il commento di powell, che i tassi sono just below il livello fair, ha scatenato il rally di oggi sugli indici Usa.

alla chiusura, la progressione è notevole : nasdaq +3,1  dj +2,44 (>60o punti), es +2,2%

 

molti i commenti su questo "just below" : secondo alcuni, powell ha corretto il tiro dopo che , il 3 ottobre aveva detto che i tassi erano long way from neutral.

 

    Powell -- October 3: "Interest rates are still accommodative, but we're gradually moving to a place where they will be neutral. We may go past neutral, but we're a long way from neutral at this point, probably."

    Powell -- November 28: "Interest rates are still low by historical standards, and they remain just below the broad range of estimates of the level that would be neutral for the economy -- that is, neither speeding up nor slowing down growth."

 

in realtà dal 3 ottobre, non sono arrivati cambi rilevanti nel quadro macro usa da modificare cosi radicamente la retorica riguardante i tassi.

quindi molti si interrogano se questa dovishness serva solo a correggere un eccessivo pessimismo indicato nelle parole del 3 ottobre, MA IN REALTà NON MODIFICHINO IL DOT PLOT DELLA FED, che, al di là della parole, fotografa una situazione in cui ci sono ancora 4 rialzi in un orizzonte di 12 mesi.

 

gli indici non si sono fatte tante domande, e sono volati, come indicavo e già si comincia a parlare del Powell Put..

mi aspetto, visto che siamo arrivati su livelli di resistenza importanti (es 2745, nasdaq 6926), un po di ritracciamento nei prossimi giorni.

le minute del fomc in uscita domani potrebbero già raffreddare il rally.

buona notte.

 

powell rassicura i mercati

le headlines uscite prima che lui inizi a parlare sono confortanti.

non ci sono valutazioni eccessive sui mercati

Repeats Sees 'Moderate' Overall Vulnerabilities To Financial Stability

Gradual Rate Hikes Balance Risks To Forecast

Solid US Growth, Low Unemployment, Near-Target Inflation Expected

No Pre-Set Policy Path; Paying 'Very Close Attention' To Data - 'Close' To Price Stability, Maximum Employment Mandates

 

 

commenti :

#Fed Chair #Powell signals federal funds rate is "just below" neutral possibly signaling less monetary policy tightening ahead. Along w/ Vice Chair Clarida's speech yesterday, this signals intent by the Fed to move "landing zone". #Markets bounce while yields and $ fall

per guardare lo speech di powell in diretta ecco un link

LINK https://www.facebook.com/econclubny/

deflatore pce al 1,4 come atteso

gdp usa Q3 seconda lettura conferma il 3,5%  della prima lettura.

direi dati che non cambiano niente..

alle 18oo parla powell,  e domani escono le minute dell ultimo meeting.

La FED continua a essere nel mirino dell amministraizone Usa, che vorrebbe un rallentamento del sentiero di rialzo dei tassi.

la fed difende la sua autonomia dai ripetuti assalti (ultimo di oggi , un sondaggio di mnuchin presso bond dealers se preferivano rialzo di tassi oppure maggior velocità nel quantitative tapering

LINK https://twitter.com/W7VOA/status/1067764640682319875 )

 

alcuni si aspettano che powell oggi sia piu dovish ma , visti questi retroscena,non mi stupirei che powell non cambiasse minimamente la linea di fermezza confermando il dot plot dell ultima riunione.

ECBIS SAID TO SEE NO NEED FOR NEW LONG-TERM LOANS IN DECEMBER - BBG *ECB OFFICIALS ARE SAID TO EXPECT TO CONFIRM END OF BOND BUYING *ECB IS SAID TO FOCUS COUNCIL TALK ON BOND REINVESTMENT STRATEGY

uno sguardo ai prinicipali indici su un timeframe daily
LINK http://www.thehawktrader.com/ita/images/20181128daily.gif
sono tutti in un trend discendente, tuttavia piu o meno tutti hanno doppi minii in corso.
in europa in particolare lo stoxx ha segnato un doppio minimo in corrisopndenza di livelli di supporto imoptanti che risalgono al dicembre 2016.
il dax ha un supporto piu basso, ossia il 10800 (con gap da chiudere tra 10840 e 10844) che tanti si aspettano e che chissà se toccherà o no.

il doppio minimo in essere , corale, puo trasformarsi in un movimento corale al ribasso qualora fosse rotto su tutti contemporaneamente.

le 13oo sono un orario sensibile sul dax..

a quest ora spesso entrano volumi inspiegabili, concentrati e precisi ..

una possibile spiegazione è nel fatto che dalle 13 alle 1302 lo xetra tiene un asta intraday

LINK http://www.xetra.com/xetra-en/trading/trading-models/auctionschedule

 

intorno a quest ora conviene evitare di tenere posizione aperte con stop strette perchè i movimenti erratici possono facilmente far scattare la stop.

la ecj darà la sua opinione sulla possibilità di revoca dell art 50 a tempo di record : il 4 dicembre, una settimana prima del voto al parlamento.
LINK https://twitter.com/MehreenKhn/status/1067737851075252225

Entra in campo una nuova variabile  che puo avere un notevole peso nel voto del 11 dicembre.
non sono esperto di cose inglesi, ma penso che , qualora l ECJ desse opinione psitiva sul ritiro unilaterale, il partito remain ne uscirebbe rafforzato.
dall altra parte la May potrebbe sfruttare  questa situazione per ricompattare il suo partito e i Leave intorno al draft.

leggo ch la May è in una situaizone difficile col parlamento Voleva blindare il testo concordato con l EU ma ha lasciato perdere. QUindi ora i deputati son liberi di votare anche su una serie di modifiche, come la richiesta di un altro referendum oppure un differente accordo con l EU. Il fatto che la may abbia fatto retromarcia suggerisce che lei sappia che sta perdendo la battaglia all interno del suo partito conservatore
LINK https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-27/u-k-s-may-is-said-to-back-down-over-brexit-votes-in-parliament?srnd=premium-europe

oggi c'è asta di bund 10 anni.
In Usa il core PCE prices, il GDP del Q3 seconda lettura,  l asta dei 7 anni (alle 19oo)

 

i volumi stamattina sono bassi  i bund non sta scambiando praticamente niente, fino solo 41k lots, e ha un rank percentile di solo 2% rispetto alle passate 60 sessioni.

il dax e btp scambiano un po di piu : siamo al 30mo percentile : il dax punta a 86k lots a fine sessione e il btp a 50k lots.

l entusiasmo sul btp si è sgonfiato dopo il rally di lunedi, e stamattina è sceso fino a 123.30, 30 ticks sopra l open di lunedi mattina e lontano 150 dai massimi di lunedi.

Il motivo è che le disponibilità viste nel week end ad una revisione del DPEF non si stanno manifestando in modo concreto, anzi, le dichiarazioni di salvini di ieri indicano che il dpef che il parlamento prenderà in esame è quello inviato alla commissione europea (che l ha rispedito indietro con la procedura di infrazione) e non ce ne saranno altri.

Ai mercati questo standby non  è piaciuto e il btp ha restituto i guadagni e lo spread si è riallargato.

 

attendiamo sviluppi nei prossimi giorni.

 la strategia del governo è un machiavellico cerchiobottismo : da un lato cercare di evitare la prcedura di infrazione, dall altro portare avanti le manovre indicate nel contratto di governo e già vendute come attuate con l elettorato in vista dell importante appuntamento delle europee 2019.    Lasciando al parlamento il compito di attuare quelle modifiche sostanziali che la renderebbero piu accettabile in sede europea.

 

Compito non facile, anche perchè a giudicare la manovra non è in questo caso il popolo del web ma tecnici preparati.

 

I mercati hanno dato un segno di fiducia lunedi strappando btp e fib al rialzo, ma si sono dovuti ricredere , e sono tornati in standby.

Speravo che lunedi fosse l inizio di un bel movimento, corposo e coerente,  magari non proprio lineare, un bell allungo fino a 126-12650, e l spread che punta vs 250,  ma mi devo ricredere : troppi chiari di luna, troppe incertezze, troppi machiavellissimi politici.

 

Intanto domani abbiamo l asta di btp a meido lungo termine, con btp 5 10 anni e cct. sarà un altra cartina di tornasole , anche se, essendo dedicata soprattutto agli istituzionali, la domanda salterà fuori.

Il periodo difficile sarà gennaio e febbraio : li si concentrano masse importanti di titoli che scadono. e si farà anche sentire l assenza della bce, che qualcosa ancora compra sul secondario.