vi saluto tutit
buon week end
gli usa affrontano un week end lungo : lunedi sono chiusi per indipendence day.

la notizia che a settembre verranno ripetute le elezioni austriache, considerate nulle per problemi di voto, ha innervosito un po i mercati.
hanno pero' recuperato tutto e il dax è vicino ai massimi di giornata 770 (ora 9750)

oggi parlavamo di scarsità di titoli tedeschi acquistabili da parte della bce. in effetti ho trovato che il 58% dei titoli di stato tedeschi non sono acquistabili dalla bce in quanto rendono meno dello -0.40%.

se mi avessero detto 2 anni fa che saremmo arrivati a questo punto, o che avremmo visto il bund a zero o stto, avrei pensato ad una burla.

nel casino di stamattina, non sono neanche riuscito a seguire i dati macro :
i PMI sono usciti tutti meglio del previsto incluso i dati flash euruzona fr e ger già anticipati una decina di giorni fa

ecco tutti i dati
03:15       EUR         Spanish Manufacturing PMI (Jun)     52.2     52.1     51.8     
03:30       CHF         SVME PMI (Jun)     51.6     55.4     55.8     
03:45       EUR         Italian Manufacturing PMI (Jun)     53.5     52.5     52.4     
03:50       EUR         French Manufacturing PMI (Jun)     48.3     47.9     47.9     
03:50       EUR         French Markit Comp. PMI (Jun)                 49.4     
03:50       EUR         French Services PMI (Jun)                 49.9     
03:55       EUR         German Manufacturing PMI (Jun)     54.5     54.4     54.4     
04:00       EUR         Italian Monthly Unemployment Rate (May)     11.5%     11.6%     11.6%     
04:00       EUR         Manufacturing PMI (Jun)     52.8     52.6     52.6

LINK http://www.dailymail.co.uk/wires/reuters/article-3669470/ECB-not-debating-abandoning-capital-key-QE-buys--sources.html

sfumature nella smentita  :
The European Central Bank is not currently considering buying government debt out of proportion to euro zone countries' shareholding in the bank and the hurdle for abandoning this capital key is high, sources close to the ECB said on Friday.Bond markets rallied on Friday after Bloomberg reported that the ECB was considering giving up the capital key due to a shortage of German paper, which investors see as safe and have piled into in the aftermath of Britain's vote to leave the European Union.But sources familiar with the ECB's thinking said that several other changes would be first considered before any such move, which would be have heavy political ramifications, especially in Germany, where many are already uneasy about the ECB's quantitative easing.

che due bufale  ieri sera... a poca distanza, 150bn di liquidità per il governo italiano (una no-news : se venisse attivata, saremmo nella cacca piu totale quindi auguriamoci che non sia mai attivata) + rumour sulla bce  hanno scatenato una furia di acquisti sui bancari , su btp, e vendite di bund.
tutto falso , mi spiace...

uan considerazione bisogna farla pero' : con la brexit, uscira dal capitale della BCE la BOE, che ora detiene il 14% del capitale della bce.
LINK https://it.wikipedia.org/wiki/Banca_centrale_europea
vedi verso il fondo il paragrafo "Quote sottoscritte e quote versate dalle BCN degli Stati membri che non hanno adottato l'euro"

quuesto 14% , che si tramutava in acquisto di bonds inglesi, dovrà essere rispalmato su tutti gli altri paesi.
vuol dire che la bce comprerà il 14% in piu di bono, btp , bund, oat, ecc ecc.
La curva tedesca è sotto il limite del -0.40 per moltissime emissioni, il che riduce l ammontare di titoli acquistabili a poche emissioni, sulle quali interviene anche il limite del 30% (o giu di li, non ho tempo di controllare) x singola emissione.
questo il motivo per cui anche il bund strappa al rialzo , nonostante i rendimenti cosi bassi.

il btp è sceso, ma resta cmq supportato in area 142 143 secondo me , per il sostegno , in incremento nel futuro, degli acquisti bce.

Non so quando la bce smetterà di comprare gilt: sono questioni di avvocati queste..
potrebbe essere quando la BOe uscirà dal capitale, oppure alla attivazione del art 50, oppure alla fine della procedura di uscita..
secondo me , la prima soluzione è la piu sensata, ma la bce potrebbe intanto smettere di acquistare titoli inglesi.
gli acquisti mi risulta siano fatti dalle singole banche nazionali, quindi i gilt acquistati resteranno in pancia alla BOe e non alla bce.  questo è un dettaglio importante, perchè vuol dire che lo stock di gilt acquistati non deve essere venduto e trasformato in altri titoli dei paesi che restano.
sono miei spunti di riflesioni, quindi prendeteli con le pinze : penso che ci siano stuoli di uffici studi giuridici a francoforte e londra che staranno studiando questi dettagli operativi.

RTRS - ECB NOT CURRENTLY DEBATING ABANDONING CAPITAL KEY IN QE BUYS - SOURCES

ecco la smentita che mi aspettavo

il btp ha perso tutto il rally di ieri, ha segnato da poco low a 142.89, mentre il bund è tornato sui massimi di ieri.

non ho news ma presumo che ci sia sotto qualche smentita del rumour attri buito alla bce ieri sera da bloomberg..

sto progressivamente ricomprando i btp venduti ieri sera.
l ultimo acquistato è stato a 144.31
ho ancora un bid a 143.90, livello importante,
altri supporti a  143.33/35  e 143.55

06/07/2016    Governing Council of the ECB: non-monetary policy meeting in Frankfurt
21/07/2016    Governing Council of the ECB: monetary policy meeting in Frankfurt
questi due prossimi meeting della bce
il 6 luglio è a porte chiuse e non da luogo a nessuna comunicazione ufficiale.
li 21 luglio invece c'è la classica conferenza stampa

girano rumors (sicuramente non falsi) che la bce stia pensando di sganciare la quantit di titoli in acquisto per singolo paese basata sulla partecipazione della singola banca nazionale nel patrimonio della bce, e passare invece ad un peso in funzione della dimensione del singolo debito pubblico.

questo perchè, con l uscita della uk, non avrebbe piu da comprare titoli inglesi e potrebbero esserci carenze nei titoli da acquistare per il QE.

questo nuovo criterio avvantaggerebbe molto i btp, dato che il ns debito pubblico è il secondo in europa dopo il tedesco.
il btp ieri sera è volato, trascinandosi dietro anche il bono.
il bund è stato venduto.
lo spread btp bund si è stretto con decisione, conun salto notevole.

visto che spesso queste illazioni sono messe fuori ad arte non per preparare i mercati ma per preparare il board (ho questa impressione), c'è da chiedersicosa ne penseranno weidmann e co. (tutto il gruppo dei paesi core guidati dalla bunesbank) di questo sbilanciamento della bce , uno sbilanciamente decisamente unilaterale, che avvantaggia in modo netto il debito pubblico italiano.
Sicuramente un draghi italiano è la persona meno indicata per promuovere questa misura.
Draghi è in grado di far passare molte cose, su questa ho qualche dubbio...
Vediamo se in giornata uscirà qualche smentita o dichiarazione di banchieri centrali europei, a supporto o smentita della news.
Ieri sera sul finale ho shortato qualche btp comunque, dopo un rally di 250 ticks dal close intorno alle 1730.