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| giovedì 04 settembre 2014 | 1625 qualche ulteriore riflessione sulle mosse della BCE di oggi | | | |
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per oggi vi saluto vado a meditare un po su queste mosse della bce, cosi inaspettate i mercati pensavano che la bce sarebbe restata inattiva, e che avrebbe poi dovuto inseguire l andamento dell economia "troppo tardi , troppo poco" come dicono gli anglosassoni, too late too little. penso che , con qs decisione non unanime, si sia invece decisa la partenza di un vero QE all europea, simile a quello USA , solo senza gli acquisti di titoli di stato (ricordo che la FED ha per lungo tempo comprato 45bn di titoli di stato e 40 di mortgage backed securitires al mese...) qui in europa toccare 17 debiti sovrani sarebbe un casino, quindi si interviene usando lo schema Funding for Lending (tltro) e l acquisto di RMBS : nulla di nuovo sotto il sole quindi. La size, rispettabilissima (l ha detta draghi, la vedremo esplicarsi parzialmente con il primo tltro tra pochi giorni), non ha niente da invidiare a quanto ha fatto la fed (considrando le diverse dimensioni delle economie). sarà interessante leggere nei prox giorni e nel week end i commenti delle varie case, e vedere sopratt come riprezzano la probabilità di un QE sui titoli di stato nel 2015. leggete questa questa carrellata di previsioni a stamattina di varie case : sono curioso per esempio di sapere cosa dirà Citi, che prevedeva un QE di 1000 bn di cui 60% sui titoli di stato. resto sempre dell idea che sono da preferire i bancari, gli indici periferici, mentre il bund in particolare è da vendere. a domani! | |
| 1605 bce verso 1 trn di creazione di liquidità | | | |
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ecco due grafici dell andamento del bilancio della bce dal 1999 e dal 2009 bce bilanciobce bilancio_adraghi ha detto chiaramente nella prima domanda il target che si propone la bce con queste nuove misure, ossia riportare il bilancio della bce a quello che era a inizio 2012 LINK http://www.ecb.europa.eu/press/tvservices/webcast/html/webcast_140904.en.html risenti la prima domanda tra il minuto 15 e il minuto 18, in particolare alle 17.16 i due strappi al rialzo sul grafico a fine 2011 e marzo 2012 sono i due Ltro. mal che vada, draghi pensa di tornare verso 2750 bn dagli attuali 2038. se punta a febbraio, si torna verso 3102.227 (max storico). | |
| 1446 la decisione non è stata unanime | | | |
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la decisione non è stata unanime...caspita.. da mlto tempo c era unanimità.. sui tassi siamo alla fascia inferiore, non potranno sserci altri tagli. l impatto sul bilancio della bce è molto complesso da calcolare dato che nessuna di queste manovre, tltrl e abs, è ancora partita draghi dice che la dimensione dle bilancio della bce dovrebbe tornare a quello che era a inizio 2012. (avevo postato un chart sul bilancio, ora vado a cercarlo) eccolo : bce andamento del bilancioin base alle dichiarazione di draghi, il bilancio della bce dovrebbe passare da 2.1 trn a 3.1tn..quindi immettere 1 trn di liquidita nuova tramite tltro, o alternativamente , tramite abs (molti sono già come collaterale presso la bce), alleggerire i bilanci delle banche (degli abs comprerà le tranche senior e mezzanine, cosi fece la fed) segue.. | |
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a metà mattina troviamo un fib molto ben sostenuto (sul close di ieri sera), mentre il dax perde tutto il rally di ieri, e stazione intorno a 9550 (livello che tradava quando è uscita la news della tregua permanente). i mercati viaggiano a volumi ridotti e attnedono la bce di questo pomeriggio.
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si sprecano le ipotesi sulle possibile mosse dlla BCE di oggi. provo a elencarle in ordine di potenza di fuoco - nulla di fatto : ribadisce che sono pronti a qualunque azione, incluso gli strumenti non convenzionali. che occorre aspettare che le mosse decise a giugno producano i loro effetti (taglio dei tassi, lancio degli TLTRO- il primo previsto a settembre, discesa del tasso di cambio)
- taglio del tasso di sconto e dl tasso di finanziamento, attualmente sono -0.15 e +0.10. il taglio potrebbe essere di 0.1 e li porterebbe a -0.25 / 0
- annuncia un lancio prossimo di acquisti di asset backed securities : l acquisto puo riguardare solo ABS con sottostanti loans delle imprese, oppure anche Residential ABS, o anche Consumer ABS : quanti piu strumenti sono coinvolti, tanto maggiore è la quantità di denaro ch la BCE puo mettere a disposizione delle banche, fnoe ad arrivare mettendo insieme le tre categorie a circa 550-650 bn Altre sfumature nel discorso relativo a questo acquisto di ABS possono riguardare i tempi (autunno, inverno.. ?)
- annuncio di un QE basato su acquisti di titoli di stato governativi europei
io propendo per l ipotesi 1. Impatto : difficile dirlo, dato che Draghi riesce a tenere sempre i mercati col fiato sospeso, sia prima che dopo... sentiremo le sue parole e giudicheremo da quelle che probabilità ci sono per i punti 3 e 4. da segnalare che a settembre verranno presentate le previsioni aggiornate per CPI e crescita. | |
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il calendario di oggi verte intorno alla conferenza stampa e alla decisione sui tassi della bce. da segnalare pero' anche il dato ADP e il dato ISM servizi USa, che raggruppa l 85% del GDP Usa
==> 9.30 EUR Markit Gery Construction PMI (AUG) 48.2 10.00 GBP New Car Registrations ( Y) (AUG) 6.6% ==> 10.10 EUR Markit Euzone Retail PMI (AUG) 47.6 ==> 10.10 EUR Markit Gery Retail PMI (AUG) 52.1 ==> 10.10 EUR Markit Fr Retail PMI (AUG) 45.6 ==> 10.10 EUR Markit It Retail PMI (AUG) 43.4 ==> 13.00 GBP BOE Asset Purchase Target (SEP) 375B 375B ===> 13.00 GBP Bank of England Rate Decision (SEP 4) 0.5% 0.5% 13.00 USD CEO Energy-Power Conference Day 3 ==> 13.30 USD Challenger Job Cuts ( Y) (AUG) 24.4% 13.30 USD RBC Consumer Outlook Index (SEP) 51.5 13.45 EUR Eu Central Bank Rate Decision (SEP 4) ====> 14.15 USD ADP Employment Change (AUG) 210K 218K 14.30 EUR ECB's Draghi Holds Press Conference After Rate Decision ===> 14.30 USD Continuing Claims (AUG 23) 2510K 2527K ===> 14.30 USD Initial Jobless Claims (AUG 30) 300K 298K ===> 14.30 USD Trade Balance (JUL) -$42.5B -$41.5B ===> 14.30 USD Non-Farm Productivity (2Q F) 2.5% 2.5% 14.30 USD Unit Labor Costs (2Q F) 0.6% 0.6% ===> 15.45 USD Markit US Composite PMI (AUG F) 58.8 ===> 15.45 USD Markit US Services PMI (AUG F) 58.5 58.5 =====> 16.00 USD ISM Non-Manufacutring Composite (AUG) 57 58.7 16.30 USD EIA Natural Gas Storage Change (AUG 29) 75 16.30 USD EIA Natural Working Gas Implied Flow/U (AUG 29) 75 17.00 USD DOE U.S. Crude Oil Inventories (AUG 29) -2070K Distillate 18.30 USD Fed's Mester Speaks on Monetary Policy in Pittsburgh 1.50 JPY Official Reserve Assets (AUG) $1276.0B | |
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