com/watch?v=u92gtLMa328

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INDICI : rally su BoJ PPI Us, cancellato da brusca discesa guidata dagli USA => reversal daily.
BONDS rendimenti giu x timore recessione. US10yr supporto 3.38%
Oggi: Lagarde, minute Bce, Brainard, Schnabel (?) case Usa

. https://www.youtube.com/watch?v=sSNo5fSbsSY

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In un mercato con volumi bassi, irrompe reports di Bloomberg su ECB.
Poco fa BoJ lascia policy invariata: turbolenze su yen nikkei Jgb
Indici e bonds EU salgono (doppio max ieri e stanotte)
Oggi Cpi UK, speakers FED

. https://www.youtube.com/watch?v=TqOuJuklGRc

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INDICI EU escono dai canali ascendenti partiti il 2genn.
BONDS tnote e bund in lettera sotto le resistenze post CPI
COPPER scende sotto picco volumi
Oggi Zew
Emissione ENI 5 anni

. https://www.youtube.com/watch?v=XMvW0s4TyFE

non sono riuscito a preavvisare del mio intervento su CLASS CNBC a commento appuntamenti macro ed eventi di questa settimana ma qui potete ascoltare la registrazione
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20230116_COMMENTO_DATI_MACRO_EVENTI.mp4

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INDICI sempre rialzo, volumi bassi
BONDS doppi massimi di prezzo, tengono le resistenze post CPI
COPPER sotto picco volumi, GOLD
OIL rollover, possibile TeS rialzista
Oggi Festività USA, no dati

. https://www.youtube.com/watch?v=lQBLk9kwsJU

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CPI in linea con atteso: mercati in altalena tornano dove erano partiti.
Prezzato +25bp FED 1 febb
Ottima asta 30yr US
Oggi Financials US,  CPI definitivi €

. https://www.youtube.com/watch?v=WvccO-K1QzU

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CPI USA : attesa enorme vola
INDICI arrivano long sui CPI
BONDS salgono gli EU. Scholz e joint bonds : btp 4%, spread 182bp
ottima asta 10yr US, oggi 30yr.
GOLD e COPPER su resistenze.

. https://www.youtube.com/watch?v=3LrXv8gEBTY

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INDICI : i supporti Usa tengono, indici rimbalzano
BONDS: in laterale. Italy 20yr sindacato : collocati 7bn, spread a 190
GOLD: quasi a target seconda onda
Curva 2-10 a -59 bp
No dati oggi.Domani CPI.Venerdi financials Usa

 

Goldman Lifts Euro-Zone 2023 GDP Forecast To +0.6% From -0.1%

 

. https://www.youtube.com/watch?v=CyCDINrv_jo

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INDICI prolungano il rally di venerdi, DAX 14900 !
Ma dalle 19.30 perdono tutto => shooting star.
BONDS proseguono discesa rendimenti, 2-10 fermo -0.63

. https://www.youtube.com/watch?v=pt4UEMBXkxI

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INDICI : passato il NFP, l’ISM spinge gli USA, si guarda ai CPI: “Goldilocks”
Sp500 rompe 3920, EU al traino
BONDS: ISM debole abbassa i rendimenti -20bp

. https://www.youtube.com/watch?v=4nnk1MvsmVA

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INDICI : US sempre preoccupati da NFP in arrivo. EU consolidano rally.
BONDS laterale dopo rally di 3 gg.
Curva 2-10 a -67bp.
Oggi: ISM serv Usa e NFP, enorme ostacolo per gli Usa
la tregua chiamata da putin per il natale ortodosso non eccita i mercati, se non per pochi minuti.
Bullard : meno hawkish del solito : "non è ancora finito il rialzo ma ci siamo vicini"

. https://www.youtube.com/watch?v=aSWs4EEAvwM

ho trovato questo interessante articolo che fa le pulci al dato JOLTS job vacancies in particolare, e piu in generale alla considerazione che un numero elevato di offerta di posti di lavoro determini un mercato del lavoro tirato ("tight").
. https://www.employamerica.org/researchreports/a-vacant-metric-why-job-openings-are-so-unreliable/

In ogni suo speech da almeno 5-6 mesi, Powell cita il rapporto tra posti di lavoro vacanti e numero di disoccupati  : per ogni disoccupato cisono 1.8 posti di lavoro liberi. Questo sbilanciamento tra domanda e offerta spinge al rialzo i salare producendo effetto diretti sul costo del lavoro (quindi del lavoro) e indiretti sulla domanda dei consumatori.
Powell conclude normalmente dicendo che è necessario che lo sbilanciamento si riduca e che la disoccupaizone aumenti.

 

quest articolo smonta la precisione del JOLTS e di altre misure

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INDICI : EU prosegue il rally su CPI Fr e PMI, entrambi piu supportivi del previsto. Indici Usa non seguono gli europei, e restano in laterale iniziato dal 15 dicembre.
BONDS anche qui rally x inflaz in discesa. Parte lunga piu forte della parte breve => Curva2-10 a -62bp.
OIL e COPPER : iniziano il 2023 in lettera.
Oggi: CPI It, ADP, PMI serv Usa. CLou domani con NFP e ISM Usa
Minute FED non aggiungono niente al quadro.

. https://www.youtube.com/watch?v=pN5030gTJko

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1° giorno dell’anno: volumi in ripresa
INDICI : EU rellano x CPI Ger, Usa schiacciati da Apple.
Curva2-10 si inverte 5bp a -60bp x discesa rendimenti 10yr.

. https://www.youtube.com/watch?v=oREsXr-GVpw

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INDICI cercano catalyst per uscire da 9 gg del “laterale di Natale”
BONDS ieri rimbalzo di btp e bund.
Oggi Cpi GER, PMI Mfg Usa

. https://www.youtube.com/watch?v=pRvkiggQ2HM

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Mercati anglosassoni ancora chiusi ==> attività ridotta sugli europei.
INDICI in laterale da 8 sessioni.
Panorama macro di questa settimana intensa.

. https://www.youtube.com/watch?v=r8oPYbrhAzw

ecco un articolo che riassume le previsioni delle principali case di investimento circa l andamento dlla curva Usa (2-10) nel 2023

. https://www.bnnbloomberg.ca/treasury-strategists-expect-lower-yields-steeper-curve-in-2023-1.1864507

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BONDS: sell-off sui bonds EU (Ger 2.53%, Btp 4.62) tra volumi nulli. Tirano giù anche gli americani e castrano il rally degli indici (TSLA -11%).  
GOLD: false breakout rialzista
Curva 2-10 a -51 bp

. https://www.youtube.com/watch?v=hpjbZh0kMPg

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ultima settimana dell’anno.
Pochi dati: aste Usa 2 5 7 anni, Cpi spagnoli.
BONDS i rendimenti continuano a salire,curva 2-10 a -55bp
Analisi Spread dax /es

. https://www.youtube.com/watch?v=411-q3ktT5I

un interessante articolo di blooberg che parla dello strano comportamento del VIX quest anno.
IL Vix infatti ha protetto poco nelle discese, e nei picchi di sell off è arrivato a gran fatica a 37. Spesso poi durante i rialzi dei mercati , anche il VIX è salito, creando perdita su perdita.

Secondo quest articolo , il comportamento anomalo è dovuto a :
► investitori molto posizionati sul cash , quindi con limitato bisogno di usare le put come hedging (il cash di per sè è una forma di risk aversion, quindi un portafoglio molto sbilanciato sul cash non ha bisogno di hedgiarsi con put)
► esplosione del trading sulle opzioni con scadenza il giorno stesso (non intercettate dal VIX), che hanno cannibalizzato le opzioni a piu lungo termine

. https://www.bnnbloomberg.ca/wall-street-searching-for-clues-behind-the-vix-s-very-weird-year-1.1862758

VOlume Talks torna in diretta streaming martedi 27
Cari auguri di Buon Natale  !!

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
Dopo la sorpresa BoJ, salgono ovunque i rendimenti dei 10yr, e la curva Usa 2-10 va -54bp.
INDICI incerti, tranne il bancario EU (fortissimo).

RIPRENDO IL 27 DICEMBRE

. https://www.youtube.com/watch?v=BMISK6OF6QA

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
BONDS prosegue il sell off europeo, Btp allarga spread
curva 2-10 si irripidisce a -0.63
INDICI cercano un equilibrio sui minimi
Oggi Ifo
Passato 4ple witching, rally Natale?!?

. https://www.youtube.com/watch?v=nDCnjXbKrbc

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
BCE hawkish turba i mercati: higher for longer
INDICI rompono i canali ascendenti.
Retail Sales deboli.
Oggi quadruple witching, PMI prelim

. https://www.youtube.com/watch?v=6pV5bq-Iqc4

VOLUME TALKS su youtube alle 8:00

 

FED non stupisce: vola ridotta sulle parole di Powell. Mia analisi
INDICI gravitano sul close di martedi, cancellato rally post CPI
BONDS incerti. Chart 2-10 Usa
Oggi Bce SNB BN BoE, retail sales US, chart dei Retailers : BcE +50, si parla di QT

. https://www.youtube.com/watch?v=9y8qZke0EPE

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
CPI migliore dell’atteso
INDICI rellano ma poi ritracciano
BONDS i rendimenti scendono su tutto, curva 2-10 si irripidisce.
SPREAD dax/es sempre in laterale.
OGGI FED

. https://www.youtube.com/watch?v=dn3njzDdfB4

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
In attesa dei CPI
volumi bassi, trading erratico, scenari tra +10 e -10% di movimento post CPI
Pessima asta dei 10 anni USA.

. https://www.youtube.com/watch?v=tWYpJu6DYHY

► ARTICOLO WSJ
nel volume talks stamattina citavo un articolo del WSJ sulle banche Usa appesantite dai treasuries.
ecco l articolo
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221211_wsj_banche_soffrono_higher_for_longer_per_bonds.gif

 

► link per chart del settore bancario Usa
ecco il link per seguire il settore bancario Usa: in Usa non esiste un future sui singoli settori, per monitorarli si guarda l ETF che replical indice
. https://it.investing.com/etfs/spdr-kbw-bank-advanced-chart

ecco la registrazione del mio intervento su CLASS CNBC con il dettaglio degli appuntamenti macro ed eventi di questa settimana affollatissima
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221212_COMMENTO_DATI_MACRO_EVENTI.mp4

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI testa spalla ribassista in formazione su tutti
BONDS rendimenti in salita
Curva 2-10 comincia a irripidirsi.
Settimana monster: Fed, Bce, SNB, Norges Bank, BoE.  4ple witching, CPI Usa, PMI prelimin.

. https://www.youtube.com/watch?v=c-1HsLuzrLg

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI cercano una base dopo 5 gg di discesa: doppi minimi, Volumi scemano.
BONDS stornano (+8bp yield Usa)

Oggi PPI, antipasto x i CPI martedi.  Anche qui ci si aspetta una riduzione marcata.

Oggi diventa front contract Marzo 2023 sui future US ES RTY YM, lunedi anche il nasdaq.  Tutti rollano in salita di circa 1%, per via dei costi di finanziamento (carry cost)
. https://www.youtube.com/watch?v=I0L9wm64LEM

i prossimi CPI Usa (martedi prox) saranno un market mover molto potente.
Potrebbero uscire molto piu bassi dei precedenti, addirittura scendere da 7.7 a 7.1% per il BASE EFFECT.

In un rapido video,  spiego cos'è il BASE EFFECT, come calcolare l'inflazione partendo dal numero indice, e come quindi interpretare correttamente il dato di martedi.

Stasera , alle 17:30
. https://www.youtube.com/watch?v=Vwq1ZklY0as

mi rifaro' ad un post precedente
. http://www.thehawktrader.com/news.php?item.32191.6

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
Preoccupazioni sulla crescita, quindi earning 2023, deprime INDICI.
Cancellato il rally post Powell dl 30nov
Curva 2-10 a -80 segnala recessione.

Oggi rollano bund btp (gapdown), venerdi indici Usa
. https://www.youtube.com/watch?v=F6Xl2hxSB8M

prendo ancora un giorno di malattia per questa laringite..
domani senza dubbio riprendero' il VOlume Talks.

ggi escono gli importanti PMI servizi in europa e in Us.
IN Usa particolarmente cruciali : Powell ha detto piu volte che il settore servizi è dove il mercato del lavoro presenta gli sbilanciamenti piu evidenti.
Quindi attenzione ai dati in europa alle 945 950 955 100, qundi UK alle 1030

in Usa 15.45 il PMI, e alle 1600 il piu antico (e frse piu seguito) indice ISM (institute of Supply management)

sempre alle 16 escono gli ordinativi di beni durevoli.

Stasera la Royal bank of australia dvrebbe aumentare i tassi di 25bp , da 2.85 a 3.10

I membri della fed sono ora in black out period : 10 gg prma del FOMC non fanno piu interventi pubblici. Il FOMC sarà mercledi 15 dicembre.

venerdi gli attesissimi NFP hanno sorpreso : il mercato del lavro è sempre molto tirato, e soprattutto a turbare sono stati i salari medi orari, decisamente piu alti dell atteso.
La reazione dei mercati è stata violenta con un immediata caduta in media del 2% (es 4080 => 4007, dax 14580 => 14380,NQ 12060 => 11720). Nel resto del pomeriggio hanno recuperato tutti, tornando ai lvelli pre dato.

► i mercati sono MOLTO reattivi ai dati macro , con volumi alti e movimenti di prezzi molto intensi: i book si svuotano prima dei dati e si creano ampie aree di "vuoto d aria" per la scarsa liquidità:attenzione ai ordini in stop fuori dai laterali perchè il rischio di slippage intensi è alto.
► vale sempre il "buy on dips" : un dato NFP cosi forte avrebbe potuto disturbare molt di piu gli indici, ma cosi non è stato. I compratori sono ben presenti sulle discese, e il recupero, prgressivo e continuo nel pomeriggio, è un segnale di tonicità dei mercati.
► sarà importante monitorare questo mood "buy the dips" per vedere se resta costante nei prossimi giorni o si indebolisce.

 

Dopo otto settimane consecutive di rally, si sta riproponendo un movimento simle a quello visto da metà giugno a metà agosto.
Ovviamente il quadro è diverso (almeno , si dice sempre cosi... !), pero' le similitudini sono notevoli.
ecco un chart con il rally di giugno , riportato da metà ttobre, sugli indici Usa

.  http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221205rallyottobre.gif

 

I mercati arrivano all appuntamento con il rally di Natale con alle spalle salite importanti.
Rispetto alla chiusura del 31-12-2021 lo stoxx perde (considerando gli stacchi dividendi) solo il 7.5%, il dax 10.8%, ES 15.4%, DJ 6.6%, bancari eurpei -13%. Il nasdaq è il piu sacrificato con -28.5%, seguito dal Russell 2000 -23%

I trend di medio termine restano impostati al rialzo. Non c'è nessun pattern di inversione in atto, nè sul daily nè tantomeno sul weekly.

Sui miei canali costruiti sulle barre a volume costante, vedo pero' una chiara perdita di momentum ascendente : i canali rialzisti partiti dai minimi hanno retto nelle primie 3 settimane, poi progressivamente ho dovuto correggere la loro inclinazione, con canali progressivamente meno inclinati. Canali ascendenti piu piatti significa che con gli atessi volumi sottostanti , i przzi salgono molto meno , quindi l azione dei compratori trova sempre piu fatica, è meno efficace nello spostare il prezzo verso l alto.
Questo per gli indici Usa.
Gli indici Europei tengono meglio i canali ascendenti, ma anche qui i massimi non sono piu cosi frizzanti come due settimane fa.

► vendere sugli strappi è una buona strategia

 

ecco un chart di medio con gli indici EU
.  http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221205indiciEU.gif
Lo stoxx(basso destra) tiene molto bene il canale, ma i massimi sono sempre meno spumeggiant : vedi freccia rossa : la tdline che unisce i massimi è molto piu piatta della tdline del canale principale.
il bancario (alto sinistra)  è già uscito dal canale ascendente, ha un supporto a 92.85 che ha tenuto venerdi. La rottura (con chiuusra daily sotto questo) sarebbe un primo segnale di inversione
Il Dax ha rotto il canale, Primo supporto importante  : 14370 (anche qui vale la chiusura daily sotto ... intraday infatti ha piu volte inciso il livello sempre pero' tornandoci sopra).
Ftmib: grafico simile al dax..
Nonostante ci siano segnali i perdita di momentum (massmi piu deboli, uscita laterale dai canali), manca quel segno evidente che la mano primaria comincia a spingere al ribasso. L uscita da un canale puo evolvere in un laterale, e non necessariamente significa che viene sostituito da un cambio di trend. Quindi occorre pazienza, anche se, come dicevo nel § sopra, rispetto a fine 2021 siamo a livelli a mio parere , esageratamente alti.

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
POWELL dovish : cos ha voluto significare esattamente
curva Usa si fletta, indici US recuperano in spread => quando durerà?
Indici € non seguono

Oggi NFP
.  https://www.youtube.com/watch?v=gsIResNSYQ0

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI Us preoccupati x speech Powell
INDICI € + forti
curva 2-10 Us si appiattisce
Oggi CPI Ez, Adp, Jolts, Powell 19.30

 

. https://www.youtube.com/watch?v=4XWDvnOan7g

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI stornano ma si fermano su supporti cruciali

oggi CPI europei
. https://www.youtube.com/watch?v=oZDANMBKnjs

ecco il mio intervento su class Cnbc con i dati piu importanti della settimana
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221128_CALENDARIO_EVENTI_DATI.mp4

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI € salgono ancora, vol nulli.
BONDS prosegue discesa rendimenti
Mercati Usa chiudono 19oo
oggi no dati/eventi

. https://www.youtube.com/watch?v=1-0r5v-pMZI

 VOLUME TALKS, youtube h 8:00
 
INDICI Usa  salgono e recuperano in spread
INDICI € faticano
BONDS rally dopo il brutto PMI
Curve sempre molto invertite
Oggi Ringraziamento. Minute BCE

. https://www.youtube.com/watch?v=Ri9Z9m2lq04

SPREAD 2-10 usa

sono in posizione sullo spread 2-10 anni Usa da metà agosto.
Ho già fatto 3 volte in and out da -50 a -26 bp.
Ora lo spread è schizzato a -78 bp : penso che tornerà verso lo zero quindi tengo la posizione.
Anche stamattina, nel VOlume Talks, ho esaminato il grafico dello spread, sia nelgi ultimi 2 mesi che dal 1980 (sito della Fed Res St Louis).

operativamente, io lavoro sui future ZN (10anni) e ZT (2 anni).
Il rapporto minimo corretto per avere una posizione bilanciata è 5 lots di 2 anni vs 3 lots di 10 anni.


► ROLLOVER DA FARE NEI PROSSIMI GIORNI
Lunedi scade il future sui 2 anni quindi bisogna rollarlo (io l ho già rollato ieri).
Per il 10 anni si ha tempo perch il future dicembre tratta per tutto il mese di dicembre, ma suggerisco di rollare il decennale nei prmi giorni di dicembre, non piu avanti.

ho controllato i volumi futures dello spread 2-10 Us sul contratto di marzo. ecco la schermata di bloomberg
. http://www.thehawktrader.com/ita/images/20221123spread2_10_future_Usa_bloomberg.gif

la buona notizia è che sul contratto di marzo (H3) i rapporti restano sempre gli stessi del contratto di dicembre (Z2) : 5 di 2anni vs 3 di 10 anni

nella colonna PROXY ISSUE Bloomberg indica i bonds sottostanti questi futures :
- Il due anni ha sottostante un bond 1.75% 12/24
- mentre il decennale ha un 4% 10/29 (quindi prraticamente un sette anni...)

nella colonna a destra trovate di quanto si muove il future per 0.01% di rendimento
- 2.06 centesimi il due anni,
- 6.77 centesimi il 10 anni.

 

quindi se si ha una posizione basic , ossia +5 2yr -3 10yr, calcoliamo insieme quanto vale in Usd il movimento di 0.01% di spread
- sul decennale 0.01% sono 6.77*10 usd * 3 lots sul decennale
- sul due anni viene : 2.06 * 20 (valore di un centesimo sul 2yr) * 5

ossia, rispettivamente 201 usd calcolato sul 10 anni, e 206 usd cancolato sul 2 anni.. direi che il calcolo è preciso : che si muovi solo il 2 anni (con il 10 anni fermo), o che si muova solo il 10 anni (con il 2 anni fermo), trattasi di circa 200 usd.

► E IL MICRO YIELD FUTURE ?
Sul CME tratta anche il future sul micro yield : i ticker sono 2YY  e 10Y.
. https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/micro-treasury-yield-futures.html

A differenza dei future citati sopra, questi rollano alla fine di ogni mese, e sono quindi piu impegnativi (e anche piu costosi perchè bisogna rollarli spesso, se si tiene la posizione per un po di tempo.).
Lo spread pero' è molto piu semplice : 1 basis point  = 10 usd, sia per il 2 che per il 10 anni.
Quindi per fare lo spread citato, basta vendere un lot di 10Y e comprare un lot di 2YY.
Si tratta di un contratto piccolo : ci vogliono 20 di questi per avere lo stesso movimento (200 usd circa) dello spread citato sopra  : +5 2yr vs -3 10yr.

ERRATA CORRIGE !!
se penso che il rendimento del 2 anni scenda e quello del 10 anni salga (ossia che la curva si irripidisca), devo VENDERE il rendimento del 2 anni,  e COMPRARE il rendimento del 10 anni (pensando che salga).

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