nella notte i CPI cinesi
 ===> 3.30 CNY C.P.I. ( Y) (MAR) -2.2% -2%
 ===> 3.30 CNY P.P.I. ( Y) (MAR) 2.4% 2%

domattina iniziamo con i CPI tedeschi, ma i piu importanti sono quelli che usciranno a fine mese e incorporeranno la pasqua, che , come ha detto Draghi, è un evento importante per estrarre componenti stagionali dai dati recenti.

 ===> 8.00 EUR Ger C.P.I. (M) (MAR F) 0.3% 0.5%( Y) (MAR F) 0.01 1.2%
 ===> 8.00 EUR Ger C.P.I. - EU Harmonised (M) (MAR F) 0.3% 0.5%( Y) (MAR F) 0.9% 0.01
===> 9.00 SPA CPI (M) +0.2 0.0% ,  ( Y) -0.2  0.0
 ===> 8.45 EUR Fr Current Account (euros) (FEB) €-4.5B
 ==> 10.30 USD Construction Output SA (M) (FEB) -1.3% 1.8%( Y) (FEB) 4.4% 5.4%
 ===> 14.30 USD PPI Final Demand (M) (MAR) 0.1% -0.1%( Y) (MAR) 1.2% 0.9%
 ===> 14.30 USD PPI Ex Food and Energy (M) (MAR) 0.2% -0.2%( Y) (MAR) 1.1% 1.1%
 ====> 15.55 USD U. of Michigan Confidence (APR P) 81 80

trimestrali : domani esce, prima dell open, JPM e wells fargo.
sul primario ci sono le aste italiane  : btp 1.5 2014 3-3.5bn, 3.75 2021 2-2.5bn, 4.75%2044 750-1250 mln

mentre scrivo gli USA hanno rotto i minii di ieri : ES sotto 1543.75 e nasdaq sotto 3528.25
Brutta la figura degli indici oggi : dopo aver aperto forte sulla scorta delle minute della FED, sono andati a rompere i minimi della sessione di ieri. Un pessimo segnale.

l accentuata debolezza di questi giorni del fib, che sta perdendo in spread , mi fa un po pensare.
hodato un occhiata al fib e al settore bancario.
grafico del ftmib   e   sx7e

Indubbiamente la debolezza del settore bancario, per lungo termpo trainante, sta condizionando il ftib e la borsa di madrid (oggi -1.42%, peggio del fib).
E questo nonostante l estremo interesse che gli investitori dimostrano nei titoli bond periferici.
NOn è la prima volta che succede cosi : nel nov 2013 il fib perse da 19500 a 17800, con il btp stabilissimo.

I mercati USA sono intanto tornati ai livelli pre-minute Fomc

continua la richiesta di bond periferici : oggi è il turno della grecia, che ha piazzato 3bn al rendimento del 4.95, a fronte di una domanda 8 volte l offerta.
Questa richiesta di rendimento accompagna oggi tutti i mercati bonds, aiutati anche dalle minute accomodanti della FED : i ns btp dopo essere scesi negli ultimi 2 giorni in pendant con il sell off degli azionari, oggi sono tornati sui massimi sopra 123oo.

gli azionari hanno avuto un altalena piuttosto energica oggi : 150 punti di escursione del dax, dal massimo 9601 a 9457, ben sotto il low di ieri. Analogo sullo stoxx   3134 => 3088.  Il tutto senza un particolare catalizzatore..
Nonostante la forza dei btp, il ftmib batte in testa e sottoperforma di 0.60% il dax, probabilmente disturbato dai dati della produz industriale piuttosto debole. O semplicemente per del profit taking che potrebbe essere fisiologico.
A inisio del pomeriggio troviamo il dax piu o meno in linea con l open di tamattina , mentre il fib si trova 130 ticks piu basso.
Gli USA sono invariati rispetto al close di ieri sera.

 ===> 14.30 USD Initial Jobless Claims (APR 5) (APR 5)300 k 320K 326K  migliorano le richieste sussidio di disoccupazione
 ===> 14.30 USD Continuing Claims (MAR 29) (MAR 29) 2776k 2831K 2836K
 ===> 14.30 USD Import Price Index (M) (MAR) 0.6 0.2% 0.9%
export prices +0.8 +0.2 +0.7  => il piu forte incremento di prezzi dal 9/2012

bank of england lascia tutto invariato

ragionavo con vari amici delle minute di ieri della FED.
Perchè preparare ai mercati all amaro calice del rialzo dei tassi in primavera 2015 e poi sconfessarlo con le minute, visto che tutto sommato l avevano preso abbastanza bene ?? secondo me, il motivo è semplicmente perchè le minute le hanno scritte prima di vedere la reazione dei mercati alle parole della yellen, e quindi non sapevano come i mercati le avrebbero accolte.. si sono tenuti una cartuccia di "fiducia" da sparare un mese dopo per tranquillizzare gli investitori.

Trovo molto strano che la Yellen si sia avventurata su un sentiero cosi scivoloso (quale l indicazione di un timing "6 mesi") se non concordato con il board. A questo proposito è opportuno far notare che non ci sono solo gli incontri del FOMC ma ci sono anche videoconferenze (una tenuta 15gg prima del fomc) : queste sono verbalizzate ma non rese pubbliche, quindi in quegli incontri possono parlare liberamente di tutto, in particolare sulla comunicazione.
Sembra tutto molto confuso, ma non è confuso.. Ora devo uscire e ritornero' su questo argomento magari nel pomeriggio..

Per tirare le fila di questo discorso : non credo ad un errore della yllen, i rialzi saranno rapidi e incisivi, e partiranno da marzo/aprile 2015.  Sui rally sono venditore, non cambio la mia strategia ribassista che ho iniziato azzerando le mie posizioni sui bancari e vendendo SP500.

    EUR Italian Industrial Production s.a. (MoM) (FEB)         -0.5%     -0.2%    1.1%     
    EUR Italian Industrial Production w.d.a. (YoY) (FEB)         0.4%     0.7%   1.4 rivista a   1.2%

produzione indusriale  italiana a febbraio peggiore del previsto

btp di nuovo sui massimi , > 123
non poteva non rellare di nuovo il btp, nonostante le aste di domani (btp 1.5 2014 3-3.5bn, 3.75 2021 2-2.5bn, 4.75%2044 750-1250 mln) quando il nuovo titolo greco, con guidance 5-5.25 , tratta già sul grey market 4.90...
Comprare grecia ? ci starei molto attento.. forse per una zampata veloce, di certo non per tenerla in portafoglio.. sarà che mi sono già bruciato con i bonds greci, e non voglio piu ricascarci, sarà perchà la situazione greca è ben lungi dall essere sistemata, sarà perchè ritengo che sui bonds in generale c'è ancora un 6-9 mesi di buono, ma poi bisognerà uscire velocemente da tutti..
IL tema della normalizzazione dei periferici preferisco giocarmelo allora sui btp lunghi e lunghissimi, o magari sul btp italia che esce da lunedi, ma non sui bonds greci.
IL bond greco sarà sicuramente un grande successo, con richieste molto alte.

il dax ha strappato al rialzo, sul future non ci sono gap up ma sull indice dax30 si  : i lH di ieri è stato 9542, il low di oggi 9548.5...
per me oggi lo chiudiamo

LINK http://www.cnbc.com/id/101568033
stanno passando ora delle headlines su questa intervista rilasciata da weidmann alla CNBC (già presente online da oltre mezzora)

ECB'S WEIDMANN SAYS GOVERNING COUNCIL SAID IF THERE IS A TOO PROLONGED PERIOD OF LOW INFLATION RATES IT WILL ALSO CONSIDER UNCONVENTIONAL INSTRUMENTS
ECB'S WEIDMANN SAYS WILL HAVE TO CONSIDER THE LIMITS OF OUR MANDATE, AND THE LIMITS THAT THE TREATY DELINEATES
ECB'S WEIDMANN SAYS WE DO BELIEVE THAT THE DEFLATIONARY RISKS ARE PRETTY LIMITED -CNBC

nulla di nuovo , mi pare di capire.

 ====> 8.45 EUR Fr Indus. Production (M) (FEB) 0.1 0.3% -0.2%( Y) (FEB) -0.3% -0.1%
 ====> 8.45 EUR Fr Manufacturing Production (M) (FEB) 0.3 0.3% 0.7% rivisto a +0.4
 ====> 8.45 EUR Fr C.P.I. - EU Harmonised (M) (MAR) 0.5 0.6% 0.6%
 ====> 8.45 EUR Fr C.P.I. (M) (MAR) 0.5 0.6% 0.6%( Y) (MAR) 0.7 0.8% 1.1%

dati francesi piu deboli del previsto
I CPI sono usciti 0.1 peggio delle attese, e questo non è bello per la ns inflazione, restano fnodamentali i dati di fine mese : 29 e 30 aprile avremo cpi tedeschi e CPI eurozona (e poi la settimana dopo la riunione BCE...)

le minute dell FED sono piu dovish dell attesa : rally su tutto (dove = colomba, dovish = "colombosa", contrapposto a hawk = falchi, hawkish l aggettivo)

Nelle minute non c'è riferimento a quei "6 mesi" dopo la fine del tapering come tempistica per il primo rialzo dei tassi, che la Yellen si era lasciata scappare durante la conferenza stampa.
La reazione dei mercati è stata immediata, come viene perfettamente riassunto in questo articolo di Zerohedge
dal titolo "il rimbalzo del gatto morto della FED" (il titolo lascia chiaramente intendere un giudizio su questo rimbalzo....)
Il mercato era chiaramente impreparato a minute cosi accomodanti : dato che la Yellen è una donna estermamente intelligente, dubito che si sia lasciata scappare in modo cosi evidente una tempistica non discussa nel meeting. Penso quindi che il riferimento ai 6 mesi non sia per nulla casuale o frutto di errore dialettico, bensi sia una componente fondamentale della comunicazione "cerchiobottista" della FED, che riesca cosi a preparare i mercati ad un sentiero di rialzi senza esplicitarlo chiaramente. Crea aspettative senza dirlo apertamento, o meglio dicendolo ma poi tirando la mano indietro :  dentro di noi, è già seminato il seme del primo rialzo nella primavera 2015 e quindi stiamo già prezzandolo nelle ns valutazioni, nonostante sia stato poi quasi smentito. La scienza della comunicazione è avanzatissima alla FED, cosi deve necessariamente essere in un istituto che governa quasi le sorti del mondo piu de politici. Per questo dubito fortemente che la Yellen, sicuramente con un QI > 200, si sia lasciata scappare una dichiarazione non preventivamente concordata e studiata.

ES si sta muovendo all interno di un canale rialzista molto preciso divisibile in un ulteriore canale (la linea di mezzeria) che separa la corsia del sorpasso da quella dell andatura modesta : es daily
La linea di mezzeria coincide con la MM50 (in verde).
tutti i daily usa  da notare il VIX , (basso a destra) tornato sotto 14, è croato da 16 a

n europa gli indici partono in rialzo ovviamente, ma senza lasciare gap up : il dx ha fatto H a 9566 vs 9573 di ieri, 3131 vs 3133 lo stoxx. vediamo come evolve la giornata...

nella notte è uscito anche il dato trade balance cinese :
    CNY Trade Balance (MAR)         $7.71B     $0.9B     $-23B     
    CNY Exports (YoY) (MAR)         -6.6%     4%     -18.1%     
    CNY Imports (YoY) (MAR)         -11.3%     2.4%     10.1%    
è migliorato il trade balance, ma con un crollo dell import e comunque una discesa dell export : mi pare un dato lungi dall essere confortante.. nonostante cio si moltiplicano in cina le attese per un intervento espansivo del governo (come evdenzia bene in questo suo articolo di ieri (secondo paragrafo Giuseppe Sersale)